投资评级与核心观点 - 报告维持对中国太平的“增持”评级 [2][7] - 报告将目标价上调至28.60港元/股，对应2025年P/EV为0.55倍 [11] - 核心观点：公司发布2025年年度业绩预增公告，预计净利润同比大幅增长215%-225%，主要受益于投资收益改善以及税收政策明朗的共同推动 [2][11] 业绩预测与财务摘要 - 预计2025年归母净利润为265.60亿至274.03亿港元，同比增长215%-225% [11] - 根据测算，2025年下半年归母净利润同比增幅高达723.1%-758.2%，达到197.95亿至206.38亿港元 [11] - 调整2025-2027年EPS预测为7.51港元、7.73港元、7.93港元 [11] - 财务预测显示，2025年净利润预计为26,982百万港元，同比增长220.0% [5] - 2025年保险服务收入预计为117,071百万港元，同比增长5.2% [5] 盈利改善驱动因素 - **投资收益改善**：2025年上证指数较年初上涨18.4%，权益市场回暖，叠加公司下半年主动提升股票配置，推动投资服务业绩明显改善 [11] - **税收政策影响**：此前公司审慎的税务处理导致2024年“未确认的税项亏损”为87.74亿元，2024年所得税率高达42%，显著高于同业水平 [11] - 随着新准则税务政策明朗，预计税务部门针对保险公司新企业所得税税收政策的一次性影响将推动公司2025年税后净利润增厚 [11] 负债端业务与价值增长 - 预计2025年寿险新业务价值在可比口径下增长20% [11] - 增长得益于客户保险储蓄需求旺盛推动新单表现稳健，以及预定利率下调、渠道“报行合一”费用管控带来的价值率改善 [11] - 公司坚定推动浮动收益型产品转型，截至2025年上半年，分红险在长险首年期缴中占比达87.1%，预计将利好推动刚性负债成本压降，夯实保单盈利 [11] 估值与市场数据 - 当前股价为22.80港元，当前市值为81,944百万港元 [7][8] - 52周内股价区间为9.97-22.80港元 [8] - 基于财务预测，2025年预测市盈率为3.04倍，预测市净率为0.76倍 [5] - 报告给出的目标价28.60港元，较当前股价有约25.4%的潜在上涨空间 [11] 同业比较 - 2024年，中国太平的所得税率高达42.2%，显著高于中国人寿的5.4%、中国平安的13.9%、中国太保的16.4%等主要同业 [13] - 在可比公司估值中，中国太平2025年预测P/EV为0.55倍，低于中国平安的0.73倍、新华保险的0.60倍、中国太保的0.53倍及行业平均的0.59倍 [11][13]

1月19日，中国太平保险控股有限公司（以下简称"中国太平"）率先披露2025年业绩预增公告，成为首 家公布年度业绩预告的上市险企。据初步估算，该公司2025年度净利润预计同比大幅增长215-225%， 以2024年的84.32亿港元为基数推算，其2025年的净利润将跃升至181.28-189.72亿港元区间。 中国太平表示，本次业绩大幅预增主要得益于两大因素：一是净投资业绩较2024年实现稳步提升；二是 国家税务部门针对保险行业出台的新企业所得税政策产生一次性积极影响。 有业内分析认为，中国太平的业绩预告释放出积极信号，印证了在资本市场回暖与政策精准扶持的双重 利好加持下，头部险企的盈利弹性正加速释放。 2024年四季度以来，A股市场开启明显估值修复行情，上证指数震荡冲高，直接带动保险资金投资收益 增厚。Wind数据显示，2024年全年中国太平股价涨幅超60%，为业绩增长提供了有力支撑。而税务政 策方面，公告提及的"新企业所得税税收政策一次性影响"，业内普遍认为大概率涉及保险责任准备金税 前扣除标准调整或递延所得税资产确认，这类政策红利通常会对险企当期利润形成直接提振。 官网显示，中国太平于1929年在上海创 ...

港股中国太平午后拉升涨超8%，公司预计2025年度股东应占溢利同比增加约215%至225%。 ...

2025年度业绩预告核心观点 - 公司发布2025年度业绩预告，预计净利润同比大幅增长215-225% [1] - 以2024年净利润84.32亿港元为基数，2025年净利润预计将跃升至266-274亿港元区间 [1] - 净利润在一年内实现超两倍翻番，对资本市场是积极信号 [3] 业绩增长驱动因素 - 利润激增主要得益于两个维度的共振：净投资业绩的改善与中国税务部门新税收政策的一次性影响 [3] - 增长实质并非单纯源于负债端保费收入爆发，而是资产端回暖与政策红利叠加的结果 [3] - 投资端方面，2024年四季度以来A股市场经历显著估值修复，上证指数冲高直接增厚了保险资金的投资收益 [3] - 对于持有大量权益类资产的公司而言，市场贝塔收益的释放是显而易见的 [3] - 税务政策方面，公告明确提及“新企业所得税税收政策的一次性影响”，通常涉及保险责任准备金税前扣除标准的调整或递延所得税资产的确认 [3] - 政策性调整带来的利润释放虽然合规且立竿见影，但具有显著的“一次性”特征，并不代表公司经常性经营能力的同比例跃升 [3] - 在资本市场回暖和政策扶持的双重利好下，头部险企的盈利弹性正在迅速释放 [3] 公司治理与人事变动 - 2025年末，公司旗下太平人寿、太平财险同日宣布新任掌门人选 [4] - 寿险板块，深耕太平二十载的“老兵”王旭泽正式出任太平人寿党委书记、拟任总经理 [4] - 财险板块，太平财险原总经理朱捷不再兼任该职，接力棒交到了原副总经理彭云苹手中 [4] - 以上变动意味着，集团高管不再兼任子公司一把手，而是放权给更专业的内部梯队 [4] 历史财务数据参考 - 根据图表数据，公司2015年至2018年净利润分别为63.41亿港元、47.74亿港元、61.36亿港元、68.84亿港元 [5][6] - 对应年份的净利润同比变化分别为56.90%、-24.71%、27.00%、12.18% [6] 业绩质量与后续关注点 - 目前披露的数据仅为初步估算，未经审计师最终核定 [7] - 考虑到保险会计中公允价值计量、准备金评估等环节的复杂性，最终落地的数字可能仍存变数 [7] - 评估长期价值时，目光不能仅停留在200%的增长率上 [7] - 更需关注3月底正式财报中剔除一次性税务影响后的真实盈利水平 [7] - 需关注在“平稳”表述之下，其核心承保业务是否积蓄了足够的高质量增长动能 [7] - 政策红利是一时的，内生动力才是长久的 [8]

公司业绩预告 - 中国太平保险控股有限公司预计其2025年度的归母净利润将较2024年同期的84.32亿港元大幅增长约215%至225% [1] - 业绩预增的主要原因之一是公司的净投资业绩较2024年度有所提升 [1] - 业绩预增的另一主要原因是国家税务部门针对保险行业推出的新企业所得税税收政策带来的一次性积极影响 [1]

港股市场整体表现 - 2025年1月19日，港股主要指数缩量下跌，恒生指数收报26563.90点，下跌281.06点，跌幅1.05%，全天成交额2257亿港元，较前一交易日继续缩量 [1] - 恒生科技指数收报5749.98点，下跌72.20点，跌幅1.24% [2] - 当日南向资金净买入港股超过22亿港元 [6] 焦点公司表现与驱动因素 - 中国太平股价逆势大涨超过6%，创下自2019年4月以来的新高 [3] - 公司午间发布盈喜公告，预计截至2025年末的年度股东应占溢利较2024年度（84.32亿港元）增加约215%至225%，主要驱动因素为净投资业绩提升及新企业所得税税收政策的一次性影响 [5] - 摩根大通将中国太平的评级由“减持”大幅上调至“增持”，目标价由9.4港元大幅上调至30港元，该行认为内险股股价仍有充足上行空间，主要基于对保险公司承保韧性、每股盈利增长及股息能见度的信心 [5] 行业板块表现 - 科技互联网股普遍下跌，哔哩哔哩跌超6%，阿里巴巴跌超3%，快手跌超2%，小米、美团、腾讯、京东跌超1%，百度逆势涨超1% [5] - 航空股表现强势，东方航空涨超9% [5] - 风电股涨幅居前，东方电气涨超6% [5] - 生物医药股普遍下跌，药明生物跌超4% [5] - 加密货币概念股跌幅居前，欧科云链跌超5% [5] 机构后市观点 - 国金证券认为，随着国内经济复苏步伐加快及海外主要经济体货币政策转向宽松，H股估值优势将凸显，资本市场改革开放及互联互通机制优化将为港股注入持续活力，预计2026年港股市场流动性将明显改善，估值修复行情有望延续 [8] - 天风证券认为，港股短期具备估值修复与情绪改善支撑的反弹基础，但上行弹性与持续性受多重因素约束，中期维持谨慎乐观，配置建议以价值为主、成长为辅，优先关注近期走势相对占优、估值仍处相对低位的科技与消费板块 [8]

公司股价表现 - 中国太平(0966.HK)股价于1月19日午后拉升，上涨8.5%，报收23.24港元 [1] - 该股价创下自2018年7月以来的新高 [1] 公司盈利预测 - 公司公告初步估算，截至2025年12月31日止年度，股东应占溢利预计较2024年同期增长约215%至225% [1] - 2024年度的股东应占溢利为84.32亿港元 [1] 盈利增长驱动因素 - 盈利预计增长主要因净投资业绩较2024年度有所提升 [1] - 盈利增长亦受益于中国国家税务部门针对保险行业推出的新企业所得税税收政策的一次性影响 [1]

公司股价与交易表现 - 中国太平(00966)股价午后大幅上涨，截至发稿时涨幅达6.82%，报22.88港元 [1] - 成交额达3.56亿港元，显示市场交易活跃 [1] 盈利预喜公告核心数据 - 公司预计截至2025年12月31日止年度股东应占溢利较去年同期增长约215%至225% [1] - 对比基准为2024年度的股东应占溢利84.32亿港元 [1] 业绩增长驱动因素 - 业绩增长主要源于净投资业绩较2024年度有所提升 [1] - 中国国家税务部门针对保险行业推出的新企业所得税税收政策产生了一次性积极影响 [1] 公司战略与业务状况 - 公司实施高质量发展战略，坚持稳中求进、守正创新、价值导向 [1] - 保险业务保持平稳健康发展 [1]

智通财经APP获悉，中国太平(00966)午后涨超8%，截至发稿，涨6.82%，报22.88港元，成交额3.56亿港 元。 消息面上，中国太平午间发布盈喜公告，根据初步估算，集团截至2025年12月31日止年度股东应占溢利 预计较去年同期增长约215%至225%，2024年年度的股东应占溢利为84.32亿港元。 公告称，本集团实施高质量发展战略，坚持稳中求进、守正创新、价值导向，保险业务保持平稳健康发 展。本公司股东应占溢利预计增加主要是因净投资业绩较2024年度有所提升，以及中国国家税务部门针 对中国保险行业推出的新企业所得税税收政策的一次性影响。 ...

人民财讯1月19日电，港股中国太平午后拉升，现涨超6%。公司预计2025年度股东应占溢利同比增加约 215%至225%。 ...