公司战略与定价 - 公司表示不计划将关税成本转嫁给消费者 计划维持当前定价水平 主要依靠规模效应 供应商合作关系和生产力来消化成本上升 [1] - 公司已实现供应商多元化 未来12个月内单一非美国供应商采购占比将不超过10% [2] 财务表现 - 第一季度销售额同比增长9.4%至399亿美元 但可比销售额因汇率影响下降0.6% [3] - 净利润同比下降2亿美元至34亿美元 [3] - 维持全年销售额增长2.8%和可比销售额增长约1%的指引 [4] 行业动态 - 沃尔玛宣布将在未来几周内提价 零售分析师认为此举可能引发行业跟随涨价 [2] 市场反应 - 公司股价在盘前交易中上涨2.5% [4] 管理层评论 - CEO表示第一季度业绩符合预期 对春季销售季的门店准备和产品组合充满信心 [3]

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公司业绩 - 家得宝在截至5月4日的三个月内同店销售额下降0.3% [1] - 公司销售额低于预期 [1] 销售放缓原因 - 消费者情绪减弱导致大型家装项目推迟 [1] - 经济动荡及利率环境影响消费行为 [1] 公司战略调整 - 维持全年预测不变 [1] - 投资扩大面向专业承包商的产品供应 [1] - 拓展数字化业务 [1]

收入和利润（同比环比） - 2025财年第一季度销售额为399亿美元，较2024财年第一季度增长9.4%[1] - 2025财年第一季度可比销售额下降0.3%，美国可比销售额增长0.2%，汇率对可比销售额产生约70个基点的负面影响[1] - 2025财年第一季度净利润为34亿美元，摊薄后每股收益3.45美元，2024年同期净利润36亿美元，摊薄后每股收益3.63美元[1] - 2025财年第一季度调整后摊薄每股收益为3.56美元，2024年同期为3.67美元[2] - 2025财年第一季度客户交易数量为3.948亿笔，较2024年增长2.1%，平均客单价90.71美元[12] - 2025年5月4日结束的三个月净收益为34.33亿美元，2024年4月28日结束的三个月为36亿美元[17] - 2025年5月4日结束的三个月GAAP营业利润为51.33亿美元，2024年4月28日结束的三个月为50.79亿美元，同比增长1.1%[21] - 2025年5月4日结束的三个月Non - GAAP调整后营业利润为52.72亿美元，2024年4月28日结束的三个月为51.31亿美元，同比增长2.7%[21] - 2025年5月4日结束的三个月GAAP摊薄后每股收益为3.45美元，2024年4月28日结束的三个月为3.63美元，同比下降5.0%[24] - 2025年5月4日结束的三个月Non - GAAP调整后摊薄后每股收益为3.56美元，2024年4月28日结束的三个月为3.67美元，同比下降3.0%[24] 管理层讨论和指引 - 公司重申2025财年指引，总销售额增长约2.8%，可比销售额增长约1.0%[3] - 预计2025财年新开约13家门店，毛利率约33.4%，营业利润率约13.0%，调整后营业利润率约13.4%[3] - 2025财年税率约24.5%，净利息支出约22亿美元，摊薄每股收益较2024年的14.91美元下降约3%，调整后摊薄每股收益较2024年的15.24美元下降约2%[3] - 2025财年资本支出约占总销售额的2.5%[3] - 公司2025财年调整后营业利润率指引排除了无形资产摊销约40个基点的预期影响，调整后摊薄每股收益指引排除了无形资产摊销约0.40美元的预期税后影响[22][25] 其他没有覆盖的重要内容 - 第一季度末公司运营2350家零售店和超790家分支机构，员工超47万人[5] 现金流量（同比环比） - 2025年5月4日结束的三个月经营活动提供的净现金为43.25亿美元，2024年4月28日结束的三个月为54.97亿美元[17] - 2025年5月4日结束的三个月投资活动使用的净现金为9.31亿美元，2024年4月28日结束的三个月为8.3亿美元[17] - 2025年5月4日结束的三个月融资活动使用的净现金为37.56亿美元，2024年4月28日结束的三个月为41.46亿美元[17] - 2025年5月4日结束的三个月现金及现金等价物变化为 - 3.62亿美元，2024年4月28日结束的三个月为5.21亿美元[17]

财务表现 - 2025财年第一季度销售额达399亿美元 同比增长94% [1] - 可比销售额下降03% 其中美国市场可比销售额增长02% 汇率因素对可比销售额产生70个基点负面影响 [1] - 净利润34亿美元 摊薄后每股收益345美元 较去年同期36亿美元和363美元有所下降 [2] - 调整后摊薄每股收益356美元 去年同期为367美元 [2] - 营业利润513亿美元 同比增长11% 营业利润率129% [11][20] - 调整后营业利润527亿美元 同比增长27% 调整后营业利润率132% [20] 运营数据 - 客户交易量3948亿次 同比增长21% 平均客单价9071美元 基本持平 [12] - 商品库存25763亿美元 同比增长149% [13] - 总资产99157亿美元 同比增长252% 其中商誉19568亿美元 同比增长1312% [13][15] - 长期债务47343亿美元 同比增长125% [15] 管理层评论与展望 - 第一季度业绩符合预期 春季活动和小型项目客户参与度持续 [3] - 重申2025财年指引 预计总销售额增长约28% 可比销售额增长约10% [7] - 预计摊薄每股收益下降约3%至1491美元 调整后摊薄每股收益下降约2%至1524美元 [7] - 资本支出预计占总销售额约25% [7] 非GAAP指标 - 调整后营业利润排除8700万美元SRS相关无形资产摊销影响 [21] - 调整后每股收益排除014美元无形资产摊销影响 [22] - 2025财年指引中预计无形资产摊销将影响营业利润率约40个基点 [21] 公司概况 - 全球拥有2350家零售店和790家分支机构 覆盖美国50个州及多个地区 [5] - 员工总数超过47万人 股票在纽交所上市 代码HD [5] - 第一季度营运现金流4325亿美元 资本支出806亿美元 [16]

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公司财报发布 - 家得宝将于5月20日周二开盘前发布第一季度财报 [1] - 分析师预计每股收益为3.59美元 较去年同期3.63美元下降1.1% [1] - 预计季度营收为391.4亿美元 较去年同期364.2亿美元增长7.4% [1] 历史表现与股价 - 公司连续两个季度及过去10个季度中有6次营收超分析师预期 [2] - 周一收盘股价下跌0.4%至379.38美元 [2] 分析师评级与目标价调整 - 富国银行分析师维持增持评级 目标价从445美元下调至420美元 准确率84% [8] - Truist证券分析师维持买入评级 目标价从391美元微调至393美元 准确率71% [8] - 摩根大通分析师维持增持评级 目标价从470美元大幅下调至410美元 准确率71% [8] - 摩根士丹利分析师维持增持评级 目标价从450美元下调至410美元 准确率66% [8] - Piper Sandler分析师维持增持评级 目标价从435美元下调至418美元 准确率72% [8]

家得宝销售指标预期放缓 - 公司关键销售指标同店销售额预计将放缓 分析师调查显示这一趋势与关税担忧和消费者信心下降相关 [1] - 投资者将密切关注业绩报告 将其作为评估关税对住房市场影响的指标 [1] 行业面临的宏观压力 - 总统关税政策导致多行业混乱 住房产品成本可能上升并抑制消费支出 [2] - 高利率已削弱消费者对家居装修需求 过去两年持续影响公司销售表现 [2] - 贝恩咨询研究显示家居产品属于受关税影响最严重的品类之一 且多为可选消费品 需求与价格敏感度高 [3] 同行企业动态 - 劳氏公司同店销售额同样预计下滑 地板装饰零售商Floor & Decor本月已下调全年销售预期 [3] - 公司CEO上月参与特朗普会议 警告关税可能导致产品涨价和供应短缺 [4] 关税对经济的影响 - 全球供应链已持续数月中断 可能预示双边贸易协定碎片化新时代来临 [4] - 超过50%的制造业受访企业预计关税将带来负面影响 较前几个月有所上升 主要担忧供应链中断和原材料成本上涨 [4] - 2025年第一季度美国经济收缩0.3% 为2022年以来首次萎缩 反映贸易紧张对经济的实质性冲击 [5] 企业决策变化 - 持续不确定性导致企业推迟投资和招聘计划 等待贸易政策明朗化 [5]

家得宝和劳氏季度财报预期 - 家得宝第一季度销售额预计同比增长8%至3926亿美元 劳氏收入预计下降2%至2095亿美元 [1] - 两家公司调整后每股收益预计分别下降至356美元和287美元 [1] - 13位分析师中11位给予家得宝"买入"评级 15位分析师中10位给予劳氏"买入"评级 [1] - 平均目标价分别为436美元和270美元 较上周五收盘价存在15%潜在上涨空间 [1] 分析师观点 - 瑞银看好两家公司股票 认为需求稳定且美国房地产市场好转可能带来改善空间 [1] - 摩根士丹利称两家零售商是"高质量风向标" 预计维持全年预估但可能扩大指引区间 [2] - 摩根大通将家得宝目标价从470美元下调至410美元 劳氏从300美元下调至263美元 [2] 行业环境与挑战 - 关税不确定性正在影响消费支出 导致大件商品消费减少 [2] - 4月零售销售数据回落显示消费者削减支出 加剧经济增长放缓担忧 [2] - 沃尔玛警告将提高部分商品价格 反映关税和经济动荡影响 [3] - 宝洁和卡夫亨氏大幅下调年度业绩预期 航空公司表达经济衰退担忧 [3] 宏观经济因素 - 美中临时贸易协议缓解部分担忧 但特朗普警告关税可能再次飙升 [2] - 预测人士指出关税将推高通胀并削弱经济增长 [2] - 零售商业绩被视为美国经济晴雨表 沃尔玛的关税警告是不祥之兆 [3]

沃尔玛业绩表现 - 沃尔玛在充满挑战的经营环境中表现优异 同店销售额超预期 国内电商业务首次实现盈利 并在不确定性中提供业绩指引[1] - 沃尔玛"一般商品"同店销售额"略微负增长" 电子产品、家居和体育用品疲软 但玩具、汽车和儿童服装表现积极[2] - 沃尔玛三分之二商品为国内采购 受关税影响较小[6] 塔吉特面临挑战 - 塔吉特股价年内下跌超25% 大幅跑输大盘(持平)和沃尔玛(+8%) 过去一年股价下跌38.2% 而沃尔玛上涨51.6%[5] - 塔吉特预计Q1每股收益1.68美元(同比-17.2%) 营收244.2亿美元(同比-0.47%) 同店销售额预计下降1.7%[5] - 塔吉特对一般商品类别依赖度更高 该类别复苏缓慢 且公司更易受不利全球贸易环境影响[3][6] 家装零售商业绩展望 - 家得宝预计Q1每股收益3.59美元(同比-1.1%) 营收393.3亿美元(同比+8%) 同店销售额预计增长0.28%[14][15] - 劳氏同店销售额预计下降1.99% 此前季度曾转正[15] - 高利率环境抑制住房相关活动 但长期基本面良好 包括30万亿美元房主权益 老旧住房存量(超50%房龄超40年)和住房短缺[12] 零售行业整体表现 - 21家已公布业绩的标普500零售公司Q1盈利同比增长16.7% 营收增长5.4% 57.1%超EPS预期 47.6%超营收预期[18] - 剔除亚马逊后 零售行业盈利下降4% 营收增长4% 显示利润率压力[22] - 零售行业近年盈利增长主要来自亚马逊 剔除后行业利润自2021年以来基本持平[23] 标普500整体业绩 - 截至5月16日 462家标普500公司(占比92.4%)公布Q1业绩 盈利同比增长11.8% 营收增长4.3%[25] - 74.2%公司超EPS预期 62.1%超营收预期 均低于5年平均水平(78%和70.7%)[30] - 预计Q1整体盈利增长12.4% 营收增长4.6%[31] 科技行业预期变化 - 科技行业2025年Q2盈利预期出现企稳迹象 两周前触底后开始回升[35] - 2025年全年科技行业盈利预期调整趋势显示初步改善[38]