新闻核心观点 - 摩根资产管理宣布将于2026年4月16日开盘时，将旗下14只ETF从当前交易所转移至新的交易所上市，涉及纳斯达克、NYSE Arca和Cboe BZX之间的转换 [1][2] 交易所转移详情 - **从Cboe BZX转移至NYSE Arca的ETF**：JPMorgan Active High Yield ETF (JPHY)、JPMorgan Core Plus Bond ETF (JCPB)、JPMorgan Inflation Managed Bond ETF (JCPI)、JPMorgan International Bond Opportunities Fund (JPIB)、JPMorgan Limited Duration Bond ETF (JPLD)、JPMorgan Municipal ETF (JMUB)、JPMorgan Ultra-Short Municipal Income ETF (JMST) [3][4] - **从Cboe BZX转移至纳斯达克的ETF**：JPMorgan ActiveBuilders Emerging Markets Equity ETF (JEMA)、JPMorgan Equity and Options Total Return ETF (JOYT)、JPMorgan Fundamental Data Science Large Value ETF (LVDS) [3][4] - **从NYSE Arca转移至Cboe BZX的ETF**：JPMorgan BetaBuilders U.S. Aggregate Bond ETF (BBAG)、JPMorgan BetaBuilders U.S. Mid Cap Equity ETF (BBMC)、JPMorgan BetaBuilders U.S. Small Cap Equity ETF (BBSC)、JPMorgan BetaBuilders USD Investment Grade Corporate Bond ETF (BBCB) [3] 公司业务与市场地位 - 摩根资产管理是全球最大的主动型ETF发行商 [5] - 截至2025年12月31日，摩根资产管理规模达4.2万亿美元，服务全球主要市场的机构、零售及高净值客户，提供股票、固定收益、房地产、对冲基金、私募股权和流动性等全球投资管理服务 [5] - 其母公司摩根大通集团是全球领先的金融服务公司，截至2025年12月31日，总资产达4.4万亿美元，股东权益为3620亿美元，业务涵盖投资银行、消费者和小企业金融服务、商业银行、金融交易处理和资产管理 [6]

核心投资理论与方法 - 迈克尔·詹姆斯·麦克唐纳是市场预测者、作家，曾任摩根士丹利前身公司的高级副总裁，长期倡导相反意见理论，并利用投资者情绪测量来预测价格方向 [1] - 其核心观点认为，股票价格50%或更多是由恐惧和贪婪情绪驱动的，一个普遍的警告信号是当“太多”投资者预期一致时，预期上涨往往导致下跌，反之亦然 [1] - 关键是通过指标来衡量“太多”投资者预期某事，这正是其公司Sentiment King多年来所开发的 [1] 历史预测记录与市场观点 - 2000年7月出版的首本书《A Strategic Guide to the Coming Roller Coaster Market》预测了1982-2000年长达18年牛市的结束，以及一个新纪元的开始 [1] - 其预测的“新时代”是一个长期（过山车式）的交易区间市场，这确实在2000年至2009年间实现 [1] - 2010年8月31日，他在Seeking Alpha发文宣布十年交易区间市场结束，“最终踩踏”已经开始，并预测另一轮长期牛市的开始，这一预测也得以实现 [1] 业务与产品 - 通过其公司Sentiment King，持续研究和测量投资者心理，以成功预测主要股票趋势，并帮助他人识别这些趋势 [1]

美联储监管规则变化及其影响 - 美联储提议放宽2008年金融危机后对银行资本金要求 旨在支持信贷同时维持金融体系稳定 [1] - 新规下 大型机构如摩根大通资本金要求预计将下降4.8% [1] - 尽管有所放宽 主要银行仍需持有超过8000亿美元资本金 核心保障措施依然牢固 [2] - 监管变化为摩根大通、美国银行和花旗集团等大型银行提供更大灵活性 以扩大收入、增加股东回报并在信贷市场更积极竞争 [3] 公司净利息收入展望 - 2025年美联储降息75个基点 但摩根大通净利息收入仍增长3% 主要得益于11%的贷款增长和更低的融资成本 [5] - 公司预计2026年净利息收入约为1045亿美元 同比增长9% [6] - 增长主要源于消费者和批发存款余额的温和改善 以及高收益循环信用卡余额的支撑 [6] - 剔除市场业务 2026年净利息收入预计约为950亿美元 这意味着市场业务净利息收入约为95亿美元 较2025年的33亿美元大幅增长 [7] - 美国银行预计2026年净利息收入同比增长5-7% 花旗集团预计增长5-6% [8] 非利息收入前景 - 更宽松的货币政策预计将提升客户活动、交易流和资产价值 支持摩根大通非利息收入广泛反弹 [9] - 摩根大通投行业务全球排名第一 2025年钱包份额估计为8.4% 有望在更有利环境中获得更多咨询和承销费用份额 [9] - 利率环境转变加剧了固定收益、外汇和大宗商品波动 从而提振了客户对冲和交易活动 有利于摩根大通顶级交易平台 [10] - 在财富和资产管理领域 收益率下降通常将投资者偏好转向股票和另类投资 有助于推动市场升值、资金流入和更高的费用 [11] - 美联储旨在降低银行持有和服务抵押贷款资产的负担 为摩根大通等银行重建或扩大在该业务领域的存在创造了机会 [12] - 摩根大通预计2026年第一季度投行费用将增长中双位数百分比 市场收入预计也将实现中双位数增长 [13] 实体网络扩张与战略收购 - 截至2025年12月31日 摩根大通拥有5,083家分行 超过任何其他美国银行 并计划到2027年再增加500家 [14] - 2026年计划在30个州开设超过160家新分行 并翻新近600个网点 [14] - 美国银行也计划到2027年新增150个金融中心 [15] - 公司通过战略收购进行扩张 包括增持巴西C6银行股份 与Cleareye.ai和Aumni建立合作伙伴关系 以及2023年收购第一共和银行 [15] 科技投入与创新战略 - 2026年 管理层预计科技支出约为198亿美元 同比增长10% [16] - 投资重点正转向现代化应用和数据 以更好地把握人工智能驱动的机遇 [16] - 人工智能是核心战略 其应用已扩展到客户服务、个性化洞察和软件开发等领域 [17] - 公司还在投资区块链、代币化和更广泛的平台创新 以加强支付、托管和客户解决方案 [17] 财务状况与股东回报 - 截至2025年12月31日 公司总债务为5000亿美元 现金及存放同业款项为3433亿美元 [18] - 公司长期发行人评级分别为标普A-、惠誉AA-、穆迪A1 [18] - 公司通过了2025年压力测试 并将季度股息提高7%至每股1.50美元 同时授权了一项新的500亿美元股票回购计划 [19] - 截至2025年底 仍有约338亿美元的回购授权可用 [19] - 美国银行将季度股息提高8%至每股0.28美元 并授权了400亿美元的新回购计划 花旗集团将股息提高7%至每股0.60美元 [20] 资产质量与信用表现 - 利率下降可能支持摩根大通的资产质量 因为将减轻偿债负担并改善借款人的偿付能力 [21] - 可变利率消费贷款和杠杆公司贷款组合可能受益最直接 [22] - 公司预计较低利率将有助于稳定甚至小幅改善整体信贷表现 特别是消费和公司贷款账簿 [23] - 预计信用卡服务净核销率约为3.4% [23] - 近期中东冲突可能在短期内损害资产质量 因为公司需计提准备金以应对价格上涨的影响 [23] 股价表现与估值分析 - 过去三个月 摩根大通股价下跌9.9% 同期标普500指数下跌4.8% [25] - 同期美国银行和花旗集团股价分别下跌12.9%和4.9% [25] - 摩根大通股票当前市净率为2.32倍 略高于行业平均的2.25倍 [28] - 相比之下 美国银行和花旗集团的市净率分别为1.27倍和1.04倍 [31] 盈利预期与分析师观点 - 分析师对摩根大通前景持乐观态度 过去一个月上调了2026年和2027年的盈利预期 [32] - Zacks对摩根大通2026年和2027年盈利的一致预期 分别意味着同比增长6.9%和7.7% [32] - 2026年第一季度每股收益一致预期为5.42美元 同比增长6.90% 2026年全年每股收益一致预期为21.76美元 同比增长6.98% [33] - 公司预计2026年非利息支出为1050亿美元 较2025年增长超过9% 主要源于科技支出增长10%以及增长和业务量相关支出增加 [35]

全球能源危机加剧 - 卡塔尔能源公司因拉斯拉凡工业区遭导弹袭击，宣布对所有液化天然气出口遭遇不可抗力，至少持续至五月，此举导致全球约17%的出口产能中断，并可能造成每年200亿美元的收入损失 [2][9] - 作为应对，日本首相高市早苗宣布临时解除对老旧燃煤电厂的限制，以稳定电网，因现货液化天然气价格已飙升至三年高位，且霍尔木兹海峡基本处于关闭状态 [3][9] - 俄罗斯波罗的海石油港口乌斯季卢加和普里莫尔斯克因无人机袭击持续起火，导致俄罗斯高达40%的石油出口能力中断 [9][11] 军工与地缘冲突升级 - 美国海军在与伊朗冲突的第一个月内消耗了“数年存量”的弹药，发射了超过850枚由RTX公司制造的单价200万美元的战斧巡航导弹，其消耗速度令五角大楼对库存水平感到担忧 [4][9] - 在黎巴嫩，真主党与试图向沙姆阿村推进的以色列部队发生激烈冲突，标志着该地区北部战线局势显著升级 [5] 软银集团重大战略转向 - 软银集团正通过由摩根大通承销的400亿美元过桥融资，推进其对人工智能领域最激进的交易，资金将用于收购OpenAI的重大股权，标志着孙正义将集团整体战略转向人工智能 [6][9] - 为筹措资金，软银已清算了其持有的全部58亿美元英伟达股份，并大量质押其持有的Arm股份，此举导致标普全球评级将其信用展望下调至负面，理由是担忧其在非公开、流动性差的人工智能资产上存在“集中风险” [7] 欧洲政策与经济压力 - 欧洲央行管理委员会成员马迪斯·穆勒暗示，央行可能不会等到“广泛的第二轮效应”完全显现就采取进一步行动，表明其可能采取更鹰派立场以应对能源成本上升带来的通胀风险 [8] - 法国官员罗兰·莱斯库尔强调，维持中期赤字占国内生产总值3%的目标“至关重要”，因欧洲各国政府正努力在战时经济中平衡大规模能源补贴与财政纪律 [10]

摩根大通新基金申请 - 摩根大通向美国证券交易委员会申请设立一只新的私募信贷基金 名为JPMorgan Public and Private Credit Fund [1] - 该基金将允许投资者每季度赎回7.5%的份额 [1] - 基金同时向监管机构申请一项豁免 以便能够每月回购至少2%的已发行股份 [2] 基金投资策略与政策 - 基金通常会将至少80%的净资产 加上用于投资目的的借款 投资于信贷资产 [2] - 基金政策允许每季度回购5%至25%的已发行股份 [3] - 基金目前“预期”每季度的回购比例为7.5% [3] 行业背景与动态 - 规模约2万亿美元的私募信贷行业正面临投资者对贷款标准和软件行业风险敞口过大的担忧 [3] - 这导致了一波赎回潮 并促使一些机构限制赎回 [3] - 本周早些时候 Ares Management成为最新一家因赎回请求激增而限制其私募信贷基金赎回的另类资产管理公司 [4] - 此前 Apollo Global和BlackRock也已采取了类似措施 [4]

文章核心观点 - 摩根大通市政债券ETF是规模最大的市政债券ETF之一，但也是讨论度最低的基金之一，自成立以来在Seeking Alpha上仅有一篇文章提及 [1] CEF/ETF Income Laboratory服务 - CEF/ETF Income Laboratory管理着目标收益率约为8%的封闭式基金和交易所交易基金投资组合，旨在为投资者简化收益投资 [1] - 该服务提供的投资组合利用了封闭式基金和交易所交易基金领域的高收益机会，适合不同经验水平的主动和被动投资者 [1] - 该服务持有的大部分封闭式基金和交易所交易基金为月度派息，以实现更快的复利增长和稳定的收入流 [1] - 该服务的其他功能包括24/7在线聊天和交易警报 [1] 摩根大通市政债券ETF - 摩根大通市政债券ETF是规模最大的市政债券ETF之一，资产管理规模超过70亿美元 [1] 作者背景 - 作者Juan de la Hoz曾担任固定收益交易员、金融分析师、运营分析师和经济学教授，在分析和交易跨市场、跨货币的固定收益证券方面拥有经验 [1] - 作者专注于股息、债券和收益基金，尤其专注于交易所交易基金 [1] - 作者是投资团体CEF/ETF Income Laboratory的撰稿人，该团体由Stanford Chemist领导 [1]

行业趋势与驱动因素 - 移动支付正在稳步取代实体钱包和现金 即使在长期偏好现金的地区也是如此 资金可实时转移且成本更低 围绕速度、数据和数字访问构建的金融生态系统已形成 苹果支付、谷歌支付和PayPal等移动钱包通过NFC、二维码和应用内结账 已成为线上和店内支付的常规方式 [2] - 这一转变由智能手机普及、可穿戴设备、平板电脑、更广泛的互联网接入和持续的金融科技创新驱动 年轻消费者特别是Z世代和千禧一代是采用先锋 他们偏爱更快、更无缝的体验 人工智能正在加强欺诈检测和风险监控 基于区块链的工具正被探索用于代币化和更快结算 智能体商务是新兴趋势 AI可能超越辅助用户 开始在后台自动完成购买和支付 [3] - 超级应用如微信支付、支付宝和PhonePe通过将通讯、购物、银行和支付结合在一处 正在改变用户行为 随着对话式商务增长 移动支付正进入新阶段 用户可通过基于聊天的体验进行购物和支付 [4] - 全球移动支付市场在2025年达到4.97万亿美元 预计到2034年可能攀升至46.62万亿美元 复合年增长率为28% 亚太地区去年引领市场 商户端移动支付也在扩展 点击手机支付工具将智能手机变成支付终端 代币化资产和数字货币可能进一步重塑钱包处理交易的方式 [5] - 随着采用率上升 竞争正在加剧 监管机构正在更新有关安全、数据隐私和金融包容性的规则 美国的FedNow、欧洲的PSD2和印度的UPI等举措有助于增强对数字支付的信任并支持更广泛的采用 [6] 摩根大通 - 公司通过多个渠道在移动和数字支付领域扮演重要角色 涵盖消费者和企业层面 在消费者层面 客户可将信用卡和借记卡添加到苹果支付、谷歌支付、三星支付和PayPal等流行移动钱包中 实现手机或手表在店内和线上非接触支付 [8] - 对于个人对个人转账 公司在其手机银行应用中提供Zelle服务 用户仅需手机号或邮箱即可即时收发资金 去年该平台总交易量同比增长20% 达到1.2万亿美元 在企业端 公司的商户支付解决方案使企业能够接受移动和非接触支付 包括通过iPhone点击支付或通过应用和在线网关处理交易 无需传统硬件 [9] - 公司正在整合FedNow等实时支付基础设施 帮助资金在银行账户间随时即时转移 总体而言 其业务涉及支持消费者移动消费、支持即时转账以及为商户提供收款能力 将传统银行业务与现代数字支付习惯联系起来 [10] Block - 公司通过构建日常使用的服务已成为移动支付领域的重要参与者 其消费者产品的核心是Cash App 这是一个允许用户收发资金、使用关联借记卡支付并通过手机管理资金的移动钱包 Cash App拥有5900万活跃用户 是国内最受欢迎的支付应用之一 2025年其创造了63亿美元的毛利润 同比增长21% 用户甚至可通过该应用买卖股票和比特币 [11] - 对于企业 公司的Square平台帮助卖家在移动设备上接受付款 2025年该平台产生了39亿美元的毛利润 通过简单的硬件或软件 小型商店、食品供应商和服务提供商可将智能手机或平板电脑变成接受非接触、芯片和刷卡交易的支付终端 这已帮助Square为全球数百万商户提供服务 [12] - 通过Cash App、Square销售点工具和集成支付服务 公司在消费者和卖家两端的移动支付业务持续增长 [13] Jack Henry & Associates - 公司为银行和信用合作社向其客户提供移动支付服务提供底层技术支持 其支付平台支持实时个人对个人转账、数字账单支付、账户间转账和远程存款捕获 客户均可通过手机访问 [14] - 去年 公司开始推出Tap2Local 这是一个与Moov合作开发的云原生解决方案 让社区银行和信用合作社能够使其客户直接在移动设备上接受银行卡支付 该方案目前正在多家机构测试 预计将扩展到Banno数字平台上的超过1000家银行和信用合作社 [15] - 公司的工具还帮助金融机构通过手机摄像头提供无缝移动支票存款 并集成即时转账等更快的支付通道 它帮助大约7400家客户为其账户持有人提供支付功能 [16] Remitly Global - 公司是一家数字汇款公司 利用手机和应用使国际汇款变得简单快捷 其服务覆盖超过170个国家 支持超过100种货币的转账 包括根据国家情况直接存入MTN Mobile Money、Vodafone Cash、GCash、bKash等移动钱包 [17] - 客户采用持续加速 2025年第四季度 公司的活跃客户增长至930万 总汇款量达到208亿美元 同比增长35% 显示出其以移动为中心的工具使用率很高 [18] - 随着重复使用增强了公司的网络效应 用户参与度保持高位 随着全球劳动力流动和跨境商务增长 公司处于有利地位 可以从向移动优先支付的转变中受益 [19]

涉及行业与公司 * 行业：宏观经济、能源、农业、房地产、制造业、服务业、金融（美联储政策） * 公司：摩根大通（JPMorgan Chase & Co）作为研究发布方，其信用卡消费数据被引用[6] 核心观点与论据 宏观经济展望与中东冲突影响 * 中东冲突是经济前景变化的主要驱动因素，导致能源价格显著上涨[2][11] * 零售汽油价格在冲突开始后上涨约1美元/加仑，达到3.91美元/加仑，柴油价格上涨约1.5美元/加仑[2] * 冲突导致公司上调2026年第四季度同比CPI预测，从3.2%上调至3.4%，主要原因是能源价格[4] * 食品价格通胀预计在未来几个月加速，因为波斯湾地区大量生产的化肥价格自冲突开始后大幅上涨，许多农产品和牲畜期货价格上涨[4] * 核心通胀对能源价格的传导在近几十年来一直很有限，但2021-2022年的通胀飙升记忆可能使通胀预期锚定减弱，构成上行风险[5] * 高油价对家庭收入构成类似税收的效应，削弱购买力，预计第二季度实际消费者支出年化增长率从1.75%下调至1.5%[6] * 尽管消费支出减弱，但全年GDP增长预测未做重大调整，仅将第二季度增长率从2.0%下调至1.5%，下半年保持不变[7] * 消费疲软的部分抵消因素来自联邦国防支出的增长，政府提出了一项2000亿美元（占GDP的0.6%）的中东冲突资金法案[8] 美联储政策与预测 * 美联储在3月会议上维持利率不变，符合广泛预期[12] * 美联储官员对冲突对货币政策的影响持保留态度[11] * 美联储点阵图显示，19名参与者中有7人认为年内政策保持不变是合适的[12] * 美联储主席鲍威尔表示，只有在通胀预期保持锚定的情况下，对能源价格上涨采取“观望”政策才是合适的[12] * 美联储经济预测摘要（SEP）中，长期GDP增长预测中值自2020年以来首次从1.8%上调至2.0%，反映出对趋势生产率增长的看法上调[15] * 长期名义中性利率预测中值上调八分之一个百分点至3.125%[16] * 鲍威尔警告不要认为更高的生产率意味着更低的通胀和更低的政策利率，因为更高的潜在GDP增长可能意味着更高的实际中性利率（r*）[15][16] 房地产市场 * 中东冲突给本已脆弱的房地产市场前景注入了新的不确定性[20] * 从2025年中到2026年2月，承受能力因30年期平均抵押贷款利率下降近70个基点而连续八个月改善，但近期因通胀担忧导致国债收益率上升，抵押贷款利率已回升23个基点[20] * 即使冲突前，承受能力的改善也未能转化为活动的显著回升，1月新屋销售骤降，2月成屋签约销售仅部分回升[21] * 全国住宅建筑商协会（NAHB）调查显示，3月建筑商信心指数仅小幅上升1点至38，仍低于历史标准[52][54] * 关键市场的持续库存短缺应继续对房价构成上行压力[22] 近期经济数据与预测 * **生产率与成本**：预计第四季度生产率年化增长率将从2.8%下修至1.8%，单位劳动力成本同比增幅可能从1.3%上修至2.2%，显示工资带来的通胀压力比最初想象的要大[25][26] * **制造业PMI**：3月早期地区联储制造业调查改善，预计制造业PMI将显示温和增长，但投入价格可能因能源成本上升而上涨[28] * **服务业PMI**：2月服务业PMI为51.7，为4月以来最低，但部分疲软可能与天气有关[31] * **进口价格**：预计2月进口价格指数上涨0.9%，主要受能源价格上涨推动，这将是11个月来年度进口价格通胀首次转为正值[35] * **首次申请失业救济金人数**：预计在截至3月21日的一周内反弹至21.5万人[40] * **消费者信心**：3月密歇根大学消费者信心指数初值为55.5，冲突开始后情绪恶化，预计将进一步下降，短期通胀预期可能反弹[46] * **工业产值**：2月总体和制造业产值均环比增长0.2%，制造业同比增长1.3%，汽车及零部件产值增长1.7%[51] * **PPI**：2月PPI环比上涨0.7%，同比上涨3.4%，核心PPI环比上涨0.5%，同比上涨3.9%，食品和能源价格环比均上涨超过2%[56] * **地区联储调查**：3月帝国州和费城联储制造业调查显示，尽管存在中东冲突，但商业活动预期和资本支出预期依然强劲[50][59] 其他重要内容 * 公司基于近期强劲趋势和大量AI投资，将2026年生产率预测从几周前的1.5%上调至1.8%，并因超大规模企业资本支出假设增强而上调了商业投资预测[7] * 过去三年生产率增长每年都超过2%，因此仍存在潜在上行风险[7] * 国防支出在过去一年下降了3%[8] * 截至3月13日的摩根大通信用卡消费数据显示，零售支出没有明显减弱[6] * 3月PMI数据将提供企业对冲突评估的早期迹象，但可能还看不到当前活动的太多变化，因此将主要关注未来活动预期[9] * 有限的地区联储调查早期信号显示，本月上半月商业预期几乎没有受到打击[9] * 1月新屋销售骤降17.6%，经季节调整年率为58.7万套，为四年低点，可能与严冬天气有关[60] * 根据2月PPI报告，预计2月核心PCE价格环比上涨0.37%（同比3.0%），略低于基于CPI数据单独跟踪的0.42%，但仍明显强于CPI本身的运行速度[56]

文章核心观点 - 谷歌发布了一项名为TurboQuant的新技术 该技术可显著降低运行大型语言模型所需的内存 从而可能缓解AI发展带来的存储芯片短缺并影响价格 此消息引发存储芯片公司股价普遍下跌[1][3][4] - 市场对此技术影响存在分歧 一方面担忧其会减少超大规模企业对存储芯片的需求 另一方面有观点援引杰文斯悖论 认为效率提升将刺激更多需求 对行业长期影响更为积极[4][5][6] 行业背景与近期表现 - 存储芯片行业近期表现强劲 主要受AI基础设施快速发展推动芯片价格上涨 从而提升利润和股价[2] - 以亚马逊和谷歌为首的四家超大规模企业 计划今年投入约6500亿美元建设数据中心 采购英伟达AI加速器及相关存储芯片[2] - SK集团董事长最近预测 存储芯片短缺将持续至2030年[2] 事件直接影响 - 谷歌公开TurboQuant技术研究后 存储芯片股延续跌势[1] - 韩国市场领导者SK海力士和三星电子股价分别下跌超过6%和约5%[1] - 美国的美光科技、西部数据和闪迪公司在盘前交易中均下跌超过2% 此前周三收盘均已走低[1] 新技术细节与潜在影响 - TurboQuant技术可将运行大型语言模型所需的内存至少减少六分之五 从而降低AI训练的整体成本[4] - 投资者担忧该技术可能减少超大规模企业对内存的需求 缓解此前推高智能手机和消费电子产品价格的短缺问题[4] - 摩根士丹利分析师认为该技术影响应更为积极 因为它改善了用于AI模型推理的关键价值缓存的效率 若模型能在显著降低内存需求的同时保持性能 服务每次查询的成本将大幅下降 从而使AI部署更有利可图[5] 市场观点与理论参考 - 摩根士丹利分析师及AI行业多头引用杰文斯悖论 该理论认为技术效率越高 需求反而会上升[6] - 摩根大通和花旗集团的分析师也引用了这一19世纪的理论 摩根大通分析师认为 投资者可能借此消息获利了结 但对内存消耗不构成近期威胁[6] - 科技界去年在深度求索公司的低成本AI模型引发对先进技术需求减少的担忧时 也曾提及杰文斯悖论[7]

市场动态与投资者行为分析 - 根据摩根大通分析 投资者向现金的“冲刺”才刚刚开始 这对股票和债券市场具有影响 [1] - 尽管伊朗冲突已近一个月 且全球约20%的石油供应中断 但市场变化甚微 [1] 摩根大通研究方法 - 摩根大通策略师团队由Nikolaos Panigirtzoglou领导 采用了一种巧妙的方法来衡量投资者持有的现金水平 [2] - 该方法通过对比M2货币供应量与所有金融资产存量（不包括中央银行、外汇储备管理机构和商业银行持有的部分）来实现 [2]