财务数据关键指标变化：收入与利润 - 第四季度总净收入为457.98亿美元，同比增长7%，但环比下降1%[4] - 第四季度净利润为130.25亿美元，同比下降7%，环比下降10%[4] - 2025年全年净利润为570.48亿美元，较2024年的584.71亿美元下降2%[4] - 2025年第四季度净收入为467.67亿美元，较2024年第四季度增长7%[9] - 2025年第四季度净利润为130.25亿美元，较2024年第四季度下降7%[9] - 2025年全年净收入为1855.81亿美元，较2024年增长3%[9] - 2025年全年净利润为570.48亿美元，较2024年下降2%[9] - 2025年全年总净收入为1824.47亿美元，较2024年增长3%[13] - 2025年全年净收入为570.48亿美元，较2024年下降2%[13] - 2025年第四季度总净收入（管理基础）为467.67亿美元，环比下降1%，同比增长7%[27][28] - 2025年全年总净收入（管理基础）为1855.81亿美元，较2024年增长3%[27][28] - 2025年全年净利润为570.48亿美元，较2024年的584.71亿美元下降2%[28] - 2025年全年适用于普通股股东的净利润为559.49亿美元，较2024年同期下降2%[34] - 2025年第四季度基本每股收益为4.64美元，环比下降9%，同比下降4%[38] - 2025年第四季度净利润为130.25亿美元，环比下降10%，同比下降7%[38] - 2025年全年净利润为570.48亿美元，较2024年下降2%[38] - 2025年全年总净收入为760.29亿美元，同比增长6%[41] - 2025年全年净收入为182.45亿美元，同比增长4%[41] - 2025年第四季度总净收入为193.75亿美元，环比下降3%，但同比增长10%；2025年全年总净收入为784.54亿美元，较2024年增长12%[52] - 2025年第四季度净利润为72.68亿美元，环比增长5%，同比增长10%；全年净利润为277.61亿美元，同比增长12%[52] - 资产与财富管理（AWM）2025年第四季度总净收入为65.16亿美元，环比增长7%，同比增长13%；全年净收入240.73亿美元，同比增长12%[67] - 资产与财富管理（AWM）2025年第四季度净利润为18.08亿美元，环比增长9%，同比增长19%；全年净利润65.22亿美元，同比增长20%[67] - 2025年第四季度总净收入为14.8亿美元，同比下降26%[75] - 2025年第四季度净收入为3.07亿美元，同比下降77%[75] - 2025年全年总净收入为70.25亿美元，较2024年的173.94亿美元下降60%[75] - 2025年全年净收入为45.2亿美元，较2024年的106.01亿美元下降57%[75] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 第四季度信贷损失拨备为46.55亿美元，同比大幅增长77%，环比增长37%[4] - 2025年第四季度信贷损失拨备为46.55亿美元，环比大幅增加37%，同比增加77%[13] - 2025年全年信贷损失拨备为142.12亿美元，较2024年的106.78亿美元增长33%[28] - 2025年第四季度消费者与社区银行部门信贷损失拨备为42.44亿美元，环比大幅增长67%[28] - 2025年第四季度信贷损失拨备大幅增加至42.44亿美元，环比增长67%，同比增长62%[41] - 2025年第四季度信贷损失拨备为4.05亿美元，环比大幅下降50%；全年信贷损失拨备为26.15亿美元，较2024年的7.62亿美元激增243%[52] - 2025年第四季度非利息支出为90.11亿美元，环比下降7%；全年非利息支出为382.16亿美元，同比增长8%[52] - 2025年第四季度净利息收入为15.68亿美元，同比下降23%[75] - 2025年第四季度非利息支出为8.28亿美元，同比下降44%[75] - 2025年全年总信贷损失拨备为309.42亿美元，较2024年增长16%[91] 财务数据关键指标变化：净利息收入与非利息收入 - 2025年第四季度净利息收入为249.95亿美元，环比增长4%，同比增长7%[13] - 2025年第四季度非利息收入为208.03亿美元，环比下降7%，同比增长7%[13] - 2025年第四季度资产管理费为57.01亿美元，环比增长11%，同比增长17%[13] - 2025年第四季度其他收入为16.58亿美元，环比增长15%，同比增长35%[13] - 2025年第四季度净利息收入（管理基础）为251.08亿美元，环比增长4%，同比增长7%[27] - 2025年全年净利息收入（管理基础）为958.68亿美元，较2024年增长3%[27] - 2025年第四季度非利息收入（管理基础）为216.59亿美元，环比下降6%，同比增长7%[27] - 2025年全年净利息收入（管理基础）为958.68亿美元，较2024年增长3%[99] - 2025年全年非利息收入（管理基础）为897.13亿美元，较2024年增长2%[99] - 2025年第四季度净利息收入（管理基础）为251.08亿美元，环比增长4%，同比增长7%[99] - 2025年第四季度非利息收入（管理基础）为216.59亿美元，环比下降6%，同比增长7%[99] - 2025年第四季度净利息收入为148.41亿美元，环比持平，同比增长7%[41] - 2025年第四季度净利息收入为70.21亿美元，环比增长15%，同比增长20%；全年净利息收入为246.88亿美元，同比增长13%[52] - 资产与财富管理（AWM）2025年第四季度资产管理费收入为43.72亿美元，环比增长13%，同比增长15%；全年收入154.94亿美元，同比增长13%[67] - 资产与财富管理（AWM）2025年第四季度净利息收入为16.78亿美元，环比下降3%，同比下降1%；全年净利息收入68.32亿美元，同比增长4%[67] 财务数据关键指标变化：资本与回报率 - 第四季度普通股一级资本（CET1）比率为14.5%，较2024年第四季度的15.7%下降120个基点[4] - 第四季度有形普通股回报率（ROTCE）为18%，低于2024年同期的21%[4] - 期末每股账面价值为126.99美元，同比增长9%[4] - 2025年第四季度有形普通股回报率（ROTCE）为18%，低于2024年同期的21%[4] - 截至2025年12月31日，公司标准化CET1资本为2884.83亿美元，较2024年同期增长5%[34] - 2025年12月31日标准化CET1资本比率为14.5%，较2024年同期的15.7%下降120个基点[34] - 截至2025年12月31日，有形普通权益（期末）为2900.18亿美元，较2024年同期增长7%[35] - 2025年全年平均有形普通权益为2802.92亿美元，较2024年同期增长8%[35] - 截至2025年12月31日，一级杠杆率为6.9%，与2024年同期相比下降30个基点[34] - 截至2025年12月31日，风险加权资产（标准化）为19843.22亿美元，较2024年同期增长13%[34] - 截至2025年12月31日，总杠杆敞口为53032.80亿美元，较2024年同期增长10%[34] - 公司2025年全年平均股本回报率为18%，与2024年持平；全年间接费用比率为49%，较2024年的50%有所改善[52] 财务数据关键指标变化：股息与回购 - 第四季度每股现金股息为1.50美元，同比增长20%[4] - 2025年第四季度每股现金股息为1.50美元，同比增长20%[4] - 2025年全年普通股股息支付总额为160.60亿美元，较2024年同期增长16%[34] - 2025年全年普通股库存股净购买总额为305.73亿美元，较2024年同期大幅增长72%[34] - 2025年第四季度普通股现金股息为每股1.50美元，与上季度持平，但较上年同期增长20%[38] - 2025年第四季度普通股回购总额为82.62亿美元，环比下降1%，但同比大幅增长92%[38] - 2025年全年普通股回购总额为316.40亿美元，较2024年增长68%[38] - 2025年全年股息支付率为29%，较2024年的24%有所上升[38] - 董事会授权了一项新的高达500亿美元的普通股回购计划，自2025年7月1日起生效[39] 各条业务线表现：消费者与社区银行业务 - 2025年第四季度消费者与社区银行业务净收入为193.96亿美元，较上年同期增长6%[9] - 2025年第四季度净收入为36.42亿美元，环比下降27%，同比下降19%[41] - 2025年全年运营租赁收入为38亿美元，较2024年的28亿美元增长36%[41] - 2025年第四季度抵押贷款服务净收入为15.6亿美元，环比下降22%，同比下降14%[41] - 信用卡服务业务贷款期末总额为2477.53亿美元，环比增长5%，同比增长6%[43] - 2025年第四季度末总资产为6646.69亿美元，环比增长2%，同比增长2%[43] - 2025年第四季度末存款总额为10727.92亿美元，环比增长1%，同比增长2%[43] - 2025年第四季度活跃数字客户达7464.6万，较上年同期增长5%；活跃移动客户达6173.6万，增长7%[49] - 2025年全年借记卡和信用卡销售额为1.94万亿美元，较2024年增长7%；第四季度销售额为5125亿美元[49] - 2025年第四季度零售抵押贷款发放额为104亿美元，较上年同期大幅增长35%[49] - 2025年全年抵押贷款发放总额为528亿美元，较2024年增长29%[49] - 2025年第四季度客户投资资产达1.27万亿美元，较上年同期增长17%[49] - 2025年第四季度信用卡销售总额（不含商务卡）为3597亿美元，全年总额为1.35万亿美元，较上年增长8%[49] - 2025年全年汽车贷款和租赁发放额为448亿美元，较2024年增长11%[49] - 信用卡服务业务2025年净核销额为76.78亿美元，较上年增长7%；第四季度净核销率为3.14%[48] 各条业务线表现：商业与投资银行业务 - 2025年第四季度商业与投资银行业务净收入为193.75亿美元，较上年同期增长10%[9] - 2025年第四季度商业与投资银行部门净收入为193.75亿美元，环比下降3%，同比增长10%[28] - 按业务划分，2025年第四季度股票市场收入为28.59亿美元，环比下降14%，但同比大幅增长40%；全年股票市场收入为132.50亿美元，同比增长33%[52] - 2025年第四季度固定收益市场收入为53.80亿美元，环比下降4%，同比增长7%；全年固定收益市场收入为225.32亿美元，同比增长12%[52] - 2025年第四季度投资银行费用收入为23.47亿美元，环比下降11%，同比下降5%；但全年投资银行费用收入为97.35亿美元，同比增长7%[52] - 商业与投资银行（CIB）2025年第四季度总投行业务收入为23.47亿美元，环比下降11%，同比下降5%[63] - 商业与投资银行（CIB）期末托管资产（AUC）在2025年第四季度为4.117万亿美元，环比增长3%，同比增长17%[63] - 2025年第四季度末总资产为2.14万亿美元，较2024年第四季度增长21%[55] - 2025年第四季度末总贷款为6320.36亿美元，较2024年第四季度增长21%[55] - 2025年第四季度平均存款为1.23万亿美元，较2024年第四季度增长13%[55] 各条业务线表现：资产与财富管理业务 - 2025年第四季度资产与财富管理业务净收入为65.16亿美元，较上年同期增长13%[9] - 2025年第四季度资产与财富管理部门净收入为65.16亿美元，环比增长7%，同比增长13%[28] - 资产与财富管理（AWM）2025年第四季度期末总资产为2880.65亿美元，环比增长2%，同比增长13%[69] - 资产与财富管理（AWM）2025年第四季度期末贷款为2663.85亿美元，环比增长3%，同比增长13%[69] - 资产与财富管理（AWM）2025年第四季度期末存款为2573.16亿美元，环比增长7%，同比增长4%[69] - 资产与财富管理（AWM）全球私人银行客户顾问数量在2025年第四季度为4,101名，环比增长1%，同比增长9%[68] 各条业务线表现：公司及投资业务 - 2025年第四季度末员工总数为94,563人，较2024年第四季度增长1%[55] - 2025年全年，与税收等值调整相关的收益总计29亿美元，主要包括替代能源、保障性住房等投资的税收抵免[52] - 2025年第四季度员工股权激励对股东权益的净影响为3.22亿美元[38] - 2025年全年其他费用包含7.63亿美元的FDIC特别评估拨备释放[15] 信贷资产质量与拨备 - 信贷损失拨备包含与苹果信用卡组合远期购买承诺相关的22亿美元增加额[7] - 2025年第四季度非应计贷款为34.84亿美元，较第三季度下降3%，较上年同期增长4%[48] - 2025年全年净核销总额为82.47亿美元，较2024年增长4%；第四季度净核销率为1.41%[48] - 2025年全年净核销额为15.09亿美元，较2024年大幅增长119%[59] - 2025年第四季度末不良资产总额为55.55亿美元，较2024年第四季度增长9%[59] - 2025年第四季度末信贷损失准备金总额为103.7亿美元，较2024年第四季度增长12%[59] - 2025年第四季度净核销率为0.32%，低于第三季度的0.43%[59] - 2025年第四季度末贷款损失准备金对期末持有贷款的覆盖率为1.37%[59] - 2025年第四季度末不良贷款占总贷款比率为0.82%[59] - 净核销额为3000万美元，净核销率为0.05%[71] - 非应计贷款为11.99亿美元，较2024年末增长71%[71] - 贷款损失拨备为53.6亿美元，占期末贷款的0.20%[71] - 总不良资产为103.59亿美元，环比下降3%，同比增长11%[89] - 总不良贷款为98.57亿美元，环比下降2%，同比增长12%[89] - 总不良贷款占总贷款比率为0.66%，上一季度为0.70%[89] - 消费者（不含信用卡）不良贷款比率为1.16%[89] - 批发不良贷款比率为0.61%[89] - 贷款损失拨备期末余额为257.65亿美元，较2024年末增长6%[91] - 2025年第四季度净核销额为25.14亿美元，较第三季度下降3%，但较2024年同期增长6%[91] - 2025年第四季度贷款损失拨备为25.44亿美元，较第三季度下降25%，较2024年同期下降6%[91] - 与贷款相关承诺的拨备期末余额激增至50.71亿美元，较第三季度增长71%，较2024年末增长141%[91] - 2025年全年净核销额为98.49亿美元，较2024年增长14%[91] - 信用卡保留贷款净核销率为3.14%，与第三季度（3.15%）基本持平，但低于第二季度（3.40%）[91] - 批发保留贷款净核销率为0.23%，低于第三季度的0.33%[91] - 截至2025年12月31日，贷款损失准备金总额为257.65亿美元，较上季度基本持平，较2024年末增长6%[94] - 信用卡贷款损失准备金为155.57亿美元，较2024年末增长7%[94] 资产负债表关键项目变化 - 2025年第四季度总资产为4.4249万亿美元，较2024年第四季度增长11%[9] - 2025年第四季度总贷款为1.493429万亿美元，较2024年第四季度增长11%[9] - 2025年第四季度总存款为2.55932万亿美元，较2024年第四季度增长6%[

市场整体情绪与前瞻 - 2026年1月13日周二美国股指期货小幅下跌 投资者在关键经济数据发布和第四季度财报季正式开始前态度谨慎[1] - 标普500指数期货下跌约0.1%至0.2% 纳斯达克100指数期货下跌0.1%至0.3% 道琼斯工业平均指数期货下跌约0.1%至0.13%[2] - 美国10年期国债收益率上升至4.19%附近 WTI原油期货价格上涨至每桶59.82美元附近 黄金现货美元价格上涨至每盎司4,589美元[2] 主要股指表现 - 前一日（1月12日周一）三大主要股指均收涨并创下收盘纪录 标普500指数上涨0.16%至6,977.27点 道琼斯工业平均指数上涨0.17%至49,590.20点 纳斯达克综合指数上涨0.26%至23,733.90点[3] - 标普500指数过去一个月上涨2.36% 较去年同期上涨19.41%[3] 关键市场事件 - 市场核心焦点是2025年12月消费者价格指数数据 预计年通胀率将稳定在2.7% 月环比总CPI和核心CPI均为0.3%[4] - CME FedWatch工具显示市场预计美联储在1月27-28日会议上维持利率不变的概率为95%[4] - 第四季度财报季于1月13日正式开始 多家主要公司将在市场开盘前公布业绩[5] 公司财报与业绩 - 摩根大通将于1月13日公布第四季度财报 市场预期其总营收为462.5亿美元 每股收益为5.02美元[6] - 纽约梅隆银行和达美航空也预计将在当日发布财报[6] - Valeura Energy Inc 宣布其2025年第四季度业绩符合指引 并对2026年给出积极展望 包括创纪录的现金头寸[11] - Maple Leaf Foods Inc 宣布了其2026年财务指引并提高了股息[11] 个股动态与公司公告 - Alphabet Inc 市值在1月12日周一突破4万亿美元 因苹果公司宣布将整合谷歌的Gemini AI以增强Siri 该股盘前交易上涨0.68%[7] - Xpeng Inc ADR 盘前下跌2.63% 尽管公司宣布计划于2026年在欧洲和东盟建立独立的本土化供应链团队[7] - 其他盘前异动个股包括：Five9 Inc 上涨0.36% Revvity 上涨4.92% Huntington Ingalls Industries 上涨1.70% Edwards Lifesciences 上涨1.70%[7] - 部分盘前下跌个股包括：Union Pacific 下跌1.96% Smurfit Westrock 下跌1.61% CDW 下跌1.51%[11] - MAX RESOURCE CORP 签订了一份关于战略营销和投资者关系服务的主服务协议[11] - SATO Corporation 宣布一位董事将于2026年3月31日辞职[11] - TDK Taiwan Corporation 宣布其公司分拆至Actutek Corporation的生效日期变更为2026年1月15日[11]

市场整体表现 - 美国股指期货在周二小幅走低 投资者正在等待一份关键的通胀报告 以获取关于利率下一步走向的新线索 [1] 公司业绩 - 摩根大通的第四季度业绩拉开了大型银行财报季的序幕 [1]

市场整体表现与预期 - 美国股指期货在周二盘前交易中下跌 道琼斯指数期货跌0.13% 标普500指数期货跌0.12% 纳斯达克100指数期货跌0.19% 罗素2000指数期货跌0.22% [1][3] - 追踪标普500指数的SPY ETF盘前下跌0.019%至694.53美元 追踪纳斯达克100指数的QQQ ETF盘前下跌0.12%至626.40美元 [3] - 前一交易日市场普遍收涨 道琼斯指数涨0.17%至49,590.20点 标普500指数涨0.16%至6,977.27点 纳斯达克综合指数涨0.26%至23,733.90点 罗素2000指数涨0.44%至2,635.69点 [11] - 前一交易日消费必需品板块领涨 金融和能源是唯二收跌的板块 [10] 宏观经济数据与政策预期 - 市场普遍预期12月美国年化通胀率将稳定在2.7% 月度通胀率为0.3% 这些数据远未引发广泛的市场担忧 [1] - 10年期美国国债收益率为4.19% 2年期美国国债收益率为3.55% [2] - 根据CME FedWatch工具预测 市场定价美联储在1月维持当前利率不变的可能性为95% [2] - 投资者将关注周二发布的经济数据 包括12月NFIB乐观指数 12月美国整体及核心CPI数据 以及10月美国新屋销售数据 [16] - 多位美联储官员将在周二发表讲话 [16] 重点公司动态 - Alphabet Inc (GOOG/GOOGL) 股价上涨0.68% 其市值在人工智能热潮中达到4万亿美元 同时苹果公司确认Google Gemini将为Siri带来期待已久的升级 [8] - 小鹏汽车ADR (XPEV) 股价下跌2.63% 尽管公司宣布将于2026年在欧洲和东盟建立独立的本土化供应链团队 [8] - Five9 Inc (FIVN) 股价上涨0.36% 因其扩大了与谷歌云在企业客户体验人工智能方面的合作伙伴关系 [8] - 摩根大通 (JPM) 股价上涨0.31% 分析师预计其将在开盘前公布第四季度财报 华尔街预期其每股收益为4.92美元 营收为460.2亿美元 [8] - Revvity Inc (RVTY) 股价大涨4.92% 公司周一发布了初步盈利预期 预计2025年第四季度营收约为7.72亿美元 同比增长约6% 有机增长约4% [15] 大宗商品与加密货币 - 纽约早盘交易中 原油期货下跌2.19% 至每桶约60.62美元 [14] - 黄金现货价格下跌0.22% 至每盎司约4,586.67美元 其上次历史高点为每盎司4,630.47美元 [17] - 美元指数现货上涨0.07% 至98.9330水平 [17] - 比特币价格上涨1.57% 至每枚92,154.63美元 [17] 全球市场与机构观点 - 亚洲市场周二收盘涨跌互现 印度Nifty 50指数和中国沪深300指数下跌 而澳大利亚ASX 200指数 日本日经225指数 香港恒生指数和韩国Kospi指数上涨 [18] - 欧洲市场早盘交易涨跌互现 [18] - LPL Financial对2026年保持乐观展望 预计“令人印象深刻的双位数盈利增长季度将持续” 这种乐观情绪源于美国经济的韧性 第三季度GDP年化增长率超过4% 且尽管存在关税 企业利润率仍在持续扩张 [11] - 科技和人工智能仍是增长的主要引擎 该公司指出“人工智能投资…并未放缓” 预计“七巨头”将推动标普500指数第四季度超过60%的盈利增长 [12] - LPL认为市场涨势可能会扩大 并青睐周期性价值股 如可能从“一揽子财政刺激法案”中受益的工业股 [12] - LPL认为2026年将是政策主导的一年 包括财政 监管和货币政策 预计这些政策将支持企业利润 [13]

市场整体情绪与指数表现 - CNN恐惧与贪婪指数显示市场情绪进一步改善，该指数在周一进入“贪婪”区域，读数从53.5升至55.9 [1][4] - 美国主要股指周一收高，纳斯达克综合指数上涨约0.3%，标准普尔500指数和道琼斯指数均创下历史新高 [1][3] - 上周主要股指全线上涨，标准普尔500指数上涨1%，道琼斯指数和纳斯达克指数分别上涨2.3%和1.9% [1] 行业板块表现 - 周一标准普尔500指数多数板块收涨，其中材料、必需消费品和工业类股涨幅最大 [3] - 能源和金融类股逆势下跌，在周一的交易中收低 [3] - 道琼斯工业平均指数周一上涨约86点，收于49,590.20点，标准普尔500指数上涨0.16%至6,977.27点，纳斯达克综合指数上涨0.26%至23,733.90点 [3] 大宗商品动态 - 由于投资者在政治局势升级中重新评估对美联储独立性的担忧，黄金和白银价格周一双双飙升至创纪录新高 [2] - 贵金属上涨的触发因素是，有报道称美国司法部就美联储总部翻修费用对美联储主席杰罗姆·鲍威尔展开刑事调查 [2] 市场关注事件 - 投资者正等待达美航空、摩根大通和纽约梅隆银行等公司于今日公布的财报业绩 [4]

达美航空 (Delta Air Lines Inc, DAL) - 华尔街预计公司季度每股收益为1.53美元 营收为147.3亿美元 财报将在开盘前发布 [1] - 公司股价在盘后交易中上涨0.1%至71.06美元 [1] Meta Platforms Inc (META) - 公司计划在其负责元宇宙的Reality Labs部门裁员约10%或更多 以更专注于下一代人工智能计划 [1] - 裁员可能最早于周二宣布 [1] - 公司股价在盘后交易中上涨0.1%至642.47美元 [1] 摩根大通 (JPMorgan Chase & Co, JPM) - 分析师预计公司季度每股收益为4.95美元 营收为462亿美元 财报将在市场开盘前发布 [1] - 公司股价在盘后交易中上涨0.2%至324.97美元 [1] Concentrix Corp (CNXC) - 公司预计在开盘前公布季度每股收益为2.91美元 营收为25.4亿美元 [1] - 公司股价在盘后交易中上涨1%至40.90美元 [1] 纽约梅隆银行 (Bank of New York Mellon Corp, BK) - 分析师预计公司季度每股收益为1.98美元 营收为51.4亿美元 财报将在开盘前发布 [1] - 公司股价在盘后交易中下跌0.3%至120.25美元 [1]

本周关键财报发布日程 - 美国12月CPI报告是市场关注的重头戏 但本周关键公司财报同样不容忽视 [1] - 大型银行将率先披露财报 摩根大通与纽约梅隆银行于1月13日公布 [1] - 美国银行 花旗集团和富国银行将于1月14日公布财报 [1] - 摩根士丹利 高盛和贝莱德将于1月15日公布财报 [1] 重点公司财报及市场关注点 - 摩根大通CEO戴蒙将在财报发布时发表对市场和美国经济的看法 [1] - 除了大型银行 达美航空也于1月13日公布财报 [1] - 台积电将于1月15日披露第四季度财报 [1] - 台积电财报被视为芯片行业表现的风向标 在近期AI估值风险叙事盛行的背景下 其财报是本周最受市场关注的焦点 [1]

华尔街机构对美联储货币政策预期的重大转变 - 近期美国就业数据引发市场对货币政策走向重新评估，多家华尔街主要金融机构调整了对美联储利率行动的预测，市场对美联储开启降息周期的时点判断已显著后移 [1] 主要金融机构的具体预测调整 - 摩根大通撤回此前关于美联储可能于一月降息的预期，转而预测美联储下一步行动将是加息，预计时间点在明年第三季度，幅度为二十五个基点 [4] - 高盛与巴克莱将预计的降息时间从今年上半年推迟至九月及十二月 [4] - 摩根士丹利将预计的降息时间从年初推迟至年中 [4] 预测调整的核心依据 - 调整主要源于最新数据显示的劳动力市场状况，尽管上月就业增长有所放缓，但失业率下降且薪资增长保持稳健，表明劳动力市场并未迅速恶化，削弱了美联储急于放松货币政策的紧迫性 [4] - 摩根大通分析指出，其基本预测是劳动力市场将在第二季度趋紧，而通胀回落过程将相对缓慢 [6] - 高盛分析师提及，若劳动力市场保持稳定，美联储的决策重点可能从“风险管理模式”转向“政策正常化模式” [6] 市场交易数据与潜在路径 - 交易员认为美联储在一月会议上维持利率不变的概率已大幅攀升至高位 [6] - 摩根大通分析指出，如果未来劳动力市场再度走弱或通胀显著下降，政策仍有可能转向宽松 [6] - 高盛将其对未来一年经济衰退概率的预估进行了下调 [6] 市场共识的演变与外部因素 - 华尔街主流预期的集体修正，标志着市场共识正从“何时降息”转向“是否会降息”乃至“下一步是降是加”的辩论 [8] - 一些外部因素，如围绕美联储的事件引发外界对其独立性的关注，被认为增加了货币政策路径的复杂性，可能为市场预期增添额外变数 [8]

核心观点 - 摩根大通即将公布第四季度业绩 其表现将为2026年整个银行业定下基调[1] - 2026年银行业的故事主线将从利率驱动转向交易撮合 投资银行和交易收入成为关键[2] - 分析师认为公司股票目前被低估 银行板块整体估值具有吸引力[5][6] 业绩与行业展望 - 摩根大通作为货币中心银行 凭借其在投行、并购和股票发行业务上的优势持续跑赢地区性银行[3] - 由于利率下调 预计公司2026年的盈利增长将放缓 市场关注点将转向大型银行能否通过交易流和股票承销重燃增长动力[4] - 公司首席财务官在三个月前的第三季度业绩会上表示 经历了长时间以来“最繁忙的夏季”交易活动 并预计这一势头将持续到第四季度及新年[4] 投资银行业务催化剂 - 分析师和投资者将寻找线索 观察摩根大通如何为SpaceX传闻中1.5万亿美元的IPO以及其他期待已久的科技公司IPO进行布局[3] - 2026年的故事核心将是交易撮合 投资银行和交易收入成为关键亮点[2] 财务预测与估值 - 美国银行证券分析师将摩根大通目标价从350美元上调至362美元 较当前水平有11%的上涨空间 并重申“买入”评级[5] - 该分析师预测公司2026年核心净利息收入为950亿美元 营收同比增长6%[6] - 摩根大通目前远期市盈率为15.46倍 市销率为5.09倍 显著低于跟踪标普500指数的SPDR S&P 500 ETF 28.15倍的市盈率[7] - 分析师认为当前股价低估了公司的市场与技术领导地位 以及其强劲的盈利能力和充足的资本[6] - 知名电视主持人Jim Cramer上月表示 “银行股都很便宜”[6] 市场表现 - 摩根大通股价周一下跌1.43% 收于324.49美元 隔夜上涨0.07%[8] - 该股在Benzinga的Edge股票排名中动量和增长得分较低 但短期和长期价格趋势良好[8]

财报季启动与关键公司 - 第四季度财报季于周二正式拉开帷幕 达美航空和摩根大通将率先发布财报 [1] - 本周后续将有更多主要银行发布财报 包括美国银行、花旗集团、富国银行、高盛和摩根士丹利等 [1][5] 整体盈利预期 - 华尔街分析师预计标普500公司第四季度每股收益将同比增长8.3% [2] - 若实现此增长 这将是该指数连续第十个季度实现盈利同比增长 [2] - 自9月30日以来 分析师已上调盈利预期 当时的共识预期为增长7.2% [3] 行业驱动因素与市场主题 - 科技公司是近期季度盈利增长的主要驱动力 其盈利预期尤其被上调 [3] - 尽管大型科技公司仍定基调 但本次财报季将检验2026年初出现的市场广度改善 [4] - 2025年驱动市场的主题将继续成为投资者分析重点 包括人工智能、特朗普政府的关税与经济政策以及K型消费者经济 [4]