公司公告 - 香港交易所董事会会议将于2026年4月29日举行 [1] - 会议主要目的之一是批准刊发公司及其附属公司截至2026年3月31日止第一财季的未经审核综合业绩公告 [1]

**港交所电话会议纪要关键要点总结** **一、 纪要涉及的行业与公司** * 公司：香港交易及结算所有限公司（港交所）[1] * 行业：交易所运营、金融市场基础设施、证券及衍生品交易、固定收益、外汇及大宗商品（FICC）[3][5][11] **二、 核心观点与论据** **1. 发展战略：拓展区域互联互通，构建亚洲流动性池** * 未来十年重点是将互联互通网络从中国内地延伸至其他亚洲经济体，形成具有全球吸引力的区域流动性池[3] * 推进路径包括扩大与海外交易所（尤其是中东和东南亚）的合作伙伴网络，并配合产品侧扩容[2][3] * 核心依据是亚太地区股票市场约75%的交易量来自中国内地和香港，显示区域内其他市场存在大量投资需求[2][6] * 合作重点在于构建更大的生态系统，通过双重上市等举措提升股票市场流动性，并围绕衍生品产品线进行开发与整合[2][7] * 2025年已在中东和东南亚推进互联互通，设立新办事处，并欢迎来自相关地区的IPO上市[3][6] **2. 财务与成本管理：坚持审慎纪律，进行必要投资** * 成本管理目标是将成本增幅控制在历史增长趋势线以下[2][4] * 2025年营业支出同比增长5%，但剔除与伦敦金属交易所（LME）镍事件相关的非经常性项目（支付英国金融行为监管局1900万美元罚款及法律费用回收影响）后，主要受员工成本影响同比增长2%[2][4][13] * 未来财务表现取决于市场成交、净投资收益（受修订后的保证金抵押安排及港元汇率波动影响）等因素[2][4] * 成本纪律不等于停止投入，将在固定收益、外汇及大宗商品等领域进行必要且审慎的投资，以实现跨资产类别的多元化配置[2][5] * 人员编制管理严格，2025年员工数量预计基本持平[13] **3. 固定收益、外汇及大宗商品（FICC）战略：构建完整生态系统** * 对中央结算系统（CMU）OmniClear的20%股权投资（支付4.55亿港元）是FICC战略的关键一步，定位为长期投资[3][8] * CMU目前托管资产规模已达5万亿港元，受益于中国政府债券发行量大幅增长[9] * FICC战略将从过去零散推出产品的模式，转向打造覆盖债券发行、交易、回购、清算结算、存管托管的完整生态系统[9] * 固定收益市场规模巨大，是营收多元化的重要机遇，当前是推进的最佳时机[16][17] * 正与中国大陆合作伙伴密切沟通，推进在香港推出中国国债期货[14][15] **4. 商业模式防御：巩固差异化优势，聚焦核心强项** * 商业模式防御重点在于巩固并放大差异化优势，而非追求覆盖所有领域[3][10] * 互联互通业务构成独特卖点，形成与其他交易所的差异化优势[3][10] * 2025年港交所为全球募资平台第一名，拥有超过400个IPO储备项目[10] * 战略上保持聚焦，优先发展最具优势的传统强项（股票、衍生品）并向相邻资产类别（固定收益、大宗商品）延展，而非试图全面覆盖所有业务[3][11] * 目前不计划提供“预测市场”类产品[12] **5. 市场表现与业务进展** * **IPO市场**：2026年年初至今已完成24宗IPO，募资超100亿美元，相当于2025年全年约375亿美元募资额的超过25%[12] * **上市规则改革**：将持续完善上市制度以提升竞争力，可能重新审视加权投票权制度（WVRA）[16] * **人民币柜台**：项目仍在推进中，财政预算案提及将加快推进实施[13] * **ETF通**：计划扩展至允许“60:40配置模式”（60%配置于港股通股票，40%可配置于境外股票），为产品开发带来机会[7] **三、 其他重要内容** * 公司强调将持续评估投入方向与方式，聚焦能够带来最佳机会的领域[2][6] * 在FICC领域，与香港金融管理局（HKMA）及证监会（SFC）合作，合力推动香港成为债券通与国际中央证券存管机构（ICSD）中心[9] * 参考全球其他交易所，固定收益或相关生态系统往往贡献其总收入的重要部分[17]

2025年全年业绩概览 - 公司2025年收入及其他收益达292亿港元，同比增长30% [1] - 公司2025年股东应占溢利为178亿港元，同比增长36% [1] - 公司宣派2025年全年股息每股12.52港元，同比增长35% [1] - 公司营收和净利均创历史新高，为连续第二年业绩创新高 [1] 业绩增长驱动因素 - 现货、衍生产品及商品市场的成交量齐创历史新高，是业绩创新高的主要原因 [1] - 全球资本寻求多元化配置，资金规律性流入亚洲寻求增长，构成核心“推力”[3] - 中国发展模式转型，高度重视科技创新，为香港市场带来核心“拉力”[3] - 2025年1月，内地市场与香港市场的合计交易量占亚太地区总交易量的比例超过75% [3] - 2025年，科技板块占亚太地区股权资本市场交易的28% [3] - 2025年，在港上市企业中近半数为国际业务营收占比过半的内地企业，吸引了北美、欧洲、中东及亚洲等多元基石投资者 [3] 未来战略与市场展望 - 公司将巩固与内地互联互通的优势，并将目光投向更广阔的亚洲市场 [3] - 全球投资者的需求已超越股票领域，公司未来将在固定收益、大宗商品及衍生产品等多元资产类别方面进行长期投资 [3] - 公司正全方位考量如何提升市场吸引力和竞争力，包括研究修订“同股不同权”企业上市要求、增设针对性上市章节等 [4] - 公司于2025年5月推出的“科企专线”反响良好，目前通过该专线排队申请上市的生物科技及特专科技公司累计超过100家 [4] 关于市场传闻的回应 - 针对“扩大IPO保密申请范围至传统行业”的传闻，公司表示会慎重考虑市场诉求，并在全方位考量后启动公开咨询程序 [4] - 公司强调上市规则和流程的优化是整体布局，并非单一考量 [4]

公司2025年财务业绩 - 收入及其他收益达291.61亿港元，创历史新高，同比增长30% [1] - 股东应占溢利达177.54亿港元，创历史新高，同比增长36% [1] - 主要业务收入同比增长32%，主要源于现货、衍生产品及商品市场成交量创新高带动交易及结算费增加 [1] - 公司资金的投资收益净额为18.70亿港元，同比增长7% [1] 市场交易表现 - 港股市场日均成交额达2498亿港元，创历史新高，同比大幅上升89.53% [1] - 沪深港通北向交易日均成交额达2124亿元人民币，同比增长41.51% [1] - 沪深港通南向交易日均成交额达1211亿港元，同比增长1.51倍 [1] - 伦敦金属交易所收费金属合约日均成交量达71.7万手，创历史纪录，同比增长8% [1] 首次公开招股市场表现 - 2025年共有119只新股上市，总集资额达2869亿港元，同比大幅上升226% [2] - 其中两家公司跻身年度全球新股集资额前五名 [2] - 新经济行业新股集资额占比达66% [2] - 有21家公司是根据《上市规则》第十八章系列上市 [2] - 上市公司来源地拓展，吸引了来自哈萨克斯坦、新加坡、泰国和阿联酋等不同地区的发行人来港上市 [2] 公司战略与行业展望 - 公司专注于提升多元资产生态圈，确保技术和营运与时俱进，并拓展新兴业务领域，以把握未来机遇 [2] - 全球资本配置越趋多元化及亚洲经济影响力提升，正在迅速改变全球集资市场格局，为公司带来新机遇 [2] - 公司将继续善用立足国家的优势，加强与全球及区域市场的互联互通，提升市场竞争力与活力 [2] - 公司长期战略发展计划包括大力投资重要基础设施升级，以确保业务在全球市场保持竞争力 [3] - 全球投资者正积极采取多元化配置与风险管理策略，为资本市场带来新的发展契机 [3] - 公司2026年将继续积极回应全球投资者不断变化的需求，并确保本地市场保持开放且具竞争力 [3]

2025年第四季度财务表现概览 - 2025年第四季度收入及其他收益为73.1亿港元，较2024年同期上升15% [1] - 2025年第四季度股东应占溢利为43.35亿港元，较2024年同期上升15% [1] - 2025年第四季度EBITDA利润率为78%，较2024年同期上升3个百分点 [1] 主要业务收入分析 - 2025年第四季度主要业务收入为66.65亿港元，较2024年同期上升11% [1][2] - 收入增长主要源于现货及商品市场交易及结算费增加 [1][2] - 应支付予结算参与者的回扣增加，导致保证金的投资收益净额减少，部分抵消了收入增幅 [1][2] 投资收益表现 - 2025年第四季度公司资金的投资收益净额为5.72亿港元，较2024年同期大幅上升68% [1][2] - 投资收益增长主要源于集团非上市股本投资的估值出现非经常性收益1.63亿港元，而2024年同期为亏损3800万港元 [1][2]

香港交易所衍生品市场2025年表现 - 香港交易所衍生品市场在2025年屡创佳绩，截至12月底，平均每日成交合约张数创下166万张的历史新高纪录，同比增长7% [1] - 股票期权是交投最活跃的产品，其平均每日成交合约张数达到87.9831万张，同比增长22% [1] - 在此良好势头下，香港交易所近日推出了6只股票期权类别，为投资者提供更丰富的选择 [1] 股票期权产品定义 - 股票期权是在交易所买卖的一种以个别股票为基础的金融合约，合约主要分为认购期权及认沽期权 [3] - 认购期权的买家有权利以行使价在合约到期日或之前买入正股，而认购期权的卖家被行使期权时，有责任以行使价卖出正股 [3] - 认沽期权的买家有权利以行使价在合约到期日或之前卖出正股，而认沽期权的卖家被行使期权时，有责任以行使价买入正股 [3]

港股及沪深港通交易安排 - 12月24日港股仅进行上午交易，于13:00起休市 [1] - 12月25日至12月26日港股市场连续两日全天休市 [1] - 12月25日至12月26日，南向交易与北向交易同步暂停 [1] - 港股市场将于12月29日起恢复正常交易 [1]

香港交易所科技100指数推出 - 香港交易所于12月9日宣布推出其首只港股指数——香港交易所科技100指数（港交所科技100）[1] - 该指数旨在进一步拓展集团的指数业务，并继续推动区内资本市场生态圈的发展[1] - 港交所科技100是一个宽基股票指数，追踪100家在香港交易所上市的市值最大的科技公司的表现[1] - 指数成分股公司的行业涵盖六大创新主题，分别为：人工智能、生物科技及制药、电动汽车及智能驾驶、资讯科技、互联网和机器人[1]

核心观点 - 香港交易所宣布将于2026年1月2日起优化其场外结算公司的履约抵押品安排 具体涉及对现金保证金结余的利息计算与收费结构进行调整 相关手续费将逐年递减 [1] 优化措施内容 - 优化措施将于2026年1月2日起实施 旨在修订场外结算公司向结算会员就现金保证金结余所支付及收取的利息安排 [1] - 相关利息将每日计算 并以相应货币的参考利率为基准 同时会扣除相应的手续费 [1] 手续费调整计划 - 手续费将由2026年1月2日起定为每年0.8% [1] - 手续费其后每年递减10个基点 直至2029年1月2日起降至每年0.5% [1] 相关配套安排 - 此次优化是配合香港交易所辖下其他股票及衍生产品结算所将于2025年10月2日实施的优化措施 [1]

行业趋势与市场格局 - 科技正深刻改变全球金融服务格局，人工智能技术的重大突破与加速落地推动金融市场迈入"人工智能+"时代 [1] - 科技重塑全球金融服务给所有金融市场的建设者与参与者带来新挑战和机遇 [1] 公司战略与定位 - 香港交易所未来将继续利用大湾区科技和人才优势，加快创新以提升香港金融市场的国际竞争力 [1] - 港交所作为金融市场的建设者与参与者，深刻体会到科技部门重要性并推出众多优化服务以提升市场效率 [1] 技术应用与业务创新 - 港交所已将人工智能技术应用于日常办公运营，有效节省文档处理与信息整理时间并显著提升办公效率 [1] - 上市科在审阅上市公司年报过程中通过人工智能技术更高效识别信息披露违规情况 [1] - 公司正积极探索利用人工智能推动金融监管数字化转型，研究如何通过人工智能提高发行审核工作效率并辅助监测市场异动 [1]