Jones Lang LaSalle (JLL) came out with quarterly earnings of $3.3 per share, beating the Zacks Consensus Estimate of $3.2 per share. This compares to earnings of $2.55 per share a year ago. These figures are adjusted for non-recurring items. Ahead of this earnings release, the estimate revisions trend for Jones Lang LaSalle was mixed. While the magnitude and direction of estimate revisions could change following the company's just-released earnings report, the current status translates into a Zacks Rank #3 ...

业绩总结 - 2025年第二季度收入为62.5亿美元，同比增长11%（本币增长10%）[29] - 2025年第二季度调整后净收入为1.59亿美元，同比增长29%[29] - 2025年第二季度调整后稀释每股收益为3.30美元，同比增长29%[29] - 2025年第二季度调整后EBITDA为2.92亿美元，同比增长18%（本币增长17%）[29] - 2025年上半年收入为119.97亿美元，同比增长12%（本币增长12%）[33] - 2025年上半年调整后稀释每股收益为5.60美元，同比增长29%[33] - 2025年上半年，房地产部门收入为946.3百万美元，同比增长12%[36] 用户数据 - 全球直接投资在第二季度增长率为13%（本币增长14%），较第一季度的36%（本币增长36%）有所放缓[10] - 美洲地区投资活动在第二季度增长19%（本币增长18%），亚太地区增长17%（本币增长15%），EMEA地区增长3%（本币增长6%）[10] - 全球办公租赁量在第二季度同比增长4%，亚太地区增长18%，北美增长1%，EMEA下降5%[24] - 2025年第二季度全球空置率上升10个基点至17.0%[24] 财务状况 - 截至2025年第二季度，净债务为15.87亿美元，较上一季度减少[60] - 第二季度股东回购总额为4100万美元，年初至今总额为6100万美元[64] - 2025年调整后EBITDA目标为13亿至14.5亿美元，较之前底部范围增加5000万美元[68] 部门表现 - 管理服务部门收入增长11%（本币），其中工作场所管理增长10%（本币）[41] - 租赁咨询部门收入增长5%（本币），主要受工业和办公资产类别的推动[45] - 资本市场服务收入增长12%（本币），债务咨询和投资销售是主要驱动因素[50] - 投资管理部门收入下降2%（本币），资产管理规模（AUM）为849亿美元，同比下降2%[54] - 软件和技术解决方案收入下降1%（本币），主要由于某些大型客户的技术支出减少[58] 非GAAP财务指标 - 公司使用非GAAP财务指标来制定预算和预测，评估绩效并增强与前期的可比性[73] - 非GAAP财务指标包括调整后的EBITDA、调整后的净收入和调整后的稀释每股收益[73] - 公司在计算非GAAP财务指标时，考虑了净非现金抵押贷款服务权和抵押银行衍生活动的影响[75] - 重组和收购费用主要包括与结构性业务转变相关的遣散费和与收购相关的费用[76] - 收购相关无形资产的摊销被排除在外，因为其为非现金性质且不一定反映核心经营结果[77] - 处置收益或损失反映了公司出售业务时确认的收益或损失，因其发生频率低而被排除在外[78] - 员工贷款的利息净额反映了员工贷款的利息和免除的利息，因其为非现金性质而不被视为核心经营绩效[79] - 投资管理和软件及技术解决方案的股权收益/损失主要反映按公允价值报告的投资的估值变化[80] - 可转换票据投资的信用损失反映了与早期阶段的proptech企业相关的信用减值[82]

收入和利润（同比环比） - 第二季度收入为62.501亿美元，同比增长11%（按美元计算）或10%（按本地货币计算）[1][3] - 稀释每股收益为2.32美元，同比增长32%[1][3] - 调整后稀释每股收益为3.30美元，同比增长29%[1][3] - 调整后EBITDA为2.917亿美元，同比增长18%[1][10] - 公司整体第二季度收入62.5亿美元，同比增长11.1%[48] - 公司整体第二季度营业利润1.974亿美元，同比增长29.5%[48] - 公司第二季度净利润1.123亿美元，同比增长33.1%[48] - 公司前六个月总收入119.965亿美元，同比增长11.6%[48] - 公司2025年上半年净收入为1.68亿美元，同比增长11.9%（2024年为1.501亿美元）[63] - 2025年第二季度归属于普通股东的净利润为1.123亿美元，较2024年同期的8440万美元增长33.1%[82] - 2025年第二季度调整后EBITDA为2.917亿美元，较2024年同期的2.463亿美元增长18.4%[82] - 2025年上半年调整后稀释每股收益为5.60美元，较2024年同期的4.33美元增长29.3%[82] - 公司2025年第二季度收入为62.501亿美元，同比增长11%[87] - 2025年第二季度营业利润为1.974亿美元，同比增长30%[87] - 2025年第二季度调整后EBITDA为2.917亿美元，同比增长18%[87] - 2025年上半年收入为119.965亿美元，同比增长12%[87] - 2025年上半年营业利润为3.174亿美元，同比增长19%[87] - 2025年上半年调整后EBITDA为5.165亿美元，同比增长19%[87] 成本和费用（同比环比） - 2025年第二季度重组和收购费用为2130万美元，较2024年同期的1150万美元增长85.2%[82] - 2025年第二季度投资管理和软件与技术解决方案的股权损失为2700万美元，较2024年同期的1630万美元增长65.6%[82] 房地产管理服务部门表现 - 房地产管理服务收入为48.94亿美元，同比增长11%（按本地货币计算）[3][5] - 房地产管理服务部门第二季度收入为48.94亿美元，同比增长12%（按美元计算）[20] - 项目管理收入增长显著，达到9.716亿美元，同比增长23%（按美元计算）[20] - 房地产管理服务部门调整后EBITDA为1.066亿美元，同比增长20%（按美元计算）[20] - 房地产管理服务部门收入48.94亿美元，同比增长12%[51] - 房地产管理服务部门前六个月EBITDA为17.29亿美元，同比增长8.1%[51] - 2025年第二季度房地产管理服务收入为48.94亿美元，占总收入78.3%[97] - 房地产管理服务总收入为84.391亿美元，其中项目工作场所管理收入58.928亿美元，物业管理收入14.445亿美元，投资组合管理收入8.663亿美元，其他收入2.355亿美元[101] 租赁咨询部门表现 - 租赁咨询部门第二季度收入为6.768亿美元，同比增长5%（按美元计算）[26] - 租赁咨询部门调整后EBITDA为1.204亿美元，同比增长7%（按美元计算）[26] - 租赁咨询部门收入6.768亿美元，同比增长5.4%[54] - 租赁咨询总收入为11.626亿美元，其中租赁收入11.164亿美元，咨询及其他收入0.462亿美元[101] 资本市场服务部门表现 - 资本市场服务收入为5.203亿美元，同比增长12%（按本地货币计算）[3][5] - 资本市场服务部门第二季度收入为5.203亿美元，同比增长14%（按美元计算）[32] - 资本市场服务部门调整后EBITDA为5470万美元，同比增长62%（按美元计算）[32] - 资本市场服务部门2025年第二季度收入为5.203亿美元，同比增长13.7%（2024年为4.576亿美元）[56] - 资本市场服务部门2025年第二季度调整后EBITDA为5470万美元，同比增长61.8%（2024年为3380万美元）[56] - 资本市场服务总收入为8.352亿美元，其中投资销售、债务/股权咨询及其他收入5.79亿美元，价值和风险咨询收入1.76亿美元，贷款服务收入0.802亿美元[101] 投资管理部门表现 - 投资管理业务在2025年上半年筹集了29亿美元资本，超过2024年全年筹集金额[2] - 投资管理部门第二季度收入为1.031亿美元，同比基本持平（按美元计算）[36] - 投资管理部门资产管理规模（AUM）季度增长3%（按美元计算）至849亿美元[38] - 投资管理部门2025年上半年调整后EBITDA为3210万美元，同比下降26.5%（2024年为4370万美元）[58] - 投资管理部门2025年第二季度股权损失130万美元，同比改善82.2%（2024年损失730万美元）[58] - 投资管理业务在2025年第二季度筹集了10亿美元私募股权资本，上半年累计筹集29亿美元[90] 软件和技术解决方案部门表现 - 软件和技术解决方案部门第二季度收入为5.59亿美元，同比下降1%（本地货币计算同样下降1%）[39] - 该部门调整后EBITDA为-6300万美元，同比改善42%（本地货币计算改善43%）[39] - 软件和技术解决方案部门收入下降主要由于部分大客户减少技术支出，但软件服务实现两位数增长[42] - 软件和技术解决方案部门2025年第二季度运营亏损1340万美元，同比收窄14.6%（2024年亏损1570万美元）[60] - 软件部门2025年第二季度股权损失2740万美元，同比扩大204.4%（2024年损失900万美元）[60] - 投资和技术管理解决方案总收入为3.163亿美元，其中软件收入1.103亿美元[101] 管理层讨论和指引 - 项目管理收入增长主要由美国和亚太地区的新合同或扩展合同驱动[23] 其他财务数据 - 公司第二季度回购了41.4百万美元的股票，同比增长106%[17] - 净债务为15.867亿美元，较2024年6月30日下降9.4%[18] - 公司企业流动性为33.214亿美元，商业票据计划中尚有6.9亿美元未使用[18][19] - 2025年上半年经营活动净现金流出4.348亿美元，同比扩大7.7%（2024年为4.036亿美元）[63] - 公司2025年上半年通过信贷融资获得548.3亿美元，同比增长16.3%（2024年为471.3亿美元）[63] - 2025年6月30日现金及等价物为6.705亿美元，较期初增长1.8%（期初为6.527亿美元）[63] - 2025年6月30日总资产为173.405亿美元，较2024年12月31日的167.638亿美元增长3.4%[67] - 2025年6月30日现金及现金等价物为4.014亿美元，较2024年12月31日的4.163亿美元下降3.6%[67] - 2025年6月30日应收账款净额为20.472亿美元，较2024年12月31日的21.535亿美元下降4.9%[67] - 2025年6月30日短期借款为1.072亿美元，较2024年12月31日的1.538亿美元下降30.3%[67] - 2025年6月30日商誉为47.158亿美元，较2024年12月31日的46.113亿美元增长2.3%[67] - 公司2025年第二季度净债务为15.867亿美元，净杠杆率为1.2倍[94] - 2025年上半年自由现金流为负5.237亿美元[96] 业务线成本与费用 - 总合同成本为71.862亿美元，其中项目工作场所管理成本54.565亿美元，物业管理成本10.011亿美元，投资组合管理成本6.029亿美元，其他成本1.257亿美元[101] - 平台运营费用为32.273亿美元，其中房地产管理服务费用11.506亿美元，租赁咨询费用9.795亿美元，资本市场服务费用8.065亿美元，投资和技术管理解决方案费用1.577亿美元，软件费用1.33亿美元[101] - 调整后EBITDA为4.334亿美元，其中房地产管理服务贡献1.6亿美元，租赁咨询贡献1.869亿美元，资本市场服务贡献0.588亿美元，投资和技术管理解决方案贡献0.437亿美元，软件亏损0.16亿美元[101] - 非现金MSR和抵押银行衍生品活动净减少收入0.208亿美元[101]

核心财务表现 - 2025年第二季度稀释每股收益为2.32美元，同比增长32%，调整后稀释每股收益为3.30美元，同比增长29% [1] - 总收入达62.5亿美元，同比增长11%（按本地货币计算增长10%），其中抗周期业务收入增长11%，交易业务收入增长7% [5][11] - 调整后EBITDA为2.917亿美元，同比增长18%，EBITDA利润率提升至4.7% [5][12] - 上半年累计收入达119.965亿美元，同比增长12%，抗周期业务和交易业务分别实现12%和10%的增长 [8] 业务板块表现 房地产管理服务 - 收入达48.94亿美元，同比增长12%，其中项目管理增长23%，工作场所管理增长11% [6][18] - 上半年累计收入94.634亿美元，项目管理和工作场所管理分别贡献19%和12%的增长 [18] - 调整后EBITDA利润率提升至2.2%，主要受益于新客户获取和合同扩张 [19][20] 租赁咨询 - 收入6.768亿美元，同比增长5%，工业地产和办公地产租赁表现突出 [23][24] - 美国市场工业租赁量价齐升，办公租赁交易规模增长抵消了交易量下降 [24] - 调整后EBITDA利润率提升至17.8%，技术应用和共享服务中心降低成本 [25] 资本市场服务 - 收入5.203亿美元，同比增长14%，债务咨询和投资销售业务领涨 [26][27] - 住宅板块贡献显著，美国、日本和中东市场表现突出 [27] - 调整后EBITDA增长62%至5470万美元，受益于收入增长和贷款相关损失减少 [29] 资本运作与流动性 - 第二季度经营活动现金流3.328亿美元，同比增长22%，自由现金流2.884亿美元 [14] - 净债务降至15.867亿美元，净杠杆比率1.2倍，较2024年同期改善 [17] - 上半年股票回购金额6120万美元，累计回购251.8万股 [16] - 公司流动性达33.214亿美元，商业票据计划尚有25亿美元授权额度 [17][18] 行业趋势与战略 - 项目管理业务重新分类为抗周期业务，显示其稳定收入特性 [69] - 投资管理业务上半年募资29亿美元，已超过2024年全年募资额 [11][67] - 技术解决方案部门收入下降1%，但软件服务实现两位数增长 [34] - 公司通过技术应用和共享服务中心持续提升运营效率 [12][25]

核心财务表现 - 预计季度每股收益为320美元 同比增长255% [1] - 预计季度总收入为611亿美元 同比增长85% [1] 盈利预测调整 - 过去30天内共识每股收益预测上调02% [2] - 盈利预测修订与股票短期价格走势存在强关联性 [3] 细分业务收入预测 - 总投资管理业务收入预计10480百万美元 同比增长22% [5] - 资本市场业务总收入预计49867百万美元 同比增长9% [6] - 贷款服务业务收入4359百万美元 同比增长5% [6] - 价值与风险咨询业务收入9585百万美元 同比增长01% [6] - 投资销售及债权股权咨询业务收入35957百万美元 同比增长123% [7] - 租赁咨询/市场咨询业务总收入66726百万美元 同比下降382% [5] - 咨询及其他业务收入2245百万美元 同比下降28% [7] - 租赁业务收入64481百万美元 同比增长42% [8] - 软件与技术解决方案业务收入5802百万美元 同比增长29% [8] - 房地产管理服务业务出现显著下滑： - 工作场所管理业务收入24268百万美元 同比下降92% [9] - 投资组合服务及其他业务收入6290百万美元 同比下降493% [9] - 项目管理业务收入24944百万美元 同比下降684% [10] 股价表现与市场评级 - 过去一个月股价上涨46% 表现优于标普500指数1%的涨幅 [11] - 当前Zacks评级为3级(持有) 预示近期表现可能与整体市场同步 [11]

收购交易概览 - JLL Income Property Trust以约1.4亿美元收购Glendale Distribution Center的A类工业仓库设施[1] - 收购标的为2023年新建的现代化仓库 配备40英尺净高、扩展卡车场、快速响应消防系统、LED照明和超市场标准的电力容量[2] 资产属性分析 - 仓库总面积达100万平方英尺 由单一全球领先运动服饰制造商租用 租户信用评级强劲[2] - 租约期限超过10年 年租金递增率为3.25% 且目前处于100%满租状态[2] - 物业位于特殊对外贸易区 有助于租户优化销售点和库存管理效率[3] 区位战略价值 - 物业地处凤凰城Loop 303交汇处 距离10号州际公路不到10英里 契合公司对交通基础设施邻近仓库的选址策略[3] - 凤凰城被CBRE评为美国最大增长市场之一 制造业中心地位日益凸显 因贸易政策变化带来的产业链回流趋势加速[4] 投资组合配置 - 工业地产是公司最高置信度的板块 截至2025年6月30日工业投资占65亿美元总组合的33% 对应58处工业资产价值20亿美元[4] - 公司通过去年战略性处置获得充足资金储备 本次收购符合其目标工业市场高质量仓库收购战略[4] 管理规模背景 - 母公司LaSalle Investment Management截至2025年第一季度管理849亿美元房地产股权和债务资产 客户涵盖全球养老金、保险公司及政府机构[7] - JLL Income Property Trust作为每日净值REIT 持有全美住宅、工业、零售、医疗及办公类收益型资产 未来计划进一步实现全球多元化布局[6]

并购市场热点领域 - 近两年并购活动主要集中在半导体、生物医药、人工智能、新能源汽车等领域 [1] - 这些领域的企业拥有大量专利、无形资产及研发成果，成为潜在投资者的重点关注对象 [1] - 由于短期内未产生收入或盈利水平较低，评估工作存在难点，估值具有较高复杂性 [1] 并购估值方法 - 传统市场法（如PE、PB、PS等指标）在前期估值中适用性较弱 [1] - 更多采用股权价值与GMV比值、股权价值与研发费用比值等市场参考指标 [1] - 针对生物医药企业，需根据不同研发阶段创新估值方法，如二叉树模型或蒙特卡洛模拟等 [1] - 这些方法有助于满足18A、18C上市要求 [1] 境外并购操作难点 - A+H股上市公司且涉及国资背景的交易需通过三重审核：国资备案、A股证监会审核、港股交易所及证监会审核 [2] - 评估机构需协调满足三方监管要求，发挥关键作用 [2] - 各监管方审核逻辑存在差异：国资层面注重防范国有资产流失，要求避免"买贵"或"卖便宜"，通常采用两种以上评估方法交叉验证 [2] - A股证券监管逻辑与国资要求较为契合，而港股市场多采用单一市场法，与国资备案要求不同 [2] - 港股市场对收益法应用审慎，若采用需出具安慰函，流程冗长且易引发监管关注 [2]

项目融资与交易结构 - JLL资本市场集团为Journal Squared III项目安排2.55亿美元再融资 该资金用于新泽西州泽西市58层豪华多户高层建筑[1] - 融资主体为Kushner房地产集团与National Real Estate Advisors合资企业 通过太平洋人寿获得12年期固定利率贷款[2] - 项目为Journal Squared开发项目第三期也是最终塔楼 位于Pavonia大道595号 毗邻Journal Square PATH车站 可直达曼哈顿宾州车站 世贸中心和纽瓦克宾州车站[3] 项目定位与区域发展 - 项目受益于Journal Square区域快速发展 港务局交通中心重建计划和市政府2060重建计划持续吸引零售 办公 酒店 住宅和娱乐场所投资[4] - 三座塔楼项目整体实现230万平方英尺混合用途开发 总投资额超过9亿美元 成为区域转型标志性建筑和持续增长催化剂[6] - 项目帮助重振Journal Square作为交通便利的繁荣社区 刺激新投资 吸引居民和零售商户 促进区域复兴[7] 物业特征与配套设施 - 项目于2024年7月交付 包含598套豪华公寓单元 户型涵盖工作室至三卧室 平均面积719平方英尺[5] - 单元配备博世洗衣干衣机 GE不锈钢电器厨房 白色石英台面 高光橱柜和石灰橡木地板[5] - 三栋建筑共享10万平方英尺配套设施 包括多个健身中心 拳击场 录音室 剧院 游泳池 带曼哈顿全景天际线酒廊 户外烧烤区 5000平方英尺宠物跑道以及共享办公空间[5] 参与机构背景 - Kushner房地产集团成立于1979年 总部位于泽西市 管理超过9000套公寓和600万平方英尺商业空间 业务覆盖四个州[9] - National Real Estate Advisors为投资管理机构 专注开发运营美国商业地产和基础设施项目 主要投资多户住宅 数据中心 办公 医疗等资产类别[10][11] - 太平洋人寿提供零售 机构 员工福利和再保险市场金融解决方案 为近160年历史财富500强企业 总部位于加州纽波特比奇[13] - JLL作为全球领先商业地产和投资管理公司 年收入234亿美元 在全球80个国家运营 拥有11.2万名员工[14]

7月30日，《每日经济新闻》记者从仲量联行（NYSE：JLL）方面了解到，该公司已作为独家代理，公 开招标出售8项附带麦当劳长期租约、位于香港黄金地段的零售物业。 仲量联行表示，物业组合分别位于尖沙咀、铜锣湾、旺角、坚尼地城、大角咀、元朗、荃湾、慈云山等 高人流地区，建筑面积为约0.68万~1.9万平方英尺（1平方英尺约为0.0929平方米），面积最大的一处为 尖沙咀星光行地下连地库。 每经记者｜孔泽思 每经编辑｜文多 麦当劳打算出售一批自持的香港商铺。 仲量联行还称，物业组合整体出租率达100%，将以连租约形式出售。各铺位均设有显眼招牌，有广告 效益。其铺面阔落，享有极高的曝光率及稳定客流量。除部分物业由麦当劳独家承租外，也有铺位同时 引入其他零售租户，例如"7-Eleven"便利店和药房等，实现租金收入多元化。 据香港麦当劳官网，香港地区的首家麦当劳餐厅于1975年在铜锣湾开业。截至目前，麦当劳在香港有 250余家餐厅。今年是麦当劳入驻香港50周年，公司特意将金钟海富中心店翻新为50周年旗舰店。 封面图片来源：每经记者 张韵 摄（图文无关） 据悉，这批资产由现业主麦当劳持有数十年，并附带麦当劳长期租约，总 ...

物业出售计划 - 麦当劳计划通过公开招标出售香港的8处物业，涉及荃湾、坚尼地、旺角等地段，建筑面积在6746-18746平方英尺，落成年份在1969年到1991年，仲量联行为代理商，投标截止日期为9月16日 [1] - 公司计划分阶段全部出售其在香港约23家商铺物业，首阶段先招标出售8家商铺，视市场反应明年再推出余下商铺 [6] - 首批8家商铺总市值约12亿港元，其中价值最高的是尖沙咀星光行临街铺位连地库，市值约4.6亿港元，建筑面积18746平方英尺 [6] 业务运营情况 - 麦当劳餐厅业务不包括在此次出售项目，餐厅将作为租户依据现有租赁协议继续长期经营 [1] - 相关餐厅营运不受影响，麦当劳总公司会继续致力发展香港市场 [7] - 麦当劳香港餐厅业务和内地业务均由中信联合体负责操盘，中信联合体在运营公司中持股52%，麦当劳总公司持股48% [7] 市场背景 - 麦当劳于1975年在铜锣湾开设香港首店，截至7月29日在香港有251家门店 [7] - 适逢香港麦当劳今年成立50周年，公司将通过一系列活动庆祝，并期待香港市场继续成长 [7] - 麦当劳总公司定时审视其持有的物业，并不断优化房地产组合 [7]