It’s safe to say that it’s been quite the year for investors. For the most part, though, the stock market charged ahead. Consumers, however, felt squeezed, and Wall Street’s still deciding whether the AI boom is a bubble or the beginning of a long-term transformation. JPMorgan, at least, just planted a bold flag. The firm’s analysts now see theS&P 500 hitting 7,500 in 2026, potentially going past 8,000 if the Fed starts cutting rates a bit quicker than expected. That’s a gutsy call in a market where g ...

摩根大通对美联储降息预期的转变 - 摩根大通突然改变其预测，预计美联储将在12月降息25个基点，并在明年1月再次降息，这已是一周内的第二次观点修正 [1] - 此前在9月，该行还认为12月绝无降息可能，现在则带头押注即将降息 [1] 市场降息预期的剧烈波动 - 美联储12月降息的概率在短期内从11月中旬的25%急剧飙升至84.7% [3] - 这一剧烈波动源于关键经济数据的发布被推迟，10月CPI取消发布，11月CPI和非农数据均推迟至12月16日公布，导致美联储在12月议息会议时面临“数据真空” [3] - 纽约联储主席威廉姆斯的表态（“短期内仍有降息空间”）以及高盛率先改口预测12月降息，是推动市场预期转变的关键因素 [3] 摩根大通调整预测的核心依据 - 美联储核心层释放的信号是关键依据，特别是纽约联储主席威廉姆斯（兼任FOMC副主席）关于降息不影响通胀目标的讲话，被摩根大通在报告中明确列为改变主意的原因 [6] - 美国就业市场存在隐忧，尽管9月非农新增11.9万远超预期，但8月数据从2.2万下修至-0.4万，且失业率已升至4.4%，永久性失业人数增加，表明就业市场正在降温 [7] - 华尔街出现“抱团押注”现象，高盛等机构也已转向，掉期交易员认为降息概率达80%，集体行动进一步推高了降息预期 [8] 潜在的变数与风险 - 美联储内部意见存在分歧，波士顿联储主席柯林斯已明确反对降息，目前支持降息的票数可能仅为6票，距离过半数还差1票，存在因一票之差而暂停降息的风险 [10] - 延迟至12月16日发布的CPI和非农数据若显示通胀反弹或就业市场走强，可能彻底扭转当前的降息预期 [10] - 摩根大通承认12月的决策“极为接近”，判断难度超过去年9月 [10]

市场整体表现 - 美国股市于2025年11月27日星期四因感恩节休市 交易将于11月28日星期五缩短时段恢复[1] - 截至最近交易日（11月26日周三） 道琼斯工业平均指数上涨31467点 涨幅06679% 收于4742712点[1] - 市场主要驱动力是投资者对美联储12月潜在降息的持续乐观情绪以及对人工智能行业的重新热情 推动基准指数连续四日上涨 抵消了11月早前的跌幅[2] 主要公司股价表现 - 波音公司股价上涨246% 至18692美元 成为道指成分股中涨幅最大的股票[3] - 沃尔玛公司股价上涨207% 至10910美元 微软公司股价上涨204% 至48550美元[3] - 金融机构表现强劲 高盛集团股价上涨171% 至81601美元 摩根大通股价上涨164% 至30764美元[3] - 赛富时公司股价下跌251% 至22815美元 是道指成分股中跌幅最大的股票[3] - 默克公司股价下跌073% 至10463美元 霍尼韦尔公司股价下跌043% 至18999美元[3]

投资评级与核心观点 - 摩根大通将中国股市投资评级上调至“增持”，认为明年录得可观涨幅的可能性大于大幅下跌的风险 [2] - 中国股市处于自2020年末开始下行周期后的复苏早期阶段，估值可接受且资金持仓偏轻 [2] - 相较于出现大幅下跌的风险，明年中国股市录得可观涨幅的可能性更大 [2] 市场表现与投资时机 - MSCI中国指数本季度迄今已下跌6.2%，而更广泛的MSCI亚太指数则上涨1.3% [2] - 中国股市今年此前取得的相对跑赢基本已经回吐，为投资者提供了一个有吸引力的入场时机 [2] - 自4月初摩根大通建议买入中国股票后，MSCI中国指数上涨约33%，同期亚洲基准指数上涨约37% [2] 未来驱动因素与预期 - 明年多重支撑因素包括AI的应用落地、刺激消费措施以及治理改革等 [2] - 对中国的乐观情绪叠加政策支持、充裕流动性、治理改革及对重仓AI股票整体利好，意味着亚洲股市明年更可能录得中等到可观的涨幅 [3] - 预计MSCI明晟亚洲除日本指数明年将升至1025点，较周三收盘点位有约15%的上涨空间 [3] 机构观点对比 - 摩根大通的乐观态度与摩根士丹利形成对比，后者预计企业盈利前景存在不确定性、估值偏高，该资产类别明年将进入盘整阶段 [3] - 摩根大通目前对中国内地、中国香港、韩国和印度给出的评级为增持 [3]

华尔街机构对2026年股市展望 - 核心观点为牛市尚未结束，AI热潮是主要驱动力，多家机构对标普500指数给出大胆预测 [2] - 德意志银行设定2026年年底目标为8000点，预期中双位数回报，动力来自资金流入、股票回购和盈利增长 [2] - 摩根士丹利预测2026年收于7800点，称为新牛市，认为滚动式衰退已结束，政策支持和盈利强度将持续 [2] - 富国银行设定目标7800点，预计未来12个月双位数上涨，明年出现两阶段反弹 [3] - 摩根大通基准预测为7500点，但若通胀改善促使美联储更积极降息，指数有望突破8000点 [3] - 汇丰银行目标价为7500点，预计美股明年双位数增长，类似1990年代末股市繁荣 [4] 盈利增长预期 - 标普500指数成分股公司在第三季度盈利增长13.4% [2] - 德意志银行预计2026年盈利将强劲增长，股票估值保持高位 [2] - 摩根大通预计未来两年盈利增长在13%到15%之间 [4] AI驱动的经济背景 - AI热潮重塑经济和金融市场，支撑盈利增长和投资周期 [2][4] - 富国银行认为AI热潮重现科技主导增长时期，但警告可能形成泡沫 [3] - 摩根大通指出AI转变在K型经济背景下展开，可能进一步放大经济两极分化 [4] - 汇丰预计2026年标志为双速经济/市场，AI投资周期继续支撑盈利 [4] 政策与市场环境 - 富国银行认为政策和流动性在中期选举周期保持支撑背景 [3] - 市场定价显示美联储在12月会议降息可能性为83% [4] - 摩根大通提及更宽松的财政政策如《大而美法案》以及AI相关生产力收益被低估 [4]

交易概述 - 摩根大通于11月24日增持华润万象生活450.62万股 [1] - 每股作价44.0133港元，总金额约为1.98亿港元 [1] - 增持后最新持股数目约为1.39亿股 [1] 股权变动 - 增持后最新持股比例由5%以下增至6.09% [1] - 此次增持显示机构投资者对公司的信心 [1]

交易概述 - 摩根大通于11月24日增持微创医疗8906.0433万股 [1] - 每股作价为10.4413港元，总金额约为9.3亿港元 [1] - 增持后最新持股数目约为2.76亿股，最新持股比例达14.44% [1]

香港联交所最新资料显示，11月24日，摩根大通减持敏实集团(00425)279.7122万股，每股作价33.4474 港元，总金额约为9355.65万港元。减持后最新持股数目约为6971.57万股，最新持股比例为5.92%。 ...

智通财经APP获悉，香港联交所最新数据显示，11月24日，摩根大通增持微创医疗(00853)8906.0433万 股，每股作价10.4413港元，总金额约为9.3亿港元。增持后最新持股数目约为2.76亿股，持股比例为 14.44%。 ...

智通财经APP获悉，香港联交所最新资料显示，11月24日，摩根大通减持敏实集团(00425)279.7122万 股，每股作价33.4474港元，总金额约为9355.65万港元。减持后最新持股数目约为6971.57万股，最新持 股比例为5.92%。 ...