财务数据和关键指标变化 - 公司整体收入增长12%至56亿美元,主要由于工作场所管理收入增长19%、项目管理收入增长13%、物业管理收入增长8%以及租赁收入增长5% [22][24][27] - 调整后EBITDA增长11%至2.46亿美元,主要受益于收入增长和成本管控 [25] - 调整后每股收益增长23%至2.55美元 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 市场咨询业务 - 租赁收入增长,主要来自美国、大中华区、印度和德国,但工业领域交易规模和交易量有所下降 [27] - 物业管理收入增长,主要由于美洲和亚太地区的客户扩张带来的额外通行费用 [28] - 市场咨询业务调整后EBITDA增长30%,部分受益于激励薪酬计提时间的影响 [30] 资本市场业务 - 收入整体增长3%,剔除贷款回购相关成本后增长5%,主要来自英国、澳大利亚和美国,但不同资产类型表现不一 [31][32] - 投资销售收入增长17%,优于整体市场下降1%的交易量 [32] - 资本市场业务调整后EBITDA下降,主要受到贷款回购成本的拖累 [33] 工作动力业务 - 工作场所管理收入增长19%,得益于2023年的新客户和业务扩张 [36] - 项目管理收入增长13%,主要由于通行费用增加 [36] - 工作动力业务调整后EBITDA增长,得益于收入增长、成本管控和激励薪酬计提时间的影响 [36] JLL科技业务 - 收入下降7%,主要由于过去几个季度的订单下降和客户推迟项目 [39] - 调整后EBITDA下降1000万美元,主要由于权益收益相关的绩效费用增加 [39] LaSalle投资管理业务 - 收入下降27%,主要由于激励费收入下降 [41][42] - 资产管理费收入下降8%,主要由于过去一年资产管理规模估值下降和欧洲业务结构性变化 [42] - LaSalle调整后EBITDA下降,主要由于收入下降,部分被成本管控和一次性收益抵消 [43] 各个市场数据和关键指标变化 - 全球商业地产投资交易额下降1%,但EMEA和亚太地区有所增长,美国下降3% [13] - 全球办公租赁交易量增长10%,但表现因地区而异,美国和欧洲有所改善,亚太地区略有下降 [15] - 全球办公空置率上升10个基点至16.6% [16] - 工业租赁需求放缓,但通信和科技行业租赁价格翻番 [17][18] - 零售业消费支出保持韧性,带动优质商铺的需求 [18] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司继续专注于发展更具韧性的业务线,以进一步多元化收入来源,降低收益波动性 [19] - 公司通过提高运营效率来推动利润增长,超过收入增长 [21] - 公司通过投资技术平台和目标性并购来增强服务能力,提升客户价值 [53][54] - 公司看好数据中心市场的长期增长机会,并通过收购SKAE来快速扩展相关能力 [53] - 公司计划继续投资能力建设,以巩固行业领先地位 [54] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管风险依然存在,但投资者情绪在上半年有所改善,预期多数大市场将放松货币政策 [12] - 公司对下半年交易活动加速持谨慎乐观态度,但宏观和地缘政治风险仍是关键因素 [49] - 公司看好办公租赁需求的持续改善,以及工业和零售市场的长期增长机会 [52] 其他重要信息 - 公司启动了商业票据计划,以进一步多元化短期流动性来源并降低利息费用 [45][46] - 公司将继续以偿还信贷额度为主的方式回购股票,至少抵消全年股权激励摊薄 [48] - 公司提高了2024年全年调整后EBITDA目标区间至10-12亿美元 [49] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Stephen Sheldon 提问** 询问公司是否更多参与大型交易,以及这是否是公司的优势 [56][57] **Christian Ulbrich 回答** 公司确实看到大型交易活动有所增加,尤其是住房领域,这得益于利率下降接近合理水平 [58][59][60] 问题2 **Anthony Paolone 提问** 询问资本市场业务的利润率情况,以及是否存在其他一次性项目风险 [61][67] **Karen Brennan 回答** 详细解释了贷款回购的情况,并表示公司正在监控其他可能存在欺诈风险的贷款,但整体规模较小,风险可控 [62][63][64][65] 问题3 **Michael Griffin 提问** 询问公司在经济衰退情况下的业务表现预期 [76][77][79] **Christian Ulbrich 回答** 公司已经考虑到经济下行的可能性,租赁和项目管理业务会受到影响,但利率下降有利于资本市场业务,总体影响在公司预期范围内 [78][79]

财务表现 - 公司2024年第二季度营收为56.3亿美元 同比增长11.4% [1] - 每股收益为2.55美元 远高于去年同期的0.50美元 [1] - 营收超出Zacks共识预期5.12% 达到56.3亿美元 [1] - 每股收益超出Zacks共识预期10.87% 达到2.55美元 [1] 关键业务指标 - 市场咨询业务调整后EBITDA为1.296亿美元 超出分析师平均预期16.6% [3] - 资本市场业务调整后EBITDA为3380万美元 低于分析师平均预期19.5% [4] - LaSalle业务调整后EBITDA为2270万美元 略低于分析师平均预期0.9% [5] - 工作动态业务调整后EBITDA为7110万美元 超出分析师平均预期10.9% [6] - 科技业务调整后EBITDA为-1090万美元 低于分析师平均预期180.9% [7] 市场表现 - 公司股价在过去一个月上涨13.9% 同期标普500指数下跌6.7% [7] - 公司目前Zacks评级为3级(持有) 预计短期内表现将与大盘持平 [7]

收入和利润的季节性 - 公司季度收入和利润呈现逐季增长趋势,主要由于房地产行业在年底完成交易的集中性,而某些费用则均匀分布于全年[1] - 物业管理和工作场所管理等年度性服务业务的增长,在一定程度上减弱了公司收入和利润的季节性[1] - 交易型业务收入受客户交易规模和时间的影响,波动较大[1] - 投资管理业务的业绩费和股权收益主要取决于资产出售时间和估值变化[1] - 公司大部分薪酬和福利费用来自于绩效奖金计划,按年度目标逐季计提,导致季度间费用波动较大[1] - 非变动性经营费用在季度间相对稳定[1] - 公司根据全年预测的有效税率在中期财务报表中计提所得税,会因地区收益结构变化而调整[1] 收购和重组 - 公司回购了一笔面值7425万美元的贷款,并在本期确认了1800万美元的损失[2] - 公司在2024年上半年支付了1.32亿美元的重组和收购费用[1] - 公司在2024年第二季度完成了一项战略性收购，收购了SKAE Power Solutions公司，主要业务在工作动力(Work Dynamics)板块[4] - 公司在2024年上半年支付了4.9百万美元的业务收购和赚取补偿款，2023年上半年支付了22.0百万美元[5] - 公司将继续考虑收购以增强市场地位、提高盈利能力和补充有机增长[179] - 公司截至2024年6月30日仍有潜在的最高1.136亿美元的收购后续付款[179] 资产和投资 - 截至2024年6月30日,公司的商誉和未摊销无形资产总额为46.092亿美元[6] - 公司在2024年上半年新增无形资产4.91亿美元,主要来自于收购SKAE Power Solutions公司[8] - 公司在2024年6月30日的投资总额为8.197亿美元,其中包括4.045亿美元的JLL Technologies投资和3.841亿美元的LaSalle合作投资[6] - 公司在2024年上半年的投资公允价值变动损失为1.73百万美元[8] - 公司在2024年6月30日的潜在未出资承诺为2.547亿美元(LaSalle)和1.17百万美元(JLL Technologies)[7] - 公司在2024年上半年未发生重大的其他-暂时性减值损失[7] - 公司投资组合的公允价值净变动为-103.9百万美元[79] - 公司投资组合的公允价值净变动为-10.4百万美元[77] - 公司投资组合的公允价值净变动为-99.0百万美元[79] 金融工具和衍生工具 - 公司使用第三方报价估算长期债务的公允价值,截至2024年6月30日和2023年12月31日分别为7.89亿美元和7.98亿美元[63] - 公司部分投资采用净资产价值(NAV)法进行估值,截至2024年6月30日和2023年12月31日分别为3.327亿美元和3.218亿美元[64] - 公司持有的外汇远期合约名义本金总额分别为19亿美元和20.7亿美元,净头寸分别为12.1亿美元和12.1亿美元[67][68][69] - 公司的外汇远期合约、递延薪酬计划和抵押贷款衍生工具等金融工具的公允价值变动计入当期损益[65][66][67][70][73] - 公司的抵押贷款银行衍生资产和负债净额增加43.9百万美元[79] - 公司的抵押贷款银行衍生资产和负债净额增加28.2百万美元[77] - 公司的抵押贷款银行衍生资产和负债净额增加38.9百万美元[79] - 公司的或有对价负债(Earn-out liabilities)采用第三层级公允价值计量,截至2024年6月30日和2023年12月31日分别为5,370万美元和5,750万美元[72] - 公司的抵押贷款衍生工具采用第三层级公允价值计量,截至2024年6月30日和2023年12月31日分别为3,170万美元和1,090万美元[73] - 公司的应付或有对价负债减少0.6百万美元[79] - 公司的应付或有对价负债减少12.6百万美元[77] - 公司的应付或有对价负债减少0.6百万美元[79] 贷款和担保 - 公司在DUS计划下共享贷款损失约三分之一,最高不超过贷款本金余额的20%[98] - 公司计提了3060万美元和3090万美元的损失分担担保义务[98] - 公司计提了2640万美元和2340万美元的贷款损失担保准备[98] - 公司在2024年上半年未发生贷款损失[98] 薪酬和股权激励 - 截至2024年6月30日,公司未行权的受限股单位(RSU)和绩效股单位(PSU)总计为160.95万股,加权平均授予日公允价值为180.52美元[60] - 截至2024年6月30日,公司与未行权RSU和PSU相关的未摊销递延薪酬为1.269亿美元,预计将在未来1.5年内确认[61] - 公司维持一项递延薪酬计划,相关资产和负债分别为6.398亿美元和6.136亿美元[70][71] 财务状况和现金流 - 公司建立了25亿美元的商业票据发行计划[89] - 公司继续利用信贷额度满足营运资金需求、共同投资活动、股票回购、资本支出和收购[168] - 公司在2024年6月建立了25亿美元的商业票据计划,用于偿还信贷额度的借款[175] - 公司在2024年上半年的投资活动净现金流出为31.4百万美元,预计JLL Technologies和LaSalle的投资活动将持续[177] - 2024年上半年的资本支

公司业绩表现 - 公司季度每股收益为2.55美元，超出Zacks共识预期的2.30美元，同比增长410% [1] - 季度营收为56.3亿美元，超出Zacks共识预期5.12%，同比增长11.5% [2] - 过去四个季度中，公司三次超出每股收益预期，四次超出营收预期 [2] 股价表现与市场对比 - 公司股价年初至今上涨22.8%，同期标普500指数上涨8.7% [3] - 公司当前Zacks评级为3（持有），预计未来表现与市场持平 [6] 未来展望 - 下一季度共识预期为每股收益2.59美元，营收55亿美元 [7] - 本财年共识预期为每股收益12.40美元，营收223.7亿美元 [7] - 公司未来股价走势将取决于管理层在财报电话会议中的评论 [3] 行业表现 - 公司所属的房地产运营行业在Zacks行业排名中处于后24% [8] - Zacks排名前50%的行业表现优于后50%行业超过2倍 [8] 同行公司Zillow - Zillow预计季度每股收益为0.31美元，同比下降20.5% [9] - Zillow预计季度营收为5.3974亿美元，同比增长6.7% [10] - Zillow的每股收益预期在过去30天内被下调66.7% [9]

收入增长 - 第二季度收入同比增长12%，达到56.29亿美元[2] - 稳定业务线收入增长16%，交易业务收入增长5%[2] - 工作动力业务再次实现两位数增长，工作场所管理业务增长19%[2] - 物业管理业务增长8%，租赁业务增长5%[2] - 资本市场业务增长3%[2] - 公司总收入同比增长5%，达到10.79亿美元[21] - 租赁业务收入同比增长5%，物业管理业务收入同比增长8%[21] - 工作动力业务收入同比增长17%，达到39.33亿美元[28] - 工作管理业务收入同比增长19%[28] - 公司在2024年第二季度的总收入为5,570.3百万美元，其中Markets Advisory收入为1,078.8百万美元，Capital Markets收入为457.6百万美元，Work Dynamics收入为3,933.3百万美元，JLL Technologies收入为56.4百万美元，Lasalle收入为102.6百万美元[47,50,52,54] - 公司在2024年上半年的总收入为10,752.2百万美元，其中Markets Advisory收入为2,028.9百万美元，Capital Markets收入为835.2百万美元，Work Dynamics收入为7,572.8百万美元，JLL Technologies收入为110.3百万美元，Lasalle收入为206.0百万美元[47,50,52,54] - 公司在2023年第二季度的总收入为5,052.5百万美元，其中Markets Advisory收入为1,025.4百万美元，Capital Markets收入为448.0百万美元，Work Dynamics收入为3,374.6百万美元，JLL Technologies收入为60.6百万美元，Lasalle收入为143.9百万美元[47,50,52,54] - 公司在2023年上半年的总收入为9,768.0百万美元，其中Markets Advisory收入为1,931.8百万美元，Capital Markets收入为805.1百万美元，Work Dynamics收入为6,650.8百万美元，JLL Technologies收入为122.0百万美元，Lasalle收入为258.3百万美元[47,50,52,54] - 公司第二季度收入为56.29亿美元，同比增长11%[67] - 公司上半年收入为107.53亿美元，同比增长10%[67] 利润改善 - 利润改善主要得益于收入增长和成本管控措施[2] - 调整后EBITDA同比增长30%，达到1.30亿美元[21] - 调整后EBITDA同比增长26%，达到0.59亿美元[28] - 公司在2024年第二季度的总调整后EBITDA为246.3百万美元，其中Markets Advisory调整后EBITDA为129.6百万美元，Capital Markets调整后EBITDA为33.8百万美元，Work Dynamics调整后EBITDA为71.1百万美元，JLL Technologies调整后EBITDA为-10.9百万美元，Lasalle调整后EBITDA为22.7百万美元[47,50,52,54] - 公司在2024年上半年的总调整后EBITDA为433.4百万美元，其中Markets Advisory调整后EBITDA为224.9百万美元，Capital Markets调整后EBITDA为58.8百万美元，Work Dynamics调整后EBITDA为122.0百万美元，JLL Technologies调整后EBITDA为-16.0百万美元，Lasalle调整后EBITDA为43.7百万美元[47,50,52,54] - 公司第二季度经营利润为1.52亿美元，同比增长2%[67] - 公司上半年经营利润为2.67亿美元，同比增长60%[67] - 公司第二季度调整后EBITDA为2.46亿美元，同比增长9%[67] - 公司上半年调整后EBITDA为4.33亿美元，同比增长28%[67] 现金流和杠杆 - 经营活动产生的现金流增加导致净债务减少近1.5亿美元，杠杆比率改善[18] - 公司在第二季度回购了103,701股股票，总计20.1百万美元[18] 收购和投资 - 公司收购了SKAE Power Solutions，这是一家纽约的数据中心技术和项目管理服务提供商[18] - 公司在2024年第二季度的股权投资亏损为16.3百万美元，其中JLL Technologies的股权投资亏损为9.0百万美元，Lasalle的股权投资亏损为7.3百万美元[54] - 公司在2024年上半年的股权投资亏损为21.2百万美元，其中JLL Technologies的股权投资亏损为10.0百万美元，Lasalle的股权投资亏损为11.2百万美元[54] 非GAAP指标调整 - 公司更新了Adjusted EBITDA和Adjusted net income attributable to common shareholders的定义，以排除某些权益收益/损失[61] - 公司不再报告"Fee revenue"和"Fee-based operating expenses"这两个非GAAP指标[61] - 公司排除了净非现金抵押贷款服务权和抵押银行衍生工具活动，因为这些活动是非现金性质的[62] - 公司排除了重组和收购费用，因为这些费用通常是非现金性质的或预期收益直到未来期间才能完全实现[63] - 公司排除了收购相关无形资产摊销，因为这是非现金性质的，且期间变动通常是由于长期战略决策造成的[63] - 公司排除了处置收益或损失，因为这种活动频率较低，不被视为核心经营业绩的指标[63] - 公司排除了员工贷款利息净额抵免，因为这些是非现金性质的，且金额完全抵消[63] - 公司排除了JLL Technologies和LaSalle的权益收益/损失，因为这些主要反映了以公允价值计量的投资估值变动，属于非现金性质[63] 重组和并购费用 - 公司第二季度重组和并购费用为1.15亿美元[69] - 公司上半年重组和并购费用为1.32亿美元[69] 分部财务数据 - 2023年6月30日结束的三个月内,公司的总收入为56.28亿美元,其中工作动态业务收入为1.026亿美元,资本市场业务收入为3.021亿美元,市场咨询

财务表现 - 公司2024年第二季度收入为56.287亿美元，同比增长12%（按本地货币计算）[1][2] - 稀释后每股收益为1.75美元，较去年同期的0.05美元大幅增长[1] - 调整后稀释每股收益为2.55美元，同比增长20%[1] - 调整后EBITDA为2.463亿美元，同比增长9%[2] - 经营活动产生的现金流为2.739亿美元，同比增长16%[2] 业务板块表现 - Resilient业务线收入增长16%，其中Workplace Management增长19%[1][3] - Transactional业务线收入增长5%，其中Leasing增长5%[1][3] - Work Dynamics收入增长17%，达到39.333亿美元[3] - Capital Markets收入增长2%，达到4.576亿美元[3] - LaSalle收入下降29%，主要由于激励费用减少[3] 成本与效率 - 公司通过持续的成本管理措施提高了盈利能力[1] - 平台运营费用增长2%，达到17.174亿美元[3] - 总运营费用增长12%，达到54.763亿美元[3] 资本运作 - 公司回购了103,701股股票，价值2010万美元[5] - 净债务减少至17.52亿美元，杠杆率降至1.7倍[6] - 公司启动了25亿美元的商业票据计划[7] 行业趋势 - 办公板块租赁交易量和交易规模有所增加[3] - 投资销售市场在美国表现强劲，增长超过20%，而整体市场下降3%[10] - 数据中心技术服务需求增加，公司收购了SKAE Power Solutions[5] 未来展望 - 公司预计未来增长将受益于其连接和多元化平台[1] - 战略投资将进一步差异化业务，增强长期利益相关者价值[1] - 公司将继续专注于扩展平台以应对预期增长[1]

行业环境 - 投资者对房地产运营行业的乐观情绪增加 这主要归因于行业环境的改善 [1] Jones Lang LaSalle (JLL) - 过去30天 JLL的季度每股收益(EPS)共识预期下调2.6% 这种负面趋势通常不会转化为股价上涨 [2] - JLL股价在最近一个交易日上涨5.6% 收于245.10美元 成交量显著高于平均水平 过去四周累计涨幅达15.2% [4] - JLL属于Zacks房地产运营行业 目前Zacks评级为3(持有) [6][8] - 预计JLL下季度每股收益2.27美元 同比增长354% 营收预计53.5亿美元 同比增长5.9% [7] Zillow (Z) - Zillow的季度每股收益(EPS)共识预期在过去一个月下调66.7%至0.31美元 较去年同期下降20.5% [3] - Zillow股价在最近一个交易日上涨2% 收于48.47美元 过去一个月累计回报率为2.2% [6] - Zillow目前Zacks评级为4(卖出) [3] 投资分析 - 研究表明 收益预期修正趋势与短期股价走势之间存在强相关性 [5]

公司业绩表现 - 公司在过去两个季度的财报中均超出市场预期 平均超出幅度为6187% [1] - 最近一个季度 公司每股收益为178美元 超出市场预期的085美元 超出幅度为10941% [3] - 上一个季度 公司每股收益为423美元 超出市场预期的370美元 超出幅度为1432% [3] 市场预期与评级 - 公司目前的Zacks Earnings ESP（预期惊喜预测）为+132% 表明分析师对公司未来盈利前景持乐观态度 [8] - 公司股票目前获得Zacks Rank 2（买入）评级 结合正面的Earnings ESP 预示着下一次财报可能再次超出预期 [8] - 公司下一次财报预计将于2024年8月6日发布 [8] 行业与投资策略 - 公司属于Zacks房地产运营行业 显示出持续超出盈利预期的潜力 [2] - 研究表明 具有正Earnings ESP和Zacks Rank 3（持有）或更高评级的股票 在近70%的情况下会带来正面惊喜 [4] - 分析师在财报发布前修正的预测往往包含最新信息 可能比早期预测更准确 [7]

公司业务与市场表现 - 公司凭借其多元化的业务线和成本优化措施，预计将支持其调整后的EBITDA增长 [2] - 公司在2024年第一季度末拥有23亿美元的流动性和19倍的净杠杆率，显示出强劲的资产负债表和财务实力 [4] - 公司股票在过去三个月内上涨了13%，表现优于行业平均涨幅37% [12] 行业趋势与机会 - 后疫情时代，企业外包房地产服务的趋势增强，同时寻求战略建议以重新设计工作空间和工作方式 [3] - 公司通过其广泛的房地产产品和服务，以及国内外市场的专业知识，能够作为一站式房地产解决方案提供商 [9] - 公司的工作动态部门受益于外包业务的有利趋势，企业寻求其广泛的知识和服务，包括可持续发展 [10] 竞争与挑战 - 来自其他房地产服务提供商和机构玩家的竞争，尤其是在国际、区域和本地层面，可能限制公司提高费用的能力 [6] - 宏观经济不确定性、地缘政治紧张局势以及高利率和外汇波动对商业房地产交易产生不利影响 [13] 其他公司表现 - Legacy Housing Corporation的2024年EPS共识估计在过去一个月内上调了125%，达到234美元 [8] - Colliers International Group Inc的当前年度EPS共识估计为595美元，同比增长112% [15]

公司动态 - 公司将于2024年8月6日东部时间上午9点举行电话会议和网络直播，讨论2024年第二季度业绩 [1] - 电话会议可通过拨打电话(800) 715-9871接入，会议ID为5398158，建议提前10分钟拨入 [5] - 网络直播将在公司投资者关系网站ir.jll.com上进行，相关演示文稿将在直播开始前发布在网站的“活动与演示”部分 [2] - 网络直播回放将在活动结束后12个月内提供 [3] 公司概况 - 公司是全球领先的商业房地产和投资管理公司，拥有超过200年的历史，业务涵盖商业、工业、酒店、住宅和零售物业的购买、建设、管理及投资 [7] - 公司是财富500强企业，年收入达208亿美元，业务遍及全球80多个国家，拥有超过108,000名员工 [7] - 公司致力于通过全球平台与本地专业知识的结合，为客户、员工和社区创造更美好的房地产未来 [7]