收入和利润（同比环比） - 2025年上半年收入为110.34亿港元，较2024年同期的80.62亿港元增长36.9%[4] - 2025年上半年EBITDA为109.39亿港元，较2024年同期的76.61亿港元增长42.8%[4] - 2025年上半年期内溢利为85.62亿港元，较2024年同期的61.86亿港元增长38.4%[4] - 2025年上半年基本每股盈利为6.74港元，较2024年同期的4.84港元增长39.3%[4] - 2025年上半年全面收益总额为90.45亿港元，较2024年同期的61.79亿港元增长46.4%[5] - 2025年上半年香港交易所股东应占溢利为85.19亿港元，较2024年同期的61.25亿港元增长39.1%[4] - 公司2025年上半年净利润为85.19亿港元，较2024年同期的61.25亿港元增长39.1%[7][8] - 公司2025年上半年除税前溢利为10,164百万港元，较2024年同期的6,952百万港元增长46.1%[45] 成本和费用（同比环比） - 公司2025年上半年雇员费用及相关支出总计19.52亿港元，较2024年同期的19.37亿港元增长0.8%，其中股份奖励计划支出下降7.8%至1.9亿港元[21] - 2025年上半年融资成本同比下降16.9%至4900万港元，主要因租赁负债利息减少21.4%至2200万港元[22] - 公司2025年上半年税项支出大幅增长109.1%至16.02亿港元，其中香港最低补足税新增3.63亿港元[23] 各条业务线表现 - 商品分部收入为14.11亿港元，占集团总收入12.8%[17] - 数据及连接分部收入为11.03亿港元，同比增长5.6%[17] - 集团总收入达110.34亿港元，同比增长36.9%[17] - 投资收益净额28.75亿港元，同比增长14.0%[17][19] - 现货分部EBITDA为60.63亿港元，同比增长73.0%[17] - 金融衍生产品分部EBITDA为29.32亿港元，同比增长17.6%[17] - 公司项目EBITDA从0.6亿港元增至2.52亿港元[17] - 股本证券交易费收入28.42亿港元，同比增长99.6%[18] - 衍生权证等交易费收入3.07亿港元，同比增长64.2%[18] - 外汇掉期净亏损8900万港元，同比扩大9.9%[19] 现金及现金等价物 - 现金及现金等价物从1343.65亿港元增至1738.97亿港元，增长29.4%[6] - 主要业务活动之现金流入净额（非 HKFRS 计量项目）从2024年的5,852百万港元增长至2025年的10,069百万港元，增幅达72%[9] - 业务活动之现金流入净额从2024年的5,697百万港元增长至2025年的14,399百万港元，增幅达153%[9] - 投资活动之现金流出净额从2024年的3,572百万港元流入转为2025年的3,457百万港元流出[9] - 财务活动之现金流出净额从2024年的5,141百万港元增长至2025年的6,427百万港元，增幅达25%[9] - 现金及等同现金项目增加净额从2024年的4,128百万港元增长至2025年的4,515百万港元，增幅达9%[9] - 于6月30日的现金及等同现金项目从2024年的13,334百万港元增长至2025年的18,470百万港元，增幅达39%[9] - 公司资金的现金、银行结余及短期投资从2024年的14,538百万港元增长至2025年的19,510百万港元，增幅达34%[9] - 公司2025年6月末现金及等同现金项目同比激增29.4%至1738.97亿港元[28] 交易费及交易系统使用费 - 2025年上半年交易费及交易系统使用费为49.06亿港元，同比增长49.1%（2024年同期为32.9亿港元）[4] - 2025年上半年结算及交收费为31.55亿港元，同比增长48.5%（2024年同期为21.25亿港元）[4] 投资收益 - 2025年上半年投资收益净额为28.75亿港元，较2024年同期的25.21亿港元增长14%[4] - 2025年上半年其他全面收益为4.83亿港元，2024年同期为亏损0.07亿港元[5] - 2025年上半年其他全面收益为4.81亿港元，而2024年同期为亏损600万港元[7][8] 股息及股东回报 - 公司2025年派发第二次中期股息每股4.90港元，总计61.93亿港元[7] - 公司宣派2025年中期股息每股6港元，同比增长37.6%，总股息支出达75.83亿港元[27] - 向香港交易所股东派付股息从2024年的4,923百万港元增长至2025年的6,169百万港元，增幅达25%[9] 资产及负债 - 公司总资产从2024年12月31日的3816.29亿港元增长至2025年6月30日的4248.72亿港元，增幅11.3%[6] - 以公平值计量的财务资产（列入溢利或亏损）从75.58亿港元下降至28.42亿港元，降幅62.4%[6] - 衍生金融工具资产从67.747亿港元降至58.848亿港元，降幅13.1%[6] - 保留盈利从218.90亿港元增至240.79亿港元，增长10.0%[6] - 流动负债从3245.25亿港元增至3647.02亿港元，增长12.4%[6] - 非控股权益从5.55亿港元小幅下降至5.41亿港元[6] - 保证金融资相关资产规模达2207.92亿港元，较2024年底增长31.1%，其中现金部分增长29.4%至1243.64亿港元[28] - 公司衍生金融工具资产规模588.48亿港元，较2024年底下降13.1%[28] - 结算所基金资产规模3039.6亿港元，同比增长5.8%，其中现金部分增长39.2%至293.03亿港元[28] 资本开支及投资 - 购置香港交易所总部物业所支付款项为2,559百万港元[9] - 购置固定资产及无形资产所支付款项从2024年的784百万港元增长至2025年的931百万港元，增幅达19%[9] - 公司2025年上半年资本开支为26.57亿港元，其中18.05亿港元用于购置香港交易所总部物业[47] - 公司2025年6月30日的资本开支承担为5,832百万港元，较2024年12月31日的1,702百万港元大幅增加[47] - 公司购置香港交易所总部物业总代价为63亿港元，已支付18亿港元并确认17.18亿港元土地使用权资产[34] 风险管理及结算 - 向参与者收取的保证金按金总额从2024年12月31日的1888.57亿港元增至2025年6月30日的2345.08亿港元，增幅24.2%[36] - 结算所基金总额从2024年12月31日的287.14亿港元增至2025年6月30日的303.78亿港元，增长5.8%[38] - 期货结算公司结算参与者的保证金按金从2024年12月31日的600.3亿港元大幅增至2025年6月30日的1025.13亿港元，增幅70.8%[36] - 期货结算公司储备基金储备从2024年12月31日的298百万港元增至2025年6月30日的306百万港元[44] - 香港结算保证基金储备从2024年12月31日的405百万港元增至2025年6月30日的491百万港元[44] - 场外结算公司利率及外汇保证基金储备从2024年12月31日的551百万港元增至2025年6月30日的607百万港元[44] - 公司于2025年6月30日划拨40.00亿元股东资金用于支持结算所风险管理，其中21.60亿元已注入香港结算、联交所期权结算所及期货结算公司作为股本[53] 公平值计量 - 按公平值计量的财务资产总额从2024年12月31日的1260.09亿元下降至2025年6月30日的1058.07亿元，降幅16.0%，主要源于级别2资产减少（从965.13亿元降至755.59亿元）[55] - 级别3股本证券公平值从2024年末的3.29亿元微增至2025年中的3.34亿元，增幅1.5%，主要来自投资净收益500万元[57] - 基本金属及黑色金属期货期权合约公平值（级别2）从676.29亿元降至587.81亿元，降幅13.1%，反映市场波动性降低[55] - 债务证券（级别1+2）公平值从507.04亿元降至441.17亿元，降幅13.0%，其中级别1资产占比从53.2%提升至67.8%[55] - 三家非上市公司（富融银行、华控清交、广期所）级別3投资公平值总额3.34亿元，采用市场法估值，参考可比公司交易倍数[58] - 外汇掉期合约（资产端）公平值从1.18亿元骤降至3000万元，降幅74.6%，反映汇率波动影响[55] - 衍生金融工具负债总额从678.63亿元降至589.20亿元，降幅13.2%，与资产端对冲头寸变动一致[55] 其他财务数据 - 公司因租赁修改录得7,600万港元一次性收益[34] - 公司2025年上半年主要管理人员的酬金总额为161百万港元，较2024年同期的179百万港元下降10.1%[48] - 公司2025年6月30日的最高或然负债为1.04亿港元，较2024年12月31日的1.07亿港元略有下降[49] - 2025年6月30日使用的折现率范围为2.51%至4.37%，较2024年12月31日的3.96%至5.21%有所下降[2] - 贷款公平值使用的折现率为3.44%，较2024年12月31日的4.58%下降[3] - 财务担保公平值使用的折现率为3.01%，较2024年12月31日的4.06%下降[4]

港股市场表现 - 截至8月19日港股年初至今日均成交额达2440亿港元 较2023年同期的1050亿港元及2024年同期的1320亿港元显著提升 [1] - 7月份日均成交额进一步攀升至2630亿港元 显示市场活跃度持续增强 [1] 公司财务业绩 - 第二季度净利润同比增长41%至44.4亿港元 超出摩根士丹利预期7%及市场预期8% [1] - 净投资收入与租约调整收益表现优异 核心业务呈现强劲增长态势 [1] 交易数据表现 - 第二季度日均成交额同比大幅增长95%至2380亿港元 主要受南向交易资金流入推动 [1] 机构评级与目标 - 摩根士丹利维持香港交易所"增持"评级 看好盈利持续上行潜力 [1] - 目标价位设定为500港元 反映机构对公司未来表现的积极预期 [1]

港股市场表现 - 截至8月19日港股年初至今日均成交额达2440亿港元 较2023年同期1050亿港元及2024年同期1320亿港元显著增长 [1] - 7月份日均成交额进一步攀升至2630亿港元 [1] - 第二季度日均成交额同比增长95%至2380亿港元 主要受南向交易推动 [1] 公司财务业绩 - 第二季度净利润同比增长41%至44.4亿港元 超出市场预期8% [1] - 业绩超预期主要受益于净投资收入改善及租约调整收益 [1] - 核心业务保持强劲增长态势 符合预期 [1] 机构评级与目标 - 摩根士丹利维持香港交易所"增持"评级 [1] - 目标价设定为500港元 [1] - 看好公司盈利持续上行潜力 [1]

摩根大通持股变动 - 摩根大通在香港交易所的持股比例从6.97%升至7.01% 增幅为0.04个百分点 [2] - 此次持股变动发生于8月15日 平均成交股价为436.4319港元 [2] 香港交易所股权结构 - 香港交易所为此次股权披露的标的平台 持股变动通过该交易所信息披露系统公布 [2]

业绩表现 - 2025年上半年收入及其他收益达140.76亿港元 同比增长33% [1] - 股东应占溢利为85.19亿港元 同比增长39% [1] 新股市场 - 上半年新股集资总额1094亿港元 同比增长716% [1] - 共有44家新上市公司 集资额居全球首位 [1] - 截至2025年6月30日处理中上市申请共207宗 [1] 战略进展 - 计划缩短现货市场结算周期 扩大无纸化上市机制 [1] - 优化首次公开招股市场定价新规 推出下调证券交易最低上落价位第一阶段措施 [1] - 持续提升平台基础设施及产品多元化 强化互联互通机制流动性 [1]

公司业绩与预测 - 香港交易所日均交易量持续高位横行 受资金流动 南向通 IPO及A股市场改善影响 [1] - 预计2025至2027财年日均交易量分别达2350亿港元 2500亿港元 2520亿港元 [1] - 2025至2027财年每股盈利预测上调5%至16% [1] - 预计上半年利润为49.3亿港元 其中第二季度为23.99亿港元 [1] 投资评级与估值 - 目标价由400港元上调至500港元 [1] - 评级由中性升至增持 [1] - 市场对中期前景可见性通常导致PE倍数重估 [1]

公司业绩与估值 - 摩根大通将香港交易所目标价由400港元上调至500港元，评级由中性升至增持 [1] - 预计2025至2027财年日均交易量分别达2350亿港元、2500亿港元及2520亿港元 [1] - 相应上调每股盈利预测5%至16% [1] - 预计上半年利润为49.3亿港元，其中第二季度为23.99亿港元 [1] 市场表现驱动因素 - 日均交易量持续高位横行受资金流动、南向通、IPO及A股市场改善影响 [1] - 市场对中期前景可见性通常导致PE倍数重估 [1]

财务表现 - 2025年第二季度收入及其他收益达72.19亿港元，同比增长33% [1] - 股东应占溢利为44.42亿港元，同比增长41% [1] - 基本每股盈利3.51港元 [1] - EBITDA利润率为80%，较2024年同期提升6个百分点 [1] 业务驱动因素 - 主要业务收入同比增长32%，主要受益于现货市场成交量上升带动交易及结算费增长 [1] - 保证金金额增加推动投资收益净额上升，公司资金投资收益净额达5.28亿港元（2024年同期为3.66亿港元） [1] - 内部管理的公司资金投资收益显著提升 [1] 业绩里程碑 - 2025年第二季度收入及其他收益、溢利均创历史季度新高 [1]

核心观点 - 公司2025年上半年业绩表现强劲 多项业务创历史新高 主要受益于市场利好气氛 非美元资产兴趣增加及国际和内地投资者参与活跃 [1] - 公司旗下证券市场 期货及期权 ETF市场 沪深港通 债券通 新股市场及LME金属交投均实现显著增长 [1] 证券市场表现 - 证券市场平均每日成交金额2402亿港元 按年上升118% [1] - 期货及期权产品平均每日成交合约张数超过170万张 按年上升11% [1] ETF市场表现 - ETF市场平均每日成交金额达338亿港元 较去年同期升184% [1] 沪深港通及债券通表现 - 沪深港通北向及南向成交额均创历年半年度新高 [1] - 债券通北向通平均每日成交金额按年上升3% 创下新高 [1] 新股市场表现 - 新股市场集资额居全球首位 上半年共迎来44家上市公司 [1] - 新股集资总额达1094亿港元 按年上升716% [1] LME金属市场表现 - LME收费交易金属合约平均每日成交量按年上升3% 尽管金属市场波动加剧 [1]

财务表现 - 2025年上半年股东应占溢利达85.19亿港元，同比增长39% [1] - 基本每股盈利6.74港元，每股中期股息6港元 [1] - 收入及其他收益为140.76亿港元，同比增长33% [1] - EBITDA利润率为79%，同比上升6个百分点 [1] 收入驱动因素 - 主要业务收入同比增长34%，主要由于现货及股票期权市场成交量创半年度新高 [1] - 存管费用增加以及保证金规模扩大带动投资收益净额上升 [1] - 公司资金的投资收益净额为10.44亿港元，较2024年同期的9.01亿港元有所增长 [1] 税务情况 - 实际税率上升至15.8%，主要由于集团根据支柱二规则范本作出新的补足税拨备 [1] 汇率影响 - 美元兑港元的非经常性汇兑收益进一步提升了公司资金的投资收益净额 [1]