格隆汇9月24日｜比特币突破11.3万美元/枚，带动加密货币概念股上涨，嘉楠科技、Riot Platforms涨超 10%，Bit Digital涨超6%，MARA Holdings、CleanSpark涨超3%，Circle、Strategy涨超1%。(格隆汇) ...

加密货币概念股市场表现 - 美股加密货币概念股于9月22日盘前交易时段出现集体走弱行情 [1] - BitMiner母公司BMNR股价下跌超过7% [1] - SharpLink Gaming股价下跌接近6% [1] - Marathon Digital和Circle股价均下跌超过4% [1] - Bullish股价下跌接近4% [1] - Coinbase Global和Strategy股价均下跌接近3% [1]

加密货币股权ETF背景 - 加密货币股权ETF在现货比特币ETF推出前为投资者提供了早期接触比特币的途径 通过传统经纪账户间接获取比特币敞口 [1] - 随着现货比特币ETF上市 加密货币股权ETF关注度下降 但矿业股仍具独立投资价值 [1] 矿业股投资逻辑 - 比特币矿企提供不直接持有比特币的投资替代方案 其营收和利润率在比特币上涨时因运营杠杆效应可能更快增长 [2] - 矿企投资需进行业务尽职调查 包括电力合约 设备更新周期 规模 资产负债表强度和管理纪律评估 [3] - 矿企正发展托管和数据中心服务等互补性收入来源 以平滑比特币周期波动 但股票波动性高于比特币本身 对电价和资本需求高度敏感 [4] 矿业与区块链主题对比 - 矿业投资相比广义区块链主题更聚焦基础设施 收入与比特币价格直接联动 而区块链ETF受交易量 支付活动等多因素影响 [5] - 多数上市矿企归类于科技板块的软件与服务行业 而广义区块链更多涉及金融板块和科技巨头 矿企虽具更高周期性和成本敏感性 但与比特币关联更直接透明 [6] 矿业与人工智能融合 - 矿企凭借电力 土地和数据中心运营优势切入AI领域 Core Scientific与AI超算公司CoreWeave签订12年托管协议并达成收购协议 将矿场转型为AI基础设施 [7] - Iren Ltd通过专项融资采购10900块英伟达GPU扩展AI云服务 Riot Platforms在德克萨斯州保障1GW电力和土地资源 为高密度计算（包括AI/HPC）提供基础设施 [7] - 签署多年合约且具具体GPU订单/交付能力的公司有望获得强劲现金流机会 [7] 矿业ETF产品分析 - 目前存续两只矿业ETF：CoinShares比特币矿企ETF（WGMI）管理2亿美元资产 为主动型基金 至少80%资产投资于矿收占比超50%的企业或矿服提供商 [9] - WGMI前五大持仓包含Iren Ltd（占比20% 年内涨250%） Cipher Mining Terawulf Riot Platforms和Bitfarms（年内涨幅均达双位数或三位数） 截至9月12日年内涨幅68% 管理费75基点 [10] - Grayscale比特币矿企ETF（MNRS）管理700万美元资产 被动跟踪Indxx比特币矿企指数 按自由流通市值加权 单一纯玩股权重上限15% 非纯玩企业总权重限15% [11] - MNRS前五大持仓占ETF权重近50% 包括Riot Platforms Mara Holdings Core Scientific Iren Ltd和Terawulf 仅持有Block Inc（金融类）和Cango Inc（消费类）各一只 英伟达和英特尔因非纯玩股仅分别占2.3%和2.1% [12] 其他矿业投资渠道 - 2023年上半年Viridi比特币矿企ETF（RIGZ）和VanEck数字资产矿业ETF（DAM）已清盘 [14] - 广义区块链ETF如iShares区块链科技ETF（IBLC）和Global X区块链ETF（BKCH）虽定位宽基 但重仓股仍以矿企为主 仅含少量Coinbase和Galaxy Digital等非矿企 [15] - 广义区块链ETF具灵活性 可随市场发展纳入新兴企业类型 [16] 投资方案总结 - 矿企股票为传统投资组合提供可量化 透明度高的比特币投资敞口 聚焦矿企的WGMI（主动型）和MNRS（指数型）ETF提供差异化选择 [17]

近期股价表现 - 公司股价在最新交易日下跌1.14%至17.33美元，表现逊于标普500指数（当日下跌0.1%），道琼斯指数上涨0.57%，纳斯达克指数下跌0.33% [1] - 在过去一个月中，公司股价累计上涨15.56%，表现优于金融板块（上涨2.52%）和标普500指数（上涨2.57%） [1] 业绩预期 - 市场对公司即将公布的每股收益（EPS）一致预期为-0.35美元，较去年同期亏损收窄7.89% [2] - 市场对即将公布的季度营收一致预期为2.6705亿美元，较去年同期大幅增长102.85% [2] - 市场对公司全年每股收益（EPS）一致预期为-0.17美元，较前一年变化-109.88%，全年营收预期为10.2亿美元，较前一年增长56.01% [3] 分析师预期与评级 - 公司目前的Zacks评级为3（持有），在过去30天内，其每股收益（EPS）一致预期维持不变 [6] 行业概况 - 公司所属的金融-多元服务行业是金融板块的一部分，该行业目前的Zacks行业排名为59，位列所有250多个行业的前24% [7]

美联储利率决议 - 美联储九个月来首次降息 将联邦基金利率目标区间下调25个基点至4.00%至4.25% [1] - 此次降息获得12位投票委员中11位的支持 背景是经济增长放缓、就业创造疲软以及失业率小幅上升 尽管通胀仍高于目标 [1] 加密货币相关股票表现 - 加密货币相关股票反应不一 主要矿业股普遍走弱 [1][2] - Iris Energy (IREN)下跌0.44% Bitmine下跌0.61% Marathon Digital (MARA)下跌1.02% American Bitcoin上涨0.78% Riot Platforms (RIOT)持平 [2][5] - 主要加密货币相关公司股价表现各异 Coinbase (COIN)下跌2.20% 特斯拉(TSLA)下跌0.65% Robinhood (HOOD)下跌0.37% MicroStrategy (MSTR)下跌0.86% PayPal (PYPL)上涨1.62% Block (SQ)上涨0.32% Circle (CRCL)下跌1.67% [4] - 部分规模较小的比特币储备概念股出现显著上涨势头 显示投资者可能正重新关注加密货币及周边股票 [3] - Galaxy Digital (GLXY)上涨1.89% Mercurity Fintech (MFH)上涨4.51% QMMM Holdings上涨11.36% SBI Holdings下跌2.86% Thumzup Media下跌1.50% [6] - Bullish Global (BLSH)上涨约5.32% Fold Holdings (FLD)上涨3.90% 房地产公司CIMG上涨2.97% [7]

公司股价表现与市场反应 - MARA Holdings Inc. 股价在周二上涨7.94%，收于每股17.53美元，因投资者在预期的比特币圆桌会议进展前增持[1] - 公司股价上涨7.9%与加密货币利益相关方制定100万枚比特币购买计划的消息相关[3] 行业与政策动态 - 由参议员Cynthia Lummis和众议员Nick Begich主持的圆桌会议，旨在制定美国在未来五年内为其储备购买100万枚比特币的策略[2] - 圆桌会议参与者包括MARA Holdings Inc. 首席执行官Fred Thiel，以及Strategy Inc. 董事长Michael Saylor和BitMine董事长Tom Lee等加密行业关键高管[2] - Lummis在3月提出了《通过优化全国投资促进创新、技术和竞争力法案》（比特币法案），该法案基于前总统特朗普关于建立国家加密货币持有的行政命令[3] 公司运营与市场数据 - 截至发稿时，比特币价格上涨1.27%，达到每枚116,886.20美元[4] - 公司上月生产了705枚比特币，较7月的703枚增加了2枚[4] - 公司运营算力达到59.4 EH/s，此前为58.9 EH/s[4]

华尔街分析师评级与Zacks评级体系对比 - 华尔街卖方分析师的评级建议常被投资者用作买卖股票的参考，并可能影响股价[1] - 然而多项研究表明，这些评级在帮助投资者选择具有最大价格上涨潜力的股票方面几乎没有什么成功[5] - 券商对其覆盖的股票存在既得利益，这导致其分析师在评级时存在强烈的正面偏见，研究显示券商每给出1个“强力卖出”评级，就会给出5个“强力买入”评级[6] - 因此，分析师评级的最佳用途是验证投资者自己的研究，或作为其他已被证明高度成功的股价预测指标的参考[7] Marathon Digital Holdings (MARA) 的券商评级概况 - Marathon Digital目前的平均券商推荐评级为1.92，该评级基于13家券商的真实建议计算得出，范围从1（强力买入）到5（强力卖出）[2] - ABR为1.92大致介于强力买入和买入之间[2] - 在构成当前ABR的13份推荐中，有7份是强力买入，占所有推荐的53.9%[2] Zacks评级体系的特征与优势 - Zacks Rank是一个拥有出色外部审计记录的专业股票评级工具，它将股票分为五组，从Zacks Rank 1（强力买入）到Zacks Rank 5（强力卖出），是股票短期价格表现的可靠指标[8] - Zacks Rank和ABR虽然都采用1到5的等级，但两者是完全不同的衡量标准[9] - ABR仅基于券商推荐计算，通常以小数显示（例如：1.28）而Zacks Rank是一个允许投资者利用盈利预测修正力量的量化模型，以整数1到5显示[9] - Zacks Rank由盈利预测修正驱动，实证研究表明，短期股价走势与盈利预测修正趋势密切相关[11] - 不同的Zacks Rank等级会按比例应用于所有券商分析师提供当年盈利预测的股票，这意味着该工具始终在其五个等级之间保持平衡[11] - 在信息及时性方面，ABR可能不是最新的，而Zacks Rank能迅速反映券商分析师为反映不断变化的业务趋势而不断修正的盈利预测，因此在预测未来股价时总是及时的[12] Marathon Digital (MARA) 的投资前景分析 - 就Marathon Digital的盈利预测修正而言，过去一个月里，本年度Zacks共识预期保持在-0.17美元不变[13] - 共识预期未变表明分析师对公司盈利前景持稳定看法，这可能是该股近期表现与大盘同步的合理原因[13] - 近期共识预期的变化幅度，以及其他三个与盈利预测相关的因素，导致Marathon Digital获得Zacks Rank 3（持有）评级[14] - 因此，对于Marathon Digital相当于“买入”的ABR，保持些许谨慎可能是审慎的做法[14]

比特币挖矿盈利能力 - 比特币挖矿盈利能力在上月下降5%，主要原因是网络算力增加 [1] - 假设拥有1 EH/s算力的矿机在8月日收入约为5.5万美元，低于7月的5.8万美元，但高于一年前的4.4万美元 [1] 网络算力与行业竞争 - 网络算力是衡量工作量证明区块链上用于挖矿和处理交易的总计算能力的指标，代表行业竞争和挖矿难度 [2] - 美国上市矿企8月产出3,573枚比特币，略低于7月的3,598枚 [2] - 这些矿企在8月占比特币网络总算力的26%，占比与7月持平 [2] 主要矿企运营表现 - MARA Holdings在统计的矿企中比特币产量最高，为705,703枚，其次是IREN [3] - MARA Holdings的活跃算力为59.4 EH/s，在统计矿企中最大，CleanSpark以50 EH/s的算力位居第二 [3]

加密货币概念股市场表现 - 加密货币概念股普遍下跌，Strategy跌超2%，Bit Digital跌超1.8%，Mara Holdings跌2%，SharpLink Gaming跌超7.6%，Bitmine Immersion Technologies跌超5.7% [1]

会议背景 - HCW会议中比特币矿业小组讨论是最受期待的活动[1] - 讨论内容将涉及高性能计算以及商业模式的演变[1] 小组成员介绍 - Russell Cann被介绍为本次小组讨论的主持人[2] - Russell Cann是Core Scientific公司的联合创始人之一并担任首席开发官[2] - Russell Cann以在泳池派对中担任最佳主持人而闻名[2]