纪要涉及的公司和行业 - **公司**：Esperion - **行业**：制药行业，专注于心血管疾病治疗药物研发 纪要提到的核心观点和论据 临床开发背景与需求 - 动脉粥样硬化性心血管疾病是美国和全球头号死因，44%的美国成年人患有心血管疾病或有首次发病风险，超半数患者未达推荐的LDL - C目标，30%的成年人可能无法或不愿接受推荐的他汀类药物治疗[7] - 开发bempedoic acid临床项目时，不仅进行注册或监管所需试验，还评估有未满足需求的患者群体，包括不同强度他汀治疗、低剂量他汀组合、无他汀治疗患者，以及开发与Ezetimibe的固定组合产品[8] 临床试验情况 - **三期安慰剂对照研究**：进行五项试验支持原发性高脂血症患者治疗，包括评估中高强度他汀、与低剂量他汀组合、与Ezetimibe固定组合等情况[9][8] - **CLEAR OUTCOME研究**：验证bempedoic acid降低LDL胆固醇可降低心血管风险，纳入一级和二级预防患者，是唯一有他汀不耐受患者结局数据的试验；主要终点四组分MACE有13%相对风险降低，关键次要终点MACE 3有15%相对风险降低，非致命性心肌梗死风险降低27%，冠状动脉血运重建风险降低19%；一级预防患者中，MACE 4有32%相对风险降低，MACE 3有39%相对风险降低，心血管死亡风险降低43%[12][13][15] 药物安全性 - 在近10,000名bempedoic acid治疗患者中证明安全性，与安慰剂安全性相似；常见副作用肌痛发生率比安慰剂低约1%，因肌痛停药情况与安慰剂平衡；与尿酸小幅增加有关，但痛风发生率低，停药率低；对糖尿病风险无增加[21][22][24] 医生临床经验与观点 - **患者类型**：临床常见家族性高胆固醇血症、糖尿病血脂异常等患者，约50%为他汀不耐受患者[35][39] - **治疗策略**：先尝试他汀类药物，不耐受时依次尝试ezetimibe、bempedoic acid、PCSK9抑制剂；认为bempedoic acid与ezetimibe组合可使LDL降低近40%或更多，HSCRP大幅降低，还能降低RDW，有抗炎和改善血液流变学作用；考虑与他汀类药物进行三联治疗[42][76][78] - **药物优势**：安全性好、降低LDL有效、降低CRP和RDW等炎症标志物效果显著，与PCSK9抑制剂相比，能降低炎症标志物，对心血管事件有积极影响[45][47][48] - **市场现状**：临床医生对bempedoic acid了解不足，使用不够积极，但随着审批情况改善和研究成果公布，未来使用可能增加[95][96][99] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 堪萨斯大学脂质诊所自1960年开始运营，开展脂质分离项目，是北美最大中心，可使LDL和载脂蛋白胆固醇降低80%[32] - RDW是慢性炎症标志物，与心血管疾病独立相关，bempedoic acid可降低RDW，降低程度与事件减少显著相关，相关研究成果待发表[47][48][79] - Daiichi Sankyo Europe正在开发Nexlazet与他汀类药物的三联疗法，Esperion预计2027年底上市时获得15 - 25%特许权使用费[86]

财务预测与费用 - 2025财年研发费用预计在5500万至6500万美元之间[5] - 2025财年销售、一般和行政费用预计在1.6亿至1.7亿美元之间[5] - 2025财年运营费用预计在2.15亿至2.35亿美元之间[5] 公司财务表现与展望 - 公司预计2025财年财务表现将基于当前业务预期[6] - 公司强调了未来展望中的不确定性，包括预期费用和财务表现[6] - 公司提醒投资者注意前瞻性声明中的风险和不确定性[6] 公司信息与公告 - 公司管理层在2025年1月15日的J.P.摩根医疗健康会议上公布了财务指引[5] - 公司未使用新兴增长公司的延长过渡期[4] - 公司注册地为特拉华州，股票代码为ESPR，在纳斯达克上市[3] - 公司总部位于密歇根州安娜堡，邮编48108[2]

文章核心观点 公司宣布举办虚拟关键意见领袖活动讨论药物实际应用情况，且作为商业阶段生物制药公司持续发展 [1][2][3] 公司活动 - 公司将于2025年举办虚拟关键意见领袖活动，讨论NEXLETOL和NEXLIZET的实际应用 [1] - 活动由公司临床开发副总裁LeAnne Bloedon主持，将与专家Patrick Moriarty进行讨论 [1] - 可在此处注册参加关键意见领袖网络研讨会，可在公司网站投资者和媒体板块收听直播，通话结束约两小时后可获取网络直播回放并在公司网站存档约90天 [1] 公司业务 - 公司是商业阶段生物制药公司，致力于推出满足患者和医疗专业人员未满足需求的新药 [2] - 公司研发并商业化美国食品药品监督管理局批准的口服、每日一次、非他汀类药物，适用于有心血管疾病风险且低密度脂蛋白胆固醇升高的患者 [2] - 这些药物得到近14000名患者参与的CLEAR心血管结局试验支持 [2] - 公司通过商业执行、国际合作以及临床前管线推进，不断发展成为全球领先的生物制药公司 [3] 公司联系方式 - 投资者联系Alina Venezia，邮箱investorrelations@esperion.com，电话(734) 887-3903 [4] - 媒体联系Tiffany Aldrich，邮箱corporateteam@esperion.com，电话(616) 443-8438 [4]

核心观点 - 公司宣布完成一系列融资交易，包括1.5亿美元的优先担保定期贷款和1亿美元的新的可转换票据，以偿还部分现有的2.65亿美元可转换债务[1][2][3][5] 融资交易 - 公司获得1.5亿美元的优先担保定期贷款，由Athyrium Capital Management和HealthCare Royalty共同领导，贷款年利率为9.75%（现金支付）或11.75%（实物支付）[3] - 公司发行了1亿美元的可转换票据，年利率为5.75%，到期日为2030年6月15日，初始转换率为每1000美元本金兑换326.7974股普通股，转换价格约为每股3.06美元[5] 债务偿还 - 公司计划使用贷款和部分新票据的收益（约6000万美元）偿还2.1亿美元的现有可转换债务，剩余约4000万美元将用于运营资金[1] - 通过这些交易，公司成功重组了80%的现有债务，新的还款期限推迟了五年或更长时间[2] 公司战略 - 公司总裁兼CEO表示，这些融资交易增强了公司的资产负债表，提供了更多的运营和财务灵活性，以支持全球业务的扩展[2] - 公司将继续专注于增加bempedoic acid产品（NEXLETOL和NEXLIZET）的收入，以实现对投资者的长期价值承诺[2] 产品信息 - NEXLIZET和NEXLETOL用于降低无法接受推荐他汀类药物治疗的成年人的心肌梗塞和冠状动脉血运重建的风险，适用于已建立心血管疾病或高风险但未建立心血管疾病的患者[6] - 这些产品还作为饮食的辅助，用于降低成人原发性高脂血症（包括家族性高胆固醇血症）的LDL-C水平[6] 投资者支持 - Athyrium Capital Management和HealthCare Royalty作为医疗保健领域的专业投资者，对公司的战略执行能力和长期成功表示信心[4][18][19] - Athyrium Capital Management管理着超过46亿美元的承诺资本，专注于全球医疗保健领域的投资机会[18] - HealthCare Royalty自成立以来已投资超过50亿美元于85种生物制药产品[19]

文章核心观点 公司宣布与2025年到期的4.00%可转换优先次级票据持有人达成私下协商的交换和认购协议，将发行1亿美元2030年到期的5.75%可转换优先次级票据，包括交换交易和认购交易，预计12月17日左右完成，公司将使用认购交易净收益用于一般公司用途 [1][2][3] 交易内容 - 公司将发行1亿美元2030年到期的5.75%可转换优先次级票据，包括约5750万美元新票据及约1.534亿美元现金交换约2.101亿美元2025年票据，以及约4250万美元新票据现金认购 [1] - 交换和认购交易预计12月17日左右同时完成，完成后约5490万美元2025年票据仍未偿还且条款不变 [2] 资金情况 - 交换交易公司无现金收入，将接收并注销2025年票据，认购交易预计毛现金收益约4250万美元，公司将用净收益用于一般公司用途 [3] 新票据条款 - 新票据为公司高级无担保债务，2025年6月15日起每年6月15日和12月15日半年付息，利率5.75%，2030年6月15日到期，持有人特定事件或2030年3月15日后可转换，公司可选择现金、普通股或组合结算，初始转换率为每1000美元本金326.7974股普通股，初始转换价约每股3.06美元，转换率和价格特定事件时调整，契约含限制公司新增债务的条款 [4] - 2027年12月20日起至到期日前41个交易日，若股价超转换价130%且满足其他条件，公司可选择赎回新票据，赎回价为本金加应计未付利息 [5] - 公司发生“重大变更”，持有人可要求公司回购新票据，回购价为本金加应计未付利息 [6] 发行对象与限制 - 新票据仅向被合理认为是《证券法》规定的机构“合格投资者”和“合格机构买家”发行，新票据及转换的普通股未注册，需遵守注册要求或适用豁免 [7][8] 其他信息 - 交换交易部分资金来自公司12月13日与Athyrium Capital Management达成的1.5亿美元高级有担保定期贷款信贷安排 [8] - J. Wood Capital Advisors LLC担任新票据独家配售代理 [9]

文章核心观点 - 公司向加拿大提交新药申请，有望推动药物销售增长，当前公司股票表现良好，同时推荐了其他几只生物技术股 [1][3][4] 公司药物进展 - 公司向加拿大提交每日一次口服非他汀类药物Nexletol和Nexlizet新药申请，用于降低低密度脂蛋白胆固醇和心血管风险 [1] - Nexlizet是bempedoic acid和ezetimibe的组合 [2] - Nexletol和Nexlizet已在美国和欧洲获批用于治疗LDL - C升高和降低心血管风险，在非美国市场（日本除外）与第一三共合作销售 [5] - 2024年3月，FDA批准Nexletol和Nexlizet片剂标签扩展，同年5月欧盟委员会批准类似标签更新，纳入CLEAR研究数据扩大了药物适用患者群体 [6][7] - 大冢制药上月向日本厚生劳动省提交bempedoic acid新药申请，公司与大冢制药在日本有合作 [9][10] 公司股票表现 - 消息宣布后，公司股价在12月2日上涨10.7% [3] - 今年以来，公司股票上涨3.6%，而行业下跌5.2% [4] 公司药物销售情况 - 2024年前九个月，Nexletol和Nexlizet净产品销售额同比增长46.2%，预计2025年将延续积极趋势 [8][9] 公司评级与推荐 - 公司目前Zacks排名为3（持有） [11] - 生物技术领域排名较好的股票有Immunocore Holdings、Spero Therapeutics和Castle Biosciences，目前Zacks排名均为1（强力买入） [11] 推荐股票情况 - Immunocore过去60天2024年和2025年每股亏损估计收窄，年初至今股价下跌52.5%，过去四个季度盈利两次超预期，平均惊喜为25.57% [12] - Spero Therapeutics过去60天2024年和2025年每股亏损估计收窄，年初至今股价下跌23.1%，过去四个季度盈利两次超预期，平均惊喜为94.42% [13] - Castle Biosciences过去60天2024年和2025年每股亏损估计收窄，年初至今股价上涨45.5%，过去四个季度盈利均超预期，平均惊喜为172.72% [14][15]

文章核心观点 - 维持对Esperion Therapeutics公司的买入评级，因其2024年第三季度财务表现强劲 [1] 分析师情况 - 拥有丰富金融分析经验，曾为Fade The Market撰稿，擅长解读复杂金融数据，能提供准确见解和建议以助力金融决策 [1] - 具备扎实金融建模和数据分析背景，熟悉市场趋势和经济指标，擅长评估投资机会、风险状况及制定战略财务计划 [1] - 有跨行业成功财务分析记录，能解读财务报表、进行比率分析和预测未来业绩，利用高级Excel技能和行业领先工具生成报告和展示 [1]

财务盈亏状况 - 2024年前三季度净亏损分别为2950万美元和3040万美元，2023年前三季度净亏损分别为4130万美元和1.529亿美元[159] - 公司自成立以来从未盈利[159] - 公司预计在可预见的未来将产生运营亏损[204] - 2024年9月30日止九个月经营活动提供的净现金为1130万美元，2023年同期经营活动使用的现金为9840万美元[207] - 2024年9月30日止九个月投资活动使用的净现金为30万美元，2023年同期投资活动提供的净现金为4250万美元[211] - 2024年9月30日止九个月融资活动提供的净现金为5150万美元，2023年同期为4600万美元[212] 产品相关情况 - 公司于2024年3月22日宣布FDA批准NEXLETOL和NEXLIZET标签扩展[152] - 2024年5月22日欧洲委员会批准NILEMDO和NUSTENDI标签更新[153] - NEXLETOL在特定患者中平均降低18%的LDL - C，在另一试验中平均降低21.1%的LDL - C并降低13%的主要心血管事件风险[161] - NEXLIZET相比安慰剂平均降低38%的LDL - C[162] - 2024年第三季度产品净销售额为3110.6万美元，较2023年同期增长1085.5万美元，主要因NEXLETOL和NEXLIZET处方量增长[183] - 2024年前九个月产品净销售额为8416.4万美元，较2023年同期增长2658.9万美元，主要因NEXLETOL和NEXLIZET处方量增长[190] 合作相关情况 - 2024年6月27日公司签订特许权购买协议出售部分特许权收入[154] - 2024年6月27日公司回购未偿收入权益[156] - 2024年第三季度合作收入为2052.6万美元，较2023年同期增长680.8万美元，主要因合作方区域内版税销售增长和供应协议下产品销售增加[184] - 2024年前九个月合作收入为17903.7万美元，较2023年同期增长15252.8万美元，主要因与DSE的和解协议及供应协议下产品销售增加等[191] 费用相关情况 - 2024年9个月内与正在进行的临床研究相关的费用为560万美元，2023年9个月内与CLEAR Outcomes CVOT和其他正在进行的临床研究相关的费用为3940万美元[166] - 2024年第三季度销售成本为1728.6万美元，较2023年同期增长390.9万美元，主要与供应协议下合作方产品销售增加有关[185] - 2024年第三季度研发费用为1039.7万美元，较2023年同期减少448.8万美元，主要因CLEAR Outcomes研究相关成本减少[186] - 2024年第三季度销售、一般和管理费用为3997.5万美元，较2023年同期增长673.5万美元，主要因商业人员增加、奖金和促销成本增加[187] - 2024年第三季度利息费用为1508.2万美元，较2023年同期增长8.7万美元[188] - 2024年第三季度其他净收入为158.4万美元，较2023年同期增长30.6万美元，主要因投资利息收入增加[189] - 2024年前九个月研发费用为3526.1万美元，较2023年同期减少3310.4万美元，主要因CLEAR Outcomes研究相关成本减少[194] - 2024年9月30日止九个月销售、一般和管理费用为1.261亿美元，较2023年同期增加2900万美元，主要归因于商业人员、奖金和促销成本增加[195] - 2024年9月30日止九个月利息费用为4280万美元，较2023年同期减少110万美元[196] - 2024年9月30日止九个月债务清偿损失为5320万美元，2023年同期无此损失[197] - 2024年9月30日止九个月其他净收入为680万美元，较2023年同期增加260万美元，主要由于现金等价物增加带来投资利息收入增加[198] 融资相关情况 - 2024年1月23日公司从2024年1月发行股票中获得约9070万美元，扣除承销折扣和估计发行费用[203] - 2024年6月27日公司根据特许权购买协议收到3.047亿美元，扣除发行成本[214] - 2023年3月22日注册直接发行中发行并出售1220.5万股普通股，预筹认股权证可购买总计2096.5747万股普通股，认股权证可购买总计3317.0747万股普通股[219] - 普通股与附带认股权证每股合并购买价为1.675美元，预筹认股权证与附带认股权证购买价为1.674美元[219] - 2023年12月31日结束年度从认股权证和预筹认股权证行使中获得约840万美元净收益[219] - 注册直接发行扣除420万美元代理费和相关发行费用后获得约5130万美元净收益[219] - 修正认股权证扣除10万美元安置费后获得约110万美元[219] - 2024年9月30日结束的九个月从注册直接发行相关认股权证行使中获得约1480万美元净收益[219] 公司运营资金相关情况 - 公司可能需要额外融资以支持运营[160] - 现有现金资源、产品销售未来将收到的款项以及与DSE、DS和大冢合作协议下的款项足以在可预见未来为运营提供资金[220] - 未来资金需求取决于多种因素，包括产品开发和商业化能力等[220] 公司证券相关情况 - 目前及报告期内无美国证券交易委员会规则定义的表外安排[223]

财务数据和关键指标变化 - 2024年第三季度总营收为5160万美元，2023年同期为3400万美元[26] - 2024年第三季度美国净产品营收为3110万美元，2023年同期为2030万美元，增长约53%，季度净营收环比增长10%[26] - 2024年第三季度合作营收为2050万美元，2023年同期为1370万美元，增长约50%[29] - 2024年第三季度研发费用为1040万美元，2023年同期为1490万美元，下降30%[30] - 2024年第三季度销售、一般和管理费用为4000万美元，2023年同期为3320万美元，增长20%[30] - 2024年第三季度总净亏损为2950万美元，2023年同期为4130万美元，基本和稀释后每股净亏损为0.15美元，2023年同期为0.37美元[31] - 截至2024年9月30日，公司拥有1.447亿美元现金及现金等价物[32] 各条业务线数据和关键指标变化 - 美国业务方面，NEXLIZET和NEXLETOL的净产品营收增长，零售处方总量和新品牌处方数量增加，医保和商业保险覆盖人群扩大，销售和营销活动推动了医疗从业者开处方数量增加[10][13][14] - 国际业务方面，欧洲合作伙伴DSE的处方和营收增长， royalty revenue环比增长约19%，2024年第三季度为890万美元，在亚洲，合作伙伴在台湾获得批准，日本合作伙伴有望在2024年底提交新药申请并于2025年获批[16][17] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场，医保覆盖人数增加，商业保险覆盖人数也增加，目前在新标签和UM标准下，医保覆盖人数超过65%，商业保险覆盖人数超过92%，推动了产品销售[13] - 欧洲市场，DSE在获得新标签后开始在各国推出产品，有较大市场机会[16] - 亚洲市场，台湾已获批，日本有望在2024年底提交新药申请并于2025年获批，公司也计划在加拿大提交新药申请，2025年上半年在澳大利亚和以色列寻求合作[17][18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 短期专注于美国市场新标签产品的成功推出，同时通过合作扩大全球市场[33] - 长期计划推进有潜力的研发管线，利用在ACLY生物学方面的领导地位探索新的治疗机会并开发下一代抑制剂[33] - 在市场竞争中，与PCSK9抑制剂和ezetimibe等存在竞争关系，公司通过改善产品获取途径、提高医生信心等方式提升竞争力[41] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 对公司目前的发展感到满意，认为已建立的基础将支持未来全球的显著增长和扩张[32][33] - 对未来战略充满信心，相信能够为患者和股东提供长期价值[35] 其他重要信息 - 公司将参加11月19日在伦敦的Jefferies London Healthcare Conference和12月5日在纽约的Piper Sandler Healthcare Conference[60] 问答环节所有的提问和回答 问题: 第四季度处方增长的驱动因素是什么，能否克服第四季度的不利因素，对第四季度营收高于第三季度的信心如何 - 回答: 驱动因素是产品获取途径的改善，医生看到了改善并开始增加处方，对第四季度表现优于第三季度充满信心[37] 问题: 医保管理标准更新后产品使用情况有何不同，是否在更多患者中使用，是否在治疗模式上相对于PCSK9抑制剂有所提升，目前65%的医保覆盖是当前还是2025年，是否会在未来几个月扩大覆盖 - 回答: 产品在初级预防患者和他汀类药物不耐受患者中的使用增加，看到了ezetimibe和PCSK9的市场份额下降，目前医保覆盖为当前情况，预计会有更多医保合同，目前的覆盖已经覆盖了美国90%的人口[40][41][42] 问题: 能否介绍一下大冢合作中的里程碑付款结构以及付款条件 - 回答: 步骤包括提交日本新药申请、批准日本新药申请、美国标签包含相关内容（批准后支付）以及定价里程碑，预计2025年底前完成[43] 问题: 能否介绍一下持续的支付者动态，是否因覆盖人数增加而做出让步，有多少人不需要使用他汀类药物等替代药物 - 回答: 没有做出任何让步，在一些大型账户中不需要预先授权，68%的辅助份额是ezetimibe，在商业和医保合同中已经去除了相关步骤编辑[47] 问题: 净价格前景如何，是否稳定，能否评论一下美国渠道第三季度的库存变化 - 回答: 库存没有变化，净价格方面，今年将继续看到Q4的周期性，明年随着IRA的实施，预计全年的毛利润到净利润的转化将更加平稳[50] 问题: 日本市场的动态如何，与美国相比，在支付者和医生的信心、分销、定价和销售增长方面有何不同 - 回答: 日本的合作伙伴是大冢，正在进行新药申请，日本是全球最大的脂质市场之一，目前进展顺利，这对公司来说是一个重要的版税来源[53] 问题: 在医保方面，是否为了进入最佳层级而进行艰难谈判，是否知道医保患者和商业患者的平均自付费用 - 回答: 医保方面主要关注自付费用，现在医保患者的平均自付费用为45美元，商业患者的自付费用约为25美元[56] 问题: 在医保中，是先以任何价格达成协议然后提供数据以获得优惠，还是初始协议对价格和共付费用的持续时间很重要 - 回答: 公司在医保中处于优势地位，有可接受的共付费用，在市场准入方面与其他竞争对手相比没有劣势[58]

文章核心观点 - 2024年第三季度Esperion Therapeutics业绩有喜有忧，亏损超预期、营收未达共识预期致盘前股价下跌，公司重申2024年财务展望，还介绍了产品情况及行业内其他公司表现 [1][2][9] 财务业绩 - 2024年第三季度每股亏损15美分，高于Zacks共识预期的14美分，去年同期每股亏损37美分 [1] - 营收5160万美元，同比增长近52%，但低于Zacks共识预期的5500万美元 [1] - 产品收入3110万美元，全部来自美国，同比增长近53%，超过Zacks共识预期的2990万美元，得益于处方量持续增长，本季度零售处方量同比增长44%、环比增长12% [4] - 合作收入2050万美元，同比增长近50%，但低于Zacks共识预期的2550万美元和模型预期的3320万美元，增长得益于特许权销售增加和诉讼和解收入 [5] - 研发费用降至1040万美元，同比下降30%，主要因CLEAR Outcomes研究结束；销售、一般和行政费用增至4000万美元，同比增长20%，因销售团队扩充、奖金支付和促销成本增加 [7] - 截至2024年9月30日，公司现金、现金等价物、受限现金和投资证券为1.447亿美元，低于6月30日的1.893亿美元 [8] 产品情况 - 公司商业产品组合中有两款获FDA批准的药物Nexletol和Nexlizet，用于治疗LDL - C升高和降低心血管风险，在非美国市场（除日本）以Nilemdo和Nustendi销售，公司从非美国市场药物销售中获取特许权使用费 [3] - 2024年5月，欧洲委员会批准Nilemdo和Nustendi标签更新，用于治疗高胆固醇血症和降低心血管不良事件风险，更新后成为首个且唯一获批用于心血管事件一级和二级预防的降低LDL - C治疗药物，更新标签支持单独或与他汀类药物联用 [10][11] - 2024年第三季度，超23500名医疗从业者为Nexletol和Nexlizet开处方 [11] 股价表现 - 11月7日盘前交易中，因业绩低于预期，公司股价下跌 [2] - 今年以来，公司股价暴跌26.1%，而行业跌幅为3.4% [6] 财务展望 - 公司重申2024年财务展望，预计运营费用在2.25 - 2.45亿美元之间，包括2000万美元与股票薪酬相关的非现金费用 [9] 行业其他公司情况 - Esperion目前Zacks排名为3（持有），生物技术领域一些排名更好的股票有CRISPR Therapeutics AG、Lisata Therapeutics和Amicus Therapeutics，目前Zacks排名均为1（强力买入） [12] - 过去60天，CRISPR Therapeutics 2024年和2025年每股亏损估计均收窄，今年以来股价下跌19%，过去四个季度中有三个季度盈利超预期，平均惊喜率为100.64% [13] - 过去60天，Lisata Therapeutics 2024年和2025年每股亏损估计均收窄，今年以来股价上涨6.9%，过去四个季度盈利均超预期，平均惊喜率为20.75% [14] - 过去60天，Amicus 2024年和2025年每股收益估计均提高，今年以来股价下跌20.8%，过去四个季度中有三个季度盈利超预期，平均惊喜率为23.96% [15]