盘前市场动向 - 美股三大股指期货涨跌不一 道指期货跌0 10% 标普500指数期货涨0 04% 纳指期货跌0 05% [1] - 欧洲主要股指普遍下跌 德国DAX指数跌0 94% 法国CAC40指数跌0 67% 欧洲斯托克50指数跌0 74% 英国富时100指数持平 [2][3] - 国际油价下跌 WTI原油跌0 99%至65 30美元/桶 布伦特原油跌0 95%至68 55美元/桶 [4] 美联储动态 - 美联储主席鲍威尔将就银行资本监管发表讲话 可能强调美联储独立性 面临特朗普政府要求其下台的政治压力 [4] - 若鲍威尔被罢免 德银预计30年期美债收益率或上升50个基点至5 5% 收益率曲线将陡峭化 [8] 机构观点 - 杰富瑞将标普500目标价上调至5600点 对应20倍市盈率 看好防御板块 但指出当前估值偏高 2025年EPS增速仅5% [5] - 摩根大通警告高贝塔股票拥挤度达历史峰值 类似互联网泡沫时期 行情缺乏基本面支撑 [6] - 富国证券看多标普500 维持年底7007点目标价 预计科技七巨头将推动指数实现两位数涨幅 自4月低点已上涨27% [7] 科技与AI - OpenAI与软银合作的1000亿美元AI数据中心项目"星际之门"推进受阻 近期目标缩水至小型数据中心 OpenAI已转向与甲骨文等合作 [9] - 电动空中出租车公司Joby预计2026年商业化 五架飞机将于2025年进入FAA终审阶段 [13] 个股财报 - 通用汽车Q2净利润同比下降35 4%至19亿美元 受11亿美元关税影响 盘前跌超2% [10] - 可口可乐Q2营收125 4亿美元不及预期 将推出美国蔗糖新品 全年EPS指引2 88美元低于预期 [11] - 恩智浦Q3营收指引30 5-32 5亿美元低于部分投资者33亿美元预期 汽车芯片业务受关税冲击 盘前跌超6% [12] 金融创新 - 摩根大通探索以客户加密货币为抵押发放贷款 标志其CEO戴蒙对加密资产态度转变 [13] 重要日程 - 美联储主席鲍威尔将于北京时间20:30发表讲话 [14] - 次日01:00美联储理事鲍曼主持银行资本会议 [14]

可口可乐(KO.N)：仍预计关税影响可控。 ...

可口可乐(KO.N)：计划推出用美国蔗糖制成的产品。 ...

智通财经7月22日电，可口可乐公司表示，计划推出用美国蔗糖制成的产品。 ...

财务数据关键指标变化 - 2025年第二季度全球单位箱销量下降1%，净收入增长1%至125亿美元，有机收入增长5%[2][4] - 运营利润率为34.1%，上年同期为21.3%；可比运营利润率为34.7%，上年同期为32.8%[2] - 每股收益增长58%至0.88美元，可比每股收益增长4%至0.87美元[2][4] - 2025年第二季度净利润为38.03亿美元，较2024年的24.01亿美元增长58%[34] - 2025年上半年合并净收入为71.38亿美元，2024年同期为55.86亿美元[42] - 2025年上半年经营活动净现金为 - 13.91亿美元，2024年同期为41.13亿美元[42] - 2025年上半年投资活动净现金为 - 2.78亿美元，2024年同期为9.97亿美元[42] - 2025年上半年融资活动净现金为0.52亿美元，2024年同期为 - 5.32亿美元[42] - 截至2025年6月27日的三个月，合并净运营收入为125.35亿美元，较2024年同期增长1%，运营收入为42.8亿美元，增长63%[44] - 截至2025年6月27日的六个月，合并净运营收入为236.64亿美元，与2024年同期基本持平，运营收入为79.39亿美元，增长66%[48] - 2025年上半年末现金及现金等价物为95.9亿美元，2024年同期为137.08亿美元[42] - 2025年全年有机收入（非GAAP）预计增长5% - 6%[28] - 2025年全年可比净收入（非GAAP）预计受汇率影响有1% - 2%逆风，收购、剥离和结构变化影响约有1%逆风[28] - 2025年公司基础有效税率（非GAAP）预计为20.8%，2024年为18.6%[28] - 2025年全年可比货币中性每股收益（非GAAP）预计增长约8%[28] - 2025年全年可比每股收益（非GAAP）预计增长约3%，2024年为2.88美元[28] - 2025年全年可比每股收益（非GAAP）百分比增长预计受汇率影响有5%逆风，收购、剥离和结构变化影响约有1%逆风[28] - 2025年预计产生约95亿美元自由现金流（不包括fairlife或有对价支付，非GAAP）[28] - 2025年第三季度可比净收入（非GAAP）预计受汇率影响有1%逆风[29] - 2025年第三季度可比每股收益（非GAAP）百分比增长预计受汇率影响有5% - 6%逆风[29] - 运营现金流为负14亿美元，自由现金流下降55亿美元至负21亿美元，排除特定款项后为39亿美元[5] - 2025年上半年自由现金流（非GAAP）为 - 21.42亿美元，2024年同期为33.21亿美元，减少54.63亿美元[96] - 2025年上半年排除fairlife或有对价支付后的自由现金流为39.27亿美元，2024年同期为33.21亿美元，增加6.06亿美元[96] - 预计2025年排除fairlife或有对价支付后的自由现金流为95亿美元[97] - 2025年Q2公司GAAP净运营收入为125.35亿美元，毛利润78.21亿美元，毛利率62.4%，运营收入42.8亿美元，运营利润率34.1%；Non - GAAP净运营收入为126.17亿美元，毛利润78.51亿美元，毛利率62.2%，运营收入43.81亿美元，运营利润率34.7%[78] - 2024年Q2公司GAAP净运营收入为123.63亿美元，毛利润75.51亿美元，毛利率61.1%，运营收入26.32亿美元，运营利润率21.3%；Non - GAAP净运营收入为123.13亿美元，毛利润75.64亿美元，毛利率61.4%，运营收入40.37亿美元，运营利润率32.8%[78] - 2025年上半年公司GAAP净运营收入为236.64亿美元，毛利润147.87亿美元，毛利率62.5%，运营收入79.39亿美元，运营利润率33.6%；Non - GAAP净运营收入为238.33亿美元，毛利润148.72亿美元，毛利率62.4%，运营收入81.68亿美元，运营利润率34.3%[83] - 2024年上半年公司GAAP净运营收入为236.63亿美元，毛利润146.16亿美元，毛利率61.8%，运营收入47.73亿美元，运营利润率20.2%；Non - GAAP净运营收入为235.44亿美元，毛利润145.58亿美元，毛利率61.8%，运营收入76.8亿美元，运营利润率32.6%[83] - 2025年Q2公司GAAP利息费用4.45亿美元，权益收入（损失）净额5.61亿美元，其他收入（损失）净额2.12亿美元，税前收入47.96亿美元，净利润38.1亿美元，摊薄后每股净收入0.88美元；Non - GAAP利息费用4.51亿美元，权益收入（损失）净额5.81亿美元，其他收入（损失）净额0.47亿美元，税前收入47.46亿美元，净利润37.66亿美元，摊薄后每股净收入0.87美元[80] - 2024年Q2公司GAAP利息费用4.18亿美元，权益收入（损失）净额5.37亿美元，其他收入（损失）净额0.02亿美元，税前收入30.28亿美元，净利润24.11亿美元，摊薄后每股净收入0.56美元；Non - GAAP利息费用4.24亿美元，权益收入（损失）净额5.61亿美元，其他收入（损失）净额0.03亿美元，税前收入44.52亿美元，净利润36.16亿美元，摊薄后每股净收入0.84美元[80] - 报告（GAAP）数据中，净运营收入同比增长1%，商品销售成本下降2%，毛利润增长4%，销售、一般和行政费用下降2%，其他运营费用下降95%，运营收入增长63%[78] - 可比（Non - GAAP）数据中，净运营收入同比增长2%，商品销售成本无变化，毛利润增长4%，销售、一般和行政费用下降2%，运营收入增长9%[78] - 报告（GAAP）数据中，2025年Q2相比2024年Q2，利息费用增长6%，权益收入（损失）净额增长4%，其他收入（损失）净额增长8242%，税前收入增长58%，净利润增长58%，摊薄后每股净收入增长58%[80] - 可比（Non - GAAP）数据中，2025年Q2相比2024年Q2，利息费用增长6%，权益收入（损失）净额增长3%，其他收入（损失）净额增长1331%，税前收入增长7%，净利润增长4%，摊薄后每股净收入增长4%[80] - 2025年上半年报告（GAAP）利息费用8.32亿美元，股权收入（损失）净额9.12亿美元，其他收入（损失）净额4.66亿美元，税前收入88.53亿美元，所得税17.15亿美元，有效税率19.4%，净利润71.4亿美元，摊薄后每股净收益1.65美元[85] - 2025年上半年可比（Non - GAAP）利息费用8.44亿美元，股权收入（损失）净额9.4亿美元，其他收入（损失）净额0.75亿美元，税前收入87.07亿美元，所得税18.11亿美元，有效税率20.8%，净利润68.98亿美元，摊薄后每股净收益1.60美元[85] - 2025年第二季度报告（GAAP）摊薄后每股净收益变化率为58%，货币影响为 - 11%，货币中性（Non - GAAP）变化率为70%[87] - 2025年上半年报告（GAAP）摊薄后每股净收益变化率为28%，货币影响为 - 10%，货币中性（Non - GAAP）变化率为38%[87] - 2025年第二季度净运营收入报告（GAAP）为125.35亿美元，可比（Non - GAAP）为126.17亿美元；2024年第二季度报告（GAAP）为123.63亿美元，可比（Non - GAAP）为123.13亿美元[89] - 2025年上半年净运营收入报告（GAAP）为236.64亿美元，可比（Non - GAAP）为238.33亿美元；2024年上半年报告（GAAP）为236.63亿美元，可比（Non - GAAP）为235.44亿美元[90] - 2025年Q2报告经营收入（GAAP）为42.8亿美元，2024年同期为26.32亿美元，同比增长63%[91] - 2025年上半年报告经营收入（GAAP）为79.39亿美元，2024年同期为47.73亿美元，同比增长66%[92] - 2025年Q2报告经营利润率（GAAP）为34.15%，2024年同期为21.29%，增长1286个基点[94] - 2025年上半年报告经营利润率（GAAP）为33.55%，2024年同期为20.17%，增长1338个基点[95] 各条业务线表现 - “Share a Coke”活动在超120个国家约100亿瓶罐上开展，可口可乐零糖连续四个季度双位数增长[6] - 果汁饮料类别通过关注低成本单份产品，今年迄今新增超1.3亿笔交易[6] 各地区表现 - 第二季度各地区中，欧洲、中东和非洲单位箱销量增长3%，拉丁美洲下降2%，北美下降1%，亚太下降3%，装瓶投资下降5%[8] - 第二季度各地区中，欧洲、中东和非洲运营收入增长3%，拉丁美洲增长4%，北美增长18%，亚太持平，装瓶投资下降39%[10] - 上半年各地区中，欧洲、中东和非洲单位箱销量增长3%，拉丁美洲下降1%，北美下降2%，亚太增长1%，装瓶投资下降12%[22] - 上半年各地区中，欧洲、中东和非洲运营收入增长1%，拉丁美洲持平，北美增长58%，亚太下降2%，装瓶投资下降30%[24] - 2025年第二季度报告（GAAP）净运营收入变化率欧洲、中东及非洲为5%，拉丁美洲为 - 4%，北美洲为3%等[89] - 2025年上半年报告（GAAP）净运营收入变化率欧洲、中东及非洲为3%，拉丁美洲为 - 4%，北美洲为3%等[90] - 2025年第二季度净运营收入货币影响欧洲、中东及非洲为1%，拉丁美洲为 - 17%，北美洲为0%等[89] - 2025年上半年净运营收入货币影响欧洲、中东及非洲为 - 3%，拉丁美洲为 - 17%，北美洲为0%等[90] - 2025年Q2各地区报告经营收入（GAAP）同比变化：欧洲、中东及非洲3%，拉丁美洲4%，北美洲18%[91] - 2025年上半年各地区报告经营收入（GAAP）同比变化：欧洲、中东及非洲1%，拉丁美洲0%，北美洲58%[92] 管理层讨论和指引 - 2025年全年有机收入（非GAAP）预计增长5% - 6%[28] - 2025年全年可比净收入（非GAAP）预计受汇率影响有1% - 2%逆风，收购、剥离和结构变化影响约有1%逆风[28] - 2025年公司基础有效税率（非GAAP）预计为20.8%，2024年为18.6%[28] - 2025年全年可比货币中性每股收益（非GAAP）预计增长约8%[28] - 2025年全年可比每股收益（非GAAP）预计增长约3%，2024年为2.88美元[28] - 2025年全年可比每股收益（非GAAP）百分比增长预计受汇率影响有5%逆风，收购、剥离和结构变化影响约有1%逆风[28] - 2025年预计产生约95亿美元自由现金流（不包括fairlife或有对价支付，非GAAP）[28] - 2025年第三季度可比净收入（非GAAP）预计受汇率影响有1%逆风[29] - 2025年第三季度可比每股收益（非GAAP）百分比增长预计受汇率影响有5% - 6%逆风[29] 其他没有覆盖的重要内容 - 2024年1 - 2月、12月及2025年5月，公司对印度部分地区的装瓶业务进行了再特许经营，2024年2月对孟加拉国和菲律宾的装瓶业务进行了再特许经营[51] - 非GAAP财务指标包括可比净收入、可比货币中性净收入、有机收入等，用于评估公司潜在业务表现和趋势[50] - 影响可比性的项目包括资产减值、交易损益、重组费用等[53] - 2025年上半年，公司对拉丁美洲的权益法投资记录了4000万美元的非暂时性减值费用，对拉丁美洲的商标记录了3100万美元的减值费用[56] - 2025年上半年，公司在拉丁美洲记录了2500万美元的非暂时性减值费用，主要由于合资企业重组[57] - 2024年上半年，公司对BODYARMOR商标记录了7.6亿美元的减值费用，主要由于未来经营业绩预测的修订和宏观经济条件变化导致的折现率上升[58] - 2025年第二季度和上半年，公司对权益法投资分别记录了2000万美元和2800万美元的净费用；2024年同期分别为2400万美元和4900万美元[59] - 2025年第二季度和上半年，公司在印度某些地区瓶装业务再特许经营中分别实现1.02亿美元净收益和产生700万美元交易成本，并记录了2800万美元的待售资产费用[60] - 2025年上半年，公司出售可口可乐欧洲太平洋合作伙伴部分股权实现3.31亿美元净收益，记录了4700万美元的或有对价负债公允价值重新计量费用[61] - 2025年第二季度和上半年，公司分别记录了2800万美元和3900万美元的重组费用；2024年同期分别为3200万美元和6800万美元[64] - 2025年第二季度和上半年，公司经济套期活动调整分别使非GAAP税前收入增加2400万美元和7100万美元；2024年上半年减少8000万美元[66][67] - 2025年第二季度和上半年，公司股权和交易性债务证券未实现损益调整分别使非GAAP税前收入减少1.31亿美元和8700万美元；2024年同期分别减少3000万美元和1.61亿美元[68][69] - 2025年第二季度和上半年，公司分别记录了60

可口可乐第二季度净营收125亿美元。 第二季度可比每股收益0.87美元，预估0.83美元。 可口可乐预计全年可比每股收益大约增长3％，此前预计增长2％至3％。 可口可乐仍然预测全年资本支出大约22亿美元，市场预估21.5亿美元。 可口可乐美股盘前涨超1%。 ...

智通财经7月22日电，可口可乐第二季度净营收125亿美元；可比每股收益0.87美元，预估0.83美元。 ...

可乐甜味剂配方争议 - 特朗普公开呼吁可口可乐在美国改用蔗糖替代高果糖玉米糖浆，并宣称公司已同意该计划[1] - 可口可乐回应称将很快分享产品创新信息，未直接确认配方变更[3] - 百事CEO表示将根据消费者偏好调整产品配方，强调需平衡创新与市场需求[3] 甜味剂历史沿革 - 1984年可口可乐和百事可乐同时宣布美国市场全面采用高果糖玉米糖浆，替代原有蔗糖配方[5] - 高果糖玉米糖浆因美国玉米产量丰富和政府补贴政策，成本较蔗糖每磅低5-8美分[21] - 1980年代初期两家公司逐步调整配方，百事采用50%蔗糖与50%高果糖玉米糖浆混合方案[21] 消费者反应与市场影响 - 1985年新可乐推出引发大规模抗议，日均投诉电话从400增至1500通[9] - 抗议领袖Gay Mullins成立组织要求恢复经典配方，最终促使公司重新推出原版产品[11][15] - 实际1984年经典可乐已改用高果糖玉米糖浆，消费者抗议存在认知偏差[16] 甜味剂经济性分析 - 1984年食品行业预计高果糖玉米糖浆年用量将达300万吨，较1978年增长1000%[25] - 百事预计年节省6000万美元，可口可乐预计节省3000万美元成本[25] - 改用蔗糖可能导致产品成本上涨10%-15%[26] 行业技术发展 - 高果糖玉米糖浆1969年在美国实现工业化生产，1997年占营养甜味剂市场56%份额[25] - 代糖市场规模2020年约20亿美元，三氯蔗糖等新型代糖应用扩大[25] - 美国高果糖玉米糖浆使用量近20年呈下降趋势，蔗糖消费量持续上升[31]

可口可乐甜味剂配方演变 - 可口可乐最初配方使用蔗糖作为唯一甜味来源，传统延续近百年直至20世纪80年代[3] - 1984年因蔗糖价格飙升及玉米补贴政策优势，美国市场将蔗糖改为高果糖玉米糖浆（果葡糖浆）[3] - 中国市场经典可口可乐配料表中果葡糖浆已取代白砂糖成为主要成分，雪碧2019年完成配方迭代加入果葡糖浆组合[3] 当前产品甜味剂使用现状 - 可口可乐旗下芬达、醒目等含糖饮料已完全使用果葡糖浆，美汁源产品中果葡糖浆排序优先于白砂糖[4] - 国产饮料如康师傅冰红茶、大窑系列仍以白砂糖为主要甜味剂，与可口可乐形成明显对比[4] - 墨西哥、英国等市场保留蔗糖配方，墨西哥版蔗糖可乐在美国黑市售价达3美元/瓶形成消费符号[5] 甜味剂特性与产业影响 - 果葡糖浆甜味呈现"闪电突袭"特征，蔗糖则表现为"绵长乐章"，两者化学结构差异在于单糖/双糖形态[6] - 蔗糖依赖甘蔗/甜菜种植与粮食争地，果葡糖浆以玉米等淀粉作物为原料更具理论来源优势[6] - 美国60%农业补贴流向玉米等谷物，玉米补贴占比40%-60%形成强大产业利益集团[7] 配方回调现实挑战 - 全面改用蔗糖将导致生产成本大幅增加，需重建供应链体系涉及供应商/设备改造等复杂工程[7] - 消费者已习惯果葡糖浆口味，突然调整配方存在市场接受度风险可能导致用户流失[7] - 农业补贴结构调整将影响甘蔗主产州与玉米带利益分配，面临产业政策阻力[7]

财务表现与预期 - 分析师预计公司第二季度营收为125 4亿美元 较去年同期的123 6亿美元增长1 6% [1] - 第一季度出现罕见的营收不及预期 但过去10个季度中有9次超过营收预期 [2] - 预计每股收益为0 83美元 低于去年同期的0 84美元 过去10个季度全部达到或超过预期 其中8次超预期 [3] 行业竞争与专家观点 - 竞争对手百事公司近期财报超预期并上调全年指引 市场关注公司能否跟进 [4][5] - 分析师指出美元走弱可能利好公司在拉美和亚洲等主要海外市场的表现 [6] - 美国银行分析师维持买入评级 目标价66美元 认为公司基本面改善且估值未充分反映优势 [7] 战略与运营焦点 - 特朗普宣称公司将在美国饮料中使用真蔗糖 但公司未予证实 可能面临分析师质询 [8][9] - 关税政策导致铝成本上升 公司可能转向更多塑料包装 需关注成本传导情况 [10] - 可能采取折中方案 保留现有配方同时推出蔗糖版本 但全面转换成本过高 [9] 市场地位与投资者关注 - 作为道琼斯指数成分股和巴菲特重仓股 股价波动对指数和伯克希尔组合影响显著 [11][12] - 伯克希尔持有4亿股(占比超9%) 占其股票组合9%以上 [12] - 需关注各区域业务增速 北美一季度增长3% 欧洲/中东/非洲增长7% [12] 股价表现 - 当前股价70 08美元 年内上涨13 3% 52周区间60 62-74 38美元 [13] - 百事股价140 97美元 年内下跌6 1% [13]