文章核心观点 - 直观外科(Intuitive Surgical)公司在2024年第二季度的调整后每股收益(EPS)为1.78美元,超过了Zacks共识预估的1.53美元,同比增长25.4% [1] - 公司收入为20.1亿美元,同比增长14%,主要得益于安装系统数量增加和达芬奇手术量增长 [2] - 公司的仪器及配件业务收入同比增长16%,达芬奇手术量增长17%,离子手术量增长82% [3][4] - 公司系统业务收入同比增长14%,交付341台达芬奇手术系统,其中70台为最新的达芬奇5系统 [5] - 公司服务业务收入同比增长10.6% [5] - 公司毛利率和营业利润率同比均有所提升 [6][7] - 公司现金及投资总额为76.8亿美元,较上一季度有所增加 [8] 仪器及配件业务 - 仪器及配件业务收入同比增长16%,主要得益于达芬奇手术量增长17%和离子手术量增长82% [4] - 手术量增长也带动了更高的手术定价,但不利的客户购买模式部分抵消了增长 [4] 系统业务 - 系统业务收入同比增长14%,公司共交付341台达芬奇手术系统,其中70台为最新的达芬奇5系统 [5] - 在美国市场,公司共交付149台系统,低于上年同期的157台 [5] 服务业务 - 服务业务收入同比增长10.6% [5] 利润情况 - 调整后毛利率为70%,同比提升约150个基点 [6] - 销售、一般及管理费用同比增长13.1% [6] - 研发费用同比增长14.6% [6] - 调整后营业利润同比增长22%,营业利润率为37.5%,同比提升约230个基点 [7]

机器人行业概况 - 机器人行业在2023年达到2831.9亿美元的市场价值 [1] - 人工智能的崛起推动了机器人在制造业、医疗保健和电子商务中的应用 [1] - 特斯拉CEO埃隆·马斯克强调人形机器人的未开发经济潜力，并认为其可能将特斯拉市值提升至25万亿美元 [1] Intuitive Surgical (ISRG) - 公司是机器人辅助手术领域的领导者，市值1568.8亿美元，自2019年以来增长16.1% [2] - 其da Vinci手术系统减少了患者的手术创伤，巩固了机器人在医疗领域的地位 [2] - 2024年第一季度预计GAAP运营收入为4.69亿美元，全年收入预计增长11% [3] - 2023年至今股价上涨31%，未来增长潜力持续 [3] Medtronic (MDT) - 公司是医疗和机器人领域的领导者，约80%的收入为经常性收入，对宏观经济波动不敏感 [5] - 目前市盈率约为14倍，具有资本增值和收入潜力 [5] - 公司在海得拉巴投资6000万美元建立全球IT中心，未来五年创造300多个就业岗位，专注于云工程和数字健康技术 [5] - 连续48年派发股息，被视为医疗领域稳定的总回报投资 [5] Rockwell Automation (ROK) - 公司专注于软件和控制、智能设备及生命周期服务，市值330亿美元 [6] - 2024年3月31日季度收入下降6.57%，股价在2024年下跌10% [6] - 分析师预计到2025年每股收益可能增长18.33%至12.01美元 [6] - 目前市盈率为26倍，市销率为3.4倍，提供稳定的收入和现金流 [6]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度收入增长14%,反映了手术量的稳健增长和资本设备的强劲销售 [19] - 产品毛利率超出预期,达到70%,主要得益于成本降低、固定费用杠杆效应以及一些非经常性利益 [40] - 运营费用增长11%,体现了公司在支持职能方面的杠杆效应 [42] - 第二季度净利润为6.41亿美元,每股1.78美元,去年同期为5.07亿美元,每股1.42美元 [44] 各条业务线数据和关键指标变化 - 达芬奇手术量同比增长17%,其中一般外科手术增长强劲 [15][48] - 达芬奇5代系统在第二季度共销售70台,占美国市场销量的47% [30][64] - Ion手术量同比增长82%,Ion系统安装量增加至678台 [38][39] - SP手术量同比增长74%,SP系统安装量增加至222台 [39][40] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国手术量增长14%,欧洲和亚洲分别增长22%和14% [47][49][50][51] - 欧洲市场受政府资本支出收紧的影响,系统销量有所下降 [32] - 中国市场手术量增长受到国内机器人系统竞争和招标延迟的影响 [53][69][70] - 日本和印度市场手术量增长良好 [51][52] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在有序推进达芬奇5代系统的推广,预计到2025年上半年完成全面推广 [20][21][22][65][66] - 公司正在开发力反馈和手术洞见等新功能,为未来手术提供更多数据支持 [21][23][24][94] - 公司正在推进Ion和SP系统在全球市场的商业化,并获得新适应症批准 [26][27][140][143] - 公司面临来自国内机器人系统的竞争,尤其在中国市场 [53][69][70] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对手术机器人市场的长期机会充满信心,认为可以通过提高手术精度、缩短学习曲线等方式为客户创造价值 [94][95][150][151] - 公司将继续推进新产品的测试和商业化,并优化供应链和制造能力,提高产品质量和利润率 [20][22][26][28] - 公司预计2024年手术量增长15.5%-17%,毛利率为68.5%-69% [58][59] 其他重要信息 - 公司任命Jamie Samath为新任CFO,同时负责IT和全球设施团队 [12] - 公司前任CFO Marshall Mohr将于9月离职,追求新的发展机会 [12] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Larry Biegelsen 提问** 对于达芬奇5代系统的推广,公司如何看待未来的产品供给和客户换机的情况? [64][66][67] **Jamie Samath 回答** 公司将在2024年下半年和2025年上半年有序推进达芬奇5代系统的推广,产品供给将有所限制。对于客户换机,公司将先满足新增需求,再逐步推进换机。客户换机的节奏将较为缓慢,需要时间积累客户对新系统的认可和信任。 [65][66][67] 问题2 **Travis Steed 提问** 公司对达芬奇5代系统的客户反馈和需求情况如何?公司还需要完成哪些工作才能实现全面推广? [74][75][76][77][78] **Dave Rosa 和 Gary Guthart 回答** 公司正在通过有序推广的方式,收集客户反馈并不断优化产品。目前客户反馈集中在手术精度、影像、人机工程学等方面的改善。公司还需要进一步完善供应链和制造能力、推进软硬件升级,以及根据客户反馈持续优化产品,预计全面推广需要到2025年上半年。 [75][76][77][78][86][87][88][89] 问题3 **Robbie Marcus 提问** 公司新推出的力反馈和手术洞见功能,如何帮助提高手术质量和缩短医生的学习曲线? [86][87][88][89][97][98][99] **Dave Rosa 和 Gary Guthart 回答** 这些新功能可以帮助降低手术创伤,提高手术精准度,从而改善临床结果。对于新手医生,这些功能也可以帮助缩短学习曲线,提高手术proficiency。公司将与领先客户合作,收集数据并开展临床研究,以证明这些功能的价值。 [87][88][89][94][97][98][99]

财务表现 - 公司2024年第二季度营收为20.1亿美元 同比增长14.5% [1] - 每股收益1.78美元 较去年同期的1.42美元有所增长 [1] - 营收超出Zacks共识预期2.02% 每股收益超出预期16.34% [1] 关键运营指标 - 总系统安装量341台 超出分析师平均预期的309台 [2] - 达芬奇手术系统安装基数9203台 略高于分析师预期的9174台 [2] - 美国地区系统安装量149台 超过分析师预期的133台 [2] 收入构成 - 产品收入(仪器配件和系统)16.9亿美元 同比增长15.3% 超出分析师预期 [2] - 服务收入3.173亿美元 同比增长10.4% 略低于分析师预期 [2] - 系统收入4.482亿美元 同比增长14.1% 超出分析师预期 [2] - 仪器配件收入12.4亿美元 同比增长15.7% 略高于分析师预期 [2] 盈利能力 - 服务毛利2.195亿美元 略低于分析师预期的2.2151亿美元 [2] - 产品毛利11.5亿美元 超出分析师预期的10.6亿美元 [2] 股价表现 - 过去一个月股价下跌2% 表现逊于同期标普500指数2.1%的涨幅 [3] - 目前Zacks评级为2级(买入) 表明短期内可能跑赢大盘 [3]

公司业绩表现 - 公司季度每股收益为1.78美元，超出Zacks共识预期的1.53美元，同比增长25.35% [1] - 季度营收为20.1亿美元，超出Zacks共识预期的2.02%，同比增长14.2% [1] - 过去四个季度中，公司四次超出每股收益预期，三次超出营收预期 [1] 市场表现与预期 - 公司股价年初至今上涨26.3%，超过标普500指数17.2%的涨幅 [2] - 当前Zacks评级为2级（买入），预计未来将跑赢市场 [4] - 下一季度共识预期为每股收益1.57美元，营收19.9亿美元；本财年预期为每股收益6.26美元，营收80.1亿美元 [4] 行业表现 - 医疗仪器行业在Zacks行业排名中处于后40% [5] - 同行业公司CVRx预计季度每股亏损0.51美元，同比改善8.9%，营收预期为1184万美元，同比增长24.6% [5][6] 未来展望 - 公司未来股价走势将取决于管理层在财报电话会议中的评论 [2] - 投资者可关注公司未来季度和财年的盈利预期变化 [3][4] - 盈利预期修正趋势与短期股价走势存在强相关性 [3]

财务表现 - 2024年第二季度收入为20 1亿美元 同比增长14% 主要得益于da Vinci手术量的增长和系统安装基数的增加 [2][3] - 2024年第二季度GAAP净收入为5 27亿美元 同比增长25% 每股摊薄收益为1 46美元 同比增长24% [2] - 2024年第二季度非GAAP净收入为6 41亿美元 同比增长26% 每股摊薄收益为1 78美元 同比增长25% [2] - 2024年第二季度仪器和配件收入为12 4亿美元 同比增长16% 主要得益于da Vinci手术量增长17%和Ion手术量增长82% [3] - 2024年第二季度系统收入为4 48亿美元 同比增长14% 共安装341台da Vinci手术系统 其中包括70台da Vinci 5系统 [4] 运营数据 - 2024年第二季度全球da Vinci手术量同比增长约17% [2] - 截至2024年6月30日 da Vinci手术系统安装基数达到9203台 同比增长14% [2] - 2024年第二季度共安装341台da Vinci手术系统 其中175台通过运营租赁安排安装 92台采用基于使用量的运营租赁安排 [4] 现金流与资产负债表 - 截至2024年第二季度末 公司持有76 8亿美元现金 现金等价物和投资 较上季度增加3 6亿美元 主要得益于运营产生的现金流 [6] - 2024年第二季度末总资产为166 5亿美元 较2023年底增长7 8% [23] - 2024年第二季度末股东权益为147 9亿美元 较2023年底增长10 4% [23] 产品与技术 - da Vinci 5系统在2024年第二季度获得积极反馈 公司继续推动SP和Ion系统的采用 [7] - 公司致力于通过先进系统 渐进式学习和增值服务帮助医生及其团队优化护理服务 以实现最佳治疗效果 [9] 行业趋势 - 2024年上半年未出现明显的手术量中断 2023年初COVID-19在中国的影响导致da Vinci手术量波动 但随后恢复 [7] - COVID-19疫情期间积累的患者治疗积压对2023年手术量产生了积极影响 这些患者陆续返回进行诊断和治疗 [7]

财务表现 - 2024年第二季度公司收入为20 1亿美元 同比增长14% 主要得益于da Vinci手术量的增长和系统安装基数的增加 [2][3] - 2024年第二季度GAAP净收入为5 27亿美元 同比增长25% 每股摊薄收益为1 46美元 同比增长24% [2] - 2024年第二季度非GAAP净收入为6 41亿美元 同比增长26% 每股摊薄收益为1 78美元 同比增长25% [2] - 2024年第二季度仪器和配件收入为12 4亿美元 同比增长16% 主要受da Vinci手术量增长17%和Ion手术量增长82%的推动 [3] - 2024年第二季度系统收入为4 48亿美元 同比增长14% 共安装341台da Vinci手术系统 其中包括70台da Vinci 5系统 [4] 运营数据 - 2024年第二季度全球da Vinci手术量同比增长约17% [2] - 截至2024年6月30日 da Vinci手术系统安装基数达到9 203台 同比增长14% [2] - 2024年第二季度共安装341台da Vinci手术系统 其中175台采用运营租赁安排 92台采用基于使用量的运营租赁安排 [4] 资产负债表 - 截至2024年6月30日 公司持有76 8亿美元现金 现金等价物和投资 较上季度增加3 6亿美元 [6] - 2024年第二季度末总资产为166 5亿美元 较2023年底增长7 8% [23] - 2024年第二季度末股东权益为147 9亿美元 较2023年底增长10 4% [23] 非GAAP财务指标 - 2024年第二季度非GAAP毛利润为14 06亿美元 同比增长17% [26] - 2024年第二季度非GAAP运营收入为7 54亿美元 同比增长22% [26] - 2024年第二季度非GAAP每股摊薄收益为1 78美元 同比增长25% [26] 行业趋势 - 2024年上半年未出现明显的COVID-19相关手术量中断 2023年初中国曾出现COVID-19复发影响da Vinci手术量 但随后恢复 [7] - COVID-19疫情期间积累的患者治疗积压对2023年手术量产生了积极影响 [7]

da Vinci手术系统相关 - 全球da Vinci手术量同比增长约17%[2] - 公司安装了341台da Vinci手术系统，其中包括70台da Vinci 5系统[2] - da Vinci手术系统安装基数增长至9,203台，同比增长14%[2] 财务表现 - 第二季度收入为20.1亿美元，同比增长14%[2] - 第二季度GAAP净收入为5.27亿美元，同比增长25%[2] - 第二季度非GAAP净收入为6.41亿美元，同比增长26%[2] - 2024年第二季度总收入为20.099亿美元，同比增长14.5%[14] - 2024年上半年总收入为39.005亿美元，同比增长13%[17] - 2024年第二季度净利润为5.269亿美元，同比增长25.2%[14] - 2024年上半年净利润为10.718亿美元，同比增长38.1%[17] - 2024年第二季度每股收益为1.48美元，同比增长23.3%[14] - 2024年上半年每股收益为3.03美元，同比增长37.1%[17] - GAAP毛利润在2024年6月30日达到13.727亿美元，同比增长17.1%[23] - 非GAAP毛利润在2024年6月30日达到14.062亿美元，同比增长16.9%[23] - GAAP运营收入在2024年6月30日达到5.673亿美元，同比增长22.5%[23] - 非GAAP运营收入在2024年6月30日达到7.541亿美元，同比增长22.1%[23] - GAAP净收入在2024年6月30日达到5.269亿美元，同比增长25.2%[23] - 非GAAP净收入在2024年6月30日达到6.410亿美元，同比增长26.4%[23] - GAAP每股收益在2024年6月30日达到1.46美元，同比增长23.7%[23] - 非GAAP每股收益在2024年6月30日达到1.78美元，同比增长25.4%[23] 研发与运营 - 2024年第二季度研发费用为5.673亿美元，同比增长22.5%[14] - 2024年上半年研发费用为10.168亿美元，同比增长15.4%[17] 现金流与投资 - 公司现金、现金等价物和投资总额为76.8亿美元，季度内增加3.6亿美元[4] - 2024年第二季度现金及投资总额为76.831亿美元，同比增长4.6%[20] 库存与税收 - 2024年第二季度库存为13.839亿美元，同比增长13.4%[20] - 2024年6月30日的税收调整包括1020万美元的非库存资产相关税收影响[23] - 2024年6月30日的税收调整还包括3570万美元的与股权激励安排相关的税收影响[23] 疫情影响 - 2024年上半年未受到COVID-19的显著影响[5] 仪器与配件收入 - 第二季度仪器和配件收入为12.4亿美元，同比增长16%[3] Ion手术量 - Ion手术量同比增长约82%[3]

公司表现 - Intuitive Surgical (ISRG) 的股价今年以来上涨了26.4%，远超行业6.1%的增长率，同时标普500指数同期上涨17.6% [1] - 公司2024年第一季度da Vinci系统的安装基数同比增长14%，达到8,887台，临床系统的使用率同比增长2%，da Vinci SP的使用率同比增长10% [3] - 2024年第一季度，美国市场的手术量同比增长14%，国际市场的手术量同比增长20% [3] 产品与技术 - Intuitive Surgical 的主要产品da Vinci手术系统是一种先进的机器人辅助手术系统，包括外科医生控制台、患者侧推车、3D视觉系统、da Vinci技能模拟器和萤火虫荧光成像 [1] - da Vinci手术系统能够进行微创手术，减少开放手术带来的创伤，公司还生产EndoWrist仪器，如钳子、剪刀、电灼工具、手术刀等 [2] - 公司通过三个业务部门运营：仪器和配件、系统和服务 [2] 增长驱动因素 - da Vinci手术系统自1999年推出以来一直是公司业绩的关键驱动力，2023年医疗程序需求开始恢复，预计2024年手术增长率略低于2019年18%的增长率 [3] - 公司2024年毛利率预计为67-68%，与2023年的68%持平或略低，销售成本上升主要由于新产品发布和资本投资 [4] - 公司最近获得FDA批准，包括da Vinci X和Xi的标签修订以及da Vinci 5的510(k)许可 [4][5] 挑战与风险 - 供应链受限和地缘政治紧张可能导致2024年da Vinci 5系统的安装不稳定，导管供应问题可能影响Ion调制系统的销售 [5] - 中国市场的省级机器人竞争加剧和招标延迟可能对2024年收入产生约三个百分点的负面影响 [5] 行业对比 - 医疗行业中表现较好的公司包括Globus Medical (GMED)、Haemonetics (HAE) 和 Boston Scientific Corporation (BSX) [6][7] - Globus Medical 2024年第一季度调整后每股收益为72美分，超出预期30.9%，股价今年以来上涨36.6% [6] - Haemonetics 2024年第四季度调整后每股收益为90美分，超出预期2.3%，股价今年以来上涨5.7% [7] - Boston Scientific 2024年第一季度调整后每股收益为56美分，超出预期9.8%，股价今年以来上涨33.9% [7]

公司股价变动 - Intuitive Surgical (ISRG) 股价在周四出现波动 巴克莱分析师将其目标价从每股430美元上调至490美元 潜在上涨空间为17.5% 高于分析师共识目标价426.53美元 [1] - ISRG 股价在周四下午下跌2.5% 成交量约为170万股 高于日均成交量130万股 [2] 分析师评级与观点 - 巴克莱分析师重申对ISRG股票的"增持"评级 分析师共识评级为适度买入 基于19位分析师的意见 [1] - J.P. Morgan 分析师认为 中国市场的环境有所改善 尽管存在竞争压力 减肥手术仍将面临压力 但手术量占比仅为低至中个位数百分比 因此并不特别担忧 [2] 市场动态 - 投资者可关注其他热门股票市场新闻 包括Oklo (OKLO)、华纳兄弟 (WBD) 和NKGen Biotech (NKGN) 的股价动态 [2]