文章核心观点 Politan Capital的Quentin Koffey致信Masimo首席执行官Joe Kiani，要求提供该健康科技公司拟分拆其消费业务的相关信息，若请求被拖延或拒绝将采取法律行动 [1][4] 分组1：事件背景 - Politan Capital的Quentin Koffey去年通过代理权争夺战赢得Masimo董事会席位 [2] - 2022年Masimo以10亿美元收购消费音频公司Sound United，宣布当天股价下跌37%，此次收购引发Politan首次代理权争夺战 [3] - 上月Masimo表示将分拆其消费业务，刺激股价上涨 [3] 分组2：信息需求 - Quentin Koffey称虽多次请求，但公司宣布探索分拆数周后，他连拟议合资伙伴的名称等基本信息都未收到 [2] - Masimo管理层要求董事签署保密协议才能获取交易相关信息 [4] - Quentin Koffey还在寻求关于Joe Kiani在分拆业务中获得的财务和领导机会的信息 [5] 分组3：公司回应 - Masimo首席财务官Micah Young称高管正在“勤奋”工作，未来几个月将向全体董事会提交交易结构和合资伙伴的调查结果 [6] 分组4：股东情况 - Politan是Masimo第二大股东，持股约9%，仅次于富达；Joe Kiani是最大个人投资者，持股7.5% [8] 分组5：股价表现 - Masimo股价今年上涨2.4%，周三收于120.02美元；2022年暴跌49%，去年又下跌21% [9]

文章核心观点 - 2024年第一季度Masimo公司业绩有降有升，虽营收和利润同比下降但部分指标超预期，公司上调全年营收和盈利指引，前景有积极因素但非医疗业务仍面临挑战 [1][3][15] 财务业绩 盈利情况 - 2024年第一季度调整后每股收益77美分，同比降11.5%，超Zacks共识预期8.5% [1] - GAAP每股收益35美分，同比降10.3% [2] 营收情况 - 第一季度营收4.928亿美元，同比降12.8%，超Zacks共识预期1% [3] - 营收下降主要因医疗和非医疗业务板块收入降低 [4] 业务板块营收 - 医疗业务第一季度营收3.396亿美元，报告基础下降2.1%，固定汇率下降1.6% [7] - 非医疗业务第一季度营收1.532亿美元，报告基础下降29.8%，固定汇率下降29.4% [9] 利润率情况 - 毛利润同比降15.1%至2.627亿美元，毛利率收缩140个基点至49% [10] - 调整后总运营利润3400万美元，同比降10.5%，调整后运营利润率收缩160个基点至13.8% [12] 财务状况 - 第一季度末现金及现金等价物1.576亿美元，2023年末为1.63亿美元 [13] - 第一季度末长期债务8.414亿美元，2023年末为8.717亿美元 [13] - 经营活动累计净现金流入4580万美元，去年同期为40万美元 [14] 业务情况 产品出货 - 本季度非侵入性技术板和仪器（不包括手持和指尖脉搏血氧仪）出货量达50400台 [5] 业务板块分析 - 医疗业务营收下降主因资本设备及其他收入降21%，耗材和服务收入增长部分抵消下降 [8] - 非医疗业务营收下降主因宏观经济不利，消费者对奢侈品和高端产品支出减少 [9] 业绩指引 第二季度指引 - 总营收预计在4.8 - 5.1亿美元，Zacks共识预期为5亿美元 [16] - 医疗业务营收预计在3.3 - 3.4亿美元，非医疗业务营收预计在1.5 - 1.7亿美元 [17] - 调整后每股收益预计在73 - 79美分，Zacks共识预期为81美分 [18] 2024年全年指引 - 总营收预计在20.55 - 21.65亿美元，此前为20.45 - 21.65亿美元，共识预期为21亿美元 [19] - 医疗业务营收预计在13.55 - 13.85亿美元，非医疗业务营收预计在7 - 7.8亿美元 [19] - 调整后每股收益预计在3.54 - 3.7美元，此前为3.44 - 3.6美元，Zacks共识预期为3.51美元 [20] 综合评估 积极因素 - 第一季度业绩好于预期，美国和欧洲对传感器需求强劲，市场份额增加，与医院合同增多 [21] - 预计第二季度出货量改善超5.5万台，2024年下半年超6万台 [21] - 传感器制造从墨西哥转移到马来西亚，第一季度超三分之二产能转移，提高医疗业务毛利率 [23] - 计划分离消费医疗和专业医疗业务，预计提升医疗业务运营利润率220 - 380个基点 [24] 消极因素 - 非医疗业务营收因消费者支出减少，2024年剩余时间可能继续下降 [22] 行业相关 其他公司情况 - Align Technology第一季度调整后每股收益2.14美元，超Zacks共识预期8.1%，营收9.974亿美元，超共识2.6%，长期估计增长率6.9% [27][28] - Ecolab长期估计增长率13.3%，过去一年股价上涨33.8%，行业下降9.3%，过去四个季度盈利均超预期，平均超1.7% [29] - Boston Scientific第一季度调整后每股收益56美分，超Zacks共识预期9.8%，营收38.6亿美元，超共识4.9%，长期估计增长率12.5% [30][31]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度公司实现收入4.93亿美元,其中医疗保健收入3.4亿美元,达到指导范围的上限,同比下降2% [13] - 医疗保健耗材和服务收入同比增长2%,抵消了资本设备和其他收入同比下降21% [14] - 公司实现非GAAP毛利率52%,其中医疗保健业务毛利率62%,非医疗保健业务毛利率29% [19] - 公司实现非GAAP营业利润6800万美元,非GAAP每股收益0.77美元 [19] - 公司经营活动产生现金流4600万美元,用于偿还2800万美元债务 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 - 脉搏血氧仪耗材收入同比增长2%,受到较高的去年同期基数影响 [15] - 呼吸监测耗材收入同比增长27%,占该类收入一半以上 [15] - 脑电监测传感器收入同比增长17%,SedLine和O3产品持续获得市场份额 [15] - 彩虹系列耗材收入同比下降11%,受到美国以外地区发货时间的影响 [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国和欧洲市场脉搏血氧仪订单强劲,推动医疗保健收入达到指导范围上限 [9] - 公司在医院客户中实现超过1亿美元的真实增量合同价值,显示市场份额持续增加 [9] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在评估分拆消费者业务的可行性,目标是使两个业务获得适当的资本结构和资源,实现长期成功和股东价值最大化 [26][27] - 分拆后,医疗保健业务将保留远程医疗和居家医疗监护产品,这些产品正受到医院和医疗服务提供商的广泛关注 [34] - 分拆后,医疗保健业务的非GAAP营业利润率有望提升220-380个基点,达到23%-25%,接近30%的长期目标 [27] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司业务已重回正轨,医疗保健收入和非GAAP每股收益指引均有所提升 [8][23] - 医疗保健业务的强劲订单和大幅增加的未确认合同收入,给予公司信心实现收入增长目标 [16][20] - 将近2/3的传感器生产已转移至马来西亚,有助于进一步提升毛利率 [9][22] - 医院就诊人数有望在2024年保持0%-1%的增长,为公司业务增长提供支持 [63] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Rick Wise 提问** 询问第一季度设备出货量大幅下降至5万台的原因,以及后续季度预期恢复至6万台以上的依据 [38][39] **Micah Young 回答** 出货量下降主要是由于OEM客户订单大幅下降,但公司直销设备需求仍然强劲。公司预计第二季度出货量将超过5.5万台,第三四季度将恢复至6万台以上,反映了市场需求的恢复 [39][40] 问题2 **Marie Thibault 提问** 询问分拆后医疗保健业务的营业利润率大幅提升的原因 [51] **Micah Young 回答** 分拆后将剥离消费者音频业务,约7.4亿美元收入和2900万美元利润。此外还将剥离部分研发费用,预计可提升医疗保健业务营业利润率220-380个基点至23.2%-24.8% [52][53] 问题3 **Vik Chopra 提问** 询问公司何时将向董事会提出分拆方案选项 [59] **Micah Young 回答** 公司正在加快内部评估工作,预计在未来30-45天内将取得重大进展,并向董事会提出分拆方案选项 [62]

文章核心观点 - 介绍Masimo 2024年第一季度财报情况，包括营收、每股收益等数据，与去年同期及分析师预期对比，并提及关键指标对判断公司表现的作用和股票近一个月表现及评级 [1][2][6] 财务数据 - 2024年第一季度营收4.928亿美元，同比下降12.8%，比Zacks共识预期的4.8818亿美元高出0.95% [1] - 同期每股收益0.77美元，去年同期为0.87美元，比共识预期的0.71美元高出8.45% [1] - 非医疗保健业务营收1.532亿美元，两位分析师平均预期为1.5433亿美元 [4] - 医疗保健业务营收3.396亿美元，两位分析师平均预期为3.3256亿美元 [4] - 非医疗保健业务毛利润4450万美元，两位分析师平均预期为4835万美元 [4] - 医疗保健业务毛利润2.114亿美元，两位分析师平均预期为2.0492亿美元 [5] 股票表现与评级 - 过去一个月，公司股价回报率为 -3.6%，而Zacks标准普尔500综合指数变化为 -0.4% [6] - 股票目前Zacks排名为3（持有），表明短期内表现可能与大盘一致 [6]

2024年第一季度综合收入情况 - 2024年第一季度综合收入为4.928亿美元，其中医疗保健收入3.396亿美元，非医疗保健收入1.532亿美元[1][3] - 2024年第一季度营收4.928亿美元，2023年同期为5.65亿美元[41] 2024年第一季度每股净收益情况 - 2024年第一季度GAAP摊薄后每股净收益为0.35美元，非GAAP摊薄后每股净收益为0.77美元[1][4] - 2024年第一季度基本每股收益0.36美元，2023年同期为0.40美元[41] 2024年第一季度运营及净收入情况 - 2024年第一季度GAAP运营收入为3400万美元，非GAAP运营收入为6790万美元[4] - 2024年第一季度GAAP净收入为1890万美元，非GAAP净收入为4190万美元[4] - 2024年第一季度净利润1890万美元，2023年同期为2130万美元[41] 2024年第二季度及全年收入指引 - 2024年第二季度综合收入指引为4.8 - 5.1亿美元，全年更新指引为20.55 - 21.65亿美元[7] - 2024年第二季度医疗保健收入指引为3.3 - 3.4亿美元，全年更新指引为13.55 - 13.85亿美元[7] - 2024年第二季度非医疗保健收入指引为1.5 - 1.7亿美元，全年更新指引为7 - 7.8亿美元[7] 2024年第一季度各业务线收入同比变化 - 2024年第一季度GAAP医疗保健收入同比下降2.1%，非GAAP恒定货币医疗保健收入同比下降1.6%[27] - 2024年第一季度GAAP非医疗保健收入同比下降29.8%，非GAAP恒定货币非医疗保健收入同比下降29.4%[27] 公司业务拆分情况 - 公司应多数股东要求，正推进消费者业务拆分[6] 2024年第二季度及全年运营及净收入指引 - 2024年第二季度GAAP运营收入指引为3.3 - 3.8亿美元，全年指引为18.9 - 20.4亿美元[29] - 2024年第二季度非GAAP调整后运营收入（更新定义）指引为6.7 - 7.2亿美元，全年指引为30.9 - 32.4亿美元[29] - 2024年第二季度GAAP净收入指引为1.4 - 1.8亿美元，摊薄后每股收益为0.26 - 0.33美元；全年指引净收入为10.5 - 11.4亿美元，摊薄后每股收益为1.91 - 2.08美元[29] - 2024年第二季度非GAAP净收入（更新定义）指引为4 - 4.4亿美元，摊薄后每股收益为0.73 - 0.79美元；全年指引净收入为19.5 - 20.3亿美元，摊薄后每股收益为3.54 - 3.70美元[29] 2024年3月30日财务状况对比 - 2024年3月30日现金及现金等价物为15.76亿美元，2023年12月30日为16.3亿美元[40] - 2024年3月30日应收账款净额为33.07亿美元，2023年12月30日为35.55亿美元[40] - 2024年3月30日存货为50.61亿美元，2023年12月30日为54.5亿美元[40] - 2024年3月30日总资产为295.77亿美元，2023年12月30日为304.15亿美元[40] - 2024年3月30日总负债为159.25亿美元，2023年12月30日为167.67亿美元[40] - 2024年3月30日股东权益为136.52亿美元，2023年12月30日为136.48亿美元[40] 2024年第一季度现金流量情况 - 2024年第一季度运营活动提供净现金4580万美元，2023年同期为40万美元[42] - 2024年第一季度投资活动使用净现金1890万美元，2023年同期为1110万美元[42] - 2024年第一季度融资活动使用净现金2650万美元，2023年同期为3520万美元[42] - 2024年第一季度现金及现金等价物和受限现金净减少420万美元，2023年同期为2850万美元[42] - 2024年第一季度期初现金及现金等价物和受限现金为16.82亿美元，2023年同期为20.96亿美元[42] - 2024年第一季度期末现金及现金等价物和受限现金为16.4亿美元，2023年同期为18.11亿美元[42] 2024年第一季度基于股票的薪酬费用情况 - 2024年第一季度基于股票的薪酬费用为960万美元，2023年同期为730万美元[41]

文章核心观点 亿万富翁、Masimo创始人Joe Kiani以其对苹果的成功法律诉讼和与总统拜登的友谊而闻名，他以其在健康科技公司价值6.6亿美元股份的一半作为抵押进行借款而非出售股票，这一举措或有助于公司应对激进投资者争夺董事会控制权的斗争，但也使他面临一定风险 [1][2] 公司情况 - Masimo制造可穿戴设备和健康监测产品 [4] - 今年公司股价上涨15%，市值超过70亿美元，2023年下半年股价波动较大，第三季度下跌47%，第四季度上涨34% [5] 股权结构 - Joe Kiani持有近400万股Masimo股票，约占公司7.5%，若行使期权，持股比例可增至9.2% [3][6] - Politan Capital Management控制着Masimo 8.9%的股份 [6] 股权争夺 - Politan Capital Management由Quentin Koffey领导，正发起第二次代理权争夺战，欲再获得两个董事会席位，包括Kiani的席位以巩固控制权 [4][7] - 2023年有争议的代理权争夺战中，Politan已赢得Masimo六人董事会中的两个席位 [7] 借款情况 - 截至4月，Kiani质押297万股Masimo股票，价值3.97亿美元，作为“个人贷款”的抵押，公司称其有家庭“财务规划目标”，但不想减持股份 [8] - 股份质押已获董事会预先批准，反映Kiani对Masimo股票价值的信心，2022年下半年和2023年上半年他还购买约700万美元的公司股票 [9] 潜在风险 - 许多医疗科技同行禁止此类质押股份借款的举动，若Masimo股价跌破一定阈值，Kiani可能面临追加保证金的要求 [3]

公司盈利表现 - Masimo (MASI)是一家医疗仪器行业的公司，过去两个季度一直超过盈利预期[1] - 在上个季度，Masimo的盈利为每股1.25美元，超过了Zacks Consensus Estimate的0.95美元，意味着盈利超出预期31.58%[3] - Masimo的盈利预期一直在上升，这部分归功于其盈利惊喜历史[4] 盈利潜力展望 - 公司目前的Earnings ESP为+0.28%，分析师对其近期盈利潜力持乐观态度[8] - 公司的Zacks Rank为3 (Hold)，显示未来可能会再次超过盈利预期[8] - 公司的Earnings ESP和Zacks Rank 3 (Hold)的组合几乎70%的时间会产生正面惊喜[5] 盈利预测修订 - 分析师在发布盈利预期前修订其估计值，这可能比之前的预测更准确[7] - 在公司发布季度报告前检查其Earnings ESP可以增加成功的几率[11]

文章核心观点 - 受研发努力、2023年第四季度业绩和产品组合推动，美敦力公司未来季度有望增长，但存在对SET技术过度依赖和宏观经济担忧问题，过去一年股价表现逊于标普500指数 [1] 公司概况 - 公司是全球知名的无创监测系统提供商，市值71.9亿美元，Zacks排名为3（持有） [1] 业绩表现 - 过去一年公司股价下跌30%，同期行业下跌0.4%，标普500指数上涨22.1% [1] - 公司预计2025年增长8.8%，过去四个季度中三个季度盈利超Zacks共识预期，平均惊喜率3.8% [2] - 2024年过去90天，Zacks对其每股收益共识预期上调9.3%至3.51美元 [13] - 2024年第一季度营收共识预期为4.882亿美元，较上年同期下降13.6% [14] 积极因素 产品组合 - 公司医疗保健业务涵盖多种无创患者监测技术、医院自动化和连接解决方案、远程监测设备和消费健康产品 [4] - 2月，MightySat Medical获FDA批准，成为首个无需处方直接面向消费者的OTC医疗指尖脉搏血氧仪 [5] 研发情况 - 公司持续研发，提升现有产品技术专长，通过创新扩大技术领先地位，并与Willow合作推进彩虹技术等研发活动 [6] 第四季度业绩 - 2023年第四季度，公司医疗保健业务合同签约创新高，新产品获FDA批准，可穿戴设备业务增长强劲，医院到家计划获医疗系统认可 [7] 产品规划 - 公司计划2024年推出Freedom、H1和下一代Root Connectivity平台三款产品 [8] 消极因素 过度依赖 - 公司大部分收入来自Masimo SET平台等主要产品，业务高度依赖这些产品的持续成功和市场接受度 [10] 宏观经济 - 公司消费产品多为非必需的 discretionary 产品，高通胀、衰退和消费者信心下降等负面宏观经济状况会影响产品需求，进而影响业务 [11][12] 其他推荐 - 医疗领域排名较好的股票有DaVita Inc.（DVA）、Ecolab Inc.（ECL）和Cencora, Inc.（COR） [15] - DaVita当前Zacks排名2（买入），长期增长率12.1%，过去四个季度盈利均超预期，平均惊喜率35.6%，过去一年股价上涨53.3%，行业上涨9.6% [16] - Ecolab当前Zacks排名2，长期增长率13.3%，过去四个季度盈利均超预期，平均惊喜率1.7%，过去一年股价上涨33.4%，行业下跌9.9% [17] - Cencora当前Zacks排名2，长期增长率9.8%，过去四个季度盈利均超预期，平均惊喜率6.7%，过去一年股价上涨43.2%，行业上涨2.4% [18]

MASI业绩表现 - Masimo (MASI) 2023年第四季度业绩令人乐观，公司的医疗业务正在从COVID时代的条件中转变[5] MASI新产品发布计划 - MASI在2024年计划推出三款新产品 — Freedom、H1和其Root Connectivity平台的下一代版本[9] MASI业务调整 - Masimo计划分拆消费者业务，专注于专业医疗保健和远程医疗产品，以提高医疗业务的盈利能力[11]

公司业务范围和核心技术 - Masimo Corporation是一家全球科技公司，致力于改善生活[1] - 公司业务分为医疗保健和非医疗保健两个部门[1] - 医疗保健业务包括开发、制造和销售各种非侵入式患者监测技术[2] - 公司的核心测量技术包括Masimo Signal Extraction Technology® (SET®)脉搏血氧饱和度监测和高级rainbow® Pulse CO-Oximetry参数[3] - 公司的非医疗保健业务包括销售高端家庭音响一体化技术和配件[3] 产品和技术优势 - Masimo SET®脉搏血氧饱和度监测技术在超过100项独立研究中表现优异[5] - 公司的脉搏血氧监测技术被认为是九家顶尖医院首选的脉搏血氧监测技术[5] - 公司的单次使用传感器具有多项优势，包括性能更好、更干净、更舒适和更可靠[7] - Masimo推出了rainbow SET®平台，结合了Masimo SET®技术和许可的rainbow®技术，实现了额外的无创测量[1] - rainbow® Pulse CO-Oximetry产品是首批获得FDA批准的设备，可以非侵入性连续监测以往只能通过间歇性侵入性程序测量的额外血红蛋白种类[2] 市场拓展和战略合作 - 公司的战略包括扩大市场份额、维持技术领先地位、扩展连接性和进入家庭和消费市场[3] - 与Willow Laboratories, Inc.签订跨许可协议，涉及特定终端用户市场和相关技术应用[5] - 公司通过与全球最大的5家GPO签订合同，将医疗产品放在合同中，从而实现直接向医院销售医疗产品[6] 法规合规和市场监管 - 受到全球政府监管的影响，需遵守各国医疗设备审批要求，包括美国FDA、欧盟和日本卫生部门等[6] - 在美国市场，医疗设备需获得FDA的510(k)预市场通知、PMA或De Novo授权，不同风险分类需遵循不同审批流程[7] - 美国医疗器械广告宣传受FDA和FTC监管[1] - 美国和其他国家对医疗器械广告宣传有类似规定[2] 人才管理和可持续发展 - 公司的核心战略是吸引、培养和留住全球最优秀的人才，以支持长期增长和盈利目标[1] - 公司的薪酬计划旨在与员工的表现保持一致，提供适当的激励，吸引和留住员工[2] - 公司致力于发现和培养下一代领导者的人才，进行组织和领导力审查，关注高绩效和高潜力人才[6] 产品销售和市场影响 - 公司通过20,000多个全球零售点销售非医疗产品，产品分布在130多个国家[7] - 公司的销售和营销策略主要集中在提高终端用户对其技术的认知和推广[6] - 公司的医疗保健和非医疗保健业务季度收入受多种因素影响，包括新产品发布、收购、监管批准、假日安排、医院普查、流感季节的时机、消费者自由支出、通货膨胀、竞争定价、新技术的应用和消费者忠诚度等因素[1]