美股期货盘前表现 - 2026年1月15日周四早盘 美国股指期货表现不一 纳斯达克100期货和标普500期货小幅上涨 道琼斯工业平均期货微跌 显示市场开盘谨慎[1] - 具体来看 标普500 E-mini期货上涨0.32% 纳斯达克100 E-mini期货上涨0.74% 道指E-mini期货微涨0.06%[2] - 以科技股为主的期货上涨主要得益于台积电强劲的财报 带动了半导体板块的反弹[2] 主要股指近期表现 - 周三美国股市收低 主要指数连续第二天下跌 标普500指数下跌0.53%至6926.60点 道琼斯工业平均指数下跌0.09%至49149.63点 纳斯达克综合指数下跌1.00%至23471.75点[4] - 市场下跌主要受科技股暴跌和银行股业绩不及预期影响[4] 科技股与半导体板块动态 - 周三大型科技股普遍下跌 微软、Meta Platforms和亚马逊股价均下跌超过2% 甲骨文和博通各下跌4% 英伟达股价下跌1.4%[5] - 英伟达下跌部分源于有消息称中国指示国内企业避免购买其H200芯片[5] - 盘前半导体设备股因台积电财报而大涨 应用材料上涨6.2% 拉姆研究上涨5.4% KLA公司上涨5%[2] - 台积电第四季度营收同比增长20.5% 稀释后每股收益同比增长35.0% 公司预计年度增长强劲 并计划增加美国制造产能[13] 金融板块与银行股业绩 - 多家主要金融机构将于周四盘前公布季度业绩 包括高盛、摩根士丹利和贝莱德[7] - 周三富国银行公布第四季度营收不及预期后股价下跌4.6% 拖累其他银行巨头 花旗集团和美国银行股价均下跌超过3%[7] 宏观经济与商品市场 - 美国10年期国债收益率上升 徘徊在4.14%附近 WTI原油期货价格走低 徘徊在每桶59.92美元附近[3] - 周三黄金和白银期货价格飙升至历史新高后出现部分逆转 但白银继续吸引投机兴趣[3] - 油价下跌近每桶3美元 因有报道称伊朗已停止执行计划 缓解了对中东供应中断的担忧[10] 地缘政治与监管动态 - 据报道 中国当局以国家安全为由 指示国内企业避免使用约12家美国和以色列软件供应商 导致软件股下跌[10] - 持续的美中芯片贸易紧张局势也导致亚太市场下跌[10] 其他公司要闻 - 现代汽车集团在2026年国际消费电子展上公布了其人工智能机器人战略 展示了Atlas、Spot和MobED的现场演示 并因其以人为本、人工智能驱动的机器人技术获得行业认可[13] - VAALCO能源公司提供了积极的运营和财务更新 包括2025年销售量为指引区间的高端 以及在加蓬和埃及的成功钻井计划[13] - 全球听力护理服务领导者Amplifon被认证为2026年全球17家顶级雇主之一 并在亚太地区扩大了认证[13] - 数字资产技术全球领导者ChainUp被评为2026年新加坡顶级金融科技公司之一 凸显了其在数字资产市场的增长和技术可靠性[13]

BlackRock beat Wall Street estimates for fourth-quarter profit on Thursday as a rally in markets lifted fee income and pushed its assets under management to a record $14.04 trillion. ...

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高盛集团 (Goldman Sachs Group Inc.) - 华尔街预计公司季度每股收益为11.65美元，营收为137.9亿美元，财报将在开盘前公布 [1] - 公司股价在盘后交易中下跌0.4%至928.99美元 [1] Calavo Growers Inc. - 公司第四季度业绩未达预期 [1] - Mission Produce宣布计划以每股27美元的价格收购该公司 [1] - 公司股价在盘后交易中大涨12.9%至25.50美元 [1] 摩根士丹利 (Morgan Stanley) - 分析师预计公司季度每股收益为2.44美元，营收为177.6亿美元，财报将在市场开盘前公布 [1] - 公司股价在盘后交易中微涨0.1%至181.00美元 [1] 台积电 (Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. Ltd.) - 公司报告第四季度利润飙升35%，并超出市场预期 [1] - 净利润跃升至新台币5057亿元（160亿美元），录得连续第七个季度两位数增长 [1] - 公司股价在盘后交易中上涨0.3%至328.00美元 [1] 贝莱德 (BlackRock Inc.) - 分析师预计公司季度每股收益为12.30美元，营收为67.4亿美元，财报将在开盘前公布 [1] - 公司股价在盘后交易中下跌0.4%至1087.99美元 [1]

Goldman Sachs, Morgan Stanley, and BlackRock are slated to release fourth-quarter earnings on Thursday after a tough day for investors in the financial sector. UBS analyst Michael Brown noted in a report this week that BlackRock typically offers guidance on organic base fee growth, core expenses, its tax rate, and buybacks as part of fourth-quarter earnings. Investors will be able to parse results from BlackRock, the world's largest asset manager, to learn how fee growth and fund flow metrics were in the qu ...

行业背景与核心转变 - 传统金融数十年前已将托管、执行和结算分离 对冲基金在纽约证券交易所交易无需存放现金 由主经纪商提供信贷中介 中央清算所管理结算 资产始终由合格托管人持有[1] - 加密行业早期模式不同 平台将功能捆绑 用户需将资产直接存入交易所钱包 FTX于2022年11月的崩溃证明了该模式无法承载机构资金规模[4] - 当前 对于金融机构而言 问题已不再是是否采用托管原生结算 而是选择哪种架构模型来满足其运营需求[1][32] 市场驱动因素：代币化国债与抵押品需求 - 代币化美国国债市场规模在2025年11月达到91.1亿美元 较2024年1月约10亿美元大幅增长[2][31] - BlackRock的BUIDL基金规模达25亿美元 占据约27%的市场份额 并在2025年11月扩展到八个区块链网络 被币安、Crypto.com和Deribit列为抵押品[2][21] - 机构希望将这些生息资产用作加密交易的保证金 而无需在托管人和交易所之间转移资产的操作摩擦[2] - 更广泛的现实世界资产市场在2025年10月达到340亿美元 行业预测到2030年可能达到2-4万亿美元[22] 监管进展与合规路径 - 欧盟的加密资产市场法规于2024年12月30日全面生效 要求加密资产服务提供商在链上和内部账本上隔离客户资产 托管服务需满足最低125,000欧元资本要求[4][23] - Crypto Finance Deutschland于2025年1月27日获得BaFin颁发的首批MiCAR许可证之一[24] - 在美国 证券交易委员会于2025年1月撤销了SAB 121 货币监理署发布解释性信件 确认国家银行无需事先批准即可提供加密资产托管和执行客户指令的交易[5][25] - 传统银行开始响应 花旗集团计划于2026年推出加密托管服务 德意志银行于2024年申请了德国加密托管许可证[26] 托管原生结算解决方案的兴起 - 资产隔离解决了安全问题 但带来了新的效率问题 即预融资模式导致做市商约60-70%的营运资金被占用 无法产生收益[6] - 在利率环境下 代币化国债收益率达4-5% 机会成本增加 场外结算基础设施应运而生 旨在让资产留在托管的同时 将其购买力投射到多个交易场所[7] - 2025年9月16日 德意志交易所集团旗下的Crypto Finance在苏黎世推出AnchorNote 这是一种托管原生质押解决方案 标志着托管原生结算已从加密原生创新转变为受监管的金融基础设施[3][30] 主要解决方案提供商与三种模型 - **Copper ClearLoop模型**：开创该类别 月名义交易量超过500亿美元 资产保留在Copper的MPC托管中 分配在100毫秒内完成 与多家交易所集成 其限制是供应商锁定 但2025年2月与BitGo的合作部分解决了此问题[9][10] - **Fireblocks Off Exchange模型**：于2023年11月推出 使用链上MPC共享钱包 早期机构用户分配了超过1亿美元 其网络已连接超过1,800个流动性合作伙伴 促成了超过2,000亿美元的交易 在2025年2月Bybit约14亿美元的黑客攻击中 其抵押品保险库账户中的资金得到保护[11][12] - **BitGo Go Network模型**：差异化在于其作为美国监管框架下的合格托管人地位 拥有2.5亿美元机构保险 其限制是交易所连通性较窄 但与Copper的合作有助于弥补差距[13][14] 中立中间件模式 - 德意志交易所的AnchorNote采用了第四种路径 即使用中立中间件 技术提供商是Bridgeport 该公司在2025年7月筹集了320万美元种子轮融资[15] - Bridgeport构建定制的API适配器 连接托管人和交易所 自身不持有托管权 客户通过AnchorNote将资产质押到特定交易场所账户 交易基于抵押品价值执行 无需预融资 日终净额结算通过Crypto Finance平台进行[16] - 该模式吸引了进入加密托管领域的传统银行 例如渣打银行的Zodia Custody提供了Interchange Connect解决方案[18] - 其限制在于协调复杂性 中间件提供商必须与每个托管人和交易所维护定制化集成[19] 市场整合与增长趋势 - 市场整合加速 全栈式托管-交易-结算能力成为竞争要求[4] - 2025年8月 Coinbase以29亿美元收购Deribit 创下加密领域最大收购纪录 Deribit处理590亿美元未平仓合约和超过1万亿美元的年衍生品交易量[27] - 2025年10月 Ripple以12.5亿美元收购Hidden Road 后者是一家多资产主经纪商 每年在加密、外汇和股票领域清算3万亿美元[27] - 机构加密托管市场在2024年达到32亿美元 预计到2033年将增长至278亿美元 年复合增长率为26.7% 北美占2024年市场的41%[28] - 2020年至2024年间 银行在区块链结算、托管和代币化基础设施上的投资估计超过1,000亿美元 一项2025年的调查发现 83%的机构投资者已拥有或计划配置加密资产 其中59%的目标配置比例超过管理资产的5%[29]

财报季开启与市场预期 - 第四季度财报季于周二正式拉开帷幕 达美航空和摩根大通率先发布季度报告 [1] - 本周后续将有更多银行发布财报 包括美国银行、花旗集团、富国银行、高盛和摩根士丹利等 [1][5] 整体盈利增长预期 - 华尔街分析师预计标普500公司第四季度每股收益将同比增长8.3% [2] - 若预期实现 这将是该指数连续第十个季度实现盈利同比增长 [2] - 自9月30日以来 分析师已上调盈利预期 当时对第四季度的增长共识为7.2% [3] 行业驱动因素与市场主题 - 科技公司是近期盈利增长的主要驱动力 其盈利预期被特别上调 [3] - 尽管大型科技公司仍定基调 但此财报季将检验2026年初出现的市场广度改善 [4] - 2025年驱动市场的主题将继续影响投资者判断 包括人工智能、特朗普政府的关税与经济政策以及K型消费者经济 [4]

公司股价目标与市场表现 - 公司为自身股票BLK设定了1,209美元的价格目标 基于当时1,089.54美元的股价 潜在上涨空间为10.96% [1][5] - 股票当日收盘微涨0.03%至1,089.54美元 日内交易区间在1,073.73美元至1,094美元之间 过去52周最高价为1,219.94美元 最低价为773.74美元 [4] - 公司当前总市值约为1,688.3亿美元 当日成交量为730,646股 [4] 分析师评级与目标价调整 - TD Cowen将公司评级从“买入”下调至“持有” 下调时机正值公司即将发布第四季度财报 [2][5] - UBS分析师Michael Brown维持“中性”评级 但将目标价从1,180美元上调至1,218美元 该分析师历史准确率为68% [3] 第四季度财务预期 - 市场预计公司第四季度每股收益为12.3美元 高于去年同期的11.93美元 [2] - 市场预计公司第四季度营收将增至67.5亿美元 去年同期为56.8亿美元 [2] 公司战略与运营调整 - 公司计划裁员约1% 此举被视为在预期营收增长背景下精简运营的战略举措 [3][5]

财报发布日程 - 本周三盘前，美国银行、富国银行和花旗集团将发布财报 [1] - 本周四，摩根士丹利、高盛集团和贝莱德将发布财报 [1] - 下周二将迎来财报发布高峰，重点包括盘后发布的奈飞公司财报 [1] - 下周三盘前，强生公司将与众多金融和房地产公司一同发布财报 [1]

核心观点 - 贝莱德调查显示 高净值客户对税务规划服务需求强烈 但顾问提供的服务存在显著差距 顾问在投资组合构建中并未将税收作为主要驱动力 同时顾问在提供税务规划服务方面存在能力与时间上的挑战[1][4][5] 顾问服务现状 - 顾问向高净值客户提供的服务中 遗产规划占比最高达67% 其次是定制退休规划64% 慈善捐赠60% 代际规划58% 以及集中持股解决方案57%[2] - 大多数顾问62%认为遗产规划非常耗时 相比之下 认为流动性事件规划耗时的顾问占43% 认为集中持股解决方案耗时的占24%[3] - 有43%的顾问希望提升自身在遗产规划方面的知识与能力[3] 税务规划供需差距 - 绝大多数顾问92%表示高净值客户经常咨询税务规划[4] - 然而 仅17%的顾问将税收视为其投资组合构建的主要驱动因素[4] - 高净值投资者关注的税务问题包括资本利得税 遗产税规划 节税投资管理以及所得税负债等[4] - 尽管81%的受访顾问使用税损收割策略 但采用其他节税策略的顾问比例较低 例如 使用免税投资的顾问不足63% 在应税账户中优先使用节税工具 监控税收分配或采用节税再平衡策略的顾问也不足63%[4] - 进行节税资产配置或满足持有期以最小化短期收益的顾问比例更少[4] 模型投资组合应用 - 目前绝大多数财务顾问89%使用模型投资组合 其中50%计划在明年增加模型组合的管理资产规模占比[6] - 超过四分之三的顾问85%认为模型组合能提升一致性 效率和客户体验[6] - 绝大多数顾问79%表示使用模型有助于腾出更多时间与客户互动[6] - 相比之下 55%的顾问指出模型投资组合能帮助他们为高净值投资者提供价值[6]