苹果与谷歌合作升级Siri - 苹果选定谷歌Gemini模型重构其经典语音助手Siri，合作成果最快将于2月中下旬通过活动或媒体简报会展示，标志着Siri正式迈入AI升级新阶段 [1] 新版Siri的技术与部署 - 新版Siri将搭载基于谷歌定制化Gemini 2.5 Pro模型打造的内核，苹果内部将其命名为“Apple Foundation Models 10”（AFM-10）[4] - 技术全程部署于苹果私有云计算服务器，用户数据经去标识化处理，谷歌无法接触或用于模型训练，兼顾智能提升与隐私安全 [4] 新版Siri的功能与发布计划 - 功能实现关键突破，可调用用户个人数据并识别屏幕内容执行操作，例如提取网页重点、跨应用同步信息等 [4] - 新版Siri将随iOS 26.4版本首次亮相，该系统预计2月启动beta测试，3至4月面向全球用户正式推送 [4] - 兼容设备包括iPhone 15 Pro及以上机型、搭载M1芯片的iPad和Mac [4] Siri的长期升级路线 - 此次亮相仅为阶段性升级，完全重构的聊天机器人式Siri需等到2026年全球开发者大会（WWDC），随iOS 27系统同步发布 [4] - 届时将搭载升级后的AFM-11模型，性能对标Gemini 3，交互体验更贴近自然对话 [4]

核心观点 - 公司发布2026财年第三季度财报 营收实现19%的同比增长 年度经常性收入(ARR)增长强劲 同时公司扩大了与谷歌云的合作关系[1][2][3] - 尽管公司基本面表现稳健 但股价在过去一年中大幅下跌43.7% 目前交易价格接近52周低点 技术指标显示处于超卖区域[1][5] 财务业绩 - **第三季度营收**：截至2025年12月31日的季度 总营收为3.14亿美元 同比增长19%[2] - **年度经常性收入(ARR)**：总ARR达到10.85亿美元 同比增长22% 其中订阅ARR为9.41亿美元 同比增长28%[2] - **订阅收入细分**：订阅总收入为2.06亿美元 同比增长30% 包括1.19亿美元的定期许可收入(增长22%)和8700万美元的SaaS收入(增长44%)[3] - **现金流**：第三季度经营现金流为400万美元 自由现金流为200万美元 受营运资本项目的时间安排影响[4] 业务发展与展望 - **管理层评论**：首席执行官表示 客户和合作伙伴选择公司是因为需要能够应对快速演变的身份和新兴威胁的人工智能驱动平台[3] - **战略合作**：公司宣布扩大与Alphabet子公司谷歌云的合作 以增强数据保护和网络弹性能力[3] - **第四季度指引**：预计总营收在3.05亿至3.08亿美元之间 订阅收入预计在2.03亿至2.07亿美元之间 非GAAP息税前利润率约为19%[4] 市场表现与估值 - **股价变动**：财报发布后盘后交易中股价上涨0.15%至89.26美元 但常规交易时段收于89.13美元 当日下跌31.10%[1] - **长期趋势**：过去12个月 公司股价已下跌43.7%[5] - **技术指标**：相对强弱指数(RSI)为24.24 处于超卖区域[5] - **估值与区间**：公司市值为39.3亿美元 52周高点为200.68美元 52周低点为84.44美元 当前股价较52周低点高出约4%[5]

涉及的行业与公司 * **行业**：云计算行业，特别是人工智能基础设施与云服务领域[1] * **公司**： * **云服务商**：谷歌云、AWS、阿里巴巴、金山云、优刻得、网宿科技、青云科技、首都在线、深信服、顺网科技[1] * **产业链相关**：宏景科技、浪潮信息[1] 核心观点与论据 * **核心观点：云计算行业迎来重要拐点，全球云服务开启涨价趋势**[1] * **核心论据**： * 谷歌云已官宣对其网络和人工智能智能基础设施两大板块开启涨价，最大涨幅达到**100%**[1] * 全球云龙头**AWS**打破了二十年“只降不升”的定价铁律，涨价**15%**，表明云服务定价逻辑发生根本性变化[1] * AI推理**Token**需求激增，开启了从存储、CPU到云服务的上游成本“通胀”传导[1] * 此次涨价凸显了AI基础设施领域的投资热度，云厂商的重要性因此进一步提升[1] 其他重要内容 * **风险提示**：行业竞争加剧风险、供应链风险、技术迭代风险[2] * **研究支持**：该机构近期发布了一系列关于“云涨价”主线的报告并召开了电话会议[2]

涉及的行业与公司 * 行业：云计算、内容分发网络、人工智能基础设施服务 * 公司：谷歌及其云服务部门 核心观点与论据 * 谷歌云计划于2026年5月1日起对多项服务进行提价[1] * 提价服务范围包括Google Cloud、CDN Interconnect、Peering以及AI与计算基础设施服务[1] * 北美地区网络服务价格从0.04美元/GB上涨至0.08美元/GB，涨幅为100%[1] * 欧洲地区网络服务价格从0.05美元/GB上涨至0.08美元/GB，涨幅为60%[1] * 亚洲地区网络服务价格从0.06美元/GB上涨至0.085美元/GB，涨幅约为41.7%[1] 其他重要信息 * 提价政策将于2026年5月1日正式生效，为市场提供了较长的准备和调整时间[1]

**行业与公司** * 涉及的行业为**云计算行业**，具体为**国内云业务市场**[1] * 涉及的公司为**谷歌云** (Google Cloud) 以及**国内云服务商** (未具名)[1] **核心观点与论据** * **核心观点：国内云服务商开始试探性涨价，且此轮涨价可能只是开始**[1] * 国内云业务折扣正在进行“试探性调整”，先从电销和中长尾客户开始，小幅度提高折扣（即变相涨价）[1] * 预计未来还能看到**2-3次**类似的调整[1] * **核心论据：硬件成本上涨是推动云服务涨价的重要驱动力**[1] * 硬件涨价导致客户自建私有云的成本上升，甚至“比上云还贵”[1] * 硬件供应紧张（“私有云买不到”）进一步倒逼客户转向公有云[1] **其他重要信息** * 该观点来源于一次电话会议纪要（“zj纪要”）[1] * 国际云服务商**谷歌云**已官方宣布涨价[1]

涉及的行业与公司 * **行业**：云服务（IaaS/PaaS）、CDN（内容分发网络）、AI基础设施、多模态AI应用 * **公司**：谷歌（Google Cloud）[1][1] 核心观点与论据 * **核心事件**：谷歌云宣布自2026年5月1日起，对Google Cloud、CDN Interconnect、Peering与AI及计算基础设施服务进行涨价，其中北美地区价格“原地翻倍”[1][1] * **行业意义**：此事件标志着全球云基础设施进入“AI溢价时代”，是云厂商从“价格战抢份额”向“高成本转嫁与利润驱动”转型的分水岭[1][1] * **涨价前因**：算力基建“军备竞赛”导致需求快速提升，谷歌2025年资本支出约850亿美元，并预告2026年将突破1100亿美元[1] * **成本压力**：北美GPU租赁价格与CDN价格近期均大幅提升，AI与传统计算需求旺盛[2] * **供需关系**：高质量的AI算力（尤其是推理和大规模训练资源）供不应求，云厂商拥有议价主动权[2] * **价值重估**：涨价集中在数据跨区域传输（CDN）和高性能存储，旨在让定价与AI应用所需的海量数据频繁读取与清洗等高“隐藏成本”服务价值更匹配[2] 其他重要内容 * **市场趋势**：海内外云服务商有望展开提价浪潮[2] * **影响与机会**： * **云服务商**：收入可能持续超预期[2] * **垂类应用**：CDN流量超预期背后是多模态应用的大幅增长，多模态应用产业将进入流量与收入双升阶段[2]

苹果与谷歌达成AI战略合作 - 苹果下一代“苹果基础模型”将直接基于谷歌的Gemini模型构建，放弃了全栈自研的执念 [2][17] - 苹果每年将向谷歌支付约10亿美元作为Gemini架构及谷歌云TPUs算力的授权费 [10][25] - 合作确保苹果在AI手机时代不掉队，并为自研团队争取2～3年的追赶时间 [15][29] 苹果在生成式AI领域的困境 - 在生成式AI竞争中落伍，Siri体验不佳，而竞争对手如OpenAI的GPT-4和谷歌的Gemini已取得显著进展 [3][19] - 苹果自研的Apple Intelligence功能迟迟达不到预期，Siri对话式版本已从2025年3月推迟发布 [3][19] - 公司面临技术、数据和人才多重挑战：数据隐私政策导致训练数据匮乏；过去一年至少有十余名资深AI工程师跳槽至Meta与OpenAI [6][21] 合作对谷歌的战略意义 - 对谷歌AI战略是关键胜利，通过将Gemini植入iOS底层，完成了“偷家”式的技术征伐 [8][23] - 当全球二十亿台活跃苹果设备由Gemini驱动时，谷歌将获得海量高质量交互样板，实质主导移动端AI [8][23] - Gemini正成为AI时代的“Intel Inside”，深度嵌入苹果生态 [8][23] 产品发布与功能规划 - 新款Siri将随iOS 26.4一同亮相，计划于2026年2月进入beta测试，3月或4月初正式发布 [13][28] - 苹果将在夏季WWDC发布代号Campos的全新Siri，基于Gemini的Apple Intelligence功能将随iOS 27、iPadOS 27等系统以测试版形式推出 [13][29] - 苹果计划将Siri打造成功能齐全的聊天机器人，支持持续双向对话，并直接内置于设备中 [15][29] 合作引发的行业反应与竞争格局 - 特斯拉CEO埃隆·马斯克批评合作导致谷歌权力过度集中 [13][28] - OpenAI地位可能因Gemini切入系统底层而降级为“备选”，其CEO萨姆·奥特曼据传已在内部发布“红色警报” [13][28] - 生态护城河不再仅由硬件决定，很大程度上取决于所调用AI大模型的可用性 [15][29] 中国市场的特殊情况 - 受法律合规等限制，Gemini无法在中国大陆使用，导致国行版iPhone将面对一个“平行”的AI生态 [13][28] - 为确保功能，国行版iPhone需在维持AI架构不变的前提下，换用可能由阿里、百度或月之暗面提供的国产大模型 [13][28] - 国行版iPhone在国产大模型驱动下的表现，是苹果留给中国市场的关键答卷 [15][29] 苹果的后续策略 - Apple Intelligence将继续运行在苹果设备和私有云计算上，公司仍将开发者和运行控制权紧握在手 [11][26] - 合作类似当年谷歌搜索成为Safari默认引擎，是应对现实的策略性选择 [15][29]

文章核心观点 - AI消费级硬件军备竞赛在2026年初达到新高度，国内外AI巨头纷纷入局，但普遍选择从已被市场验证的硬件形态切入，而非押注全新形态 [1] - AI巨头布局硬件旨在构建“大模型+超级APP+硬件入口”的闭环，但各自战略目的不同，且硬件产品短期内难以颠覆智能手机成为新一代通用入口 [15][24][25][33] 大厂硬件布局：产品形态与市场现状 - **主要产品类别**：AI巨头硬件布局集中在三大类：AI眼镜、AI办公设备（如录音笔/卡）、AI手机 [3] - **AI眼镜成为共识**：AI眼镜是出现频率最高的产品形态，Meta的Ray-Ban Meta智能眼镜已售出超过200万副，引领市场 [5][6] - **市场预测**：中金公司研报预计，2028年全球AI眼镜出货量有望达到3500万部 [6] - **AI办公硬件兴起**：以录音笔/卡为代表的AI办公硬件市场被验证，例如Plaud Note在一年内（2024年7月-2025年7月）于亚马逊售出100万台 [7] - **AI手机探索**：字节跳动与谷歌是代表，字节豆包手机首发限量3万台被抢购一空，谷歌则通过Pixel系列手机温和升级AI能力 [9][10] - **产品策略**：巨头普遍选择在供应链成熟、商业模式已验证的既有品类中加入AI能力，未尝试颠覆性硬件形态 [3][11] 主要参与者的具体布局与动态 - **OpenAI**：计划于2026年下半年推出首款硬件设备，产品可能包括内部代号“Sweetpea”的AI耳机和“Gumdrop”的智能笔或可穿戴音频设备 [1][2] - **Meta**：是AI眼镜领域领导者，截至2025年Q2，其AI眼镜出货约72万部，占全球市场份额83%，并计划在2026年底将产能翻倍至2000万副以上 [6][20] - **谷歌**：在2025年I/O大会发布与XREAL合作的AI眼镜，并立项新AI眼镜项目，预计2026年Q4发布，由富士康代工 [6] - **字节跳动**：硬件布局多元且密集试错，产品包括豆包耳机（2024.10）、豆包手机（2025.12）、飞书录音豆（2026.1）及计划中的豆包眼镜 [4][15] - **阿里巴巴**：通过夸克、钉钉推出AI眼镜、录音卡等产品，起步较晚但策略更开放，旨在为生态引流 [4][17][18] - **百度**：较早布局，于2023年5月推出小度AI学习手机，2024年11月推出小度AI眼镜 [4][5] 巨头押注硬件的背景与战略意图 - **共同背景**：大模型竞争同质化严重，C端用户感知弱；AI硬件门槛降低，供应链成熟，便于大厂通过合作代工快速推出产品 [12][14] - **字节跳动**：旨在补全“模型+超级APP+硬件”闭环的短板，通过密集试错多种硬件形态来寻找入口 [15][16] - **阿里巴巴**：AI硬件承担着为生态获取流量和触达用户的任务，延续开源普惠路线，并将模型能力植入第三方硬件 [17][18] - **Meta**：通过押注AI眼镜这一高频入口，来弥补其大模型（Llama 4）性能相对落后的劣势 [21] - **谷歌**：旨在将领先的AI能力（Gemini 3）整合进硬件生态，提升Pixel手机竞争力，并探索AI眼镜等新形态 [22] - **OpenAI**：尽管拥有8.1亿月活用户，但2025年上半年仍亏损80亿美元，入局硬件可能是其商业化尝试的一部分 [23] 硬件赛道的挑战与行业影响 - **生态补充可行，但起量困难**：初期产品如豆包手机、夸克眼镜、飞书录音豆预售数据良好，但体量小，属于市场验证性试水，非大规模销售 [26] - **商业化路径存在**：部分创业公司已实现盈利，如Plaud的AI录音卡片实现2.5亿美元年度经常性收入（ARR）且产品上市即盈利 [27] - **大厂成本优势**：AI巨头普遍采用与成熟厂商（如安可创新、中兴、立讯精密、富士康、三星）合作代工的模式，降低了生产门槛和成本 [27] - **成为新一代入口极难**： - **AI眼镜**：面临重量、续航、功能的“不可能三角”，目前产品重量普遍超40g（最高超80g），难以兼顾舒适性与性能，无法冲击智能手机 [30][31] - **AI手机**：处于探索阶段，用户体验不稳定，技术路线有差异，远未达到颠覆传统手机的程度 [32] - **AI办公硬件**：市场规模有限，2024年中国AI+办公软件市场规模为308.64亿元，预计2028年达1900亿元，属于垂直场景，非刚需 [32] - **行业影响**：巨头入局短期内难产生实质性影响，但其实验性尝试可能挤压创业公司融资空间 [33] - **未来格局**：新的颠覆性硬件形态往往由新公司定义（如苹果之于智能手机，特斯拉之于新能源汽车），对AI巨头而言，做硬件更像一场必须参与的长期资格赛 [33]

市场整体表现与趋势 - 股市涨势延续但范围收窄，纳斯达克100指数上涨约1%，实现连续第五日上涨，但多数股票下跌 [1][2] - 市场焦点重新转向大型科技股，因本周多家公司将发布财报，工业芯片制造商德州仪器于盘后公布业绩 [2] - 美元大幅走弱，彭博美元现货指数下跌超过1%，创下自4月中旬以来最大单日跌幅，且为连续第四日下跌 [65][66][79] - 黄金价格飙升，与股市上涨、美元走弱形成联动，被视为对冲通胀和不确定性的工具 [2][70] 固定收益与债券市场动态 - 美国30年期国债收益率在一周前触及30%后再次上行，吸引寻求锁定十年来最高利率的长期投资者和投资组合经理 [3][4] - 债券基金曲线开始再度变陡，根据摩根大通数据，过去一个月左右出现小幅上升，表明部分债券投资者愿意重新入场 [4][5] - 市场目前正为“金发姑娘”经济情景定价，对未来10年的定价达到10.2%，为2000年代初以来的最高水平，但市场对远期增长预期定价不高 [6] 外汇市场与全球投资机会 - 美元走软部分归因于美国政府可能乐见弱势美元，以及美联储主席人选的不确定性和量化宽松政策的影响 [7][8][9] - 对于美国投资者而言，全球存在更具吸引力的收益率机会，例如，对冲回美元后的澳大利亚债券收益率约为6%，而美国信贷收益率约为4.8% [11] - 美元走弱之际，资金流向多元化，瑞士法郎、欧元和英镑等G10货币走强，新兴市场资产也表现良好 [102][103] 科技行业与芯片板块 - 德州仪器第四季度营收为44.2亿美元，同比增长10%，符合预期，其中模拟业务增长14%，嵌入式处理业务增长8% [87][88] - 德州仪器业绩展望稳健，其股价在盘后交易中一度上涨约10%，市场认为其库存周期可能见顶，并开始受益于行业上行周期 [106][108][174] - 英特尔近期财报令市场失望，但其生存危机已因美国政府（持有近10%股份）和英伟达的投资而缓解，目前面临产能不足但需求旺盛的局面 [112][113][122] - 康宁与Meta达成一项价值高达60亿美元的多年度协议，为其先进数据中心供应光纤电缆，推动康宁股价当日大涨16% [74][92] 消费品与零售行业 - 星巴克股价在财报发布前三个月上涨约10%，市场关注其美国同店销售增长势头以及蛋白质产品等创新举措带来的提振 [29][31][33] - 奢侈品巨头LVMH业绩分化，其手表和珠宝部门销售额增长约7%-8%，成为亮点，而时尚和皮具部门表现不佳，酒类部门销售额下降5% [41][43][44] - LVMH的多元化投资组合（包括丝芙兰）有助于平衡风险，丝芙兰在美国吸引了广泛且更年轻的客户群 [44][56] 医疗保健行业 - 美国医疗保险优势计划2027年支付费率可能维持不变（0%增长），远低于华尔街预期的5%-6%增长，导致Humana等健康保险股暴跌，Humana创下自2009年以来最差单日表现 [61][62][95] - 美国卫生与公众服务部公布了新一批进行价格谈判的药物名单，包括肉毒杆菌等 [134] 人工智能与监管政策 - 大型科技公司即将公布财报，市场高度关注其在人工智能领域的资本支出和业绩指引 [73][74] - 有观点认为，美国政府通过投资（如持有英特尔股份）和产业政策深度介入AI供应链，所谓的“放松管制”叙事是一种幻象，实质上是“以其他方式进行的高度监管” [118][120][122] - 移民政策（如H-1B签证限制）成为影响AI行业人才供给和创新的另一个重要治理杠杆 [130][131] 其他个股与事件 - 捷蓝航空因季度亏损超出预期且难以吸引高价值客户，股价下跌6.9% [96] - Pinterest宣布裁员（比例低于50%）并进行全球重组，预计产生3500万至4500万美元的税前重组费用，股价下跌9.6% [97] - HCA Healthcare因业绩指引优于预期，缓解了市场对《平价医疗法案》补贴到期的担忧，股价上涨约7% [93][94]

美股市场表现 - 周二美股三大指数走势分化，标普500指数盘中最高上涨至6988.82点，创下盘中历史新高[1] - 收盘时，道琼斯工业平均指数下跌408.99点，跌幅0.83%，报49003.41点；纳斯达克综合指数上涨215.74点，涨幅0.91%，报23817.10点；标普500指数上涨28.37点，涨幅0.41%，报6978.60点[1] - 科技股表现强劲，美光科技股价上涨5.4%，英特尔股价上涨超过3%，纳斯达克中国金龙指数上涨0.48%[1] 欧股市场表现 - 欧洲主要股指涨跌互现，德国DAX30指数下跌70.17点，跌幅0.28%，报24880.13点；英国富时100指数上涨52.90点，涨幅0.52%，报10201.75点；法国CAC40指数上涨21.67点，涨幅0.27%，报8152.82点[1] - 欧洲斯托克50指数上涨34.76点，涨幅0.58%，报5992.56点；西班牙IBEX35指数上涨108.72点，涨幅0.61%，报17789.22点；意大利富时MIB指数上涨467.18点，涨幅1.04%，报45417.50点[1] 加密货币与外汇市场 - 加密货币价格大幅上涨，比特币价格突破89000美元，以太坊价格突破3000美元[2] - 美元指数当日下跌0.84%，收于96.219，创下2022年2月以来新低[2][6] - 主要货币对美元升值，1欧元兑换1.1979美元，1英镑兑换1.3780美元，1美元兑换152.77日元[2] 大宗商品市场 - 现货黄金价格刷新历史新高，一度突破5190美元/盎司[3] - 纽约商品交易所3月交货的轻质原油期货价格上涨1.76美元，涨幅2.9%，收于每桶62.39美元；3月交货的伦敦布伦特原油期货价格上涨1.98美元，涨幅3.02%，收于每桶67.57美元[4] - 美国严重冬季风暴导致能源生产受损，估计石油生产商损失的产量最高达200万桶/日，约占全国产量的15%[4] 宏观经济与政策动态 - 美国参议院共和党领袖表示，两党正在与白宫就政府资金问题进行谈判，以避免部分机构在1月30日拨款截止日期后停摆[5] - 美国总统特朗普表示不担心美元贬值，并暗示可以操控美元汇率，称“可以让其像悠悠球一样涨跌”[6] - 特朗普政府警告韩国，在贸易争端加剧之际不要对美国科技公司实施歧视性监管和调查，并威胁将对歧视科技公司的国家征收更高关税[7] 金属与期货市场动态 - 芝加哥商品交易所金属期货及期权交易在1月26日创下单日纪录，达3,338,528笔合约，较此前纪录增长18%[8] - 微型白银期货日交易量达创纪录的715,111手，持仓量达创纪录的35,702手[8] - 加拿大皇家银行资本市场分析认为黄金涨势仍有空间，在贸易紧张、地缘政治不稳定及美元走弱等因素推动下，年底金价可能高达7100美元/盎司[9] 房地产与行业数据 - 受高抵押贷款利率抑制需求影响，美国房价增长在2025年11月陷入停滞，截至11月的一年中全美房价同比上涨1.4%[10] - 在监测的20个主要城市中，有15个城市的未经季节性调整的房价环比出现下跌[10] 科技公司与行业动态 - 欧盟要求谷歌在六个月内解除安卓系统中阻碍竞争对手AI搜索助手的技术壁垒，并向其他搜索引擎提供关键数据，否则可能面临处罚[11] - Meta已承诺在2030年前向康宁支付高达60亿美元，用于采购其AI数据中心所需的光纤电缆[12] - 康宁正在扩建工厂以满足Meta、英伟达、OpenAI、谷歌、亚马逊和微软等大客户的需求，项目完工后将成为全球最大的光纤电缆工厂[12] 公司评级调整 - 德意志银行将云计算公司Coreweave的股票评级从“持有”上调至“买入”[13]