专题：聚焦2025年第三季度美股财报 家得宝公司发布了对明年的谨慎初步业绩指引，这一信号表明这家家居装修零售商并不预期房地产市场 会在短期内出现反弹。 该公司预计全年同店销售额增速将在持平至增长 2% 区间，低于彭博社汇总的市场平均预期。同店销售 额是衡量零售行业业绩的关键指标。家得宝给出的总销售额增长预期也同样低于市场预估。 受美国房地产市场拖累，家得宝业绩承压。高利率环境下，消费者对大额采购以及需要融资的装修项目 持观望态度。尽管当前抵押贷款利率较一年前有所回落，但受整体经济领域成本高企影响，美国民众依 旧行事谨慎。同时，房价仍处于高位，意味着很大一部分人群已愈发难以负担住房。 家得宝将于周二举办分析师投资者日活动，其还同步给出了 "市场复苏" 情景下的业绩预期 —— 即当公 司观察到住房市场活跃度和相关支出回升时，业绩将实现更高增长。在此情景下，同店销售额预计将增 长 4% 至 5%。 该公司首席财务官理查德・麦克菲尔在声明中表示："我们认为住房市场面临的压力终将得到缓解，届 时家居装修市场的增长速度将快于整体经济增速。" 他还补充道，家得宝有望 "继续实现快于行业整体 的增长"。 在最新财报中，家得宝 ...

美股市场表现 - 三大股指小幅收高，道指涨0.10%至46138.77点，纳指涨0.59%至22564.23点，标普500指数涨0.38%至6642.16点，道指和标普500指数结束日线四连阴 [2] - 明星科技股普遍上涨，谷歌涨2.8%创历史新高，得益于市场对其新一代人工智能模型Gemini 3的乐观预期 [2] - 芯片巨头英伟达股价涨2.8%，盘后发布的财报显示其营收和盈利均超华尔街预期，并给出强劲四季度营收指引，盘后股价大涨超5% [3] - 纳斯达克中国金龙指数跌1.5%，成分股中网易跌4.1%，京东跌1.9%，百度跌1.4%，拼多多跌1.3%，阿里巴巴跌0.5% [3] 宏观经济与政策 - 美联储10月会议纪要显示，联邦公开市场委员会内部对12月是否进一步降息存在较大分歧 [4] - 中长期美债收益率上扬，2年期美债收益率涨1.6个基点至3.596%，10年期美债收益率涨1.2个基点至4.132% [4] - 美国8月贸易逆差因进口下滑收窄23.8%至596亿美元，当月进口额下降5.1%至3404亿美元，出口额微升0.1%至2808亿美元 [4] - 三季度GDP年化增长率预期远高于3.0%，二季度经济增速为3.8%，贸易逆差收窄是主要推动因素 [5] 大宗商品市场 - 国际油价下跌超2%，纽约商品交易所12月交货的轻质原油期货价格下跌1.30美元至59.44美元/桶，跌幅2.14% [1][6] - 伦敦布伦特原油期货价格下跌1.38美元至63.51美元/桶，跌幅2.13%，美国原油库存增加加剧市场对供应过剩的担忧 [6] - 纽约商品交易所11月交割的COMEX黄金期货价格涨0.40%至4077.70美元/盎司 [6] 公司动态 - 家居装修零售商劳氏第三财季收益超出市场预期，并上调全年销售额指引，股价涨近6% [5] - 科技股表现分化，甲骨文涨2.3%，特斯拉涨0.7%，苹果涨0.4%，亚马逊涨0.1%，Meta跌1.2%，微软跌1.3% [3]

财报业绩 - 第三季度营收为208.1亿美元，与市场预期的208.2亿美元基本持平 [1] - 第三季度调整后每股收益为3.06美元，超出市场平均预期的2.97美元 [1] - 预计全年总销售额为860亿美元，高于此前845亿至855亿美元的预期 [1] 业绩指引调整 - 将年度调整后每股收益预期下调至约12.25美元，此前预期区间为12.20至12.45美元 [2] - 预计全年同店销售额将同比持平，而此前给出的预期区间为持平至增长1% [1][4] - 11月销售额实现同比正增长，尽管未出现重大风暴导致需求承压 [4] 行业环境与挑战 - 家居装修行业趋势面临挑战，房地产市场放缓和借贷成本上升等不利因素已困扰该行业两年多 [2] - 美国家庭正艰难应对各类开支上涨，借贷成本上升和劳动力市场降温削弱了需求回升势头 [2] - 竞争对手家得宝也下调了全年利润预期，并连续第三个季度未达华尔街季度收益预期 [2] 公司战略与市场表现 - 公司耗资数十亿美元收购了Foundation Building Materials和Artisan Design Group，旨在增强对专业承包商的吸引力 [3] - 公司预计销售额增长将依靠自身战略，而非行业环境的改善，预计今年"家居装修市场大致持平" [2] - 在季度利润超预期后，公司股价在周三盘前交易中上涨5% [2]

詹姆斯哈迪业绩与股价表现 - 公司股价单日暴跌34.44%至18.64美元/股 创1973年以来最大跌幅 市值缩水至80亿美元 [1][2] - 2026财年第一财季净销售额同比下降9%至9亿美元 调整后净利润同比下降29%至1.27亿美元 [2] - 业绩下滑主因高借贷成本及北美市场需求疲软 独栋建筑活动放缓 高价改造项目被推迟 [2] 北美住房市场环境 - 高利率环境导致住房销售和房屋开工停滞 大型改造项目融资需求受抑制 [2][3] - 家居装修零售商Lowe's和家得宝均指出消费者因利率环境暂停债务融资型项目 [3] - Lowe's预计全年家居装修市场将保持平稳 但面临抵押贷款利率上升和房地产市场低迷挑战 [3] Palantir股价与市场评价 - 公司股价连续6个交易日下跌 累计跌幅超16% 最新报156美元 较近期高点回落18% [1][4][5][6] - 香橼研究指出公司股价"脱离基本面" 认为合理估值应为40美元 相当于OpenAI估值对比 [1][6] - 尽管季度营收首超10亿美元并获政府合同 但193倍预期市盈率仍显著高于大型股同行 [6] 行业关联性表现 - 家居装修零售商对成本管控持乐观态度 家得宝超半数产品来自美国国内不受关税影响 [3] - 詹姆斯哈迪与家居零售商均提到高利率对客户决策的负面影响 但后者股价表现相对稳健 [2][3]

詹姆斯哈迪业绩与股价表现 - 公司股价单日暴跌34.44%至18.64美元/股 创1973年以来最大跌幅 市值缩水至80亿美元 [1][3] - 2026财年第一财季净销售额同比下降9%至9亿美元 调整后净利润同比下降29%至1.27亿美元 [1][3] - 业绩下滑主因包括高借贷成本 北美市场需求疲软 独栋建筑活动放缓及高利率环境影响 [1][3][4] 北美住房与装修市场挑战 - 房主推迟高价改造项目（如重新铺设墙板） 可负担性成为独栋新建筑主要障碍 [4] - 家居零售商Lowe's和家得宝均指出利率环境导致债务融资类大型改造项目暂停 [4] - Lowe's预计全年家居装修市场保持平稳 但面临抵押贷款利率上升及房地产市场低迷压力 [4] Palantir股价与做空观点 - 公司股价连续6个交易日累计下跌超16% 较近期盘中纪录下跌18% 跌出美国前20大市值公司榜单 [1][6][7] - 香橼研究称其股价"脱离基本面" 认为合理估值应为40美元（较156美元现价低74%） [1][7] - 尽管首季营收突破10亿美元并超预期 但193倍预期市盈率仍显著高于大型股同行 [7][8] 行业关联与市场动态 - 建筑材料与家居装修行业共同面临高利率导致的消费需求抑制和项目延期 [3][4] - 特朗普政府关税政策对零售商影响有限 家得宝超半数产品来自美国国内 [4] - Palantir受益于人工智能热潮及政府合同（如美国国防部） 但估值争议持续 [7]

家得宝战略转型 - 公司以43亿美元收购建筑材料分销商GMS 旨在拓展专业承包商市场 该目标拥有320个分销中心和100个工具销售租赁服务中心 [2] - 此次收购是继去年180亿美元收购SRS Distribution后的又一举措 两者共同强化公司在专业客户市场的供应链与分销网络 [2][3] - 战略调整源于美国同店销售额仅增长0.2% 显示传统DIY客户增长乏力 需转向承接专业承包商复杂项目订单 [3][4] 并购策略演变 - 公司并购重点从20年前的品牌收购转向2010年代电商物流建设 近期聚焦智能家居等现代化升级 [4] - 通过审慎并购 公司年销售额达1595亿美元 较十年前翻倍 长期领先竞争对手劳氏 [5] - 行业70%并购失败案例频出 如劳氏出售Rona损失20亿美元 而公司策略被视作成功典范 [6][7] 专业市场布局 - 子公司SRS通过收购GMS将主导专业客户的户外与室内建材供应市场 覆盖屋顶 泳池 石膏墙板等垂直领域 [3] - 公司明确将专业客户业务列为增长核心 计划通过并购整合资源提升市场份额 [4] - 专业承包商过去倾向小众零售商 此次交易有助于改变其采购习惯 [2]

业绩表现 - 劳氏最新季度同店销售额下降1.7%但超出预期 预计全年该指标将持平或增长至多1% [1] - 季度营收209.3亿美元 同比下降2.2%不及市场预期 每股收益2.92美元高于预期0.05美元 [1] - 线上业务增长和专业承包商(Pro)业务部分抵消了同店销售额下降的影响 [1] 行业动态 - 美国消费者在家居支出上未大幅削减 高利率环境下推迟大型项目但持续进行小型工程 [1] - 家得宝高管认为最糟糕经济情景已过去 供应链多元化有助于维持价格水平 [1] - 家居品类易受关税影响 因产品依赖海外采购且多为非必需品 需求与价格敏感 [2] 公司战略 - 劳氏专注于提升面向专业承包商的服务 并加大对线上业务的投资 [2] - 截至2025年5月2日 劳氏经营1750家门店 零售面积达1.953亿平方英尺 [4] 未来展望 - 劳氏预计2025年总销售额835-845亿美元 市场预期843.1亿美元 可比销售额预计持平或增长1% [3] - 特朗普关税政策可能推高商品价格 沃尔玛警告消费者将面临关税推动的涨价 [2]

家得宝和劳氏季度财报预期 - 家得宝第一季度销售额预计同比增长8%至3926亿美元 劳氏收入预计下降2%至2095亿美元 [1] - 两家公司调整后每股收益预计分别下降至356美元和287美元 [1] - 13位分析师中11位给予家得宝"买入"评级 15位分析师中10位给予劳氏"买入"评级 [1] - 平均目标价分别为436美元和270美元 较上周五收盘价存在15%潜在上涨空间 [1] 分析师观点 - 瑞银看好两家公司股票 认为需求稳定且美国房地产市场好转可能带来改善空间 [1] - 摩根士丹利称两家零售商是"高质量风向标" 预计维持全年预估但可能扩大指引区间 [2] - 摩根大通将家得宝目标价从470美元下调至410美元 劳氏从300美元下调至263美元 [2] 行业环境与挑战 - 关税不确定性正在影响消费支出 导致大件商品消费减少 [2] - 4月零售销售数据回落显示消费者削减支出 加剧经济增长放缓担忧 [2] - 沃尔玛警告将提高部分商品价格 反映关税和经济动荡影响 [3] - 宝洁和卡夫亨氏大幅下调年度业绩预期 航空公司表达经济衰退担忧 [3] 宏观经济因素 - 美中临时贸易协议缓解部分担忧 但特朗普警告关税可能再次飙升 [2] - 预测人士指出关税将推高通胀并削弱经济增长 [2] - 零售商业绩被视为美国经济晴雨表 沃尔玛的关税警告是不祥之兆 [3]