投资评级与核心观点 - 报告给予中国太平（00966.HK）“强烈推荐”的投资评级，并维持该评级 [2] - 报告核心观点：公司2025年净利润、净资产及股息大幅增长，业绩表现不负期待，预计股价后续上行空间较大 [5] 财务业绩摘要 - 2025年公司实现归母净利润270.59亿港元，同比大幅增长220.9% [1][5] - 2025年下半年归母净利润同比增速高达743.8%，上半年为+12.2% [5] - 2025年末归母净资产达951.55亿港元，较年初增长33.9% [5] - 公司每股分红1.23港元，同比大幅增长251.4%，分红比例为16.3%，同比提升1.4个百分点 [5] - 2025年营业利润为334.46亿港元，同比增长51% [6] - 2025年每股收益为7.53港元 [6] 寿险业务分析 - 2025年寿险新业务价值（NBV）为86.61亿元人民币，同比增长2.7% [1][5] - 寿险新单保费同比增长2.5%，NBV Margin同比提升0.6个百分点至21.3% [5] - 个险渠道NBV同比增长6.9%，银保渠道NBV同比增长5.7%，占比稳定在35.0% [5] - 代理人队伍规模为16.67万人，较年初下降26.3%，但月人均期缴保费为16,853元人民币，同比提升1.4%，队伍质态改善 [5] - 分红险转型成效显著，其总保费同比大幅增长91.7%，在长险首年期缴保费中占比高达86.1% [5] - 寿险合同服务边际（CSM）为1,951亿元人民币，较年初增长1.8% [5] - 寿险内含价值（EV）为2,445.16亿港元，较年初增长18.3% [5] - 寿险综合偿付能力充足率为230%，核心偿付能力充足率为143%，分别较年初下降68个百分点和43个百分点 [5] 产险与再保险业务分析 - 太平财险2025年原保费收入为354.55亿港元，同比增长3.4% [5] - 车险与非车险原保费占比分别为60.0%和40.0%，业务结构持续优化 [5] - 太平财险综合成本率为98.8%，同比下降1.3个百分点，主要得益于降本增效 [5] - 再保险业务保险服务收入为89.34亿港元，同比增长3.5%，综合成本率为96.5%，同比下降2.3个百分点 [5] 投资业务分析 - 2025年末集团投资资产总额为17,430.52亿港元，较年初增长11.6% [5] - 权益类资产占比同比提升3.4个百分点至17.3% [5] - 计入其他综合收益（OCI）的股票规模为741.81亿港元，较年初净增加265.42亿港元 [5] - 2025年净投资收益率为3.2%，同比下降0.3个百分点 [5] - 2025年总投资收益率为4.0%，同比下降0.5个百分点 [1][5] - 2025年综合投资收益率为1.7%，同比下降8.6个百分点，主要受FVOCI债券浮亏431.56亿港元影响，若剔除该影响，综合投资收益率为4.3% [5] 未来盈利预测 - 报告调整盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润分别为177.74亿港元、191.49亿港元和214.78亿港元 [5] - 对应2026-2028年归母净利润增速预测分别为-34%、+8%和+12% [5] - 预计2026-2028年每股收益分别为4.95港元、5.33港元和5.98港元 [6] - 预计2026-2028年营业总收入将保持低速增长，同比增速分别为1%、3%和3% [6] 估值与市场表现 - 报告发布日当前股价为20.96港元，总市值为753亿港元 [2] - 每股净资产为30.9港元，市净率（PB）为0.79倍 [2][6] - 基于2025年每股收益的市盈率（PE）为2.78倍 [6] - 过去12个月公司股价绝对涨幅为92%，相对恒生指数的超额收益为86个百分点 [4]

报告投资评级 - 投资评级：推荐（维持）[2] - 目标价：30.3港元[2] 核心观点 - 报告认为中国太平2025年业绩增速遥遥领先，主要得益于低基数、权益市场弹性及一次性税收影响，同时分红险转型成效显著[2][6] - 展望2026年，高基数下投资波动可能使业绩承压，但报告基于2026年0.45倍PEV估值给予30.3港元目标价，维持“推荐”评级[6] 主要财务表现总结 - **归母净利润**：2025年实现271亿港元（27，059百万港元），同比大幅增长220.9%[2] - **每股盈利**：2025年为7.53港元，预测2026-2028年分别为4.77、5.03、5.31港元[2] - **保险服务业绩**：2025年为240亿港元（24，000百万港元），同比增长9.0%，预测未来三年保持约4.2%的增速[2] - **估值指标**：基于2026年3月25日股价，2025年市盈率为2.8倍，市净率为0.7倍[2] 寿险业务分析 - **新业务价值（NBV）**：2025年太平人寿实现NBV 87亿元，同比增长2.7%[2][6] - **渠道表现**： - 个险新单同比下滑6.9%，代理人数减少5.9万人至16.7万人，但个险NBV同比增长7%至59亿港元，主要由价值率驱动（NBV margin提升1.4个百分点至22%）[6] - 银保新单同比增长15.8%，网点数量增加超5800个，银保NBV同比增长6%至34亿港元，主要由销量驱动（NBV margin微降0.5个百分点至20.3%）[6] - **产品结构**：公司积极推动分红险转型，分红险保费同比激增91.7%至578亿港元，在长险首年期缴保费中占比达到86.1%[6] - **险种结构变化**：传统险占比同比下降8个百分点至40%，分红险占比同比提升13个百分点至29%[6] 财险业务分析 - **综合成本率（COR）**：2025年太平财险COR为98.8%，同比优化1.3个百分点，主要受益于自然灾害减少及费用管控[2][6] - **保费收入**：境内原保费同比增长3.4%至355亿港元，其中车险增1.2%，水险增3.8%，非水险增7%[6] 投资表现分析 - **投资规模**：截至2025年末，集团内险资资金达1.74万亿港元，同比增长11.6%；第三方资产管理规模为1.02万亿港元，同比持平[6] - **投资收益率**： - 净投资收益率3.21%，同比下降0.25个百分点[2] - 总投资收益率4.04%，同比下降0.53个百分点[2] - 综合投资收益率1.73%，同比下降8.59个百分点，主要受利率波动影响债券账面价值[2][6] - **资产配置**：积极响应中长期资金入市政策，债券占比76.1%（同比+0.6pct），股票与基金占比16.6%（同比+3.6pct）[6] - 股票资产中以公允价值计量且其变动计入其他综合收益（FVOCI）的占比同比下降2个百分点至35%，反映公司配置更趋灵活主动[6] 盈利预测与估值 - **盈利预测**：预测2026-2028年归母净利润分别为171.4亿、180.6亿、190.8亿港元，2026年因高基数同比下滑36.7%，随后恢复增长[2] - **估值方法**：基于2026年预测，给予0.45倍PEV（内含价值）得出目标价30.3港元[6] 公司基本数据 - **股价与市值**：当前价20.96港元，总市值753.31亿港元[3] - **股本与净资产**：总股本35.94亿股，每股净资产23.91元[3] - **市场表现**：近12个月内股价最高25.66港元，最低9.97港元[3]

投资评级与核心观点 - 报告给予中国太平（00966.HK）“推荐”评级，并维持该评级 [2] - 报告设定目标价为30.3港元 [2] - 报告核心观点认为，中国太平2025年业绩增速遥遥领先，分红险转型成效显著 [2] - 报告认为2025年业绩高增长主要来自低基数、权益市场弹性及税收一次性影响，但展望2026年，在高基数背景下，投资波动可能使业绩承压 [6] 主要财务业绩与预测 - 2025年集团实现归母净利润271亿港元（即27，059百万港元），同比增长220.9% [2] - 2025年保险服务业绩为240亿港元（即24，000百万港元），同比增长9.0% [2] - 报告预测2026-2028年归母净利润分别为171.41亿港元、180.64亿港元、190.83亿港元 [2] - 报告预测2026-2028年每股盈利（EPS）分别为4.77港元、5.03港元、5.31港元 [2] - 基于2026年3月25日收盘价，2025年对应市盈率（P/E）为2.8倍，预测2026-2028年市盈率分别为4.4倍、4.2倍、3.9倍 [2] - 2025年市净率（P/B）为0.7倍 [2] - 公司拟派发2025年末期股息每股1.23港元 [2] 寿险业务分析 - 2025年，太平人寿实现新业务价值（NBV）87亿元，同比增长2.7% [2] - 长险首年保费同比增长1.2%，新业务价值率预计亦有小幅改善 [6] - 分渠道看，个险新单同比下滑6.9%，主要受“报行合一”政策影响，代理人数减少5.9万人至16.7万人；银保新单同比增长15.8%，主要驱动来自网点扩张，银保网点数量同比增加超过5800个 [6] - 从NBV贡献看，个险渠道NBV同比增长7%至59亿港元，主要由价值率驱动，其NBV margin同比提升1.4个百分点至22%；银保渠道NBV同比增长6%至34亿港元，主要由规模增长驱动，其NBV margin同比微降0.5个百分点至20.3% [6] - 分险种看，公司积极推动分红险转型，2025年分红险保费同比大幅增长91.7%至578亿港元，在长险首年期缴保费中占比达到86.1% [6] - 保费结构上，传统险/分红险/长期健康险/年金险/意健险占比分别为40%/29%/17%/9%/5%，其中传统险占比同比下降8个百分点，分红险占比同比上升13个百分点 [6] 财险业务分析 - 2025年，太平财险综合成本率（COR）为98.8%，同比优化1.3个百分点，预计受益于自然灾害同比减少及费用管控 [2][6] - 境内原保费收入同比增长3.4%至355亿港元，其中车险同比增长1.2%，水险同比增长3.8%，非水险同比增长7% [6] - 境外业务中，仅太平澳门实现COR优化，其他子公司成本有所上行；保费方面，仅太平香港略有下降，其他子公司均实现稳健增长 [6] 投资业务分析 - 截至2025年末，集团内险资资金规模同比增长11.6%至1.74万亿港元；第三方资产管理规模为1.02万亿港元，同比持平 [6] - 2025年净投资收益率为3.21%，同比下降0.25个百分点；总投资收益率为4.04%，同比下降0.53个百分点；综合投资收益率为1.73%，同比下降8.59个百分点 [2] - 利率中枢下行及年内即期利率上行导致债券账面价值承压，是总投资及综合收益率下降的主要原因 [6] - 投资结构上，截至2025年末，债券占比同比提升0.6个百分点至76.1%；股票与基金占比同比提升3.6个百分点至16.6%，积极响应中长期资金入市政策 [6] - 股票资产中，以公允价值计量且其变动计入其他综合收益（FVOCI）的占比同比下降2个百分点至35%，反映公司配置更趋灵活，倾向于主动择时以把握成长型机遇 [6] 估值与目标价 - 报告给予2026年预测内含价值倍数（PEV）为0.45倍，据此推导出目标价30.3港元 [6] - 当前股价（2026年3月25日）为20.96港元，总市值753.31亿港元 [3]

核心业绩概览 - 2025年总资产达1.9866万亿港元，较2024年末增长14.5%；净资产达1647.93亿港元，增长34.6% [1][2] - 股东应占溢利达270.59亿港元，同比增长220.9%；每股基本盈利为7.251港元，较2024年的2.068港元增加5.183港元 [1][2] - 股东应占每股内含价值为58.3港元，较2024年末增长20%；公司拟派发2025年末期股息每股1.23港元，较上年的0.35港元增长251.4% [1][2] 整体财务表现 - 除税前溢利为334.46亿港元，同比增长51.1%；除税后溢利为366.27亿港元，同比增长186.2% [2] - 保险服务收入为1122.67亿港元，同比增长0.9%；保险服务业绩为239.9977亿港元，同比增长9.0% [2] - 净投资业绩为145.8298亿港元，同比大幅增长150.1% [2] - 净资产收益率（ROE）为25.5%，较2024年的10.0%大幅提升15.5个百分点 [2] 人寿保险业务 - 人寿保险业务净利润为345.86亿港元，同比增长229.2%，主要得益于保险服务业绩及净投资业绩上升，以及新企业所得税税收政策的一次性影响 [3] - 太平人寿实现原保费收入2014.08亿港元，同比增长2.8%；个人代理渠道保费1294.55亿港元，增长1.2%；银保渠道保费633.19亿港元，增长7.5% [3] - 分红保险转型成效显著，原保费收入达578.43亿港元，同比增长91.7%，在长险首年期缴保费中占比达86.1% [3] - 实现新业务价值86.61亿元人民币，同比增长2.7% [3] 财产保险业务 - 境内财产保险业务溢利为9.66亿港元，同比增长20.1% [4] - 太平财险实现保险服务收入341.76亿港元，同比增长3.1%，综合成本率为98.8% [4] - 车险保险服务收入同比增长2.1%，续保率同比提升1.4个百分点；非车险保险服务收入同比增长6.3% [4] - 综合费用率同比下降2.4个百分点，得益于全成本管理和渠道专业化改革 [4] 投资表现与策略 - 投资资产达1.74万亿港元，同比增长11.6%；集团总内含价值达1806.03亿港元，同比增长19.8% [6] - 实现总投资收益668.26亿港元，同比增长0.4%；净投资收益529.72亿港元，同比增长5.2% [6] - 股息收入达69.45亿港元，同比增长29.4%，主要受高股息策略股票增加影响 [6] - 2026年投资策略将坚持“向配置要收益”，权益端聚焦新质生产力并布局高股息标的，固收端以配置为主、在利率高点锁定收益 [6][7] 战略规划与展望 - 公司计划用10年左右时间，在人才、专业能力、风控、客户服务、科技及公司治理等方面实现系统性提升，以打造一流保险集团 [1] - 太平人寿2026年将围绕“产品多元化、期限结构多元化、利率风险管理精细化”进行转型，以分红险为主力，同时拓宽健康险、养老险、年金险产品线 [4] - 太平财险2026年将继续坚持以价值和效益为中心，优化业务结构并深化全成本管理，以增强持续盈利能力 [5] - 公司将继续发挥保险资金“供应足、期限长”的优势，做好资本市场的“压舱石”与“稳定器” [7]

公司业绩表现 - 太平财险2025年综合成本率为98.8%，承保盈利能力继续改善，净利润大幅提升 [2] - 公司综合费用率同比下降2.4个百分点 [1] - 车险续保率同比提升1.4个百分点 [1] - 非车险保险服务收入增长6.3% [1] - 效益较好的个人客户业务保费同比增长7.8% [1] 公司战略与管理举措 - 公司业绩改善源于一整套全成本管理和渠道专业化改革的落地 [1] - 具体举措包括优化业务结构，扩大效益板块价值贡献 [1] - 深化全成本管理，增强渠道专业化能力，提高费用投入有效性 [1] - 健全全流程成本监测机制，加强综合费用率对标分析 [1] 公司未来展望 - 公司计划在2026年继续坚持以价值和效益为中心，增强持续盈利能力 [1] - 公司目标为实现“十五五”规划的良好开局 [1]

核心观点 - 公司2025年取得近年来最佳经营业绩，实现了“十四五”规划圆满收官，高质量发展战略成效显著，综合实力迈上新台阶 [1][2] 综合财务与业务表现 - 总资产突破1.9万亿港元，净资产达1648亿港元，分别较2024年末增长14.5%和34.6% [2] - 股东应占溢利达270.59亿港元，同比大幅增长220.9% [2] - 股东应占每股内涵价值为58.3港元，较2024年末增长20% [2] - 保险服务业绩为240亿港元，同比增长9%；保险合同服务边际为2166.67亿港元，同比增长4.3% [2] - 第二支柱年金管理资产余额达7659亿港元，创历史新高 [2] - 第三支柱个人养老金业务保费收入8.31亿港元，同比增长40.7%；商业养老金管理资产204.82亿港元，累计开立账户超48万个 [2] 各业务条线发展 - 寿险条线价值转型与品质提升，太平人寿分红险转型成效显著，个险、银保四项继续率保持行业领先 [2] - 产再条线综合成本率持续优化，太平财险综合成本率为98.8% [2] - 太平澳门市场排名继续稳居第一 [2] - 太平养老聚焦主业，大力发展养老金融业务 [2] - 投资业务持续向好，权益配置占比稳步提高，总投资收益保持稳健，净投资收益基础夯实，股息收入同比提升 [2] 服务国家战略与社会责任 - 深度融入粤港澳大湾区建设，开出“粤车南下”跨境车险首单，深入实施“港人湾区养老太平方案”，稳健运营横琴粤澳合作中医药科技产业园 [3] - 支持香港巩固提升国际金融中心地位，积极服务高质量共建“一带一路” [3] - 扎实做好金融“五篇大文章”，科技保险、绿色保险保费收入及相关领域投资规模稳步提升 [3] - 丰富巨灾保险保障形式，持续扩大普惠保险覆盖面 [3] - 积极应对自然灾害，深耕服务乡村振兴，定点帮扶工作连续4年获“好”的最高等次评价 [3][5] 战略布局与生态建设 - 稳慎推进国际化经营，境外机构价值转型成效明显，与欧洲富杰集团全方位合作进一步深化 [6] - 生态圈建设持续巩固，医康养生态联盟和金融科技生态联盟不断拓展 [6] - 自建康养社区运营质量提升，入住长者不断增加 [6] - 持续深化与战略客户的全面合作，推动资源共享与协同创新 [6] 运营管理与风控 - 运营服务质效提升，成功举办第六届“吉象节·太平客户节”，构建形成“大消保”工作格局，探索“数字消保”创新模式 [7] - 风控合规有力有效，风险监测自动化水平、风险前瞻性管理水平不断提升，全面推进内控合规建设 [7]

报告投资评级 - **买入（维持）** [1] 报告核心观点 - 公司2025年归母净利润同比大幅增长223%至270.59亿港元，主要得益于投资提升、税收政策影响（转回106亿港元往年税项亏损）以及分红险转型成效显著 [1][7] - 若剔除所得税影响，公司2025年税前净利润同比+51.1% [7] - 公司2025年ROE高达25.5%，同比提升15.5个百分点，归母净资产较年初增长33.9%至952亿港元 [7] - 预计2025年每股分红1.23港元，按2026年3月25日收盘价计算股息率达5.8% [7] - 报告看好公司分红险转型和银保渠道竞争力提升，略微下调2026-2027年并新增2028年盈利预测，当前市值对应2026年预测PEV为0.34倍，维持“买入”评级 [7] 财务表现与预测 - **归母净利润**：2025年实现270.59亿港元（同比+220.9%），预计2026-2028年分别为159.38亿港元（同比-41.1%）、180.14亿港元（同比+13.0%）、205.27亿港元（同比+14.0%）[1][7] - **保险服务收入**：2025年为1122.67亿港元（同比+0.9%），预计2026-2028年将保持低速增长，分别为1139.31亿港元（+1.5%）、1157.20亿港元（+1.6%）、1176.37亿港元（+1.7%）[1] - **内含价值（EV）**：2025年末每股内含价值为58.3港元，预计2026-2028年将增长至61.6港元、68.1港元、75.5港元 [1] - **估值指标**：当前股价对应2025年P/EV为0.36倍，预计2026-2028年P/EV分别为0.34倍、0.31倍、0.28倍 [1] - **净资产收益率（ROE）**：2025年高达27.30%，预计2026-2028年将回落至13.52%、13.61%、13.80% [33] 寿险业务分析 - **新业务价值（NBV）**：2025年实现86.6亿元（同比+2.7%），但下半年同比-27.0% [7] - **新业务价值率（NBV Margin）**：2025年整体同比+0.6个百分点，其中个险渠道NBV Margin同比+1.4个百分点，银保渠道同比-0.5个百分点 [7] - **新单保费与渠道**：2025年新单保费同比+0.6%，其中个险渠道同比-5.9%，银保渠道同比+15.7% [7] - **产品结构**：分红险保费同比大幅增长91.7%，占新单保费比例同比提升13.3个百分点 [7] - **代理人队伍**：截至2025年末，代理人规模为16.7万人，较年初减少26.3%，但每月人均期缴原保费较年初增长1.4% [7] - **银保渠道**：银保销售网点同比+6.6%至9.5万家 [7] 产险业务分析 - **综合成本率**：2025年太平财险综合成本率为98.8%，同比优化1.3个百分点，主要得益于大灾偏少及成本管控强化 [7] - **原保费收入**：2025年太平财险实现355亿港元（同比+3.4%）[7] - **业务结构**：车险/水险/非水险保费分别同比+1.2%/+3.8%/+7.0%，车险占比为60.0%，同比-1.3个百分点 [7] 投资业务分析 - **投资资产配置**：截至2025年末，集团投资资产达17,431亿港元，较年初增长11.6% [7] - **资产结构变化**：债券/股票/基金占比分别为76.1%/12.2%/4.4%，分别同比+1.6/+3.9/-0.3个百分点 [7] - **投资收益**：2025年净投资收益530亿港元（同比+5.2%），总投资收益668亿港元（同比+0.4%）[7] - **投资收益率**：2025年净投资收益率3.2%（同比-0.3个百分点），总投资收益率4.0%（同比-0.5个百分点），综合投资收益率1.7%（同比-8.6个百分点）[7] - **调整后收益率**：若剔除FVOCI科目下债券公允价值变动影响，2025年综合投资收益率为4.29% [7]

报告投资评级 - 给予中国太平（00966.HK）“买入”评级 [7] - 基于内含价值（EV）法，给予公司2026年H股合理估值0.45倍PEV，对应合理价值为29.34港元/股 [8][35] 核心观点总结 - **业绩大幅增长**：2025年归母净利润同比大幅增长220.9%，达到270.59亿港元，主要得益于投资服务业绩显著增长及税收转回 [8] - **分红超预期**：2025年每股分红1.23港元，较2024年同期的0.35港元大幅增长，彰显公司对未来增长及偿付能力的信心 [8] - **内含价值（EV）强劲增长**：2025年EV同比增长19.8%至2806.03亿港元，增速高于同业，主要受低基数及正向投资偏差拉动 [3][8] - **新业务价值（NBV）稳定增长**：2025年NBV同比增长5.3%至95.89亿港元，新业务价值率（NBVM）同比提升0.6个百分点至21.3% [3][8] - **净资产显著提升**：2025年公司净资产同比增长33.9%，主要受净利润翻倍增长及利率上行推动 [8] 财务与业务表现分析 - **盈利预测**：预计2026-2028年归母净利润分别为258.17亿、262.16亿、290.19亿港元，对应每股收益（EPS）分别为7.18、7.29、8.07港元 [3][33] - **内含价值预测**：预计2026-2028年内含价值（EV）将分别增长至3123.86亿、3504.44亿、3917.43亿港元 [3] - **新单保费预测**：预计2026-2028年新单保费增速分别为+0.1%、+8.8%、+12.1%，主要驱动力来自银保渠道两位数增长及分红险销售 [32] - **分项业绩驱动**： - **保险服务业绩**：预计2026-2028年将保持稳定增长，同比增速分别为+6.5%、+7.5%、+8.9% [33] - **投资服务业绩**：预计2026年将同比大幅增长100.4%，随后两年增速分别为-3.8%和+8.1% [33] - **税率影响**：2024年因审慎税务处理导致税率升至42.2%，2025年因税收转回税率降至-9.5%，预计2026-2028年税率将稳定在10% [8][33] - **关键财务比率**：预计2026-2028年净资产收益率（ROE）将维持在23.06%-24.72%之间，市盈率（P/E）估值在2.59-2.91倍之间 [3][41] 业务渠道与产品策略 - **渠道表现分化**：银保渠道受益于“1+n”网点放开，新单有望实现两位数增长；个险渠道受人力规模下降影响，增速预计相对较弱 [32] - **产品结构优化**：公司率先加大分红险销售，虽然短期新单增速弱于同业，但产品结构调整有助于应对“报行合一”及预定利率下调的影响 [8] - **合同服务边际（CSM）改善**：2025年CSM同比增长4.3%，由负转正，主要因利率上行推动保险合同金融变动额达到30亿港元（2024年为-88.1亿港元） [8] 同业比较与估值 - **可比公司估值**：报告列出了包括中国平安、新华保险、中国太保、中国人寿在内的A股及H股同业估值，其中中国太平2026年预测PEV为0.32倍 [3][37] - **估值吸引力**：基于0.45倍2026年PEV的估值目标，相较于当前股价（21.18港元）和预测PEV（0.32倍），报告认为公司股价有上升空间 [3][7][35]

公司2025年财务业绩 - 2025年保险服务业绩达240亿港元，同比增长9% [1] - 2025年总资产突破1.9万亿港元，较2024年末增长14.5% [2] - 2025年净资产达1648亿港元，较2024年末增长34.6% [2] - 2025年实现股东应占溢利270.59亿港元，同比增长220.9% [2] 公司业务发展与战略 - 利润增长得益于保险服务业绩与净投资业绩的同步提升，并受税收政策的一次性利好影响 [2] - 寿险条线统筹价值转型与品质提升是保险服务业绩增长的主要驱动因素 [1] - 公司持续发挥跨境协同优势，深度融入粤港澳大湾区建设 [2] - 具体举措包括开出“粤车南下”跨境车险首单，深入实施“港人湾区养老太平方案”，稳健运营横琴粤澳合作中医药科技产业园 [2] - 公司支持香港巩固提升国际金融中心地位，积极服务高质量共建“一带一路” [2]

2025年度财务业绩概览 - 公司股东应占溢利达270.59亿港元，同比大幅增长220.9% [1] - 业绩增长主要驱动因素为保险服务业绩与净投资业绩提升，以及受益于保险行业新企业所得税税收政策的一次性影响 [1] 各业务板块盈利表现 - 人寿保险业务溢利为345.86亿港元，同比增长229.2%，增长原因与整体业绩驱动因素一致 [1] - 境内财产保险业务溢利为9.66亿港元，同比增长20.1% [1] - 再保险业务溢利为12.84亿港元，同比增长34.1% [1] - 资产管理业务溢利为14.50亿港元，同比增长168.8% [1] - 保险服务业绩为240.00亿港元，同比增长9.0% [1] 资产与权益状况 - 截至2025年末，公司总资产达19866亿港元，较去年末增长14.5% [2] - 合同服务边际为2167亿港元，较去年末增长4.3% [2] - 总权益为1648亿港元，较去年末增长34.6% [2] - 普通股股东应占权益为951.55亿港元，较去年末上升33.9%，主要原因为本年度股东应占综合收益达257.07亿港元 [2] 内含价值与投资表现 - 股东应占每股总内含价值为58.30港元，较去年末的48.57港元增长20.0% [2] - 其中，太平人寿内含价值较去年末同比增长18.3%，人民币口径同比增长15.4% [2] - 截至2025年12月末，集团投资资产为17431亿港元，较去年末增长11.6% [2] - 2025年实现总投资收益668.26亿港元，同比增长0.4% [2] - 实现净投资收益529.72亿港元，同比增长5.2% [2] - 净投资收益中，股息收入为69.45亿港元，较去年同比增长29.4%，主要受高股息策略股票增加影响 [2]