财务数据和关键指标变化 - 第一季度医疗保健业务收入3.71亿美元，按固定汇率计算增长10%，运营利润率提高750个基点，非GAAP每股收益1.36美元，同比增长56%；GAAP持续经营业务净利润4700万美元，每股0.86美元；已终止经营业务净亏损2.18亿美元，每股4.4美元；综合净亏损1.71亿美元，每股3.17美元 [9][10][20] - 2025财年营收预期维持在15 - 15.3亿美元，按固定汇率计算增长8% - 11%；不考虑新关税，运营利润率28% - 28.5%，每股收益5.3 - 5.6美元；考虑新关税但未采取缓解措施，运营利润率25.5% - 26.4%，每股收益4.8 - 5.15美元，关税对运营利润率影响210 - 250个基点，对每股收益影响0.45 - 0.5美元 [21][22] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第一季度耗材和服务收入增长8%，资本设备及其他收入增长32%，因一份大型招标合同续约的发货时间影响，本季度资本设备销售高于预期，耗材销售低于预期，预计全年发货时间将恢复正常 [19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将剥离消费音频业务，专注专业医疗保健业务，交易预计年底完成，所得款项优先用于股票回购 [10][11][27] - 公司计划升级现有传感器，开发基于AI先进算法的下一代监护仪；利用脉搏血氧仪领导地位，加强在高级监测领域的患者影响；调整销售团队结构，从按产品类别集中管理转变为按地区划分，以实现全球市场的增长和商业卓越 [13][14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司技术优势明显，团队优秀，有提升空间，本季度业绩展示了核心医疗保健业务的盈利能力，未来将继续投资核心业务以加速收入增长 [7][8][9] - 公司正在评估和规划潜在关税影响，将根据情况调整供应链战略和实施缓解计划，尽管关税带来挑战，但业务表现仍超年初预期，预计2025财年运营利润率和每股收益将显著增长 [15][16][28] 其他重要信息 - 公司网站和部分系统上周受事件影响，调查正在进行中，目前预计不会影响业绩指引 [12] - 公司新聘请Lisa Hellman为首席人力资源官 [11] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第一季度大型招标合同规模、对收入和利润率及电路板的影响，以及如何看待第二季度情况 - 排除大型招标合同影响，公司其他业务表现良好，耗材和服务收入双位数增长，资本及其他收入高个位数增长；预计全年招标合同收入正常确认；业务有正常季节性，第二季度通常与上一季度持平或略有下降 [31][32][36] 问题2: 如何从关税角度为2026年建模 - 目前不宜将关税影响年化，公司有缓解计划，贸易环境多变，中国关税税率可能变化，需等待更多信息 [37][38][40] 问题3: 关税是否影响长期运营利润率目标 - 公司对核心业务表现有信心，第一季度利润率扩张750个基点，全年预计扩张超430个基点，正在制定缓解计划，后续情况有待观察 [44][45][46] 问题4: 出售消费音频业务的价格是否符合预期，资金用途是偿还债务还是股票回购 - 交易估值合理，公司优先考虑股票回购，2025年财务指引未考虑出售所得款项的影响 [47][48][49] 问题5: 从原始设备制造商（OEM）合作伙伴处了解到的医院资本支出、患者监测和互联护理方面的情况，以及对网站和系统事件不影响业绩指引的信心来源 - 第一季度业务需求良好，公司对资本设备依赖度低，设备成本相对较低，未看到需求疲软信号；公司按协议处理事件，未发现敏感数据受影响，系统恢复进展良好，因此预计不影响业绩指引 [51][53][56] 问题6: 关税的近期和长期缓解方案，以及在中国采购或双采购的难易程度 - 近期可采取调整产品采购、制造和供应链、评估定价等措施，美国有半导体工厂可扩展产能；中国原材料采购有调整机会，但非短期内可完成，后续将有更多进展和更新 [58][59][60] 问题7: 出售消费音频业务所得款项优先用于股票回购而非偿还债务的原因，以及血液动力学监测市场规模、公司市场份额和发展战略 - 公司正在评估资金用途，优先考虑股票回购，但受利率、股价等因素影响；公司计划2026年及以后在下一代监测系统中全面推出血液动力学监测系统，目前市场份额极小，与竞争对手策略不同，针对中低 acuity患者，结合脉搏血氧和血液动力学监测 [65][68][69] 问题8: 运营利润率是否还有提升空间，关税缓解策略能否改变未缓解情况下的业绩范围，以及关税在各季度的影响情况 - 公司业务模式有高杠杆性，但需平衡投资与增长；有缓解计划，但因关税影响在年中出现，且涉及库存，难以确定对今年业绩的影响；关税影响逐季增加，第四季度在高影响范围内更为明显 [73][74][81] 问题9: 大型招标合同导致耗材销售低于预期的原因，销售团队模式转变的理解、初期好处、风险管控及决策背景，以及出售消费音频业务是否有税收优惠 - 招标合同具有波动性，第一季度耗材订单较少，后续将恢复正常；从专业产品销售团队模式转变为区域通用型模式，可让更多销售代表推广产品，公司认为此举有益，但未量化风险；目前出售消费音频业务无税收优惠 [86][87][91]

收入和利润（同比环比） - 第一季度GAAP收入为3.72亿美元，同比增长10%[6] - 非GAAP收入为3.71亿美元，按固定汇率计算增长10%[6] - GAAP每股稀释收益为0.86美元，非GAAP每股稀释收益为1.36美元，同比增长56%[6] - 2025年第一季度GAAP持续经营业务净利润为4720万美元，同比增长47%（2024年同期为3210万美元）[28] - 非GAAP持续经营业务净利润7470万美元（每股1.36美元），较2024年同期的4730万美元（每股0.87美元）增长58%[28] - 2025年第一季度总营收3.72亿美元，同比增长9.5%（2024年同期为3.396亿美元）[33] - 公司提供2025全年收入指引区间为15.01-15.31亿美元，同比增长8%-10%（2024年实际收入13.95亿美元）[29] - 第一季度非GAAP固定汇率收入为3.752亿美元，同比增长10.5%[27] 成本和费用（同比环比） - 2025年第一季度研发支出3390万美元，占营收比例9.1%（2024年同期为3780万美元，占比11.1%）[33] - 2025年第一季度诉讼相关费用达1970万美元，较2024年同期的580万美元增长240%[28] 管理层讨论和指引 - 非GAAP营业利润预计在4.2亿至4.36亿美元之间，营业利润率在28.0%至28.5%之间[7] - 2025年非GAAP收入预期为15亿至15.3亿美元，按固定汇率计算增长8%至11%[4] - 公司更新了2025年财务指引，包括新关税的影响，预计在采取缓解措施前将产生影响[4] - 公司已制定多项缓解计划，包括调整产品采购和运营以减轻部分关税影响[4] - 公司预计非GAAP每股稀释收益在5.30至5.60美元之间[7] 非持续经营业务表现 - 非持续经营业务的GAAP亏损为2.18亿美元，其中包括非医疗消费业务无形资产减值2.95亿美元[3] 现金流和债务 - 现金及现金等价物从2024年底的1.236亿美元增至2025年3月的1.308亿美元[31] - 长期债务从2024年底的7.143亿美元减少至2025年3月的6.36亿美元[31] - 2025年第一季度经营活动产生的现金流为3110万美元，较2024年同期的4580万美元下降32%[35] - 库存从2024年底的2.948亿美元增至2025年3月的3.012亿美元[31] - 外汇汇率对现金的影响为1.1亿美元[37] - 现金及现金等价物净减少4.9亿美元[37] - 期初现金及现金等价物余额为181.4亿美元[37] - 期末现金及现金等价物余额为176.5亿美元[37] 产品和技术表现 - Masimo SET脉搏血氧仪在全球领先医院中估计用于超过2亿患者[38] - Masimo SET被列为2024年《新闻周刊》全球最佳医院排名中所有10家美国医院的主要脉搏血氧仪[38] - Masimo rainbow脉搏CO-血氧仪技术可无创连续监测血液成分[38] - Masimo的Root患者监测和连接平台设计灵活可扩展[38] - Masimo的Radius-7和Radius PPG等可穿戴技术用于临床和非临床场景[38] - Masimo的医院和家庭自动化解决方案包括Iris Gateway和Patient SafetyNet等[38]

医疗行业一季度业绩概览 - 医疗行业2025年一季度盈利预计同比增长40%，营收增长8.3%[4] - 截至4月30日，医疗行业45%的公司（占市值57.9%）已公布业绩，其中66.7%超预期，盈利同比增85.2%，营收增70.4%[3] - 行业受生成式AI和数字疗法推动，老龄化及健康意识提升刺激创新投资[5] 细分领域表现 - 医疗设备公司受益于产品需求增长，但美元走强增加海外成本压力[1] - 供应链中断、劳动力及原材料成本上升、地缘政治不确定性构成挑战[6] - 患者中心化解决方案需求增长创造新收入机会[5] 重点公司分析 Fresenius Medical Care (FMS) - FME25转型计划累计节省5.67亿欧元，超预期进度，但美国透析患者高死亡率及劳动力成本通胀（2025年净影响1.5-2亿欧元）拖累业绩[8] - 一季度预期EPS 0.43美元，营收52.5亿美元[8] Masimo (MASI) - 脉搏血氧仪、CO-血氧仪等主要产品线表现强劲，马来西亚传感器生产基地持续贡献成本优势[10] - 一季度预期EPS 1.24美元，营收3.673亿美元[11] Clover Health (CLOV) - 医保优势计划会员数同比增27%，留存率达95%，但快速扩张导致短期利润率承压[12] - 一季度预期每股亏损0.07美元，营收4.769亿美元[13]

文章核心观点 - 医疗技术公司Masimo连续两个季度盈利超预期，近期盈利预测向好，其正的盈利ESP与Zacks排名表明下季度盈利可能再次超预期，投资前检查公司盈利ESP可增加成功几率 [1][5][8] 公司盈利表现 - 公司在过去两个季度盈利持续超预期，平均超出18.74% [1] - 最近一个季度预期每股收益1.49美元，实际报告1.80美元，超预期20.81%；上一季度共识预期每股收益0.84美元，实际0.98美元，超预期16.67% [2] 盈利预测与指标 - 公司盈利预测近期向好，Zacks盈利ESP为正，结合其Zacks排名是盈利超预期的有力指标 [5] - 正盈利ESP与Zacks排名3（持有）或更好的股票，近70%的时间会带来正向惊喜 [6] - Zacks盈利ESP将最准确估计与Zacks季度共识估计进行比较，分析师在财报发布前修正的估计可能更准确 [7] - 公司目前盈利ESP为+0.64%，结合Zacks排名1（强力买入），表明可能再次盈利超预期；负盈利ESP会降低指标预测力，但不代表盈利未达预期 [8] 盈利与股价关系及建议 - 许多公司盈利超预期股价上涨，但这不是股价上涨唯一原因，部分股票未达盈利预期股价也可能稳定 [9] - 投资前检查公司盈利ESP可增加成功几率，可利用盈利ESP过滤器筛选买卖股票 [9]

文章核心观点 - 马西莫公司是投资者目前可能感兴趣的股票选择，因其所在医疗仪器行业前景良好且自身盈利预估有积极修正 [1][5] 行业情况 - 医疗仪器行业有广泛趋势推动行业内证券整体发展，其Zacks行业排名在超250个行业中排第66，处于有利地位 [2] 公司情况 - 马西莫公司过去一个月盈利预估修正情况良好，分析师对其短期和长期前景更乐观 [3] - 过去一个月，本季度每股收益预估从1.17美元升至1.24美元，本年度每股收益预估从5.07美元升至5.28美元，获Zacks排名第一（强力买入） [4]

文章核心观点 Zacks Premium为投资者提供多种投资方式和研究服务，其Zacks Style Scores与Zacks Rank配合使用，能帮助投资者挑选更有潜力的股票，如Masimo公司就因良好的排名和评分值得投资者关注 [1][2][9] Zacks Premium服务 - 帮助投资者更好利用股市并自信投资，提供Zacks Rank和Zacks Industry Rank每日更新、Zacks 1 Rank List、Equity Research报告和Premium股票筛选等服务 [1] - 包含Zacks Style Scores [1] Zacks Style Scores介绍 - 与Zacks Rank一同开发，是一组辅助指标，根据价值、增长和动量特征为股票评级A - F，分数越高股票表现越好，帮助投资者挑选未来30天跑赢市场的股票 [2] - 分为价值、增长、动量和VGM四个类别 [3] 各风格分数类别 价值分数 - 价值投资者关注低价优质股，价值风格分数利用P/E、PEG等比率识别有吸引力和被低估的股票 [3] 增长分数 - 增长投资者关注股票未来前景和公司财务健康，增长风格分数分析预计和历史盈利、销售和现金流等特征，寻找可持续增长的股票 [4] 动量分数 - 动量投资者利用股票价格或盈利前景的趋势，动量风格分数利用一周价格变化和盈利估计月百分比变化等因素，确定购买高动量股票的有利时机 [5] VGM分数 - 综合三种风格分数，根据加权风格对股票评级，帮助找到价值、增长和动量都有优势的公司，是与Zacks Rank配合使用的最佳指标之一 [6] 风格分数与Zacks Rank配合 - Zacks Rank是利用盈利估计修正来帮助投资者创建成功投资组合的模型，自1988年以来，1（强力买入）股票平均年回报率达+25.41%，但每日评级股票数量多，挑选最佳股票有难度 [7][8] - 为获高回报，应考虑Zacks Rank为1或2且风格分数为A或B的股票；3（持有）评级股票也需A或B分数以确保上行潜力；4（卖出）或5（强力卖出）评级股票，即使分数为A和B，盈利前景也呈下降趋势 [9][10] 关注股票 - Masimo - 位于加州欧文，开发、制造和销售非侵入式监测系统，有医疗保健和非医疗保健两个业务板块，2024财年医疗保健收入占比66.6%，同比增长9.4%，非医疗保健收入占比33.4%，同比下降9.5% [11] - Zacks Rank为1（强力买入），VGM分数为B，增长风格分数为A，预计本财年盈利同比增长20%，2025财年有五位分析师上调盈利估计，Zacks共识估计每股增加0.67美元至5.28美元，平均盈利惊喜为14.4%，值得投资者关注 [11][12]

文章核心观点 投资者关注“解放日”，特朗普新一轮关税政策或致衰退，市场波动下医疗设备行业长期前景好，推荐Masimo、Boston Scientific和Hims & Hers Health三家公司 [1][3] 市场形势 - 4月2日“解放日”来临，金融市场紧张，特朗普新一轮关税政策或致衰退，高盛将衰退预测从20%升至35% [1] - 经济学家担忧关税引发负面影响，华尔街已下调GDP增长预测 [2] 医疗设备行业 - 过去几年AI和预测分析推动医疗设备行业创新，2025年生成式AI和数字疗法将带来变革，全球医疗保健市场AI预计2024 - 2030年复合年增长率达38.5% [4][5] 推荐公司 Masimo - 专注研发，核心技术包括Masimo SET，还推进可穿戴设备，与高通和谷歌合作 [7] - 年初至今股价上涨1.4%，跑赢大盘和基准指数，预期2025年盈利增长20% [8] Boston Scientific - 尽管有宏观经济担忧和成本通胀，但目标市场表现强劲，2025年疼痛和大脑业务有望发展，电生理业务势头良好 [10][11] - 年初至今股价上涨13.3%，跑赢行业，预期2025年盈利增长13.6% [12] Hims & Hers Health - 以消费者为中心的健康平台，利用3.6亿美元美国潜在市场，个性化产品推动用户增长，目标2025年新类别收入达1亿美元 [16] - 年初至今股价上涨28.4%，跑赢行业，预期2025年盈利增长133.3% [17]

文章核心观点 - 成长股吸引投资者但难寻且有风险，Zacks成长风格评分系统可助力，Masimo公司股票是成长股推荐之选，因其具备盈利增长、现金流增长和盈利预估修正等优势，是成长型投资者的可靠选择 [1][2][9] 成长股特点 - 成长股因高于平均的财务增长吸引投资者并产生超额回报，但风险和波动性也高于平均，若公司成长故事结束或接近尾声，投资可能导致重大损失 [1] Zacks系统作用 - Zacks成长风格评分系统可分析公司实际成长前景，帮助寻找前沿成长股，Masimo公司股票被该系统推荐，除成长评分良好外，还拥有顶级Zacks排名 [2] Masimo公司成为成长股的因素 盈利增长 - 盈利增长是重要因素，两位数盈利增长受成长型投资者青睐，Masimo公司历史每股收益增长率为1.7%，预计今年每股收益增长20%，远超行业平均的12.6% [3][4] 现金流增长 - 高于平均的现金流增长对成长型公司更重要，可使其无需筹集昂贵外部资金开展新项目，Masimo公司目前现金流同比增长13%，高于许多同行，行业平均为 -0.2%，过去3 - 5年的年化现金流增长率为10.7%，行业平均为6.5% [5][6] 盈利预估修正 - 盈利预估修正趋势呈正向是利好，与近期股价走势有强相关性，Masimo公司本年度盈利预估上调，Zacks共识预估在过去一个月飙升4.2% [7] 总结 - Masimo公司因整体盈利预估修正成为Zacks排名第一的股票，基于多因素获得A的成长评分，表明其可能表现优异，是成长型投资者的可靠选择 [9]

文章核心观点 - Zacks Premium研究服务可助投资者利用股市并自信投资 其含Zacks Rank和Zacks Industry Rank每日更新等内容 还包括Zacks Style Scores 该评分与Zacks Rank结合能帮投资者选大概率跑赢市场的证券 并以Masimo公司为例说明 [1][2][12] Zacks Style Scores介绍 评分依据与作用 - Zacks Style Scores基于三种投资类型对股票评级 是Zacks Rank的补充指标 结合二者可助投资者选未来30天大概率跑赢市场的证券 [2] - 股票根据价值 增长和动量特征被评为A - F 评分越高跑赢概率越大 [3] 分类及含义 - 价值评分 助价值投资者以好价格找好股票 利用P/E等比率选有吸引力和被低估的股票 [3] - 增长评分 增长投资者关注公司财务实力和未来前景 该评分考虑预计和历史盈利等因素 发掘长期可持续增长的股票 [4] - 动量评分 动量交易利用股票价格或盈利前景的趋势 该评分用一周价格变化等因素确定建仓时机 [5] - VGM评分 结合所有Style Scores 与Zacks Rank配合使用 按综合加权风格对股票评级 筛选出价值 增长和动量俱佳的公司 [6] Zacks Style Scores与Zacks Rank配合方式 - Zacks Rank利用盈利预测修正帮助投资者创建成功投资组合 自1988年以来 1（强力买入）股票年均回报率达25.41% 超标普500指数两倍多 但每日有超800只高评级股票 选择困难 [7][8][9] - 为实现回报最大化 应选Zacks Rank为1或2且Style Scores为A或B的股票 若为3（持有）评级 也需确保分数为A或B 而4（卖出）或5（强力卖出）评级股票 即使分数为A或B 盈利前景也呈下降趋势 [10][11] 股票案例：Masimo（MASI） - 该公司开发 制造和销售非侵入式监测系统 有医疗和非医疗两个业务板块 2023财年医疗收入占比62.3% 较2022财年下降4.8% 非医疗收入占比37.7% 增长11.1% [12] - MASI在Zacks Rank中为1（强力买入） VGM评分为B 增长风格评分为A 本财年预计盈利同比增长20% 2025财年有五位分析师上调盈利预测 共识预测提高0.67美元至每股5.28美元 平均盈利惊喜为14.4% 应受投资者关注 [12][13]

文章核心观点 投资者寻求成长股以获取超额回报，但寻找优质成长股不易，借助Zacks成长风格评分可较容易找到前沿成长股，Masimo公司是推荐的成长股，因其具备盈利增长、现金流增长和盈利预测上调等优势，有望跑赢市场 [1][2][10] 成长股投资概述 - 投资者寻求成长股以利用财务超平均增长获取超额回报，但成长股风险和波动性高于平均，若公司成长故事结束或接近尾声，投资可能导致重大损失 [1] - 借助Zacks成长风格评分可较容易找到前沿成长股，Masimo公司在推荐列表中，有良好成长评分和顶级Zacks排名 [2] Masimo公司优势因素 盈利增长 - 盈利增长对投资者至关重要，成长投资者偏好两位数盈利增长，这通常表明公司前景良好和股价上涨 [3] - Masimo公司历史每股收益增长率为1.7%，预计今年每股收益增长19.8%，远超行业平均的10.8% [4] 现金流增长 - 现金流是企业命脉，高于平均的现金流增长对成长型公司更重要，能使其不依赖外部资金扩张业务 [5] - Masimo公司目前现金流同比增长13%，高于许多同行，行业平均为 -3.3% [5] - 过去3 - 5年，公司年化现金流增长率为10.7%，高于行业平均的6.7% [6] 盈利预测上调 - 盈利预测修正趋势可验证股票在上述指标上的优势，积极趋势有利，且与短期股价走势强相关 [7] - Masimo公司本年度盈利预测上调，过去一个月Zacks共识预测飙升5.2% [8] 总结 - Masimo公司基于多因素获成长评分A，因盈利预测上调获Zacks排名第一 [9] - 这种组合使Masimo公司有望跑赢市场，成长投资者可考虑投资 [10]