文章核心观点 - 好市多股价创52周新高，投资者面临持有待涨或锁定利润的抉择，公司有增长动力但也面临竞争、通胀、估值高等挑战 [1] 股价表现 - 昨日好市多股价达52周新高983美元，收盘价982.15美元，年初至今涨幅48.8%，跑赢行业同行和标普500指数 [1] - 股价从52周高点小幅回落或因获利回吐，但技术指标支持其强劲表现，股价高于50日和200日移动平均线 [4] 增长动力 - 会员制模式持续提供价值，商品质优价廉，客户忠诚度高，带来稳定收入 [8] - 客户群体增长，会员续订率超90%，2024财年末付费家庭会员7620万，同比增7.3%，高级会员3540万，同比增9.6%，上季度会员费收入15亿美元 [9] - 全球扩张是增长支柱，2024财年净开29家仓库，2025财年计划新增29家 [10] - 数字和电商业务发展良好，四季度电商可比销售额增长18.9%，2024财年物流配送量同比增29% [11] 盈利预期 - 过去60天分析师上调当前和下一财年每股收益预期，分别至17.75美元和19.36美元，预计同比增长率分别为10.2%和9% [12] 面临挑战 - 零售行业竞争激烈，沃尔玛、BJ's批发俱乐部和亚马逊等对手在电商和客户体验方面发力 [14] - 通胀压力使消费者消费更谨慎，影响商品销售，且公司提高美加地区工资增加了销售、一般和行政费用压力 [15][16] - 估值方面，股票相对于同行有显著溢价，远期12个月市盈率为54.05，高于行业的31.71和标普500的22.62，价值评分为D [17] 投资建议 - 看好公司长期潜力的投资者可持有股票，关注短期收益或担忧高估值的投资者可获利了结，公司目前Zacks评级为3（持有） [19]

文章核心观点 - 好市多过去五年总回报率达250%远超标普500指数 近期会员费上调将提升收益 但股票估值过高 难以支撑当前价格 2025年不宜买入 投资者可根据自身情况决定是否卖出或持有 [1][2][12] 公司表现 - 过去五年好市多总回报率达250% 轻松击败标普500指数 [1] - 公司以低价、广泛的产品选择和受欢迎的餐饮套餐吸引了大量客户 [1] 盈利模式 - 好市多年营收超2500亿美元 但销售商品毛利率仅12.6% 主要利润来自会员费 [3] - 会员费占公司利润超70% 今年9月1日起新会员和续费会员费上调约8% [4] - 2024财年会员费收入48亿美元 预计2025年在不考虑新会员情况下达52亿美元 分析师预计2025财年每股收益增长10.2%至约17.75美元 [5] 股票估值 - 过去五年好市多股价涨幅达250% 但盈利增长未跟上 导致估值大幅上升 [6] - 目前股票远期市盈率为54 远高于标普500指数的23倍 [7] - 好市多长期平均盈利增长率预计为9.25% 难以支撑高估值 [8] - 好市多当前PEG比率为5.9 远高于可接受的2.5 股价可能无法支撑当前价格 [9] 投资建议 - 股票估值过高可能回归合理水平 难以继续跑赢大盘 [10] - 投资者是否卖出取决于自身投资理念和情况 但2025年不宜买入 [11][12]

文章核心观点 今年消费必需品精选板块SPDR基金表现逊于大盘，但势头正在转变，该行业防御性强，对长期投资者有吸引力，还介绍了相关ETF和个股投资选择 [1][2] 行业吸引力 - 消费必需品是追求稳定的投资者的基石，产品需求稳定，受市场波动影响小，经济衰退时可抵御波动 [2] - 许多顶级消费必需品股票是市场领导者，有知名品牌、稳定盈利能力和弹性收入流，注重分红，受长期和追求收益的投资者青睐 [3] 投资选择 消费必需品精选板块SPDR基金（XLP） - 是寻求广泛行业敞口投资者的有力选择，费用率0.09%，股息率2.23%，跟踪消费必需品精选板块指数，持有超40家全球最大消费必需品公司，适合长期投资者降低风险 [4][5] 宝洁公司（PG） - 是全球消费必需品领导者，有汰渍、帮宝适等标志性品牌，业务覆盖超70个国家和180多个市场，今年表现优于行业，股价年初至今上涨超22%，股息率2.25%，分析师评级为适度买入 [6][7] 好市多（COST） - 是XLP ETF最大持仓股，占比10.25%，今年股价年初至今上涨近50%，通过战略举措提高会员留存率和收入增长，分析师估计相关措施可增加400万新会员，9月提高会员费，分析师评级为适度买入 [9][10]

文章核心观点 - 好市多是全球大型企业，其商业模式核心在于会员费收入，会员基础稳固使其具备长期投资价值 [1][6][12] 公司概况 - 公司在全球运营约900家仓储式零售店，2024财年总营收达2540亿美元，规模堪比宝洁、强生、Netflix和可口可乐的营收总和 [1] - 公司销售大量商品，涵盖食品、服装、家电、礼品卡、金条等，还有电商平台 [2] 商业模式 - 公司年营收超2500亿美元，但不足2%的营收是理解其商业模式的关键 [3] - 公司运营利润率为3.65%，处于较低水平，且提升利润率并非其目标，因低价是吸引客户的竞争优势 [4][5] - 公司实行会员制，2024财年会员费收入48亿美元，虽与2500亿美元净销售额相比规模小，但贡献超半数运营利润 [6] - 公司销售商品成本高、利润率低，而销售会员基本无成本，是主要利润来源 [7] - 公司以低价吸引客户，客户因低价承诺愿意支付年费，年费构成主要利润 [8] 长期投资价值 - 投资者选择投资公司时需了解其业务模式，对好市多而言，理解会员收入很重要 [9] - 构建投资论点时需判断其会员基础是否稳固，目前有积极迹象 [10] - 公司七年来首次提高会员价格，2024财年第四季度美加地区会员续订率达92.9%且基本不变，暂无迹象显示提价影响会员 [11] - 公司不断增加新会员，第四季度末有1.37亿持卡人，同比增长7% [11] - 约半数新会员年龄小于40岁，客户群体趋于年轻化，若能留住会员，利于公司长期发展 [12]

文章核心观点 - 投资者习惯在好年份从好市多获得特别股息，但特别股息无固定发放计划，虽过去几年好市多多次发放特别股息，但今年12月可能难再发放，且当前股价过高不建议买入 [1][2][6] 好市多特别股息发放情况 - 过去7年中有3年宣布特别股息，去年12月宣布每股15美元特别股息，2020年每股10美元，2017年每股7美元，2015年每股5美元，2012年每股7美元 [2] - 过去未连续两年发放特别股息，特别股息发放更可能取决于利润增长而非规律 [3] 好市多发放特别股息的考量 - 公司多年来增长强劲，派息率相对适中为26%，有能力提供高额特别股息 [4] - 公司倾向非经常性特别股息，可增加灵活性，避免因经常性股息增加带来的压力 [5] - 当前增长放缓、经济环境更具挑战，去年已发放特别股息，今年12月难再发放 [6] - 虽可能发放适度特别股息，但近年特别股息金额递增，若延续趋势可能暂不宣布 [8] 好市多股票投资分析 - 截至周一，好市多股价今年上涨超44%，投资者以58倍的市盈率买入 [9] - 好市多是优质投资标的，但当前股价过高，长期虽可能增值但回报受限，有更便宜股票可考虑 [10]

文章核心观点 - Costco计划在2024年初停止在大多数美国门店销售书籍，仅在假期季节和其他间歇时间恢复销售 [1][2][3] 公司决策 - Costco将在2024年1月从其在美国的大多数门店中移除书籍部门，仅在假期季节（9月至12月）和其他间歇时间恢复 [2] - 书籍将全年保留在约100家Costco门店中 [3] - 公司决定停止销售书籍的原因是书籍的库存工作劳动密集，需要手工操作而非叉车 [3] - 如果书籍销售表现良好，Costco可能会将书籍部门重新引入更多门店，或者所有门店的书籍销售可能成为季节性 [7] 行业趋势 - 随着更多消费者通过亚马逊等在线平台购买书籍，实体书店面临挑战 [3] - 出版和Costco高管将关注Taylor Swift的官方Eras Tour书籍在Target的独家销售情况，以评估销售趋势 [6]

文章核心观点 - 好市多过去投资表现出色，但当前股价估值过高，投资者不宜现在买入 [1][8][11] 好市多是优秀企业 - 自1985年12月上市至11月22日，公司总回报率达165200%，近5年和10年总回报率分别为250%和751%，股价逼近1000美元 [1][2] - 2014财年至2024财年（9月1日结束），公司净收入复合年增长率为9.3%，且每年同比均未下降 [3] - 公司890家仓库以低价和优质服务吸引顾客，新门店开业时顾客排队长龙体现品牌受欢迎程度 [4] - 会员制模式为公司带来高利润率、可重复且可预测的收入，还能增强客户忠诚度，9月提高年费未影响客户群稳步增长 [5] - 2024年第四季度净销售额达780亿美元，是全球第三大零售商，大规模采购使其在与供应商谈判中占优势，能获得批量折扣以维持低价 [6] - 公司处于传统零售行业，被颠覆的可能性小，未来仍将保持竞争力和成功 [7] 好市多投资前景 - 考虑到估值问题，现在买入好市多股票不能让新投资者受益终身，也不值得投资 [8] - 投资者不应高价买股，即使公司优秀，若缺乏吸引力和安全边际，未来回报可能不佳 [9] - 目前好市多市盈率为58.2，创历史新高，较过去10年平均水平溢价63%，而分析师预计未来三年每股收益年化增长率仅为10.8%，高估值倍数不合理 [10]

文章核心观点 - 好市多是一家经营良好、商业模式优越的公司，应在多数投资者的愿望清单上，但鉴于当前估值过高，不应列入购买清单，以合适价格买入或可带来长期回报，而高价买入可能导致资金多年无收益 [9] 好市多商业模式优势 - 好市多是会员制仓储式商店，顾客需支付年费购物，会员费基本无成本，约占零售商营业收入的一半，改变了零售行业规则 [2] - 好市多不以产品销售为唯一收入来源，核心目标是让顾客满意以持续收取会员费，主要通过低价、打造愉悦购物体验和提供丰富商品选择来实现，长期经营较为成功 [3] - 过去十年，好市多营收复合年增长率约8.5%，收益增长率达13.5%，股息连续二十年逐年增加，过去十年年化股息增长率达12% [4] 投资好市多的顾虑 - 零售股易受市场青睐度变化影响，失宠后可能面临严重财务问题甚至破产，投资者更倾向零售房地产投资信托基金，但好市多凭借强大商业模式逆势而上 [5] - 华尔街看好好市多，其股票很少打折，当前使用传统估值指标衡量，好市多股价较贵，与自身历史相比尤其如此 [6][7][8] - 好市多目前市销率约1.6倍，五年平均接近1倍；市盈率56倍，长期平均略低于41倍；市现率和市净率均明显高于五年平均水平；股息收益率仅0.5%，五年平均约0.7% [7]

文章核心观点 - 好市多当前市盈率超50倍被高估，短期内股价可能下跌，但公司商业模式优秀，长期投资回报高，建议未来几年分批投资以降低风险 [8][9][13] 市盈率概念及好市多现状 - 市盈率指企业股价与每股收益的比率，以10倍市盈率为例，投资10年后可收回成本并盈利 [1] - 好市多目前市盈率达55倍，是历史上第二次超过50 [2] 好市多股价表现 - 过去一年好市多股价上涨约60%，跑赢标普500指数，吸引众多投资者关注 [3] 历史情况回顾 - 1999年初好市多市盈率超50倍，2000年初股价创历史新高，随后股市泡沫破裂，到2002年底股价腰斩 [4] - 2000 - 2002年好市多营收和每股收益均增长，但股价仍大幅下跌 [5] 市场现状分析 - 标普500指数目前市盈率处于互联网泡沫破裂20多年来的第二高位，市场可能再次处于泡沫区域，好市多此次市盈率超50倍或与此有关 [7] 未来走势预测 - 鉴于好市多目前规模，盈利增长将较为温和，短期内股价可能下跌 [8] 长期投资价值 - 好市多商业模式优秀，自2000年以来涨幅超1900%，市盈率超50时采用定期定额投资策略可获较好长期回报 [9] 投资建议 - 好市多股票目前被高估，不建议此时大量投资，但公司是优质且有韧性的企业，值得纳入投资组合 [12] - 认同好市多业务质量的投资者，可在未来几年分批投资，避免在市场可能下跌前买入高估股票 [13]

文章核心观点 三家知名企业有望在新的一年成为华尔街主要的股票拆分对象，尽管人工智能推动主要指数创新高，但股票拆分热潮对提升指数成分股也有重要作用，且拆分股票历史表现优于标普500指数，投资者正寻找下一个宣布拆分的公司 [1][4] 股票拆分相关 - 股票拆分是上市公司调整股价和流通股数量的工具，不影响公司市值和经营业绩 [2] - 自沃尔玛2月底引发股票拆分热潮后，十多家知名企业跟进，除一家外均为正向拆分，正向拆分旨在让股票对普通投资者更具名义上的可承受性，通常由表现和创新优于同行的公司进行 [3] Meta Platforms - Meta是“Magnificent Seven”中唯一未进行过股票拆分的公司，10月股价曾突破600美元，董事会有采取行动的可能 [5] - Meta吸引的日活用户多于其他社交媒体平台，9月季度旗下应用日均活跃用户达32.9亿，广告商认为其能让广告触及更多用户，因此Meta有强大的广告定价权 [6] - Meta近98%的收入来自广告，广告驱动的运营模式受益于非线性经济周期，经济衰退短暂，扩张期长，企业会增加营销支出 [7] - Meta现金充裕，9月底现金、现金等价物和有价证券达709亿美元，2024年前9个月运营净现金达633亿美元，这使CEO能承担其他公司无法承受的风险，如建设AI加速数据中心和布局元宇宙 [8][9] Netflix - Netflix自2002年上市后进行过两次拆分，11月19日收盘价达871美元，接近2015年7月拆分前的价格 [10] - Netflix在流媒体领域有先发优势，传统媒体公司因用户取消有线电视订阅而追赶，Netflix多年来持续盈利，9月底全球付费流媒体会员达2.827亿 [11] - Netflix有强大的定价权，作为原创内容领导者和拥有大型内容库，能提高订阅价格，打击密码共享也改善了运营利润率 [12] - Netflix以订阅驱动为主，不依赖广告，更能应对美国经济短期下滑，用户在经济动荡时取消订阅的可能性低于企业削减营销预算的可能性 [13] - 本世纪以来Netflix自由现金流显著改善，能通过股票回购回报投资者并持续投资原创内容 [14] Costco Wholesale - Costco上市后进行过三次正向拆分，上一次是在2000年1月，11月19日股价突破930美元，董事会进行拆分使股票对普通投资者更具名义上的可承受性只是时间问题 [15] - Costco规模大，能大量采购商品，降低单位成本，在价格上优于小型商店和全国性杂货连锁店，为注重成本的消费者提供价值 [16] - Costco是消费必需品股票，提供食品和饮料等商品，无论经济环境如何都能吸引消费者 [17] - Costco的主要优势是会员模式，65 - 130美元的年度会员费是利润的重要组成部分，也是利润缓冲，使其能进一步压低价格，还能增强客户忠诚度，促使会员进行大额采购 [18][19]