文章核心观点 - JLL Income Property Trust宣布2025年第一季度股息，展现稳定收益并回顾历史股息情况 [1][3] 公司概况 - JLL Income Property Trust是机构管理的每日资产净值房地产投资信托基金，投资组合股权和债务投资约66亿美元，拥有多元化房地产投资组合并计划进一步多元化 [1][7] - LaSalle Investment Management是全球领先的房地产投资管理公司，截至2024年第三季度管理882亿美元资产，客户多样且提供多种投资工具 [8] 股息情况 2025年第一季度股息 - 董事会于2024年3月12日宣布2025年第一季度股息为每股0.1575美元，将于2025年3月28日左右支付给3月25日登记在册的股东 [1][2] - 年化股息相当于每股0.63美元，基于2024年12月31日每股资产净值11.47美元，收益率约5.5%，各股份类别年化收益率因费用不同有差异 [2] 历史股息情况 - 这是连续第53次向股东支付股息，过去13年中股息增加9次，平均年增长率4.1% [3] - 2024年第四季度每股股息0.1575美元，扣除费用后不同股份类别净股息和年化净股息收益率不同 [3][4] 联系方式 - Alissa Schachter，LaSalle Investment Management，电话+1 312 228 2048，邮箱[email protected] [11] - Doug Allen，Dukas Linden Public Relations，电话+1 646 722 6530，邮箱[email protected] [11]

文章核心观点 JLL Income Property Trust将举行公开财报电话会议，回顾第四季度运营和财务业绩 [1] 公司信息 - JLL Income Property Trust是机构管理的每日资产净值房地产投资信托基金，拥有约66亿美元的投资组合股权和债务投资，拥有并管理美国多元化房地产投资组合，未来计划进一步多元化投资组合 [1][4] - LaSalle Investment Management是全球领先的房地产投资管理公司，截至2024年第三季度管理着882亿美元的资产，客户群体多样，提供多种投资工具 [5] 财报电话会议信息 - 时间为2025年3月19日上午9点CT [1][2] - 免费拨入号码为888 - 506 - 0062，国际拨入号码为973 - 528 - 0011，参与者接入码为165556 [2] - 免费重播号码为877 - 481 - 4010，国际重播号码为919 - 882 - 2331，重播密码为51836，电话会议重播至2025年3月26日上午9点CT，音频重播将在通话后24小时内发布在公司网站 [2] - 首席执行官Allan Swaringen和首席财务官Gregg Falk将介绍近期经济事件对业务的影响，详细回顾财务业绩和本季度重要成就 [1] 联系方式 - Alissa Schachter，LaSalle Investment Management，电话+1 312 339 0625，邮箱[email protected] [7] - Doug Allen，Dukas Linden Public Relations，电话+1 646 722 6530，邮箱[email protected] [7][8]

文章核心观点 - JLL被Ethisphere评为2025年全球最具道德公司之一，自2008年起多次获此殊荣，体现其在道德、合规和治理实践方面的卓越领导力与商业诚信承诺 [1] 公司荣誉 - JLL被Ethisphere评为2025年全球最具道德公司之一，自2008年起入选该榜单 [1] - 2025年有136家获奖公司，涵盖19个国家和44个行业，JLL是房地产行业三家获奖公司之一，也是仅有的五次以上入选该榜单的五家公司之一 [2] 公司理念 - 道德是JLL三大核心价值观之一，是公司文化的关键支柱，信任、公平和问责是日常运营的基础，秉持这些原则能提升业务实践并产生积极影响 [3] 评估情况 - 全球最具道德公司评估基于Ethisphere的专有道德商数，要求公司提供240多个不同的实践证明点，2025年获奖公司在2020年1月至2025年1月期间比全球公司可比指数高出7.8个百分点 [3] 公司介绍 - JLL是一家领先的全球商业房地产和投资管理公司，拥有200多年历史，帮助客户进行各类房地产的买卖、建设、使用、管理和投资 [6] - 作为财富500强公司，年收入234亿美元，业务遍及全球80多个国家，拥有超11.2万名员工，致力于为更美好的世界塑造房地产未来 [6] 机构介绍 - Ethisphere是定义和推进道德商业实践标准的全球领导者，通过数据驱动的项目和文化评估帮助公司将道德、合规和文化转化为商业优势 [7] - Ethisphere通过全球最具道德公司认可、商业道德领导力联盟、全球道德峰会、Ethisphere杂志和Ethicast播客等方式推进道德商业实践 [7]

文章核心观点 公司出售加州圣马科斯圣地亚哥子市场的一处房产以回笼资金，用于新市场周期下更具潜力的资产再投资，符合其长期资本回收与再投资策略 [1][2][3] 公司概况 - 公司是机构管理的每日资产净值房地产投资信托基金，拥有约66亿美元的投资组合，涵盖住宅、工业、零售、医疗和办公等多种美国地产类型，未来计划进一步多元化投资组合 [1][5][6] - 公司由全球领先的房地产服务公司赞助，投资组合由专业团队挑选 [5] 房产出售情况 - 公司出售位于加州圣马科斯圣地亚哥子市场的一处8万平方英尺的轻工业/弹性用途房产 [1] - 该房产于2021年收购，此次出售符合公司长期资本回收与再投资策略，支持其资产循环战略 [2] - 公司持有该房产三年，获得了可观的内部收益率，近期的分区变更吸引了投资者兴趣，出售该房产可增加可用于新投资的资金，并重新配置到新市场周期早期的核心稳定资产 [3] 历史出售记录 - 公司在12年历史中出售了50处房产，总价值超过13亿美元，交易价格与最近独立评估价值相差在1%以内，采用了独特的估值方法 [3] 行业投资情况 - 即使出售该房产后，公司对工业投资的配置仍很可观，工业部门的20亿美元投资分布在57处房产，占公司66亿美元多元化投资组合的32% [4] 相关机构信息 - 拉塞尔投资管理公司是全球领先的房地产投资管理公司，截至2024年第三季度，在全球管理着882亿美元的公私房地产股权和债务投资，客户群体广泛，提供多种投资工具 [7]

公司人事变动 - JLL任命Sean Coghlan为投资者关系主管 负责推进战略投资者关系计划并与股东和金融界互动 向CFO Karen Brennan汇报 接替过去六个月担任临时主管的Brian Hogan [1] - Brian Hogan将继续担任全球分析和战略洞察主管 并与Coghlan密切合作推进战略财务和投资者关系优先事项 [1] 新主管履历 - Coghlan 2010年加入JLL 担任过多个领导职位 目前在推动全球业务战略洞察、市场分析和战略方面发挥重要作用 是全球研究执行委员会和全球资本市场扩展委员会成员 曾担任美洲投资者研究主管 [2] - Coghlan拥有宾夕法尼亚大学沃顿商学院经济学理学学士学位 专注于房地产和管理 还在鹿特丹管理学院完成国际和战略管理领域的硕士课程 [3] 各方观点 - CFO Karen Brennan认为Coghlan对市场动态的深刻理解和向不同利益相关者阐述复杂见解的能力使其适合担任投资者关系主管 期待与其继续合作推进IR计划并为股东创造价值 [3] - Coghlan表示很高兴担任此角色 期待通过利益相关者关系和IR计划为公司持续成功做出贡献 凭借十多年评估宏观和微观市场分析、行业主题和投资策略的经验 为JLL及其全球客户服务 [4] 公司概况 - JLL是一家领先的全球商业房地产和投资管理公司 有200多年历史 帮助客户进行各类商业、工业、酒店、住宅和零售物业的买卖、建设、使用、管理和投资 [5] - JLL是《财富》500强公司 年收入234亿美元 在全球80多个国家开展业务 拥有超11.2万名员工 以塑造房地产未来、创造更美好世界为宗旨 [5]

文章核心观点 - JLL 基金会发布第三份年报 持续为气候影响公司提供催化资本 并任命 Erin Meezan 为执行董事 [1][4] JLL 基金会 2024 年投资情况 - 2024 年向 18 家公司授予总计 475 万美元新的零息贷款 助力其为可持续未来做贡献 填补早期资金缺口 [1] - 2024 年创纪录数量贷款被偿还 金额近 150 万美元 增强并扩大未来贷款机会 [2] - 2024 年毕业公司迄今已吸引 4940 万美元额外资金 证明其技术和商业模式可行性 [2] JLL 基金会投资影响 - 2024 年贷款接受方加入 47 家公司行列 基金会成立以来 49 笔贷款共发放 1170 万美元 [3] - 2024 年贷款接受方建设清洁经济 创造绿色就业 改造相关系统 各公司减少温室气体排放 89%直接为建筑环境脱碳 50%减少废物 28%产生社会影响 22%减少用水 [3] - 2024 年贷款接受公司在 11 个国家运营 基金会影响力扩展至巴西 印度 塞内加尔和乌干达 [3] 部分 2024 年受助公司情况 - Mycocycle 开发下一代 MYCOntainer™ [7] - Novoloop 推进全球扩张战略 [7] - Solarbox 为非洲市场提供可持续交通和能源解决方案 [7] - Cyanoskin 开发其碳捕获技术推向市场 [7] - Courageous Land 加速技术开发等工作为规模化做准备 [7] 人员任命 - 自 2025 年 1 月 1 日起 Erin Meezan 担任 JLL 基金会执行董事 同时保留 JLL 首席可持续发展官职位 凭借其专业知识领导基金会愿景和投资决策 [4][5] 公司介绍 - JLL 基金会是非营利组织 由 JLL 创立和支持 目标是成为气候影响初创企业的催化剂 [1][8] - JLL 是全球领先商业房地产和投资管理公司 年收入 234 亿美元 在超 80 个国家运营 超 11.2 万名员工 [9]

文章核心观点 - 仲量联行（JLL）2024年第四季度及全年业绩表现良好 各业务板块有不同发展态势 同时介绍其他房地产市场股票表现 [1][3][12] JLL业绩情况 整体业绩 - 2024年第四季度调整后每股收益6.15美元 超扎克斯共识预期的5.80美元 高于上年同期的5.36美元 [1] - 2024年第四季度营收68.1亿美元 超扎克斯共识预期的64.8亿美元 同比增长15.8% [2] - 2024年全年调整后每股收益14.01美元 高于上年的10.39美元 超扎克斯共识预期的13.64美元 营收234.3亿美元 同比增长12.9% 超扎克斯共识预期的231.1亿美元 [3] 各业务板块业绩 - 第四季度市场咨询业务营收13.3亿美元 同比增长10.9% 由租赁业务带动 多数地区租赁营收两位数增长 [4] - 物业管理业务营收增长 由美国和亚太部分国家业务扩张推动 管理费用第四季度持平 [5] - 资本市场业务营收7.064亿美元 同比增长31.5% 由投资销售和债务/股权咨询业务带动 美国和亚太地区表现突出 [6] - 工作动态业务营收45.6亿美元 同比增长14.9% 由职场管理业务的强劲表现和项目管理业务的两位数增长带动 [7] - 拉萨尔业务营收1.606亿美元 同比增长39.3% 因亚太地区资产处置激励费用增加 部分被欧洲咨询费用下降抵消 [8] - JLL科技业务营收5930万美元 同比下降9.5% 因技术解决方案合同签约减少 部分被软件服务增长抵消 [9] 资产情况 - 截至2024年12月31日 拉萨尔资产管理规模888亿美元 低于2023年12月31日的890亿美元 [9] - 2024年第四季度末现金及现金等价物4.163亿美元 低于第三季度末的4.378亿美元 [11] - 截至2024年12月31日 净杠杆率0.7 低于2024年9月30日的1.7 第四季度末企业流动性36.2亿美元 高于第三季度末的33.9亿美元 [11] 其他房地产市场股票表现 CBRE Group Inc. - 2024年第四季度核心每股收益2.32美元 超扎克斯共识预期的2.21美元 同比增长68.1% 各业务板块表现强劲 [12][13] Iron Mountain Incorporated - 2024年第四季度调整后每股运营资金1.24美元 超扎克斯共识预期的1.20美元 同比增长11.7% 发布2025年展望并提高股息10.6% [13][14]

会计政策与核算方法 - 公司评估商誉减值至少每年一次，无形资产按直线法在估计使用寿命内摊销[310][311] - 公司投资分为两类，一是商业地产投资，权益占比一般在1% - 10%；二是科技投资，多数按公允价值核算[314][316] - 公司按资产和负债法核算所得税，全球有效税率受运营复杂性和地域盈利结构影响[320][322] 税务相关情况 - 公司预计不将境外收益汇回美国，截至2024年12月31日未计提相关税款[323] - 2024年和2023年所得税拨备分别为1.325亿美元和2570万美元，有效税率分别为19.5%和10.2%[380] - 公司2024年基于当地税收规则和法规记录了1.325亿美元的所得税准备金[444] - 2024年支付的所得税净额为2.849亿美元，较2023年的1.585亿美元增长79.75%[466] 公司运营风险与影响因素 - 公司运营受宏观经济、地缘政治、房地产和金融市场影响，收购和处置会影响业绩可比性[330][331] - 交易性收入和权益收益波动大，受客户交易规模和时间、投资估值等因素影响[332][333] - 公司面临外汇波动风险，以美元报告业绩会使业绩增长或下降与实际情况不一致[336] 信贷与融资情况 - 截至2024年12月31日，公司信贷工具最大借款能力为33亿美元，未偿借款8860万美元[338] - 2023年11月，公司发行4亿美元高级无担保票据，年利率6.875%；欧元票据面值3.5亿欧元，年利率分别为1.96%和2.21%[339] - 2024年6月27日，公司设立商业票据计划，最高可发行25亿美元，截至12月31日未偿借款1.993亿美元[340] 收入与地域占比情况 - 2024年和2023年美国以外地区收入分别占总收入的39%和41%[342] - 2024年和2023年公司总收入分别为234.329亿美元和207.608亿美元，同比增长13%[347][352] - 公司2024年按当期汇率计算的收入为234.329亿美元，同比增长13%；按比较期汇率计算为234.854亿美元，同比增长13%[370] - 2024年公司收入为234.329亿美元，较2023年的207.608亿美元增长12.97%[459] 运营收入与相关指标变化 - 2024年与2023年相比，运营收入从5.765亿美元增至8.681亿美元，增长51%[352] - 若2024年英镑兑美元汇率提高10%，预计报告的运营收入将增加660万美元；若欧元兑美元汇率提高10%，预计报告的运营收入将增加270万美元[347] EBITDA指标变化 - 2024年与2023年相比，调整后EBITDA从9.384亿美元增至11.863亿美元，增长26%[352] - 2024年调整后EBITDA为11.863亿美元，同比增长28%[381] 费用指标变化 - 2024年和2023年平台运营总费用分别为71.507亿美元和67.077亿美元，同比增长7%[352] - 2024年与2023年相比，重组和收购费用从1.007亿美元降至2310万美元，下降77%[352] - 2024年运营费用增至226亿美元，同比增长12%[373] - 2024年重组和收购费用为2.31亿美元，低于2023年的10.07亿美元[375] - 2024年净利息支出为1.369亿美元，2023年为1.354亿美元；2024年平均未偿还借款为13.814亿美元，2023年为18.759亿美元，平均有效利率均为5.9%[377] 股权损失情况 - 2024年和2023年股权损失分别为7080万美元和1.941亿美元，同比减少64%[352] - 2024年股权亏损为7080万美元，低于2023年的1.941亿美元[379] 非现金业务活动情况 - 2024年和2023年净非现金MSR和抵押贷款银行业务衍生品活动均为1820万美元[352] 各业务线收入与EBITDA变化 - 市场咨询部门2024年收入为45.007亿美元，同比增长9%，调整后EBITDA为5.476亿美元，同比增长31%[386] - 资本市场部门2024年收入为20.404亿美元，同比增长15%，调整后EBITDA为2.444亿美元，同比增长41%[389] - 工作动态部门2024年收入为161.976亿美元，同比增长15%，调整后EBITDA为3.163亿美元，同比增长20%[392] - JLL Technologies 2024年营收2.263亿美元，较2023年的2.464亿美元下降8%，主要因技术解决方案合同签约减少[396] - LaSalle 2024年营收4.679亿美元，较2023年的4.837亿美元下降3%，主要受咨询费降低影响，但激励费增加部分抵消了下降[401] 现金流量情况 - 2024年经营活动提供现金7.853亿美元，高于2023年的5.758亿美元，主要因盈利提供现金增加等因素[407] - 2024年投资活动使用现金3.168亿美元，高于2023年的2.904亿美元，因当年业务收购量增加[408] - 2024年融资活动使用现金4.512亿美元，高于2023年的3.743亿美元，源于债务未偿还额同比净减少[409] - 2024年经营活动提供的净现金为7.853亿美元，较2023年的5.758亿美元增长36.38%[466] - 2024年投资活动使用的净现金为3.168亿美元，较2023年的2.904亿美元增长9.09%[466] - 2024年融资活动使用的净现金为4.512亿美元，较2023年的3.743亿美元增长20.54%[466] - 2024年现金、现金等价物和受限现金年末余额为6.527亿美元，较年初的6.634亿美元减少1.61%[466] - 2024年支付的利息为1.47亿美元，较2023年的1.448亿美元增长1.52%[466] 投资与资本相关情况 - 截至2024年12月31日，公司投资账面价值为8.127亿美元，2024年和2023年投资资金分别超出资本回报6940万美元和8570万美元[417] - 截至2024年12月31日，公司股票回购计划剩余授权金额为10.132亿美元，2024年和2023年分别回购37.31万股和41.03万股，支付金额分别为8040万美元和6200万美元[419] - 2024年和2023年资本支出分别为1.855亿美元和1.869亿美元，主要用于办公室租赁改良等[421] - 2024年公司为业务收购支付6970万美元，包括当年完成收购的6230万美元和递延业务收购及盈利支付义务740万美元[422] - 截至2024年12月31日，公司递延业务收购义务为2080万美元，潜在盈利支付义务为3580万美元，最高可达1.08亿美元[423] 公司预计支出情况 - 公司预计2025年向设定受益养老金计划缴款050万美元[430] 公司财务报表审计情况 - 毕马威自1988年起担任公司的审计机构[447] - 毕马威对公司截至2024年和2023年12月31日的合并财务报表发表了无保留意见[438] - 毕马威对公司截至2024年12月31日的财务报告内部控制有效性发表了无保留意见[439] 公司净收入与每股收益情况 - 2024年公司净收入为5.468亿美元，较2023年的2.262亿美元增长141.73%[459] - 2024年基本每股收益为11.51美元，较2023年的4.73美元增长143.34%[459] 公司资产与负债情况 - 截至2024年12月31日，公司现金及现金等价物为4.163亿美元，2023年为4.1亿美元[457] - 截至2024年12月31日，公司贸易应收款净额为21.535亿美元，2023年为20.958亿美元[457] - 截至2024年12月31日，公司总资产为167.638亿美元，2023年为160.648亿美元[457] - 截至2024年12月31日，公司总负债为98.687亿美元，2023年为96.549亿美元[457] - 截至2024年12月31日，公司股东权益总额为68.951亿美元，2023年为64.099亿美元[457] - 2024年公司股东权益总额为68.951亿美元，较2023年的64.099亿美元增长7.57%[462] 公司人员与管理规模情况 - 公司拥有超11.2万名员工，其中约5.39万名员工成本由客户报销[468] - 截至2024年12月31日，管理物业组合约53亿平方英尺（未经审计）[468] - 截至2024年12月31日，LaSalle资产管理规模达888亿美元（未经审计）[468] 租赁收入情况 - 通常情况下，公司每个期间确认的租赁收入中，此前受限的收入占比低于5%[479] 公司业务部门调整情况 - 自2025年1月1日起，公司将把物业管理业务与现有工作动态业务合并为房地产管理服务部门[482] 资本市场业务特定收入情况 - 2024年、2023年和2022年，公司资本市场业务中排除在ASC Topic 606范围外的收入分别为3.259亿美元、2.863亿美元和2.936亿美元[487] 合同资产与负债情况 - 2024年12月31日合同资产总值为3.883亿美元，2023年12月31日为4.023亿美元[503] - 2024年12月31日合同资产备抵为390万美元，2023年12月31日为180万美元[503] - 2024年12月31日合同资产净值为3.844亿美元，2023年12月31日为4.005亿美元[503] - 2024年12月31日合同负债为1.547亿美元，2023年12月31日为1.662亿美元[503] - 大部分合同负债会在90天内确认为收入[502]

业绩总结 - 2024年第四季度公司收入为68.11亿美元，同比增长16%[28] - 2024年全年收入为234.33亿美元，同比增长13%[30] - 2024年第四季度调整后净收入为2.98亿美元，同比增长15%[28] - 2024年全年调整后净收入为6.78亿美元，同比增长35%[30] - 2024年第四季度归属于普通股股东的净收入为241.2百万美元，较2023年同期的172.4百万美元增长39.9%[73] - 2024年全年归属于普通股股东的净收入为546.8百万美元，较2023年的225.4百万美元增长142.5%[73] - 2024年第四季度调整后的EBITDA为454.8百万美元，较2023年的383.1百万美元增长18.7%[76] - 2024年全年调整后的EBITDA为1,186.3百万美元，较2023年的938.4百万美元增长26.4%[76] 用户数据 - 2024年第四季度全球直接投资同比增长42%（本币），美元计价增长37%[10] - 美洲地区直接投资增长45%（本币和美元），EMEA地区增长46%（本币，40%美元），亚太地区增长29%（本币，10%美元）[10] - 2024年第四季度市场部门收入为13.28亿美元，同比增长32%[32] - 2024年截至第四季度，市场部门收入为45.01亿美元，同比增长15%[33] - 咨询部门收入增长9%，调整后EBITDA增长31%[33] - 资本市场收入为20.40亿美元，同比增长32%，其中投资销售增长约60%[43] 未来展望 - 2025年调整后EBITDA目标为12.50亿至14.50亿美元[66] 新产品和新技术研发 - 2024年第四季度技术部门收入下降9%至5900万美元[32] - JLL技术部门收入下降9%，调整后EBITDA下降15%[50] 市场扩张和并购 - 2024年第四季度的重组和收购费用为18.7百万美元，较2023年的21.6百万美元下降13.4%[76] 财务状况 - 截至2024年第四季度，总债务为12.17亿美元，净债务为8.01亿美元，净债务与调整后TTM EBITDA比率为0.7倍[56] - 2024年自由现金流较2023年改善2.11亿美元，现金流提供主要来自于收益增加[63] - 2024年净现金流为785.3百万美元，较2023年的575.8百万美元增长36.3%[77] - 2024年自由现金流为599.8百万美元，较2023年的388.9百万美元增长54.1%[77] - 2024年第四季度股东回购总额为2000万美元，剩余回购授权约为10亿美元[60]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度收入实现两位数增长，全年调整后EBITDA和调整后EPS分别增长28%和38%，显著超过13%的收入增速 [9][10] - 第四季度调整后EBITDA增长20%，调整后EPS增长17% [10] - 2024年自由现金流增加，年末流动性达36亿美元，包括32亿美元未提取信贷额度和23亿美元商业票据计划未使用额度 [11][36] - 截至12月31日，报告净杠杆率为0.7倍，低于去年的1.2倍 [37] 各条业务线数据和关键指标变化 市场咨询业务 - 第四季度收入增长主要由租赁业务带动，租赁收入在多数地区实现两位数增长，其中办公室租赁全球增长20%，超过市场7%的增幅 [18] - 工业租赁收入略有上升，亚太和美洲地区表现优于各自市场 [19] - 大型交易在几乎所有资产类别中有所增加，但仍远低于疫情前平均水平 [20] 资本市场业务 - 第四季度和全年投资销售、债务和股权咨询收入加速增长，投资销售收入增长超35%，全球债务咨询收入增长约70% [22][23] - 美国多户住宅和全球工业领域增长显著 [23] 工作动态业务 - 第四季度和全年收入增长，工作场所管理收入在季度内两年累计增长近30%，项目管理收入增长加速 [25][26] - 第四季度调整后EBITDA持平，全年利润率连续第三年扩大 [27] JLL科技业务 - 软件服务收入持续增长，但技术解决方案预订量下降，导致该业务板块收入和调整后EBITDA下降 [30] LaSalle业务 - 第四季度收入增加，激励费用和资产处置推动增长，咨询费用下降 [31][32] - 资产估值在约两年半的下降后基本稳定，本季度实现正收益 [32] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国办公室租赁市场在第四季度实现自2021年第四季度以来的首次正吸纳，研究团队估计市场已完成约80%的缩减周期，约30%的租赁活动为新空间需求 [72][73] - 美国工业租赁市场在2024年继续下滑，预计2025年将企稳，需求与疫情前平均水平持平 [75][77] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 持续投资业务，将领先的AI能力整合到JLL Partners平台，投资与Slate资产管理的合资企业，推进Skay Power Solutions和Raise的收购整合 [12][14][15] - 2025年1月1日起调整业务板块报告结构，以利用平台运营协同效应，改善客户体验 [43] - 专注于增加业务的经常性部分，如工作动态和物业管理业务，并加大技术投资 [93] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 对2024年业绩满意，超出一年前设定的目标，投资推动收入增长和市场份额提升，运营效率提高反映在盈利能力、自由现金流和杠杆改善上 [8] - 预计2025年交易活动将继续回升，但不同地区的复苏速度可能不均衡，更具韧性的业务线将保持稳定增长 [38] - 2025年调整后EBITDA目标为12.5 - 14.5亿美元，中点增长14% [39] 其他重要信息 - 公司在第三季度回购了一笔房利美贷款，继续努力改善房产状况并寻求最终出售，同时监控存在欺诈情况的贷款组合 [34][35] - 2024年股票回购总额为8000万美元，未来回购金额将取决于现金流、宏观经济和地缘政治情况 [16] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 2025年EBITDA指导范围高低端的假设 - 假设交易业务线逐步复苏，最终结果取决于市场复苏速度和不同地区的不均衡性，同时考虑业务季节性和美元走强的影响 [50][51][52] 问题: 2025年市场咨询和资本市场业务的增量利润率及一次性项目影响 - 市场咨询业务2024年增量利润率高于平均水平，预计2025年将回归历史水平；资本市场业务受房利美贷款回购费用影响，2024年增量利润率低于历史范围；工作动态业务受美国医疗自保精算福利和毛收入税影响 [58][59][60] 问题: AI解决方案的使用情况和最大机会领域 - 公司有数十种AI产品已推出或即将推出，AI应用促使各业务聚焦执行流程，通过业务中心和AI可实现大幅生产力提升 [65][66] 问题: 2025年办公室租赁展望及美国西海岸情况 - 全球办公室租赁达到2019年以来最高水平，美国第四季度实现正吸纳，预计市场将继续改善；工业租赁市场预计2025年企稳；美国纽约、堪萨斯城、圣安东尼奥、洛杉矶和旧金山等市场办公室租赁增长良好 [71][72][77] 问题: 自由现金流用于额外股票回购还是并购 - 股票回购金额取决于业务表现和未来前景，公司会在股票回购和其他有价值投资机会之间进行权衡，但至少会抵消股票补偿带来的稀释 [81][82][83] 问题: EBITDA指导中点的利润率扩张情况及长期利润率目标 - 预计2025年合并基础和各业务线利润率将扩张，最终结果取决于收入和费用匹配情况；长期利润率目标不变 [86][87][89] 问题: 工作动态业务2025年顶线费用收入增长情况 - 预计该业务将回归高个位数至低两位数的增长轨迹，长期前景乐观 [91] 问题: 公司投资机会最大的领域 - 公司希望增加业务的经常性部分，如工作动态和物业管理业务，并加大技术投资；各业务领域都有增长空间，包括资本市场和租赁咨询业务 [93][94] 问题: 2025年资本市场业务活动趋势及下半年节奏 - 2025年初资本市场业务开局强劲，若利率保持稳定，预计全年趋势稳定，下半年不会下降 [99][100] 问题: 工业租赁市场份额增长的可持续性及驱动因素 - 大型交易规模的回归和对工业租赁团队的持续投资推动了市场份额增长，预计工业租赁市场中期和长期前景良好 [102][103][104] 问题: 办公室市场复苏是否更广泛及B级建筑机会 - 目前复苏主要集中在A级建筑，但由于新开发项目不足，B级建筑有升级和租赁的机会，且相关情况正在逐步改善 [108][110][113] 问题: JLL科技业务盈利能力展望及季度减记原因 - 公司希望该业务在2026年实现全年盈利，需平衡投资和盈利目标；季度减记主要集中在一家公司，同时也有其他公司实现收益，但不足以抵消减记 [116][117]