公司动态 - 贝莱德公司宣布其首席财务官Martin S Small将于2026年2月10日东部时间上午约11:20在美银证券金融服务会议上发表讲话 [1] - 演讲将通过贝莱德官网投资者关系板块进行网络直播 [1] - 演讲录像将在活动结束后24小时内提供回放 [1]

核心观点 - 多家全球顶级资产管理公司（贝莱德、桥水基金、太平洋投资管理公司）正调整投资组合，为新一轮通胀风险做准备，其观点与市场主流认为通胀已受控的看法形成鲜明对比 [1][3] - 市场对美国通胀前景及美联储政策路径存在显著分歧，不确定性主要源于强劲的经济数据、潜在的政策转变、大宗商品价格及人工智能投资热潮等因素 [4][6][9] - 若通胀压力持续，可能导致美联储推迟降息甚至重启加息，进而引发债券收益率大幅攀升，10年期美债收益率可能从约4.25%升至5% [2][13] 主要资管公司的防御性策略 - **贝莱德**：旗下规模41亿美元的战术机遇基金自去年年底以来持续加仓做空长期美国国债和英国国债，以防降息预期落空，因预期美国经济强劲增长和大宗商品价格将推高居民消费价格 [9][20] - **桥水基金**：更青睐股票而非债券，并指出人工智能热潮在短期内因推高对芯片、电力、数据科学家等资源的需求，可能加剧债券市场的压力，尽管长期看AI有通缩作用 [1][9][20] - **太平洋投资管理公司**：看好通胀保值国债（TIPS），视其为成本低廉的“通胀保险”，认为尽管短期通胀风险存在，但长期通胀盈亏平衡率仍处低位，能提供通胀保护 [1][10][21] 通胀风险上升的迹象与依据 - **市场指标**：1月，普通美国国债与通胀保值国债的收益率利差大幅扩大，升至数月最高水平；通胀互换合约价格也同步走高，显示市场通胀预期升温 [1][12] - **经济与政策驱动**：美国经济强劲表现可能再度推升物价；若特朗普提名的下任美联储主席凯文・沃什引导更快、更大幅度降息，可能加剧通胀压力 [1][13] - **全球因素**：大宗商品价格走高、各国政府大举发债以及人工智能领域支出激增，持续加大全球通胀压力 [1][13] - **瑞银观点**：瑞银高级交易员本・皮尔森认为，由美国引领的“通胀型繁荣”是今年被投资者严重低估的最大风险 [1][13] 对美联储政策与市场定价的潜在影响 - **政策路径**：若通胀持续，瑞银交易员预测美联储上半年将“完全按兵不动”，并迫使市场为下半年加息定价 [2][13] - **债券收益率**：标准银行策略主管史蒂文・巴罗预测，若白宫降息诉求受阻，10年期美债收益率可能从目前的约4.25%大幅攀升至5% [2][13] - **市场定价**：截至周一，货币市场定价显示市场预期今年年底前美联储将降息54个基点，较上周四收盘时的定价高出6个基点 [2][13] - **美联储主席提名影响**：被提名人凯文・沃什作为通胀鹰派，若在5月上任，将面临平衡其鹰派立场与落实特朗普降息期望的严峻挑战 [2][13] 全球其他市场通胀前景与央行政策 - **欧元区**：投资者普遍认为物价涨幅将稳定在甚至可能跌破央行目标，长期通胀预期仅略高于欧洲央行2%的目标 [3][14] - **英国**：通胀前景模糊，近期向好经济数据迫使交易员重新评估降息节奏；1月初市场预期今年再降息两次，目前年底前第二次降息概率仅约50% [3][14] - **澳大利亚**：国内物价涨幅缓步走高，交易员大幅押注澳大利亚央行将在距上次降息不到6个月后加息，印证了通胀悲观派的判断 [3][14] 市场观点分歧 - **看跌通胀方**：阿莫瓦资产管理公司固定收益主管史蒂文・威廉姆斯坚信物价压力缓解，预计今年夏季美国CPI同比涨幅有望从目前的2.7%左右跌破2%，并认为美联储今年可能降息两次甚至多达四次 [4][5][16] - **看涨通胀方**：拉扎德集团首席执行官彼得・奥萨格认为，美国通胀率在年底前回升至4%以上不仅是可能的，更是“最有可能出现的情景” [5][16] - **预测难度**：当前通胀预测难度罕见，受贸易关税、新兴技术、地缘政治（如对伊朗制裁威胁推高油价）及工业金属价格波动等多重因素影响，前景模糊 [6][17] 其他机构观点与策略 - **彭博社策略师**：西蒙・怀特指出，无论事态如何发展，美联储提名人凯文・沃什都将面临艰巨任务，在通胀压力全面上升的背景下，美联储不可能永远按兵不动 [8][19] - **先锋领航**：高级投资组合经理布莱恩・奎格利指出通胀保值国债并非毫无风险，若与其走势高度挂钩的油价大幅下跌，通胀盈亏平衡率可能快速走低；他本人维持美国国债收益率曲线陡峭化策略持仓 [10][21]

公司股权变动 - 全球最大资产管理公司贝莱德于1月27日增持浙江沪杭甬股份288.4116万股，每股作价6.9718港元，总金额约为2010.75万港元 [1] - 此次增持后，贝莱德的最新持股数目上升至约1.44亿股，最新持股比例达到7.14% [1] 公司交易信息 - 本次增持交易的平均每股价格为6.9718港元 [1] - 本次增持交易涉及的总金额约为2010.75万港元 [1]

核心观点 - 全球最大资产管理公司贝莱德增持了美团 - W的股份，其多头持仓比例从5.98%提升至6.0% [1] 股东持股变动 - 贝莱德对美团 - W的多头持仓比例于2026年1月28日发生变动，由5.98%增加至6.0% [1] - 此次增持使贝莱德的持股比例增加了0.02个百分点 [1]

核心观点 - 华尔街主要资管巨头正调整投资组合以应对可能超预期回升的通胀压力 这与市场普遍认为通胀将稳步回落的观点形成鲜明对比 [1] - 由美国主导的“通胀型繁荣”被视为今年投资者定价最不充分的最大风险 若成真将迫使市场在下半年重新定价加息 [1] 市场通胀预期与指标变化 - 10年期通胀掉期在1月飙升了11个基点 盈亏平衡通胀率创下数月新高 [2] - 有预测认为到年底美国通胀率回升至4%以上是“最有可能发生的情况” [2] - 若白宫降息意愿因通胀受阻 10年期美债收益率可能从目前的4.25%左右反弹至5% [2] 全球通胀态势 - 澳大利亚交易员开始押注澳联储可能加息 因国内物价再度回升 [3] - 英国的降息预期因强劲经济数据而大幅缩减 [3] - 欧元区的长期通胀预期也在悄悄抬升 [3] 主要资管机构的应对策略 - 贝莱德旗下基金自去年年底以来一直在加码美债和英债的空头头寸 以防降息预期落空 [3] - Pimco看好通胀保值债券的缓冲作用 认为其提供了廉价的保险 [3] - 桥水更加偏好股票而非债券 认为短期内对芯片、电力和数据的庞大需求创造了充满挑战的债券环境 [3] 美联储政策前景 - 市场正权衡下一任美联储主席候选人凯文·沃什长期的“通胀鹰派”名声与他是否会迫于压力交付深度降息 [2] - 随着通胀压力全方位积累 新任美联储主席将面临极其困难的任务 无所作为将不再是一个长久的选项 [3]

文章核心观点 - 多家全球顶级资产管理公司正调整投资组合以应对被市场普遍忽视的通胀上行风险[1] - 市场通胀预期正在抬升，多项指标已印证此判断，通胀压力源于美国经济强劲、潜在政策转向及全球结构性因素[1] - 部分市场人士认为“通胀型繁荣”是今年被严重低估的核心风险，可能导致美联储政策路径逆转，并推高国债收益率[2] 主要资产管理公司的投资组合调整 - 贝莱德旗下战术机会基金自去年底以来持续加仓做空长期美国国债和英国金边债券，以防范降息预期落空的风险[1] - 桥水联合基金将配置重心更多转向股票资产[1] - 太平洋投资管理公司重点布局带有通胀调整机制的美国国债，以构建通胀对冲缓冲[1] 市场通胀预期抬升的迹象 - 1月以来，普通美国国债与通胀保值债券的收益率利差攀升至数月以来的最高水平[1] - 通胀互换合约价格同步上行，反映市场通胀预期正在抬升[1] 通胀压力的主要来源 - 美国经济的强劲表现或将再度推升物价水平[1] - 若特朗普提名的下一任美联储主席凯文·沃什推动更快、更大幅度的降息操作，通胀上行压力将进一步放大[1] - 全球范围内，大宗商品价格上涨、各国政府发债规模扩大以及人工智能投资热潮推高相关产业链用工与原材料成本，持续加剧通胀压力[1] 市场人士对通胀风险及政策路径的研判 - 瑞银集团高级交易员本·皮尔森指出，美国主导的“通胀型繁荣”是今年被投资者严重低估的核心风险[2] - 若通胀因经济强劲或宽松政策影响持续上行，美联储上半年将维持利率不变，下半年则需启动加息操作[2] - 标准银行十国集团外汇策略主管史蒂文·巴罗预测，若白宫降息诉求受阻，美国10年期国债收益率可能攀升至5%[2] - 澳大利亚近期物价走高迫使交易员押注央行加息，印证了通胀悲观派的判断[2] - 投资者面临政策不确定性：美联储主席潜在人选凯文·沃什长期以通胀鹰派形象著称，但又可能满足特朗普的降息诉求[2]

核心观点 - 主要资产管理公司正调整投资组合以应对潜在的新一轮通胀风险 其观点与认为通胀已受控的市场主流看法形成鲜明对比 [1][15] - 通胀前景面临多重不确定性 包括美国经济强劲、大宗商品价格上涨、政府发债、人工智能投资热潮、地缘政治及贸易紧张局势等 [3][10][22] - 市场对美国通胀路径及美联储政策存在显著分歧 投资者需在矛盾信号中权衡 [6][17] 主要机构的投资策略调整 - **贝莱德**：旗下规模41亿美元的战术机会基金自去年底以来加仓做空长期美国国债和英国金边债券 以防降息预期落空并应对通胀上行压力 [1][10][22] - **桥水联合基金**：更青睐股票而非债券 认为人工智能热潮短期内因对芯片、电力等资源的巨大需求 将令债券市场面临“严峻环境” [1][10][22] - **太平洋投资管理公司**：看好收益率内嵌通胀调整机制的美国国债（通胀保值债券） 视其为性价比极高的对冲工具 [1][23] 通胀风险上升的迹象与驱动因素 - **市场指标**：1月 普通美国国债与通胀保值债券的收益率利差大幅飙升至数月最高水平 同时美国10年期通胀互换合约价格上涨11个基点 [1][9][21] - **经济与政策驱动**：预期美国经济强劲表现将再度推升物价 若新任美联储主席凯文・沃什实施更快更大幅度降息 通胀压力可能加大 [1][12] - **全球性压力**：大宗商品价格上涨、各国政府大举发债以及人工智能领域投资热潮 均在加剧通胀压力 年初以来油价上涨推动市场通胀指标同步走高 [3][15] - **地缘政治与贸易**：特朗普对伊朗的威胁言论导致油价飙升 工业金属价格快速上涨 贸易关税紧张局势再度升温令通胀前景模糊 [10][22] 全球主要市场通胀预期与政策展望 - **美国**：观点分歧严重 阿莫瓦资产管理公司预计夏季CPI有望从目前的2.7%左右跌破2% 美联储今年可能降息2-4次 而拉扎德集团CEO则认为年底前通胀率回升至4%以上是“最有可能出现的情景” [6][17][18] 货币市场目前定价2026年美联储将有两次25个基点的降息 [18] 瑞银警告若“通胀型繁荣”成真 美联储上半年将按兵不动并迫使市场为下半年加息定价 标准银行预测若降息受阻 美国10年期国债收益率可能从约4.25%大幅攀升至5% [3][15] - **欧元区**：投资者普遍认为物价涨幅将稳定在目标水平甚至可能跌破目标 长期通胀预期仅略高于欧洲央行2%的目标 [4][16] - **英国**：经济数据向好迫使交易员重新评估降息节奏 1月初市场普遍认为英国央行极可能再降息两次 如今年底前第二次降息的概率仅约50% [4][16] - **澳大利亚**：国内物价涨幅逐步走高 交易员大幅押注澳大利亚央行将在距上次降息不到6个月后加息 [5][16] 通胀保值债券作为对冲工具的考量 - **优势**：被视为潜在的对冲工具 过去四五年美国通胀率一直高于美联储目标 若趋势持续 通胀保值债券能为投资者提供良好保护 [10][23] - **风险**：并非毫无风险 若与通胀保值债券走势高度联动的油价暴跌 盈亏平衡通胀率可能会迅速回落 [11][23]

事件概述 - 巴拿马最高法院裁定撤销和记黄埔在巴拿马两个港口的运营合同 该决定被亲北京媒体《大公报》抨击为屈从于美国压力 [1] - 该裁决涉及和记黄埔拟向一个财团出售其43项全球港口资产的交易 交易潜在价值超过190亿美元 [2][4] 交易相关方与结构 - 买方财团包括中国远洋海运集团 意大利亿万富翁Gianluigi Aponte的Terminal Investment Ltd 以及美国投资公司贝莱德 [2] - 在贝莱德参与交易激怒中国后 和记黄埔邀请国有企业中远集团加入买方财团 [5] - 为推进谈判并降低监管风险 相关方曾考虑将资产拆分为不同所有权结构的独立组合 以便中远集团在对华友好地区的港口持有更大股份 [6] 各方立场与地缘政治影响 - 美国国务卿马可·卢比奥赞扬该裁决是积极进展 而特朗普总统将此港口出售视为美国在该水道影响力的胜利 [4][5] - 《大公报》评论指责巴拿马缺乏司法独立性 利用法律机制迎合美国要求 并称裁决背后隐藏不可告人的动机 [2][7] - 该报认为 和记黄埔邀请中远加入被巴拿马视为“讨好美国的机会” 美国常以国家安全为由破坏中国在运河的投资 [7] - 文章反映了北京对该裁决的不满 并警告称 美中在战略要地巴拿马运河的紧张局势升级可能使港口出售交易进一步复杂化 [4] 潜在商业影响与建议 - 《大公报》敦促香港企业采取必要风险防范措施 避免前往巴拿马并停止非必要投资 [3] - 该报呼吁巴拿马立即纠正“错误裁决”并赔偿企业损失 否则将损害两国经贸关系并侵蚀中国企业信心 [3] - 在中远集团加入谈判前 该报曾以国家安全和反垄断为由呼吁中国阻止此次港口出售 [9] - 该报称 此次裁决对全球正常商业运营构成重大风险 应成为对全球投资者的一个警告 [9] 历史背景与关联事件 - 在中远加入买方财团前 中国誓言对交易展开调查 并告知国有企业停止与李氏家族合作 [10] - 李嘉诚次子李泽楷向中国内地扩张保险业务的努力因政治紧张局势而陷入停滞 [10] - 《大公报》还批评巴拿马与美国举行联合军演 退出中国“一带一路”倡议 以及纵容拆除当地华人社区为纪念两国友谊修建的纪念碑 [8]

A loss by BlackRock (BLK) has reignited concerns about what might be hiding in private credit. Our 24/7 Wall St. Analysts discuss what is taking place with the world's largest asset manager, and whether or not these worries are warranted. ...

事件概述 - 巴拿马最高法院宣布授权长江和记实业运营巴拿马港口码头的合同无效 [1] - 涉事码头是长江和记试图出售的包含43个港口资产组合的一部分 [1] - 潜在买方财团包括美国的贝莱德以及中国的中远海运 [1] 公司声明与立场 - 相关企业已第一时间发表声明 表示该裁决有悖于巴拿马方面批准相关特许经营权的法律 [1] - 企业将保留包括诉讼法律程序在内的所有权利 [1] 官方回应 - 中方将采取一切必要措施 坚决维护中方企业正当合法权益 [1]