黄金价格近期表现与市场动态 - 周一亚盘黄金现货价格在每盎司约4,320美元附近交易，连涨四日后继续上行，上周累计上涨逾2% [1] - 截至新加坡时间上午10:30，黄金现货价格上涨0.6%，报每盎司4,327.20美元 [3] - 白银价格近期也受到强劲支撑，上周五触及每盎司64.6573美元的历史纪录，随后期货价格上涨1.5%至62.95美元 [3] - 今年以来黄金涨幅已超过60%，白银价格相比年初已经翻番，两者都朝着自1979年以来最佳年度表现迈进 [2] 美联储政策与市场预期 - 美联储在美东时间周三宣布连续三次降息，但有三位政策制定者投票反对，导致市场对2026年进一步宽松的幅度存在分歧 [1] - 反对降息的芝加哥联储主席古尔斯比认为应等待更多数据，堪萨斯城联储主席施密德则认为通胀仍然过高 [2] - 荷兰合作银行资深策略师Philip Marey预计，为刺激经济并影响11月中期选举，美联储可能在2026年9月前降息至2.75%-3.00%，相当于3次25基点的降息，显著高于FOMC点阵图显示的2026年仅降息一次的预期 [1] - 美联储官员的矛盾言论促使多数利率期货交易员对明年进一步货币宽松的押注有所升温 [1] 黄金上涨的核心驱动因素 - 本轮迅猛上涨主要由全球央行大举且持续增持实物黄金所推动 [2] - 机构投资者从主权债券与货币类资产撤出并买入黄金也提供了重大支撑 [2] - 世界黄金协会统计数据显示，今年除5月外，全球黄金ETF整体持仓每个月都在上升 [2] - 高盛估算全球央行在10月份净买入49吨黄金，远高于2022年之前17吨的月均水平，显示官方部门强劲且持续的需求 [3] - 高盛认为央行购买行为是出于对冲地缘政治和美国庞大债务市场风险的长期战略考量，决策并非高度价格敏感 [3] 主要机构对金价的预测 - 高盛分析师预计，央行持续买入叠加私人投资者资金流入黄金ETF，将推动金价在2026年末升至4,900美元 [3] - 高盛重申对2026年央行月均购买70吨黄金的预测，并称央行的高水平增持是“多年期趋势” [3] - 高盛的另一项研究显示，若私营部门持有的美债仅有约1%流向黄金，现货金价可逼近5,000美元/盎司 [6] - 摩根大通与高盛认为，黄金市场规模相对美债极小，因此小比例资金迁移可带来较大边际价格影响，这是金价可能奔向5,000美元背后的逻辑 [6] - 美国银行策略师基于“货币贬值交易”逻辑及历史牛市模式推算，黄金价格有望在明年春季冲击6,000美元 [6] - 美国银行数据显示，黄金资产在全球投资机构和私人客户资产配置中的占比分别仅为2.3%和0.5%，表明结构性多头配置并不拥挤 [6] - 在伦敦金银市场协会年会上，行业代表普遍预测到明年10月5日会议时，黄金价格将接近每盎司5,000美元 [6] - 华尔街顶级投资机构认为黄金涨势未完结，短期回调只是牛市绊脚石，2026年有望突破5,000美元 [6]

摩根大通CEO对美联储主席人选的看法 - 摩根大通CEO戴蒙支持前理事凯文·沃什出任美联储主席，认为其将成为一位伟大的主席 [1] - 戴蒙认为另一位热门候选人凯文·哈塞特可能更顺从白宫降息意愿，或引发市场反向博弈，损害美联储的独立性 [1] 对潜在政策及市场影响的评估 - 戴蒙警告，若哈塞特当选，他可能迅速降低短期利率以配合美国总统特朗普的经济诉求 [1] - 市场担心哈塞特缺乏独立性、过于依附白宫，其激进的降息政策可能点燃通胀预期，导致长端利率因投资者抛售债券而飙升 [1] - 自11月下旬媒体报导哈塞特成为领跑者以来，10年期美国国债收益率已从4%跳升至4.2% [1]

The federal government has also taken a stand on in-office work since the beginning of the Trump administration. In January 2025, the White House ordered executive agencies to end remote work and bring employees back full-time, with limited exemptions (3). Follow-up guidance from the Office of Personnel Management (OPM) and Office of Management and Budget (OMB) outlined how agencies should implement the order.According to a report from Jones Lang LaSalle, 54% of Fortune 100 employees are required to be in t ...

香港股市融资活动强劲复苏 - 香港股票销售市场今年表现强劲，与过去的低迷形成鲜明对比，股票销售额激增至超过730亿美元，是去年的近四倍[1][2] - 这使得香港自2013年以来首次成为亚洲排名第一的融资地，全球排名仅次于美国[2] - 中国公司是此次热潮的主要推动力，为全球扩张计划进行了巨额融资，例如电池制造商宁德时代通过IPO融资53亿美元，比亚迪和小米集团也各自通过配股融资超过50亿美元[3] 亚洲股市融资的广泛增长 - 亚洲地区的交易活动普遍繁荣，全球前五大股票销售场所中有四个位于亚洲，依次为香港、印度、中国大陆和日本[4] - 根据彭博汇编的数据，这是首次有四个亚洲市场跻身全球股票销售前五名[4] - 印度IPO市场连续第二年创下纪录，融资额超过200亿美元，这得益于国内共同基金和零售投资者资金池的扩大[12] 香港市场前景与待上市企业 - 香港IPO渠道健康，约有300家公司等待上市[5] - 明年的重量级上市候选企业包括那些股票未在其他地方交易的公司，例如中国所有的瑞士农业科技公司先正达集团和长江和记控股旗下的屈臣氏集团，此外中国的AI明星公司也预计将上市[9] - 摩根大通亚太区股票资本市场主管表示，市场将如何消化这些供应、以何种估值和速度进行，将是考验[10] 市场表现与投资者情绪 - 今年香港新股上市后相对于发行价的加权平均回报率接近50%，表现优于恒生指数[10] - 恒生指数今年上涨29.5%，有望创下2017年以来最佳年度表现，但第四季度出现疲软迹象，在港中国股票近期因对科技股估值的持续担忧以及预期的财政刺激未实现而回落[11] - 投资者在参与方面可能会更加注重价格和选择性，但花旗集团亚洲股票资本市场辛迪加主管仍预计2026年将很繁忙，今年上市公司的锁定期结束可能引发大股东的大宗交易、公司的额外股票销售以及可转换债券的发行[11] 印度市场的具体表现与前景 - 印度市场出现了比以往更多规模超过10亿美元的交易[12] - 明年计划在孟买上市的巨头包括信实工业旗下的电信子公司Jio Platforms，这可能成为印度有史以来规模最大的IPO[13] - 美国银行亚太区全球企业与投资银行业务主管表示，每家拥有相当规模印度业务的跨国公司都在以某种方式考虑是否将这部分业务上市[14] 高估值引发的关注 - 印度市场的高估值引发了对其IPO热潮持久性的质疑，今年在印度上市的300多家公司中，约有一半的交易价格低于其发行价[15] - MSCI印度指数今年上涨超过7%，表现逊于地区基准指数[15] - 安本投资亚洲股票高级投资总监表示，如果市场出现显著回落和收缩，可能会吓到一些投资者，他本人近期因估值原因且公司未盈利而避免参与电商平台Meesho的IPO，但该公司股价首日收盘上涨超过50%[16] 中国大陆市场的活跃表现 - 中国大陆市场同样表现出热情，零售投资者热捧与中国技术自给自足目标相符的中国芯片制造商IPO[17] - 行业龙头摩尔线程智能科技最近的上海首秀股价飙升超过400%[17]

市场对美联储主席人选的预期发生重大转变 - 在预测市场上，前美联储理事凯文·沃什被提名为下一届美联储主席的概率大幅飙升，在Kalshi和Polymarket两个市场上的概率分别跃升了17和24个百分点 [1] - 在Kalshi预测市场，沃什的获胜概率正在直线飙升，几乎快追平另一位热门人选凯文·哈塞特，而哈塞特的获胜概率正在直线下降，但其50%的获胜概率目前仍领先全场 [1] 预期转变的主要催化剂 - 美国总统特朗普公开表示，已将寻找美联储主席继任者的范围缩小至“两个凯文”，即凯文·沃什与白宫国家经济委员会主任凯文·哈塞特 [4][5] - 摩根大通首席执行官杰米·戴蒙在一场非公开会议上明确表态支持沃什执掌美联储，为其增添了重要砝码 [4][6] 特朗普的候选人标准与政策倾向 - 特朗普选择候选人的标准明确，即候选人认为必须降低利率，他批评当前美联储降息幅度不够，认为至少应该是最近一次降息25个基点的两倍 [5] - 特朗普认为下一任美联储主席应就利率政策与他进行磋商，并指出他认为利率在一年内应该降至“1%，甚至可能更低” [5] 主要候选人的背景与政策前景差异 - 凯文·哈塞特作为前白宫内部人士，被视为更符合特朗普期望的人选，曾公开支持激进降息，在华尔街部分人士眼中其“执行者”标签较为浓厚 [9] - 凯文·沃什作为前美联储理事，获得了戴蒙等华尔街领袖的认可，但他在离任后对美联储的频繁批评使其在央行内部并不受欢迎，部分观点认为他在2008年金融危机前的立场“过度鹰派” [9] - 一些债券投资者担忧，由哈塞特领导的美联储可能会在追求更激进的降息时将经济增长置于价格稳定之上，这可能对国债市场造成干扰 [7] 遴选进程与市场影响 - 美国财政部长贝森特主导的遴选工作仍在进行中，预计特朗普将在下周面试更多候选人，最终人选将在未来几周内揭晓 [10] - 随着最终人选的临近，市场对候选人过往言论和政策立场的审视将愈发严格，任何风吹草动都可能引发资产价格的波动 [7] - 下一任美联储主席的角逐正日益激烈，特朗普持续公开施压要求美联储采取更激进的降息政策 [8]

忠诚度与专业性的权衡 这种担忧在华尔街并非个例。多位掌管着30万亿美元美债市场的资深投资者，已直接向财政部官员表达 了对哈赛特政治倾向的顾虑，质疑其与特朗普过于紧密的政治结盟可能动摇货币政策的公信力。 周四，华尔街最有权势的银行家之一、摩根大通CEO杰米·戴蒙在纽约的一场私密资产管理CEO会议上 明确表态：支持前美联储理事凯文·沃什（Kevin Warsh）执掌美联储。 特朗普一直对现任主席鲍威尔（Jay Powell）不仅未大幅降息反而加息的做法耿耿于怀，甚至曾私下辱 骂其为"笨蛋"。特朗普明确表示，忠诚度和积极降息的意愿是他选人的关键标准。 戴蒙直言，沃什将成为一位"伟大的主席"，并向在场的华尔街高管们发出警告：另一位热门候选人凯文 ·哈赛特（Kevin Hassett）可能更顺从白宫的降息意愿，但这恰恰可能引发市场的反向博弈，导致长期借 贷成本不降反升，损害美联储至关重要的独立性。 戴蒙的警告：短端听命总统，长端听命市场 据英国《金融时报》报道，戴蒙在闭门会议中分析指出，若哈赛特当选，他极有可能会迅速降低短期利 率，以配合特朗普的经济诉求。然而，美联储只能控制短端利率，长期利率（如10年期美债收益率）则 ...

市场情绪与信用利差现状 - 市场恐惧情绪再次从公司债券市场消退 尽管风险并未消失[1] - 美国高等级债券信用利差本周早些时候触及0.76个百分点 创去年10月以来最窄水平 接近数十年来最高估值水平[1] - 利差自11月下旬以来持续收窄 北美高等级信用衍生品市场的对冲成本近几周也在下降[1] 未来风险与看跌预期 - 部分投资者和策略师看到了前方风险[2] - 摩根大通策略师认为本月强劲的利差表现未必能持续到新年[5] - 巴克莱策略师预计 受公司发债压力等因素影响 美国高等级债券利差可能在明年年底达到0.90至0.95个百分点[6] 债券供给增加的压力来源 - 为资助人工智能投资 大量债券发行即将到来 巴克莱策略师预计这可能推动2026年美国高等级债券总发行量达到约1.6万亿美元 较今年增长约11%[3] - 甲骨文公司最新季度出现负自由现金流 且部分数据中心项目完成时间将长于预期 突显科技公司当前承担的风险[3] - 近期一系列大规模债务融资收购可能进一步推高债券发行 例如Netflix同意收购华纳兄弟探索公司 该交易可能引发竞购战[4] - 明年可能出现更多超大规模收购 部分原因是公司认为特朗普政府对此类交易更为友好[4] 当前支撑债券市场的因素 - 年底前新债发行可能极少 这意味着证券买家将不得不购买现有票据 有助于压低风险溢价[7] - 美联储于周三降息 有助于广泛提升金融市场流动性及证券估值[7] - 从盈利角度看 各信用等级的公司普遍表现良好[8]

核心事件 - 摩根大通首席执行官杰米·戴蒙聘请了托德·康布斯加入公司 [1] - 托德·康布斯此前是沃伦·巴菲特在伯克希尔·哈撒韦公司的投资经理 [1] - 康布斯将在摩根大通领导一个新的100亿美元规模的集团 [1] - 康布斯还将担任戴蒙的特别顾问 [1] - 此次战略性招聘被视为戴蒙将巴菲特的投资智慧引入摩根大通的努力 [1] 新任高管背景 - 托德·康布斯在过去九年担任摩根大通董事会成员期间表现出色，这对其受聘起到了重要作用 [2] - 其管理大型金融业务的经验、作为基金经理的过往业绩以及在巴菲特门下的受教经历也是关键因素 [2] - 在2010年加入伯克希尔·哈撒韦之前，康布斯曾管理一家对冲基金 [2] - 他后来于2020年升任伯克希尔旗下的盖可保险公司首席执行官 [2] - 康布斯一度被视为巴菲特的潜在继任者 [1] - 他离开伯克希尔令人意外，因为巴菲特最初曾设想由他接管公司庞大的投资组合 [3] 新职责任务 - 在摩根大通，康布斯将执掌战略投资集团 [3] - 该集团将专注于对国家至关重要的行业，包括关键矿物和前沿技术 [3] 战略意义与影响 - 招聘托德·康布斯是摩根大通利用其丰富经验和投资智慧的战略举措 [4] - 他在伯克希尔·哈撒韦的成功任期以及在摩根大通担任董事会成员的角色，使其成为该银行的宝贵资产 [4] - 此举可能加强摩根大通在国家安全关键领域的战略投资，从而巩固其在金融市场中的地位 [4]

公司表现与市场反应 - 摩根大通是2025年道琼斯指数中表现最佳的12只股票之一 [1] - 公司股价在2025年12月9日因相关消息披露后暴跌4.3%，创下自2025年4月4日以来最大单日跌幅 [4] 财务预测与评级调整 - 摩根士丹利维持对摩根大通的“均配”评级，但将目标价从338美元下调至331美元 [2] - 摩根士丹利将公司2026年和2027年的每股收益预期分别下调3%和2%，至21.61美元和23.66美元 [2] - 下调原因为更高的支出被更强的市场收入所抵消 [2] 费用与收入展望 - 公司预计2026年总费用将增至约1050亿美元，主要源于扩张和业务量相关的成本 [3] - 路孚特统计的分析师共识预期总费用为1008.4亿美元，公司指引高于此预期 [3] - 战略举措是费用增长的第二大驱动因素，其中消费与社区银行业务部门贡献了很大一部分 [3] - 市场收入预计在第四季度将以低双位数百分比增长 [4] - 投资银行收入预计将以低个位数百分比大幅增长 [4] - 银行并购市场环境比过去更为有利 [4] 公司概况 - 摩根大通是美国最大、最复杂的金融机构之一，总资产超过4万亿美元 [5]

核心观点 - 知名财经评论员Jim Cramer在美联储降息后讨论摩根大通 认为其股价此前下跌至300美元区间后已反弹至317美元 并认为“已经够了” 暗示调整可能到位 [1] - Cramer将摩根大通列为其首选 认为其管理卓越 资产负债表坚固 能在行业压力时期进行整合并成为赢家 且当前股价被严重低估 [1] - 尽管承认摩根大通的投资潜力 但文章末尾指出某些人工智能股票可能提供更大的上涨潜力和更小的下行风险 [1] 公司概况与市场地位 - 摩根大通是一家提供银行、贷款、支付和投资管理等金融服务的公司 同时还提供投资银行、资产管理和咨询解决方案 [1] - 公司是美国最大的银行 市值达8320亿美元 Cramer认为其将率先成为市值万亿美元的银行 [1] - 公司由Jamie Dimon领导 被评价为“管理极其出色”并拥有“堡垒般的资产负债表” [1] 股价与估值分析 - 股价曾下跌至300美元区间 目前位于317美元 [1] - 股票估值被认为“便宜得离谱” 按今年盈利预期计算市盈率为15倍 [1] - 若估值倍数扩张 市场开始按明年盈利预期的17.5倍市盈率定价 则公司股价将迅速上涨 [1] 投资逻辑与市场环境 - Cramer给予摩根大通在这场“竞赛”中3:1的获胜赔率 并将其列为最爱的主要原因很简单：银行业目前正“如火如荼” 且该股估值低廉 [1] - 公司的坚固资产负债表使其能够在压力时期（如两年前的多次银行业危机中）进行整合并最终胜出 [1]