公司活动安排 - 摩根大通将于2026年2月23日（星期一）下午4:30（美国东部时间）在纽约市举办公司最新情况说明会 [1] - 公司管理层将进行概述演示并参与问答环节 预计活动于下午6:30（美国东部时间）左右结束 [1] 活动参与方式 - 公众可通过电话接入：美国和加拿大拨打 (888) 469-1550 国际参与者拨打 +1 (517) 308-9074 接入码为7948268 [2] - 演示文稿幻灯片将于活动当天下午约4:00（美国东部时间）发布在公司官网投资者关系板块的“活动与演示”栏目中 [2] - 活动将提供网络音频直播 直播将于下午约4:30（美国东部时间）开始 [3] - 音频回放将于2026年2月23日星期一晚上8:30（美国东部时间）后提供 至2026年3月9日星期一截止 [3] - 回放收听电话：美国和加拿大拨打 (800) 509-8621 国际参与者拨打 +1 (203) 369-3807 接入码为67391 [3] 公司概况 - 摩根大通是一家总部位于美国的领先全球性金融服务公司 [4] - 截至2025年12月31日 公司总资产达4.4万亿美元 股东权益为3620亿美元 [4] - 公司在投资银行、消费者及小型企业金融服务、商业银行、金融交易处理和资产管理领域处于领先地位 [4] - 公司通过摩根大通和 Chase 品牌 为美国数百万客户以及全球众多知名企业、机构和政府客户提供服务 [4]

公司概况与市场地位 - 摩根大通是美国最大的银行 截至2025年持有超过4.5万亿美元资产并拥有8500万客户 [1] - 公司提供广泛的ATM和分行网络、全套产品与服务、便捷的数字工具以及关系银行业务福利 [3] 储蓄账户产品分析 - 公司不提供高收益储蓄账户或其他高息存款产品 [2][3] - **Chase Savings账户**：年利率仅为0.01% 每月收取5美元服务费 但可通过关联合格的支票账户等方式免除 [3][4] - **Chase Premier Savings账户**：年利率为0.01% 关系利率为0.02% 每月服务费25美元 可通过关联合格支票账户或维持至少15000美元起始日余额免除 [5] - **Chase Private Client Savings账户**：年利率不超过0.02% 无月度服务费 仅对Chase Private Client Checking客户开放 [6] 行业商业模式与定价策略 - 大型全国性银行通常不依靠储蓄产品利率竞争 而是依赖便利性、分行可及性和广泛的服务来吸引客户 [7] - 运营大量实体分行成本高昂 公司拥有超过5000家分行 这导致存款利率较低 这也是多数高收益储蓄账户由运营成本更低的网上银行提供的原因 [8] - 传统银行优先考虑贷款和其他服务的收入 而非存款利息支出 存贷款利差是关键利润来源 保持低存款利率有助于维持该利差 [9] - 2025年 公司客户储蓄利率通常为0.01%至0.02% 而新信用卡利率约为19%至28% [9] - 由于已拥有庞大的客户基础和稳定的存款流 只要客户继续在低利率环境下与之合作 公司就缺乏提高储蓄收益的动力 [10] 高收益储蓄账户替代方案 - **SoFi高收益储蓄账户**：前六个月年利率为4.3% 之后为3.6% 无月费或最低存款要求 提供储蓄“金库”功能 开户可获得50美元或300美元奖金 但需与年利率0.5%的支票账户捆绑开通 [12][13] - **Lending Club LevelUp储蓄账户**：每月存入至少250美元可获4%年利率 存入不足则利率降至3% 无月费并提供免费ATM卡 [13] - **Alliant High-Rate储蓄账户**：年利率为3.1% 无月费 但需维持至少100美元余额才能赚取利息 该信用 union 会员资格灵活 [14] - **EverBank Performance储蓄账户**：年利率为3.9% 无月费或最低存款要求 [15]

高盛首席执行官薪酬与公司业绩 - 高盛集团授予首席执行官大卫·所罗门2025年薪酬包为4700万美元 较其2024年的3900万美元薪酬增长21% [1] - 所罗门2025年的4700万美元薪酬已超过其竞争对手摩根大通首席执行官杰米·戴蒙2024年的4300万美元薪酬 [1] - 约一年前 公司授予所罗门及其副手总裁兼首席运营官约翰·沃尔顿各8000万美元的限制性股票单位 这些股票将在五年内归属 [3] 高盛2025年财务与运营表现 - 2025年公司实现净收入超过580亿美元 这是公司有史以来整体表现第二好的年份 [2] - 公司的投资银行业务在2025年按收入计算创下了历史最佳业绩 [2] - 在2025年所罗门的领导下 公司为股东创造了持续且显著的价值 包括57%的总股东回报率 [2] - 在所罗门任职期间 公司股价已大幅上涨 [2]

关于内容发布商 - 内容发布商为Proactive 是一家提供快速、易获取、信息丰富且可操作的商业与金融新闻内容的全球性机构 其内容由经验丰富的新闻记者团队独立制作 [2] - 发布商在全球主要金融和投资中心设有办事处和演播室 包括伦敦、纽约、多伦多、温哥华、悉尼和珀斯 [2] - 发布商在中小型市值市场领域是专家 同时也为投资者提供关于蓝筹股公司、大宗商品及更广泛投资领域的最新信息 [3] - 发布商报道的新闻和独特见解涵盖多个市场领域 包括但不限于生物技术与制药、采矿与自然资源、电池金属、石油与天然气、加密货币以及新兴数字和电动汽车技术 [3] 关于内容创作与技术应用 - 发布商的内容创作者团队拥有数十年的宝贵专业知识和经验 [4] - 发布商采用前瞻性技术 并利用技术来协助和增强工作流程 [4] - 发布商会偶尔使用自动化和软件工具 包括生成式人工智能 但所有发布的内容均经过人工编辑和创作 遵循内容生产和搜索引擎优化的最佳实践 [5]

行业与公司 * 本纪要为摩根大通发布的全球经济研究报告，涉及全球宏观经济、各地区（美国、欧元区、英国、日本、新兴市场等）经济前景、通胀、货币政策、房地产市场以及特定国家（如哥伦比亚）的专题分析 [1][10][28][33][83][145] 核心观点与论据 **全球经济增长与商业情绪** * 预计2026年上半年全球GDP增长将高于趋势水平，因商业情绪从低迷水平复苏，将促进就业反弹和非科技企业支出 [3] * 消费是这一复苏的基础，其支出在去年就业增长近乎停滞时保持平稳，除中国外的零售销售报告显示持续稳健增长 [3] * 美国1月地区制造业调查显示资本支出意愿进一步增强，但情绪水平仍低，尚未看到招聘或非科技生产的提升 [3] * 去年情绪下滑由美国破坏性政策引发，但今年政策动机转向提振短期增长（如中期选举），且政策实施面临更多制约（如国会批准、美联储独立性），因此政策与情绪的关联性可能不同 [4][14] **通胀与货币政策分化** * 全球核心通胀已连续五年高于3%，过去两年更是一直徘徊在3%附近，存在持续高于央行目标的风险 [16] * 美国12月核心CPI为0.2%，三个月年化增长率为1.6%，但核心PCE预计为0.4%，预计美国核心通胀今年将上升0.5个百分点至3.3% [17] * 美国以外地区（除中国和土耳其）的通胀预计将回落至目标水平，这将强化货币政策路径的分化，预计美联储和欧洲央行均将按兵不动，但利差达175个基点 [17] * 新兴亚洲央行政策倾向转向不那么鸽派，而欧洲、中东、非洲及拉丁美洲的新兴市场预计将有更多宽松 [11][24][25][26] **各地区经济展望** * **西欧**：增长预计将稳步走强，德国财政支持和更广泛的货币宽松将发挥作用，法国和英国2025年第四季度增长预测被上调 [18] * **日本**：政治发展（首相高市早苗可能解散众议院）使公共部门宽松的可能性成为焦点，市场已开始计价自民党地位加强和财政进一步宽松的情景，日本央行预计将在4月加息 [19][21] * **中国**：2025年贸易顺差达创纪录的1.2万亿美元，出口增长5.5%抵消了内需疲软，预计2025年GDP增长5%，符合政府目标，2026年出口增长预计放缓至3.4% [22][23] * **拉丁美洲**：预计2026年上半年增长将加速，巴西GDP可能从第三季度的近乎停滞中反弹，为巴西央行在3月开启宽松周期创造空间，墨西哥经济预计在2026年上半年复苏 [25] **全球房地产市场与负担能力** * 全球（除中国和土耳其）房价增长已放缓至3.3%（截至2025年第三季度），劳动力收入增长放缓抑制了住房需求 [85] * 房价上涨与股市加速上涨形成对比，凸显了繁荣的股市在促进财富增长方面的重要性，而财富增长是发达市场消费韧性的关键来源 [88] * 美国房价与收入之比仍接近历史高位，且高于疫情前和全球金融危机前的水平，负担能力问题持续 [107][118] * 美国近期宣布的两项住房政策（禁止机构投资者购买独栋住宅、指令房利美和房地美购买2000亿美元MBS）不太可能解决负担能力问题，甚至可能推高租金成本 [12][95][114][115] **美国劳动力市场** * 过去一年的总招聘率是2013年以来最低的，形成了一个“低招聘、低解雇”的劳动力市场 [119] * 劳动力人口老龄化并未导致市场活力降低，相反，65岁及以上人群的离职率较高，因此人口结构变化实际上轻微增加了市场流动 [121][137] * 较低的招聘率反映了周期性状况（如自愿离职减少），而非人口结构变化，这确实是令人担忧的信号 [129][143] **哥伦比亚：最低工资与通胀** * 哥伦比亚决定将最低工资名义上调23%，在通胀约5%的情况下，意味着实际增长约17%，这是该国史无前例的调整 [146] * 在哥伦比亚，最低工资不仅是一个劳动力市场参数，更是一个宏观经济变量，其大幅上调具有深远的宏观经济影响 [146] 其他重要内容 **经济数据与预测** * 对2025年第四季度全球实际GDP的跟踪估计维持在2.7%年化增长率，预计2026年第一季度将再增长2.9% [37] * 全球核心CPI预测在2025年第四季度小幅下调至2.6%年化增长率 [37] * 美国一年期经济衰退概率本周降至32% [51] * 全球汽车销售在11月和12月放缓，12月三个月年化增长率为-10.5%，但若剔除中国，动量已飙升至18.4% [46][60] **政策影响评估** * 美国提议将信用卡利率上限设为10%，每年可为借款人节省高达1000亿美元，但这可能被信贷可得性的减少所抵消 [5] * 地缘政治风险（委内瑞拉局势不稳、中东军事行动、北约因格陵兰问题可能解体、太平洋影响力紧张）是存在的，但最可能的情况是这些事件被控制在局部，对商业情绪和增长影响最小 [15] **预测对比** * 摩根大通与市场对政策利率的预测存在差异，例如，市场预计美联储在2026年第四季度前将降息46个基点，而摩根大通预测将保持不变 [68]

全球市场动态 - 美股三大股指期货盘前齐跌 道指期货跌0.23%至49,281.00点 标普500指数期货跌0.11%至6,905.70点 纳指期货跌0.18%至25,471.90点 [1] - 欧洲主要股指涨跌互现 德国DAX指数跌0.04% 英国富时100指数涨0.04% 法国CAC40指数跌0.40% 欧洲斯托克50指数跌0.41% [2] - 国际油价显著上涨 WTI原油涨1.89%至60.48美元/桶 布伦特原油涨1.81%至65.22美元/桶 [3][4] - 全球资金出现“抛售美国”浪潮 资金涌向亚洲科技股与黄金 亚洲新兴市场股市及贵金属资产延续强劲涨势 [5] - 美国天然气期货价格在三日暴涨63%后急跌 单周涨幅仍有望创1990年以来新高 [6] 宏观经济与政策 - 日本央行维持基准利率0.75%不变 上调经济增长预期 保留偏鹰派通胀预测 [7] - 日本央行行长植田和男表示 4月企业涨价幅度是加息关键考量 央行将灵活应对债券利率飙升 [7] - 欧洲评级机构Scope警告 特朗普外交的不可预测性导致美欧关系恶化 将拖累双方主权信用前景 [6] - 美国能源信息署预测 2025年美国原油日产量有望创1341万桶的历史新高 [8] 能源与原材料行业 - 油服巨头斯伦贝谢四季度净利润超预期 营收同比增长5%至97.5亿美元 调整后每股收益0.78美元高于预期的0.74美元 [8] - 斯伦贝谢北美业务表现强劲 季度营收达22.1亿美元 较上年同期的17.5亿美元大幅增长 [8] - 美国铝业四季度营收34亿美元超预期 调整后每股收益1.26美元显著高于预期的0.93美元 业绩受铝价上涨驱动 [10] - 美国铝业预计2026年铝产量在240万至260万公吨之间 高于2025年水平 [10] 科技与通信行业 - 爱立信四季度调整后息税前利润127亿瑞典克朗 同比增长24%且远超预期的105亿瑞典克朗 [9] - 爱立信四季度净利润从上年同期的49亿瑞典克朗大幅飙升至86亿瑞典克朗 近乎翻倍 [9] - 爱立信宣布历史首次股票回购计划 规模达150亿瑞典克朗 [9] - 英特尔四季度营收137亿美元同比下降4.1%但超预期 调整后每股收益15美分好于预期的9美分 [9] - 英特尔2026年第一季度营收指引中值低于预期 预计调整后每股收益为零 盘前股价下跌13.25% [9][10] - 特斯拉在奥斯汀启动真正意义上的无人驾驶出租车服务 进入“无安全员”新阶段 [14] - Waymo自动驾驶出租车服务登陆迈阿密并启动机场测试 [14] 金融与支付行业 - 第一资本信贷四季度营收155.83亿美元同比增长53% 净利润21.34亿美元同比增长95% [11] - 第一资本信贷四季度调整后每股收益3.86美元不及预期的4.15美元 信贷损失拨备激增57%至41.42亿美元 [11] - 第一资本信贷计划以约50%现金和50%股票的方式收购金融科技公司Brex 交易价值51.5亿美元 [11] - 美国总统特朗普起诉摩根大通及其CEO杰米·戴蒙 寻求至少50亿美元民事赔偿 [12] 消费与互联网行业 - 亚马逊计划最早于下周开始裁减数千名企业员工 此次裁员将在假日季前后分两轮进行 [13] - 此次裁员距离亚马逊宣布裁减1.4万个职位仅几个月 [13]

银行股市场表现 - 周五银行股股价普遍走低 [1] - 高盛股价下跌超过3%，创下两个月来最大盘中跌幅 [1] - 摩根大通股价下跌超过1.3% [1] - 摩根士丹利股价下跌超过1.6% [1] - 美国银行和花旗集团股价均下跌超过1% [1] 事件驱动因素 - 美国总统特朗普起诉摩根大通及其首席执行官杰米·戴蒙 [1] - 指控摩根大通因其政治立场非法“去银行化”特朗普的业务 [1] - 指控摩根大通将特朗普列入行业“黑名单”，阻止其获得其他贷款机构的服务 [1]

公司事件 - 美国前总统唐纳德·特朗普对摩根大通及其首席执行官杰米·戴蒙提起诉讼，索赔金额至少50亿美元 [1] - 诉讼指控该贷款机构出于政治原因停止向特朗普及其企业提供银行服务 [1]

公司动态 - 摩根大通已同意收购英国财富管理软件公司WealthOS [1] - 该交易由摩根大通旗下的Nutmeg个人投资部门在本周内部宣布 [1] 交易信息 - 交易标的为英国财富管理软件业务WealthOS [1] - 收购方为摩根大通 [1]

公司动态 - Evofem公司首席执行官在Fierce JPM Week 2026会议上发表了主题演讲 [1] - 演讲内容呼吁对女性健康领域进行“彻底的、自下而上的重置” [1] 行业观点 - 女性健康领域被认为需要进行根本性的变革 [1]