香港交易所衍生品市场2025年表现 - 香港交易所衍生品市场在2025年屡创佳绩，截至12月底，平均每日成交合约张数创下166万张的历史新高纪录，同比增长7% [1] - 股票期权是交投最活跃的产品，其平均每日成交合约张数达到87.9831万张，同比增长22% [1] - 在此良好势头下，香港交易所近日推出了6只股票期权类别，为投资者提供更丰富的选择 [1] 股票期权产品定义 - 股票期权是在交易所买卖的一种以个别股票为基础的金融合约，合约主要分为认购期权及认沽期权 [3] - 认购期权的买家有权利以行使价在合约到期日或之前买入正股，而认购期权的卖家被行使期权时，有责任以行使价卖出正股 [3] - 认沽期权的买家有权利以行使价在合约到期日或之前卖出正股，而认沽期权的卖家被行使期权时，有责任以行使价买入正股 [3]

港股及沪深港通交易安排 - 12月24日港股仅进行上午交易，于13:00起休市 [1] - 12月25日至12月26日港股市场连续两日全天休市 [1] - 12月25日至12月26日，南向交易与北向交易同步暂停 [1] - 港股市场将于12月29日起恢复正常交易 [1]

香港交易所科技100指数推出 - 香港交易所于12月9日宣布推出其首只港股指数——香港交易所科技100指数（港交所科技100）[1] - 该指数旨在进一步拓展集团的指数业务，并继续推动区内资本市场生态圈的发展[1] - 港交所科技100是一个宽基股票指数，追踪100家在香港交易所上市的市值最大的科技公司的表现[1] - 指数成分股公司的行业涵盖六大创新主题，分别为：人工智能、生物科技及制药、电动汽车及智能驾驶、资讯科技、互联网和机器人[1]

核心观点 - 香港交易所宣布将于2026年1月2日起优化其场外结算公司的履约抵押品安排 具体涉及对现金保证金结余的利息计算与收费结构进行调整 相关手续费将逐年递减 [1] 优化措施内容 - 优化措施将于2026年1月2日起实施 旨在修订场外结算公司向结算会员就现金保证金结余所支付及收取的利息安排 [1] - 相关利息将每日计算 并以相应货币的参考利率为基准 同时会扣除相应的手续费 [1] 手续费调整计划 - 手续费将由2026年1月2日起定为每年0.8% [1] - 手续费其后每年递减10个基点 直至2029年1月2日起降至每年0.5% [1] 相关配套安排 - 此次优化是配合香港交易所辖下其他股票及衍生产品结算所将于2025年10月2日实施的优化措施 [1]

行业趋势与市场格局 - 科技正深刻改变全球金融服务格局，人工智能技术的重大突破与加速落地推动金融市场迈入"人工智能+"时代 [1] - 科技重塑全球金融服务给所有金融市场的建设者与参与者带来新挑战和机遇 [1] 公司战略与定位 - 香港交易所未来将继续利用大湾区科技和人才优势，加快创新以提升香港金融市场的国际竞争力 [1] - 港交所作为金融市场的建设者与参与者，深刻体会到科技部门重要性并推出众多优化服务以提升市场效率 [1] 技术应用与业务创新 - 港交所已将人工智能技术应用于日常办公运营，有效节省文档处理与信息整理时间并显著提升办公效率 [1] - 上市科在审阅上市公司年报过程中通过人工智能技术更高效识别信息披露违规情况 [1] - 公司正积极探索利用人工智能推动金融监管数字化转型，研究如何通过人工智能提高发行审核工作效率并辅助监测市场异动 [1]

业绩概览 - 9M25总收入及其他收益为219亿港元，同比增长37% [1] - 9M25归母净利润为134亿港元，同比增长45% [1] - 9M25 EBITDA为172亿港元，同比增长48%，EBITDA利润率为79%，同比提升5个百分点 [1] - 交易费及交易系统使用费收入78亿港元，同比增长57% [1] - 结算及交收费收入53亿港元，同比增长66% [1] - 联交所上市费收入13亿港元，同比增长17% [1] 市场表现与互联互通 - 9M25现货市场收入111亿港元，同比增长75% [1] - 9M25现货市场日均成交金额2,564亿港元，同比增长126% [1] - 南向资金（港股通）日均成交额1,259亿港元，同比增长229% [1] - 北向（沪深股通）日均成交额2,064亿元人民币，同比增长67% [1] - 债券北向通日均交易额417亿元人民币，同比下降5% [1] - 互换通平均每日结算金额217亿元人民币，同比增长61% [1] 多元化业务发展 - 9M25衍生品市场日均成交合约张数170万张，同比增长11% [2] - 伦敦金属交易所（LME）日均成交量70万手，同比增长3% [2] - 9M25净投资收益为39亿港元，同比增长4% [2] - 公司自有资金的投资收益净额13亿港元，同比下降8% [2] - 保证金及结算所基金的投资收益净额26亿港元，同比增长12% [2] IPO与再融资市场 - 2025年前三季度港股市场新股集资额居全球榜首，总集资额1,883亿港元，为2024年同期的三倍多 [2] - 2025年前三季度共有69家公司新上市 [2] - 再融资规模超过4,500亿港元，是2024年同期的两倍多 [2] - 截至2025年9月30日，处理中的首次公开招股申请数目达297宗，为2024年底84宗的三倍多 [2] 战略举措与估值 - 公司推进市场架构优化，如实施最低上落价位下调、探讨缩短结算周期 [3] - 公司推出新产品如恒生生物科技指数期货等，以提升市场效率和产品多样性 [3] - 公司具备独特的市场垄断地位，业绩展现出强劲增长动能 [3] - 目标价上调至550港元，对应2026年38倍PE估值 [3]

财务业绩 - 2025年第三季度股东应占溢利达49.00亿港元，按年大幅增长56% [3] - 2025年首三季股东应占溢利按年增长45%至134.19亿港元，创九个月新高 [3] - 季度收入及溢利连续第三个季度创下历史新高 [3] - 主要业务收入按年增长54%，增长主要由现货市场成交量创新高带动 [3] 营运数据 - 现货市场平均每日成交额按年激增141% [3] - 港股通日均成交金额按年大幅增长285% [3] - 沪深股通日均成交金额按年增长144% [3] - 股票期权合约日均成交量创下纪录 [3] - 首三季新股集资额达1,883亿港元，高踞全球榜首 [3] - 截至季度末，共有297宗上市申请正在处理中 [3] 战略进展 - 实施降低最低上落价位的第一阶段 [3] - 就缩短股票结算周期发表讨论文件 [3] - 与阿布扎比证券交易所签署合作备忘录以加强全球互联互通 [3] - 将香港正式纳入LME交割地点 [3] - 管理层表示将致力投资建设多元化资产生态圈 [3] - 第四季至今的市场成交额保持强劲 [3]

港交所抵押品安排优化 - 现金抵押品利息支付调整为按日计算 计算方式为隔夜参考利率减去手续费 [1] - 非现金抵押品融通费用由每年0.5%下调至0.25% [1] 港股市场表现 - 截至9月1日收盘 恒生指数年内累计上涨27.70% [1] - 恒生科技指数年内累计上涨29.79% [1] 外资机构资金流向 - 5月至7月末长线稳定型外资机构资金累计流入约677亿港元 [3] - 同期短线灵活型外资机构资金流入约162亿港元 [3] - 港股市场作为外资配置中国优质资产的重要渠道吸引大量资金流入 [1][3]

财务业绩 - 港交所第二季度收入同比增长33%至72.2亿港元 [1] - 第二季度净利润同比增长41%至44.4亿港元 超出市场预期 [1] - 华泰证券将公司今年 明年及2027年归母净利润预测分别上调至168亿 164亿及164亿港元 [1] 市场流动性表现 - 第二季度港股现货日均成交额(ADT)为2377亿港元 同比增长95% [1] - 第三季度截至8月20日ADT进一步提升至2585亿港元 [1] - 南下资金参与度不断提升 支撑港股流动性维持相对宽松水平 [1] 行业环境与展望 - 金管局操作导致港汇脱离弱方保证 未来进一步收缩流动性的必要性降低 [1] - 美联储降息预期升温背景下HIBOR有望处于中低水平 [1] - IPO市场表现强劲 公司基本面具有韧性 [1] 投资评级与目标价 - 华泰证券将港交所目标价由434港元上调至542港元 [1] - 维持"买入"评级 [1]

业绩表现 - 香港交易所2025中期业绩表现亮丽 [1] 交易时间优化 - 公司对延长交易时间建议持开放态度但需审慎评估市场整体影响和参与者意见 [1] - 延长交易时间面临操作风险挑战 现行机制为问题修复提供数小时缓冲空间 [1] - 衍生产品市场收市后交易时段已延长至凌晨三点（每周二至周六） [1] 基础设施升级 - 正在自主研发领航星衍生产品平台以提升交易清算和风险管理能力 [1] - 新平台将支持进一步延长衍生市场交易时间 [1] 未来发展规划 - 下半年将继续提升市场活力和竞争力以满足全球客户需求 [1] - 计划与市场参与者探讨缩短现货市场结算周期 [1] - 持续优化交易结算服务并提升衍生产品市场流动性及抵押品效率 [1]