Lyft (NasdaqGS:LYFT) FY Conference December 10, 2025 06:30 AM ET Company ParticipantsErin Brewer - CFOConference Call ParticipantsNone - AnalystNoneAll right. Good morning, everyone. Welcome to our next fireside Chat, this time with Erin Brewer, the CFO of Lyft. Good to see you.Erin BrewerGood to see you. Thank you for having us.Thanks for joining us. Let's do the disclosures first to get that out of the way. Please note that all important disclosures, including personal holdings disclosures and Morgan Stan ...

富国银行将Lyft的目标价从20美元上调至26美元，维持"持有"评级。(格隆汇) ...

人工智能驱动的行业支出变革与潜在输家 - 人工智能正在彻底改变各行业支出方式，使英伟达、AMD等公司受益，但同时投行Wedbush Securities列出了一份可能受到人工智能负面冲击的公司名单 [1] 半导体与PC领域 - 飙升的计算机内存需求正在挤压与传统PC和手机领域相关的公司，对英特尔、惠普、Synaptics、高通、Qorvo和Cirrus Logic造成负面影响 [1] - 内存定价飞涨，预计2025年第四季度DRAM合约价格将上涨30%以上，NAND闪存价格可能上涨至少20%，预计2026年还会进一步上涨 [2] - 内存约占PC物料清单的20%，内存平均价格上涨27.5%意味着5.5%的销货成本影响，对于惠普等设备制造商，毛利率将压缩300-440个基点 [2] - 在竞争激烈且弹性大的消费PC市场中，制造商无法提高价格，若大幅提价将面临严重的需求破坏 [2] 自动驾驶汽车领域 - 自动驾驶汽车的兴起可能对优步和Lyft等网约车公司产生负面影响，特斯拉的首批没有安全驾驶员的自动驾驶汽车将在年底前在德克萨斯州奥斯汀投入使用 [2] - 自动驾驶车队无需人工劳动力即可运送人员和货物，标志着交通运输经济学领域自十年前网约车推出以来最具影响力的转变，预计将带来巨大的颠覆 [3] - 随着自动驾驶网络规模化，价值将流向拥有车队、数据沉淀和闭环经济效益的平台，这从根本上削弱了优步和Lyft轻资产的网约车模式 [3] 广告领域 - 代理式AI正在引发广告商资金流向的巨变，Wedbush因此下调了Pinterest的评级，并认为The Trade Desk将受到负面影响 [3] - 广告商将转向“转化率经过验证的生态系统”，例如亚马逊、Meta的Advantage+、谷歌的Performance Max和AppLovin的AXON 2.0 [3] - 在代理式AI世界中，广告支出应流向提供最丰富的第一方数据、可衡量的转化率和最短“信号到销售”反馈循环的平台 [3] 软件即服务领域 - Adobe、Docusign和Workday等主要的SaaS公司可能受到负面影响 [3] - Wedbush预计，虽然一些公司会超越其基于云的商业模式并更专注于按使用量付费，但那些高成本产品的公司很可能会受到冲击 [3] - 颠覆者通常首先通过与较小的公司合作或在利基应用中取得成功，然后才会威胁到大型企业核心职能中根深蒂固的竞争对手，面临最大威胁的包括Adobe、Docusign和Workday [4] 其他受影响领域 - Wedbush将Nice Systems的评级从“跑赢大盘”下调至“中性”，并将目标价从170美元下调至120美元 [4] - 代理式AI对零售业的影响正在颠覆许多领域，包括Instacart等中介机构 [4]

公司股价表现与市场关注 - Lyft公司股票在2025年大幅上涨 投资者关注其在2026年及以后的上涨潜力是否依然存在 [1] - 2025年12月3日下午 Lyft公司股票交易价格为LYFT +2.00% [1] 行业与公司基本面 - 消费者喜爱Lyft等网约车公司带来的便利性 [1]

公司近期活动 - 公司首席财务官Erin Brewer将于2025年12月10日星期三格林尼治标准时间上午11:30在英国伦敦参加由摩根士丹利联合举办的第53届纳斯达克投资者会议炉边谈话 [1] - 该活动的网络直播将在公司投资者关系网站上进行 [1] 公司业务概况 - 公司成立于2012年，已发展成为全球出行平台，业务涵盖六大洲数千个城市 [2] - 平台提供的服务包括网约车、出租车、私人租赁车辆、行政专车服务、汽车共享、自行车和电动滑板车 [2] - 数百万司机通过完成数十亿次行程获得收入 [2] 潜在讨论内容 - 在炉边谈话中，公司可能会讨论某些非公认会计准则财务指标，包括调整后税息折旧及摊销前利润、调整后税息折旧及摊销前利润率（按总预订额百分比计算）和自由现金流 [4] - 公司历史非公认会计准则指标的调节表可在其网站的投资者关系部分查阅 [4]

核心观点 - 公司股价在财报发布后一个月内上涨约6% 表现优于标普500指数 市场关注其积极趋势能否延续至下次财报发布 [1] - 公司第三季度业绩未达预期 但多项运营指标保持强劲增长 且第四季度指引积极 分析师预期普遍上调 公司获得买入评级 [2][3][4][6][8][10] 第三季度财务业绩 - 营收为16.8亿美元 低于市场预期的17亿美元 但同比增长11% [2] - 每股收益为0.26美元 低于市场预期的0.30美元 同比下滑10.3% [2] - 总预定额为47.8亿美元 同比增长16% [3] - 调整后息税折旧摊销前利润为1.389亿美元 同比增长29% [4] - 调整后息税折旧摊销前利润率为2.9% 高于去年同期的2.6% [4] 第三季度运营指标 - 出行订单量同比增长15% 达到2.488亿次 连续第十个季度实现同比两位数增长 [3] - 活跃乘客数同比增长18% 达到2870万 [3] 财务状况 - 截至第三季度末 现金及现金等价物为13.1亿美元 较上一季度末的9.1384亿美元有所增加 [5] - 长期债务净额（扣除当期部分）为10.1亿美元 较上一季度末的5.2653亿美元有所增加 [5] 第四季度业绩指引 - 预计出行订单量将同比增长中高双位数百分比 [6] - 预计总预定额将同比增长约17%-20% 达到50.1亿至51.3亿美元 [6] - 预计调整后息税折旧摊销前利润在1.35亿至1.55亿美元之间 [7] - 预计调整后息税折旧摊销前利润率在2.7%至3%之间 [7] 市场预期与评级 - 过去一个月 市场对公司盈利预期进行向上修正 共识预期因此变动了10% [8] - 公司拥有强劲的综合VGM评分A 其中增长评分A 价值评分B 动量评分F [9] - 基于普遍上调的盈利预期 公司获得Zacks排名第2（买入）评级 预计未来几个月将带来高于平均水平的回报 [10] 行业对比 - 公司所属的Zacks互联网服务行业中 另一家公司Shopify在过去一个月股价上涨4% [11] - Shopify在截至2025年9月的季度营收为28.4亿美元 同比增长31.5% 每股收益为0.34美元 低于去年同期的0.36美元 [11] - 市场预计Shopify当前季度每股收益为0.50美元 同比增长13.6% 过去30天共识预期上调0.5% 其Zacks排名为第3（持有） VGM评分为F [12]

核心观点 - Lyft公司受益于司机供应增加和行业复苏 其客户友好型战略展现出韧性和增长势头 尽管近期季度每股收益未达预期 但多项运营和财务指标持续改善 公司对未来增长持乐观态度 并在自动驾驶等领域积极布局 加之股票估值具有吸引力 分析师普遍看好其前景 [1][2][22] 2025年第三季度业绩表现 - 季度每股收益为0.26美元 低于市场预期的0.30美元 较去年同期下降10.3% [3] - 季度营收为16.8亿美元 略低于市场预期的17亿美元 但同比增长11% [3] - 总预定额达到47.8亿美元 创历史新高 同比增长16% 连续第18个季度实现两位数同比增长 [1][4] - 出行订单量同比增长15% 达到2.488亿次 连续第十个季度实现两位数增长 [4] - 活跃乘客数同比增长18% 达到2870万 [4] - 调整后税息折旧及摊销前利润为1.389亿美元 同比增长29% [4] - 调整后税息折旧及摊销前利润率（占总预定额百分比）为2.9% 高于去年同期的2.6% [4] - 在过去四个季度中 公司有三个季度的收益未达市场预期 平均超出幅度为1.2% [5] 2025年第四季度业绩展望 - 预计出行订单量将实现中高双位数（mid-to-high teens）的同比增长 [6] - 预计总预定额将同比增长约17-20% 达到50.1亿至51.3亿美元 [7][10] - 预计调整后税息折旧及摊销前利润在1.35亿至1.55亿美元之间 [7] - 预计调整后税息折旧及摊销前利润率（占总预定额百分比）在2.7%至3%之间 [7] 近期股价表现 - 过去一个月 Lyft股价实现两位数涨幅 表现优于Zacks互联网服务行业、竞争对手Uber以及同行DoorDash [8][9] 自动驾驶业务布局 - 公司与Alphabet旗下Waymo达成合作 计划于2026年在纳什维尔推出全自动驾驶网约车服务 初期可通过Waymo应用叫车 后续计划接入Lyft网络 [12][13] - 公司通过其Flexdrive子公司提供集成的车队管理能力 负责纳什维尔车队的端到端运营 [12] - 公司还与初创公司May Mobility、自动驾驶公司Mobileye Global以及Nexar达成了相关协议 以推进其自动驾驶雄心 [14] 产品创新与运营 - 公司推出了“价格锁定”功能 用户每月支付2.99美元即可在通勤高峰时段规避动态溢价 该功能表现超出预期 [15][16] - 使用“价格锁定”功能的乘客 月均乘车次数比购买前平均多出4次 [16] - 该功能也为司机带来了更多可预测性 有助于他们规划出车时间和地点 [16] 股东回报与财务状况 - 公司将股票回购计划规模从5亿美元增加至7.5亿美元 并计划在未来12个月内使用其中的5亿美元 [17] - 强劲的现金流生成能力支持其回报股东 过去12个月的现金流生成已超过10亿美元 [17] 分析师预期与估值 - Zacks对Lyft 2025年和2026年营收的一致预期分别同比增长12.3%和14.6% [18] - 对2025年和2026年每股收益的一致预期分别同比增长25.3%和25.9% [18] - 过去60天内 对2025年第四季度、2026年第一季度、2025年全年及2026年全年的每股收益预期均呈上升趋势 [18] - 基于远期市销率 公司交易倍数为1.2倍 低于Uber、DoorDash及行业平均水平 价值评分为B级 优于Uber的C级和DoorDash的F级 [19]

华尔街机构评级变动汇总 - Arete将Uber评级从“中性”上调至“买入”，目标价从82美元大幅上调至125美元，认为市场对自动驾驶汽车竞争的担忧过度[2] - Arete将Lyft评级从“卖出”上调至“中性”，目标价从10美元翻倍至20美元，指出Lyft虽缺乏自动驾驶合作伙伴，但可能在2026年引入亚马逊的Zoox[2] - Longbow将Garmin评级从“中性”上调至“买入”，目标价250美元，认为股价近期25%的下跌是对2026年上半年汽车业务收入缺口影响增长预期的过度反应[2] - 摩根士丹利将Vertex Pharmaceuticals评级从“等权重”上调至“超配”，目标价从438美元上调至516美元，对公司的肾脏疾病产品管线（包括Pove和Inaxaplin）持更积极看法[2] - William Blair将Driven Brands评级从“市场表现”上调至“跑赢大盘”，未设目标价，与管理层会面后认为公司在新领导层带领下，稳定性得到改善[2]

核心观点 - 公司正通过推出客户友好型优惠和价值导向的出行选项来提升出行量和收入流 这些举措旨在提高出行频率 重新激活偶尔使用的用户并吸引新用户 [1] - 公司正从司机供应增加中受益 2023年全年及2024年活跃乘客数均实现增长 2025年第三季度活跃乘客数同比增长18% [1] - 公司股价在过去六个月上涨42.7% 但表现逊于其行业同期80.3%的涨幅 公司基于12个月远期市销率为1.41倍 估值低于行业水平 [9][13] - 市场对公司2025年和2026年的盈利共识预期在过去60天内被上调 [14] 战略举措与合作伙伴关系 - 公司与持牌出租车主要网约车平台Curb达成合作 旨在通过Curb Flow平台将其乘客与Curb的司机网络连接起来 [2] - 此次合作扩展了公司此前在圣路易斯进行的出租车试点项目 反映了其持续优化市场以提供更快接送和更顺畅服务的努力 [3] - 该合作使Curb的出租车司机能够接触到公司约5000万的年乘客 预计将增加司机的接单机会 灵活性和上路时间 [3] - 对于洛杉矶的乘客 整合意味着可以直接在应用内更广泛地使用持牌出租车 未来推广将使Curb全国范围内的数千名司机受益 [4] - 公司与美国联合航空公司达成合作 符合条件的用户可在符合条件的行程中赚取美联航里程计划MileagePlus的里程 [5] - 里程赚取规则包括：预定的机场接送每消费1美元赚4里程 选择Extra Comfort Lyft Black和Black SUV车型以及当日机场行程每消费1美元赚3里程 通过公司商务资料预订的Standard Priority Pickup和XL行程每消费1美元赚2里程 所有其他Standard Priority Pickup和XL行程每消费1美元赚1里程 [6] - 新用户连接账户并完成两次行程后可获得1000里程奖励 连接账户的用户可享受里程永不过期 无限制日期 里程加现金购票 奖励机票免改签费以及与亲友共享里程等关键权益 [7] 行业竞争动态 - 竞争对手优步科技今年也签署了客户友好型协议 例如与零售商百思买达成按需配送合作 [8] - 该合作将800多家门店的消费电子产品引入优食平台 使最新技术更易获得 同时加强了优步的配送板块并旨在使其配送生态系统多元化 [8]

公司近期表现与战略 - 公司过去一年业务运营更精简、更有纪律，现金流改善，并通过收购欧洲的Freenow进行战略性扩张 [1] - 公司在自动驾驶和人工智能领域采取“合作伙伴优先”策略，在不消耗大量资本的情况下保留了未来的选择权 [1] - 公司当前的故事比自首次公开募股以来的任何时候都更加强劲，管理层运营目标更清晰、纪律更严明、战略选择更明智 [15] 规模劣势与竞争挑战 - 公司规模远小于优步，这一差距造成了真正的挑战，是持续存在的结构性阻力 [3] - 优步拥有更大的乘客量、更广泛的司机基础、更丰富的数据以及涵盖配送、货运和广告的多元化业务，这为其提供了营销杠杆、交叉销售机会和缓冲单一业务疲软的能力，而公司没有这种优势 [3] - 公司业务聚焦有助于执行，但也意味着任何定价压力或司机短缺的冲击都会更严重，必须保持近乎完美的运营纪律以维持市场份额 [4] - 公司不需要匹配优步的规模也能成功，但规模不匹配将始终是一个战略限制 [5] 监管与劳工政策风险 - 网约车行业处于劳动法、交通政策和保险要求的交叉点，这些规则经常变化 [6] - 加利福尼亚州的新立法授予网约车司机组织工会和集体谈判的权利，同时保留其承包商身份，另一项措施降低了某些保险要求，这对公司而言结果喜忧参半 [7] - 全球各地的城市和国家持续重新评估网约车司机的分类、薪酬和保护方式 [8] - 公司业务高度集中于美国市场，缺乏国际市场来分散风险，使其在核心州更容易受到监管变化的影响 [9] Freenow收购与整合执行 - 收购Freenow是公司发展的关键一步，使其首次获得了有意义的国际业务曝光 [10] - 将Freenow整合进生态系统意味着统一不同的技术栈、协调多样化的支付系统，并在与北美运营方式差异巨大的市场中调整客户获取策略 [11] - 欧洲的出行市场高度分散且监管严格，每个主要城市都有自己的出租车规则、商业许可标准、数据使用限制和定价灵活性限制 [11] - 公司需要在保持成本纪律承诺的同时应对这些市场差异，这需要当地团队、产品组和监管事务部门之间的强力协调 [12] - Freenow交易带来了新的规模和更多元化的收入基础，但也引入了实际的执行风险，如果整合缓慢或预期协同效应未能实现，收购可能会拖累利润率而非支持增长 [12][14] 投资者关注要点 - 投资者应关注公司在未来几个季度能否在不牺牲激励措施或利润率的情况下，持续增长活跃乘客和出行量 [5] - 投资者应密切关注即将出台的州级立法、司机分类诉讼以及与保险相关的政策辩论 [9] - 公司接下来的几个季度至关重要，需将其视为一个转型故事，而非一个完全无风险的复合增长型公司 [15][16] - 公司的规模劣势决定了其竞争现实，监管变化可能一夜之间改变单位经济效益，Freenow的整合必须成功才能使战略奏效 [16]