公司管理层介绍 - 摩根大通医疗健康服务部门主管Lisa Gill主持本次会议 [1] - GoodRx公司首席执行官Wendy Barnes出席会议 [1] - GoodRx公司首席财务官Chris McGinnis出席会议 [1]

核心观点 - 美国最大银行开启第四季度财报季 其利润同比下降7% [1] 财务表现 - 公司第四季度利润同比下滑7% [1]

核心观点 - 摩根大通首席执行官戴蒙警告，削弱美联储独立性可能适得其反，推高通胀预期和长期利率 [1] - 华尔街高管普遍担忧美联储独立性受损将威胁经济稳定，并可能推高市场利率 [1][2] - 摩根大通第四季度业绩承压，净利润同比下降，投资银行业务疲软，但交易部门表现强劲 [3] - 公司对设定信用卡利率上限的提议持反对态度，警告其将减少信贷供应而非降低成本 [3] 宏观政策与央行独立性 - 戴蒙全力支持美联储独立性，并对主席鲍威尔个人怀有极大敬意 [1] - 戴蒙指出任何削弱美联储独立性的做法可能产生相反后果，将提高通胀预期并可能随时间推高利率 [1] - 全球11位顶级央行行长，包括欧洲央行和英国央行行长，发表声明强调央行独立性是经济稳定的基石 [1] - 纽约梅隆银行CEO指出，侵蚀美联储独立性与白宫改善消费者负担能力的愿望背道而驰，可能推高利率 [2] - 摩根大通CFO警告更大的问题在于对美国及全球经济稳定性前景的破坏 [2] 公司财务业绩 - 摩根大通第四季度净利润为130亿美元，同比下降7%，低于去年同期的140亿美元，但略高于分析师预期的128亿美元 [3] - 受业绩影响，公司股价在纽约市场收盘下跌约4.2% [3] - 第四季度投资银行费用收入下降5%至23亿美元，未达分析师预期的增长目标 [3] - 债务承销业务收入下降2.5%，远逊于市场预期的近20%增长 [3] - 交易部门表现亮眼，股票交易收入激增39%至29亿美元，固定收益交易收入增长7.5% [3] 行业监管与业务影响 - 针对将信用卡利率上限设定为10%的提议，摩根大通CFO警告这将减少消费者的信贷供应，而非降低借贷成本 [3] - 公司表示，如果面对缺乏正当理由的激进业务变更指令，不排除发起法律挑战的可能性 [3]

美股市场整体表现 - 当地时间1月13日，美国股市三大股指全线收跌，道琼斯工业指数跌0.8%至49191.99点，标准普尔500指数跌0.19%至6963.74点，纳斯达克指数跌0.1%至23709.87点 [1][3] - 纳斯达克中国金龙指数下跌1.86% [1][11] 金融行业 - 金融板块整体大跌，拖累美股市场整体表现 [1][2] - 摩根大通领跌市场，收盘大跌超4%，具体跌幅为4.23% [5][6] - 其他主要金融机构股票普遍下跌：摩根士丹利跌逾2%，高盛、花旗、美国银行、富国银行均跌逾1% [5] - 支付公司VISA跌逾4%，盘中一度跌超5% [5] - 消息面上，美国总统特朗普近日提出将信用卡年利率上限设为10%，并计划于2026年1月20日开始实施，为期一年 [6] 科技与半导体行业 - 大型科技股涨跌互现：谷歌涨超1%，英伟达、苹果涨幅不足1%，Meta、亚马逊、微软跌超1%，特斯拉跌幅不足1% [7] - 芯片股整体上涨，费城半导体指数涨0.95%，刷新历史新高 [7] - 部分芯片龙头股大涨：英特尔涨超7%，超威半导体涨逾6%，格芯涨超2%，微芯科技涨近1% [7] - 部分芯片股下跌：ARM跌近3%，拉姆研究、高通、美光科技均跌逾2% [7] 能源行业 - 能源股集体上涨：埃克森美孚涨近2%，斯伦贝谢、西方石油均涨逾1%，雪佛龙、康菲石油均涨近1% [7] 抗疫概念股 - 抗疫概念股多数上涨：Moderna涨超17%，诺瓦瓦克斯医药涨近12%，BioNTech涨近5%，阿斯利康涨近1%，吉利德科学跌幅不足1% [8] 航空业 - 航空股多数下跌：美国航空跌超4%，达美航空跌逾2%，西南航空跌超1%，美联航跌幅不足1% [9] 中概股 - 中概股普遍下跌 [10] - 跌幅居前的中概股：脑再生跌超26%，文远知行跌逾10%，小马智行跌逾9%，老虎证券跌超7%，高途集团、拼多多均跌超5%，迅雷、搜狐均跌近5% [11] - 涨幅居前的中概股：阿特斯太阳能涨逾8%，百济神州涨超5%，晶科能源、雾芯科技均涨逾2% [11] 贵金属市场 - 国际银价再创历史新高 [1][12] - 当地时间1月13日，伦敦银现价格继续上行，盘中突破89美元/盎司，再创历史新高，盘中涨幅超过2% [13] - 2026年以来不到10个交易日的时间里，伦敦银现价格累计涨幅已经超过20% [13] 宏观经济背景 - 美国财政部表示，受支出创纪录及福利支付时间调整影响，美国政府2025年12月录得1450亿美元财政赤字，同比增加67%，创下该月份历史新高 [5]

美股市场整体表现 - 当地时间1月13日，美国股市三大股指全线收跌，其中道琼斯工业指数跌0.8%，报49191.99点，标准普尔500指数跌0.19%，报6963.74点，纳斯达克指数跌0.1%，报23709.87点 [1][2] - 金融板块整体大跌，拖累美股市场整体表现 [1] 金融板块 - 金融股整体大跌，其中摩根大通领跌市场，收盘大跌超4% [4] - 摩根大通具体收盘价为310.770美元，跌幅为-4.23% [5] - 其他主要金融机构股票亦下跌：摩根士丹利跌逾2%，高盛、花旗、美国银行、富国银行均跌逾1% [4] - 与金融相关的公司中，VISA跌逾4%，盘中一度跌超5% [4] - 消息面上，美国总统特朗普近日提出将信用卡年利率上限设为10%，并计划于2026年1月20日开始实施，为期一年 [5] 科技与芯片板块 - 大型科技股涨跌互现：谷歌涨超1%，英伟达、苹果涨幅不足1%，Meta、亚马逊、微软跌超1%，特斯拉跌幅不足1% [6] - 芯片股整体上涨，费城半导体指数涨0.95%，刷新历史新高 [6] - 部分芯片龙头股大涨：英特尔涨超7%，超威半导体涨逾6%，格芯涨超2%，微芯科技涨近1% [6] - 部分芯片股下跌：ARM跌近3%，拉姆研究、高通、美光科技均跌逾2% [6] 能源板块 - 能源股集体上涨：埃克森美孚涨近2%，斯伦贝谢、西方石油均涨逾1%，雪佛龙、康菲石油均涨近1% [6] 抗疫概念板块 - 抗疫概念股多数上涨：Moderna涨超17%，诺瓦瓦克斯医药涨近12%，BioNTech涨近5%，阿斯利康涨近1%，吉利德科学跌幅不足1% [7] 航空板块 - 航空股多数下跌：美国航空跌超4%，达美航空跌逾2%，西南航空跌超1%，美联航跌幅不足1% [8] 中概股 - 中概股普遍下跌，纳斯达克中国金龙指数跌1.86% [1][9] - 跌幅居前的中概股：脑再生跌超26%，文远知行跌逾10%，小马智行跌逾9%，老虎证券跌超7%，高途集团、拼多多均跌超5%，迅雷、搜狐均跌近5% [9] - 涨幅居前的中概股：阿特斯太阳能涨逾8%，百济神州涨超5%，晶科能源、雾芯科技均涨逾2% [9] 贵金属市场 - 国际银价再创历史新高，伦敦银现价格继续上行，盘中突破89美元/盎司，盘中涨幅超过2% [1][10] - 2026年以来不到10个交易日的时间里，伦敦银现价格累计涨幅已经超过20% [10] 宏观消息 - 美国财政部表示，受支出创纪录及福利支付时间调整影响，美国政府2025年12月录得1450亿美元财政赤字，同比增加67%，创下该月份历史新高 [4]

公司办公空间策略 - 摩根大通计划正面解决其办公空间紧张和设施问题 以提升员工的在办公室体验 [2][3] - 具体措施包括在全球范围内进行一定程度的“去密集化”和部分空间的翻新改造 [3] - 公司已启用位于纽约曼哈顿公园大道270号的新全球总部 该建筑为尖端摩天大楼 配备多家餐厅、豪华健身中心及可记忆会议室温度偏好的智能技术 [5] 员工与办公空间增长失衡 - 在过去五到六年中 公司员工总数增长显著 但同期房地产面积的增长速度远低于员工数量的增长 [2] - 公司全球员工总数超过30万人 去年已要求全员每周五天返回办公室办公 [1][7] - 在部分地点 如俄亥俄州哥伦布市的主要科技园区 曾因工位可用性和停车问题引发内部紧张 [1] 重返办公室政策与争议 - 公司每周五天重返办公室的政策在去年成为一个激烈的焦点 [6] - 首席执行官杰米·戴蒙曾对哥伦布园区约1.2万名员工中的一些人表示 他怀疑远程工作者在会议期间互相发短信且未完成任务 [6] - 尽管缺乏充足空间 公司仍继续推行全职办公室办公的要求 [2] 高管表态与成本考量 - 首席财务官杰里米·巴纳姆向股东阐述了解决办公空间问题的必要性 [2][3] - 首席执行官杰米·戴蒙在谈及相关支出时表示“房地产是非常小的数字” 暗示成本可控 [5] - 去年春天 公司发言人曾表示正努力确保各办公地点具备员工全职返回所需的容量和便利设施 [6]

市场整体表现 - 美国股市周二收盘走低，标普500指数下跌0.19%至6963.74点，道琼斯工业平均指数下跌398.21点（跌幅0.8%）至49191.99点，纳斯达克综合指数小幅下跌0.1%至23709.87点 [2] - 金融板块成为主要拖累因素，标普500指数11个主要板块中金融板块跌幅居首，下跌1.84%，本周以来累计下跌2.6%，创11月中旬以来最大两日跌幅 [2][4] - 芯片与工业等板块走强，费城半导体指数上涨0.95%，创下历史收盘新高，工业、通信服务和材料板块同样录得收盘纪录 [1][2][4] 金融板块与银行股 - 摩根大通股价收跌4.2%，其公布的2025年第四季度调整后营收为467.7亿美元，净利润130亿美元，每股收益4.63美元，超出市场预期 [4] - 摩根大通投行业务表现令人失望，2025年第四季度投行业务收入为23.5亿美元，同比下降5%，其中债券承销费用意外下滑2%，与分析师的增长预期形成反差 [4] - 特朗普呼吁自1月20日起实施为期一年的10%信用卡利率上限，打击了金融股情绪，Visa下跌4.5%，万事达卡下跌4.3% [5][6] - 标普银行子指数当日下跌2.4% [4] - 摩根大通首席执行官警告利率上限会侵蚀银行利润，并可能迫使发卡机构削减对信用等级较低群体的授信额度 [6] 科技股与芯片股 - 芯片股表现强势，英特尔大涨7.33%，超威半导体上涨6.39%，英伟达上涨0.47% [3] - 其他科技巨头涨跌互现，Alphabet A股与C股分别上涨1.24%和1.11%，苹果上涨0.31%，微软下跌1.36%，Meta Platforms下跌1.69%，亚马逊下跌1.57%，特斯拉小幅下跌0.39% [3] 中概股 - 纳斯达克中国金龙指数下跌1.84% [3] - 个股普遍承压，拼多多重挫5.40%，腾讯控股（ADR）下跌2.79%，京东下跌2.77%，富途控股下跌2.14%，蔚来下跌3.51%，万国数据下跌3.77%，阿里巴巴逆势小幅上涨0.42% [2][3] 宏观经济数据与债市 - 美国劳工部数据显示，12月美国消费者价格指数（CPI）同比上涨2.7%，核心CPI同比上涨2.6%，均与11月持平且低于市场预期，环比方面CPI上涨0.3%，核心CPI上涨0.2%，符合预期 [6] - 数据公布后美债收益率下行，10年期美债收益率下跌2.4个基点至4.175%，两年期美债收益率下降2.5个基点至3.522% [7] - 利率期货市场对降息路径反应平淡，根据CME FedWatch工具，美联储在本月会议上降息的概率仅为2.8%，3月降息25个基点的概率降至27.4%，市场目前预计2026年全年降息幅度约50个基点 [7] 大宗商品市场 - 国际油价走高，纽约商品交易所2月交货的轻质原油期货上涨1.65美元，收于每桶61.15美元，涨幅为2.77% [8] - 现货黄金下跌0.19%至每盎司4588.82美元，COMEX黄金期货下跌0.43%至4595美元/盎司，盘中一度触及4644美元的盘中历史新高，但随后涨幅迅速回吐 [8]

市场整体表现 - 美股周三收跌 纳斯达克综合指数下跌0.8% 标普500指数下跌近0.6% 道琼斯工业平均指数下跌约0.2% [1] - 金融股回调拖累华尔街主要股指从历史高位回落 [1] 地缘政治与大宗商品 - 市场担忧美国可能对伊朗采取军事行动 推动油价攀升至10月以来最高水平 [2] - 地缘政治紧张局势升温 加之市场对美联储更多降息的预期 推动黄金和白银价格创下历史新高 白银价格一度首次突破每盎司90美元 [5] 银行业绩表现 - 美国银行和富国银行季度报告显示 交易活动推动利润大幅增长 [3] - 花旗集团股价上涨 因该行财务顾问费用激增84% [3] - 此前 摩根大通周二开启的财报季业绩表现平平 [3] 宏观经济数据 - 批发通胀数据温和 加之周二公布的消费者通胀数据温和 巩固了市场对美联储将在1月维持利率不变的预期 [4] - 11月零售销售数据在因政府停摆延迟发布后公布 增幅超出预期 [4] 政策与监管风险 - 市场密切关注美国最高法院一项挑战特朗普设定关税权力的案件 预计周三可能发布裁决意见 [6]

市场整体表现与宏观背景 - 美股期货在周三下跌 科技股为主的纳斯达克100指数期货下跌0.6% 标普500指数期货下跌0.4% 道琼斯工业平均指数期货下跌0.3% [1] - 金融股的回调拖累华尔街主要指数从历史高点回落 [1] - 投资者关注新的通胀数据 潜在的最高法院关税裁决以及美国可能对伊朗采取军事行动的迹象 [1] 地缘政治与大宗商品 - 对美伊紧张局势升级的担忧加剧 美国总统特朗普因抗议活动加强军事威胁 [2] - 油价攀升至10月以来的最高水平 因有报道称美国工作人员被告知离开卡塔尔的美军基地 [2] - 地缘政治紧张局势升温 加之对美联储的抨击升级 推动贵金属价格创下新高 [5] - 黄金和白银价格创下历史新高 白银价格首次短暂突破每盎司90美元 [5] 银行业绩表现 - 美国银行和富国银行公布季度财报 得益于交易活动推动 两家银行利润均大幅增长 [3] - 花旗集团股价上涨 因该行财务顾问费用激增84% [3] - 在摩根大通周二开启财报季但表现平平之后 市场密切关注这些银行的业绩 [3] 宏观经济数据与政策预期 - 投资者分析了温和的批发通胀数据 加之周二公布的温和消费者通胀数据 巩固了市场对美联储将在1月维持利率不变的预期 [4] - 11月零售销售数据因政府停摆而延迟发布 结果显示增幅超出预期 [4] - 市场对美联储进一步降息的预期 助推了黄金和白银的涨势 [5] - 市场警惕最高法院裁决 该裁决可能挑战特朗普总统设定关税的权力 结果尚未公布 [6]

美股市场表现 - 美股主要股指收跌，道琼斯工业平均指数下跌0.8%，标普500指数下跌0.2%，纳斯达克综合指数下跌0.1% [1] - 纳斯达克中国金龙指数下跌1.86% [1] - 个股表现分化，英特尔股价上涨7.3%，谷歌股价上涨1%，拼多多股价下跌5.4%，摩根大通股价下跌4% [1] 大宗商品与ETF持仓 - 纽约期金价格下跌超过0.4% [2] - 全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust持仓量较上一交易日增加3.43吨，达到1074.23吨 [2] - 全球最大白银ETF--iShares Silver Trust持仓量较上一交易日减少26.79吨，降至16321.16吨 [2] 半导体行业与出口管制 - 美国放宽对英伟达H200芯片出口中国的管制，相关对华销售将由美国商务部负责审批和安全审查，美方还将从交易中收取费用 [3] 能源市场动态 - 美国能源部长表示，如果伊朗政权垮台，美国乐于与伊朗在石油领域开展合作 [6] - 美国至1月9日当周API原油库存增加527.8万桶，而市场预期为减少223.8万桶，前值为减少276.6万桶 [11]