摩根大通减持中国财险股份 - 摩根大通在中国财险的持股比例从7 27%降至6 55% [1] - 减持平均股价为15 1359港元 [1]

贝莱德减持美团-W股份 - 贝莱德在美团-W的持股比例从6 11%降至5 84% [1] - 持股比例变动发生在05月27日 [1] - 数据来源于香港交易所披露信息 [1]

报告行业投资评级 - 对香港交易及结算所有限公司（0388）的投资评级为“中性” [1][6] 报告的核心观点 - 香港交易所CEO参加峰会讨论，IPO管道有改善，互联互通中期有机会，对大中华区股市中长期是积极因素，但未来12个月持更平衡观点，因近期成交量大增推动股价上涨，担心成交量正常化，维持“中性”评级 [1] - 香港交易所长期投资逻辑在于其是中国资本流动关键渠道，互联互通机制是重要金融创新，MSCI A股期货助其建立亚洲主导的股票衍生品业务，但近期市场疲软或限制未来12个月IPO规模 [10] 根据相关目录分别进行总结 上市情况 - 申请上市的公司数量增加至约150家（2025年第一季度为120家），部分源于A股公司兴趣提升，潜在上市来源还包括ADR回归和科技公司（18C计划） [5] - 中国股票策略团队确定26家符合条件但未在港上市的中国ADR，总市值2370亿美元（1.86万亿港元），3个月日均成交额20亿美元（156亿港元），占香港交易所2025年第一季度市值/日均成交额的5%/6%，全部转移将使2026年预期每股收益增加6% [5] 业务机会 - 香港交易所强调专业科技公司（18C）上市机会，涵盖电子商务、自动化、新能源汽车和人工智能等领域，但对投资者的吸引力取决于公司层面的风险回报 [5] - 香港交易所中期有机会扩大业务，目前参与南向交易的内地投资者比例小，可吸引多资产投资者，固定收益是重点领域，人民币柜台或带来显著改善，南向交易和清算费用占2024年香港交易所税前利润的4%，增加25%将使集团利润增加约1% [5] 估值 - 2026年3月目标价340港元，基于32.5倍动态市盈率，与均值一致，动态方法涵盖三年滚动平均市盈率和标准差区间，隐含成交量指标衡量股价对未来12个月平均成交额的预期 [7] 成交量预测 - 预测2025/2026/2027财年证券日均成交额分别为3410亿港元/3370亿港元/3670亿港元，关税、中国经济状况、政府刺激措施以及南向交易纳入人民币柜台是现金成交量的驱动因素 [10] 历史评级 - 2022年6月7日至2025年4月9日多次给予“增持”评级，2025年4月27日评级调整为“中性” [19]

报告公司投资评级 - 摩根大通给予港交所目标价340港元及“中性”评级 [1] 报告的核心观点 - 港交所新股上市渠道进一步改善等因素，对大中华股市中长期属重要利好，沪港通及深港通改变香港及中国内地投资者格局，支撑港交所估值，摩根大通对未来12个月持较中性看法 [1] 根据相关目录分别进行总结 - 26只属于MSCI中国及富时中国指数成分、尚未在港上市的中概股，总市值达2370亿美元，过去三个月日均成交额20亿美元，相当于港交所目前市值及日均成交额的5%及6% [1] - 若全部转至港股上市，预料港交所2026年每股盈利增加6% [1]

贝莱德减持友邦保险 - 贝莱德在友邦保险的持股比例从6 03%降至5 90% [1]

香港交易所持仓限额调整 - 香港交易所计划提高恒生指数、恒生中国企业指数及恒生科技指数期货及期权合约的交易所层面持仓限额 [1] - 该调整暂定于2025年7月2日实施 [1] - 调整需待监管机构批准后方可执行 [1]

股权变动 - 摩根大通在中国财险的持股比例从6.97%上升至7.12% [1] - 增持平均股价为14.9480港元 [1]

公司股权变动 - 贝莱德在美团-W的持股比例从6.15%下降至5.92% [1] - 持股比例下降0.23个百分点 [1] - 变动发生于2024年05月15日 [1]

股权变动 - 美国银行在东风集团股份的持股比例于05月15日从5.28%升至6.17% [1]

公司股权变动 - 贝莱德在友邦保险的持股比例从5.89%上升至6.04% [1] - 持股比例变动发生于5月14日 [1] - 变动信息由香港交易所披露 [1]