Gold surged to an all-time high above $5,500 an ounce, extending a breakneck rally fueled by US dollar weakness and a wider flight from sovereign bonds and currencies.Bullion jumped as much as 3.2% in early trading, building on a 4.6% leap in the previous session – its biggest one-day gain since the height of the Covid-19 pandemic in March 2020. Precious metals have risen dramatically this year on heightened geopolitical tensions and worries about the independence of the Federal Reserve, which have support ...

文章核心观点 - 标准策略组合是美国投顾行业一种高效的解决方案，它通过将投资管理工作“外包”给专业机构，使投顾能更专注于客户服务和财务规划等“顾”的环节，从而提升整体服务质量和效率 [1][2] - 美国标准策略组合市场的发展经验，包括其运作方式、普及原因和未来趋势，为中国买方投顾行业在提升“投”与“顾”专业能力方面提供了有益的借鉴 [2] 标准策略组合的定义与特点 - 标准策略组合是一种由专业机构设计的标准化投资“参考方案”，为投顾提供资产配置和底层基金选择的蓝图，而非可直接投资的产品 [4][7] - 其核心价值在于让投顾无需从零开始构建投资组合，从而在不牺牲质量的前提下大幅提升服务效率 [4] - 组合设计多围绕特定投资目标，常见类型包括：目标风险型、收入导向型、权益型、固定收益型、ESG导向型和税务优化型 [4][6][7] - 与一站式资管产品相比，标准策略组合为投顾提供了更大的决策自由度，允许其根据客户需求替换底层基金或调整交易策略 [7] 标准策略组合的提供商 - 美国标准策略组合的提供商主要分为两类：第三方策略机构和资产管理公司 [9] - 第三方策略机构通常收取策略使用费，费率普遍在0.1%-0.25%之间，并倾向于采用低成本产品如ETF来构建组合 [9] - 资产管理公司主要使用自家发行的产品构建组合，通常不额外收取策略使用费，标准策略组合已成为其向投顾销售基金和深化关系的新方式 [9] - 贝莱德是美国最大的标准策略组合提供商，截至2025年3月，使用其标准策略组合管理的投顾资产规模达1680亿美元，也是过去两年增速最快的提供商之一 [11] 标准策略组合的多样性与精细化 - 标准策略组合的多样性远超传统基金，能更好地支持投顾提供个性化服务 [13] - 由于无需向证监会注册，监管约束和发行成本更低，提供商可按“全产品线”思路布局，针对不同风险水平、投资风格和客户偏好推出多个版本组合 [13] - 在风险层级划分上，标准策略组合的颗粒度更细，例如贝莱德的目标配置ETF系列以每10个百分点为间隔划分股票仓位，共设有11个组合 [14] 标准策略组合的获取渠道与执行方式 - 美国投顾获取标准策略组合的主要渠道有五类：大型综合性券商、中小型区域性券商、独立第三方科技平台、标准策略组合超市和纸面投资组合 [16] - 不同渠道在组合数量、质量和筛选标准上存在差异：大型券商和区域性券商平台上的组合经过严格尽职调查，品质更有保障；纸面投资组合范围最广但质量参差不齐 [16][17] - 在投资执行层面，投顾可选择不同方式：参考纸面组合手动构建交易（定制化自由度高），或借助平台工具实现自动化组合构建与交易（调整空间可能受限） [20] 标准策略组合在美国的普及现状与驱动因素 - 标准策略组合已成为美国投顾的主流选择，超过40%的投顾在构建组合时会直接使用或参考第三方提供的标准策略组合 [24] - 截至2025年3月，通过标准策略组合管理的资产已超过6450亿美元，较2023年6月增长62% [24] - 其快速普及得益于多重因素：1）投顾收费模式向“按管理规模收费”转变及对财务规划的重视，促使投顾愿意外包投资以专注于客户服务；2）相比目标日期/风险基金，标准策略组合在提供专业建议的同时允许投顾根据客户需求优化，更具灵活性；3）交易、托管及再平衡等后台技术的进步为便捷实施铺平道路；4）费率优势，2024年标准策略组合的平均费率比成本最低的不捆绑式收费基金整体低15个基点 [26][27] 标准策略组合的未来发展趋势 - 美国标准策略组合市场已逐步成熟，年新发数量自2022年以来降至之前的一半左右 [32] - 晨星2023年调研显示，“税务优化”和“定制化策略组合”被视为未来三年的两大关键增长方向 [34] - 税务优化趋势体现为：在组合中引入税务效率更高的ETF、用市政债券基金替换应税债券基金、推出税优版本组合以及设计优化税后收益的交易策略 [38] - 定制化策略组合是“完全外包”和“自建组合”之间的折中选择，许多提供商开始与投顾深度合作，以现有标准组合为起点，结合客户独特需求打造“标准化+个性化”解决方案 [38]

贝莱德集团Jeff Rosenberg：美联储的反应机制（相比针对价格稳定性）更侧重于劳动力一端。 ...

文章核心观点 文章通过“多头”与“空头”的辩论形式，探讨了加密货币ETF是投资组合中的长期必备品还是短期热潮 双方就监管环境、市场投机性、与传统资产的竞争以及行业未来发展趋势进行了深入讨论，最终认为加密货币ETF正从零售投机驱动转向机构采用驱动，其长期存续能力取决于基础设施的持续发展和实际应用的增长，而非仅仅是价格投机 [1][2][3] 监管环境与产品结构 - 加密货币ETF面临监管挑战，其将去中心化资产纳入美国证券交易委员会等监管机构管辖，这与加密货币最初的“去中心化金融”理念存在矛盾 [1] - 首批美国加密货币ETF如ProShares比特币策略ETF使用比特币期货和互换合约来跟踪价格，其0.95%的管理费率可能让习惯使用Coinbase或币安等免佣金平台的资深投资者却步 [1] - 监管框架的明确化是吸引机构资金的关键，Hashdex研究显示，自2024年以来，配置加密货币ETF的美国咨询公司从不足200家增加至超过2000家，这主要得益于ETF提供的托管标准、保险和监管合规性 [1] - 现货比特币ETF的推出极大地拓宽了投资者基础，例如贝莱德的iShares比特币信托ETF成为有史以来资产管理规模增长最快的交易所交易产品，吸引了大量原本不接触传统加密货币交易所的投资者 [1] 市场表现与投机性质疑 - 比特币价格波动剧烈，在2025年10月底达到126,000美元高点后，于11月中旬暴跌30%，这种波动性考验着新投资者的持有决心 [2] - 市场出现资金外流迹象，SoSoValue数据显示比特币和以太坊ETF近期出现加速资金外流，ETFGI报告指出加密货币ETF在2025年11月出现近30亿美元的资金流出，这是连续十个月资金流入后的首次月度流出 [2] - 加密货币领域迭代迅速，比特币可能被以太坊取代，而以太坊又可能被索拉纳等更高效的区块链取代，这意味着ETF提供商需要不断推出新产品以满足变化的市场需求，可能导致部分产品因兴趣减弱而关闭 [2] - 尽管存在投机和波动，但机构资金仍在持续流入，2025年加密货币交易所交易产品共吸引了341亿美元资金，TD Securities报告显示，包括加密货币在内的另类ETF在去年尽管市场波动仍录得创纪录的540亿美元资金流入 [2] 与传统资产的竞争及行业整合 - 加密货币ETF被归类为另类资产，与传统商品ETF存在竞争关系，2025年黄金的表现超过了比特币，动摇了比特币作为“数字黄金”的地位，且在市场波动时，投资者可能回归黄金等波动性较小的传统资产 [2][3] - 比特币价格与传统股票市场的相关性日益增强，这削弱了其作为分散投资工具的价值 [2] - 行业呈现向头部提供商集中的趋势，贝莱德的IBIT在2025年吸引了约250亿美元资金流入，占美国现货加密货币ETF净流入318亿美元的近80%，这种“适者生存”的态势可能挤压小型提供商的空间，并可能引发基金关闭潮，彭博社分析师预测大量关闭可能发生在2026年底至2027年 [3] - 市场正在发展多元化的产品以降低单一币种风险，例如CoinShares Altcoins ETF和Grayscale CoinDesk Crypto 5 ETF等产品提供一篮子另类加密货币的敞口，而Amplify Stablecoin Technology ETF和Amplify Tokenization Technology ETF则专注于稳定币技术和实物资产代币化等增长领域 [2][3] 基础设施发展与长期前景 - 加密货币的基础设施建设正在支撑其长期发展，机构采用、监管清晰度和金融顾问的配置行为共同构成了与过去零售驱动周期不同的市场基础 [1][2] - 行业增长动力正从价格投机转向实际应用，Hashdex预测稳定币市值可能翻倍，代币化实物资产可能增长十倍，人工智能与加密货币结合的市场规模可能达到100亿美元 [2] - 加密货币ETF提供了将数字资产纳入传统投资账户的桥梁，其产品多样化表明加密货币正在演变成一个具有不同策略和用例的真正资产类别 [3] - 加密货币ETF的长期存续能力取决于基础设施建设的速度是否能跟上市场热度，2026年将是关键的观察期 [3]

A view of Sibanye-Stillwater’s Marikana operation. Photo credit: Sibanye-Stillwater. The world’s largest asset management firm has lifted its stake in Sibanye-Stillwater (JSE: SSW, NYSE: SBSW) above the 5% threshold, sending the South African miner’s shares to an all-time high.In a press release on Wednesday, Sibanye said it has been advised that BlackRock Inc. (NYSE: BLK) recently bought additional shares in the company to bring its shareholding to 5.001%.Previously, the US investment firm had already been ...

市场动态与资金流向 - 纳斯达克指数与罗素指数出现分化 过去约5个交易日 资金从罗素指数轮动回科技板块[3][4] - 罗素指数此前上涨并达到相当高的相对强弱指数(RSI)水平[4] - 标准普尔500指数创下历史新高[5] 宏观经济与政策 - 美国国内生产总值(GDP)增速达4%至5%[5] - 经济增长主要由历史上最大规模的基础设施建设推动 涉及大量资本支出和投资[5] - 联邦公开市场委员会会议日 市场普遍预期美联储将维持利率不变[12] - 关于下一任美联储主席人选存在不确定性 有四名主要候选人 但预测市场显示无人支持率超过50%[10][14][16] - 美国财政部部长贝森特被提及为潜在的黑马候选人[15] 科技行业与人工智能 - 人工智能基础设施需求强劲 相关资本支出推动多行业增长 包括工业领域和蓝领工人[5][7] - 半导体设备制造商ASML的新增订单量几乎是市场预期的两倍[4][5] - 行业高管评论指出 人工智能基础设施的建设将是持续多年的过程[6] - 科技巨头(“MAG7”)的资本支出计划成为市场关注焦点 投资者既不希望其过热也不希望过冷[9] - 人工智能的影响存在不确定性 大型语言模型可能面临商品化风险 加剧行业竞争[22] - 科技板块内部出现分化 并非所有公司都能受益 市场正在评估适当的支出水平及其对盈利和利润率的影响[21][22][23] 公司表现与财报 - 台积电上周公布的财报显示出人工智能基础设施法案带来的需求[5] - 大型软件公司如ServiceNow、Salesforce、Workday等股价触及52周低点 而大盘指数却创新高[8] - 科技巨头内部表现不一 苹果和微软股价落后 而 Alphabet被视为人工智能的赢家之一[21] - 市场正等待ServiceNow等公司的财报 以获取更多数据点[7][8] - 拉姆研究等半导体设备制造商将于当日公布业绩[6] 其他资产类别 - 美元出现剧烈波动[2] - 金属市场出现剧烈波动 白银价格出现显著回调[2]

Combine the biggest ETF manager, one of the hottest trends in ETF investing, and a new product launch, and what do you get? Meh. There’s nothing bombastic or shameful about the planned iShares Bitcoin Premium Income ETF, due to debut soon. And it certainly has a solid firm behind it. Covered call ETFs, including active ones, are not new. And frankly, I find the product glut downright dangerous. More News from Barchart I’m not pointing fingers at any one firm. It is the sum total of option-driven income ...

美国国家债务风险与担忧 - 高盛CEO David Solomon、桥水创始人Ray Dalio、摩根大通CEO Jamie Dimon及贝莱德CEO Larry Fink等多位金融领袖均对美国不断膨胀的国家债务发出警告，认为其不可持续且最终将造成问题[4][5] - 美国国家债务已从金融危机后的7万亿美元激增至超过38万亿美元，且预计仅因当前利率下的再融资，到本年代末债务将轻松突破40万亿美元大关[3] - 债务螺旋上升可能导致政府仅为支付利息而借款，若外国买家需求减弱，偿债负担将转移至美国国内，从而挤出投资、减缓经济增长[1][2] 债务问题的潜在经济后果 - 高债务水平可能推高通胀，侵蚀美元购买力，根据明尼阿波利斯联储数据，2025年的100美元仅相当于1970年12.05美元的购买力[6][7] - 债务持续增长可能削弱国际市场对美元的信心，导致在通胀较低的情况下，因高赤字和融资困难而维持高利率[6] - 尽管预计不会发生直接违约，但央行可能通过印钞购债来应对，这将导致货币贬值[4][5] 黄金作为避险资产的投资观点 - Ray Dalio建议投资者将投资组合的10%至15%配置黄金，因其在经济动荡时期是有效的多元化资产，且央行目前也在增持黄金作为多元化工具[8][9] - 黄金价格近期因经济不确定性加剧而飙升至每盎司5000美元以上，摩根大通CEO Jamie Dimon甚至认为金价可能“轻松”涨至每盎司10000美元[9][10] - 通过开设黄金IRA账户投资实物黄金或黄金相关资产，可以结合IRA的税收优势与黄金的投资保护属性[10][11] 房地产作为抗通胀与收入资产 - 房地产在通胀时期能保护并增长财富，因房产价值和租金收入往往会随通胀上升，过去五年标普CoreLogic Case-Shiller美国全国房价指数已上涨47%[12][13] - 通过Arrived等众筹平台，投资者可以最低100美元投资经筛选的住宅或度假租赁房产的份额，获得租金收入，而无需承担物业管理的麻烦[14][15] - 对于合格投资者，Lightstone DIRECT平台提供了直接投资机构级多户住宅项目的机会，最低投资额10万美元，该平台管理资产达120亿美元，自2004年以来已实现投资的历史净内部收益率为27.6%，净股本倍数为2.54倍[16][17][19] 艺术品作为另类资产多元化 - 战后及当代艺术在1995年至2025年间表现超越标普500指数15%，且与传统股票的相关性近乎为零，提供了独特的投资组合多元化[22] - 通过Masterworks平台，投资者可以购买如Banksy、Picasso等艺术家价值数百万美元艺术品的份额，该平台已售出25件艺术品，实现了14.6%、17.6%和17.8%等净年化回报率[23][24] - 在当前股市估值过高（席勒市盈率超过40倍）且可能面临10%至20%回调的预警下，投资于与股市表现不同的另类资产变得至关重要[21][22]

港交所消息：1月22日， 贝莱德 对 赣锋锂业 H股的多头持仓比例从6.48%降至5.77%。 ...

香港联交所最新资料显示，1月22日，贝莱德增持福莱特（601865）玻璃(06865)137万股，每股作价 10.6898港元，总金额约为1464.5万港元。增持后最新持股数目约为2755.41万股，最新持股比例为 6.24%。 ...