文章核心观点 洲际交易所宣布进一步调整ICE Midland WTI（ICE:HOU）期货合约，使其与包含在布伦特现货篮子中的米德兰WTI原油质量标准一致，预计2024年6月合约月生效，为市场提供保障并带来多种益处 [1][3] 合约调整内容 - 增加铁最大含量为每千克10毫克，将镍和钒的组合最大含量3.0毫克/千克替换为镍和钒各自最大含量2.0毫克/千克，原油雷德蒸气压最大值提高0.5磅/平方英寸至9.5磅/平方英寸 [2] 调整意义 - 使通过ICE的HOU期货合约交割的原油质量与全球公认的米德兰 - WTI质量标准一致，有望纳入普氏布伦特现货篮子评估 [3] - 为市场提供美国墨西哥湾沿岸唯一由交易所担保的米德兰WTI原油交易 [4] 市场表现 - 2023年下半年，通过HOU合约交割的米德兰WTI质量原油每月超过440万桶 [4] - 2024年2月23日，未平仓合约创纪录达到5870万份，同比增长24% [6] 客户益处 - 客户在ICE Clear Europe清算HOU合约与其他石油头寸时，可享受高达95%的保证金冲销，涉及700种石油合约 [5] 公司介绍 - 洲际交易所是财富500强公司，提供金融技术和数据服务，拥有期货、股票和期权交易所及清算所，还涉及能源、环境产品交易清算，固定收益、数据服务等业务，旗下ICE Mortgage Technology正改变美国住房金融 [7]

文章核心观点 - 洲际交易所公布2024年1月美国月末抵押贷款表现统计数据，并将在月度《抵押贷款监测》报告中深入分析 [1][2][5] 抵押贷款表现统计数据 总体数据 - 美国贷款总拖欠率（逾期30天以上但未进入止赎程序）为3.38%，环比降5.48%，同比降0.06% [2] - 美国止赎预售库存率为0.41%，环比升3.41%，同比降9.35% [2] - 美国止赎启动总数为34,000，环比升43.25%，同比升5.08% [2] - 月度提前还款率（SMM）为0.39%，环比升1.40%，同比升20.02% [2] - 止赎销售数量为6,600，环比升23.39%，同比降4.70% [2] 逾期房产数量 - 逾期30天以上但未进入止赎程序的房产数量为1,803,000，环比降106,000，同比增28,000 [2] - 逾期90天以上但未进入止赎程序的房产数量为470,000，环比降5,000，同比降109,000 [2] - 止赎预售库存中的房产数量为219,000，环比增7,000，同比降19,000 [2] - 逾期30天以上或进入止赎程序的房产数量为2,022,000，环比降98,000，同比增9,000 [2] 各州数据 - 非当前*百分比排名前五的州为密西西比州（6.07%）、路易斯安那州（5.43%）、阿拉巴马州（4.48%）、俄克拉荷马州（4.45%）、西弗吉尼亚州（4.24%） [2] - 非当前*百分比排名后五的州为加利福尼亚州（2.17%）、蒙大拿州（2.10%）、华盛顿州（2.09%）、爱达荷州（2.09%）、科罗拉多州（1.97%） [2] - 逾期90天以上百分比排名前五的州为密西西比州（2.17%）、路易斯安那州（1.97%）、阿拉巴马州（1.53%）、阿肯色州（1.32%）、佐治亚州（1.23%） [3] - 非当前*百分比12个月变化排名前五的州为怀俄明州（-8.94%）、新罕布什尔州（-7.97%）、北达科他州（-7.90%）、罗德岛州（-7.69%）、新墨西哥州（-7.63%） [3] - 非当前*百分比12个月变化排名后五的州为南达科他州（8.66%）、路易斯安那州（6.06%）、亚利桑那州（5.64%）、田纳西州（4.98%）、华盛顿州（4.95%） [3] 其他信息 - 数据基于洲际交易所的McDash贷款级数据库推断得出，除止赎启动和销售数据四舍五入到最接近的百位数外，所有整数均四舍五入到最接近的千位数 [4] - 公司将在月度《抵押贷款监测》报告中深入分析数据，该报告将于2024年3月4日在指定网站发布 [5] - 如需获取洲际交易所的贷款级数据库信息，可发送电子邮件至指定邮箱 [6] 公司介绍 - 洲际交易所是一家财富500强公司，设计、构建和运营数字网络，提供金融技术和数据服务，旗下拥有多个交易所和清算所，还在改变美国住房金融行业 [7]

文章核心观点 - 达拉斯私募股权管理公司Paceline的关联公司对Constellation Software子公司进行债务投资，收购了其为收购Optimal Blue而发行的5亿美元本票 [1][2] 交易主体信息 - Paceline是达拉斯私募股权管理公司，专注企业信贷、实物资产和私募股权领域的价值导向、机会主义和特殊情况投资，高级领导团队成员平均有20年专业经验，此前在全球私募股权管理公司共事约10年 [4] - Constellation收购、管理和构建垂直市场软件业务，提供关键任务软件解决方案 [1] - Optimal Blue成立于2002年，总部位于得克萨斯州普莱诺，是抵押贷款二级市场技术领域的领导者，每年促成超1.1万亿美元的抵押贷款锁定和交易，其技术和数据解决方案被数千家贷款机构和经纪商、数百家投资者以及政府机构等使用，美国前500大抵押贷款机构中有68%使用该公司的解决方案 [3] 交易背景与原因 - 2023年7月17日洲际交易所和Black Knight达成合并协议，同时Constellation同意收购Black Knight旗下Optimal Blue业务，交易结构包括Constellation向Black Knight支付现金，其余部分通过向Black Knight关联公司发行5亿美元本票融资 [2] - 为获得合并和出售Optimal Blue的监管批准，本票需出售，因此Paceline收购了该本票 [2] 各方表态 - Paceline首席执行官Sam Loughlin表示很高兴支持Optimal Blue在Constellation旗下继续发展其领先平台，认为过去在抵押贷款行业的投资经验使其能够迅速行动并确保交易完成 [3] - Paceline首席投资官Leigh Sansone称公司领导层在抵押贷款行业有丰富投资经验，能够快速了解公司所处市场，从而对此次投资机会充满信心 [3][4]

Momentum投资 - Momentum投资是跟随股票近期趋势的理念，可以是向任何方向[1] - Zacks Momentum Style Score是帮助我们解决哪些是最好和最差的指标的辩论的一部分[2] ICE股票表现 - IntercontinentalExchange（ICE）目前持有B级的Momentum Style Score，同时也拥有Zacks Rank 2（买入）[3] - ICE的股价在过去一周上涨了1.2%，而Zacks证券和交易行业在同一时期上涨了0.65%[7] - ICE过去三个月的股价上涨了21.19%，过去一年上涨了28.02%，表现优于标普500指数[8] - ICE目前的平均20天交易量为2,300,303股，这是一个有用的指标，可以帮助判断股票的走势[9] - 过去两个月，ICE的8个盈利预期上调，1个下调，这些修订有助于提高ICE的共识预期[11] - 综合考虑所有这些因素，ICE是一只具有B级动量评分的2（买入）股票[12]

文章核心观点 洲际交易所（ICE）对旗下全资子公司Black Knight InfoServ, LLC（BK）发行的2028年到期3.625%优先票据发起同意征求，以修订票据及相关契约，消除部分契约条款，同时计划后续开展私募交换要约 [1] 同意征求相关情况 - 征求内容为修订BK票据及相关契约，消除向票据持有人和受托人提供报告等信息的契约，以及除支付和担保相关违约事件外的大部分限制性契约和违约事件 [1] - 同意征求依据2024年2月20日的同意征求声明进行，将于2月28日下午5点（纽约时间）截止，ICE可自行决定延长或提前终止 [2] - 持有人可在2月28日下午5点（纽约时间）和收到批准修订所需同意书的日期中较早者之前撤销同意，撤销截止日期后未有效撤销的同意书将不可撤销 [2] - ICE有权自行决定终止、撤回、修订或延长同意征求 [2] - 需获得至少占BK票据总本金多数的持有人同意，修订才能生效 [5] - 同意征求是在ICE收到部分现有持有人提案并进行保密谈判后进行的 [6] 现金对价情况 - 对于在截止日期前有效交付且未有效撤销同意书的BK票据持有人，ICE将支付现金对价，总额为250万美元，按比例分配给同意的持有人 [3] - 每1000美元本金的现金对价根据同意情况在2.50美元至约5.00美元之间 [3] - ICE支付现金对价的义务取决于同意征求声明中规定条件的满足或豁免，将在截止日期后尽快支付 [3] 后续安排 - 收到所需同意书后，BK将签署补充契约以实施修订，报告契约修订自同意支付日起生效，其他修订自ICE完成私募交换要约之日起生效 [7] - 同意支付日后90天内，ICE将发起私募交换要约，用新的ICE票据交换现有BK票据，新票据经济条款与BK票据相同，但有赎回条款差异 [8] - 若未在90天内发起私募交换要约，BK需恢复向票据持有人和受托人提供报告等信息的契约 [8] 交易合规与参与要求 - 若执行补充契约并发起私募交换要约，私募交换要约和ICE票据无需根据1933年《证券法》或其他司法管辖区证券法注册 [9] - 同意征求和私募交换要约仅面向符合特定条件的BK票据持有人，包括合格机构买家和美国境外非美国人士等 [9] - 只有完成并返回资格信函证明符合条件的持有人才能参与私募交换要约 [9] 相关联系方式 - 如需同意征求声明副本，持有人可联系信息和制表代理D.F. King & Co., Inc.，电话(800) 714 - 3306或邮箱ice - blackknight@dfking.com，银行和经纪人可致电(212) 269 - 5550或发邮件至同一邮箱 [11] - 高盛、摩根大通和富国证券担任同意征求的征集代理，有问题可联系对应公司 [13][14] 公司介绍 - 洲际交易所是一家财富500强公司，设计、构建和运营数字网络，提供金融技术和数据服务，运营交易所和清算所，提供固定收益数据服务和执行能力，还在变革和数字化美国住宅抵押贷款流程 [17]

文章核心观点 洲际交易所宣布首席财务官Warren Gardiner将在美银金融服务会议上进行展示，展示时间为2月21日下午12:50（美国东部时间），可通过网络直播观看直播和回放 [1] 公司信息 - 洲际交易所是一家财富500强公司，设计、构建和运营数字网络，提供金融技术和数据服务，旗下期货、股票和期权交易所及清算所可帮助人们投资、筹集资金和管理风险，还提供能源和环境产品交易和清算市场，其固定收益、数据服务和执行能力可帮助客户简化流程并把握机会，旗下ICE Mortgage Technology正在改变美国住房金融 [2] - 洲际交易所及其附属公司的商标包括Intercontinental Exchange、ICE、ICE block design、NYSE和纽约证券交易所 [3] 事件信息 - 洲际交易所首席财务官Warren Gardiner将在美银金融服务会议上进行展示，时间为2月21日下午12:50（美国东部时间），可通过网络直播观看直播和回放，网址为http://ir.theice.com/ [1] 其他信息 - 新闻类别为企业，来源是洲际交易所 [4]

文章核心观点 - 洲际交易所（ICE）与REdistribute达成多年许可协议，扩大房地产挂牌数据覆盖范围，使MLS数据覆盖率超90%活跃挂牌房源 [1] 合作情况 - ICE与REdistribute达成多 年许可协议，获得多个挂牌服务（MLS）信息的授权访问权，加上与The Realty Alliance和美国全国房地产经纪人协会的现有协议，使ICE的MLS数据覆盖率超90%活跃挂牌房源 [1] - REdistribute成立于2022年，是一家由MLS拥有的公司，已发展到包含来自40多个MLS的许可数据，该公司聚合和分发参与组织和经纪公司的数据，直接从源头提供公正、最新的MLS数据 [3] 各方观点 - ICE固定收益与数据服务部抵押数据与分析总裁Ben Graboske表示，与美加众多MLS的密切合作关系使其清楚MLS在更广泛住房金融领域的重要作用，房产挂牌出售时产生的数据包含重要市场信息，可用于多种业务和风险管理场景，REdistribute提供的挂牌数据干净、及时、合规且易获取，补充了其为银行、投资组合经理、政府机构等提供的全面房产数据解决方案 [2][3] - REdistribute首席执行官Amy Gorce称，其使命是让MLS的工作成果（即房地产挂牌信息）为MLS及其参与经纪商带来更多价值，与ICE合作有助于实现愿景，为有需求者提供更好的房地产数据 [4] 公司介绍 - ICE是一家财富500强公司，设计、构建和运营数字网络，提供金融技术和数据服务，旗下拥有期货、股票和期权交易所及清算所，还提供固定收益、数据服务和执行能力，其抵押技术部门正在改变美国住房金融 [5] - REdistribute是美国一些大型MLS的合资企业，改变了MLS数据为机构用途收集和打包的方式，为参与的MLS组织和经纪公司聚合数据，将收入与参与的MLS分享 [4]

文章核心观点 - 洲际交易所（ICE）2023年第四季度调整后每股收益超预期且同比增长，各业务板块表现良好，但营收、运营费用等有不同变化，同时给出2024年一季度及全年指引，董事会批准股息上调；此外还介绍了MarketAxess、纳斯达克、Cboe Global Markets等公司2023年第四季度业绩情况 [1][23][26] 洲际交易所（ICE）第四季度业绩 整体业绩 - 调整后每股收益1.33美元，超Zacks共识预期3.1%，同比增长6.4% [1] - 营收（扣除基于交易的费用）22亿美元，同比下降7.4%，超Zacks共识预期0.7% [2] - 总运营费用13亿美元，同比增长41.1%，主要因多项费用增加 [3] - 调整后运营费用9.52亿美元，同比增长28.6% [4] - 调整后运营收入12亿美元，同比增长21.5%，调整后运营利润率同比收缩100个基点至57% [5] 各业务板块业绩 - 交易所净营收11亿美元，同比增长16%，调整后运营收入8.15亿美元，同比增长17.4%，调整后运营利润率同比扩大100个基点至72% [6][7] - 固定收益和数据服务营收5.63亿美元，同比增长5%，调整后运营收入2.41亿美元，同比增长2.1%，调整后运营利润率同比收缩100个基点至43% [8][9] - 抵押技术营收5.02亿美元，同比增长102%，调整后运营收入1.93亿美元，同比增长97%，调整后运营利润率持平于39% [10][11] 洲际交易所（ICE）全年业绩 - 调整后每股收益5.62美元，同比提高6%，超共识预期；净营收80亿美元，同比增长10%，与共识预期基本一致 [12] - 调整后运营收入47亿美元，同比增长9%，调整后运营利润率持平于59% [13] 洲际交易所（ICE）财务更新 - 截至2023年12月31日，现金及现金等价物14亿美元，较2022年末下降82%；长期债务207亿美元，较2022年末增加14%；总股本258亿美元，较2022年末增长13.3% [15] - 2023年运营现金流350万美元，同比下降0.3%；调整后自由现金流320万美元，同比增长10%；2023年支付股息9.55亿美元 [16] 洲际交易所（ICE）业绩指引 2024年第一季度指引 - GAAP运营费用预计11.75 - 11.85亿美元，调整后运营费用预计9.3 - 9.4亿美元 [17] - GAAP非运营费用预计2.45 - 2.5亿美元，调整后非运营费用预计2.15 - 2.2亿美元；股份数量预计5.72 - 5.78亿股 [18] 2024年全年指引 - 交易所经常性营收预计低个位数增长，固定收益和数据服务经常性营收预计中个位数增长，抵押技术营收预计低至中个位数增长 [19] - GAAP运营费用预计47.75 - 48.2亿美元，调整后运营费用预计38.1 - 38.6亿美元；有效税率预计22% - 26%；资本支出预计6 - 6.5亿美元 [20] 洲际交易所（ICE）股息更新 - 董事会批准2024年第一季度股息提高7%至每股45美分，将于3月29日支付给3月14日登记在册的股东 [21] 其他证券和交易所业绩 MarketAxess Holdings Inc.（MKTX） - 2023年第四季度每股收益1.84美元，超Zacks共识预期7%，同比增长 [24] - 总营收1.972亿美元，同比增长10.9%，超共识预期0.7% [25] 纳斯达克（NDAQ） - 2023年第四季度调整后每股收益72美分，超Zacks共识预期2.9%，同比提高12.5% [26] - 营收11亿美元，同比增长23%，超Zacks共识预期5%；年化经常性收入（ARR）同比增长29%，年化SaaS收入同比增长23%，占ARR的35%；运营利润率55%，同比扩大600个基点；预计2024年非GAAP运营费用21.05 - 21.85亿美元 [27][28] Cboe Global Markets, Inc.（CBOE） - 2023年第四季度调整后每股收益2.06美元，超Zacks共识预期2%，同比增长14%；总调整后营收4.99亿美元，同比增长9%，但低于共识预期1.2% [29] - 调整后运营利润率61.6%，同比扩大20个基点；调整后EBITDA利润率64.3%，同比扩大40个基点；预计2024年有机总净收入增长5 - 7% [30][31]

财务数据和关键指标变化 - 2023年第四季度净收入创纪录,达到22亿美元,同比增长7% [10] - 2023年全年收入创纪录,达到80亿美元,同比增长4% [10] - 2023年第四季度调整后营业费用低于原指引范围,主要受薪酬费用下降和协同效应加速所致 [11] - 2023年全年调整后每股收益为5.62美元,同比增长6% [11] - 2023年自由现金流创纪录,达到32亿美元,公司通过股息等方式向股东返还近10亿美元,同时继续进行战略投资 [12] 各条业务线数据和关键指标变化 交易所业务 - 2023年第四季度交易所业务净收入创纪录,达到11亿美元,同比增长14% [13] - 交易收入同比增长22%,其中利率业务增长31%,能源业务创纪录增长46% [13] - 能源业务中,油品复杂品种增长41%,全球天然气收入增长66%,环境业务增长23% [14] - 2024年预计交易所业务经常性收入将低个位数增长,受IPO市场放缓影响 [18] 固定收益和数据服务业务 - 2023年第四季度固定收益和数据服务业务收入创纪录,达到5.63亿美元,同比增长4% [19] - 交易收入同比增长19%,ICE Bonds业务增长23% [20] - 经常性收入同比增长5%,其中固定收益数据和分析业务增长4%,其他数据和网络服务增长7% [21][22] - 2024年预计固定收益和数据服务业务经常性收入将中个位数增长 [23] 抵押贷款技术业务 - 2023年第四季度抵押贷款技术业务收入略高于原指引上限 [24] - 经常性收入占总收入约80% [24] - 2023年Encompass和MSP新客户销售创历史最佳 [25] - 2024年预计抵押贷款技术业务总收入将低个位数至中个位数增长,经常性收入将基本持平 [26][28] - 已实现约3000万美元的年化收入协同效应,占5年目标12.5亿美元的四分之一 [29] - 预计2024年底将实现约1.35亿美元的年化费用协同效应,超出原计划 [31] 各个市场数据和关键指标变化 - 2024年1月总持仓量同比增长20%,其中能源增长22%,农产品增长23% [15] - 2024年1月商品、能源和期权总成交量创历史新高 [15] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司持续投资于能源、固定收益和抵押贷款技术等领域,以应对行业数字化转型趋势 [39][55][56] - 能源业务方面,公司持续丰富全球基准合约,如布伦特原油基准的最新演进,以反映全球供需变化 [40][41][42][43][44][45][49] - 固定收益和数据服务业务方面,公司持续提升数据和分析服务,并将重点拓展美国消费利率市场 [51][52][77] - 抵押贷款技术业务方面,公司正整合Black Knight的数据和技术,提升Encompass和MSP平台的价值 [56][57][58][59][60][61][62][63] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2023年宏观环境动荡,但公司长期驱动因素依然强劲,有望持续推动各业务线增长 [39][48][79] - 能源市场方面,地缘政治冲击对价格影响有限,公司持续丰富全球基准有助于提高市场抗风险能力 [65][66][67][70][71][72][73][74] - 抵押贷款市场方面,2023年交易量创历史新低,但公司正通过整合Black Knight资源,为客户提供更多价值 [56][57][58][59][60][61][62][63] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Craig Siegenthaler提问** 询问Black Knight客户流失的原因,以及公司如何应对 [83] **Benjamin Jackson回答** 部分客户因并购而流失,但公司也从中获益,如JPMorgan收购First Republic后将贷款迁移至MSP。公司正通过销售成功和低流失率,在交易量大幅下滑的市场环境中持续获得份额 [84][85] 问题2 **Ken Worthington提问** 询问公司在天然气和原油市场的定价地位及未来发展 [91] **Benjamin Jackson回答** TTF已成为全球天然气基准,公司持续提升其在全球天然气市场的定价能力。在原油市场,公司通过创新合约如HOU,提升WTI在大西洋地区的定价地位 [92][93][94] 问题3 **Brian Bedell提问** 询问公司在抵押贷款业务的协同效应实现情况 [101] **Warren Gardiner回答** 公司已实现约3000万美元的年化收入协同效应,主要来自跨售Encompass、MSP以及整合数据产品等,进展超出预期 [102][103][104][105]

营收情况 - IntercontinentalExchange (ICE)2023年第四季度营收为22亿美元，同比增长24.5%[1] - ICE的营收超出了Zacks Consensus Estimate的219亿美元，增幅为0.67%[2] 每股收益 - ICE的每股收益为1.33美元，较去年同期的1.25美元有所增长[1] - 公司的每股收益也超出了预期，增幅为3.10%[2] 投资者关注点 - 投资者通常关注公司的营收和盈利变化，以及与华尔街预期的比较，以确定下一步的操作[3] - 重要的指标对于推动公司的收入和利润至关重要，与去年同期和分析师的预期进行比较有助于投资者更好地预测股价表现[4]