文章核心观点 - 文章核心观点是介绍摩根大通作为全球市值最高的银行 并讨论其成为首家万亿美元市值银行的潜力 同时介绍了提供该分析的研究服务“退休论坛”及其投资研究方法[1][2] 公司分析 - 摩根大通是全球市值最高的银行 市值超过8500亿美元[2] - 摩根大通被讨论为有潜力成为首家市值达到万亿美元的公司[2] 研究服务与方法 - “退休论坛”提供可操作的投资理念 一个高收益且安全的退休投资组合以及宏观经济展望 旨在帮助用户最大化资本和收入[1] - “退休论坛”的研究策略基于事实 包括广泛阅读10-K年报 分析师评论 市场报告和投资者演示文稿[2] - 研究服务的负责人会将其真实资金投入其推荐的股票中[2] - 该服务提供模型投资组合 宏观概述 深入的公司分析和退休规划信息等功能[2]

核心观点 - 摩根大通认为，尽管面临提前大选、日元疲软和长期利率上升的复杂局面，日本股市在2026年年底前仍有上涨空间 [1] - 核心结论是：只要美元兑日元汇率不突破165，且10年期日本国债收益率保持在3%以下，日股的上涨趋势大概率不会改变 [2] - 若市场因非基本面因素出现回调，类似于2024年夏季的情形，48000点附近的日经指数将被视为极佳的买入机会 [2][11] 短期政治事件影响 - 针对2月8日即将举行的日本提前大选，市场短期反应将高度依赖选举结果 [3] - 基准情景（自民党单独过半）：日经指数在大选后可能持平或微跌，但随后将反弹，预计2026年底目标位为57000点 [5] - 弱势情景（自民党未过半）：市场初期可能因不确定性下跌至52000点附近，但消费税减免等财政扩张政策将限制跌幅，年底有望回升至55000点 [5] - 强势情景（自民党获稳定多数）：若自民党获得244席以上的稳定多数，日经指数可能在大选后立即突破56000点，并在年底冲高至60000点以上 [5] - 无论大选结果如何，财政刺激和政治稳定预期都指向年底股市上涨 [3] 汇率影响与临界点 - 日元贬值对日股是一把双刃剑，能提振出口企业盈利，但过度的贬值会侵蚀未对冲投资者的资产价值，并阻碍实际工资增长 [4] - 日本企业海外生产比例已升至20%以上，且不再积极将海外收益汇回国内，导致日企营业利润对汇率的敏感度从2016财年的1.0倍降至目前的0.6倍 [5] - 对于未对冲汇率风险的美元投资者，日元贬值直接导致持仓价值缩水，当汇率贬值带来的盈利利好无法抵消资产减值损失时，外资将倾向于抛售 [5] - 摩根大通测算，美元兑日元达到165是股市上涨动能减弱的临界点，若进一步贬值至170，市场对日元失控的担忧将加剧，可能引发短期回调 [5] - 若汇率超过165，日本实际工资增长转正的目标将难以实现，进而削弱内需复苏逻辑 [5] 利率影响与警戒线 - 利率上升对日本金融体系和股市估值构成压力，尤其是对区域性金融机构的影响值得关注 [8] - 摩根大通估算，若10年期日本国债收益率进入3.0%-3.5%区间，日本区域性金融机构的资本充足率可能跌破8%的监管红线，这将迫使这些机构加速止损债券并抛售股票以补充资本 [10] - 目前东证指数的股息率约为2%，加上股票回购后的总收益率超过3%，一旦10年期日本国债收益率突破3%，股票相对于债券的吸引力将大幅下降，触发资产配置的再平衡 [10] - 预计日本央行和财务省将采取行动，极力避免收益率过快突破3%这一心理关口 [10] 资金流向分析 - 资金流向是决定市场短期波动的关键，但也提供了中长期的支撑逻辑 [9] - 短期风险：利率上升可能引发区域银行抛售股票，进而触发外资跟随性流出，这种资金面的负反馈是短期市场的主要下行风险 [10] - 中期支撑：日本国内机构投资者拥有巨大的回流潜力，自2012年底至2024年底，日本企业年金和公共养老金分别将4万亿日元和147万亿日元资产转移至海外证券 [10] - 随着国内收益率上升，这部分资金有望回流日本国债和股市，成为市场的稳定器 [10] 情景分析与目标点位 - 情景一（温和风险）：美元兑日元至年底为160，10年期日本国债收益率为2.5%，在此情景下，受财政扩张和盈利温和增长推动，日经指数年底有望达到54000点 [12] - 情景二（高风险）：美元兑日元贬值至170，10年期日本国债收益率升至3.5%，此时，尽管汇率贬值带来约5%的EPS增厚，但估值收缩和资产减值效应将占据主导，预计日经指数将面临约10%的回调，跌至48000点附近 [12]

评级与目标价调整 - 摩根大通将宝洁的评级从“中性”上调至“超配” [1] - 摩根大通将宝洁的目标价从157美元上调至165美元 [1]

SpaceX IPO筹备进展 - 公司已选定美国银行、高盛、摩根大通和摩根士丹利作为其首次公开募股的主承销商 [1] - 公司仍在与其他银行进行谈判以确定其在IPO中的角色 但尚未做出最终决定 细节仍可能发生变化 [2] - 公司计划最早于今年进行IPO 预计融资额将显著超过300亿美元 公司估值目标约为1.5万亿美元 [3] SpaceX近期估值与内部动态 - 公司在2025年12月推进了一项内部股份出售 该交易对公司估值约为8000亿美元 [3] - 公司已于2025年12月告知员工进入静默期 要求员工避免讨论IPO事宜 这是上市候选公司在预期上市前数月需遵守的监管要求 [4]

诉讼事件核心 - 前总统特朗普及其多家公司对摩根大通及其首席执行官杰米·戴蒙提起50亿美元诉讼 指控该行因政治和意识形态原因终止了对其的银行服务[1][3] - 诉讼指控摩根大通在2021年1月6日国会山骚乱后 关闭了特朗普的账户并停止提供银行服务达七周 原因是其“觉醒”的政治和社会理念[1][9] - 诉讼称摩根大通的行为是为了与特朗普及其保守派政治观点保持距离 并认为当时的政治风向支持这样做[9] 银行行为与指控 - 摩根大通对指控的回应是 其不会因政治原因关闭银行账户[2] - 诉讼同时指控首席执行官杰米·戴蒙违反了佛罗里达州的欺骗性贸易行为法[2] - 根据诉讼 摩根大通在“毫无警告或挑衅”的情况下通知特朗普将终止其公司账户 造成了重大的财务和声誉损害[8] “去银行化”概念与影响 - “去银行化”指金融机构终止为客户或企业提供银行服务 实质上剥夺其进入金融体系的渠道[3] - 被“去银行化”的个人和企业将面临严重的实际和财务挑战 包括无法支付账单、接收付款、获得信贷 对企业而言意味着无法发放工资或接受信用卡支付[5][9] - 一旦被一家银行排除 客户将难以找到替代银行 因为该信息可能被分享至维护“不予银行服务”名单的机构 导致客户在所有地方被列入黑名单[7] “去银行化”的常见原因 - 常见原因包括：监管与合规风险认知增加（如洗钱违规）、从事争议性行业（如大麻、加密货币或成人娱乐）、声誉风险担忧增加、客户关系无利可图 以及意识形态或政治原因[6]

公司事件 - 美国前总统特朗普对摩根大通集团及其首席执行官杰米·戴蒙提起诉讼，索赔至少50亿美元 [2] - 诉讼主张摩根大通集团在2021年1月6日国会大厦骚乱事件后，出于“政治原因”停止为特朗普及其名下企业提供银行服务 [2] - 摩根大通集团声明回应，对此事表示遗憾，认为诉讼毫无根据 [2] 公司立场与业务操作 - 摩根大通集团声明其不会因政治或宗教原因关闭客户账户 [2] - 公司表示通常因法律、合规或监管风险而关闭客户账户 [2]

诉讼核心内容 - 前总统特朗普起诉摩根大通及其首席执行官杰米·戴蒙 指控该银行在2021年出于政治原因非法关闭其账户[1] - 诉讼称 摩根大通在2021年1月6日美国国会大厦骚乱事件后一个半月 于2月中旬“毫无预警”地通知特朗普将在两个月内关闭其账户[1] - 特朗普因此遭受了“相当大的财务损害和损失” 并正在寻求“至少”50亿美元的赔偿[1][3] 原告方指控 - 诉讼指控摩根大通的决定是出于“政治和社会动机” 以及其未经证实的、“觉醒”的信念 即需要与前总统特朗普及其保守派政治观点保持距离[3] - 诉讼断言 摩根大通的决定是银行基于政治派别拒绝提供服务这一更广泛行动的一部分 总统坚称这种做法对保守派影响尤为严重[2] 被告方回应 - 摩根大通否认基于政治或宗教信仰关闭账户 并表示其行动是基于账户“为公司带来法律或监管风险”时才会采取[4] - 摩根大通声明称“虽然我们对特朗普总统起诉我们感到遗憾 但我们认为该诉讼毫无根据”[4] - 公司表示一直要求本届及往届政府修改使其陷入此境地的规则和法规 并支持本届政府防止银行业被武器化的努力[5] 事件背景与关联 - 此次诉讼是特朗普与戴蒙之间长期交锋的最新进展 戴蒙曾考虑过自己竞选总统[6] - 这是特朗普对抗其所谓的保守派“去银行化”行动的一部分 他曾在8月签署一项命令 旨在惩罚基于政治或宗教意识形态拒绝服务的银行和金融机构[6] - 一年前在世界经济论坛的讲话中 特朗普曾点名摩根大通和美国银行 希望它们“开始向保守派开放银行” 因为许多保守派抱怨银行不允许他们在其内部开展业务[6][8] - 戴蒙近期的立场也与特朗普相左 例如就美联储独立性和信用卡利率上限提案发表看法[8]

特朗普起诉摩根大通事件 - 美国前总统特朗普及其名下企业对摩根大通集团及其首席执行官杰米·戴蒙发起诉讼，寻求至少50亿美元的民事赔偿 [1] - 诉讼指控摩根大通在2021年1月6日国会大厦骚乱事件后，出于“政治和社会动机”，单方面关闭了特朗普及其相关企业的多个银行账户 [3] - 诉讼进一步指控摩根大通在戴蒙指示下，将特朗普及其关联企业列入“黑名单”并公布给其他金融机构，构成商业诽谤并违反诚信契约 [3] - 摩根大通回应称该诉讼毫无根据，并声明其关闭账户通常是由于法律、合规或监管风险，而非政治或宗教原因 [3] 《阿拉伯国家采购需求对接中国优良供应商名录》征集 - 相关方正在公开征集面向阿拉伯国家市场的中国优良供应商，名录计划覆盖2026年至2030年 [5] - 征集领域涵盖光伏、风电、储能、氢能、电网、生物质、地热、燃煤、CCS、油气、工业节能、充电桩、综合能源服务及数字化解决方案等 [5] - 供应商征集标准包括：产品质量稳定可靠并符合国际标准、履约信誉和合作诚信度高、技术创新能力领先具备核心竞争力、以及具备完善的出海能力与国际服务体系 [5]

美股市场表现 - 美东时间1月22日，美国三大股指全线收涨，道指连续第二日上涨，已抹平周二所蒙受的损失 [2] - 道琼斯指数涨306.78点，涨幅0.63%，报49384.01点；纳斯达克指数涨211.20点，涨幅0.91%，报23436.02点；标普500指数涨37.73点，涨幅0.55%，报6913.35点 [4][5] - 美国2025年第三季度实际GDP年化季率终值升4.4%，预期升4.3%，初值升4.3% [6] - 美国白宫国家经济委员会主任哈塞特表示，美国经济增速可能会连续两个季度超过5% [6] 特朗普起诉摩根大通 - 美国总统特朗普对美国最大银行摩根大通集团及其首席执行官杰米·戴蒙发起诉讼，索赔至少50亿美元 [7][8] - 起诉书称，2021年1月6日国会大厦骚乱事件后，摩根大通出于“政治和社会动机”，单方面决定关闭特朗普及其相关企业的多个银行账户 [8] - 特朗普方面指控摩根大通在戴蒙指示下，“非法且无正当理由”将特朗普、其家族及关联企业列入“黑名单”并告知其他金融机构 [9] - 摩根大通声明回应，对此事遗憾，认为诉讼毫无根据，其不会因政治或宗教原因关户，通常因法律、合规或监管风险关户 [10] 银行股与大型科技股表现 - 银行股多数上涨，摩根大通涨0.53%，高盛涨0.18%，花旗涨超1%（具体为1.58%），摩根士丹利跌0.14%，美国银行涨0.69%，富国银行涨逾2%（具体为2.24%） [11][12] - 大型科技股集体上涨，脸书（Meta Platforms）涨超5%（具体为5.66%），特斯拉涨逾4%（具体为4.15%），微软涨超1%（具体为1.52%），亚马逊涨逾1%（具体为1.31%），英伟达涨0.77%，谷歌涨0.65%，苹果涨0.28% [14][15] - 奈飞（Netflix）股价下跌2.13% [15] 英伟达与台积电动态 - 英伟达首席执行官黄仁勋首次证实，英伟达已经取代苹果，成为台积电的最大客户 [2][13][16] - 有业内人士估计，英伟达现在占台积电总营收的13%，位居第一 [16] OpenAI与苹果公司动态 - OpenAI首席财务官萨拉·弗莱尔指出，在药物研发领域，公司或许会“获取使用OpenAI技术所研发药物的许可”，即从客户创造的财务收益中按比例分成 [16] - OpenAI首席执行官山姆・奥特曼正与中东顶级投资者会面，为新一轮融资筹备资金，此次融资规模或至少达500亿美元，融资后估值预计在7500亿至8300亿美元之间 [16] - 苹果正在开发AI可穿戴设备Pin，外观类似徽章或胸针，目前产品仍在早期研发阶段，最快可能在2027年发布 [16] 英特尔业绩与股价 - 英特尔2025年第四季度营收为136.7亿美元，同比减少4.1%，市场预估134.3亿美元；第四季度调整后每股收益为0.15美元，上年同期为0.13美元，预估0.09美元 [18][20] - 英特尔预计2026年第一季度调整后每股收益为0.0美元，市场预估0.08美元；预计第一季度营收为117亿美元至127亿美元，市场预估125.6亿美元 [18][20] - 因2026年一季度业绩指引表现疲软，英特尔盘后股价跌超13% [17][18]

美股市场表现 - 美东时间1月22日，美国三大股指全线收涨，道指涨306.78点，涨幅0.63%，报49384.01点，连续第二日上涨并已抹平周二损失 [2][3] - 纳指涨211.20点，涨幅0.91%，报23436.02点 [3] - 标普500指数涨37.73点，涨幅0.55%，报6913.35点 [3] 宏观经济数据 - 美国2025年第三季度实际GDP年化季率终值升4.4%，预期升4.3%，初值升4.3% [3] - 受美国政府此前停摆影响，美国2025年第三季度GDP只公布两次数据，而不是常规的三次数据 [3] - 美国白宫国家经济委员会主任哈塞特表示，美国经济增速可能会连续两个季度超过5% [3] 特朗普起诉摩根大通 - 美国总统特朗普对美国最大银行摩根大通集团及其首席执行官杰米·戴蒙发起诉讼，索赔至少50亿美元 [2][4][5] - 起诉书称，2021年1月6日国会大厦骚乱事件后，摩根大通出于“政治和社会动机”，单方面决定关闭特朗普及其相关企业的多个银行账户 [5] - 摩根大通声明回应，对此事遗憾，认为诉讼毫无根据，其不会因政治或宗教原因关户，通常因法律、合规或监管风险关户 [5] 银行股表现 - 银行股多数上涨，摩根大通涨0.53%，高盛涨0.18%，花旗涨超1%，摩根士丹利跌0.14%，美国银行涨0.69%，富国银行涨逾2% [5] - 具体收盘价：摩根大通303.630美元，高盛954.700美元，花旗115.655美元，摩根士丹利183.060美元，美国银行52.430美元，富国银行88.050美元 [6] 大型科技股动态 - 大型科技股集体上涨，脸书涨超5%，特斯拉涨逾4%，微软涨超1%，亚马逊涨逾1%，英伟达涨0.77%，谷歌涨0.65%，苹果涨0.28% [7] - 具体收盘价：苹果248.350美元，谷歌-A 330.510美元，亚马逊234.340美元，奈飞83.540美元（跌2.13%），脸书647.630美元，微软450.865美元，特斯拉449.360美元 [8] 英伟达与台积电 - 英伟达首席执行官黄仁勋首次证实，英伟达已经取代苹果，成为台积电的最大客户 [2][8] - 有业内人士估计，英伟达现在占台积电总营收的13%，位居第一 [8] OpenAI融资与业务 - OpenAI首席执行官山姆・奥特曼近期正与中东顶级投资者会面，为新一轮融资筹备资金，此次融资规模或至少达500亿美元，融资后估值预计在7500亿至8300亿美元之间 [9] - OpenAI首席财务官萨拉·弗莱尔指出，在药物研发领域，公司或许会“获取使用OpenAI技术所研发药物的许可”，从人工智能助力客户创造的财务收益中按一定比例分成 [9] 苹果新产品开发 - 苹果正在开发AI可穿戴设备Pin，该产品外观类似徽章或胸针，外壳采用铝和玻璃材质打造，体积接近AirTag [9] - 目前产品仍在早期研发阶段，最快可能在2027年发布 [9] 英特尔业绩与股价 - 英特尔2025年第四季度业绩超华尔街预期，营收为136.7亿美元，同比减少4.1%，市场预估134.3亿美元 [10][12] - 第四季度调整后每股收益为0.15美元，上年同期为0.13美元，预估0.09美元 [12] - 但2026年第一季度业绩指引表现疲软，预计调整后每股收益为0.0美元，市场预估0.08美元，预计第一季度营收为117亿美元至127亿美元，市场预估125.6亿美元 [12] - 因指引疲软，英特尔盘后股价跌超13% [10]