智通财经APP讯，名创优品(09896)公布，2025年11月25日耗资约24.59万美元回购5.128万股股份。 （原标题：名创优品(09896)11月25日耗资约24.59万美元回购5.128万股） ...

格隆汇11月26日丨名创优品(09896.HK)公告，11月25日耗资24.59万美元回购5.13万股，每股回购价4.76- 4.875美元。 ...

公司概况 - 公司为名创优品集团控股有限公司，证券代号09896，在香港联交所上市[2][3] 股份情况 - 2025年11月25日开始和结束时，已发行股份（不包括库存股份）数目为1,237,564,177，库存股份数目为0，已发行股份总数为1,237,564,177[3] 股份购回 - 2025年11月25日公司在纽约证券交易所购回51,280股普通股，付出价格总额245,930.85美元，每股最高购回价4.875美元，最低购回价4.76美元[12] - 公司合共购回股份总数为51,280股，付出价格总额为245,930.85美元[12] - 公司购回股份（拟注销）数目为51,280股，购回股份（拟持作库存股份）数目为0股[12] - 购回授权决议获通过日期为2025年6月12日，公司可购回股份总数为124,122,899股[12] - 根据购回授权在交易所购回股份数目为4,769,108股[12] - 已购回股份数目占购回授权决议获通过当日已发行股份（不包括库存股份）数目的百分比为0.384225%[12] 回购计划 - 2025年11月25日公司根据第10b5 - 1条回购计划在纽约证券交易所回购12,820股美国存托股（代表51,280普通股）[13] 暂止期 - 股份购回后新股发行或库存股份再出售或转让暂止期截至2025年12月25日[12]

业绩核心表现 - 2025前三季度公司实现收入151.9亿元，同比增长23.68%，期内利润13.49亿元，同比减少26.1% [1] - 2025第三季度公司收入57.97亿元，同比增长28.17%，期内利润4.43亿元，同比减少31.64% [1] - 公司呈现“增收不增利”的局面，市场反应消极，股价连续两个交易日下跌 [1] 战略转型动因与方向 - 公司战略从依赖“小店+加盟”的轻资产模式转向“开大店、做IP、树品牌” [2] - “开大店”作为战略的“场”提供价值展示空间，“做IP”作为“货”提供情感内容，“树品牌”是最终目标 [2] - 转型旨在提升单店营收、创造高毛利品类、摆脱低水平价格竞争，为公司寻求新的增长故事 [2] 成本与利润压力 - 2025第三季度销售成本32.07亿元，同比增长28.6%，销售及分销开支14.3亿元，同比增长43.5%，一般及行政开支3.44亿元，同比增长45.6% [3] - 开支增长主要归因于对直营门店的投资，尤其是美国等战略性海外市场 [3] - 第三季度毛利率同比下降0.2个百分点至44.7% [3] 新业务与投资的财务影响 - 潮玩品牌TOP TOY的股权激励导致股份支付开支1.8亿元并入报表，侵蚀利润 [4] - 对永辉超市等项目的投资产生1亿元净财务费用，并分摊永辉1.5亿元亏损 [4] - 剔除上述因素影响，第三季度经调整净利润将同比增长12%至7.7亿元，显示当前利润压力主要源于战略性投入 [4] 转型初步成效 - 截至2025年9月30日，集团门店总数达8138家，同比净增718家，其中海外门店净增488家至3424家 [5] - 2025前三季度海外收入58.46亿元，同比增长28.7%，潮玩品牌TOP TOY收入13.17亿元，同比增长87.9% [5] - 第三季度TOP TOY收入增长111.4%至5.75亿元，大店策略下中国区同店增速达高个位数 [5] 长期业务结构优化 - 产品矩阵转变为“刚需百货保流量，IP产品提利润”，IP文创和潮玩成为高利润增长引擎，业务结构抗风险能力增强 [7] - 渠道模式转变为“大店树标杆，小店广覆盖”的多层次矩阵，大店作为品牌旗舰和体验中心强化线下实体经济的独特价值 [7]

格隆汇11月26日｜德意志银行恢复对名创优品(MNSO.US)的买入评级，目标价为23美元。 ...

公司股份回购 - 公司于11月25日耗资197万港元进行股份回购 [1] - 本次回购股份数量为5.26万股 [1] - 每股回购价格区间为37港元至38港元 [1]

股份情况 - 2025年11月24 - 25日已发行股份（不含库存）1,237,564,177，库存股份0[3] - 2025年11月25日购回股份52,600，付出总额HKD 1,971,308[12] 购回授权 - 购回授权决议2025年6月12日获通过[12] - 可购回股份总数124,122,899[12] - 已购回股份4,717,828，占比0.380093%[12] 其他规定 - 股份购回后暂停期至2025年12月25日[12] - 购回股份30天内未经批准不得发新股或转库存[14] - 出售库存股份须披露并填妥第三章节[15]

投资评级 - 报告对名创优品维持“买入”投资评级 [1][7] 核心观点与业绩总览 - 2025年第三季度公司实现营业收入58.0亿元，同比增长28.17%，超出公司指引的25%-28%区间 [7] - 第三季度归母净利润为4.4亿元，同比下降31%，主要受对永辉超市权益法下的投资亏损及股权激励费用增加影响 [7] - 第三季度经调整净利润为7.67亿元，同比增长11.75% [7] - 公司整体同店GMV实现中个位数同比增长 [7] - 公司预计2025年第四季度收入同比增长25%-30%，中国和美国市场同店销售均预计实现低双位数增长 [7] 财务表现与预测 - 2025年第三季度毛利率为44.7%，同比微降0.2个百分点 [7] - 第三季度经调整净利润率为13.23%，同比下降1.94个百分点 [7] - 销售费用率和管理费用率分别为24.67%和5.93%，同比分别上升2.63和0.71个百分点，销售费用率提升主要因美国直营店占比提高 [7] - 经调整经营利润率为17.2%，同比下降2.1个百分点，但降幅较前两个季度收窄 [7] - 盈利预测更新：2025-2027年Non-IFRS归母净利润预测调整为29.0亿元、35.5亿元、41.7亿元，同比增长率分别为7%、22%、17% [7] - 基于2025年11月24日收盘价，对应2025-2027年预测市盈率分别为14倍、12倍、10倍 [7] 分业务运营表现 - 国内MINISO业务：第三季度收入29.09亿元，同比增长19.36%，同店GMV实现高个位数增长；期末门店数达4,407家，季度净增105家，坚持“开大店、开好店”策略 [7] - 海外业务：第三季度收入19.4亿元，同比增长28.6%，同店GMV实现低个位数增长；期末门店数达3,424家，季度净增117家；美国新开门店平均销售额约为老店的1.5倍，坪效高出近30% [7] - TOP TOY业务：第三季度收入5.75亿元，同比大幅增长111.5%；门店数达307家，季度净增14家；同店GMV增长加速至中个位数 [7] 市场数据与估值 - 收盘价为37.32港元，市净率为3.91倍，港股流通市值约为420.43亿港元 [5] - 根据盈利预测表，2025-2027年预计营业总收入分别为213.05亿元、259.62亿元、309.63亿元，同比增长率分别为25.37%、21.85%、19.27% [1] - 2025-2027年预计归母净利润分别为22.62亿元、30.52亿元、40.14亿元 [1]

财务业绩 - 公司第三季度收入达到58亿元人民币，按年增长28% [1] - 公司第三季度经调整净利润为7.67亿元人民币，按年上升12% [1] - 第三季度财务表现符合市场预期 [1] 盈利预测 - 维持公司2025年经调整净利润预测约为29亿元人民币 [1] - 将公司2026年经调整净利润预测下调4%至36亿元人民币 [1] 投资评级与目标价 - 维持对公司“跑赢行业”的投资评级 [1] - 将公司美股目标价下调至26.08美元 [1] - 将公司H股目标价下调至50.18港元 [1] - 目标价调整主要基于行业整体估值的变化 [1]

公司股份回购 - 公司于2025年11月24日进行股份回购操作 [1] - 回购股份数量为5.12万股 [1] - 回购耗资总额约为24.59万美元 [1]