公司汽车业务发展史：我国新能源汽车发展缩影 - 比亚迪成立于1995年，2003年进入汽车行业，经过20多年的发展已成长为全球新能源汽车领域的龙头之一 [10][11] - 1995~2003年：消费电池起家，进入国际巨头供应链 [10] - 2003~2010年：初入汽车行业，新能源车尚处于萌芽阶段 [10] - 2010~2012年：重拾初心，坚定新能源路线 [10][11] - 2012~2019年：政策驱动为主，公司汽车销量处于平台期 [11] - 2019~2021年：特斯拉发挥"鲶鱼效应"，"汉"助力公司汽车业务破茧重生 [11][12] - 2021年至今：混动+纯电双驱动，新能源迎来爆发期 [12][13] 规模优势+产业链垂直整合释放公司业绩 - 汽车业务营收占比大，毛利率维持在20%左右 [15][16] - 规模优势带来公司净利润大幅上升 [17][18] - 新能源车产业链垂直整合，动力电池自研自供，增厚单车盈利水平 [18][19] DMi 5.0 巩固混动优势，国内销量仍有上行空间 - 公司主导20万元以下乘用车市场，拥有较强定价权 [22][23][27] - "电比油低"的价格策略对销量提振作用显著 [22][23] - 第五代混动系统再次强化消费者对公司插混车型的技术认知 [24][25] - 第五代混动车型迅速上量，将逐步替代第四代车型 [24][25] - 燃油车可替代空间可观，公司国内零售上行空间仍大 [26][27] 易三方助推腾势向上，方程豹任重道远 - 公司目前拥有腾势、方程豹和仰望三大高端品牌 [28][29] - 腾势：易三方赋能，品牌向上趋势显现 [30][31][32] - 方程豹：多品类探索，任重而道远 [33][34][35][36][39] - 仰望：目标百万级豪华车市场，定位稀缺 [40][41] 产品出海走向产能出海，海外业务释放业绩潜力 - 从早期的电池、电子出海到汽车出海，公司出海经历多个发展阶段 [42] - 商用车出海阶段：主推新能源公交、大巴 [42] - 乘用车出海阶段：2021年加快乘用车出海步伐 [42][43] - 出口车型日渐丰富，公司新能源车已在多个国家取得较高的市场份额 [42][43] - 汽车出口模式由贸易出海走向产能出海 [44] - 海外单车营收高于国内，单车盈利能力强 [45][46] 盈利预测与投资建议 - 比亚迪品牌（王朝+海洋）：规模优势和产业链优势使其在20万元以下市场地位强势 [48] - 腾势品牌：易三方平台赋能，有望进一步带动品牌销量上行 [48] - 方程豹品牌：多品类探索，但任重道远 [48] - 仰望品牌：定位百万级豪华车市场，具备较高的盈利能力 [49] - 海外市场：销量有望保持较高增长，盈利能力较强 [52] - 预计公司2024-2026年净利润分别为354亿/432亿/503亿元 [54][57] - 公司估值水平略高于同行业可比公司，首次覆盖给予"推荐"评级 [57][58]

文章核心观点 - 新能源行业是公司的重点发展领域,与主要客户BYD的合作关系不断加强 [1][2][3] - 公司新能源业务收入快速增长,在总收入中占比不断提高,反映了公司在新能源领域的战略重点 [2] 公司概况 - 公司是一家提供综合物流解决方案的合同物流公司,在中国拥有覆盖31个省341个城市的广泛可靠的运输网络 [4] - 公司提供包括B2B货运、云仓储和增值服务在内的综合物流解决方案 [4] 与BYD的合作 - 自2023年1月起,BYD成为公司的重要客户,双方合作关系取得成功 [1] - 根据续签的合同,公司将继续为BYD提供包括汽车零部件、模具、部件和装置在内的关键物流服务 [1] - 2023财年,BYD贡献了公司超过2570万人民币(约360万美元)的收入,2024财年上半年收入达2450万人民币(约340万美元) [2] 新能源业务发展 - 公司新能源业务收入在2023财年同比增长47% [2] - 2024财年上半年,新能源业务收入约达2.869亿人民币(约4.02亿美元),超过2023财年全年新能源业务收入 [2] - 新能源业务现已占公司总收入的17%,反映了公司在能源转型领域的战略重点 [2]

文章核心观点 成长型投资者关注财务增长高于平均水平的股票，但寻找优质成长股不易且有风险 借助Zacks成长风格评分系统可轻松找到前沿成长股 比亚迪公司不仅成长评分良好，还拥有顶级Zacks排名，是优质成长股之选 [1][2] 比亚迪成为优质成长股的因素 盈利增长 - 盈利增长对投资者至关重要，成长型投资者偏好两位数盈利增长 比亚迪历史每股收益增长率为140.1%，预计今年每股收益增长16.7%，远超行业平均的 -7.4% [4][5] 出色的资产利用率 - 资产利用率是衡量成长股的重要指标，体现公司利用资产产生销售的效率 比亚迪资产利用率为1.04，高于行业平均的0.63，且预计今年销售额增长21.9%，远超行业平均的0.7% [6][7] 有前景的盈利预测修正 - 盈利预测修正趋势与短期股价走势密切相关 比亚迪当前年度盈利预测呈上调趋势，过去一个月Zacks共识预测飙升1.6% [8] 总结 - 整体盈利预测修正使比亚迪成为Zacks排名第二的股票，基于多因素获得成长评分B 这种组合使比亚迪有望表现出色，成长型投资者可考虑投资 [9][10]

公司业务表现 - 2024年8月公司销售373,083辆,其中乘用车销量370,854辆,同比增长35.3% [2] - 王朝海洋销量355,679辆,同比增长35.5%;方程豹销量4,876辆,腾势销量9,989辆,仰望销量310辆 [2] - 公司乘用车海外销售31,451辆,同比增长25.7% [2] 新产品动态 - 2024年8月20日,公司旗下腾势品牌发布全新专属技术"易三方",并开启腾势Z9GT和腾势Z9双旗舰车型预售 [2][3] - 腾势Z9GT搭载易三方技术,拥有近千匹马力,百公里加速3秒级,麋鹿测试成绩达93.6km/h,创造新的世界纪录 [3] - 腾势Z9GT在140km/h超高速下,爆胎后三轮行驶不跑偏,安全性能出色 [3] 国际化布局 - 2023年至今,腾势品牌已先后登陆多个国际车展,国际化进程持续加速 [3] - 公司在泰国罗勇府建立新工厂,年产能约15万辆,并成为全球首家达成800万辆新能源汽车下线的车企 [3] - 公司携手当地经销商在赞比亚推出三款全新纯电车型,已进入非洲10个国家和地区 [4]

新能源汽车领导者 - 比亚迪在泰国罗勇府举行泰国工厂竣工暨第800万辆新能源汽车下线仪式，标志着比亚迪开启全球化新篇章[2] - 比亚迪泰国工厂从开工到投产历时仅16个月，年产能约15万辆[2] - 比亚迪成为全球首家达成第800万辆新能源汽车下线的车企[2] - 自2021年5月"第100万辆新能源汽车下线"至今，短短三年多，比亚迪便达到了第800万辆的新高度[2] 腾势品牌亮点 - 腾势全新专属技术"易三方"震撼发布，腾势Z9GT全球首搭[3] - 腾势Z9GT与腾势Z9双旗舰正式开启预售，预售价区间为33.98万元-41.98万元[3] - 腾势Z9GT拥有极致的性能与操控，在三电机的协同下能释放出近千匹马力，百公里加速3秒级[3] - 腾势Z9GT还具备卓越的高速灵活性，麋鹿测试成绩达93.6km/h，创造新的世界纪录[3] 全球化布局 - 比亚迪集团已实现全球六大洲的战略布局[3] - 在商用车业务方面，比亚迪纯电动大巴和出租车的足迹已遍布全球六大洲、70多个国家和地区、400多个城市[3] - 在乘用车出海方面，2021年5月比亚迪正式宣布"乘用车出海"计划，截至2024年8月，比亚迪海外市场销量已超26.3万辆，同比增长125%[3] 整车智能战略 - 比亚迪发布整车智能战略，通过璇玑智能化架构，实现了电动化与智能化的高效融合[4] - 整车智能打破不同系统间的壁垒，实时捕捉内外部环境的变化，在毫秒之间将信息汇总反馈到一个"大脑"进行思考决策[4] - 整车智能让车更懂人，实现更多的个性化设置，做到千人千面[4] 产业协作 - 比亚迪采用国际一流供应商的零部件，包括德国博世BOSCH的车身稳定系统、意大利Brembo的刹车卡钳和法国弗吉亚座椅等[4] - 比亚迪与奔驰、丰田等国际汽车企业在电动车研发方面达成合作[4] - 比亚迪与Momenta、NVIDIA在智能驾驶技术方面融合创新[4] - 比亚迪与壳牌签署全球战略合作协议，共同推进能源转型[4]

销量情况 - 8月销售373,083辆,其中乘用车370,854辆,同比增长35.3% [2] - 王朝海洋销售355,679辆,同比增长35.5%,方程豹销售4,876辆,腾势销售9,989辆,仰望销售310辆 [2] - 乘用车海外销售31,451辆,同比增长25.7% [2] 技术升级 - 第五代DM技术实现发动机热效率46.06%、百公里亏电油耗2.9L和综合续航2,100公里,重新定义插混技术新标杆 [2][3] - 插混专用高效发动机、EHS电混系统、插混专用刀片电池等三大核心部件全面进化,为第五代DM技术塑造了强大的筋骨 [3] - 第五代热管理架构提升到与动力架构相同的重要等级,确保能耗最低 [3] - 智电融合电子电气架构实现功能复用,功率密度提升18.3% [3] - 行业首创芯片集成,实现VCU和双MCU三脑合一,芯片算力提升146% [3] 高端品牌仰望 - 仰望携旗下U8豪华版、U8越野玩家版、U9和U7全系产品亮相成都车展,展示了诸多颠覆性功能 [3] - 仰望U9演绎基于云辇-X技术的随乐舞动,U7展示定轮横移能力,U8越野玩家版展示车载无人机系统 [3] 海外本地化生产 - 比亚迪乌兹别克斯坦工厂第一阶段年产能预计达5万台,生产宋PLUS DM-i冠军版和驱逐舰05冠军版 [4] - 比亚迪泰国工厂从开工到投产历时16个月,年产能约15万辆,成为全球首家达成800万辆新能源汽车下线的车企 [4] 易三方合作 - 易三方首搭腾势Z9GT与腾势Z9双旗舰,预售价区间为33.98万元-41.98万元 [3][4] - 腾势Z9GT拥有近千匹马力的极致性能,百公里加速3秒级,麋鹿测试成绩达93.6km/h,转弯半径仅4.62米 [4]

文章核心观点 - 比亚迪获Zacks评级升至1（强力买入），反映其盈利预期上升，有望带来买盘压力和股价上涨 [1][3] 评级系统优势 - 个人投资者难依据华尔街分析师评级决策，Zacks评级系统因盈利预期变化对短期股价走势的影响力而实用 [2] - Zacks评级系统使用与盈利预期相关的四个因素将股票分为五组，自1988年以来Zacks Rank 1股票平均年回报率达+25% [7] - Zacks评级系统对超4000只股票维持“买入”和“卖出”评级比例均衡，仅前5%获“强力买入”评级，前20%股票盈利预期修正特征优越，有望短期跑赢市场 [9][10] 盈利预期对股价的影响 - 公司未来盈利潜力变化与短期股价走势强相关，机构投资者依据盈利和盈利预期计算股票公允价值并买卖，导致股价变动 [4] - 比亚迪盈利预期上升及评级上调意味着公司基本面改善，投资者认可业务改善趋势将推动股价上涨 [5] 比亚迪盈利预期情况 - 截至2024年12月财年，公司预计每股收益3.41美元，较上年报告数字变化16.8% [8] - 过去三个月，比亚迪的Zacks共识预期提高了12.7% [8]

报告投资评级 - 报告维持"买入"评级 [5] 报告核心观点 - 管理层增持彰显对新能源行业前景和公司未来发展的信心 [4] - 出海和高端化持续发力,车型进入密集投入期,DM5.0 产能释放预期持续提升销量 [4] - 技术与规模构建超越行业竞争力,出海与高端发力迈向新巅峰 [5] 财务数据总结 - 预计2024-2026年公司归母净利润分别为385、511、650亿元,对应PE 19.5X、14.7X、11.6X [5] - 2023-2026年营业收入、毛利、净利润等主要财务指标保持稳健增长 [9] - 公司资产负债率维持在74.3%-77.9%之间,财务状况良好 [9]

文章核心观点 华尔街看好蓝鸟公司、比亚迪公司和多曼产品公司三只汽车股 这些股票受券商青睐且有吸引力的平均券商推荐评级 各公司财务前景良好且券商支持 是有吸引力的投资机会 [1][13] 各公司情况 蓝鸟公司（BLBD） - 是有近100年历史的校车制造商 向替代燃料和电动汽车等汽车新技术领域拓展 受益于美国政府推动公立学校向电动巴士等非化石燃料产品转型 [3] - 约90%的美国校车仍为柴油动力 公司有5200辆积压订单 大幅提高盈利预期 [4] - 2024和2025财年销售额预计同比增长18%和12% 每股收益预计同比增长216%和10% 过去60天盈利预期上调 [5] - 七名覆盖该股票的券商中六名给予强力买入评级 平均券商推荐评级为1.14 [5] - 扎克斯平均目标价为每股58美元 较当前水平有17.55%的上涨空间 扎克斯排名为1（强力买入） VGM评分为B [6] 比亚迪公司（BYDDY） - 是中国知名电动汽车公司 垂直整合结构涵盖矿山、电池生产和芯片制造 有竞争优势 多样化电动汽车产品线获全球赞誉 利用新技术生产更实惠高效车型 [7] - 2024和2025年销售额预计同比增长22%和21% 每股收益预计同比增长17%和24% 过去60天盈利预期上调 [8] - 六名覆盖该股票的券商均给予强力买入评级 平均券商推荐评级为1 [9] - 扎克斯平均目标价为73美元 较当前水平高19.32% 扎克斯排名为1 VGM评分为A [9] 多曼产品公司（DORM） - 是汽车售后市场行业关键参与者 专注于替换和升级部件 受益于车辆老化带来的产品需求增长 收购Super ATV提升整体前景 定期推出产品和创新推动持续增长 资产负债表强劲 债务与资本比率为31%低于行业平均 流动性充足 股票回购增强投资者信心 [10] - 2024和2025年销售额预计同比增长4% 每股收益预计同比增长35%和8% 过去60天盈利预期上调 [11] - 三名覆盖该股票的券商中两名给予强力买入评级 平均券商推荐评级为1.67 [11] - 过去四个季度三次超出盈利预期 扎克斯排名为1 VGM评分为A [12]

报告概述 1. 报告公司投资评级: 买入(维持) [1] 2. 报告的核心观点: - 公司作为当前国内乘用车市场市占率第一的车企,可选择的研究主题众多,本篇报告聚焦公司高端化主题 [1] - 成功的高端化需要满足高端属性(动力性+舒适性)、打造爆款产品(设计+定价)以及时间沉淀 [10][11] - 公司具备高端化的技术基础,腾势Z9GT定价体现了公司高端化的决心,腾势N9有望成为强劲催化剂 [57][79][80] 公司高端化布局与市场预期差 1. 2023年是公司高端化元年,品牌矩阵覆盖全价格带 [45] 2. 公司三大高端品牌定位不同: - 仰望定位豪华,提升公司整体品牌调性 [45] - 方程豹/腾势定位高端但兼顾走量 [45] 3. 市场对公司高端化感知不强的主要原因是产品数量较少 [54][55] 公司高端化成功模式 1. 公司具备高端化的技术基础: - 重视研发投入和垂直整合,在新能源领域积累了丰富的技术 [59][60][61][62][63] - 产品动力性、舒适性和智能化水平领先同级 [64][65][66][67][68][69][70][71][72] 2. 公司擅长打造高端SUV产品,是自主品牌冲击高端市场的好赛道 [73][74][75][76] 盈利预测与估值 1. 预计2024-2026年公司营收分别为8039/9560/11370亿元,归母净利润为375/476/544亿元 [81][82] 2. 考虑到公司的市场地位和后续出口销量持续性,给予"买入"评级 [85]