行业投资评级 - 通信行业评级为"增持"（维持）[3] 核心观点 - AI算力需求驱动的"Scale-up"战略正在重塑光通信产业格局，从Scale-out（增加节点数量）向Scale-up（提升单节点计算密度）演进[1][2] - 康宁2025Q2光通信业务营收15.7亿美元（同比+42%），净利润2.47亿美元（同比+73%），重点提及Scale-up战略将带来20亿美元企业网络业务2-3倍新增市场空间[4] - 安费诺以105亿美元收购康普CCS业务，创公司史上最大并购纪录，强化光纤互联全链路布局并与康宁形成垂直竞争[1][4] - Scale-up架构推动技术需求升级：带宽/延迟要求更严苛，GPU间互联密度数量级提升，CPO（光电共封装）技术成为必然选择[4][24] 产业链影响 上游环节 - 高速VCSEL/EML激光芯片（200G/通道以上）、硅光引擎和MPO/MTP光连接器需求直接受益[11] - 多模光纤在短距离高密度场景优势凸显，特种光纤（抗弯曲/高密度带状）需求提升[11][24] 设备集成环节 - 头部企业通过并购补足技术短板，竞争从单一产品转向全栈解决方案能力[11] - 康宁与博通合作开发CPO技术，其数据中心互联方案已获三家头部客户采用，预计形成10亿美元级市场[4][26] 重点公司动态 - 中际旭创2025E EPS 7.36元（对应PE 28.43x），新易盛2025E EPS 8.95元（对应PE 20.36x）[10] - 天孚通信2025Q2股价上涨25%，受益于光纤概念[19][20] - 苹果宣布新增1000亿美元在美投资计划，股价单周上涨11.34%[17] 技术演进方向 - CPO技术将光器件与电子器件集成，提升带宽密度并降低功耗，博通Bailly系统达51.2Tbps传输速率[26][27] - 电互联接近物理极限，Scale-up架构下单节点需数公里互联线路，推动电光转换向更短距离迁移[24] 全球AI进展 - OpenAI发布GPT-5，集成多模态和推理能力，免费用户量突破7亿[28][29] - 谷歌推出Genie 3世界模型，支持实时交互并保持物理一致性，应用于机器人/自动驾驶训练[31][32] - 三星成立InnoX实验室布局人形机器人/数字孪生，投资Skild AI 1000万美元[30] 政策与市场 - 中国电信推动"AI+制造"，AI验布机效率提升50%，工厂日产值增长10%以上[37][38] - 美国对芯片进口加征100%关税（本土建厂企业豁免），台积电股价单周上涨4%[17]

显示器玻璃基板行业概述 - 玻璃基板是显示面板的核心原材料，在TFT-LCD面板成本中占比约15.2% [1] - 一片TFT-LCD面板使用两片玻璃基板（TFT阵列和彩色滤光片），OLED面板使用一片作为载板玻璃 [1] - TFT-LCD是目前最主流显示技术，约80%显示玻璃基板用于LCD面板 [1] 市场规模与供需情况 - 2025年全球FPD玻璃基板市场规模预计达70.5亿美元（约500亿元），同比增长15% [2] - 2024年FPD玻璃基板需求量6.45亿平方米（+4.34%），供给过剩率7% [3] - 2025年需求量预计达6.79亿平方米（+5.31%），供给过剩率缩减至5% [3] - 玻璃基板生产能源成本占比超50%，2023-2024年厂商提价超10%应对成本压力 [2] 竞争格局与技术壁垒 - CR3（康宁/AGC/NEG）市场份额合计约80%，康宁市占率超50% [4] - 高世代线（8.5/10.5代）由国外厂商主导，10.5代线基本被康宁/NEG/AGC垄断 [4] - 国内企业如彩虹股份已实现8.5代线突破，加速国产化进程 [4] - 行业存在工艺/料方/装备三大技术壁垒，溢流下拉法为主流生产工艺 [36] 技术发展趋势 - 向大尺寸/超薄/柔性方向发展，UTG（<0.1mm）应用于折叠屏等场景 [16] - 高世代线（G8.5+）通过套切提升生产效率，G10.5单切65英寸效率达95% [15] - 显示技术呈现多元化发展，LCD/OLED/MiniLED/MicroLED将长期并存 [19] 产业链与下游应用 - 中国LCD产能占全球70%，面板年产值超8000亿元 [60] - 2024年中国TFT-LCD玻璃基板市场规模316亿元，其中电视面板占比71.4% [44] - 京东方/华星光电等头部面板厂商年玻璃基板采购额约100-150亿元 [66][69] 重点企业分析 - 康宁2024年显示业务收入38.7亿美元，净利率26% [50][51] - 彩虹股份2024年玻璃基板收入15.1亿元，毛利率20.56%，净利率1.59% [53] - 彩虹股份规划投资200亿元建设20座G8.5+窑炉，现有10条产线 [49]

动量投资策略 - 动量投资策略的核心是追随股票近期趋势 无论涨跌方向 在多头行情中投资者会买入高价股票并期待以更高价格卖出[1] - 该策略的关键在于利用股价趋势 一旦股票确立方向 就很可能延续该走势 目标是抓住固定路径带来的及时且盈利的交易机会[1] 康宁公司动量评分 - 康宁公司目前获得Zacks动量风格评分A级 该评分系统用于解决动量指标定义的争议问题[2] - 公司同时获得Zacks排名第1级（强力买入）研究表明评级1-2级且风格评分A/B级的股票在未来一个月表现优于市场[3] 价格表现分析 - 过去一周股价上涨12.08% 同期通信组件行业下跌2.32%[5] - 月度价格变化达23.92% 显著优于行业0.47%的表现[5] - 季度涨幅36.05% 年度涨幅67.73% 分别超越标普500指数的13.04%和23.38%涨幅[6] 交易量分析 - 20日平均交易量为5,910,031股 成交量是重要参考指标[7] - 上涨行情配合高于平均的成交量通常被视为看涨信号[7] 盈利预测修正 - 过去两个月内4项全年盈利预测上调 无下调情况[9] - 共识预期从2.35美元提升至2.44美元 增幅达3.8%[9] - 下财年有5项预测上调 同期无下调修订[9] 投资建议 - 康宁公司同时具备Zacks强力买入评级和A级动量评分 被列为近期值得关注标的[11]

巴克莱将康宁的目标价从167美元上调至173美元，维持"增持"评级。(格隆汇) ...

行业现状与挑战 - 通信组件行业面临原材料价格波动、高库存水平、宏观经济环境挑战、地缘政治冲突等不利因素 [1] - 5G部署的高资本支出、设备成本上升、全球关税提高和利润率下降削弱了行业盈利能力 [1] - 行业排名为Zacks第162位，处于所有250个行业中的后34%，前景黯淡 [9] 行业未来驱动因素 - 物联网普及、光纤密集化、向云过渡和5G加速部署推动对可扩展基础设施的需求 [2] - 软件驱动、数据为中心的方法帮助客户构建云架构并提升云体验 [6] - 网络融合使企业能够快速扩展通信功能到广泛的应用和设备 [6] 行业表现与估值 - 通信基础设施行业过去一年上涨66.1%，超过标普500的20%和计算机与技术板块的28.9% [11] - 行业当前市净率(P/B)为4.13倍，低于标普500的7.37倍和板块的10.68倍 [14] - 过去五年市净率区间为1.73倍至4.13倍，中位数为2.78倍 [14] 值得关注的公司 - 康宁公司(GLW)过去一年股价上涨69.1%，当前和下一财年盈利预期分别上调6.6%和7.2%，长期盈利增长预期18.2% [16] - Viavi Solutions(VIAV)过去一年股价上涨35%，当前盈利预期自2024年8月以来上调27.8%，无线和光纤测试解决方案处于多年投资周期早期 [21][22] - Ooma(OOMA)过去一年股价上涨31.5%，当前盈利预期自2024年8月以来上调22.7%，专注于中小企业客户的云通信解决方案 [25][26]

公司表现 - InterDigital年初至今股价回报率达39.5% 显著高于计算机与科技行业12.2%的平均水平[4] - 康宁公司年初至今股价上涨34.6% 同样超越行业平均表现[5] - 过去90天内IDCC全年盈利预期上调4.8% 反映分析师情绪改善[4] 行业排名 - 计算机与科技行业在Zacks 16个行业组别中综合排名第6位[2] - InterDigital所属的无线设备行业包含11家公司 当前行业排名第87位[6] - 康宁所属的通信组件行业包含11家公司 当前行业排名第162位[6] 评级与估值 - InterDigital获得Zacks排名第一（强力买入）评级[3] - 康宁同样获得Zacks排名第一（强力买入）评级[5] - 康宁过去三个月共识EPS预期上调4.2%[5] 行业比较 - 无线设备行业年初至今平均涨幅为9.7% InterDigital表现优于行业平均水平[6] - 通信组件行业年初至今涨幅达24.3% 康宁表现超越行业基准[6] - Zacks排名模型通过盈利预测和修正来筛选未来1-3个月可能跑赢大盘的股票[3]

据苹果公司CEO蒂姆·库克（Tim Cook）介绍，"该计划涵盖与美国本土10家企业的新合作与现有合作拓 展。这些公司生产的组件将被广泛应用于苹果产品中，并在全球范围内销售。" 8月7日，苹果公司宣布，将向美国新增1000亿美元投资，此举标志着其在美国的投资计划将加速推进， 未来四年投资总额将达6000亿美元。 当日公告中，苹果还宣布一项新举措，即推进全新"美国制造计划"（American Manufacturing Program），该计划旨在将更多苹果供应链及先进制造业务引入美国。 （文章来源：国际金融报） 当地时间8月6日，美股收盘，苹果暴涨5.09%，公司市值一夜大涨超1500亿美元。 当地时间8月6日，苹果还与康宁公司发布联合声明，宣布将进一步深化长期合作伙伴关系，为苹果产品 生产精密玻璃。 苹果承诺投资25亿美元，在康宁公司位于肯塔基州哈罗兹堡的工厂打造全球最大、最先进的智能手机玻 璃生产线。这意味着，不久之后，全球销售的iPhone和Apple Watch都将采用肯塔基州工厂生产的外屏玻 璃。另外，双方还将在哈罗德斯堡工厂开设一个新的"苹果—康宁创新中心"，致力于开发先进材料和下 一代制造平台， ...

行业投资评级 - 推荐评级，首次覆盖 [5] 核心观点 - 显示器玻璃基板是显示面板的核心组件，占TFT-LCD面板成本的15.2% [2] - 2025年全球FPD玻璃基板市场规模预计达70.5亿美元（约500亿元人民币），同比增长15% [3] - 高世代玻璃基板国产化加速，彩虹股份等国内企业突破8.5代线技术 [4] 行业概述 - 玻璃基板主要用于TFT-LCD和OLED面板，TFT-LCD占比80% [2] - 玻璃基板生产能源成本占比超50%，2023-2024年厂商提价超10%应对成本压力 [3] - 2025年FPD玻璃基板需求量预计达6.79亿平方米，供给过剩率缩减至5% [3] 竞争格局 - 康宁、AGC、NEG三家市占率合计80%，康宁独占50% [4] - 国内企业彩虹股份突破8.5代线量产，逐步替代外资厂商 [4] - 高世代线（8.5/10.5代）技术壁垒高，国内厂商加速研发G10.5/11代线 [18] 技术趋势 - 玻璃基板向大尺寸、超薄、柔性方向发展，UTG（超薄柔性玻璃）应用前景广阔 [13][19] - 溢流熔融法是主流生产工艺，技术壁垒包括料方、装备、工艺三大难点 [36][42] - TFT-LCD仍是主流技术，但OLED/Mini-LED/MicroLED在高端市场快速渗透 [22][23] 下游需求 - 中国大陆LCD面板产能占全球70%，京东方、华星光电等头部厂商集中采购 [52][66] - 2024年TFT-LCD玻璃基板下游应用中，电视面板占比71.41% [48] - 京东方年玻璃基板采购需求约140-150亿元，康宁为主要供应商 [72] 投资建议 - 重点关注彩虹股份，其8.5代线量产能力及规模效应有望提升净利率至23%-26% [78] - 面板厂商供应链多元化需求为国产替代提供机会，本土企业运输成本优势显著 [79] - 高世代玻璃基板国产化是长期趋势，技术突破企业具备投资潜力 [81]

苹果公司美国投资计划 - 苹果公司宣布未来四年将在美国投资6000亿美元，旨在激励全球供应商将关键组件生产转移至美国境内 [1] - 作为该计划的一部分，苹果将与康宁合作投资25亿美元（约合人民币179.4亿元）在肯塔基州哈罗兹堡工厂生产所有iPhone和Apple Watch的盖板玻璃 [1] - 这意味着全球范围内销售的iPhone和Apple Watch盖板玻璃将首次实现100%美国制造 [1] 康宁工厂扩建计划 - 康宁正在建设全球最大、最先进的智能手机玻璃生产线，并将该工厂完全转为苹果专属 [3] - 该扩建将使康宁在肯塔基州的制造岗位与工程岗位增加50% [3] - 双方将在哈罗兹堡厂区设立新的苹果-康宁创新中心，专注于先进材料开发和下一代苹果产品制造平台研发 [3] 苹果与康宁合作历史 - 苹果与康宁自2007年开始合作，当时康宁为初代iPhone开发和制造盖板玻璃 [3] - 目前康宁生产的Ceramic Shield陶瓷玻璃被称为所有智能手机中最坚固的屏幕玻璃 [3] - 自2017年苹果设立美国先进制造基金以来，已向康宁在肯塔基州的业务投资近5亿美元 [3]

据福克斯报道，苹果公司近日宣布将在美国制造业的投资增加至6000亿美元。这一数字是在其今年早些时候承诺四年内投入5000亿美元的基础上，额外追加 1000亿美元形成的。 据了解，美国制造计划（AMP）旨在将先进制造业引入美国。该计划的合作伙伴包括康宁、相干公司、美国环球晶圆、应用材料公司、安靠、德州仪器、 三星、格芯和博通等知名企业。 苹果公司首席执行官蒂姆・库克表示："我们很自豪地宣布，苹果将在未来四年内将对美国的投资增加至6000亿美元，并启动全新的美国制造计划 （AMP）。这一计划将包括与美国本土10家公司的新合作与合作拓展。这些公司生产的组件被广泛应用于苹果产品中，并在全球范围内销售。我们感谢总 统对我们的支持。" 在该计划框架下，苹果公司计划将AMP资金中的25亿美元用于与康宁拓展合作。双方正携手打造"全球规模最大且最先进的智能手机级别生产线"，该生产 线将落户康宁位于肯塔基州的工厂。苹果公司称，未来全球销售的iPhone和Apple Watch的100%外屏玻璃"很快"将实现美国制造。此外，苹果与康宁还将共 同开设"苹果-康宁创新中心"，专注于先进材料和下一代制造平台的研发。 同时，苹果公司还与其 ...