文章核心观点 - 摩根大通和美国银行宣布将为其符合条件的美国员工匹配政府在“特朗普账户”中的初始1000美元存款 此举是效仿贝莱德 纽约梅隆银行等其他主要金融机构的类似承诺 旨在帮助员工家庭进行早期储蓄和财务规划 [1] 银行举措详情 - 摩根大通主席兼首席执行官杰米·戴蒙表示 该贡献是其对19万名美国员工“长期承诺”的一部分 旨在让他们“更容易尽早开始储蓄 明智投资 并为其家庭财务未来做规划” [1] - 美国银行在备忘录中赞扬该账户是“为员工和家庭规划未来的创新解决方案” 并确认将匹配政府的初始1000美元投资 [1] - 美国银行还允许其18岁以下子女的员工通过工资扣除方式进行税前供款至该账户 [2] 行业参与情况 - 多家主要金融公司已承诺为员工匹配政府提供的资金 包括贝莱德 纽约梅隆银行 罗宾汉 嘉信理财和SoFi [2] “特朗普账户”产品介绍 - “特朗普账户”于去年推出 旨在为2025年1月1日至2028年12月31日期间出生的儿童提供储蓄账户 [3] - 联邦政府提供初始1000美元 这些账户投资于股市 父母每年可额外存入最多5000美元 [3] - 特朗普政府希望亿万富翁和其他主要捐助者向这些账户捐款 为其所在州的儿童提供更高的初始投资 [3] - 亿万富翁迈克尔·戴尔及其妻子苏珊·戴尔宣布将向账户捐款62.5亿美元 惠及全国约2500万儿童 [3] - 瑞·达利欧宣布将为康涅狄格州约30万名低收入儿童每人捐款约250美元 [3]

华尔街机构与SEC会面核心议题 - 摩根大通、城堡投资及证券业与金融市场协会代表于周二与美国证券交易委员会加密工作组会面，讨论该机构对数字资产的宽松监管方式[1] - 会议讨论的议题包括担忧SEC即将为代币化证券提供豁免救济的计划可能损害更广泛的美国经济[2] - 讨论还聚焦于SEC明确计划将部分去中心化金融项目排除在遵守美国证券法的义务之外[2] 行业组织SIFMA的主要观点与担忧 - SIFMA在会议材料中主张，监管处理应基于经济特征，而非所使用的技术或分类标签（如“DeFi”）[3] - SIFMA认为，对代币化交易活动的广泛豁免可能破坏投资者保护并导致市场混乱[3] - SIFMA特别指出，10月份加密货币闪崩（单日清算额达190亿美元，为史上最大单日市场崩盘）预示了若允许代币化证券在现有证券法之外交易可能发生的情况[3] 监管动态与立法进展 - SEC主席保罗·阿特金斯近期表示，计划于本月为加密领域发布全面的创新豁免[5] - 此类豁免将给予加密公司和项目保证，使它们在特定领域（可能包括代币化证券和DeFi）进行实验时，不会面临触发违反证券法的风险[5] - 一项旨在将加密货币保护纳入联邦法律的加密货币市场结构法案在参议院进展受阻，本月进度已显著放缓[6] - 法案进展受阻的部分原因在于加密货币领袖与其他利益相关者之间的争执导致关键的参议院投票推迟[6] - 法案中一项关于豁免某些去中心化金融服务及其开发者接受法律监督的条款，引发了DeFi倡导者与SIFMA之间的分歧[6] - 对法案命运构成更根本性威胁的是Coinbase与银行业游说团体之间关于稳定币持有奖励的行业内部斗争[7]

产品发布 - 摩根资产管理于2026年1月28日在NYSE Arca交易所推出了摩根国际动态ETF [1] - 该ETF旨在为美国投资者提供主动管理的国际股票策略 [1] 产品策略与定位 - 该ETF旨在让投资者接触规模达2万亿美元的“国外大型混合型”基金类别 [2] - 投资于北美以外发达市场的领先公司 覆盖地区包括澳大利亚 以色列 日本 新西兰 新加坡 中国香港 英国和西欧 [2] - 持仓与MSCI EAFE指数成分股类似 专注于大中盘股 不受任何投资风格或行业限制 [2] - 产品设计旨在通过利用全球研究和资深投资组合经理的专业知识 提供灵活 精选的投资理念 以应对多变市场 [3] 管理团队与费用 - 该基金将由国际股票投资组合管理团队的成员管理 由Jon Ingram领导 管理团队拥有超过60年的综合投资经验 [3] - 该ETF的净费用率具有竞争力 为55个基点 [4] 公司背景 - 摩根资产管理是全球最大的主动管理ETF发行商 [4] - 截至2025年12月31日 摩根资产管理规模达4.2万亿美元 [5] - 摩根大通公司截至2025年12月31日拥有4.4万亿美元总资产和3620亿美元股东权益 [6]

摩根大通宣布员工福利新举措 - 公司宣布将为符合条件的美国员工新开设的儿童退休储蓄账户匹配美国政府的1000美元一次性供款[1] - 该举措是金融公司中最新宣布此类措施的公司[1] “特朗普账户”计划详情 - 该计划是一项试点项目 由美国财政部为符合条件的儿童存入1000美元至一个税收优惠账户[2] - 账户针对2025年1月1日至2028年12月31日期间在美国出生的符合条件的儿童[2] - 该计划部分由对冲基金经理Brad Gerstner构思 旨在鼓励从出生开始进行长期储蓄和投资[3] - 包括Michael和Susan Dell在内的美国亿万富翁已承诺为该计划贡献力量[3] - 说唱歌手Nicki Minaj也将贡献15万至30万美元为她粉丝的“特朗普账户”提供资金[3] 公司高层表态与影响范围 - 公司首席执行官Jamie Dimon表示 公司长期致力于全球所有员工及其家庭的财务健康和福祉[4] - 公司在美国拥有超过19万名员工[4] - 通过匹配这项供款 公司旨在让员工更容易及早开始储蓄、明智投资并为家庭财务未来做规划[4]

净利息收入展望 - 摩根大通2025年净利息收入表现稳健，在美联储降息背景下仍实现3%的增长，主要受11%的贷款增长和融资成本下降推动[1] - 公司预计2026年净利息收入将达到约1030亿美元，同比增长超过7%[2][8] - 2026年增长预期面临两项降息、准备金余额利息下降约92个基点以及存款利润率压缩等不利因素，但消费者与批发存款余额的适度改善、以及高收益循环信用卡余额将起到缓冲作用[2] - 预计2026年非市场业务的净利息收入约为950亿美元，市场业务净利息收入贡献约80亿美元，后者波动性更大[3] - 美国银行预计2026年净利息收入增长5-7%，花旗集团指引为增长5-6%[7] 非利息收入增长动力 - 货币政策转向宽松将支持客户活动、交易流和资产价值，从而强劲改善非利息收入[12] - 承销与咨询费用方面，较低的借贷成本将继续支持企业融资活动，刺激债务发行、并购和股票发行，公司2025年以8.4%的份额在全球投行费用排名第一[13] - 市场收入方面，利率转换通常会加剧固定收益、外汇和大宗商品的波动，公司领先的交易部门将从客户对冲和投机活动中获益，股票交易也预计因交易量增加而受益[14] - 财富与资产管理费用方面，收益率下降通常推动投资者转向股票和另类资产，公司将从管理资产规模上升和市场上涨带来的更高费用收入中受益[15] 业务扩张与战略举措 - 截至2025年12月31日，公司拥有5,083家分支机构，超过任何其他美国银行，覆盖本土48个州[16] - 2024年开设近150家分支机构，并计划到2027年再增加500家，以深化客户关系并促进抵押贷款、贷款、投资和信用卡的交叉销售[16] - 公司通过战略收购进行扩张，包括增持巴西C6 Bank股份、与Cleareye.ai和Aumni合作，以及在2023年收购第一共和银行，这些举措提升了利润并支持其收入多元化和数字及费用型业务增长战略[17] - 公司于1月7日签署协议，成为苹果卡的新发卡行，该卡应收账款约200亿美元，但分阶段过渡预计在两年内完成，且需监管批准，因此对今年净利息收入影响有限[8][9] 财务状况与股东回报 - 截至2025年12月31日，公司总债务为5000亿美元，现金及存放同业款项为3433亿美元[18] - 公司分别获得标普、惠誉和穆迪的A-/AA-/A1长期发行人评级[19] - 公司在2025年压力测试中表现优异，并将季度股息提高7%至每股1.50美元，同时授权了一项新的500亿美元股票回购计划，截至2025年底仍有约338亿美元授权额度可用[19] - 这是公司2025年第二次提高季度股息，3月曾将季度股息提高12%至每股1.40美元，过去五年共六次提高股息，年化增长率为10.05%[20] - 美国银行和花旗集团也通过了2025年压力测试，并分别提高了股息和授权了回购计划[21] 资产质量与信用展望 - 利率下降可能支持资产质量，因为将减轻偿债负担并改善借款人偿付能力，整体影响预计温和，并因贷款类别和宏观条件而异[22] - 可变利率消费者和杠杆公司投资组合可能受益最直接，反映了随着利率下降近期信贷损失风险降低[22] - 公司预计，只要美国经济保持韧性，较低的利率将有助于稳定甚至适度改善整体信贷表现，特别是消费者和公司贷款账簿，并预计信用卡服务净核销率约为3.4%[23] 盈利预期与估值比较 - 过去一个月，摩根大通2025年和2026年的盈利预期被上调，积极的预期修正反映了分析师看涨情绪[28] - Zacks一致预期预计公司2026年和2027年盈利将分别同比增长4.9%和7.8%[28] - 当前季度、下一季度、当前年度和下一年的每股收益Zacks一致预期分别为5.26美元、5.34美元、21.34美元和23.00美元，对应的同比增长预期分别为3.75%、7.66%、4.92%和7.77%[29] - 公司股票当前市净率为2.39倍，略低于行业的2.44倍，也低于其过去五年的高点，反映相对于历史标准存在一定程度的低估交易[23] - 与同行相比，摩根大通当前估值较高，美国银行和花旗集团的市净率分别为1.37倍和1.06倍[24] - 过去一年，摩根大通股价上涨12.7%，同期标普500指数上涨18%，美国银行和花旗集团股价分别上涨11.6%和42.4%[24] 成本与费用展望 - 尽管净利息收入增长预期强劲，非利息收入有上升空间且信贷质量可控，但疲弱的盈利前景表明非利息支出将大幅上升[31] - 管理层预计今年经调整的非利息支出为1050亿美元，较2025年增长超过9%[31] - 支出增长主要源于增长和业务量相关支出增加，以及技术和人工智能投资相关费用上升，此外结构性通胀相关成本如更高的房地产和一般运营间接费用也将导致总费用上升[32]

美国国家债务风险与担忧 - 高盛CEO David Solomon、桥水创始人Ray Dalio、摩根大通CEO Jamie Dimon及贝莱德CEO Larry Fink等多位金融领袖均对美国不断膨胀的国家债务发出警告，认为其不可持续且最终将造成问题[4][5] - 美国国家债务已从金融危机后的7万亿美元激增至超过38万亿美元，且预计仅因当前利率下的再融资，到本年代末债务将轻松突破40万亿美元大关[3] - 债务螺旋上升可能导致政府仅为支付利息而借款，若外国买家需求减弱，偿债负担将转移至美国国内，从而挤出投资、减缓经济增长[1][2] 债务问题的潜在经济后果 - 高债务水平可能推高通胀，侵蚀美元购买力，根据明尼阿波利斯联储数据，2025年的100美元仅相当于1970年12.05美元的购买力[6][7] - 债务持续增长可能削弱国际市场对美元的信心，导致在通胀较低的情况下，因高赤字和融资困难而维持高利率[6] - 尽管预计不会发生直接违约，但央行可能通过印钞购债来应对，这将导致货币贬值[4][5] 黄金作为避险资产的投资观点 - Ray Dalio建议投资者将投资组合的10%至15%配置黄金，因其在经济动荡时期是有效的多元化资产，且央行目前也在增持黄金作为多元化工具[8][9] - 黄金价格近期因经济不确定性加剧而飙升至每盎司5000美元以上，摩根大通CEO Jamie Dimon甚至认为金价可能“轻松”涨至每盎司10000美元[9][10] - 通过开设黄金IRA账户投资实物黄金或黄金相关资产，可以结合IRA的税收优势与黄金的投资保护属性[10][11] 房地产作为抗通胀与收入资产 - 房地产在通胀时期能保护并增长财富，因房产价值和租金收入往往会随通胀上升，过去五年标普CoreLogic Case-Shiller美国全国房价指数已上涨47%[12][13] - 通过Arrived等众筹平台，投资者可以最低100美元投资经筛选的住宅或度假租赁房产的份额，获得租金收入，而无需承担物业管理的麻烦[14][15] - 对于合格投资者，Lightstone DIRECT平台提供了直接投资机构级多户住宅项目的机会，最低投资额10万美元，该平台管理资产达120亿美元，自2004年以来已实现投资的历史净内部收益率为27.6%，净股本倍数为2.54倍[16][17][19] 艺术品作为另类资产多元化 - 战后及当代艺术在1995年至2025年间表现超越标普500指数15%，且与传统股票的相关性近乎为零，提供了独特的投资组合多元化[22] - 通过Masterworks平台，投资者可以购买如Banksy、Picasso等艺术家价值数百万美元艺术品的份额，该平台已售出25件艺术品，实现了14.6%、17.6%和17.8%等净年化回报率[23][24] - 在当前股市估值过高（席勒市盈率超过40倍）且可能面临10%至20%回调的预警下，投资于与股市表现不同的另类资产变得至关重要[21][22]

交易行为 - 摩根大通于1月23日减持潍柴动力股份562.9684万股 [1] - 减持股份的每股作价为25.5673港元，涉及总金额约为1.44亿港元 [1] - 此次减持后，摩根大通的最新持股数目约为1.5亿股，持股比例降至7.74% [1]

核心交易 - 摩根大通于1月23日减持潍柴动力562.9684万股，每股作价25.5673港元，总金额约为1.44亿港元 [1] - 减持后，摩根大通最新持股数目约为1.5亿股，最新持股比例为7.74% [1] 股东持股变动 - 此次减持后，摩根大通的持股比例由减持前的未知水平降至7.74% [1] - 摩根大通仍为潍柴动力的主要股东之一，持有约1.5亿股 [1]

公司股权变动 - 摩根大通于1月23日增持敏实集团410.6395万股 [1] - 增持每股作价为39.4901港元，总金额约为1.62亿港元 [1] - 增持后摩根大通最新持股数目约为7199.77万股，持股比例从5%以下增至6.09% [1]

核心观点 - 市场普遍预期美联储本周将维持利率不变，且未来政策大方向是降息，但部分国际投行提出了截然不同的观点，认为美联储下一步行动可能是加息 [1] 投行观点分歧 - 国际知名投行麦格理的经济学家David Doyle和Chinara Azizova认为，美联储下一步行动可能是提高基准利率，时间可能在今年第四季度 [1] - 麦格理指出，美联储基准利率或已达到“正常化”水平 [1] - 摩根大通本月早些时候调整预期，预计美联储今年将维持3.5%至3.75%的利率目标不变，并将在2027年第三季度加息25个基点 [1]