公司资本支出计划 - 公司（Alphabet，股票代码GOOGL）在2025年第四季度财报电话会议上宣布了2026年的资本支出指引，金额为1750亿至1850亿美元 [1] - 该资本支出指引较上年同比增长97% [1]

财报季整体表现 - 截至1月30日，标普500指数成分股公司中已有33%公布了第四季度业绩 [2] - 华尔街分析师预计标普500指数第四季度每股收益将同比增长11.9% [2] - 若此增速得以维持，这将是该指数连续第10个季度实现年度盈利增长，以及连续第5个季度实现两位数增长 [2] 盈利预期与行业驱动 - 进入财报季前，分析师预期每股收益增长8.3%，低于第三季度13.6%的增长率 [4] - 华尔街在最近几个月上调了盈利预期，尤其是对科技公司的预期，科技公司在最近几个季度是盈利增长的主要驱动力 [4] 市场关注焦点 - 大型科技公司庞大的资本支出为人工智能投资主题定下了基调 [5] - 2025年驱动市场的主题——人工智能、特朗普政府的关税和经济政策、以及K型消费者经济——继续为投资者提供大量分析内容 [5] 本周重点财报公司 - Alphabet、Amazon、AMD、Qualcomm和Palantir的财报是本周重点 [1] - 本周投资者还听取了包括迪士尼、Chipotle、百事公司、Uber和Snap在内的公司的最新动态 [5]

市场整体表现与情绪 - 2026年2月6日周五，美国股指期货预示市场可能反弹，此前一日科技股领跌 [1] - 盘前交易显示主要股指期货反弹：纳斯达克100指数期货上涨0.35%，标普500指数期货上涨0.29%，道琼斯工业平均指数期货微涨0.09% [2] - 2026年2月5日周四，三大股指均大幅收跌：标普500指数下跌84.32点（1.2%）至6,798.40点，道琼斯指数下跌592.58点（1.2%）至48,908.72点，纳斯达克综合指数下跌363.993点（1.59%）至22,904.579点 [3] - 截至当周，标普500指数下跌2%，纳斯达克指数下跌4%，道琼斯指数基本持平 [3] - 2026年2月6日，美国主要股指US500（追踪标普500）上涨至6846点，较前一交易日上涨0.70% [4] 科技行业与人工智能投资焦点 - 市场情绪是谨慎乐观与对人工智能领域巨额资本支出的持续审视的混合体 [1] - 人工智能相关股票是前一日抛售的主要对象，并在盘前交易中引领复苏 [2] - 投资者正密切关注围绕人工智能投资及其预期回报的持续叙事，这继续塑造着整个科技领域的投资者情绪 [10] 主要科技公司动态 - **亚马逊 (AMZN)**：周四盘后公布第四季度财报后股价暴跌超11%，公司未达盈利预期，并为2026年给出了高达2000亿美元的巨额资本支出指引，加剧了科技板块的避险操作 [8] - **Alphabet (GOOGL, GOOG)**：周四股价一度下跌5%，主要受其2026年人工智能支出预测高达1750-1850亿美元（约为2025年投资额的两倍）的担忧驱动，该预测远超华尔街预期 [8] - **苹果 (AAPL)**：在科技股普遍抛售中成为“意外的赢家”，投资者看好其更审慎的人工智能支出策略和持久的消费者需求，公司股价周四上午上涨6%，以4.06万亿美元的市值重夺全球第二大市值公司地位 [13] - **微软 (MSFT)**：上周四公布财报后市值大幅缩水，因对人工智能资本支出激增的担忧，股价盘中一度下跌12% [13] - **英伟达 (NVDA)**：参与今日盘前反弹，股价上涨3.4%，公司仍是人工智能革命的核心参与者 [13] - **特斯拉 (TSLA)**：股价跌破400美元，创2026年新低，年内迄今下跌超11%，公司宣布计划将机器人出租车服务扩展至更多美国城市，并在2026年底前开始大规模生产Optimus人形机器人 [13] 其他公司表现与盘前异动 - **Newell Brands (NWL)**：今日盘前股价下跌12%，因其发布的2026财年第一季度指引疲软，预计每股亏损和销售额降幅均超出分析师预期 [13] - 其他盘前显著上涨股：Gen Digital (GEN) 大涨10.97%，FactSet Research Systems (FDS) 上涨5.17%，Coinbase Global (COIN) 上涨4.28% [13] - 其他盘前显著下跌股：Molina Healthcare (MOH) 下跌33.10%，Centene (CNC) 下跌10.12% [13] 即将发生的重要事件 - 原定于今日发布的非农就业报告因联邦政府停摆推迟至下周发布 [5] - 芝加哥商品交易所集团的FedWatch工具显示，市场预计美联储在3月维持当前利率不变的概率为81.3% [5] - 今日有多家公司计划发布财报，包括Biogen、Philip Morris、Toyota Motors、Under Armour等 [6] - 苹果公司将于2026年2月24日以虚拟形式召开2026年度股东大会 [7]

公司资本支出计划 - Alphabet宣布2026年资本支出计划为1750亿至1850亿美元 [1] - 该支出规模较以往支出水平近乎翻倍 [1]

欧洲监管机构对大型科技企业的调查与行动 - 近年来欧洲监管机构已对大型科技企业发起一系列调查 [1][10] 谷歌 (Alphabet) - 2024年12月，欧盟委员会对谷歌在人工智能业务中使用网络出版商及YouTube内容的行为展开反垄断调查 [1][11] - 2024年9月5日，欧盟委员会因谷歌广告技术业务存在反竞争行为，对其处以29.5亿欧元（合34.6亿美元）罚款 [1][11] - 2024年9月，谷歌就欧盟针对其阻碍在线搜索广告竞争对手而处以的14.9亿欧元罚款提起上诉并胜诉 [1][11] - 2024年9月，谷歌就欧盟多年前开出的24.2亿欧元比价购物服务相关罚款上诉失利 [1][11] - 2024年9月，英国反垄断监管机构初步认定谷歌滥用其在数字广告领域的主导地位限制竞争 [1][11] - 2024年8月，英国反垄断监管机构对Alphabet及亚马逊与人工智能初创企业安索普的合作启动调查 [1][11] - 2024年3月，法国竞争监管机构以谷歌在与媒体出版商合作中涉嫌违反欧盟知识产权规定为由，对其处以2500万欧元罚款 [1][11] 亚马逊 - 德国联邦卡特尔局禁止亚马逊在其德国电商平台对线上零售商设定价格上限，并首次追缴其通过反竞争行为所得的数百万欧元款项 [2][12] - 2024年11月，欧盟普通法院驳回亚马逊诉求，维持其“受欧盟在线内容法规严格约束平台”的定性 [3][12] 苹果 - 2024年12月，意大利竞争管理局以涉嫌滥用移动应用市场主导地位为由，对苹果及其两家子公司处以9860万欧元罚款 [4][13] - 2025年10月，两家民权组织就苹果应用商店及设备相关条款，向欧盟反垄断监管机构提起申诉 [4][13] - 2025年10月，英国竞争与市场管理局认定苹果和谷歌具备“战略市场地位”，并获得要求其做出特定整改的权限 [4][13] - 2025年4月，依据《数字市场法案》，苹果被处以5亿欧元罚款 [14] - 2025年3月，苹果就德国监管机构的一项将令其在德国面临更严格管控的评估结果上诉失败 [4][14] - 2024年9月，苹果就欧盟要求其向爱尔兰补缴130亿欧元税款的指令上诉失利 [4][14] - 2024年7月，苹果同意向竞争对手开放非接触式移动支付系统，以此了结欧盟相关反垄断调查 [4][14] - 2024年3月，布鲁塞尔方面以苹果打压音乐流媒体竞争对手为由，对其处以18.4亿欧元罚款 [5][15] Meta - 2024年12月，欧盟委员会就Meta旗下WhatsApp的人工智能功能启动反垄断调查 [7][16] - 2024年11月，欧盟委员会以Meta滥用市场地位扶持Facebook集市为由，对其处以7.9772亿欧元罚款 [7][16] - 2024年7月，欧盟委员会指控Meta新推出的“付费或同意”广告模式违反《数字市场法案》要求 [7][16] - 2025年4月，依据《数字市场法案》，Meta被处以2亿欧元罚款 [14] - 2025年10月，欧盟委员会初步调查结果显示，TikTok和Meta违反《数字服务法案》，未向研究人员提供充足的公共数据访问权限 [9][18] 微软 - 2024年6月，欧盟委员会指控微软非法将旗下聊天视频应用Teams与办公软件Office捆绑销售 [8][17] TikTok - 2026年2月6日，欧盟科技监管机构指控TikTok通过成瘾性功能违反在线内容法规，或需整改产品设计否则将面临罚款 [9][18] - 2025年10月，欧盟委员会初步调查结果显示，TikTok和Meta违反《数字服务法案》，未向研究人员提供充足的公共数据访问权限 [9][18] - 2025年5月，TikTok因未履行《数字服务法案》中关于发布广告库等义务被指控，后通过承诺提升透明度免于罚款 [9][18] X (前身为Twitter) - 2026年2月3日，法国警方突击搜查X的办公场所，检察官下令埃隆・马斯克接受问询，调查范围正在扩大 [10][19] - 2026年1月26日，欧盟委员会将对X旗下Grok聊天机器人展开调查，核查其是否在欧盟境内传播篡改色情图片等非法内容 [10][20] - 2025年12月，欧盟科技监管机构以X违反在线内容法规为由，对其处以1.2亿欧元罚款，这是《数字服务法案》实施以来的首笔制裁 [10][20]

行业投资评级 - 强于大市（维持）[1] 核心观点 - 谷歌母公司Alphabet 2025年第四季度及全年业绩表现优异，收入增长维持提速，云业务规模化效应逐渐显现，验证了AI商业模式的可行性 [3] - Alphabet预计2026年资本支出（CapEx）介于1750亿美元至1850亿美元，较2025年的914.5亿美元大幅增长91%至102%，强劲的资本开支指引彰显了公司持续投入AI的决心 [3][18] - AI技术正驱动谷歌搜索、YouTube等核心业务增长，并推动Waymo自动驾驶业务扩展 [3][21][23] - 报告坚定看好AI产业发展前景，建议持续关注AI主题投资机会，并推荐了AI算力与AI算法及应用两大方向的相关标的 [3][24] 四季度收入增长维持提速，云业务规模化效应逐渐显现 - Alphabet 2025年第四季度实现营收1138.28亿美元，同比增长18%，增速较第三季度进一步提升；实现净利润344.55亿美元，同比增长30% [3][5] - 2025年全年实现营收4028.36亿美元，同比增长15%，首次突破4000亿美元；实现净利润1321.70亿美元，同比增长32% [3][5] - 第四季度谷歌服务收入959亿美元，同比增长14%，主要由搜索及其他业务（+17%）、订阅&平台&设备业务（+17%）及YouTube广告业务（+9%）驱动 [3][7] - 第四季度谷歌云收入177亿美元，同比增长48%，增速较第三季度的34%大幅提升；云业务营业利润率大幅提升至30%，环比提升6个百分点，同比提升12个百分点 [3][10] - 谷歌云客户拓展加速，年末新客户增速较2025年第一季度翻倍；2025年超10亿美元规模的交易数量超过前三年总和；现有客户实际使用量超出初始承诺30%以上 [3][10] - 谷歌云有14条产品线年营收均超10亿美元；第四季度基于生成式AI模型的产品收入同比增长近400%；Gemini Enterprise平台第四季度管理超50亿次客户互动，同比增长65% [10][13][14] Gemini 3 Pro推动调用量走高，2026年资本开支指引强劲 - 通过模型优化与效率改进，2025年Gemini服务单位成本降低78% [3][15] - Gemini 3 Pro自发布以来日均处理token量平均为Gemini 2.5 Pro的三倍；客户API使用的自研模型每分钟处理token量从第三季度的70亿提升至第四季度的100亿 [3][15] - Google Anti Gravity智能体平台上线两个多月后已拥有超过150万周活跃用户 [3][15] - Alphabet预计2026年资本支出（CapEx）介于1750亿美元至1850亿美元，公司在2025年的资本支出为914.5亿美元，对应同比增速区间为91%至102% [3][18] AI驱动搜索、YouTube核心业务增长，Waymo无人出租车登陆迈阿密 - 2025年第四季度搜索使用量创历史新高，公司推出超250项产品更新，并将Gemini 3直接集成至AI模式和搜索功能 [21] - 美国市场AI模式用户每日查询量自上线以来翻倍；非文本查询（语音或图像）占比近六分之一；Circle to Search功能已覆盖超5.8亿台安卓设备 [21] - YouTube订阅业务收入持续强劲增长；12月日均超100万个频道使用新AI创作工具；超2000万观众使用Gemini驱动的新工具深入了解内容 [3][23] - Waymo于12月累计完成超2000万次完全自动驾驶行程，当前周订单量超40万；服务已进入第六个市场迈阿密，未来将拓展至美国多个城市及英国、日本 [3][23] 投资建议 - 报告建议持续关注AI主题投资机会 [3][24] - AI算力方向：推荐海光信息、龙芯中科、工业富联、浪潮信息、紫光股份、中科曙光、神州数码、深信服，建议关注寒武纪、摩尔线程、沐曦股份、华勤技术、景嘉微、软通动力、拓维信息 [24] - AI算法和应用方向：强烈推荐恒生电子、中科创达、盛视科技，推荐道通科技、金山办公、科大讯飞、同花顺、宇信科技、福昕软件、万兴科技、彩讯股份，建议关注锐明技术、合合信息、卓易信息、税友股份、光云科技、普联软件、泛微网络、致远互联 [24]

市场整体表现 - 全球科技与数据类股再度下挫，市场抛售潮毫无消退迹象[1] - 全球股市本周累计下跌1.6%，即将迎来去年11月以来表现最差的一周[2][6] - 标普500指数本周下跌2%[2][6] - 人工智能概念股的大幅回落对整体股市形成拖累[2][6] 市场担忧的核心原因 - 投资者担忧新型高性能人工智能模型对相关企业业务造成冲击[1][3] - 投资者对超大规模科技企业今年数千亿美元的技术落地资本支出计划感到不安[1][3] - 市场对人工智能泡沫的新担忧开始浮现，因科技巨头大幅上调今年资本支出计划[2][6] - 投资者对人工智能可能引发行业颠覆的担忧，与市场对科技巨头加大AI支出信号即严厉抛售的趋势形成叠加[3][7] 主要科技公司动态与市场反应 - 安索普里克公司为旗下克劳德人工智能推出全新插件，引发市场对软件及数据分析企业发展风险的担忧，导致全球市场剧烈震荡[1][3] - 过去两周发布财报的四家超大规模科技企业，人工智能相关支出总额约达6500亿美元[2][6] - 部分超大规模科技企业公布今年人工智能相关技术落地支出计划，总额超6000亿美元[1][3] - 谷歌母公司字母表在周四上调了支出计划，其股价日内一度大跌8%[3][7] - 字母表和亚马逊的核心业务表现强劲，得益于云业务增长超预期，但不足以抵消市场对其不断膨胀的资本投资计划的担忧[3][7] 各地区及细分板块表现 - 美国软件与数据服务企业的市值仅自1月28日以来，就已蒸发约1万亿美元[2][6] - 伦敦上市的数据分析企业励讯集团股价下跌近5%，赛捷集团跌近4%，益博睿跌幅超2%[1][4] - 伦敦证券交易所集团股价继续走低，即将迎来连续第二周大幅下跌，本周该股累计跌幅达7%[1][4] - 欧洲的凯捷集团下跌3%，威科集团跌幅近4%[1][5] - 印度市场抛售潮尤为严重，印度软件出口企业股价周五再跌2%，本周该板块市值已蒸发225亿美元[2][6] - 印度信息技术指数本周累计跌幅近7%[3][7]

亚马逊资本支出计划 - 亚马逊计划在2026年投入2000亿美元资本支出 [2] - 该金额超过了华尔街的预期 [2] 行业资本支出对比 - 在亚马逊公布计划前一天，Alphabet宣布其2026年资本支出计划在1750亿至1850亿美元之间 [2] - 亚马逊2026年计划的2000亿美元资本支出，显著高于Alphabet的支出区间 [2]

市场表现与市值变动 - 过去一周，大型科技公司市值蒸发超过1万亿美元，因市场对AI支出的担忧引发抛售 [1] - 截至周四收盘当周，微软、英伟达、甲骨文、Meta、亚马逊和Alphabet股价均出现下跌 [1] - 周五盘前交易中，亚马逊下跌7%，Alphabet下跌0.7%，Meta基本持平，而甲骨文、英伟达和微软上涨，涨幅为较低的个位数百分比 [2] 资本支出与投资计划 - 大型科技公司财报显示超大规模数据中心运营商将持续进行巨额资本支出 [1] - 据报道，大型科技股计划今年向AI领域投入6600亿美元，该数字高于阿联酋、新加坡和以色列等国的GDP [2] 行业前景与市场情绪 - 为AI建设开发硬件的公司股票可能持续波动，因“情绪传染效应”产生影响 [3] - 市场对大型语言模型建设带来的资本支出规模、最终投资回报以及未来产能可能过度扩张的担忧将持续存在 [3]

人工智能技术革命进入新阶段 - 人工智能技术革命进入新阶段，其带来的市场红利将不再普涨，而是加剧公司间的分化，投资者需要区分颠覆者与受害者[3] - 市场进入“选股者市场”，但由于过去的相关性和趋势可能失效，选股的难度变得极大[4] - 投资者既担忧人工智能将主导一切，也对“科技七巨头”为主导人工智能而进行的巨额资本支出感到不安[4] 软件行业遭遇重大冲击 - 所谓的“软件末日”预计将从标普500软件和服务指数中抹去约1万亿美元市值[2] - 此次暴跌的直接诱因是Anthropic公司发布的新工具，该工具可能自动化大量法律工作，并最终可能影响销售、营销和数据分析服务[2] 科技巨头资本支出引发市场波动 - 亚马逊股价在盘后交易中暴跌11.5%，因其预测2026年资本支出将跃升50%[5] - 尽管许多分析师赞扬了Alphabet（谷歌母公司）宣布今年将瞄准1750亿至1850亿美元的资本支出目标，但其股价仍受到打击[5] 加密货币与贵金属市场剧烈震荡 - 比特币在周五早间触及16个月低点，测试关键的6万美元水平，随后小幅反弹，反映了市场的避险情绪[5] - 黄金价格较近期峰值下跌约10%，在经历周五和周一的暴跌后，于周二录得自2008年以来最大单日反弹[6] - 白银目前交易价格低于每盎司75美元，较上周高点下跌超过35%，此前在上周五录得有记录以来最大单日跌幅[7] - 贵金属暴跌的初始原因是前总统特朗普宣布提名前通胀鹰派人物凯文·沃什为美联储新主席[7]