项目概述 - 美国政府计划启动一项名为“Project Vault”的战略关键矿物储备计划 旨在通过储备关键矿物来保护制造商免受供应冲击 并减少对中国的依赖 [1] - 该项目初始资金总额为120亿美元 其中包含来自美国进出口银行的100亿美元贷款以及16.7亿美元的私人资本 [1] - 该储备计划类似于国家现有的紧急石油储备 但其储备重点是用于iPhone、电池和喷气发动机等产品的镓、钴等矿物 预计将包括稀土、关键矿物及其他价格波动大的重要战略元素 [3] 资金与参与方 - 美国进出口银行董事会计划于周一晚些时候投票批准这笔创纪录的150亿美元15年期贷款 其规模是该银行有史以来第二大交易的两倍以上 [6] - 目前已有超过十几家公司参与该项目 包括通用汽车、Stellantis、波音、康宁、GE Vernova以及Alphabet旗下的谷歌 [5] - 三家大宗商品贸易公司——Hartree Partners LP、Traxys North America LLC和Mercuria Energy Group Ltd——已签署协议 负责采购原材料以填充储备 [5] 市场反应与行业影响 - 消息公布后 美国稀土类股票在盘前交易中上涨 涉及公司包括USA Rare Earth Inc、Critical Metals Corp、United States Antimony Corp和NioCorp Developments Ltd [2] - 该项目代表了美国私营部门首个此类储备计划 突显了美国努力使供应链脱离中国这一全球关键矿物的主要供应国和加工国 [4] - 该项目旨在为汽车制造商、科技公司和其他制造商采购和储存矿物 被视为对工业经济至关重要的矿产的重大承诺 涉及汽车、航空航天和能源等行业 [1][4] - 特朗普计划于周一与通用汽车首席执行官Mary Barra和矿业亿万富翁Robert Friedland会面 他们代表了关键矿物的生产者和使用者 [6]

AI股票市场动态与格局变化 - 进入2026年一个月后，人工智能股票的领跑者与落后者与去年相比已大不相同[1] - 随着Palantir Technologies、Amazon.com和Nvidia等公司即将公布业绩，AI股票可能面临更多波动[1] - 上周的赢家之一是Meta Platforms，其核心广告业务表现强劲[1] 即将到来的关键事件与市场关注点 - Palantir Technologies、Amazon.com和Nvidia的财报将陆续发布，其中Nvidia的财报日期为2月25日[1] - Google的财报将于2月4日公布，其股票目前处于买入区间[1] - 市场关注Google是否会效仿Meta，给出更高的2026年资本支出指引[1] 整体股市与科技股表现 - 主要股指在风险偏好转变中测试关键水平，期货在周一开盘前下跌[1] - 迪士尼、Palantir、Oracle和特斯拉是早期的市场动因[1] - 股市在特朗普提名美联储主席人选和通胀高企的背景下下跌，同时市场关注就业报告和亚马逊财报[1] - 股市下跌至关键水平，白银价格大跌，市场焦点集中在Meta、Viking和Guardant Health等公司[1] - 道琼斯期货下跌，比特币跌至2024年以来的最低点，市场关注Google、AMD、亚马逊和Palantir的动向[1] - 股市表现不一，Meta、微软、特斯拉、Sandisk的财报成为焦点，同时特朗普提名美联储主席[1] - 亚马逊、Alphabet和Palantir的财报是繁忙财报日历上的重点[1] 公司特定动态 - Palantir股票在财报发布前获得评级上调[1] - Meta Platforms是上周的赢家之一[1]

文章核心观点 全球AI产业格局正从“暴力美学”的预训练范式向“持续学习”的新范式演进 头部模型公司OpenAI、Google、Anthropic呈现“交替领先”与战略分化态势 投资应聚焦技术成长最陡峭的领域 包括领先模型公司、算力基础设施及技术溢出红利 并关注多模态、机器人、主动智能体等新物种的萌芽 [7][15][36][38][39] AI Labs竞争格局与战略分化 - **头部格局固化**：全球AI模型第一梯队由OpenAI（GPT）、Anthropic（Claude）和Google（Gemini）构成 这三家基础模型公司拿走了约90%的AI总收入 [7] - **交替领先成为常态**：在Tier 1阵营内 AI labs之间呈现“交替领先”状态 模型能力上个位数百分点的领先在商业回报上会被放大为数倍差距 [7][8] - **战略路线显著分化**： - **OpenAI坚定押注To C**：ChatGPT在消费端用户体验断档式领先 日活跃用户接近4.8-5亿 是Gemini（约9000万DAU）的5.6倍 正朝着“下一个Google”发展 [9] - **Anthropic专注To B与专业领域**：放弃通用To C市场 Claude Opus4.5在软件开发和Agent领域仍是SOTA 在处理长任务时更可靠、效果更好且更节省Token [9] - **Google优先发展多模态**：Gemini 3的多模态理解能力处于断档式领先地位 但在文本和编码能力上更多是追平OpenAI和Anthropic之前的水平 [10] 算力基础设施阵营对抗 - **GPU与TPU两大阵营对垒**：行业正形成NVIDIA（GPU）与Google（TPU）两大算力阵营 这将是贯穿一二级科技投资的主线 [11] - **生态模式对比**：Google凭借“模型+TPU+云+产品”构建了端到端、自成一体的生态 类似LLM时代的Apple 而NVIDIA则像Android 支撑起庞大的生态联盟 [11] - **性能与成本权衡**：GPU在综合性能上仍优于TPU 但受制于台积电产能且成本昂贵 Google通过TPU展现出更强的成本控制潜力 [11] 下一代技术范式：持续学习 - **范式转移的核心**：持续学习被认为是继预训练之后下一个极其重要的技术范式 旨在解决预训练面临的边际效应递减、数据枯竭等挑战 例如Gemini 3使用的50T数据量已接近极限 [17][18] - **核心目标**：从“存储知识”转向“样本效率” 让模型从“静态冻结的智能”转向能在推理和交互中实时学习的“鲜活智能” 实现真正的数据飞轮 [18][21] - **发展现状与挑战**：持续学习是长上下文、模型遗忘机制及数据分布漂移等5-10个学术难题的集合 难以短期内突破 但学界业界乐观预计2026年能看到明确信号 并希望在未来1-3年内逐步解决 [21] - **早期信号**：Google Research的Nested Learning展示了初步的In-weights Learning能力 Cursor通过捕捉用户对代码的接受或拒绝行为 能在小时级周期内更新模型 是Online RL的典型雏形 [22] 多模态与机器人发展 - **2026年为多模态大年**：多模态技术路径正向“Omni-in, Omni-out”收敛 视觉、音频、文本被统一Token化 纳入同一个自回归序列建模 模型开始具备跨模态“通感”能力 [46] - **机器人是多模态与世界模型的重要接口**：机器人可利用“合成世界”进行训练 解决现实数据不足的问题 Agent具备了“看懂UI、读懂屏幕”的能力 [46][47] - **机器人领域GPT时刻尚需3-5年**：与LLM不同 机器人领域“Day1就是分化的” 因缺乏统一预训练基础和硬件标准 目前正处于“百花齐放”阶段 [53] - **数据是机器人领域的核心赌注**：各家公司采用截然不同的数据方案 例如Generalist收集了27万小时真实机器人交互数据 Sunday通过“手套+众包”模式收集了1000万条人类动作数据 [55][56] - **强化学习作用关键**：在机器人领域 RL的作用比在LLM中更为显著 例如Physical Intelligence的RECAP策略能让机器人在叠衣服、冲咖啡等长时程任务中实现连续10小时稳定执行 [58] 智能体演进与商业模式 - **主动智能体成为主赛场**：下一代智能体将从被动Chatbot转向能主动提供服务的Proactive Agent 这要求模型具备意图识别、始终在线和长期记忆三大核心能力 并与持续学习范式紧密相连 [60][62] - **语音智能体成为新OS入口**：行业正从传统的“STT→LLM→TTS”三段式架构 转向Real-time Speech-to-Speech的端到端解决方案 大幅减少反应时间 ElevenLabs凭借早期数据规模与质量优势构建了护城河 [66][68] - **LLM推理价格快速通缩**：以MMLU为质量指标衡量 推理价格每年下降10倍 自GPT-3发布三年来 同等能力模型推理成本已下降约1000倍 但Agent复杂工作流导致的Token用量激增抵消了单价下降红利 [74][75] - **商业模式面临效率质疑**：市场对AI泡沫的担忧部分源于Sam Altman提出的1.4万亿美元财务承诺 分析指出其中约三分之二包含“有条件解锁”条款 相对容易撤销或展期 [26] - **收入想象力在于新增市场**：在可见的商业模式下 OpenAI未来收入规模预计在2000-3000亿美元之间 其真正想象力在于创造“看不清”的新增净市场 例如AI作为新劳动力释放价值甚至创造增量GDP [28][32] 投资策略与市场视角 - **投资核心策略**：只投资技术成长最陡峭的地方 具体包括三条主线：投资全球最领先的模型公司、投资最领先模型所需的算力与硅基基础设施、投资最领先模型技术溢出的红利 [36][38] - **构建AGI投资组合**：因技术变化快且各家交替领先 最佳策略是构建一个AGI指数组合 理想的配置包括OpenAI、ByteDance、Google、Anthropic、Nvidia以及台积电 [39] - **二级市场聚焦AI Beta**：AI Beta（行业红利）仍是科技创新主旋律 市场叙事已从“AI泡沫”转向“AI战争” 意味着看到堪比大航海时代的发展机遇 [89][90] - **硬件层投资逻辑**：在GPU与TPU阵营对抗中 只要需求远大于供给 两者都具备投资价值 策略上可向暂时落后的一方稍作倾斜 NVIDIA下一代Rubin芯片设计激进 功耗从1800W拉高到2300W HBM带宽从13TB/s提升到20TB/s [96][98][99] - **关注智能体潜在赢家**：在Proactive Agent萌芽阶段 潜在受益公司包括与OpenAI深度合作的Intuit（已投资1亿美元）、作为电商基础设施的Shopify、数据基础设施公司Snowflake & MongoDB 以及通信API公司Twilio [108][109][110][113]

财报季整体表现 - 截至1月30日 标普500指数成分股中已有33%的公司公布了第四季度业绩 [2] - 华尔街分析师预计标普500指数第四季度每股收益将同比增长11.9% [2] - 若该增速得以维持 将标志着该指数连续第十个季度实现年度盈利增长 且是连续第五个季度实现两位数增长 [2] 盈利预期变化 - 在本财报季开始前 分析师预期每股收益增长8.3% 低于第三季度13.6%的增长率 [3] - 华尔街在最近几个月上调了盈利预期 尤其是对科技公司 [3] - 科技公司在最近几个季度一直是盈利增长的主要驱动力 [3] 本周重点公司财报日程 - 本周财报季势头延续 重点公司包括Alphabet、亚马逊、AMD、高通和Palantir [1] - 本周投资者还将关注迪士尼、Chipotle、百事可乐、Uber和Snap等公司的业绩更新 [4] 当前市场核心主题 - 大型科技公司的业绩为市场定下基调 同时资本支出持续进行 [4] - 驱动2025年市场的主题仍在持续 为投资者提供大量分析素材 包括人工智能、特朗普政府的关税及经济政策、K型消费者经济 [4]

文章核心观点 - 当前股市存在人工智能泡沫的迹象 主要基于巨额资本支出、独特的金融工程以及不确定的长期回报这三个警告信号 [3] 人工智能推动市场表现 - 以科技股为主的纳斯达克100指数基金Invesco QQQ Trust在过去三年实现了117%的总回报 [2] - “七巨头”股票的成功及其在投资界的日益流行是主要驱动力 这些以科技为中心的公司及其在人工智能领域的重大投入推动了整体市场价值的显著增长 [2] 警告信号一：巨额资本支出 - 以亚马逊、微软和Alphabet等公司为代表的超大规模数据中心运营商 去年在资本支出上集体投入了数千亿美元 主要用于人工智能相关项目 [4] - 与往年相比 这些巨额支出推动了这些企业投资活动的激增 [4] - OpenAI计划在未来八年内在计算资源上投入惊人的1.4万亿美元 而该公司去年的年化收入为200亿美元 资金来源存疑 [5] 警告信号二：独特的金融工程 - 即使净收入和自由现金流强劲的公司 也在通过资本市场筹集资金以支持基础设施支出 [5] - 金融工程手段层出不穷 例如Meta Platforms与Blue Owl Capital成立了一家270亿美元的合资企业 使这家社交媒体巨头可以将债务置于资产负债表之外 [6] - 所谓的循环融资安排也已出现 即一家公司购买目标公司的股份 而目标公司随后使用获得的资本从原始投资者那里购买产品和服务 [6] - 人工智能领域领先的各个实体之间存在高度关联性 若其中一家公司出现困难 可能产生多米诺骨牌效应 导致整个领域出现问题 [7] 警告信号三：不确定的长期回报 - 人工智能工具的用户采用速度惊人 OpenAI的ChatGPT在11月拥有8亿周活跃用户 Alphabet的Gemini应用在第三季度拥有6.5亿月活跃用户 [8] - 然而 Menlo Ventures的研究表明 只有3%的人工智能用户为这些服务的付费高级访问权限付费 [8] - 这引发了对所有人工智能资本支出的回报是否足以证明其合理性的质疑 [8] - 人工智能最终可能仅对经济和社会产生渐进式益处 其带来的改进可能不如个人电脑、移动设备和云计算等先前创新那样显著 [9] - 那些期望该技术能从根本上改变文明或解决所有世界问题 并据此推高相关公司股价的人 最终可能会失望 [9]

欧盟数字主权战略与行动 - 欧盟数字主权战略的核心目标是减少对美国大型科技公司的依赖 欧洲议会报告显示欧盟超过80%的数字服务和基础设施依赖非欧盟国家（主要是美国）提供[1][5] 欧洲议会通过决议呼吁成员国通过促进欧洲数字产品和服务的采购来加强技术主权[1][5] - 法国是欧盟内部推动数字主权战略的积极领导者 法国政府要求各部委在2026年底前将视频会议系统迁移到法国自主研发的Visio软件以替代Zoom和微软Teams[1] 法国总统马克龙是欧洲在科技等领域摆脱对美国依赖的有力倡导者 大力支持本土云计算供应商和人工智能公司Mistral[5] - 法国政府阻止了欧洲通信卫星公司将其地面天线业务出售给私募股权公司 理由是该公司是马斯克斯塔克互联网服务的竞争对手 具有战略意义[1] 欧洲本土替代方案的进展与挑战 - 欧洲在推动本土数字替代方案方面取得了一些零散但有限的成功 例如德国石勒苏益格-荷尔斯泰因州将约4万名州政府工作人员的邮箱从微软Exchange和Outlook迁移到开源方案[5] 法国推出了内部安全通讯应用Tchap 拥有约30万用户 旨在取代WhatsApp或Signal[7] - 然而 欧洲创建本土云计算、即时通讯和企业软件的努力屡屡受挫 历史项目如法德联合开发的搜索引擎Quaero在运营五年后关闭[6] 法国支持的“主权云”项目由于服务质量不佳应用十分有限[6] - 市场数据显示欧洲企业在云计算基础设施方面对美国供应商依赖依然严重 到2024年欧洲企业约250亿美元云计算基础设施投资的约80%流向了美国前五大云服务提供商 亚马逊、微软和谷歌占据了欧洲市场超过三分之二的份额[7] 战略驱动因素与未来路径 - 地缘政治担忧是推动欧洲寻求数字主权的重要驱动力 对特朗普政府外交政策的担忧加剧 使得“技术脱钩”呼声更加迫切[4] 域外制裁、准入限制以及监管勒索等风险使得脱钩成为一种风险管理方案[6] - 欧洲在数字技术领域面临“强监管、弱研发”的局面 由于在科技企业方面的投资金额和发展有限 欧盟目前在监管方面加强了力量[7] 法国官员表示 如果不加大力度推动欧洲企业提供更多本国技术 将无法实现“战略自主”目标[7] - 用户体验和产品竞争力是欧洲本土替代方案面临的主要障碍 专家指出法国乃至欧洲在科技类产品的研发预算、产品体验和售后服务等方面距离美国企业仍有较大差距[2][8] 希望其产品与美国科技企业的产品相抗衡还需要相当长的时间[2]

文章核心观点 - 文章核心内容为推广Limelight Alpha Management Partners团队提供的付费投资研究服务 该团队由E B Capital Markets支持 提供每周更新的板块 行业及个股量化排名 旨在帮助投资者识别买卖时机 [1] 研究服务提供商 - 研究服务由Limelight Alpha Management Partners团队提供 该团队由卖方独立研究公司E B Capital Markets支持 自2003年起为大型基金机构提供帮助 [1] - 该团队运营名为“Top Stocks for Tomorrow”的投资社群 为会员提供系统性的市值板块 行业及个股投资思路生成服务 [1] 研究方法论 - 采用量化排名系统 每周对板块和行业进行排名 该系统融合了基本面 技术面和季节性数据 [1] - 每周对超过1600只机构级质量的股票进行排名 并在其ADR 大盘股 中盘股和小盘股报告中突出显示评分最佳和最差的投资标的 [1] 服务内容与产品 - 提供每周大型股 中型股 小型股的最佳与最差排名报告 帮助投资者了解应买入的板块 行业和股票以及买入时机 [1] - 会员可获得按板块划分的最佳股票报告 该报告突出显示所有市值类别中的顶级股票 以及最佳股息股票报告 [1] 历史表现声明 - 文章提及曾在2025年4月8日预测了股市低点 并引用了其专有数据作为依据 [1]

贵金属市场剧烈波动 - 黄金价格一度下跌多达6%，白银价格暴跌10%，因芝加哥商品交易所在上周五历史性暴跌后提高了贵金属的保证金要求 [1][8] - 市场崩盘波及广泛，杠杆投资者被迫平仓以满足追加保证金要求 [1][8] - 黄金和白银矿商在美国上市公司的股票在盘前交易中下跌，Newmont下跌2.2%，Barrick Mining下跌2.8%，Kinross Gold下跌3.2% [1][8] - Hecla Mining和Coeur Mining均下跌超过2.7% [1][8] - 金属抛售在上周加剧，因投资者普遍将特朗普提名Kevin Warsh接替Jerome Powell担任美联储主席的举动视为鹰派信号 [2][8] 能源板块承压 - 能源公司股价下跌，因油价下跌5%，此前特朗普表示伊朗正与华盛顿"认真谈判"，暗示局势降级并缓解了供应中断担忧 [4][8] - Exxon Mobil和Chevron股价均下跌超过1.5% [4][8] 科技巨头普遍走弱 - 科技巨头在盘前交易中下跌，英伟达和特斯拉均下跌近2%，Meta下跌1.4%，Alphabet下跌0.9% [5][9] - 微软和亚马逊股价均下跌超过0.8% [5][9] - 投资者面临又一个密集的科技公司财报周，预计有128家标普500指数成分股公司将公布业绩，包括Alphabet、亚马逊和AMD [9] - 市场对上周科技公司财报的反应突显出，除非公司能展示加速增长，否则市场对昂贵的资本支出计划的容忍度正在收窄 [5][9] - 微软股价在上周五录得自2020年3月以来最差单周表现，因其云收入令人失望，加剧了市场对该行业数十亿美元人工智能投资能否开始产生有意义的回报的审视 [6][9] - Oracle股价下跌3.7%，因该公司表示预计今年将通过债务和股权筹集450亿至500亿美元资金 [6][9] 市场整体情绪与股指期货 - 美国股指期货下跌，道指E-minis下跌117点或0.24%，标普500 E-minis下跌41点或0.59%，纳斯达克100 E-minis下跌222点或0.86% [8] - 波动率指数VIX攀升至19.11，接近两周高点，此前一周因科技巨头财报喜忧参半以及特朗普提名Warsh带来的政策不确定性增加而导致市场震荡 [5][8][9]

文章核心观点 - 开源证券认为，大模型能力的迭代已为AI社交平台提供了坚实的类人交互基础，AI社交正从垂直细分领域迈向通用全面社交，有望迎来用户和流量的快速增长，并打开多元商业化变现空间，因此建议继续布局AI应用 [1][3] - 同时，AI模型工具能力的跃迁正大幅降低游戏开发门槛，有望推动游戏供给的丰富性提升，增强流量平台与分发渠道价值，建议继续布局游戏板块 [4] AI社交平台的发展与商业化 - AI社交平台Moltbook在海外火热出圈，其平台类似Reddit，拥有版块和帖子，但仅限AI智能体参与互动，人类只能旁观，该平台在几天内已拥有**150万个AI智能体**，在上万个论坛板块展开讨论，内容显示出对训练数据中人类社交模式的模仿 [1] - 腾讯旗下AI平台“元宝”于**2月1日**开启新春现金红包活动，用户大量分享红包链接至微信群等社交平台，此举可能推动其下载量大增，七麦数据显示其于**2月1日登顶iPhone应用总榜** [2] - 同日，元宝宣布“元宝派”公测上线，用户可创建或加入“派”，元宝AI作为派友能与用户聊天互动、协作娱乐，公测版本还打通了腾讯视频、QQ音乐内容生态，支持与AI派友一起听音乐、看电影 [2] - AI社交平台的发展表明，大模型在推理、长文本、多模态能力上的迭代，已具备较强的类人交互基础，从垂直领域到通用全面社交的路径或已打通，有望迎来用户和流量快速增长 [1][3] - AI社交平台流量的增长，有望打开通过**广告、电商、娱乐、本地生活、教育**等方式进行商业化变现的空间 [3] AI应用的投资布局建议 - 在大模型/AI入口方面，重点推荐**腾讯控股、快手**，受益标的包括**阿里巴巴、Minimax** [3] - 在AI+音乐/社交方面，重点推荐**网易云音乐**，受益标的包括**昆仑万维、盛天网络** [3] - 在AI+广告方面，重点推荐**引力传媒、汇量科技**，受益标的包括**蓝色光标、易点天下** [3] - 在AI+电商方面，重点推荐**值得买**，受益标的包括**微盟集团、光云科技** [3] - 在AI+影视方面，重点推荐**上海电影**，受益标的包括**华策影视、博纳影业** [3] - 在AI+教育方面，受益标的包括**世纪天鸿** [3] AI对游戏行业的影响与投资建议 - **1月30日**，谷歌宣布世界模型**Genie3开启公测**，用户可通过自然语言对话生成类似于游戏的实时交互虚拟世界，实测效果惊艳 [4] - 同日，心动公司旗下**Taptap发布“Taptap Maker”**，创作者通过自然语言对话即可让AI创作游戏，无需脱离聊天窗口即可完成从零到上线的全过程，实现游戏开发“0门槛” [4] - AI模型工具能力的跃迁，有望助力游戏开发门槛大幅降低，使玩家成为创作者，从而推动游戏供给的个性化程度及丰富性大幅提升 [4] - 游戏供给丰富性的提升，进而可能提升**流量平台及分发渠道的价值** [4] - 建议继续布局**供需共振、AI赋能、估值性价比突出**的游戏板块，并积极关注平台属性突出的公司 [4] - 重点推荐**心动公司、恺英网络、巨人网络、完美世界**，受益标的包括**三七互娱、金山软件、虎牙** [4]

财报季概览 - 本轮财报季覆盖全球市场各大板块，包括大型科技股、半导体、医疗健康、能源、消费、房地产投资信托、金融等全领域 [2] - 巨型科技股是市场绝对焦点，其财报将提供AI支出、云服务需求、广告行业趋势、企业预算等方面的最新信号 [2] - 医疗健康与生物科技领域公司的财报核心关注点为药物研发管线、定价策略、利润率走势 [2] - 消费与传媒板块财报将释放可选消费支出、企业定价权的关键信号 [3] - 能源与原材料领域公司将集中披露业绩 [3] - 本次财报阵容可全面反映全球经济几乎所有核心板块的盈利增长动能 [5] 华特迪士尼 (DIS) - 公司将于2月2日盘前发布2026财年第一季度财报，市场一致预期其利润同比下滑约10% [5] - 公司持续拓展全球布局，推进首个中东主题度假区——阿布扎比亚斯岛项目的建设，该项目于2025年5月官宣 [5] - 分析师维持“买入”评级，理由包括2026-2027财年每股收益增长指引强劲、估值具备吸引力 [6] - 运营层面，主题乐园表现稳健，IP系列电影热度高涨，流媒体业务基本面持续改善 [6] - 长期来看，游戏、电商领域的变现机会为公司带来额外增长弹性 [6] - 公司已连续8个季度超出EPS预期，同期有50%的季度未达营收预期 [7] 辉瑞 (PFE) - 公司将于2月3日盘前发布第四季度财报，市场一致预期EPS为1.58美元，营收为256.0亿美元 [8] - 华尔街预期其营收、利润均同比下滑 [9] - 公司正持续调整业务组合，近期宣布出售其持有的ViiV Healthcare股权 [9] - 看多观点认为，2026年公司仍处于“安全区间”，核心逻辑在于肿瘤与疫苗研发管线及GLP-1/胰淀素双靶点候选药物 [10] - 公司远期非GAAP市盈率仅约8.5倍，远低于同行，股息率超过6% [10] - 看空观点认为，公司持续面临利润率与增长压力，2026年业绩指引显示营收、利润仍将同比下滑，营收、EPS预期中值分别为610亿美元、2.90美元 [10] - 公司已连续8个季度超出EPS预期，同期6个季度超出营收预期 [12] 谷歌母公司 (GOOG, GOOGL) - 公司将于2月4日盘后发布第四季度财报，分析师预期其利润同比增长约23%，营收同比增长约16% [12] - 过去一年其股价涨幅高达约72% [13] - 看多观点维持“强力买入”评级，核心逻辑是Gemini AI应用加速落地、谷歌云服务利润率持续提升 [14] - 市场预期公司2025年初资本支出将提升至约290亿美元，谷歌云业务增速有望达到44% [14] - 看空观点聚焦估值，指出其估值倍数处于数十年高位，EV/EBITDA接近26倍，自由现金流收益率压缩至约1.8% [14] - 市场一致预期EPS为2.64美元，营收为1114.5亿美元 [15] - 公司已连续8个季度超出EPS预期，同期7个季度超出营收预期 [15] 亚马逊 (AMZN) - 公司将于2月5日盘后发布第四季度财报，华尔街预期其利润同比增长约4%，营收同比增长约12% [15] - 财报前，有消息称亚马逊正洽谈向OpenAI投资至多500亿美元，可能成为本轮融资最大出资方 [16] - 公司宣布削减约1.6万个企业岗位，持续精简运营架构 [16] - 分析师认为，云服务、AI、柯伊伯卫星项目让公司能够把握行业大趋势，驱动长期营收与利润率增长 [17] - 即便采用保守的16.5倍EV/EBITDA估值，公司仍具备可观上行空间，且2026年利润率与自由现金流有望改善 [18] - 市场一致预期EPS为1.94美元，营收为2111.7亿美元 [19] - 公司过去8个季度全部超出EPS预期，同期7次超出营收预期 [19] 其他重要公司财报日程 - 2月2日同日披露财报的公司包括：帕兰提尔科技、西蒙地产集团、恩智浦半导体、泰森食品等 [7] - 2月3日同日披露财报的公司包括：超威半导体、贝宝、默沙东、百事公司、安进、墨式烧烤等 [12] - 2月4日同日披露财报的公司包括：艾伯维、高通、优步、色拉布、礼来、诺和诺德等 [15] - 2月5日同日披露财报的公司包括：百时美施贵宝、壳牌、康菲石油、罗布乐思、飞塔信息等 [19] - 2月6日披露财报的公司包括：冠层生长、百健、丰田汽车等 [19]