可他们偏偏算错了一步：中国人最擅长的，就是在绝境里生根发芽。 今天，局面彻底反转，那些当初站队最壮家伙的人，现在看着中国修的高铁、盖的5G 网络，肠子都悔青了。 全球经济格局曾经是一边倒的赌局。 以美国为首的西方国家凭借美元的国际货币地位和北约的军事同盟体系，构建了一个看似固若金汤的阵营。 那时候，跟着美国混就意味着有钱赚、有安全感，这种心态就像小学生拉帮结派一样简单直接。 各国盘算着短期利益，乌泱泱地全站到了美国那边，心里 琢磨着中国这个东方古国肯定撑不了多久。 还记得当年全世界都赌中国会输吗？ 那时候，美国靠着美元霸权和北约盟友呼风唤雨，中国像个闷头干活的穷小子，兜里没几个钱，手里没几件像样的家 伙。 西方列强靠着几百年的殖民老本，以为随便掐掐脖子就能让中国永远翻不了身。 中国在改革开放初期确实面临着积贫积弱的局面。 西方列强通过工业革命和殖民掠夺积累了数百年的家底，而中国当时连像样的工业体系都还没建成。 在那些西方精英眼里，中国就是块待宰的肥肉，是个随时能拿捏的软柿子。 他们笃定这个人口众多却技术落后的国家，迟早得乖乖跟着西方制定的游戏规 则走。 封锁和打压来得又快又狠。 1950年朝鲜战争爆发后，美国 ...

日前，2025比亚迪海洋四周年Ocean Day用户盛典在深圳举办，全国海粉欢聚一堂，见证海洋网从奔涌浪潮中驶向新程的辉煌时刻。这场以"奔涌"为主 题的行业盛会，汇聚了全国各地的车主朋友共同见证了一个新能源领域的成长奇迹——比亚迪海洋网成立四年累计销量突破600万辆。从2021年的蹒跚起步 到如今的行业领跑，海洋网以惊人的"海洋速度"，完成了传统合资车企需要15年才能达成的征程，不仅印证了市场对中国新能源品牌的高度认可，更彰显了 中国智造在全球汽车产业变革中的核心力量。 四年跑完十五年征程 铸就"海洋速度"奇迹 在汽车产业百年发展历程中，销量突破600万用户的信任累积，向来被视为品牌深耕市场的重要里程碑，传统合资车企往往需要耗费十余年甚至更久的 时间才能实现。而比亚迪海洋网，作为比亚迪品牌布局年轻化新能源市场的中坚力量，用短短四年时间就完成了这一跨越，创造了行业瞩目的增长神话。 回顾海洋网的成长轨迹，其销量增长曲线堪称"狂飙"：2021年品牌成立之初，全年销量仅为6万辆，在新能源市场中崭露头角；2022年便实现跨越式增 长，销量飙升至70万辆，同比增长超10倍，成功跻身新能源市场主流阵营；2023年持续发力， ...

环保有成本，中国是如何把成本转变为红利的？对此，曹远征指出，超大规模性是理解中国经济发展的 一把钥匙，它是中国经济集成创新的基础，也是其经济韧性的来源。 曹远征指出，超大规模性是中国经济集成创新的基础，也是其经济韧性的来源。 在12月18日举行的"2025第一财经资本年会"上，中国经济五十人论坛成员、清华大学管理实践访问教授 曹远征以"中国经济韧性及产业发展路径——对中国经济超大规模性的认识"为主题发表演讲。 曹远征指出，传统上，人们将碳减排视为一种发展的成本，中国却把绿色发展转变为红利，新能源车就 是典型的红利出现。 "电池加轮子在一百多年前就已出现，但中国把它变成与燃油车媲美的商业化大规模生产的新兴产业。 其技术路线既不是传统的电瓶车，也不是现代的燃油车。其零部件需要专门研发和配套生产。"曹远征 表示。 以比亚迪为例，曹远征指出，与其配套的专用零部件40%出产于在大湾区的企业。这意味着比亚迪生产 链和供应链上分工更加专业化，而更加细化分工预示着更为显著的规模经济，使在这一网络中专门生产 的特种配套产品，也因比亚迪的世界级规模而成为世界级量产，其中刀片电池就是例证。 曹远征认为，原创的高技术对国家经济发展固 ...

公司市场表现与销量 - 2024年11月，公司新能源汽车单月销量突破48.02万辆，创年内新高 [4] - 2024年1月至11月，公司累计销量已达418.2万辆 [4] - 2024年1月至11月，公司海外销售达91.6万辆，创历史新高 [15] 产品结构与品牌发展 - 搭载“天神之眼”高阶智能驾驶辅助系统的车型累计装车量突破200万辆，位居国内前列 [9] - 高端品牌（腾势、方程豹、仰望）在11月合计销售约5.1万辆，在公司总销量中占比进一步提升 [11] - 高端品牌仰望U9实现了量产电车“极速+圈速”全球双第一 [11] 技术研发与核心优势 - 2024年前三季度，公司研发投入达437.5亿元，连续两年大幅领先行业 [14] - 公司拥有刀片电池、DM混动、易四方、云辇、e平台等核心技术 [14] - 公司第五代DM技术获得殊荣 [14] - 公司核心技术（如兆瓦级闪充、高效电驱）已实现同步输出全球，成为重要竞争力 [16] 全球化战略与布局 - 公司全球化战略正从产品出海深化为体系出海，从贸易出口迈向产业链深度本土化 [15] - 元PLUS（Atto 3）、海豹、海狮等车型在全球多地区成为热销单品，形成全球化产品矩阵 [15] - 公司在巴西、匈牙利、泰国等地的工厂相继投产，加速海外本地化制造 [15] 公司在江苏的布局与影响 - 江苏是公司国内布局的重镇和全球化进程的关键引擎 [18] - 常州基地是公司全球最重要的整车生产基地之一，生产元PLUS、海豹、海狮等主力车型供应国内并出口全球 [18] - 公司在江苏进行全产业链布局：在淮安，新能源轻卡T5已累计下线超1万辆 [19]；在苏州、无锡、徐州、盐城等地布局电池、电驱、IGBT等核心零部件研发生产 [19] - 公司在南京启用了华东地区首个综合性园区——新质文化产业园，占地约4.3万平方米，展示了兆瓦级闪充（充电10分钟续航400公里）、L4级智能驾驶等前沿科技 [19] - 公司的纯电动公交车、出租车已驶入江苏多个城市，并在南京成为全国绿色公交示范 [20] - 公司在江苏创造了大量覆盖研发、制造、销售、服务全链条的高质量就业岗位 [20]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 预计未来一到两周碳酸锂期货价格维持区间震荡，主力合约波动区间在95000元至102000元/吨，因供给稳步提升与成本支撑博弈、需求虽有韧性但边际趋弱、库存去库持续但幅度放缓，市场供需相对平衡，缺乏单边驱动因素，基差走强和持仓扩大提供支撑，但成交量收缩和下游观望情绪抑制上行空间 [4] 根据相关目录分别进行总结 碳酸锂期货市场数据变动分析 - 主力合约与基差：2025年12月16日主力合约价格小幅回落至100600元/吨，较12月15日下跌0.46%；基差走强，12月16日为 -4800元/吨，较12月15日收窄1960元 [1] - 持仓与成交：12月16日持仓量达666027手，较12月15日增加3842手；成交量为597317手，较12月15日减少102284手 [1] 产业链供需及库存变化分析 - 供给端：2025年12月16日锂辉石精矿价格小幅走高至9665元/吨，较12月15日上涨97元，锂云母精矿价格维持稳定在5175元/吨；12月12日产能利用率达83.52%，较12月5日上升8.18个百分点；12月国内碳酸锂产量预计环比增长约3%，供应端稳步扩张 [2] - 需求端：下游正极材料价格温和上扬，电芯价格整体持稳或小幅上升；12月初新能源汽车销量同比下滑，但预计12月整体表现仍亮眼；储能市场供需两旺，电芯及正极材料排产维持高位，环比略有下滑；下游企业以刚需采购为主，新增订单减少，需求端整体相对持稳但边际趋弱 [2] - 库存与仓单：碳酸锂库存持续下降，12月12日为111469实物吨，较12月5日减少2133吨；12月库存预计保持去库趋势，但幅度较11月放缓 [3] 产业链价格监测 - 2025年12月16日，碳酸锂主力合约价格为100600元/吨，较12月15日下跌0.46%；基差为 -4800元/吨，较12月15日收窄1960元；主力合约持仓量为666027手，较12月15日增加3842手；主力合约成交量为597317手，较12月15日减少102284手 [6] - 电池级碳酸锂市场价为95800元/吨，较12月15日上涨1.59%；锂辉石精矿市场价为9665元/吨，较12月15日上涨1.01%；锂云母精矿市场价维持稳定在5175元/吨；六氟磷酸锂价格维持稳定在173000元/吨 [6] - 动力型三元材料价格为146000元/吨，较12月15日上涨0.14%；动力型磷酸铁锂价格为39845元/吨，较12月15日上涨0.42% [6] 产业动态及解读 - 现货市场报价：12月16日，SMM电池级碳酸锂指数价格95962元/吨，环比上涨724元/吨；电池级碳酸锂均价9.585万元/吨，环比上涨700元/吨；工业级碳酸锂均价9.335万元/吨，环比上涨700元/吨；碳酸锂期货价格区间震荡，主力合约收盘价为100600元/吨；下游材料厂持谨慎观望态度，以刚需采购为主，市场实际成交清淡，以后点价为主；上下游企业年度长协谈判仍在持续，博弈焦点为明年价格系数与采购量级；12月国内碳酸锂产量预计环比增长约3%；12月新能源汽车销量预计亮眼，储能市场供需两旺，电芯及正极材料排产预计仍处高位，环比略有下滑；12月碳酸锂预计保持去库，但幅度较11月放缓 [7] - 下游消费情况：12月1 - 7日，全国乘用车新能源市场零售18.5万辆，同比下降17%，较上月同期下降10%，今年以来累计零售1165.7万辆，同比增长19%；全国乘用车厂商新能源批发19.1万辆，同比下降22%，较上月同期下降20%，今年以来累计批发1394.7万辆，同比增长27% [8] - 行业新闻：近两年快充型磷酸铁锂电池加速装车渗透，市场对高压密磷酸铁锂材料需求高涨，万润新能将对"12万吨/年磷酸铁锂项目"生产线进行技术升级，产品结构调整为高压实密度磷酸铁锂产品 [10]

福特汽车的战略收缩与财务困境 - 福特汽车宣布收缩电动汽车战略 包括停产F-150 Lightning纯电动皮卡及其他大型电动汽车 转而专注于利润更高的混合动力及燃油车型 [2] - 战略收缩决策背后是巨大的财务压力 预计将计入约195亿美元特殊项目损失 约合人民币1373亿元 这成为企业史上规模最大的资产减值案例之一 [2] - 有分析指出 福特2024年第一季度每辆电动汽车亏损超过10万美元 [2] 传统汽车行业的转型悖论与挑战 - 传统汽车工业面临“进退两难”的转型悖论 燃油车时代的成功基因成为新能源时代的转型枷锁 [3] - 传统车企如福特 既无法承受转型亏损又难以割舍燃油车利润 最终被迫战略收缩 [3] - 特斯拉CEO埃隆·马斯克批评福特战略收缩 称这标志着传统汽车行业无可救药地走向衰落和死亡 并比喻非自主内燃机汽车像骑马用翻盖手机 [2] 中国新能源汽车产业的系统性优势 - 中国新能源汽车产业已构建起系统性优势 凭借刀片电池 800V高压平台 智能驾驶等技术 在续航 充电效率 智能化体验上建立代际优势 [3] - 中国掌控全球70%动力电池产能及锂 钴等核心原材料供应链 [3] - 以比亚迪为首的车企通过垂直整合将成本降至传统车企难以企及的极限 [3] 新能源汽车市场的快速增长与消费观念转变 - 中国新能源汽车市场快速增长 2021年产量354.5万辆 同比大幅增长159.5% 2023年产量达958.7万辆 同比上涨35.8% [5] - 2025年1—8月 新能源汽车产销分别完成962.5万辆和962万辆 同比分别增长37.3%和36.7% [5] - 2024年1至11月 新能源汽车销量为1478万辆 同比增长31.2% [6] - 购车观念发生转变 从主要看品牌 排量等 转变为更看重续航 电池 智能化等因素 [5] 新能源汽车市场未来展望与驱动因素 - 国务院发展研究中心市场经济研究所副所长王青预计 2025年国内新能源汽车销量有望达到1700万辆 市场占有率接近58% [9] - 增长主要得益于政策持续推动 如“以旧换新”政策覆盖约2500万辆乘用车 预计拉动汽车报废及置换新增消费超过200万辆 [9] - 新能源汽车对燃油汽车的替代效应显著 2024年替代效应约为98% 新增效应较小 [9]

业，尤其民营企业借入资本进行经营的金融条件。于是，在经济发展的同时，出现企业负债率普遍偏高的局面。在企业负债率偏高，即高杠杆成为常态的情 况下，只要现金流为正，就可以付息，债务就可以维持下去。而营业收入是现金流的来源，只要营业收入不断扩大，不仅可以支付已有债务的利息，而且可 以支持更大规模的负债，形成更大规模的资产，进而产生规模效益。因此，负债经营与规模最大化经营相辅相成，形成了"不断做大"的路径依赖。规模最大 化的企业经营方式不是中国独有的，在资本匮乏的发展中国家尤其亚洲地区普遍存在，其中韩国最为典型。1960年韩国人均GDP仅为82美元，60年代初韩国 开始执行第一个五年计划，通过规模最大化的企业经营方式，现代汽车、浦项制铁等大企业快速发展成就经济高速增长的"汉江奇迹"。中国金融为什么没有 出现"快速去杠杆"发展中国家，尤其亚洲国家，企业的高负债经营是其经济高速成长的微观基础;而经济高速增长又改善着企业的营业收入，从而充沛的现 金流进一步支持着企业负债的扩张，两者相互推动，螺旋上升。在经济快速增长的同时，杠杆率也快速升高，形成当年克鲁格曼所描述的"投资推动投资"的 亚洲增长模式。这种增长模式在收获经济增长 ...

文章核心观点 - 尽管中国汽车市场竞争激烈且板块股价表现不佳，但比亚迪逆势获得国际顶级投行与长线资本的一致看好，其长期价值与增长潜力得到市场高度认可 [1][17] 国际资本评级与目标 - **高盛**：维持A股、H股“买入”评级，A股目标价144元，较12月9日收盘价有约50%上涨空间，预测2025-2028年盈利年均复合增长率达30% [2] - **花旗**：将公司纳入90日正面催化观察名单，列为“行业首选”，维持“买入”评级，H股目标价174港元，较12月9日收盘价溢价约77% [5] - **摩根士丹利**：给予“增持”评级，H股目标价130港元，上涨空间约33%，预测2026年海外销量达160万-180万辆，年增长率68%至89% [5] - **方舟投资(ARKQ)**：在10月20日买入69,000股，10月21日再度增持55,523股，显示长线资金积极布局 [8][9] 增长驱动与财务预测 - **海外市场为核心增长领域**：高盛预测海外利润贡献度将从2024年的21%升至2028年的60%，2026-2035年海外销量有望达150万至350万辆 [2] - **高端品牌矩阵表现亮眼**：前11个月，腾势品牌累计销售13.9万辆，同比增长25%；方程豹品牌累计销售近18.4万辆，同比增长309% [10] - **海外销量超预期**：1-11月海外销量超过91万辆，已达去年全年两倍，今年海外销量有望突破百万辆 [10] 公司战略与竞争优势 - **高端化与全球化双战略突破**：通过仰望、腾势、方程豹三大高端子品牌全面覆盖细分市场，并通过自建8艘滚装船船队、海外建厂及推出本土化产品（如日本市场BYD Racco）助推全球扩张 [10] - **全产业链垂直整合**：拥有从电池、电机、电控到半导体等核心零部件的自主可控能力，保障供应链安全与生产稳定性，并拓宽盈利空间 [12] - **持续技术创新构建护城河**：以刀片电池、DM-i超级混动、易四方、兆瓦闪充等技术引领行业，公司透露后续将推出“重磅技术”以驱动持续增长 [14] 行业影响与意义 - 比亚迪的崛起打破了进口、合资品牌在高端市场的垄断局面，为中国汽车品牌在高端领域争得地位 [15] - 国际资本的看好肯定了公司全球化布局的成效，将提升其国际品牌影响力与市场竞争力，并激励更多中国车企加速全球化 [15] - 资本流入将加剧行业竞争，推动行业向高端化、智能化、绿色化方向发展，促进行业更高质量和更高效发展 [15]

在中美结构性竞争的背景下，东南亚低成本出口国正日益感受到美国关税政策带来的压力。香港《南华早报》的报道揭示了这一现象，并引发了对全球供应 链重构的深刻思考。 美国正试图通过关税手段，将东南亚国家拉入其"去中国化"的供应链体系中。马来西亚思特雅大学金融学副教授廖志勇指出，东南亚国家面临着技术标准上 的选边站队压力，必须在"排除不信任供应商"和"加入友岸供应链"之间做出艰难抉择。 尽管面临外部压力，中国与东盟的供应链深度融合却展现出强大的韧性和升级的趋势。上汽通用五菱在印尼的投资，带动了17家中国产业链企业一同出海， 形成了"生态共建"的模式。比亚迪在泰国的工厂实现了冲压、涂装等全流程的本地化生产。此外，中越"两国双园"、中印尼"区域综合经济走廊"等项目的推 进，也推动产业链从简单的贸易向研发、制造、市场一体化的闭环升级。 2024年，中国-东盟贸易额突破5970亿美元，占中国外贸总额的16.7%。双方在数字经济、绿色经济等新兴领域的合作，也为未来的发展注入了新的动能。在 区域全面经济伙伴关系协定（RCEP）框架下，东南亚国家可以通过"区域价值成分"规则，更好地进行产业链分工。例如，越南可以使用日本生产的钢材制 ...

行业与公司发展现状 - 广西宁福新能源科技有限公司生产车间每天下线超过10万颗锂电池电芯，产品远销全球[1] - 广西弗迪年产55GWh储能系统及动力电池项目生产刀片电池，用于支撑大型储能[1] - 南宁盈博莱新材料科技有限公司生产锂电池干法隔膜，填补了南宁动力电池领域的关键材料空白[1] - 自2022年起，南宁市推动全市电池规划产能突破200GWh，落地产能超过100GWh，总体产能规模跃居全国前列，目标是打造千亿级产业[1] 龙头企业引领与产业生态构建 - 比亚迪股份有限公司董事长兼总裁王传福公开表示看好并坚定投资南宁，目前比亚迪已在南宁落地六大项目，建成储能系统及动力电池产能80GWh[2] - 南宁市通过健全领导干部联系服务企业、诉求直达快办等“保姆式”服务机制，以及出台“拿地即开工”4.0版、产业投资基金、顶尖人才专项等政策，构建新能源产业生态[2] - 以比亚迪、多氟多为引领，南宁已构建起涵盖电芯制造、正负极材料、铜箔、铝箔、电池回收等关键环节的新能源电池全产业链生态[3] 产业投资规模与带动效应 - 目前，南宁市电池及配套产业项目规划投资超800亿元，全部建成达产后年产值将突破1600亿元[3] - 新能源电池产业带动本地铝加工向高附加值领域转型，南宁产投铝基新材料集团预计2025年产销量同比增长120%，其中热轧1系动力电池铝箔产能将突破10万吨[3] - 南宁市铝加工能力已从2021年的36.5万吨提高到2025年的100万吨，增幅达174%，新能源铝箔供货能力处于国内前列，电池壳料产能稳居全国第一梯队[3] 区位优势与未来布局 - 行业专家认为，南宁的新能源电池产业突破得益于其面向东盟的区位优势，能吸引企业投资设厂并拓展东盟市场，有助于构建“广西核心零部件制造+东盟整车组装+全球市场”的跨境产业链供应链[4] - 多氟多新材料股份有限公司在南宁的宁福新能源项目再度扩能，在已建20GWh锂电池项目基础上，新增总投资150亿元、产能100GWh的氟芯电池全产业链项目[4] - 多氟多公司副总经理表示，南宁“串珠成链、聚链成群”的产业思维与公司“新材料支撑新能源、新能源牵引新材料”的发展路径高度契合，坚定了其深耕布局的决心[4]