中国减持美国国债 - 2025年11月中国持有的美国国债总额降至6826亿美元，为2008年全球金融危机以来的最低水平[1] - 中国已连续第9个月减持美债，持仓规模较2013年超过1.3万亿美元的峰值已腰斩[1] - 同期外国投资者持有的美国国债总额整体增加1128亿美元，达到创纪录的9.36万亿美元，日本、英国等传统买家在增持[3] 中国外汇储备结构调整 - 截至2025年12月末，中国人民银行的黄金储备已达到7415万盎司，为连续第14个月增持[3] - 中国外汇储备结构呈现减持美元资产、增持黄金的明确调整方向[3] 美国国债风险与市场担忧 - 截至2025年底，美国国债总额已突破38万亿美元[4] - 美国政府每年需支付的国债利息已超过1万亿美元，甚至高于其年度军费预算[4] - 美联储主席杰罗姆·鲍威尔透露因拒绝按政治“偏好”设定利率而面临白宫“刑事调查”，引发对美联储独立性及美元信誉的担忧[6] - 市场担心政治压力可能导致美联储未来推行快速降息及大规模量化宽松，长期将侵蚀美元价值[6] 地缘政治与金融反制 - 美国海军驱逐舰于2025年1月17日再次穿越台湾海峡[7] - 美国正联合澳大利亚、日本等国试图打造“稀土联盟”，旨在减少对华供应链依赖[7] - 中国减持美债被视为一种战略性金融反制，传递了不会在承受安全压力时无限度为美国债务经济融资的信号[9] - 俄罗斯超3000亿美元外汇储备在2022年被西方冻结的事件，凸显了将巨额资产存放于潜在对手金融体系内的政治风险[9] 中美贸易关系与高层互动 - 2025年中美贸易战处于“休战”状态，双方达成临时协议暂停进一步加征关税，但大部分既有关税仍存[10] - 特朗普政府计划于2026年4月访问中国，旨在将贸易战“暂停键”变为“停止键”，以在大选前向选民展示外交政策成果[9][10] - 美国短期内难以完全摆脱对中国稀土产品的依赖，中国在全球稀土加工领域占据绝对主导地位[12] - 中国仍是美国农产品（如大豆、玉米）的巨大市场，关乎美国农民生计及特朗普的票仓[12] - 双方在多次谈判中已达成一系列构成未来贸易协议“底稿”的共识，最终签署可能性大但时间未定[12] - 对于特朗普单方面宣布的访华日期，中国外交部门未予官方确认，保留了回旋余地和主动权[13] 大国竞争新常态 - 当前中美关系呈现“边打边谈”特征：在金融与科技领域对抗加剧，但贸易及高层沟通渠道未完全关闭[15] - 中国持续减持美债加速“去美元化”，美国则联合盟友加紧科技封锁，地缘摩擦时有发生[15] - 摩根大通首席执行官警告美国38万亿美元债务将“反噬”经济，中国减持美债是基于国家金融安全的理性行为[4][15] - 特朗普推动访华是基于国内政治与经济压力的现实选择，两者共同构成中美关系的复杂图景[15]

摩根大通成立新咨询部门 - 摩根大通在其投资银行内部创建了一个新的咨询部门，旨在为企业和赞助商客户在私募市场筹集资金提供支持 [1] - 该平台被命名为“私人资本咨询与解决方案”，旨在成为私募市场股权战略和咨询服务的“卓越中心” [1] 新部门的职能与战略定位 - PCAS将专注于提供“差异化的、产品无关的解决方案”，并为私募资本交易提供结构设计、定价和分销能力 [2] - 私募市场是公司的战略重点，因为客户面临日益复杂的资本需求，需要创新、量身定制的解决方案 [2] - PCAS的成功将依赖于覆盖、并购和股权资本市场团队的紧密协作，以支持发行人客户 [5] - PCAS还将与公司内部其他团队密切合作，包括战略融资解决方案和债务资本市场，为广泛的私募资本需求提供创造性、全面的解决方案 [5] 团队领导架构 - 该团队将由Keith Canton全球领导，他于2015年加入摩根大通，过去三年一直领导美洲股权资本市场团队 [3] - Keith Canton将向全球并购主管Anu Aiyengar和全球资本市场主管Kevin Foley汇报 [3] - Tilman Pohlhausen近年来一直领导私人资本咨询业务，在新架构下将全球监督该活动，并向Keith Canton汇报 [4] - Keith Canton的专业知识对于建设强大的全球PCAS团队并为客户提供卓越价值至关重要 [3]

文章核心观点 - 特朗普政府的经济政策重心正从军工和房地产行业转向更广泛的经济领域，大型银行的股票回购计划面临监管压力骤然上升的风险，投资者需重新评估银行股的政策风险 [1] 政策转向与监管压力 - 特朗普政府正利用行政命令和公开言论等非常规手段，迫使各行业服从其以“可负担性”为核心的经济议程，大型银行可能成为继国防和房地产行业后的下一个目标 [1] - 政府对于银行业拥有比其他行业更直接的干预工具，银行的股息支付和股票回购能力长期受监管限制和资本充足率要求约束，这些规则可根据政府目标调整 [1] - 特朗普在1月9日通过社交媒体发文，呼吁对信用卡利率实施为期一年、上限为10%的限制，显示其通过非常规手段干预金融市场的决心 [4] 股票回购的规模与政治风险 - 华尔街巨头在过去十年中积累了惊人的回购规模，使其易成为民粹主义政策目标 在截至9月30日的十年间，摩根大通、美国银行、花旗集团和富国银行的股票回购总额合计超过5000亿美元 [3] - 在限制回购议题上，特朗普与其政治对手形成了某种联盟 去年9月，参议员伊丽莎白·沃伦和伯尼·桑德斯曾致信六大行，抨击其在通过美联储压力测试后优先增加回购和股息，而非扩大贷款或降低客户成本 [3] - 对于高盛和摩根士丹利，回购不仅是资本返还手段，更是高回报的投资策略 据Zion Research Group数据，这两家银行在过去十年中回购股票的年化回报率高达22%，超过了传统贷款业务的收益 [6] 政府干预的先例与模式 - 特朗普政府已证明其干预企业资本分配的意愿和能力 特朗普于1月7日签署行政命令，明确禁止国防承包商支付股息或回购股票，“直到它们能够按时、按预算生产出优质产品” [4] - 类似压力已传导至房地产行业 特朗普提名的联邦住房金融局（FHFA）局长Bill Pulte表示，该机构正在审查大型房屋建筑商的回购行为，指责其维持高房价并进行史无前例的股票回购，同时享受创纪录利润 [4] 美联储的角色与监管不确定性 - 如果特朗普意图扰乱主要贷款机构的回购计划，美联储的监管权是其关键底牌 大型银行受到美联储的直接监管，其能否支付股息和回购股票直接取决于监管机构设定的资本规则 [5] - 特朗普对美联储独立性的漠视已有公开记录，随着美联储主席Jerome Powell任期结束，其对央行监管政策的影响力预计将进一步增强 [6] - 尽管关键参议员威胁阻挠提名可能导致权力过渡受阻，但这并未消除长期监管方向变化的不确定性 [6]

核心观点 - 摩根大通被部分机构视为长期持有的优质股票[1] - 多家机构在2025年第四季度财报发布后上调了其目标价[1][2] - 公司2025年第四季度及全年业绩表现强劲，营收与净利润均实现增长[3] 机构评级与目标价调整 - Baird将目标价从260美元上调至280美元，但维持“逊于大盘”评级[1] - Truist将目标价从331美元上调至334美元，同时维持“持有”评级[2] - Truist上调其2026年每股收益预测0.5美元至21.25美元，主要基于对未来两年市场收入增长改善的预期[2] 2025年第四季度及全年财务业绩 - 第四季度营收同比增长7%至468亿美元[3] - 第四季度净利润为130亿美元，每股收益为4.63美元[3] - 全年总营收为1850亿美元，净利润为575亿美元，每股收益为20.18美元[3] - 财报亮点包括对苹果信用卡投资组合的战略收购[3] - 为应对此项收购过渡，公司在第四季度计提了22亿美元的信贷损失准备金，这暂时使标准化风险加权资产增加了230亿美元[3] 公司业务概况 - 摩根大通是一家全球性金融服务公司[4] - 公司通过三大业务部门运营：消费者与社区银行、商业与投资银行、以及资产与财富管理[4]

公司股权变动 - 摩根大通于1月14日减持药明康德251.7805万股 [1] - 减持每股作价为119.3249港元，涉及总金额约为3亿港元 [1] - 减持后摩根大通最新持股数目约为3364.40万股，持股比例降至6.59% [1]

事件概述 - 美国前总统特朗普威胁将在未来两周内起诉摩根大通 指控该行在2021年1月6日国会大厦骚乱后不当关闭或限制其账户 [1] - 特朗普声称摩根大通的行为证明了“选举被操纵” 但未就指控提供任何证据 [1] 摩根大通的回应与立场 - 摩根大通明确否认相关指控 称不存在因政治立场而终止客户服务的行为 [2] - 摩根大通发言人表示 为超过8000万美国人提供服务 任何人的账户都不应因政治或宗教信仰被关闭 [2] - 公司赞赏本届政府已采取行动应对政治性“去银行化” 并支持这些努力 [2] 事件背景与政治关联 - 特朗普此举发生在摩根大通首席执行官杰米·戴蒙近期公开支持美联储主席鲍威尔的背景下 被外界视为针对华尔街和美联储关键支持者的政治性报复 [1] - 特朗普否认曾向戴蒙提出美联储主席一职的邀约 指责《华尔街日报》提供未经证实的报道 [1] - 特朗普与摩根大通的紧张关系 正发生在其持续攻击美联储主席鲍威尔的背景之下 [2] - 鲍威尔正因美联储总部翻修项目涉及的所谓“滥用纳税人资金”问题 接受美国司法部的刑事调查 [2] - 鲍威尔方面表示 美联储成为攻击目标的原因在于其未同意特朗普大幅降息的主张 [2] 涉及美联储独立性的争论 - 杰米·戴蒙公开警告称 特朗普对鲍威尔的频繁抨击正在威胁美联储的独立性 可能产生适得其反的效果 最终推高利率和通胀 [2] - 特朗普回应称 自己针对鲍威尔的行为“没有问题” 并直言“我们有一个糟糕的美联储官员” [2] - 特朗普认为戴蒙关于央行独立性的警告是错误的 并声称“我们应该降低利率” 暗示戴蒙可能希望更高的利率以赚更多钱 [2]

金融市场与银行业务 - 纽约证券交易所和纳斯达克将于1月19日周一因联邦假日暂停交易 正常交易将于1月20日周二恢复[2] - 美国债券市场将完全关闭[2] - 美联储及大多数商业银行 包括摩根大通 美国银行和富国银行将关闭 但客户仍可通过ATM和手机银行应用访问资金[3] 邮政与政府服务 - 美国邮政服务将暂停常规邮件递送 并关闭全国零售邮局网点[4] - 非必要的联邦 州和地方政府的办公室 包括车管所和公共法院将关闭 大多数公立学校也将停课[5] 零售与餐饮业 - 与公共部门不同 私营零售和餐饮机构大多将照常营业[1] - 沃尔玛 塔吉特和好市多等主要零售商预计将保持营业 但营业时间可能因地点而异[6] - 根据报道 Publix和Whole Foods等杂货连锁店通常保持标准营业时间[7] 快递服务 - 私营快递服务安排不一 UPS将作为假日 不提供取件或递送服务[4] - 根据LegalZoom的2026年运营数据 联邦快递通常按修改后的时间表运营[4] 市场表现 - 追踪标普500指数的SPDR S&P 500 ETF Trust周五下跌0.084% 收于691.66美元 追踪纳斯达克100指数的Invesco QQQ Trust ETF下跌0.12% 收于621.06美元[8] - 截至2026年迄今 纳斯达克100指数上涨1.28% 标普500指数和道琼斯指数分别上涨1.19%和2.02%[8]

市场整体表现与驱动力 - 2025年初 美国主要股指在强劲上涨后延续涨势 但本周小幅下跌且波动性指标上升 标普500指数本周小幅收低 但仍接近历史高点 [2] - 投资者寄希望于强劲的企业财报和乐观的业绩指引 以应对日益增长的政治和宏观经济不确定性 [1][8] - 地缘政治紧张局势加剧了市场对黄金等传统避险资产的需求 能源股等部分板块波动性增加 但美国主要股指迄今在面对地缘政治新闻时相对保持韧性 [6][8] 企业财报季动态 - 继银行等金融机构发布第四季度早期业绩后 本周将有更多公司公布财报 包括Netflix、强生和英特尔 [1][8] - 市场对2026年前景的乐观情绪正在积聚 标普500公司明年的盈利预计增长超过15% [8] - 流媒体公司Netflix的财报备受关注 因其正与派拉蒙Skydance就华纳兄弟探索公司进行高调竞购 这笔潜在交易可能显著重塑媒体行业 [8] 行业与公司具体表现 - 上周银行业是市场压力的主要来源 尽管摩根大通和富国银行等主要贷款机构在2024年业绩表现强劲 但其股价在财报发布后下跌 [8] - 前总统特朗普提议将信用卡利率上限设定为10% 并禁止华尔街公司购买独栋住宅 这些计划令行业措手不及 进一步打击了金融股的市场情绪 [8] 政策与监管环境 - 围绕美联储独立性的问题成为焦点 投资者正在等待美国最高法院对特朗普全球关税合法性的裁决 该裁决可能引发跨资产类别的波动 [8] - 最高法院还将审理与特朗普试图罢免美联储理事丽莎·库克相关的辩论 凸显了政府与央行之间持续的紧张关系 [8] - 有报道称美联储主席杰罗姆·鲍威尔涉及刑事调查 加剧了市场担忧 鲍威尔的主席任期将于五月结束 预计总统将在未来几个月提名继任者 分析师警告其任期结束可能对美联储独立性的认知至关重要 并可能影响通胀预期和美国政府债务的融资成本 [8][9]

核心事件：摩根大通增持美团股份 - 2026年1月12日，摩根大通以每股均价104.3969港元增持美团好仓746.69万股，涉及资金约7.8亿港元 [1] - 此次增持后，摩根大通持有的美团好仓数目增至277,641,328股，其持好仓比例由4.88%上升至5.01% [1] 权益披露详情 - 根据联交所权益披露，相关权益变动记录编号为CS20260115E00512，披露日期涵盖2025年12月19日至2026年1月19日 [2] - 披露主体为JPMorgan Chase & Co.，其权益性质包括长期持有（好仓，代码1001(L)）和淡仓（代码1403(S)）[2] - 除好仓外，摩根大通还持有9,197,389股淡仓（S），平均价格未在核心新闻中披露，淡仓持股数为107,087,874股，占比1.93% [2] - 摩根大通还通过金融工具持有141,959,878股（P），占比2.56% [2]

核心事件澄清 - 摩根大通首席执行官杰米·戴蒙确认 其并未收到担任美联储主席的提名邀请[1] - 戴蒙在声明中明确表示“没有工作邀请”[2] - 公司发言人承认 本应在《华尔街日报》报道发布前更积极地纠正该不实信息[4] 潜在法律风险 - 美国前总统特朗普表示 计划在未来两周内起诉摩根大通 指控其在2021年1月6日国会山事件后对其“去银行化”[4][7] - 公司回应称 不会讨论具体客户 但认为不应因政治或宗教信仰而关闭任何人的账户[5] - 公司表示支持现任政府解决政治性“去银行化”问题的努力[5] 公司高管政策立场 - 首席执行官戴蒙曾公开反对特朗普政府提出的将信用卡利率上限设定为10%的政策 认为这将导致数百万家庭失去信贷渠道[8] - 戴蒙近期发声支持美联储的独立性[7] - 戴蒙此前曾反对特朗普政府的一些政策[5]