we discuss ideas like this as they happen in more detail. All active investors are welcome to join on a free trial and ask any question in our chat room full of sophisticated traders and investors.The US tariffs announcement at the beginning of April 2025 and the fear of recession caused equity selling across most of the industry sectors. At the same time, we observe an unusual for times ofAnalyst’s Disclosure: I/we have no stock, option or similar derivative position in any of the companies mentioned, and ...

文章核心观点 J.P. Morgan Asset Management宣布Geng Ngarmboonanant加入其Multi - Asset Solutions业务，凭借其经济政策背景提升为客户提供见解的能力，助力客户应对投资环境 [1][3] 人员变动 - Geng Ngarmboonanant将加入J.P. Morgan Asset Management的Multi - Asset Solutions业务，担任董事总经理，负责全球业务和投资策略 [1] - Geng Ngarmboonanant此前就职于美国财政部，担任财政部长Janet L. Yellen的副幕僚长 [2] 人员能力与作用 - Geng Ngarmboonanant在经济政策方面经验丰富，能通过宏观经济和政策研究塑造投资策略，与客户合作设计定制投资解决方案，推动业务战略和产品创新 [1] - 其专业知识有助于客户理解和应对投资的高波动性和不确定性时期 [3] 业务情况 - Multi - Asset Solutions业务规模达440亿美元，整合资产配置专家团队与J.P. Morgan全球投资平台，有超500种投资策略 [3] - 该业务旨在创建投资组合，把握机会并解决投资挑战，提供定制解决方案和知名策略 [3] 公司概况 - J.P. Morgan Asset Management资产管理规模达3.6万亿美元，是全球投资管理领导者，客户包括各类投资者，提供多领域投资管理服务 [6] - JPMorgan Chase & Co.是美国领先金融服务公司，资产4.4万亿美元，股东权益3510亿美元，业务覆盖全球多个领域 [7]

文章核心观点 介绍一位金融与公司治理副教授的背景、投资经验、研究领域及相关活动，并披露分析师自身投资情况 [1] 分析师背景 - 伦敦布鲁内尔大学金融与公司治理副教授 [1] - 持有CFA证书，拥有英国杜伦大学金融学博士学位 [1] 投资经验 - 有6年印度和美国股票中长期投资经验 [1] 研究领域 - 积极研究行为金融学、公司治理、激进对冲基金、加密货币和并购等领域 [1] 相关活动 - 在顶级同行评审期刊发表文章 [1] - 制作并主持每周投资播客《股票医生》 [1] 分析师披露 - 目前在提及的任何公司中无股票、期权或类似衍生品头寸，但未来72小时内可能通过购买股票、认购期权或类似衍生品在摩根大通建立多头头寸 [1] - 文章为分析师本人撰写，表达个人观点，除Seeking Alpha外未获其他报酬，与文章中提及股票的公司无业务关系 [1]

文章核心观点 - 尽管近期股市波动，但摩根大通年初至今股价仅下跌1%，跑赢标普500指数；公司一季度业绩超华尔街预期，但受贸易关税影响，经济面临“相当大的动荡”，前景不确定性增加，目前不建议买入其股票 [1][2][14] 摩根大通一季度财报情况 - 公司2025财年开局强劲，三大业务板块均实现收入增长 [4] - 商业与投资银行集团势头良好，消费者与社区银行部门的信用卡服务和汽车贷款、资产与财富管理业务的资金净流入推动了收入增长 [5] - 一季度平均贷款和存款同比增长2%，每股账面价值较2024年第一季度增长12%，达到119.24美元 [6] - 公司预计全年净利息收入为945亿美元，较去年增长1%，但该数字取决于宏观经济环境 [7] 关税影响 - 特朗普政府实施贸易政策改革，对多数进口商品征收10%的基本关税，虽有部分措施回滚，但仍可能造成经济混乱，摩根大通首席美国经济学家估计衰退概率为50% [8] - 关税导致市场混乱，并购活动停滞，企业可能重新评估招聘计划或推迟重大资本投资，摩根大通核心投资银行业务和商业贷款业务可能放缓 [10] - 若衰退发生，消费者银行业务将受到重创，贷款违约增加，尽管交易业务可能受益于市场波动，但盈利风险偏向下行 [11] 股票估值与投资建议 - 摩根大通股票的市盈率为11.6，市净率为2.0，相对于过去五年的平均估值倍数仍有溢价，若情况恶化，股价有进一步下跌空间 [12][13] - 摩根大通基本面强劲、资本管理稳健，但鉴于贸易紧张局势，目前采取谨慎观望态度更为明智 [14]

文章核心观点 摩根大通CEO杰米·戴蒙出售约3150万美元公司股票 公司上季度利润超预期 同时公司正为领导层过渡做准备 戴蒙也警告贸易战有负面影响 [1][3][4] 分组1：股票出售情况 - 杰米·戴蒙出售约3150万美元摩根大通股票 周一文件显示其出售133639股 [1][3] - 摩根大通股票周一收盘价为234.72美元 下跌0.6% [3] 分组2：公司业绩表现 - 美国最大贷款机构摩根大通上周一季度利润超预期 得益于创纪录的股票交易以及债务承销和并购咨询费用增加 [1] 分组3：领导层相关情况 - 杰米·戴蒙2024年薪酬方案提高8.3%至3900万美元 [3] - 公司董事会专注于继任计划 戴蒙称这是其去年最重要的任务 [4] - 此次股票出售正值摩根大通为最终的领导层过渡做准备 戴蒙已执掌公司19年 [3] 分组4：风险警告 - 戴蒙警告股东 贸易战可能产生持久负面影响 包括持续通胀和高额财政赤字 [4]

文章核心观点 - 摩根大通2025年第一季度业绩超预期，虽面临一些挑战但长期前景乐观，投资者需综合考虑多因素决定是否投资 [1][2][9] 业绩表现 - 2025年第一季度业绩超扎克斯共识预期，净收入增长9%至146.4亿美元 [1][2] - 市场收入强劲、咨询和债务承销表现不错及总贷款增长4%支撑业绩，股权承销下降、信贷成本跃升75%和非利息支出增加是不利因素 [2] 净利息收入（NII） - 尽管面临逆风，公司确认今年NII（不包括市场）指引为900亿美元，预计2025年NII为945亿美元，其中约45亿美元来自市场NII [3][6] - 因通胀和关税不确定性，市场预计下半年有三到四次降息，公司NII明年可能面临“逆风” [5] 资本市场业务 - 去年资本市场业务强劲复苏，投资银行（IB）费用同比增长37%，市场收入增长7% [7] - 第一季度IB费用增长12%，市场收入飙升21%，公司排名第一，钱包份额为9% [8] - 短期前景因市场动荡和货币政策不确定性不明朗，但长期IB业务前景仍强劲 [9] 扩张举措 - 通过国内外收购实现增长，如2023年增持巴西C6银行股份、收购第一共和银行等 [10][11] - 计划到2027年底开设超500家分行、翻新约1700个网点，积极拓展数字零售银行和中国业务 [12] 财务状况与股东回报 - 截至2025年3月31日，总债务1.01万亿美元，现金及银行存款4259亿美元，维持较高长期发行人评级 [13] - 3月宣布季度股息提高12%至每股1.40美元，过去五年五次提高股息，年化增长率6.77%，目前派息率27% [14] - 授权300亿美元股票回购计划，截至2025年3月31日，约110亿美元授权仍可用 [15] 资产质量 - 资产质量恶化，拨备和净冲销在2022 - 2024年及2025年第一季度持续上升 [16] - 近期利率难大幅下降，资产质量可能保持低迷 [17] 股价与投资建议 - 2025年迄今股价下跌1.5%，表现好于标普500指数和同行 [18] - 过去七天2025年盈利预测上调，但扎克斯共识预期显示因关税和非利息支出，盈利同比下降8.4% [20][22] - 股票相对行业和同行估值略高，目前Zacks排名为3（持有），投资者需综合考虑多因素 [24][27][29]

文章核心观点 - 摩根大通（NYSE: JPM）是全球金融体系内的优质银行，基本面良好且在行业多个领域拥有领先业务 [1] 分析师信息 - Labutes IR是专注金融领域的基金经理/分析师，有超18年金融市场经验，曾在行业内多家机构买方从事投资组合管理工作，与作者The Outsider有关联 [1]

文章核心观点 - 摩根大通对经济前景持谨慎态度，增加贷款损失准备金并提高失业率假设，消费者信用卡和借记卡消费放缓，投资银行前景因市场不确定性和关税政策影响而谨慎 [1] 经济前景与信贷情况 - 公司增加贷款损失准备金以应对经济动荡下可能的贷款损失，目前信贷表现符合预期，但上调了预期失业率至5.8%，此前为5.5% [2][6] - 信贷成本33亿美元，净冲销23亿美元，净储备增加9.73亿美元 [5] - 贷款损失准备金增加并非因投资组合实际信贷表现恶化，信用卡业务净冲销率维持3.6% [7] 消费者消费情况 - 消费者信用卡和借记卡消费增速从去年最后三个月的8%降至第一季度的7%，消费者在关税来临前提前消费 [3] - 尽管消费者和小企业信心下降，但消费、现金缓冲、支付收入比和信贷利用率均符合预期 [8] - 4月数据显示消费者在可能涨价商品上有提前消费情况，低收入群体消费有增加迹象且未出现困境迹象 [10] 投资银行前景 - 鉴于市场状况，公司对投资银行前景持谨慎态度，客户参与度高但业务转化和新业务开展需降低当前不确定性 [9] - 企业客户受关税政策影响，将重点从战略优先事项转向短期供应链优化工作，对投资银行项目前景持观望态度 [10] 经济衰退可能性 - 摩根大通经济学家认为经济衰退几率约为50%，若衰退信贷损失将增加，其他因素也会改变 [10]

文章核心观点 - 摩根大通CEO杰米·戴蒙警告经济面临重大动荡，虽认为公司有能力应对衰退，但担忧贸易战和关税问题对经济的影响 [1][8] 摩根大通应对经济动荡的能力 - 摩根大通一季度财报表现良好，盈利和营收超分析师预期，略微上调净利息收入指引，信贷状况良好，净冲销稳定，不良资产减少，信贷储备增加约10亿美元 [3] - 戴蒙提醒不要过度解读过去的财报结果和预测，因贷款损失有过程，结果存在多种可能性 [4] - 戴蒙预计分析师最终会将标准普尔500指数的盈利预测下调至零增长，此前预测已从约10%降至5% [5] - 摩根大通有充足资本和流动性应对衰退，疫情期间曾增加150亿美元信贷储备，后又释放同等金额储备 [6] - 摩根大通一季度末普通股一级资本充足率为15.4%，比疫情开始时高300个基点，相当于增加了数十亿美元资本 [7] 贸易问题的影响 - 戴蒙主要担忧当前经济状况、关税和即将到来的贸易战，截至周五午间，美国对中国加征的关税达145%，中国将以125%的关税进行报复 [8] - 戴蒙认为中国问题是重大问题，关乎民主的安全和自由，不确定其结果，虽公司有能力应对，但这与以往不同 [9] - 戴蒙提到摩根大通作为全球银行，一些客户或国家可能对美国银行有不同看法，但希望特朗普政府能达成有利于国家的贸易协议 [10] - 戴蒙从国家安全角度解释支持关税，认为可保护稀土材料、青霉素等医疗成分和半导体，但这只是全球贸易的一小部分 [11][12] - 投资者难以看清贸易局势最终走向，特朗普暂停部分关税并愿意谈判，降低了最坏情况发生的可能性，但全球贸易格局、美国贸易伙伴形象及新贸易协定和关税对经济的影响仍不确定 [13]

文章核心观点 - Cash Flow Kingdom Income Portfolio目标是实现7% - 10%的整体收益率 ，通过组合不同收入流形成有吸引力且稳定的投资组合支出 ，价格会波动但收入流稳定 ，可免费试用两周 [1] - JPMorgan Chase & Co.周五上午公布第一季度财报 ，轻松超出预期且盈利能力出色 ，未来几个季度经济走势存在不确定性 [1] - Cash Flow Club专注公司现金流和资本获取 ，核心特色包括获取目标收益率6%以上的投资组合 、社区聊天 、“最佳机会”列表等 [1] - Jonathan Weber有工程学位 ，多年活跃于股市并担任自由分析师 ，2014年起在Seeking Alpha分享研究 ，主要关注价值和收益股 ，偶尔涉及成长股 [2] 分组1：投资组合相关 - Cash Flow Kingdom Income Portfolio目标收益率在7% - 10% ，通过组合不同收入流实现稳定支出 ，价格波动但收入稳定 ，可免费试用两周 [1] 分组2：公司财报相关 - JPMorgan Chase & Co.公布Q1财报 ，轻松超预期且盈利能力出色 ，未来经济走势有不确定性 [1] 分组3：投资俱乐部相关 - Cash Flow Club专注公司现金流和资本获取 ，有获取目标收益率6%以上投资组合等核心特色 [1] 分组4：分析师相关 - Jonathan Weber有工程学位 ，活跃股市多年 ，2014年起在Seeking Alpha分享研究 ，关注价值和收益股 ，偶尔涉及成长股 [2]