At the Investor Day conference yesterday, JPMorgan (JPM) CEO Jamie Dimon noted that the full impact of Trump’s tariffs is yet to be fully understood, and even at the current levels (a baseline reciprocal tariff of 10% remains in place across the board), these remain steep. This is likely to hurt the economy, with a risk of higher inflation.On similar lines, Troy Rohrbaugh, co-CEO of the Commercial & Investment Bank (CIB) segment, noted that economic uncertainty is expected to hurt JPM’s investment banking ( ...

JPMorgan CEO Jamie Dimon said on Monday that the company's board is thinking about succession, but he stopped short of saying who will take his place. Dimon instead emphasised the importance of maintaining JPMorgan's culture, no matter who helms it. "If I'm here for four more years and maybe two more or three, executive chair or chairman, that's a long time," Dimon said. "But to me, the most important thing, when it gets handed over, you have real teams, real cultures, and hopefully keep on building it. If ...

JPMorgan Chase CEO Jamie Dimon said Monday (May 19) that the markets have not accounted for the risks of inflation, stagflation, credit spreads, tariffs and other challenges.Dimon said at the bank’s investor day that the chances of inflation and stagflation are greater than people think; credit spreads haven’t accounted for a potential downturn; the impact of tariffs is difficult to predict; and geopolitical risks are high, Bloomberg reported Monday.The report said markets have recovered from declines seen ...

America’s biggest bank says businesses and consumers are resilient in the face of uncertainty.As such, JPMorgan Chase is projecting that it could earn more from interest payments this year, according to a Reuters report Monday (May 19) from the bank’s annual presentation to investors and analysts.Jeremy Barnum, the bank’s chief financial officer, told investors that JPMorgan’s net interest income — the difference between what it pays on deposits and makes from interest payments — could increase by $1 billio ...

纪要涉及的公司 会议主要围绕JPMorgan（摩根大通）展开，涉及该公司的多个业务板块，包括消费者与社区银行（CCB）、资产与财富管理（AWM）、商业与投资银行等。 纪要提到的核心观点和论据 公司整体战略与优势 - **核心观点**：公司拥有卓越的客户为中心的业务模式，致力于长期股东价值创造，可持续商业实践在战略中扮演重要角色 [7][8]。 - **论据**：公司服务8400万美国客户，管理资产规模达4万亿美元，超90%的财富500强公司与其有业务往来，在全球100多个市场运营。在多个业务领域占据领先地位，如CCB在美国零售存款市场份额为11.3%，在22个前125大市场中排名第一；AWM连续21年实现正资金净流入，客户资产达5.9万亿美元 [9][11]。 财务展望 - **净利息收入（NII）** - **核心观点**：2025年NIIX市场指导维持在约900亿美元，全年情况可能略好，或增加10亿美元，将在8周后的第二季度财报中重新评估正式指导 [14][15]。 - **论据**：一些先前的不利因素已转变为有利因素，如远期曲线仅显示两次降息，其他影响相对较小，结合今年迄今的实际情况，预计全年情况会有所改善。但收益率曲线近期波动较大，需等待情况稳定 [14][15]。 - **费用** - **核心观点**：预计2025年调整后费用约为950亿美元，整体费用受市场条件影响会自然波动，但公司核心投资理念不变 [17]。 - **论据**：公司在过去五年中费用增加了260亿美元，但收入增长了540亿美元，证明投资带来了回报。同时，公司注重效率提升，在某些方面控制人员增长，避免资源浪费 [19][20]。 技术与AI投资 - **核心观点**：公司在技术和AI方面的投资是提升效率和竞争力的关键，将继续推动业务发展 [22]。 - **论据**：今年技术总支出预计约为180亿美元，同比增加10亿美元。公司在向云迁移和现代基础设施建设方面取得进展，约65%的应用程序在公共或私有云运行大部分工作负载，若包括主要在虚拟服务器上运行的应用程序，该比例增至80%。AI在软件开发、风险管理、客户服务等多个领域得到应用，如在CCB呼叫中心帮助客服人员更有效地服务客户，LLM Suite平台让全球超20万员工受益，部分用户每周可节省数小时生产力 [22][24][27][28]。 信用与准备金 - **核心观点**：当前信用状况未出现实质性恶化，但需关注未来不确定性，公司通过CECL框架评估和管理信用风险 [30][31]。 - **论据**：消费者端冲销增加是正常化现象，批发端波动受特殊因素影响。公司设计了五种经济情景来预测近期预期损失，通过调整情景概率来反映管理层判断。如在4月2日关税公告前，调整情景概率使第一季度准备金中包含的加权平均峰值失业率达到5.8% [30][33]。 监管环境 - **核心观点**：公司认为监管框架应具有连贯性、透明度和持久性，当前监管存在规则重叠和复杂性问题，需进行全面审查和调整 [43][44][45]。 - **论据**：不同规则在风险敏感性、后备措施和系统性风险方面存在重叠和交叉，导致GSIB分数持续上升。公司积极与政策制定者沟通，希望实现更合理的监管结果，若监管得到改善，将为公司带来更多增长机会 [45][46][67]。 各业务板块情况 - **消费者与社区银行（CCB）** - **核心观点**：CCB是一个全面、全国性、多元化且具有规模优势的业务，在客户关系、市场份额和财务表现方面取得了良好进展，未来有望实现持续增长 [76]。 - **论据**：过去五年客户关系持续以3%的年增长率增长，数字参与度增长率达6%，多业务线客户增长7%，NPS和客户满意度创纪录。财富管理和连接商务规模翻倍，2024年ROE超过25%。预计2025年存款和贷款将推动NII增长，非利息收入也将继续增长，费用增长将放缓 [77][78]。 - **资产与财富管理（AWM）** - **核心观点**：AWM是公司的重要业务，具有高回报、可靠增长和创新能力，通过七个关键领域的投资将推动未来发展 [184][190][191]。 - **论据**：管理资产超过6万亿美元，80%的共同基金在十年内击败同行。过去两年新增客户资产达1万亿美元，利润率为34%，ROE为34%。七个投资领域包括积极管理、主动ETF、另类投资、股权共享计划业务、人才培养、金融科技收购和技术与AI应用，这些领域将为业务增长提供动力 [189][192][208]。 其他重要但是可能被忽略的内容 - **CCB业务细节** - 营销方面，预计今年营销支出超过100亿美元，信用卡新客户获取表现良好，预计今年突破1000万账户，新产品福利带来更高参与度和年费增长 [96][97][98]。 - 运营方面，除欺诈成本外，运营费用在过去五年基本持平，账户服务效率提高，预计未来五年运营人员将减少约10%，而业务将增长超25% [102][103]。 - 各业务战略目标明确，如争取达到15%的存款份额、20%的信用卡未偿还余额份额，将连接商务和财富管理业务规模翻倍等 [146]。 - **AWM业务细节** - 积极管理方面，拥有500名职业研究分析师，每年研究支出5亿美元，覆盖5000家公司，举办11000次公司会议，在主动ETF领域表现出色，流量排名第一 [210][211][216]。 - 另类投资方面，在房地产、基础设施、私募股权等领域具有优势，拥有四个强大的分销渠道，零售端增长潜力巨大 [219][220][223]。 - 技术与AI应用方面，Smart Monitor和Connect Coach等工具显著提高了分析师、投资组合经理和顾问的工作效率，Connect Coach已推广至约17000名员工 [237][238][243]。 - **行业相关信息** - 关税环境和地缘政治紧张局势增加了经济前景的不确定性，可能对公司业务产生影响，特别是对商业与投资银行的C&I贷款组合 [13][36]。 - 支付创新领域，公司欢迎创新，但强调新支付方式需具备消费者价值主张和充分的客户保护措施 [159][160]。 - 开放银行方面，公司认为开放银行将带来积极变革，但需确保规则公平、客户数据安全和风险合理分担 [174][175]。

业绩总结 - 2023年公司各业务部门收入为$181B，预计2024年将达到$173B[12] - 2024年公司净收入为$53B，同比增长7%[20] - 2024年报告的净收入为1727亿美元，较2023年的1806亿美元减少79亿美元[80] - 2024年调整后的净收入为530亿美元，较2023年的585亿美元减少54亿美元[80] - 2024年总收入预计为715亿美元，较2023年增长2%[112] 用户数据 - 2023年公司总资产为$4.0T，客户资产达到$5.9T[13] - 2024年预计客户总数达到9100万，信用档案约4100万[154] - CCB的财富管理客户投资资产从2019年的1.1万亿美元增长至2024年的2万亿美元，增长超过2倍[165] - CCB在2024年新账户的年均增长率为10百万，显示出强劲的客户获取能力[196] 未来展望 - 2025年预计净利息收入（NII）为约$90B，主要受资产负债表增长的影响[27] - 2025年预计将实现32%的股本回报率（ROE）[112] - 2025年预计将实现超过25%的股本回报率（ROE）[108] - 2025年联邦基金利率预计为3.75%，并将在2026年第二季度降至3.50%[123] 新产品和新技术研发 - 2024年公司技术支出预期为约$18B，重点投资于产品和平台[39] - 2024年技术与产品支出预计为85亿美元，年复合增长率为14%[147] 市场扩张和并购 - CCB的零售存款市场份额从2019年的9.1%提升至2024年的11.3%，增加了220个基点[165] - CCB在消费者和商业银行业务中，零售存款市场份额为15%，较2019年增长了220个基点[165] - CCB在2024年预计将新增660个分支机构，进一步扩大市场覆盖[175] 负面信息 - 2024年信用成本预计为100亿美元，较2023年增长44.9%[112] - 2024年预税收入预计为235亿美元，较2023年下降17.3%[112] - 2024年卡片净违约率预计为3.6%，较2023年上升约4.0%[112] - 2024年预计净坏账率为3.34%，2025年展望为约3.6%[137] 其他新策略和有价值的信息 - 公司致力于在各种宏观经济条件下提供强劲回报，目标为17%的ROTCE[65] - 2023年资本充足率（CET1）为1620亿美元，2024年预计为1730亿美元[1] - 2023年每股股息为1.05美元，2024年预计为1.25美元，2025年预计为1.40美元[1] - 2019年信用卡组合中，低于660信用评分的比例为16%，预计到2024年降至14%[132] - CCB的客户满意度（CSAT）自2019年以来增加了约8个点，达到记录高点[167]

行业概况 - 全球投行市场规模预计从2023年的1700亿美元增长至2033年的3942亿美元，年复合增长率8.8% [2] - 2025年初因特朗普政府政策预期带来乐观情绪，但随后关税提议引发市场波动，并购反弹预计推迟至下半年 [3] 摩根大通(JPM)分析 - 投行业务2024年费用增长37%至89.1亿美元，2025年一季度同比增长12%至21.8亿美元，市场份额9% [4][5] - 公司预计投行费用2027年前年复合增长率2.8%，净利息收入占总收入50% [6][7] - 当前12个月前瞻市盈率14.36倍，股息收益率2.09%，ROE达16.88% [16][18][20] 摩根士丹利(MS)分析 - 投行业务2024年收入增长36%至67.1亿美元，2025年一季度同比增长8% [8][9] - 预计投行费用2027年前年复合增长率5%，财富与资产管理业务收入占比从2010年26%提升至2024年55%以上 [11] - 当前12个月前瞻市盈率15倍，股息收益率2.79%，ROE为14.98% [16][18][20] 市场表现与估值比较 - 2025年至今股价涨幅：摩根大通11.6%，摩根士丹利5.4% [12] - 摩根大通估值低于摩根士丹利但高于行业平均13.75倍，两者股息均高于标普500平均1.54% [16][18] - 摩根士丹利2025-2026年收入预期增速5.4%/4%，盈利增速7.9%/8.1%，高于摩根大通的-1.5%/1.9%和-7.3%/4.6% [21][22] 投资建议 - 摩根大通优势在于投行领导地位、业务多元化和较低估值，适合风险厌恶型投资者 [26] - 摩根士丹利优势在于更高增长预期和资产管理的战略转型，适合长期成长型投资者 [27]

The sale was part of a pre-arranged Rule 10b5-1 trading plan under which Dimon intends to sell 1 million shares by August 1. Linda Bammann, chair of the Directors' Risk Policy Committee at JPMorgan (NYSE: JPM), has sold over $2 million of the company's common stock in a notable insider trade. The transaction, executed on May 6, involved the sale of 9,500 JPM shares at $250 each, totaling $2,375,000, according to regulatory filings. The day before, on May 5, Bammann disposed of an additional 500 shares, thou ...

we discuss ideas like this as they happen in more detail. All active investors are welcome to join on a free trial and ask any question in our chat room full of sophisticated traders and investors.The announcement of US tariffs in early April 2025 and increased fears of recession triggered a sell-off across most market sectors and product types. The increased volume on the selling side affected common equityDenislav leads the investing group Trade With Beta , features of the service include: frequent picks ...

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q Quarterly report pursuant to Section 13 or 15(d) of the Securities Exchange Act of 1934 For the quarterly period ended Commission file March 31, 2025 number 1-5805 JPMorgan Chase & Co. (Exact name of registrant as specified in its charter) 383 Madison Avenue, New York, New York 10179 (Address of principal executive offices) (Zip Code) (I.R.S. employer identification no.) Registrant's telephone number, including area code: (212 ...