文章核心观点 - 退休家庭普遍面临意外支出的财务压力 且应急储蓄准备不足 专家建议退休者需要建立并维持专门的应急资金以应对持续的财务冲击 而非依赖退休账户 [1][2][3][5][16][21] 退休者应急储蓄现状与风险 - 典型退休家庭在正常年份将约10%的收入用于意外支出 但40%的退休者缺乏现金来支付一年的此类费用 [2] - 即使计入退休储蓄 仍有20%的退休者资金不足 在耗尽现金和退休账户后 27%的退休者仍无法支付一年的意外开支 [2] - 意外支出对低收入家庭、黑人和西班牙裔家庭、单身女性及丧偶退休者等弱势群体构成显著的财务压力 [1] 意外支出的构成与规模 - 退休期间财务冲击的性质发生变化 健康相关、住房相关和家庭相关支出取代失业成为主要冲击 [10] - 高达60%的家庭经历“雨天”冲击（如汽车维修、房屋维护） 58%的家庭遭遇意外医疗成本 29%的家庭面临意外家庭相关支出 [11] - 所有家庭意外支出的平均预测金额约为每年6000美元 医疗是退休家庭最大的支出类别 [12] 专家建议的应急储蓄规模 - 摩根大通资产管理公司建议退休者应持有相当于3至6个月收入的应急储蓄 [7][20] - 波士顿学院退休研究中心的研究人员Rao和Chen建议 应急储蓄应约为年收入的10% [13][20] - 一些专家（如T. Rowe Price的Judy Ward）建议退休者考虑持有相当于1至2年支出的现金或现金等价物 [20] - 综合来看 退休者需要足够的流动性储蓄以抵御下一次冲击 并将意外支出视为退休生活的常规部分 [21] 应急储蓄的具体计算指引（基于摩根大通） - 对于总收入在5万至90万美元区间的退休者（65岁及以上） 建议的应急储备为8至22周的净收入 [7][9] - 具体建议因收入水平而异 例如 总收入5万-9万美元的退休者建议储备8-19周净收入 总收入15万-100万美元的退休者建议储备8-20周净收入 [9] - 表中的较低值（如4-8周）代表人口的中位数（第50百分位） 较高值（如10-22周）代表第75百分位 [9] 退休者需要更多应急储蓄的原因 - 退休者可能面临更大的医疗成本和更重大的房屋维修（尤其是居住老房子的退休者） [9] - 退休后收入通常下降 因此当储蓄相对于净收入衡量时 需要更多周数的收入来覆盖冲击 [9] - 退休者面临的支出冲击往往比工作者更大 且主要由医疗等不可预测成本驱动 [7] 退休支出的波动性与住房的影响 - 约四分之一的退休者在两年期内经历年支出增长约17%至20% 另有相似比例的退休者经历可比幅度的下降 [14] - 住房在支出波动中扮演超大角色 住房及家庭相关支出是退休支出年际波动的最大贡献者 [15] - 为减少意外住房支出的可能性 建议在退休前完成重大维修或换购新房 [15] 管理意外支出的策略与规划建议 - 不应仅依赖退休账户应对紧急情况 过早从退休储蓄账户取钱可能对实现成功的退休结果产生严重后果 [16] - 约15%经历支出增长25%或以上的家庭 在四年后支出仍处于高位 这可能迫使退休者比计划更早地减持长期投资 [17] - 有帮助的策略包括延迟申领社会保障金、改进关于提取退休账户的建议以及更多地利用健康储蓄账户 [18] - 退休者应在退休早期建立应急储蓄 因为其通过额外工作来补充储蓄的能力有限 [22]

公司事件 - 美国前总统唐纳德·特朗普对摩根大通及其首席执行官杰米·戴蒙提起诉讼 索赔金额为50亿美元[1] - 诉讼指控摩根大通关闭其账户是出于政治原因[1]

核心事件概述 - 美国前总统特朗普于1月22日正式对摩根大通及其首席执行官杰米·戴蒙提起诉讼，要求至少赔偿50亿美元 [3] - 诉讼已由特朗普律师向佛罗里达州迈阿密市的州法院递交诉状，特朗普本人亦在社交媒体转发报道予以确认 [3] 诉讼背景与直接原因 - 案件起因可追溯至2021年1月6日国会骚乱事件后，摩根大通单方面关闭了特朗普及其家族企业的多个银行账户 [3] - 特朗普指控摩根大通在杰米·戴蒙指示下，以非法且无正当理由的方式将其家族及关联企业列入银行黑名单，并联合其他金融机构实施金融封锁，限制其筹集资金 [3] - 特朗普认为此举构成商业诽谤，并违反了诚信和公平交易的基本原则 [3] 潜在政治与战略动机 - 诉讼动机被认为远超50亿美元索赔，旨在打击以杰米·戴蒙为代表的华尔街巨头 [3] - 杰米·戴蒙被西方舆论视为下任美联储主席候选人，特朗普此举意在影响美联储主席人选，表明其不会向华尔街压力妥协 [5] - 特朗普通过攻击金融集团展示与华尔街决裂的姿态，旨在争取选民支持，为中期选举获取更多票数 [7] - 特朗普曾公开表示美国银行业的分红和回购损害普通民众利益，并提出限制银行行为、强制降低信用卡利率等主张 [7] 事件影响与市场关联 - 特朗普与摩根大通的对抗若升级，可能引发资金外流、美股下跌、美债被抛售及美元指数走弱 [9] - 此举被视为特朗普与美国金融资本决裂的信号，预示着未来可能发生更剧烈的冲突 [9] - 杰米·戴蒙曾警告，若美联储独立性被动摇，美国通胀和利率将面临巨大上升压力 [7]

美股市场表现 - 2025年1月23日纽约股市三大股指收盘涨跌不一 道琼斯工业平均指数下跌285.30点收于49098.71点跌幅0.58% 标准普尔500指数上涨2.26点收于6915.61点涨幅0.03% 纳斯达克综合指数上涨65.225点收于23501.244点涨幅0.28% [1] - 标普500指数十一大板块七涨四跌 材料板块和非必需消费品板块分别以0.86%和0.73%涨幅领涨 金融板块和工业板块分别以1.38%和0.80%跌幅领跌 [1] 宏观经济数据 - 美国1月份密歇根大学消费者信心指数终值为56.4% 高于54的初值和前一月的52.9 消费者对12个月以后的通胀预期为4% 初值和前月数值均为4.2% [1] - 美国1月份标普全球制造业和服务业综合景气指数为52.8略高于前月的52.7 其中制造业采购经理人指数为51.9略高于前月的51.8 服务业景气指数为52.5环比持平 [3] - 世界大型企业研究会数据显示美国2025年10月和11月先行经济指标分别环比下降0.1%和0.3% [1] - 疲弱消费预期在2025年引领先行经济指标走低 其次是新订单因素 尽管美国2025年三季度经济增长4.4% 但先行经济指数继续显示美国经济增速会在2026年放缓 [2] 政策与政治动态 - 投资者对美国总统特朗普在最后一刻退缩表示欢迎 “特朗普临阵退缩”交易某种程度上始于去年4月初美国出台广泛加征关税措施及随后的短暂时间 [2] - 随着特朗普本人及其政府收回一些最初旨在达成交易的说辞 投资者可能会在未来关注这一现象 [2] - 贝莱德集团固定收益板块首席投资官里克·里德因背景和整顿美联储的意愿受到特朗普政府重视 美国预测网站“卡尔希”显示里德获得美联储下任主席提名的赔率升至49% 而美联储前理事凯文·沃什获得提名的赔率则快速回落至33% [2] 重点公司动态 - 英特尔公司在截至2025年12月27日的一个季度出现6亿美元净亏损 对当前季度的业绩指引弱于预期 其股价在23日大幅下跌17.03%收于每股45.07美元 [3] - 摩根大通因遭特朗普起诉而继续下跌1.95%收于每股297.72美元 [3]

宏观经济与区域发展 - 2025年山东省实现地区生产总值103197亿元，同比增长5.5%，成为全国第三个、北方第一个GDP突破10万亿元的省份 [1] - 2025年大连市实现地区生产总值10002.1亿元，同比增长5.7%，正式成为东北地区首个GDP万亿元城市 [1] - “十四五”期间，海南企业货物贸易进出口额达1.13万亿元，首次突破万亿元规模，较“十三五”期间增长19.2% [2] - 2025年日本核心消费价格指数（CPI）同比上升3.1%至111.2，连续第4年超过2%的通胀目标 [2] 产业发展与政策 - 截至2025年底，中国数字产业收入约38.3万亿元，实现利润3.1万亿元，相比“十三五”末期分别累计增长约39.5%、48.4% [1] - 2025年中国新建国家标准物质1139项，同比增长61.8%，累计建成国家标准物质达19441项 [1] - 国家网信办等八部门发布《可能影响未成年人身心健康的网络信息分类办法》，明确4种信息类型，并将不当使用未成年人形象等问题纳入治理范围，该办法自3月1日起施行 [2] 金融市场与公司动态 - 截至2025年末，中国银行理财市场存续规模达33.29万亿元，较年初增长11.15% [1] - 欧洲企业2025年第四季度平均盈利预计同比下降4.2%，降幅较一周前预测扩大，为7个季度以来最糟糕的盈利表现 [2] - 美国总统特朗普对摩根大通集团及其首席执行官杰米·戴蒙发起诉讼，寻求至少50亿美元民事赔偿 [2] 知识产权与创新 - 截至2025年底，中国国内（不含港澳台）发明专利有效量达到532万件，专利创新质量持续提升 [1] 文化娱乐产业 - 2026年春节档已有《惊蛰无声》《镖人：风起大漠》《熊出没·年年有熊》和《飞驰人生3》4部国产影片宣布定档 [2]

公司活动安排 - 摩根大通将于2026年2月23日（星期一）下午4:30（美国东部时间）在纽约市举办公司最新情况说明会 [1] - 公司管理层将进行概述演示并参与问答环节 预计活动于下午6:30（美国东部时间）左右结束 [1] 活动参与方式 - 公众可通过电话接入：美国和加拿大拨打 (888) 469-1550 国际参与者拨打 +1 (517) 308-9074 接入码为7948268 [2] - 演示文稿幻灯片将于活动当天下午约4:00（美国东部时间）发布在公司官网投资者关系板块的“活动与演示”栏目中 [2] - 活动将提供网络音频直播 直播将于下午约4:30（美国东部时间）开始 [3] - 音频回放将于2026年2月23日星期一晚上8:30（美国东部时间）后提供 至2026年3月9日星期一截止 [3] - 回放收听电话：美国和加拿大拨打 (800) 509-8621 国际参与者拨打 +1 (203) 369-3807 接入码为67391 [3] 公司概况 - 摩根大通是一家总部位于美国的领先全球性金融服务公司 [4] - 截至2025年12月31日 公司总资产达4.4万亿美元 股东权益为3620亿美元 [4] - 公司在投资银行、消费者及小型企业金融服务、商业银行、金融交易处理和资产管理领域处于领先地位 [4] - 公司通过摩根大通和 Chase 品牌 为美国数百万客户以及全球众多知名企业、机构和政府客户提供服务 [4]

公司概况与市场地位 - 摩根大通是美国最大的银行 截至2025年持有超过4.5万亿美元资产并拥有8500万客户 [1] - 公司提供广泛的ATM和分行网络、全套产品与服务、便捷的数字工具以及关系银行业务福利 [3] 储蓄账户产品分析 - 公司不提供高收益储蓄账户或其他高息存款产品 [2][3] - **Chase Savings账户**：年利率仅为0.01% 每月收取5美元服务费 但可通过关联合格的支票账户等方式免除 [3][4] - **Chase Premier Savings账户**：年利率为0.01% 关系利率为0.02% 每月服务费25美元 可通过关联合格支票账户或维持至少15000美元起始日余额免除 [5] - **Chase Private Client Savings账户**：年利率不超过0.02% 无月度服务费 仅对Chase Private Client Checking客户开放 [6] 行业商业模式与定价策略 - 大型全国性银行通常不依靠储蓄产品利率竞争 而是依赖便利性、分行可及性和广泛的服务来吸引客户 [7] - 运营大量实体分行成本高昂 公司拥有超过5000家分行 这导致存款利率较低 这也是多数高收益储蓄账户由运营成本更低的网上银行提供的原因 [8] - 传统银行优先考虑贷款和其他服务的收入 而非存款利息支出 存贷款利差是关键利润来源 保持低存款利率有助于维持该利差 [9] - 2025年 公司客户储蓄利率通常为0.01%至0.02% 而新信用卡利率约为19%至28% [9] - 由于已拥有庞大的客户基础和稳定的存款流 只要客户继续在低利率环境下与之合作 公司就缺乏提高储蓄收益的动力 [10] 高收益储蓄账户替代方案 - **SoFi高收益储蓄账户**：前六个月年利率为4.3% 之后为3.6% 无月费或最低存款要求 提供储蓄“金库”功能 开户可获得50美元或300美元奖金 但需与年利率0.5%的支票账户捆绑开通 [12][13] - **Lending Club LevelUp储蓄账户**：每月存入至少250美元可获4%年利率 存入不足则利率降至3% 无月费并提供免费ATM卡 [13] - **Alliant High-Rate储蓄账户**：年利率为3.1% 无月费 但需维持至少100美元余额才能赚取利息 该信用 union 会员资格灵活 [14] - **EverBank Performance储蓄账户**：年利率为3.9% 无月费或最低存款要求 [15]

高盛首席执行官薪酬与公司业绩 - 高盛集团授予首席执行官大卫·所罗门2025年薪酬包为4700万美元 较其2024年的3900万美元薪酬增长21% [1] - 所罗门2025年的4700万美元薪酬已超过其竞争对手摩根大通首席执行官杰米·戴蒙2024年的4300万美元薪酬 [1] - 约一年前 公司授予所罗门及其副手总裁兼首席运营官约翰·沃尔顿各8000万美元的限制性股票单位 这些股票将在五年内归属 [3] 高盛2025年财务与运营表现 - 2025年公司实现净收入超过580亿美元 这是公司有史以来整体表现第二好的年份 [2] - 公司的投资银行业务在2025年按收入计算创下了历史最佳业绩 [2] - 在2025年所罗门的领导下 公司为股东创造了持续且显著的价值 包括57%的总股东回报率 [2] - 在所罗门任职期间 公司股价已大幅上涨 [2]

关于内容发布商 - 内容发布商为Proactive 是一家提供快速、易获取、信息丰富且可操作的商业与金融新闻内容的全球性机构 其内容由经验丰富的新闻记者团队独立制作 [2] - 发布商在全球主要金融和投资中心设有办事处和演播室 包括伦敦、纽约、多伦多、温哥华、悉尼和珀斯 [2] - 发布商在中小型市值市场领域是专家 同时也为投资者提供关于蓝筹股公司、大宗商品及更广泛投资领域的最新信息 [3] - 发布商报道的新闻和独特见解涵盖多个市场领域 包括但不限于生物技术与制药、采矿与自然资源、电池金属、石油与天然气、加密货币以及新兴数字和电动汽车技术 [3] 关于内容创作与技术应用 - 发布商的内容创作者团队拥有数十年的宝贵专业知识和经验 [4] - 发布商采用前瞻性技术 并利用技术来协助和增强工作流程 [4] - 发布商会偶尔使用自动化和软件工具 包括生成式人工智能 但所有发布的内容均经过人工编辑和创作 遵循内容生产和搜索引擎优化的最佳实践 [5]

行业与公司 * 本纪要为摩根大通发布的全球经济研究报告，涉及全球宏观经济、各地区（美国、欧元区、英国、日本、新兴市场等）经济前景、通胀、货币政策、房地产市场以及特定国家（如哥伦比亚）的专题分析 [1][10][28][33][83][145] 核心观点与论据 **全球经济增长与商业情绪** * 预计2026年上半年全球GDP增长将高于趋势水平，因商业情绪从低迷水平复苏，将促进就业反弹和非科技企业支出 [3] * 消费是这一复苏的基础，其支出在去年就业增长近乎停滞时保持平稳，除中国外的零售销售报告显示持续稳健增长 [3] * 美国1月地区制造业调查显示资本支出意愿进一步增强，但情绪水平仍低，尚未看到招聘或非科技生产的提升 [3] * 去年情绪下滑由美国破坏性政策引发，但今年政策动机转向提振短期增长（如中期选举），且政策实施面临更多制约（如国会批准、美联储独立性），因此政策与情绪的关联性可能不同 [4][14] **通胀与货币政策分化** * 全球核心通胀已连续五年高于3%，过去两年更是一直徘徊在3%附近，存在持续高于央行目标的风险 [16] * 美国12月核心CPI为0.2%，三个月年化增长率为1.6%，但核心PCE预计为0.4%，预计美国核心通胀今年将上升0.5个百分点至3.3% [17] * 美国以外地区（除中国和土耳其）的通胀预计将回落至目标水平，这将强化货币政策路径的分化，预计美联储和欧洲央行均将按兵不动，但利差达175个基点 [17] * 新兴亚洲央行政策倾向转向不那么鸽派，而欧洲、中东、非洲及拉丁美洲的新兴市场预计将有更多宽松 [11][24][25][26] **各地区经济展望** * **西欧**：增长预计将稳步走强，德国财政支持和更广泛的货币宽松将发挥作用，法国和英国2025年第四季度增长预测被上调 [18] * **日本**：政治发展（首相高市早苗可能解散众议院）使公共部门宽松的可能性成为焦点，市场已开始计价自民党地位加强和财政进一步宽松的情景，日本央行预计将在4月加息 [19][21] * **中国**：2025年贸易顺差达创纪录的1.2万亿美元，出口增长5.5%抵消了内需疲软，预计2025年GDP增长5%，符合政府目标，2026年出口增长预计放缓至3.4% [22][23] * **拉丁美洲**：预计2026年上半年增长将加速，巴西GDP可能从第三季度的近乎停滞中反弹，为巴西央行在3月开启宽松周期创造空间，墨西哥经济预计在2026年上半年复苏 [25] **全球房地产市场与负担能力** * 全球（除中国和土耳其）房价增长已放缓至3.3%（截至2025年第三季度），劳动力收入增长放缓抑制了住房需求 [85] * 房价上涨与股市加速上涨形成对比，凸显了繁荣的股市在促进财富增长方面的重要性，而财富增长是发达市场消费韧性的关键来源 [88] * 美国房价与收入之比仍接近历史高位，且高于疫情前和全球金融危机前的水平，负担能力问题持续 [107][118] * 美国近期宣布的两项住房政策（禁止机构投资者购买独栋住宅、指令房利美和房地美购买2000亿美元MBS）不太可能解决负担能力问题，甚至可能推高租金成本 [12][95][114][115] **美国劳动力市场** * 过去一年的总招聘率是2013年以来最低的，形成了一个“低招聘、低解雇”的劳动力市场 [119] * 劳动力人口老龄化并未导致市场活力降低，相反，65岁及以上人群的离职率较高，因此人口结构变化实际上轻微增加了市场流动 [121][137] * 较低的招聘率反映了周期性状况（如自愿离职减少），而非人口结构变化，这确实是令人担忧的信号 [129][143] **哥伦比亚：最低工资与通胀** * 哥伦比亚决定将最低工资名义上调23%，在通胀约5%的情况下，意味着实际增长约17%，这是该国史无前例的调整 [146] * 在哥伦比亚，最低工资不仅是一个劳动力市场参数，更是一个宏观经济变量，其大幅上调具有深远的宏观经济影响 [146] 其他重要内容 **经济数据与预测** * 对2025年第四季度全球实际GDP的跟踪估计维持在2.7%年化增长率，预计2026年第一季度将再增长2.9% [37] * 全球核心CPI预测在2025年第四季度小幅下调至2.6%年化增长率 [37] * 美国一年期经济衰退概率本周降至32% [51] * 全球汽车销售在11月和12月放缓，12月三个月年化增长率为-10.5%，但若剔除中国，动量已飙升至18.4% [46][60] **政策影响评估** * 美国提议将信用卡利率上限设为10%，每年可为借款人节省高达1000亿美元，但这可能被信贷可得性的减少所抵消 [5] * 地缘政治风险（委内瑞拉局势不稳、中东军事行动、北约因格陵兰问题可能解体、太平洋影响力紧张）是存在的，但最可能的情况是这些事件被控制在局部，对商业情绪和增长影响最小 [15] **预测对比** * 摩根大通与市场对政策利率的预测存在差异，例如，市场预计美联储在2026年第四季度前将降息46个基点，而摩根大通预测将保持不变 [68]