Jamie Dimon pulled out the stops to lure bankers back into the office—and to incentivize them to stay late. JPMorgan Chase’s new $3 billion skyscraper on 270 Park Ave in Midtown Manhattan is packed with amenities designed to make full-time office workers actually want to return to the office, including 19 restaurants and an assortment of coffee shops that employees can order from in a building-specific app. The new 60-story headquarters opens this week, and at full capacity, it can hold 10,000 employees. ...

外资机构对A股市场展望 - 高盛认为中国股市正步入慢牛行情，投资者思维模式应从“逢高减仓”转向“逢低买入” [1][2][3] - 摩根大通维持对A股市场的积极看法，在中期维度上看好沪深300指数截至2026年底的表现 [1][3] - 瑞银证券认为股票市场中期依然向好，成长风格或仍是投资主线 [3] 市场表现与指数分析 - MSCI中国指数相对于2022年末的周期底部已反弹80% [2] - 本月以来创业板指、科创50等指数有所回调，而红利指数则逆势上涨 [3] “十五五”规划预期与投资主题 - 摩根大通预计新质生产力和突破高科技瓶颈仍是首要任务，“反内卷”与产能退出可发挥振兴作用 [4][5] - 瑞银认为促进“高质量增长”和发展“新质生产力”是未来多年首要任务，由创新和全要素生产率增长推动 [5] - 新的五年规划可能强调建设“全国统一大市场”，遏制地方政府无序投资，促进地方消费 [5] 资产配置与投资策略 - 瑞银分析师孟磊表示中期“成长”风格可能跑赢“价值”风格，当前投资创业板的风险回报较好 [6] - 高盛建议采取以超额收益为中心的策略，在成长型股票中重点关注中国民企十杰、中国AI题材、出海领军企业、“反内卷”受益企业和A股小盘股 [6] - 摩根大通强调“反内卷”和服务消费机遇是额外的主题选择，区别于已被充分捕捉的供给侧主题如人工智能、机器人和先进制造 [7]

稳定币对美元地位的影响 - 摩根大通分析师预测稳定币可能强化美元主导地位而非构成威胁[2] - 稳定币市场约99%与美元1:1挂钩意味着每次兑换都产生新的美元需求[3] - 在高端情景下稳定币可能为美元带来高达1.4万亿美元的额外需求[2] 稳定币市场规模与增长预测 - 当前稳定币市场规模为2600亿美元[3] - 摩根大通预测在高端情景下该市场可能增长至2万亿美元[4] - 若增长轨迹实现与稳定币相关的美元流入将对全球货币市场产生重大影响[4] 稳定币的行业应用与功能 - 稳定币已成为数字金融的关键基础设施服务于加密货币交易和跨境支付[6] - 在本地货币面临波动或资本管制的新兴市场稳定币正日益用于日常交易[6] - 稳定币市场的增长凸显了其在传统金融中日益增长的重要性[7]

在一场历史性的闭门会议上，美联储不再将加密货币视为金融体系的边缘威胁，而是作为未来支付体系的关键组成部分进行探讨，标志着美国监管层对加密 资产和AI支付的态度发生根本转变。 当地时间10月21日，美联储总部举办最新Fintech会议，围绕传统金融与数字资产融合、稳定币商业模式、AI在支付中的应用、代币化产品四大议题展开讨 论。会议不对公众开放，但全程直播。美联储理事克里斯托弗·沃勒在开场致辞中明确表示，DeFi行业不再被视为可疑或受到嘲笑，美联储将积极拥抱支付 创新。 沃勒提出"精简版主账户"概念，为非银行支付公司提供基础支付服务，审批流程更快但功能受限。这也意味着稳定币发行商和加密支付公司有望直接接入美 联储支付系统，摆脱对传统银行的依赖，降低成本、提升效率，并首次获得主流金融机构的正式承认。 受此讲话提振，比特币当天上涨2%，市场对美国数字金融监管松绑反应积极。 在AI专题讨论中，木头姐、ARK Invest 首席执行官 Cathie Wood提出，AI驱动的"代理支付系统"将开启"Agent商业"时代，AI不仅能"知道"，更能"执行"， 代表用户自主做出金融决策。她预计，AI与区块链将共同释放巨大生产力 ...

十月以来，A股市场维持高位震荡。近期，高盛、摩根大通、瑞银等多家外资巨头相继发声，积极看好 后市。 高盛在10月22日最新研报指出，中国股市正步入慢牛行情，预计主要股指到2027年底将上涨约30%。该 机构还表示，随着牛市行情的展开，投资者的思维模式应从"逢高减仓"转向"逢低买入"。 该团队指出，中国股市迎来持久牛市行情，具备四大有力支撑： 首先，政策利好窗口开启。一是托底政策在一年前已经出台，旨在降低左侧尾部风险；二是需求侧刺激 以及新的"十五五"规划将推动增长再平衡及缓解外部风险；三是新"国九条"已释放并提升了股东回报； 四是，行业监管有所放松，这激励了中国民营企业的回归和崛起。 其次，经济增长再度提速：AI改写了盈利格局，AI资本支出带来的盈利提振日益显现；"反内卷"重燃了 盈利增长的希望；"出海"彰显了中国日益增强的竞争力，这些因素共同将趋势性每股盈利增速提升至 12%上下。 再次，中国股市目前估值较低。例如，指数市盈率处于周期中期水平；债券收益率低迷；中国股市相对 于全球其他股票市场长期存在估值折让。此外，美联储政策放松以及中国（实际）利率可能下行也对股 票估值构成利好。 最后，资金流强劲。中国资本 ...

文章核心观点 - 摩根大通首席执行官Jamie Dimon对隐藏的金融风险发出警告 [1] - 信贷市场开始出现更深层次裂痕的迹象 [1]

外资机构对A股市场的整体观点 - 高盛、摩根大通、瑞银等多家外资巨头近期相继发声，积极看好中国股市后市 [1] - 高盛认为中国股市正步入慢牛行情，预计主要股指到2027年底将上涨约30% [2][4] - 摩根大通看好沪深300指数截至2026年底的表现，主要因居民资产配置向股市转移 [2][7] - 瑞银证券认为市场中期向好，成长风格或仍是投资主线 [3][9] 高盛看涨的主要支撑因素 - 政策利好窗口开启，包括托底政策、需求侧刺激、"十五五"规划、新"国九条"提升股东回报及行业监管放松 [4] - 经济增长再度提速，AI资本支出提振盈利，"反内卷"重燃盈利希望，"出海"彰显竞争力，趋势性每股盈利增速提升至12% [4] - 股市估值较低，市盈率处于周期中期水平，债券收益率低迷，存在估值折让，美联储政策放松及中国利率可能下行构成利好 [5] - 资金流强劲，居民资产转配股票潜在可带来数万亿元资金流，全球投资者基于分散化需求及持续低配使中国市场重回视野 [5] 高推荐的投资策略与主题 - 投资者思维模式应从"逢高减仓"转向"逢低买入" [2][6] - 建议在成长型股票中重点关注中国民企十杰、中国AI题材、出海领军企业、"反内卷"受益企业和A股小盘股 [6] - 同时以股东回报投资组合获取高现金收益率来实现平衡 [6] 摩根大通看好的投资主题 - 特别看好"反内卷"主题，认为它可能成为"十五五"规划重点，并有望带来18-24个月的投资行情 [7] - "反内卷"政策有望通过推动股票升值显著提升居民财富水平，主要得益于企业盈利、现金流和股息的改善 [7] - 与发达市场相比，中国服务消费有较大提升空间，建议关注医疗保健服务、金融及文教娱乐等领域 [8] - 中国居民在住房支出占比高于美国（中国22% vs 美国19%），在医疗保健（中国9% vs 美国17%）、金融服务（中国极低 vs 美国8%）及文教娱乐（中国10% vs 美国13%）支出明显偏低 [8] 瑞银对市场风格的分析与展望 - 10月以来市场出现从科技成长往价值红利的风格切换，创业板指、科创50回调而红利指数上涨 [9] - 短期风格变化原因包括中美贸易摩擦升级投资者去风险、科技板块前期涨幅大获利了结、担忧杠杆资金流入放缓 [9] - 中期成长风格仍是主线，因关税冲击已大致反映在股价中，大科技板块成交金额占比从9月底38%下降至32%释放了仓位拥挤风险，融资折算率调整实际影响有限 [10] - 市场中期展望依然向好，"成长"风格可能跑赢"价值"风格，当前投资创业板的风险回报较好 [10]

QFII三季度持股动向概述 - 随着2025年三季报陆续披露，QFII作为外资主力的最新持股动向逐渐显现 [1] - 目前披露三季报的公司仅有数百家，当前数据仅是QFII持股全貌的冰山一角 [2] - QFII在三季度增持了多家上市公司股票，其中多数公司三季报业绩较好 [2] QFII增持的具体公司与数据 - 截至2025年三季度末，在已披露三季报的数百家公司中，超过30家前十大股东中出现QFII身影，涉及十多家不同机构 [4] - QFII持股公司涵盖多个行业，其中机械设备、电力设备、电子、汽车等行业公司相对较多 [4] - 摩根大通旗下自有资金三季度增持中国西电约7285万股，持股数从二季度末的约5682万股增至约1.2967亿股 [4] - 摩根大通旗下自有资金三季度增持锐新科技约44.6万股，持股数从二季度末的约77.78万股增至122.38万股 [5] - 摩根士丹利三季度增持思源电气约351.2万股，持股数从二季度末的约810.67万股增至约1161.87万股 [5] - 摩根士丹利三季度增持神马电力约77.61万股，截至三季度末持股约340.73万股 [5] - 高盛三季度小幅增持星网宇达约1.39万股，截至三季度末持股183.17万股 [6] 获QFII增持公司的业绩表现 - 获QFII增持的公司通常伴随较好业绩，2025年前三季度营收和利润多数同比增长 [8] - 中国西电2025年前三季度营业收入169.59亿元，同比增长11.85%，净利润9.39亿元，同比增长19.29% [9] - 思源电气2025年前三季度营业收入约138.27亿元，同比增长32.86%，净利润约21.91亿元，同比增长46.94% [9] - 思源电气第三季度营业收入约53.3亿元，同比增长25.68%，净利润约8.99亿元，同比增长48.73% [9] - 神马电力2025年前三季度营业收入11.63亿元，同比增长29.91%，净利润2.77亿元，同比增长28.49% [9] - 神马电力2025年第三季度营业收入4.59亿元，同比增长33.38%，净利润1.17亿元，同比增长56.69% [9]

2025年标普500公司盈利预期 - 分析师预计七家公司2025年净利润均将超过560亿美元，成为标普500指数中最盈利的公司 [2] - 这七家公司包括Alphabet、苹果、英伟达、微软、Meta Platforms、亚马逊和摩根大通，其中摩根大通是唯一不属于“七巨头”的成员 [2] 高盈利公司的股价表现 - 上述七家高盈利公司股价年内平均上涨20%，表现优于标普500指数145%的涨幅 [3] - 英伟达股价表现最为突出，年内上涨351% [3][5] - 其他公司股价涨幅分别为：Alphabet上涨324%，微软上涨229%，Meta Platforms上涨253%，摩根大通上涨241%，苹果上涨50%，亚马逊上涨12% [5] 公司具体盈利预期与市场地位 - 英伟达2025年预计净利润为1101亿美元，其盈利规模超过标普500指数中仅有的两家公司 [3] - Alphabet预计净利润最高，达1207亿美元，其次是苹果（1111亿美元）和微软（1085亿美元） [5] - Meta Platforms和亚马逊的预计净利润相近，分别为718亿美元和715亿美元，摩根大通预计净利润为561亿美元 [5] - 英伟达的相对强弱评级为85，每股收益评级为99 [4]

“A pardon is not a finding of innocence. It doesn’t in any way mean your conviction was not validly imposed or that you were not guilty of the crime,” said Liz Oyer, who was the Justice Department’s top pardon attorney for three years before being fired in March after refusing to recommend that actor and Trump ally Mel Gibson have his gun rights restored.While pardons can spring someone from prison — or keep them out of it to begin with — they don’t necessarily end all repercussions from the case. Evidence ...