文章核心观点 - 2025年伯克希尔·哈撒韦表现出色，股价年初至今上涨近18%，投资者关注其投资组合变动，在下次13F文件发布前，介绍了公司前五大股票持仓 [1][2] 伯克希尔·哈撒韦前五大股票持仓情况 苹果 - 尽管近几个季度大幅减持，苹果仍是伯克希尔最大持仓，上次文件显示持有3亿股，占股票投资组合近28% [3] - 2025年苹果股票面临逆风，但巴菲特称赞其品牌实力、客户忠诚度和强劲现金流，即将发布的13F文件将揭示是否有进一步调整 [3][4] 美国运通 - 巴菲特与美国运通的关系可追溯到20世纪60年代，公司持有约1.52亿股，占股票投资组合近17% [6][7] - 2025年该股下跌10%，但巴菲特看重其品牌忠诚度和高消费客户群，符合其投资偏好 [7] 美国银行 - 美国银行是伯克希尔重要持仓之一，公司持有近6.8亿股，约占投资组合的11% [11] - 巴菲特赞赏首席执行官的领导能力和银行强大的资本状况，其基本面良好、股息收益率高，适合长期投资 [11][12] 可口可乐 - 可口可乐是体现巴菲特投资理念的典型持仓，自20世纪80年代末买入，已持有超35年，公司持有近4亿股，占投资组合约9% [13] - 年初至今，可口可乐在市场动荡中上涨16.5%，其全球品牌实力、定价能力和防御特性使其成为经典持仓 [14] 雪佛龙 - 雪佛龙是较新持仓，在2022 - 2023年间建仓并增持，目前持有1.14亿股，占投资组合约6% [17] - 2025年能源价格回落，但雪佛龙综合运营、强大资产负债表和股息回报使其成为有吸引力的长期投资 [18]

文章核心观点 - 可口可乐公司利用定价权来抵消关税上调后商品成本的上涨 [1] 其他信息 - 股票价格采用2025年4月29日下午的价格，视频于2025年5月1日发布 [1]

巴克莱：将可口可乐(KO.N)目标价由73美元上调至78美元。 ...

汇丰控股对可口可乐的目标价调整 - 汇丰控股将可口可乐目标价从80美元上调至82美元 [1]

以下是可口可乐 FY25 一季度的财报电话会纪要，财报解读请移步《 可口可乐：关税越猛，"快乐肥宅水 "越金贵？ 》 一、财报核心信息回顾 | COCA COLA (KO) 1Q25Financial Performance | (in US$100 million) | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2Q24A | 4Q22A 1Q23A 2Q23A 3Q23A 4Q23A | 1Q24A | 3Q24A | 4Q24 | 1Q25A | A vs Cons | Cons | Calendar Year | 119.7 | 109.8 | 119.5 | 113.0 | 123.6 | 118.5 | 115.4 ...

摩根士丹利：将可口可乐(KO.N)目标价由78美元上调至81美元。 ...

瑞银将 可口可乐目标股价从84美元上调至86美元。 ...

智通财经4月30日电，瑞银将可口可乐目标股价从84美元上调至86美元。 ...

财务数据和关键指标变化 - 无相关内容 各条业务线数据和关键指标变化 - 无相关内容 各个市场数据和关键指标变化 - 无相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司持续推进向全品类饮料公司的多年转型，坚持全天候战略，旨在推动营收增长并实现强劲的利润回报 [2] - 公司拥有约200个主品牌，分布在200多个国家和地区，今年还迎来了300亿美元品牌的里程碑，其中一半是有机增长，一半是收购所得 [4] - 公司致力于在运营所在社区进行创新和基础设施解决方案的持续投资，推动相关立法和倡导工作，并加强与装瓶合作伙伴、行业同行、地方政府和民间社会的合作，以实现改善高风险地区的水安全、减少包装浪费和降低排放等自愿性环境目标 [5] - 公司坚持在数字实验、学习和实施方面走在前列，不断追求增长，以满足消费者、客户、社区和员工的期望，为股东创造价值 [6] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年开局良好，尽管面临通胀、汇率波动和地缘政治问题等外部挑战，但公司凭借专注于可控因素保持了韧性，并延续了增长势头 [2] - 公司对全球未来的增长机会感到鼓舞，有信心凭借其品牌、规模和创新能力在不断变化的市场环境中持续创造价值 [6] 其他重要信息 - 公司2025年度股东大会于4月30日上午8点30分举行，会议将讨论代理声明中列出的九项业务事项，并进行问答环节 [1][8] - 会议法定人数由80%的 eligible to vote 股份代表，投票事项包括董事选举、高管薪酬咨询投票、审计师任命批准以及六项股东提案 [14] - 初步投票结果显示，董事选举、高管薪酬咨询投票和审计师任命批准均获得通过，六项股东提案均未通过 [76][77][78] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 公司更新环境目标后，目前扩大可重复使用包装使用的计划和活动，以及如何向利益相关者分享进展 - 公司仍专注于使用可重复使用包装，将其作为战略的关键部分和业务运营的重要组成部分 在有基础设施的地方，公司持续增加可重复使用包装的产量和生产线 例如，可回收玻璃瓶在110个国家使用，2024年贡献了16亿单位箱的销量，且增长速度超过公司整体销量增长 2023年增加了1亿单位箱的可重复使用包装，2024年在越南推出新的可重复使用包装选项，在菲律宾扩大了可重复使用包装的使用，并在非洲其他地区进行了能力投资 此外，公司的装瓶合作伙伴可口可乐欧洲太平洋合作伙伴在德国投资3.27亿欧元用于可重复使用装瓶生产线、新的可重复使用包装和可重复使用板条箱，上个月还在法国的一个工厂启用了最快、最灵活的可回收玻璃瓶生产线 公司将通过关注这些优先事项，推进可持续发展目标，同时满足消费者期望并推动长期增长 [81][83][86] 问题: 公司采取哪些具体措施向更健康的饮料转型，以及这如何融入长期增长战略 - 公司作为全品类饮料公司，致力于提供多样化的饮料组合，包括乳制品、果汁、水以及低热量和零热量饮料等，以满足不同消费者的生活方式和饮食偏好 公司投资于具有营养和增强功效的产品，如Fairlife和Core Power等新的十亿美元品牌 为了跟上消费者不断变化的需求和口味，公司采取了以下关键行动：以消费者为中心，提供满足其全天需求的饮料组合；提供清晰透明的信息，帮助消费者做出明智的选择；持续投资支持非糖甜味剂的研究和产品开发，过去十年花费超过1亿美元 例如，2023年推出了两款减糖或无添加糖的产品，约68%的饮料产品每12盎司的热量低于100卡路里 通过这些行动和创新，公司致力于为消费者提供选择，同时保持消费者喜爱的口味和体验 [87][89] 问题: 公司采取哪些措施解决运营中的塑料使用问题并减少塑料浪费 - 公司一直在投资更可持续的业务，特别是专注于可重复使用包装，这是长期成功的一部分 除了可重复使用包装，公司还注重使用更多的回收材料和提高回收率，这需要有利的政策和不断发展的回收基础设施 由于每个州和国家的回收系统、基础设施、监管环境以及消费者偏好和行为都不同，公司需要在地方层面采取集体行动，支持包装回收基础设施和政策 公司将继续加强宣传倡导，设计高效的回收系统，这是提高包装回收率的关键 通过与本地和全球合作伙伴的合作，公司将继续探索新的回收模式，改进现有模式，投资本地基础设施，并与政策制定者合作 此外，公司确保其主要包装具有可回收性，超过95%的主要消费者包装设计为可回收，公司正在努力解决剩余的包装问题 [91][93] 问题: 公司是否考虑将退休品牌如Tab作为创新战略的一部分重新推出，是否可以在特定日期或节日进行限量版销售 - 公司过去曾对退休产品进行过限量版销售，例如在美国短暂重新推出Surge 但目前公司没有计划重新推出Tab 公司认为品牌规模对业务很重要，公司拥有强大的300亿美元品牌组合，这些品牌具有广泛的消费者吸引力和持续增长的潜力 公司将资源集中在这些大品牌上，以实现长期增长 虽然做出淘汰不增长品牌的决定并不容易，但这对于公司专注于长期增长至关重要 [96][97][98] 问题: 面对关税问题，公司如何应对以避免业务中断，是否会影响产品价格 - 公司认为自身有能力应对潜在的关税挑战，因为公司拥有全天候战略，并且在近139年的历史中积累了应对类似情况的经验 公司业务具有很强的本地化特点，全球品牌通过本地装瓶合作伙伴在当地工厂生产，使用本地员工、本地供应商和本地分销渠道，这使得公司在很大程度上不受全球贸易动态的影响 虽然公司不能完全免疫于全球贸易动态，但预计影响是可控的 目前，公司认为可以维持现有的定价计划，保持业务相对稳定，并继续专注于投资品牌、提供消费者所需的包装选择和支持消费者对喜爱品牌的需求 [100][102][104] 问题: 近期收购的Fairlife和Body Armor等品牌如何为公司增长做出贡献 - 公司在识别和扩大现有品牌方面表现出色，其300亿美元品牌组合中，一半是有机增长，一半是通过收购获得 大部分收购的品牌在收购时规模较小，但具有快速增长的潜力，公司成功将其中12个品牌发展成为十亿美元品牌 Fairlife是近期收购的一个成功案例，2025年第一季度，其销量增长了20%，收入也有更大幅度的增长，并且在2024年和2025年第一季度都是美国零售饮料行业中增加零售美元最多的品牌 总体而言，公司在收购品牌方面有良好的记录，虽然并非所有收购都能达到预期，但从投资组合的角度来看，公司获得了良好的资本回报 [106][108][109] 问题: 在一些地区反美情绪升级的情况下，公司业务是否受到影响，是否有应对风险的计划 - 这不是公司第一次应对复杂的环境和反美情绪，也可能不是最后一次 公司的首要任务是在所有运营市场中为品牌和公司的长期繁荣奠定基础 公司遵循全天候战略，业务具有很强的本地化特点，这在面对此类问题时起到了很好的缓冲作用 公司通过积极宣传和确保社会各界了解可口可乐装瓶合作伙伴的本地化程度以及对当地经济和社区的重要性，来减轻风险和业务影响 公司相信凭借经验、学习和灵活性，能够在需要时将最佳实践推广到全球各地 [113][114][115] 问题: 公司在股息分配方面的现金分配策略与其他业务需求的比较 - 公司一直致力于将资金重新投入业务并向股东返还现金，这是公司资本分配战略的核心 首先，公司将优先将资金投入业务，包括通过损益表的有机支出和资产负债表的资本支出，以推动业务的可持续增长 其次，公司已经连续63年维持并增加股息 剩余的资金将有多种用途，包括偶尔进行以消费者为中心的并购活动，以及进行股票回购或偿还债务以持有现金 公司将始终优先考虑业务投资，以实现长期增长，同时支持股东的股息增长 [116][117][118]

转自：新华财经 新华财经上海4月30日电（记者许晓青）北京时间4月29日至30日，多家从事饮料快消行业的跨国企业发 布最新一季财务季报。数据显示，中国快消饮品市场畅旺，长期增长潜力明显。 截至3月30日的星巴克2025财年第二季度季报数据显示，星巴克中国在各项关键财务指标上均表现良 好，营业收入达7.397亿美元，同比增长5%。与上一财务季度相比，在各类商圈、不同城市层级、各个 营业时段，同店交易量同比攀升，实现4%的增长，同店销售额继续大幅改善。 29日，可口可乐公司发布的2025年一季报也显示中国区业务活跃。销量方面，全球单箱销量增长2%， 主要受益于中国、巴西等市场的驱动。值得一提的是，亚太市场单箱销量增长了6%，这与中国春节消 费活跃紧密相关。 可口可乐公司董事会主席兼首席执行官詹鲲杰（James Quincey）在财报电话会议上特别谈及中国市 场。他认为，中国市场的增长得益于2024年采取的一系列举措，包括聚焦核心品类以及部分品牌的升级 焕新。同时，可口可乐中国系统也专注于提升执行能力并取得成效，推动了销量的增长。 多位跨企高管对中国市场的中长期发展很有信心。星巴克中国首席执行官刘文娟说："未来我们 ...