文章核心观点 - 英国央行警告AI股票市场存在过热和估值过高的风险 这可能对租赁行业产生实质性影响 [1][2] - AI生态系统的深度互联性创造了系统性风险 少数主导玩家的冲击可能在整个生态中产生连锁反应 [3][5] - 当前AI领域存在资产泡沫 许多高估值缺乏真实可持续的现金流支撑 [6][7] AI市场风险与租赁行业关联 - 英国央行在其2025年10月的金融稳定报告中指出 科技和AI股票存在估值过高问题 并警告对大幅回调的脆弱性增加 [1] - 尽管看似遥远的资本市场问题 但与租赁和资产金融行业相关 因为许多租赁公司正直接或间接地使用AI技术 [2][5] AI生态系统的系统性风险 - AI投资热潮的脆弱性源于少数主导玩家之间的深度互联 NVIDIA、OpenAI、微软等公司间的合作创造了紧密绑定的生态系统 [3] - 仅七家科技公司（苹果、亚马逊、Meta、NVIDIA、特斯拉、微软和Alphabet）就约占标普500指数市值的30%或更多 指数增长几乎全部由这些“七巨头”驱动 [4] - 对任一主要参与者的冲击（无论是估值崩溃、基础设施故障还是监管行动）都可能在整个生态系统中产生连锁反应 [5] AI估值与现金流分析 - AI行业许多天价估值并未得到真实、可持续现金流的支持 NVIDIA因芯片需求旺盛而录得创纪录利润是一个显著例外 [6] - OpenAI试图将其约7亿用户从免费转化为付费 估计转化率为2% 但实现其设定的2030年2000亿美元营收目标路径尚不明确 [6] - 推动价格的不仅是投资者热情 还包括对未来转型的投机信念 从治理角度看 这符合经典资产泡沫的特征 [7]

行业宏观趋势 - 人工智能基础设施领域增长势头强劲，由云计算和数据中心的巨大增长所支撑 [1] - 研究公司McKinsey & Co 预计到2030年，全球AI数据中心基础设施资本支出将达到约7万亿美元 [1] - 对AI基础设施的巨大投入预计将在未来五年内显著改变多个领域，包括超大规模自动化、机器人技术、医疗保健、能源、材料、金融和网络安全 [18] - 主要的受益者将是AI数据中心芯片组开发商和其他原始设备制造商，同时高能耗的AI领域也使核能成为华尔街热门行业 [19] Alphabet Inc (GOOGL) 业绩与展望 - 第三季度调整后每股收益为2.87美元，超出市场预期，去年同期为2.12美元 [5] - 季度营收达874.7亿美元，超出市场预期2.95%，去年同期为745.5亿美元 [5] - AI驱动的云业务收入同比增长32%至151.6亿美元，云计算积压订单达1550亿美元 [6][7] - 将2025年资本支出指引第二次上调至910-930亿美元范围，并预计2026年AI数据中心的资本支出将同比显著增加 [6] - 旗舰AI应用Gemini 2.5在季度末拥有超过6.5亿月活跃用户，上一季度为4.5亿用户 [7] - AI驱动的搜索引擎产生季度收入565.6亿美元，同比增长15%，内置的AI Mode产品在美国拥有7500万日活跃用户 [8] - 预计明年营收和盈利增长率分别为12.5%和7.7%，长期盈利增长率为14.9% [8][10] Microsoft Corp (MSFT) 业绩与展望 - 2026财年第一季度调整后每股收益为4.13美元，超出市场预期，去年同期为3.30美元 [11] - 季度营收达776.7亿美元，超出市场预期3.62%，去年同期为655.9亿美元 [11] - 智能云业务收入达309亿美元，同比增长28.3%，其中Azure产品收入同比增长40% [12] - 第一季度资本支出为349亿美元，大部分投入AI数据中心基础设施，预计2026财年资本支出增长率将超过2025财年 [12] - 当前财年预计营收和盈利增长率分别为14%和12.9%，长期盈利增长率为14.9% [13] Meta Platforms Inc (META) 业绩与展望 - 第三季度调整后每股收益为7.25美元，超出市场预期，去年同期为6.03美元 [14] - 季度营收达512.4亿美元，超出市场预期3.63%，去年同期为405.9亿美元 [14] - AI驱动的广告收入在报告季度达500.8亿美元，同比增长25.6% [15] - 将2025年资本支出指引上调至1160-1180亿美元范围，以彻底改革其AI业务 [15] - 公司持续需要更多计算能力用于AI项目，导致在相关数据中心和云服务上的支出增加 [16] - 预计明年营收和盈利增长率分别为16.3%和6.3%，长期盈利增长率为16.7% [17]

市场整体表现与宏观情绪 - 美股三大股指期货集体走低，欧洲主要指数亦普遍下行，市场情绪受美联储主席鲍威尔鹰派表态影响 [1] - 美联储降息25个基点符合预期，但鲍威尔称12月进一步降息并非板上钉钉，此前市场预期10月和12月将连续降息 [1] - 道琼斯指数收跌约0.2%，标普500指数收平，纳斯达克指数收涨近0.6% [1] 科技巨头财报与人工智能投资 - 投资者正评估企业在人工智能领域的支出速度及投资回报，谷歌母公司Alphabet、Meta和微软公布季度业绩 [1] - Alphabet因业绩强劲股价盘前大涨8%，Meta和微软股价分别下跌约10%和逾2% [2] - 若科技企业财报显示AI相关生产力提升速度快于预期，美联储可能被迫更大幅度降息 [2] - 苹果和亚马逊将在周四盘后公布财报 [2] 公司动态与业绩 - OpenAI计划最早于2026年下半年提交上市申请，2027年上市，IPO估值或高达约1万亿美元，计划筹集至少600亿美元资金 [3] - 特斯拉因越野灯条可能脱落，在美国召回6197辆2024款Cybertruck [3] - 诺和诺德提交收购美国生物制药企业Metsera的提案，股权总价值约65亿美元，企业价值约60亿美元，辉瑞公司也已提出收购要约 [4] - 礼来第三季度营收176亿美元，同比增长54%，调整后每股收益7.02美元，公司将2025年全年收入预期提高至630亿至635亿美元 [5] - 默沙东第三季度销售额172.76亿美元，同比增长4%，按GAAP计算净利润57.85亿美元，同比增长83% [6] - 大众汽车集团第三季度营业亏损12.99亿欧元，上年同期营业利润28.33亿欧元，营收803.05亿欧元，同比增长2.3% [7] - 道达尔集团第三季度调整后净利润39.8亿美元，同比减少2.3%，营收438.4亿美元 [8]

全球股指期货表现 - 美股三大股指期货齐跌，道指期货跌0.32%至47,482.30，标普500指数期货跌0.35%至6,866.30，纳指期货跌0.55%至25,975.30 [1] - 欧洲主要股指普遍下跌，德国DAX指数跌0.18%，英国富时100指数跌0.67%，法国CAC40指数跌1.04%，欧洲斯托克50指数跌0.61% [2] 大宗商品市场 - WTI原油价格下跌0.86%至59.96美元/桶，布伦特原油价格下跌0.86%至63.77美元/桶 [3][4] 宏观经济与政策动态 - 中美元首在釜山举行会晤，中方指出经贸应继续成为中美关系的压舱石和推进器 [5] - 美联储主席鲍威尔表示年内再次降息远非板上钉钉，给宽松预期降温 [5] - 10年期美债收益率持平于4.08%，比特币一度跌破10.8万美元后回升至111,315美元附近 [5] - 鲍威尔明确表示当前人工智能热潮并非互联网泡沫重演，强调相关企业有盈利和成熟商业模式 [6] - 美国财长贝森特批评美联储预测模型失灵，表示将进行美联储主席候选人的第二轮面试 [6] 人工智能与科技行业 - OpenAI据悉最早于2026年下半年提交IPO申请，估值或达1万亿美元，可能筹集至少600亿美元 [6] - Roblox第三季度日活跃用户数达1.515亿，远超预期的1.323亿，同比增70%，预订金额达19.2亿美元 [7] - 微软第一财季营收增长18%至777亿美元，资本支出激增至349亿美元以投资AI [7] - Alphabet第三季度营收为1023.5亿美元，同比增长16%，云积压订单升至1550亿美元，再次上调资本支出指引 [8] - Meta第三季度营收同比增长26%至512.4亿美元，但净利润暴跌83%至27.09亿美元，主要受160亿美元一次性税费影响 [9] - 三星电子半导体部门第三季度营业利润暴涨79%至7.0万亿韩元，远超预期的4.7万亿韩元，AI热潮推高存储芯片需求 [14] 消费与零售行业 - 星巴克第四季度营收同比增长5.5%至95.7亿美元，同店销售额增长1%，终结连续六个季度下滑趋势 [10] - Chipotle连续第三个季度下调销售预期，第三季度总营收为30亿美元，同店销售额增长0.3%低于预期 [15] 能源与工业 - 壳牌第三季度调整后净利润54.3亿美元，远高于预期的47.4亿美元，维持每季度35亿美元股票回购 [11] - 道达尔能源第三季度调整后净利润下降2.3%至39.8亿美元，符合预期 [12] - Stellantis第三季度营收实现372亿欧元，同比增长13%，为七个季度以来首次增长 [13] 制药与医疗健康 - 默沙东下调2025年营收指引上限至650亿美元，王牌产品Keytruda销售不及预期 [16] - 礼来上调全年业绩指引，第三季度销售额达176亿美元，Zepbound和Mounjaro药物收入合计超预期近13亿美元 [17] 教育与其他 - 好未来第二季度营收同比增长39.1%至8.614亿美元，净利润同比大增116.1%至1.241亿美元 [18] - 特斯拉Cybercab将首次在亚太地区亮相，于11月上海进博会展示 [18][19]

Following the volatility seen late in the previous session, stocks are likely to move to the downside in early trading on Thursday. The major index futures are currently pointing to a lower open for the , with the S&P 500 futures down by 0.4 percent.A negative reaction to earnings news from some big-name tech companies is likely to weigh on the markets early in the session.Shares of Meta Platforms (META) are plunging by 9.7 percent in pre-market trading after the Facebook parent reported better than expect ...

目前尚不清楚这是否意味着，优兔平台将推出更多由人工智能驱动的产品，还是利用人工智能来承担一 些内部工作。不过，优兔表示，此次重组不会裁减任何职位，但对于考虑离职的美国员工，平台会提供 自愿离职买断方案。 （央视财经《天下财经》）据美国媒体29日报道，谷歌旗下视频流媒体平台优兔（YouTube）正在进行 重组，着眼于人工智能方面的应用。该公司表示，将向考虑离职的美国员工提供自愿买断方案。 转载请注明央视财经 编辑：王昕宇 在29日发给员工的一份内部备忘录中，优兔首席执行官尼尔·莫汉表示，他们正在进行十年来首次产品 团队重组。此举是向公司专注人工智能的更广泛转变的一部分，这与谷歌CEO皮查伊敦促员工通过在全 公司使用人工智能来提高生产效率的举措相吻合。 ...

公司业绩表现 - Alphabet第三季度营收首次突破千亿美元大关，达到1023亿美元，同比增长16% [2] - Alphabet净利润同比增长33%至350亿美元，每股收益增长35%至2.87美元 [17] - 微软第三季度营收同比增长18%至777亿美元 [6] - 微软净利润为277亿美元，同比增长12% [26] - 财报发布后，谷歌股价大涨7%，市值飙升至3.33万亿美元 [4] - 微软股价年内上涨28%，市值曾突破4万亿美元 [8][34] 云计算业务 - 谷歌云收入同比增长34%至152亿美元，增速连续7个季度赶超微软智能云 [10] - 谷歌云新客户同比增长约34%，超过70%的现有客户使用其AI产品，未完成订单达1550亿美元 [14] - 微软智能云业务收入首超300亿美元，达到309亿美元，同比增长28% [23] - Azure及其他云服务收入增速高达40%，成为微软增长最快的引擎 [6][23] 人工智能驱动因素 - AI成为两家公司共同的强力增长引擎，对云计算、广告等业务形成重要拉动作用 [2][6] - 谷歌搜索业务中AI模式已支持40种语言、日活跃用户达7500万，美国市场的AI搜索查询量在第三季度翻番 [17] - 谷歌Gemini等自研模型达到每分钟70亿个token的调用量，Gemini应用的月活跃用户已超过6.5亿 [12] - 微软Copilot和Agent程序家族拥有超过1.5亿个月活跃用户，90%的《财富》500强企业使用M365 Copilot [32] - 微软对OpenAI的投资导致该季度净利润减少31亿美元，微软持有其营利性部门27%的股份，价值约1350亿美元 [26][34] 资本支出与未来规划 - Alphabet预计2025年资本支出将在910亿-930亿美元之间，以支持AI基础设施和生成式AI研发 [20] - 微软第一财季资本支出达349亿美元，远超此前预期的300亿美元 [33] - 微软AI产能将在今年提升80%，未来两年数据中心规模将接近翻倍 [6][33] - 超过1300万开发者已使用谷歌的生成模型进行开发，谷歌预告将发布新版旗舰模型Gemini 3 [12][20] 市值与长期增长 - 过去三年加速布局AI以来，谷歌的总市值从约1.22万亿美元增长至3.32万亿美元，涨幅约达到170% [20] - 微软股价年内上涨28%，显示出市场对其AI与云结合的战略前景的信心 [34]

全球主要股指期货表现 - 美国三大股指期货小幅下跌，纳指期货跌0.35%，标普500指数期货跌0.24%，道指期货跌0.33% [1] - 欧股主要指数集体下跌，德国DAX指数跌0.15%，英国富时100指数跌0.61%，法国CAC指数跌0.91%，欧洲斯托克50指数跌0.52% [1] 宏观经济与贸易政策 - 美联储如期降息25个基点，鲍威尔强调12月降息远非定局 [4] - 美方将取消针对中国商品加征的10%“芬太尼关税”，暂停实施其9月29日公布的出口管制50%穿透性规则一年 [3] - 美国和韩国达成贸易协议，韩国同意投资3500亿美元以换取降低关税 [5] 大型科技公司业绩 - 谷歌母公司Alphabet Q3营收达到创纪录的1023亿美元，云计算部门收入同比大增34% [8] - 微软2026财年Q1营收776.7亿美元，每股盈利3.72美元，均超预期；Azure及其他云端收入低于买方预期 [9] - Meta Q3营收为512亿美元，净利润因一次性税务支出下滑至27亿美元；上调全年资本支出指引 [10] - OpenAI据报最快2026年申请上市，估值可能高达1万亿美元 [6] - 英伟达CEO黄仁勋表示期待与韩国总统会面，韩国和英伟达有很多消息要宣布 [7] 制药与生物技术行业 - 礼来Q3营收同比增长54%至176亿美元，调整后每股收益7.02美元；上调全年收入预期 [11] - 默沙东Q3销售额172.8亿美元，调整后每股收益2.58美元，均超预期 [12] - 据报诺和诺德加码竞购Metsera，辉瑞49亿美元收购或面临变数 [19] 能源与汽车行业 - 壳牌Q3调整后利润54.3亿美元，超预期；宣布一项35亿美元的股票回购计划 [14] - Stellantis Q3收入同比增长13%至372亿欧元，美国关税已对今年造成约10亿欧元损失 [13] 其他行业及公司动态 - 企业云计算解决方案提供商ServiceNow Q3营收为34.1亿美元，调整后每股收益为4.82美元，均超预期；拟按1:5拆股 [15] - eBay Q3销售额同比增长9%至28.2亿美元，经调整每股盈利1.36美元，均超预期 [16] - 美国二手车零售商Carvana Q3收入同比增长54.5%至56.5亿美元，每股收益为1.03美元低于分析师预期 [17] - 半导体检测设备制造商科磊2026财年Q1营收同比增长13%至32.1亿美元，调整后每股收益8.81美元，均超预期 [18] - 标普将Strategy信用评级定为垃圾级B-，指其存在严重货币错配风险 [20]

中美芯片谈判 - 谈判结果引发市场对英伟达B30A芯片是否放开的猜测，但具体指向仍不明确 [2] - 前总统特朗普表示谈判涉及英伟达芯片，但排除了Blackwell架构，可能指代B200/B300以外的产品 [2] OpenAI上市计划 - OpenAI启动IPO筹备，目标估值1万亿美元，计划融资不低于600亿美元，预计2027年上市 [3][4] - 公司2025年预计营收约130亿美元，但运营亏损因算力扩张与研发投入持续扩大 [5] - 已完成公司结构重组，将早期投资者持股转为普通股并取消股东回报上限，为上市扫清障碍 [5] - 微软持有约27%股份，但已放弃云服务独家供应权，双方转为基于2500亿美元采购合同的合作关系 [5] - 上市计划正值全球AI投资热潮，早期投资者如微软所持股份价值约1350亿美元 [6] 北美云服务提供商业绩与资本开支 - Meta、微软和谷歌均上调资本开支，显示对AI发展的乐观态度 [7][10] - Meta AI月活跃用户超10亿，其Superintelligence Labs正研发下一代通用AI模型，计划整合三大AI系统 [10] - 微软与OpenAI签署新协议，OpenAI新增2500亿美元Azure服务采购承诺，Azure AI Foundry已有8万家客户 [12] - 谷歌采取全栈式AI布局，其Gemini API每分钟处理70亿tokens，Gemini应用月活用户超6.5亿 [13] - 行业矛盾正从缺算力转向缺电力，未来3-5年电力供应将成为关键红利期 [13] 光模块市场需求预测 - 2026年1.6T光模块总出货量预计提升至3000万件，受英伟达Rubin架构和谷歌TPU需求驱动 [16] - 英伟达2025/2026年CoWoS需求预计达37.7万片/63万片，2026年Blackwell/Rubin出货预计为500万/200万件 [16] - 谷歌2025/2026年TPU出货量预计270万件/400万件，将带动600万/1000万件800G/1.6T光模块需求 [16] - 英伟达Rubin GPU配备两颗CX9网卡芯片，带宽较Blackwell翻倍 [17] - Lumentum的OCS业务2025/2026年总出货量预计1.5万/3万件，2026年占30%市场份额 [18] 芯片与ASIC出货及市场规模 - 2024年全球GPGPU总出货量510万件，预计2026年达1040万件，2024年至2026年复合年增长率43% [19] - 2024年全球ASIC总出货量420万件，预计2026年达890万件，2024年至2026年复合年增长率46% [19] - 2024年GPGPU市场规模1180亿美元，预计2026年达2710亿美元，2024年至2026年复合年增长率51% [19] - 2026年800G光模块出货量预计4300万件，1.6T光模块出货量预计3000万件 [20] 半导体制造技术 - SemiAnalysis发布关于X射线光刻技术能否颠覆ASML与台积电芯片制造格局的分析 [21]

公司业绩表现 - Alphabet第三季度营收为1024亿美元，超过华尔街预期的998.5亿美元 [3] - Alphabet第三季度调整后每股收益为2.87美元，远超预期的2.27美元和去年同期的2.12美元 [3] - Meta Platforms第三季度营收为512.4亿美元，略高于预期的496亿美元 [4] - Meta Platforms第三季度每股收益为1.05美元，远低于预期的6.72美元，主要受一次性税务相关费用影响 [4] 业务部门与增长动力 - Google Cloud业务收入大幅增长34%，达到152亿美元，是营收增长的主要推动力 [3] - Meta Platforms最新季度营收增长率为26%，高于Alphabet的16% [6] - Meta Platforms过去12个月营收增长率为15.2%，高于Alphabet的13.6% [6] 市场反应与估值 - Alphabet财报后股价在盘后交易中上涨8% [3] - Meta Platforms财报后股价在盘后交易中下跌8% [4] - Meta Platforms过去12个月利润率为42.6%，三年平均利润率为34.6%，盈利能力表现强劲 [6] 财务指标对比 - Meta Platforms在关键时期的潜在营收增长表现更强，运营利润率更优 [5] - 与Alphabet相比，Meta Platforms的估值相对较低 [5]