项目概述 - Cresset Real Estate Partners与EMBREY合作开发位于科罗拉多州Englewood的395单元多户住宅项目，包括361单元的中层公寓楼和7栋共34单元的联排别墅 [1] - 项目位于4150 South Navajo，占地超过353,000平方英尺，提供25间工作室公寓、252间一居室、84间两居室和34间联排别墅，以及636个停车位 [2] - 项目预计本月动工，2027年第一季度完工，位于Englewood市，距离丹佛市中心商业区约9英里，交通便利 [8] 项目亮点 - 项目设施包括不锈钢电器、石英台面、无钥匙进入等现代化配置，以及健身中心、屋顶休息室、度假式泳池、户外庭院、狗公园、Wi-Fi休息室、游戏室和储藏室 [9] - 项目靠近丹佛的就业中心，距离南百老汇的零售和娱乐场所仅15分钟自行车车程，周边有餐厅、啤酒厂、咖啡店和活跃的音乐场景 [10] 公司背景 - Cresset Real Estate Partners是一家专注于房地产、私人信贷、私募股权和风险投资的私人投资公司，成立于2018年，管理资本超过36亿美元 [5] - EMBREY是一家垂直整合的房地产投资公司，专注于开发、建设、收购、拥有和管理多户住宅社区及商业资产，2024年庆祝成立50周年，已完成50,000套多户住宅和超过600万平方英尺的商业物业 [6] - JLL是一家全球领先的商业房地产和投资管理公司，拥有超过106,000名员工，年收入达208亿美元，业务遍及80多个国家 [6] 资金与投资 - QOZ Fund II于2022年关闭，承诺股本超过6.5亿美元，同时Cresset-Diversified Qualified Opportunity Zone Fund III（Fund III）启动 [3] - Cresset的QOZ平台自2018年3月推出以来，已承诺超过12亿美元的股权投资，覆盖超过600万平方英尺的项目，总投资成本超过30亿美元 [3] 合作伙伴与建设 - 项目的债务和股权由JLL Capital Markets的Robert Wooten和Kristian Lichtenfels提供 [4] - EMBREY的子公司EMBREY Builders将负责项目的合同和建设，EMBREY在过去10年中是丹佛大都会区第二大开发商，整体排名第五 [12] 其他项目 - 这是Cresset Real Estate Partners QOZ Fund II在过去一个月内的第二个项目，5月中旬宣布在佛罗里达州坦帕市开发一栋中层公寓楼 [11]

公司业绩表现 - 公司2024年第一季度调整后每股收益(EPS)为1.78美元，远超Zacks共识预期的0.85美元，较去年同期显著增长 [2] - 公司第一季度营收为51.2亿美元，同比增长8.7%，超过Zacks共识预期的49.4亿美元 [3] - 公司CEO表示，2024年的强劲开局得益于其韧性业务和交易业务的增长，同时成本控制措施显著提升了盈利能力 [4] 各业务板块表现 - 市场咨询板块营收为9.501亿美元，同比增长4.8%，主要得益于美国、英国和加拿大的物业管理业务扩展以及美国租赁业务的增长 [4] - 资本市场板块营收为3.776亿美元，同比增长5.7%，主要受投资销售和债务/股权咨询业务增长的推动，尤其是在日本和德国的办公楼市场表现突出 [5] - 工作动态板块营收为36.4亿美元，同比增长11.1%，主要得益于工作场所管理业务的强劲表现以及2023年在美洲的合同签约和授权扩展 [6] - 科技板块营收为5390万美元，同比下降12.2%，部分原因是2023年下半年合同签约减少以及现有客户在技术支出上的决策延迟 [7] - LaSalle板块营收为1.034亿美元，同比下降9.6%，主要由于管理资产估值下降以及欧洲业务结构调整导致咨询费用减少 [8] 资产负债表与资本活动 - 截至2024年3月31日，公司现金及现金等价物为3.967亿美元，较2023年12月31日的4.1亿美元有所下降 [10] - 公司净杠杆率为1.9，较2023年12月31日的1.2有所上升，但低于2023年3月31日的2.0 [11] - 公司在报告期内回购了110,726股股票，耗资2010万美元，截至2024年3月31日，仍有10.735亿美元的回购授权 [11] 市场表现与展望 - 公司股价在过去一个月上涨了3.6%，表现优于标普500指数 [1] - 尽管近期市场对公司未来表现的预期有所下调，但公司仍获得Zacks Rank 2（买入）评级，预计未来几个月将带来高于平均水平的回报 [14] 其他关键数据 - 截至2024年3月31日，LaSalle板块的房地产管理资产(AUM)为897亿美元，较2023年同期的935亿美元有所下降，主要由于资产估值下降和外汇波动 [9] - 公司整体流动性为23亿美元 [11]

公司动态 - JLL Income Property Trust 宣布其 JLLX Diversified III DST 项目已全额认购 该项目规模为 9500 万美元 旨在为 1031 交换投资者提供机会 使其能够将出售增值房地产所得收益进行再投资 同时递延税款 保持对房地产的配置 并以税收高效的方式实现长期增值 [1] - JLLX Diversified III DST 包含两个医疗保健相关物业 分别是位于新泽西州弗洛勒姆帕克的 Summit Health Management 租用的门诊医疗物业 以及位于北卡罗来纳州达勒姆的 KBI Biopharma 租用的 A 级工业物业 [2] - 自 2020 年成立以来 截至 2023 年 12 月 31 日 JLLX 已通过 19 个 DST 产品吸引了超过 10 亿美元的资金 这些资金来自希望以税收高效方式保持对房地产有意义的配置的物业所有者 JLL Income Property Trust 已完成 10 个完整的 UPREIT 交易 总金额达 8.2 亿美元 [3] 行业趋势 - 由于人口老龄化等人口结构顺风 医疗保健行业继续显示出强劲的基本面 [3] - 1031 交换投资者及其财务顾问对解决方案的需求强劲 许多投资者寻求解决与出售增值投资房地产相关的重大税收后果 并希望找到促进房地产代际财富转移的遗产规划解决方案 [3] 公司概况 - JLL Income Property Trust 是一家每日净资产值 REIT 拥有并管理着多元化高质量创收住宅 工业 以杂货店为锚的零售 医疗保健和办公物业组合 位于美国 公司预计随着时间的推移将进一步多元化其房地产组合 包括在全球范围内 [6] - LaSalle Investment Management 是全球领先的房地产投资管理公司之一 截至 2024 年第一季度 在全球范围内管理着约 870 亿美元的私人及公共房地产物业和债务投资资产 其客户群包括公共和私人养老基金 保险公司 政府 公司 捐赠基金和全球私人个人 [7]

公司董事会变动 - Susan Gore被选为Jones Lang LaSalle Incorporated（JLL）的独立非执行董事，自2024年5月22日起生效，她将担任审计与风险委员会以及提名、治理与可持续发展委员会的成员 [1] - Susan Gore拥有超过30年的会计、审计和财务经验，曾在普华永道（PwC）担任多个领导职务，包括全球技术与信息安全组织的管理合伙人 [1] - Ann Marie Petach未寻求连任，她自2015年起担任董事，并于2016年至2023年担任审计与风险委员会主席 [4] Susan Gore的背景与经验 - Susan Gore在技术和安全服务领域拥有全球领导经验，并在执行数字化转型计划方面有丰富经验 [2] - 她在财务、人力资本和运营规划方面也有显著经验，并曾为董事会和委员会提供审计有效性和效率方面的宝贵见解 [2] - Susan Gore持有德克萨斯基督教大学的会计学士学位，并拥有注册会计师资格 [3] 公司高层对Susan Gore的评价 - JLL董事会主席Siddharth N Mehta表示，Susan Gore在执行数字化转型计划方面的广泛领导经验将对公司全球运营平台的强化和持续增长战略的推动具有重要价值 [3] - JLL首席执行官Christian Ulbrich表示，Susan Gore在新兴技术方面的专业知识以及对会计和财务的深刻理解将极大地促进公司的战略计划，并加强公司对提供卓越客户服务的承诺 [3] 公司对Ann Marie Petach的感谢 - Christian Ulbrich代表董事会和JLL感谢Ann Marie Petach在过去九年中的广泛贡献，特别是在担任审计与风险委员会主席期间展现出的卓越领导力和专业知识 [5] - Siddharth N Mehta补充道，Ann Marie Petach以非凡的承诺服务于董事会和公司股东，她的奉献精神和卓越表现对确保公司财务和运营稳健性起到了关键作用 [5] 公司概况 - JLL是一家全球领先的商业房地产和投资管理公司，拥有超过200年的历史，帮助客户购买、建造、占用、管理和投资各种商业、工业、酒店、住宅和零售物业 [6] - 作为财富500强公司，JLL年收入达208亿美元，业务遍及全球80多个国家，拥有超过108,000名员工 [6]

Zacks Premium 服务 - Zacks Premium 提供多种工具帮助投资者更自信地投资，包括每日更新的 Zacks Rank 和 Zacks Industry Rank、Zacks 1 Rank List、股票研究报告和高级股票筛选器 [1] - Zacks Style Scores 是 Zacks Rank 的补充指标，帮助投资者选择在未来 30 天内最有可能跑赢市场的股票 [2] Zacks Style Scores 分类 - **价值评分 (Value Score)**：通过 P/E、PEG、Price/Sales、Price/Cash Flow 等比率评估股票，寻找被低估的优质股票 [3] - **增长评分 (Growth Score)**：关注公司的财务健康状况和未来前景，结合历史及预测的收益、销售额和现金流，筛选具有长期可持续增长潜力的股票 [4] - **动量评分 (Momentum Score)**：利用股票价格或收益前景的上升或下降趋势，通过一周价格变化和月度收益预测变化等因素，确定建仓时机 [5] - **VGM 评分 (VGM Score)**：结合价值、增长和动量评分，综合评估股票，筛选出最具吸引力价值、最佳增长前景和最强劲动力的公司 [6] Zacks Rank 与 Style Scores 的结合 - Zacks Rank 利用收益预测修正的力量帮助投资者构建成功的投资组合 [7] - 自 1988 年以来，Zacks Rank 1（强力买入）股票的平均年回报率为 +25.41%，远超标普 500 指数的表现 [8] - 投资者应选择 Zacks Rank 1 或 2 且 Style Scores 为 A 或 B 的股票，以最大化回报 [9] - 即使股票的 Style Scores 为 A 或 B，若 Zacks Rank 为 4（卖出）或 5（强力卖出），其股价仍可能因收益预测下降而下跌 [10] 公司案例：Jones Lang LaSalle (JLL) - Jones Lang LaSalle (JLL) 是一家全球领先的全方位房地产服务公司，提供企业、金融和投资管理服务 [11] - JLL 的 Zacks Rank 为 3（持有），VGM 评分为 B，动量评分为 A，过去四周股价上涨 12.9% [11] - 过去 60 天内，三位分析师上调了 JLL 2024 财年的收益预测，Zacks 共识预测每股收益增加 0.21 美元至 12.14 美元，平均收益惊喜率为 8% [12] - 凭借稳健的 Zacks Rank 和顶级的动量及 VGM 评分，JLL 应成为投资者的关注对象 [12]

公司动态 - 公司宣布收购纽约数据中心技术和项目管理服务提供商SKAE Power Solutions（SKAE）[1] - 收购完成后，SKAE的75名员工将加入公司Work Dynamics部门，并成为公司数据中心垂直领域的技术服务部门[5] - 公司近年来通过多次战略收购扩展其服务能力，并继续寻找有机增长和并购机会[6] 收购战略意义 - 收购将使公司能够提供数据中心全生命周期解决方案，并增强其在数据中心选址、设计、测试、调试、升级和运营管理方面的技术能力[2] - 公司CEO表示，随着全球数据中心市场的持续增长，收购将增强公司为客户提供数据中心解决方案的能力[3] - 公司最近的全球数据中心展望报告指出，人工智能和机器学习正在推动数据中心设计、选址和投资方式的变化[3] 行业趋势 - 未来五年，消费者和企业生成的数据量预计将大幅增加，达到过去十年数据生成量的两倍[4] - 数据中心的存储容量预计将从2023年的10.1 ZB增加到2027年的21 ZB[4] 市场表现 - 公司股票在过去三个月内上涨了10%，而行业平均涨幅为3.4%[7] - 公司在技术和创新方面的战略投资帮助其在挑战时期保持良好表现[7] 其他公司表现 - 房地产行业中，Green Brick Partners（GRBK）和Kennedy-Wilson（KW）的股票表现较好，分别获得Zacks Rank 1（强力买入）评级[8] - GRBK的2024年每股收益预期在过去一个月内上调了10.2%至7.46美元[8] - KW的当前年度每股收益预期在过去一周内从负1.36美元上调至1美分[9]

公司动态 - JLL宣布收购SKAE Power Solutions，以增强其在数据中心技术和项目管理服务方面的能力 [1] - 收购完成后，SKAE的75名员工将加入JLL Work Dynamics，并由Peter Skae领导，向美洲数据中心董事总经理Matt Landek汇报 [3] - SKAE将成为JLL数据中心垂直领域的技术服务部门，并以SKAE的名义运营 [3] 行业趋势 - 全球数据中心市场需求持续增长，预计未来五年内消费者和企业生成的数据量将是过去十年的两倍 [2] - 数据中心存储容量预计将从2023年的10.1 ZB增长到2027年的21.0 ZB [2] - 人工智能和机器学习正在推动数据中心设计、选址和投资方式的根本性转变 [2] 收购影响 - SKAE的加入将增强JLL在数据中心规划、工程、关键基础设施安装、测试、设施维护和运营方面的能力 [2] - 结合SKAE的区域专业知识和JLL的全球解决方案，将提升JLL在数据中心管理方面的技术能力 [4] - SKAE的创始人Peter Skae表示，JLL的安全驱动文化和以人为本的理念与SKAE的原则高度契合 [4] 公司背景 - JLL是一家拥有200多年历史的全球领先商业房地产和投资管理公司，年收入达208亿美元，业务遍及80多个国家 [5] - JLL在全球拥有超过108,000名员工，致力于为客户提供商业、工业、酒店、住宅和零售物业的购买、建设、占用、管理和投资服务 [5]

融资与贷款 - JLL的酒店与酒店集团为位于佛罗里达州布埃纳维斯塔湖的2,619间客房的Swan & Dolphin Resort安排了7.35亿美元的五年期浮动利率SASB CMBS定期贷款，用于再融资 [1] - 该贷款由富国银行、美国银行和高盛提供 [1] - 该融资代表了市场对Swan & Dolphin Resort以及Tishman和MIM资产管理能力的认可 [5] 酒店概况 - Swan & Dolphin Resort是唯一一家位于迪士尼世界园区内但非迪士尼所有的酒店 [2] - 该度假村由三间万豪品牌酒店组成：756间客房的Swan（喜来登）、1,514间客房的Dolphin（威斯汀）和349间客房的Swan Reserve（Autograph Collection） [2] - 度假村提供超过452,000平方英尺的会议和活动空间，包括八个宴会厅和99间会议室，以及100,000平方英尺的户外空间 [2] - 度假村设施包括16家餐厅、七间酒吧、三个健身中心、六个室外游泳池和一个12,000平方英尺的水疗中心 [3] 市场表现与行业地位 - Swan & Dolphin Resort的SASB CMBS贷款定价为自2021年以来酒店行业最紧的定价水平，反映了其强劲的现金流和独特的竞争地位 [6] - JLL的酒店与酒店集团在过去五年内完成了超过830亿美元的全球交易，是全球酒店和酒店房地产顾问中交易量最大的 [6] - JLL的全球团队在超过20个国家完成了7,350多项咨询、评估和资产管理任务 [6] 公司背景 - JLL是一家拥有200多年历史的全球领先商业房地产和投资管理公司，年收入达208亿美元，业务遍及80多个国家 [7] - JLL在全球拥有超过108,000名员工，致力于为客户提供房地产购买、建设、管理、投资等服务 [7]

公司业绩表现 - 公司2024年第一季度调整后每股收益(EPS)为1.78美元，远超Zacks一致预期的85美分，较去年同期显著增长 [1] - 公司第一季度营收为51.2亿美元，同比增长8.7%，超过Zacks一致预期的49.4亿美元 [3] - 公司股价在5月6日纽约证券交易所常规交易时段上涨3% [1] 业务板块表现 - 市场咨询板块营收为9.501亿美元，同比增长4.8%，主要得益于物业管理收入和美国租赁收入的增长 [4] - 资本市场板块营收为3.776亿美元，同比增长5.7%，主要受投资销售和债务/股权咨询收入增长的推动 [5] - 工作动态板块营收为36.4亿美元，同比增长11.1%，主要得益于工作场所管理业务的强劲表现 [6] - 技术板块营收为5390万美元，同比下降12.2%，主要由于2023年下半年合同签约量减少 [7] - LaSalle板块营收为1.034亿美元，同比下降9.6%，主要由于咨询费用减少 [8] 财务状况 - 公司第一季度末现金及现金等价物为3.967亿美元，较2023年12月31日的4.1亿美元有所下降 [10] - 公司第一季度末净杠杆率为1.9，较2023年12月31日的1.2有所上升，但低于2023年3月31日的2.0 [11] - 公司第一季度末企业流动性为23亿美元 [11] - 公司在报告期内回购了110,726股股票，耗资2010万美元，截至2024年3月31日，仍有10.735亿美元授权用于股票回购 [12] 行业表现 - CBRE集团2024年第一季度核心每股收益为78美分，超过Zacks一致预期的69美分 [14] - CBRE集团的全球工作场所解决方案业务表现强劲，但较高的成本和一次性支出影响了利润率 [15] - OUTFRONT Media Inc 2024年第一季度调整后运营资金(AFFO)每股为14美分，与Zacks一致预期持平 [16] - OUTFRONT Media Inc 的广告牌收入增长推动了营收增长，但较高的利息支出和运营支出对业绩产生了负面影响 [17]

财务数据和关键指标变化 - 公司第一季度收入增长9%至51亿美元,主要得益于持续性收入的增长和交易收入的回升 [29] - 公司调整后EBITDA增长70%至1.87亿美元,调整后每股收益增长168%至1.78美元,主要得益于收入增长和成本管控措施 [29] - 公司自由现金流改善6%,主要得益于盈利能力提升,但也受到一些与业务增长相关的营运资金压力 [59] - 公司净负债率从去年同期的2.0倍下降至1.9倍,处于0-2倍的目标区间 [60] 各条业务线数据和关键指标变化 - 市场咨询业务收入增长5%,主要得益于物业管理业务的8%增长 [33] - 租赁业务收入增长2%,主要得益于美国市场的中单位数增长,抵消了其他地区的下降 [34] - 资本市场业务收入增长6%,主要得益于投资销售业务20%的增长 [39] - 工作动力业务收入增长11%,主要得益于工作场所管理业务15%的增长 [45] - 科技业务收入下降12%,主要受到销售和营销费用削减以及客户决策延迟的影响 [51] - 拉萨尔资产管理业务收入下降7%,主要受到资产管理规模估值下降的影响 [56] 各个市场数据和关键指标变化 - 全球商业地产投资总额同比下降4%至1,350亿美元,但下降幅度有所放缓 [9] - 全球办公租赁量同比增长7%,主要得益于美国和亚太地区的需求增加 [12] - 全球工业租赁量同比下降,主要受到地缘政治和经济不确定性的影响 [14] - 零售业方面,消费支出和国际旅游保持韧性,支撑了优质地段的租赁需求 [17] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司保持了在美国债务融资和股权融资方面的领先地位,有望在未来的债务到期潮和交易量回升中获益 [19] - 公司的"一体化JLL"模式能够为客户提供全面的服务和产品,并利用数据和技术工具提供差异化的洞见 [72][75] - 公司将继续有选择性地增加人才和能力,通过有机增长和有针对性的并购来推动业务发展和利润率提升 [76] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为,市场正在逐步适应更高的利率环境,但交易市场的复苏时间仍难以预测 [71] - 管理层对公司的长期前景保持乐观,认为公司有能力在当前挑战的环境下保持业务的韧性和价值创造 [77] - 管理层表示,尽管当前经营环境充满挑战,但公司2025年及以后的前景依然广阔 [77] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Stephen Sheldon 提问** 询问公司在租赁和资本市场业务方面的产能情况,是否有继续投资的计划 [81][82] **Christian Ulbrich 回答** 公司并未大幅减少经纪人产能,有足够的产能来应对未来业务量的增长。公司正在利用当前市场环境适当调整少数经纪人 [83][84] 问题2 **Anthony Palone 提问** 询问工作动力业务的未来增长前景 [112][113] **Christian Ulbrich 和 Karen Brennan 回答** 工作场所管理业务保持强劲增长,预计未来几年整体业务仍将保持高单位数增长。项目管理业务增长则与租赁市场活跃程度挂钩 [114][115][116] 问题3 **Jade Rahmani 提问** 询问公司在私人信贷和多户家庭业务方面的机遇 [133][137] **Christian Ulbrich 回答** 传统贷款机构收缩为非传统贷款机构提供了机会,公司有能力为客户安排最佳的债务融资。在多户家庭业务方面,公司已经有很强的市场份额,未来仍有增长空间 [134][135][137]