公司资本变动 - 平安人寿于2026年2月11日完成工商变更，注册资本由338亿元人民币增至360亿元人民币 [1] - 此次增资源于2025年4月的公告，全体股东拟向平安人寿增资约199.99亿元人民币 [1] - 增资方式为各股东按现有持股比例以现金方式同比例认购，若有股东放弃，则统一由中国平安以现金方式认购 [1] 偿付能力状况 - 截至2025年9月末，平安人寿核心偿付能力充足率为134.52%，综合偿付能力充足率为185.68%，处于充足水平 [1] - 公司实际资本较2024年末有所增长，主要得益于增资扩股、利润留存、持有至到期核算的债券重新分类以及无固定期限资本债券发行 [1] - 同期最低资本有所上升，主要受境外权益类资产价格风险影响 [1]

行业偿付能力概况 - 截至2025年四季度末，保险行业平均综合偿付能力充足率为181.1%，核心偿付能力充足率为130.4%，均显著高于监管标准[1] - 监管标准要求综合偿付能力充足率不低于100%，核心偿付能力充足率不低于50%[1] 财产险公司偿付能力 - 财产险公司综合偿付能力充足率为243.5%，核心偿付能力充足率为212.7%[1] 人身险公司偿付能力 - 人身险公司综合偿付能力充足率为169.3%，核心偿付能力充足率为115.0%[1] 再保险公司偿付能力 - 再保险公司综合偿付能力充足率为244.6%，核心偿付能力充足率为212.5%[1]

公司经营业绩 - 2025年全年保险业务收入为45.61亿元，同比下滑13% [1] - 2025年净亏损为2.71亿元，虽然同比有所收窄，但公司已连续亏损9年 [1] - 公司表示效益情况满足预算要求，同比大幅改善，费用支出下降，投资收益有所增长 [1] 业务发展质量 - 公司聚焦高质量发展，标保和效益指标均达成任务计划并实现同比提升 [1] - 业务品质方面，继续率保持较高水平，短险赔付率稳定，退保率在可控范围内 [1] 偿付能力状况 - 截至2025年四季度末，核心偿付能力充足率为94.18%，较上季度下降15.80个百分点 [1] - 截至2025年四季度末，综合偿付能力充足率为126.11%，较上季度下降18.57个百分点 [1] - 偿付能力充足率下降主要原因是本季度实际资本减少（主要来自保单盈余的减少）同时最低资本增加（主要受资产结构变化影响） [1] 公司应对措施与挑战 - 公司表示将持续监测偿付能力充足率发展趋势，改善业务结构，优化投资配置，加快不良资产处置 [1] - 尽管投资收益有所增长，但受利率曲线下行影响，公司仍存在非经营性亏损 [1]

行业整体业绩概览 - 2025年，57家非上市寿险公司保险业务收入合计11,990.61亿元，同比增长11.46% [1][2] - 57家公司净利润合计666.24亿元，同比大幅增长165.72% [1][7] - 行业在业务扩张和利润增长的同时，面临资本消耗加速、偿付能力指标普遍下滑及个别公司跌破监管红线的隐忧 [1] 保险业务收入分析 - 保费收入排名前两位的泰康人寿和中邮人寿合计收入占57家公司总收入的33%，行业集中度高 [4][5] - 泰康人寿保险业务收入2,386.64亿元，同比增长4.53%，规模居首 [3][4] - 中邮人寿保险业务收入1,591.66亿元，同比增长17.95%，增速领先于头部公司 [3][4] - 银行系险企表现突出：工银安盛收入508.64亿元（增11.04%），建信人寿收入492.69亿元（增20.18%），农银人寿收入462.38亿元（增24.99%） [3][5] - 部分中小险企保费增速惊人：新华养老增长1089.17%，三峡人寿增长90.09%，小康人寿增长60.29%，陆家嘴国泰人寿增长49.40%并突破百亿收入 [4][5] - 57家公司中仍有15家保费负增长，其中长生人寿下滑32.40%，横琴人寿下滑23.21%，英大泰和人寿下滑11.35% [6] 盈利能力分析 - 57家公司中，47家实现盈利，合计净利润686.8亿元；10家亏损，合计亏损20.56亿元 [7] - 泰康人寿净利润271.59亿元，同比增长84.52%，占行业总利润的40%以上 [8][9] - 中邮人寿净利润83.47亿元，同比微降9.15%，利润规模位列第二 [8][10] - 多家公司实现扭亏为盈：中信保诚人寿从亏损17.65亿元转为盈利50亿元；泰康养老从亏损21.70亿元转为盈利18.46亿元；光大永明人寿从亏损17.27亿元转为盈利1.10亿元 [9][10] - 部分公司利润实现倍数级增长：招商信诺人寿净利润增长517.91%至33.12亿元；同方全球人寿净利润增长3425%至12.69亿元；东吴人寿净利润增长3745.45%至8.46亿元 [8][10] - 亏损公司中，长生人寿亏损额最大，达5.12亿元，且亏损同比扩大；北大方正人寿亏损4.15亿元；横琴人寿亏损3.27亿元 [11] 偿付能力状况分析 - 行业绝大多数公司偿付能力充足率远高于监管红线，但绝大多数公司的偿付能力充足率较2024年出现下滑 [12] - 监管要求核心偿付能力充足率不低于50%、综合偿付能力充足率不低于100% [12] - 头部公司偿付能力充足率普遍下降：泰康人寿综合偿付能力充足率从334.64%降至248.67%；中信保诚人寿从245.14%降至209%；光大永明人寿从246.63%降至129.01% [13][14] - 长生人寿综合偿付能力充足率从131.60%大幅降至79.70%，已跌破100%的监管红线；其核心偿付能力充足率也降至64.80% [14][15] - 部分公司偿付能力充足率下降有特殊原因：中信保诚人寿因计划赎回资本补充债而计提负债；国民养老因业务快速爬坡导致资本消耗快，综合偿付能力充足率从666.87%降至528.22% [15] - 华汇人寿两项偿付能力充足率均超2000%，但其保险业务收入仅0.01亿元，高充足率与其极低的业务负荷相关 [16]

文章核心观点 - 长生人寿面临严重的偿付能力不足和经营亏损问题，其偿付能力充足率已远低于监管红线且预计将进一步恶化，同时公司股权转让悬而未决、管理层缺位，未来发展面临巨大挑战 [1][2][3][4][5][6][9][10] 行业偿付能力概况 - 截至2025年第三季度末，保险业平均综合偿付能力充足率为186.3%，核心偿付能力充足率为134.3% [3][14] - 细分来看，人身险公司综合偿付能力充足率为175.5%，核心偿付能力充足率为118.9% [3][14] - 行业整体偿付能力充足率维持在较高水平，但较前一季度出现下滑 [3][14] 长生人寿偿付能力状况 - 截至2025年第四季度末，长生人寿核心偿付能力充足率为64.8%，综合偿付能力充足率为79.7%，已严重低于监管要求 [1][3][12][14] - 公司预计下一季度核心偿付能力充足率将降至32.3%，综合偿付能力充足率将降至50.3% [3][14] - 偿付能力恶化始于2025年第三季度，出现断崖式下降 [4][15] - 公司偿付能力问题部分归因于利率下行导致需增提偿付能力准备金，以及投资失利 [4][15] - 例如，其投资的不动产债权投资计划当期减值2900万元，累计减值6857万元，导致综合偿付能力充足率下降3个百分点，核心偿付能力充足率下降3.3个百分点 [4][15] - 根据监管规定，偿付能力不达标将触发监管谈话、限制高管薪酬、禁止股东分红等措施 [4][15] 公司应对措施与业务现状 - 公司表示已加快推进资本补充工作 [1][12] - 资产端通过配置长期利率债以降低资产负债期限错配 [4][16] - 负债端鼓励新业务销售，增加保障性业务占比 [4][16] - 目前个人代理和经纪代理渠道尚有新业务，但银保渠道完全受限，停滞不前 [4][16] - 公司历史上曾在2022年第四季度至2023年第三季度风险综合评级为C级，但当时偿付能力尚符合标准 [5][16] 股权问题与资本补充困境 - 化解偿付能力最直接的方法是股东增资，但公司增资面临困难 [6][16] - 控股股东长城资管及其子公司自2021年起公开挂牌转让所持长生人寿合计70%的股权，挂牌底价39.7亿元 [6][16] - 股权转让过程一波三折，曾因意向受让方资质问题、股权被法院冻结、存在重大影响因素等原因多次被中止或叫停，至今悬而未决 [7][17] - 股权未落定使得股东增资希望渺茫 [8][17] - 2025年2月，长城资管控股股东由财政部变更为中央汇金，为资本补充带来一线生机，但截至目前未有实质性注资动向 [8][17] 公司经营业绩与历史 - 2025年全年，长生人寿保险业务收入为19.26亿元，净利润亏损5.12亿元，成为行业“亏损王” [2][10][13][20] - 公司成立初期（2009-2015年）业务规模小，保险业务收入在2.1亿元至3.3亿元之间徘徊 [9][18] - 2016年业务规模开始提速，当年保险业务收入达19.3亿元，主要依靠银保渠道销售中短存续期产品，但这也导致了后期的给付高峰 [9][18] - 2017年公司启动业务转型，削减理财型产品，转向保障型产品，经历阵痛后业务品质提升 [9][18] - 自2016年至2024年，公司净利润波动巨大，仅2016年（0.02亿元）和2021年（0.15亿元）实现微利，其余年份均为亏损，累计亏损严重 [10][19] - 2025年业务与净利润大幅下滑，受市场因素、监管政策及渠道策略等综合影响 [10][20] 公司治理与未来规划 - 公司总经理职位空缺，2025年1月原总经理卸任，7月由一位副总经理主持工作，同时董事长已满60岁，管理层更换与补位是重要任务 [10][20] - 公司未来计划锚定“专业化、精细化、数字化”方向，计划三年内完成京津冀、成渝经济圈服务网络全覆盖，研发康养结合保险产品，构建“保险+健康生态”服务体系 [11][20]

核心人事变动 - 2026年1月30日起，王岗获监管批准出任陆家嘴国泰人寿董事、董事长 [1] - 2025年11月24日起，郑洲担任公司副总经理 [2] - 2026年1月1日起，副总经理、财务负责人胡习兼任公司首席投资官，原首席投资官龚志荣免职 [2] - 人事调整贯穿2025年末至2026年初，涉及董事长、副总经理及首席投资官等多个关键岗位 [1][2] - 公司表示人事变动是基于战略发展与专业化管理的需要，属于正常晋升与职责优化，旨在明晰权责、强化协同、提升战略执行效能 [3] 新任董事长背景 - 新任董事长王岗为“80后”，履历丰富 [2] - 现任上海陆家嘴金融贸易区开发股份有限公司党委委员、副总经理、上海陆家嘴金融发展有限公司董事长、陆家嘴国际信托有限公司董事长 [2] - 曾任职于上海证监局、上海国盛集团、海通证券、海通证券资管公司等 [2] - 公司认为王岗的任职标志着全新发展阶段的开启，能注入新的战略视野与发展动能 [2] 2025年财务业绩 - 2025年全年累计实现保险业务收入106.09亿元，同比增长约50% [4] - 2025年全年累计净利润10.51亿元，较上一年实现成倍增长 [4] - 净利润显著增长原因包括：业务发展质效提升、投资业绩表现突出、提前执行新保险合同准则产生正向会计影响 [5] 偿付能力状况 - 截至2025年四季度末，核心偿付能力充足率从上季末的121.64%下降至116.69% [5] - 截至2025年四季度末，综合偿付能力充足率从上季末的162.60%下降至157.61% [5] - 偿付能力充足率下降主要因实际资本减少速度超过最低资本减少速度 [5] - 在利率下行趋势下，保险行业整体面临偿付能力充足率承压问题 [6] - 公司已启动资本补充计划，将综合考虑包括“增资”在内的多种措施以提升偿付能力充足率 [6] 业务与产品策略 - 公司产品包括寿险、健康险、意外险、年金险等 [6] - 2024年原保险保费收入前五位产品中，包括四款终身寿险和一款分红型终身寿险 [6] - 应对行业预定利率下调，分红险已成为行业发展趋势，各家保险公司纷纷加码布局 [6] - 2025年与2024年相比，公司保费收入靠前产品中分红型产品占比明显提升，产品形态也从单一终身寿险向年金险延展 [7] - 公司产品开发策略为：以分红险开发为主、以传统险合理配比为辅，同时推动养老年金、杠杆寿及各类保障型产品开发 [7] - 公司计划通过持续优化资产负债结构，深入推进产品转型升级，提升高附加值产品占比以增强盈利能力 [6]

报告行业投资评级 - 增持（维持） [2] 报告核心观点 - 大型保险央企注资进度符合预期，定增方式与2025年四大国有银行A股定增类似，定增价格将主要参考A股市价，建议关注定增价格以及对每股净资产和内含价值的影响 [5] - 注资旨在短期缓解“750曲线”下行对偿付能力的压力，中期为险资加大长期入市股票投资解决后顾之忧，长期提升国有商业保险央企的行业资本实力和影响力 [5] - 保险板块当前具备投资价值，顺周期逻辑下，短期看资金面抛压缓解，中期看“存款搬家&慢牛持续”提振价值与利润增速，长期看顺周期兑现告别利差损隐忧 [5] 行业基本状况与事件背景 - 金融监管总局在2025年5月国新办新闻发布会上提出“大型保险集团资本补充已经提上日程” [5] - 寿险公司面临“不可能三角形”困境，即在不进行外源性资本补充的前提下，难以同时实现提高偿付能力充足率、增加权益配置比例和应对外部持续低利率环境 [5] - 预计财政部直接持股的三家主体上市公司中国人保、中国人寿和中国太平将通过定向增发的方式增厚资本 [5] 注资规模与影响测算 - 预计本轮注资总规模合计约2000亿元左右 [5] - 注资规模占2026年末上述三家央企保险公司预期归母净资产比例约16.5%，其中中国人寿、中国人保、中国太平分别为13.5%、20.1%和25.8% [5][8] - 预计合计提振偿付能力比例约23个基点，其中中国人寿、中国人保、中国太平分别为19.2个基点、34.6个基点和20.3个基点 [5][8] - 当前A股保险股市净率均明显高于1倍，市价定增对每股净资产的增厚不会拖累市净率估值水平 [5] - H股相对A股存在折价（如中国人寿H股折价-37%，中国人保H股折价-34%），使得潜在注资对H股的影响更为有限 [5][8] 注资动因与资金用途分析 - **短期动因**：缓解“750曲线”下降对偿付能力（尤其是核心偿付能力充足率）的压力 [5] - **中期动因**：解决险资加大长期入市股票投资的后顾之忧 [5] - **长期动因**：提升国有商业保险央企在行业的资本实力和影响力 [5] - 根据静态测算，十年期国债到期收益率750天移动平均线于2025、2026和2027年将分别下降33.8、28.4和13.2个基点，导致准备金增提和净资产被拖累 [5] - 3Q25资产端即期收益率曲线震荡上行使得资产评估值下行，而负债端评估曲线（750曲线）下行推动负债评估值上行，形成偿付能力的双向压力 [5] 投资建议与关注标的 - 重申保险板块当前投资价值，认为其处于重返1倍PEV的修复途中，资产负债两端均有积极因素 [5] - 建议关注标的：中国太保、中国平安、中国人寿、新华保险和中国财险 [5] 相关数据与图表摘要 - 行业总市值为37,190.62亿元，流通市值为37,190.62亿元，覆盖上市公司5家 [2] - 2025年中期，旧准则下集团合并财务报表的净资产：中国人寿5,182亿元、中国人保4,289亿元、中国太平1,803亿元，合计11,274亿元 [8] - 2025年中期，新准则下归母净资产：中国人寿5,236亿元、中国人保2,851亿元、中国太平823亿元，合计8,910亿元 [8] - 2026年末预期归母净资产：中国人寿7,621亿元、中国人保3,525亿元、中国太平1,008亿元，合计12,154亿元 [8] - 2026年预测A股市净率：中国人寿1.84倍、中国人保1.16倍 [8] - 2026年预测H股市净率：中国人寿1.15倍、中国人保0.76倍、中国太平0.82倍 [8] - 2026年预测A股PEV：中国人寿0.83倍 [8] - 2026年预测H股PEV：中国人寿0.52倍、中国太平0.48倍 [8]

公司核心动态与领导层变动 - 横琴人寿董事长钱仲华在主导完成公司成立以来最大一笔18.52亿元增资后，于2025年12月表示其“任务基本完成”，并于2026年1月22日董事会请辞获批准，其二次退休可能性较大 [1][2][19] - 钱仲华于2024年4月临危受命接替退休的首任董事长兰亚东，担任公司第二任董事长，其任内公司保费收入下滑且亏损局面未扭转，但完成了关键的增资任务 [1][17][18] - 过去两年公司高管团队经历深度且高频调整，包括2024年2月新任总经理凌立波履职，2025年原总经理助理李佗辞任、原合规负责人李学成被解聘、身兼多职的张林辞任，以及谭明星、严志扬、杨静波等新任命 [5][21] 资本结构变化与股东背景 - 公司于2025年12月完成第三次也是最大一笔增资，金额18.52亿元，注册资本增至49.89亿元，由珠海铧创、亨通集团及新增的两家横琴区国企共同出资 [9][24] - 增资后股东结构为：第一大股东珠海铧创持股49%，第二大股东亨通集团持股13.59%，两家新国企股东加入，公司资金实力与国资背景得到夯实 [9][24] - 公司初始注册资本20亿元，由5家股东各持股20%设立，后经历2022年6月（增资3.85亿元）和2024年3月（增资7.52亿元）两次增资，珠海铧创持股比例逐步升至49%并突破单一股东持股三分之一限制 [6][9] - 股东之一“中植系”的中植企业集团已处于破产程序，但公司表示未直接或间接持有底层涉及中植集团及其一致行动人的资产 [7][22] 经营与财务状况分析 - **保费与资产**：截至2025年三季度末，公司资产总额440.65亿元，但保费收入持续下滑，2024年全年保费收入82.29亿元（同比下降3.42%），2025年前三季度保费收入56.73亿元（同比下降22.83%）[10][25] - **盈利与亏损**：公司成立9年累计亏损23.83亿元，仅在2020年（盈利0.59亿元）和2021年（盈利0.11亿元）实现盈利，自2022年起连续亏损，2022年亏损达7.72亿元，但亏损额呈减少趋势，2025年前三季度净亏损3.26亿元，其中第三季度单季盈利超5亿元 [14][16][29][31] - **投资表现**：2025年前三季度实现投资总收益（含投资收益、公允价值变动收益与利息收入）17.78亿元，同比增长83.63%，主要受益于权益市场回暖，当期投资收益率和综合投资收益率分别为4.64%和3.29%，处于行业中游水平 [11][12][26][27] - **风险资产**：截至2025年6月末，公司违约风险资产余额合计18.59亿元，主要由华夏幸福非标产品构成，已针对违约投资资产计提减值2.87亿元 [14][29] 偿付能力与未来挑战 - **偿付能力承压**：2025年第三季度，公司核心偿付能力充足率从157.4%降至111.66%，综合偿付能力充足率从189.34%降至142.47%，主要归因于调整再保险安排及综合投资收益不及预期 [10][25] - **增资影响与未来焦点**：近期完成的18.52亿元增资有望短期内大幅改善偿付能力，但长期健康增长需依赖商业模式优化和风险管理 [10][25]，市场关注焦点转向增资及董事长更迭后，高管团队能否保持稳定以及战略方向能否延续 [16][31]

文章核心观点 - 在当前时点，对于投资收益率已处于历史高位的寿险公司，其净投资收益率增长潜力可能不及财险公司；而对于投资收益率尚处低位的寿险公司，其净投资收益率增长潜力可能优于财险 [4][6][7][8] - 财险公司因其负债成本为零且净资产增长稳定，在当前市场环境下具备较强的确定性和优势，特别是在偿付能力方面 [5][11][13][16] - 具体投资选择需根据公司个体情况判断：例如，中国太平因其总投资收益率仅为2.68%，远未达高位，被视为当前加仓首选；若其收益率也达到6%左右高位，则加仓财险可能是更好选择 [6][8][9] 寿险与财险的投资弹性与择时 - 寿险公司投资弹性更大，源于其基数波动大：在市场不佳年份，扣除成本后的投资收益可能为负；市场好转时，投资收益金额同比增速可能翻几倍或十几倍 [4] - 财险公司投资弹性相对稳定，因其使用0成本的投资资金，每年能稳定赚钱，投资收益金额同比增速波动不会像寿险那样剧烈 [4] - 短期择时（如一两年）在股市刚好转时应选择寿险，因其弹性大；但当前部分寿险股（如新华保险）已大幅反弹，需重新评估 [4] 净投资收益率前景分析 - 寿险公司的投资资产约每六七年翻一倍，若投资收益率与负债成本不变，净投资收益也应翻倍 [4] - 当前行业向分红险转型，负债成本预计上升，若总投资收益率已处高位（如逼近6%），则净投资收益率可能下降，导致六七年后净投资收益无法翻倍 [4] - 财险公司投资资产增速虽不及寿险，且投资收益率也处历史高位，但其负债成本始终为0，净投资收益率情况可能好于寿险，从而弥补资产增速劣势 [5] - 定量计算显示，在许多假设情景下，财险的净投资收益金额增长率反而更高 [6] - 需区分寿险公司个体：例如中国太平2025年中报总投资收益率仅2.68%，远未达新华保险5.9%的高位，其投资收益率的提升幅度近期将远超负债成本的提升 [6][8] 净资产稳定性与偿付能力重要性 - 2025年前三季度数据显示，即便在投资收益大增的年份，部分寿险公司净资产仍承压：新华保险中报净资产较年初下降13%，三季报较年初仅增长4%；中国太保中报较年初下降2%，三季报较年初下降1% [12][13] - 财险公司（如中国人保）因负债久期短，不受利率下降导致的“其他综合收益”下降影响，净资产增长稳健：三季报较年初增长17% [12][13] - 净资产对保险公司至关重要，直接关系到偿付能力充足率（实际资本/最低资本），而净资产是实际资本的主要构成部分 [14] - 例如中国平安2024年末实际资本为1.79958637万亿元，其中净资产达1.304712万亿元，占比极高 [14] - 净资产大幅波动可能导致偿付能力出问题，进而影响投资决策（如因风险因子高而不敢投资股票） [15] - 财险公司净资产增速稳定，偿付能力充足，有利于其更灵活地进行投资（如增加股票配置），并对PB估值有正面帮助 [16] 财险业务的确定性 - 财险业务的确定性较强，主要不确定性在于车险综合成本率，该指标目前已处于十年最佳水平，难以预测其未来走向 [17] - 正在推行的非车险“报行合一”政策，有可能进一步优化财险公司的成本端 [17] - 对财险负债端的综合成本率持谨慎的中性偏乐观态度 [17]

行业与公司概况 - 中邮人寿是保费收入排名前十的银保巨头，仅次于“老六家”保险公司 [2] 投资收益率波动分析 - 自执行新金融工具会计准则以来，保险公司净利润波动加大，2024年第一季度五家上市险企中有四家净利润负增长，第三季度在政策利好下，中国人寿、中国人保、新华保险单季度净利润同比增幅区间达17倍至23倍 [2] - 中邮人寿2023年亏损114亿元，但次年实现巨额盈利，其数据波动较早出现主要因会计准则变化较早 [2] - 2025年第三季度，人身险公司投资收益率整体下滑，主因是债券价格下跌 [9][12] - 2024年保险公司综合投资收益率拉升幅度较大，部分原因是保险公司为准备新会计准则切换，将部分债券资产从“持有至到期”重分类为“可供出售”，使利率下行期的债券“浮盈”通过“其他综合收益”科目体现 [9] - 2025年上半年债券利率触底回升后，债券票面价格下降，产生的“浮亏”拉低了第三季度投资收益率 [12] - 在已公布第三季度投资收益率数据的71家保险公司中，大部分综合投资收益率区间在-3%至2%，仅7家高于2%，中邮人寿综合投资收益率为-1.9%，财务投资收益率为1.26% [13] 偿付能力充足率变化 - 2025年第三季度，各家寿险公司偿付能力整体表现较上半年回落 [3] - 在统计的73家人身险公司中，第三季度综合偿付能力充足率上升的仅9家，核心偿付能力充足率上升的仅7家 [5] - 偿付能力充足率自2025年6月以来下行的主要原因包括：偿二代二期规则提高了风险因子和资本占用，压缩了账面偿付能力；同时，因股市表现相对友好，不少险企加大了权益资产配置，2025年1-9月权益资产投资占比提升29.5%，债券投资占比下降15.1%，使得同样资产结构在新规下更占资本 [5] - 非上市险企全面执行新准则也是影响因素之一，中邮人寿作为大型险企首当其冲，但远未到“吃紧”程度 [8] 中邮人寿长期投资表现与产品分析 - 中邮人寿过去三年的平均财务投资收益率为3.80%，高于“老六家”保险公司，近三年综合投资收益率为4.58% [14] - 中邮人寿2025年公布的分红险实现率水平基本与“老六家”持平 [15] - 中邮人寿目前在售的预定利率1.75%的分红型增额寿险，其长期演示利益高于其他同预定利率产品，平均实现率达到70-80%水平即可超过一些主流产品100%的水平 [18] - 综合来看，在选择有央企股东背景的大公司范围内，中邮人寿仍是不错选择 [18]