名创优品正以全球门店网络为基石，将自身打造为跨越地域的IP潮流目的地，持续放大"逛名创"的全球 热度。截至目前，该公司业务已覆盖全球112个国家和地区，门店数量突破8000家。从纽约时代广场、 巴黎香街，到雅加达Central Park的3000平方米全球最大门店，名创优品持续进驻世界级高势能商圈， 实现从"开店全球"到"扎根地标"的渠道升级。 早在2020年，名创优品集团董事会主席兼首席执行官叶国富提出"兴趣消费"将成为主流。他认为，"消 费的目的是开心"，商品除了实用价值，更应提供情绪价值与生活愉悦。 通过IP生态、产品创新与场景体验的深度融合，名创优品让"逛名创"从单纯的购物行为，进阶为一种具 有文化属性的生活方式。随着全球年轻人、家庭乃至明星群体的积极参与，名创优品已逐步成为中国品 牌全球化进程中的文化符号。 叶国富表示："我们正迎来一个属于中国IP的黄金时代。"未来，名创优品将通过全球品牌影响力和门店 网络，致力于将中国原创IP培育成具有世界影响力的IP。这不仅是对"为开心而生"品牌使命的践行，也 是其作为中国品牌代表，积极参与文化出海、提升国家文化软实力的具体行动。 本报讯 （记者李雯珊）传统观念 ...

没想到，有一天"端木带我去买美特斯邦威"照进现实。 前几天，帕丽斯·希尔顿大小姐，希尔顿酒店创始人的曾孙女，带着老公和随行保镖扫货，扫的不是LV爱马仕，而是开到洛杉矶去的名创优品，一次性怒 刷四千美元（约2.8万人民币），拿到手的小票目测得有五米长，熟悉的红色挤眼购物袋多得连四个黑衣保镖都快拎不下了。 图源：小红书@多梨 "我靠无数个九块九养出来的名创优品，咋突然背着我升咖了？" 9块9杂货铺转行做文创IP，做得咋样? 名创优品最近确实有些喧嚣了。 这次「升咖」，与其说是意外，不如说是它蓄谋已久的转型动作。 就在一个月前，名创优品创始人叶国富叶老板做客罗永浩的播客，语不惊人死不休："我认为，要把名创优品现在80%的店铺全部关掉，重新开一遍。" 他所谓的"重新开一遍"，正是名创优品有史以来最疯狂的战略转型——从以高频日用品为主的9块9杂货铺，到以IP文创为主的文化创意公司。 "名创优品是疯了吗？" 图源：小红书@秀出风采 名创优品最近仿佛捅了名人窝——前有水果姐凯蒂·佩里来上海开巡演一头扎进店里买到停不下来，后有疯狂动物城导演杰拉德·布什在北京首映当天跑去 疯狂进货，捧着自家女儿儿子的毛绒玩偶笑得一脸慈祥，恨不 ...

此前在2020年，名创优品集团董事会主席兼首席执行官叶国富就率先提出"兴趣消费"将成为主流。他认 为，"消费的目的是开心"，商品除了实用价值，更应提供情绪价值与生活愉悦。 "我们正迎来一个属于中国IP的黄金时代。"叶国富指出，未来，MINISO将通过全球品牌影响力和门店 网络，致力于将中国原创IP培育成具有世界影响力的IP。 在此基础上，MINISO凭借覆盖美妆、家居、文具、潮玩等数十个品类的产品矩阵，以高质价比为本， 融合IP设计与实用功能，打造出集情感价值、产品趣味与场景体验于一体的独特优势。同时，公司以全 球门店网络为基石，将自身打造为跨越地域的IP潮流目的地，持续放大"逛名创"的全球热度。 截至目前，名创优品业务已覆盖全球112个国家和地区，门店数量突破8000家。从纽约时代广场、巴黎 香街，到雅加达Central Park的3000平方米全球最大门店，持续进驻世界级高势能商圈。 作为战略级店型，MINISO LAND进一步推动渠道形态向"沉浸式IP乐园"跃迁。在国内，MINISO LAND 已在北京、上海、广州等核心城市落地18家，其中上海MINISO LAND全球壹号店开业9个月销售额破 亿、单月 ...

投资评级 - 报告对名创优品维持“买入”评级 [6] 核心观点 - 公司25Q3营收57.97亿元，同比增长28.2%，略超指引上限，但受永辉超市收购影响，财务费用和投资亏损导致归母净利润及利润率短期承压 [1] - 门店网络扩展迅猛，集团总门店数已达8138家，其中TOP TOY品牌增长亮眼，营收同比大增111.4% [2] - 同店销售表现改善，得益于IP化战略和大店化策略，预计将加速同店恢复；永辉超市调改初见成效，若顺利将于2026-2027年走出生死线，关注其后续对投资损益的改善 [3][4] - 基于永辉收购影响，调整2025-2027年营收预测至212.03亿元、258.00亿元、299.92亿元，归母净利润预测为19.89亿元、31.55亿元、40.20亿元 [4] 财务表现总结 - **25Q3业绩**：营收57.97亿元，同比增长28.2%；经调净利润7.67亿元，同比增长11.7%；经调净利率13.2%，同比下降2.0个百分点；归母净利润4.41亿元，归母净利率7.6% [1] - **25Q1-Q3累计业绩**：营收151.90亿元，同比增长23.7%；毛利率44.4%，同比提升0.3个百分点；经调净利润20.46亿元，同比增长6.1%；经调净利润率13.5%，同比下降2.2个百分点 [1] - **财务预测**：预计2025年营业收入212.03亿元（同比增长24.77%），归属母公司净利润19.89亿元（同比下降24.02%），每股收益1.61元，市盈率22.19倍 [4][5] 业务运营总结 - **门店拓展**：截至25Q3，集团总门店数达8138家，同比净增718家；名创优品门店7831家，海外市场净增488家至3424家；TOP TOY门店307家，净增73家 [2] - **同店销售**：名创优品中国内地Q3 GMV实现高个位数增长，10月同店增长达低双位数；海外Q3实现中个位数增长；TOP TOY实现中个位数同店增长 [3] - **战略举措**：IP化战略转为国际授权IP与自有艺术家IP双轮驱动，已签约16个艺术家IP；大店化推进，国内已有17家MINISO LAND，首家MINISO FRIENDS在深圳开业，计划2026年重开80%门店以改变店铺模型和产品结构 [3] - **永辉超市整合**：截至25Q3，已完成222家门店的胖东来模式调改，调改店客流平均增长80%，超60%的稳定期调改门店盈利水平超越过去5年最高值 [4]

授权IP+独家自有IP 双轮驱动，构建产品矩阵。MINISO LAND 整体门店SKU 数量达 5500-6100 款。同 时，通过"首发经济"（如《疯狂动物城2》联名系列首发）激活消费需求。授权IP 涵盖迪士尼、宝可 梦、哈利波特等 150 余个全球热门 IP，自有 IP 包括右右酱、Kumaru 等孵化品牌。 国内加速核心城市渗透，开启国际化布局。截至2025 年11 月，乐园系店态已在上海、武汉、杭州、广 州等核心城市开业多家门店，年内计划扩展至25-30 家。2025 年10 月开出泰国曼谷海外首家门店，采 用三层独栋空间设计并融入本土 IP。 机构：财通证券 研究员：耿荣晨/杨澜 场景化+策展式大店重构消费体验。乐园系大店凭借IP 沉浸式体验拉升品牌价值，涵盖三大核心店态。 1）MINISO LAND：门店面积1000-2000 ㎡，IP 产品占比70- 80%。以 "城市IP 沉浸地标" 为定位，按 IP 分区打造专属场景。上海全球壹号店开业 9 个月销售额破亿；2）MINISO SPACE：门店面积400-600 ㎡，IP 产品占比90%-100%。锚定顶奢商圈，2025 年6月首家门店入驻南京 ...

财务业绩概览 - 2025年第三季度总营收同比增长28%至58亿元人民币，创历史新高 [1] - 主品牌名创优品营收52.2亿元人民币，同比增长23% [1] - 潮玩品牌TOP TOY营收5.7亿元人民币，同比大增111% [1] - 毛利润为25.9亿元人民币，同比增长28%，毛利率稳定在44.7% [2] - 第三季度经调整净利润为7.7亿元人民币，同比增长12%，经调整净利率为13.2% [2] 分市场与业务表现 - 名创优品品牌中国内地业务营收29.1亿元人民币，同比增长19% [2] - 名创优品品牌海外市场营收23.1亿元人民币，同比增长28% [2] - 美国市场第三季度收入同比增长约65%，同店销售实现低双位数增长，2025年至今新会员增长超过100% [3] - 第三季度集团同店销售实现中个位数增长，10月份国内同店销售取得双位数增长 [4] 门店网络扩张 - 截至2025年9月30日，名创优品品牌全球门店数达7831家，突破8000家里程碑 [1][3] - 国内门店4407家，本季度净增102家；海外门店3424家，本季度净增117家 [3] - 过去12个月中，75.7%的净新开门店集中在海外市场 [3] - MINISO LAND国内已开出17家，广州全球壹号店开业一周年业绩突破1.5亿元人民币，8月份月销达1600万元人民币 [3] - 海外首家MINISO LAND在泰国曼谷Siam Square步行街正式开业 [3] IP运营战略 - 公司采取"国际授权IP+独家签约艺术家IP"双轮驱动策略 [5] - 截至2025年11月，已签约16个潮玩艺术家IP [5] - 与迪士尼《疯狂动物城》推出四档联名系列，"疯狂动物城2电影系列"是规模最大的联名主题活动，并实现"影品联动" [6] - TOP TOY自有IP"Nommi糯米儿"新品在全球持续热销 [6] - 首个创新型潮玩艺术家街区在广州北京路MINISO LAND店落地，原创艺术家IP"气宝AngryAimee"入驻，该模式在两周多时间内创造超过常规门店一整个月的销售业绩 [5] 成本与开支 - 公司期内利润为4.43亿元人民币，同比下滑31.64% [2] - 利润承压主要源于高速扩张带来的运营成本上升，前三季度销售及分销开支同比增长43.4%，一般及行政开支同比增长29.4% [2] 渠道与品牌升级 - 公司推进"开好店、开大店"的渠道战略，进入"大店驱动增长"阶段 [3] - TOP TOY广州北京路全球旗舰店开业，日本首店落地东京池袋，开业当日销售额突破1000万日元 [6] - 随着MINISO LAND在泰国曼谷开业，公司成功将大店模式复制到海外 [6]

Customers Shopping in Store Accessibility StatementSkip Navigation SYDNEY, Nov. 27, 2025 /PRNewswire/ -- On November 22, 2025, global lifestyle brand MINISO officially opened Australia's first MINISO LAND at Westfield Chatswood, Northern Sydney's largest shopping center. The opening marks Australia's largest and most premium store, a key milestone in strategic upgrade and expansion. It delivers an interactive shopping experience with flagship design and IP-themed elements for local consumers. Continue Rea ...

投资评级 - 报告对名创优品的投资评级为“增持”，并维持该评级 [2] 核心观点 - 报告看好公司在“优质低价+供应链效率+IP情感价值”上的竞争优势 [8] - 预计2025-2027年实现营业收入213.2/252.1/300.8亿元，归母净利润25.4/33.8/42.6亿元 [8] - 对应PE分别为20.0/15.0/11.9倍 [8] 业务战略与渠道重构 - 采用“IP+大店+体验”战略重构零售渠道，乐园系大店通过场景化+策展式体验提升品牌价值 [8] - MINISO LAND：门店面积1000-2000㎡，IP产品占比70-80%，定位“城市IP沉浸地标”，上海全球壹号店开业9个月销售额破亿 [8] - MINISO SPACE：门店面积400-600㎡，IP产品占比90%-100%，锚定顶奢商圈，2025年6月首家门店入驻南京德基广场 [8] - MINISO FRIENDS：门店面积400-1000㎡，IP产品占比70%-80%，定位“迷你乐园”，聚焦Z世代客群在区域商圈渗透 [8] IP与产品策略 - 授权IP与独家自有IP双轮驱动，MINISO LAND整体门店SKU数量达5500-6100款 [8] - 通过“首发经济”激活消费需求，如《疯狂动物城2》联名系列首发 [8] - 授权IP涵盖迪士尼、宝可梦、哈利・波特等150余个全球热门IP，自有IP包括右右酱、Kumaru等孵化品牌 [8] 市场扩张计划 - 国内加速核心城市渗透，乐园系店态已在上海、武汉、杭州、广州等核心城市开业多家门店，年内计划扩展至25-30家 [8] - 开启国际化布局，2025年10月在泰国曼谷开出海外首家门店，采用三层独栋空间设计并融入本土IP [8] 财务预测 - 预计2025-2027年营业收入分别为213.24亿元、252.13亿元、300.76亿元，增长率分别为25.48%、18.24%、19.29% [7] - 预计2025-2027年归母净利润分别为25.42亿元、33.81亿元、42.62亿元，增长率分别为-2.88%、33.01%、26.05% [7] - 预计2025-2027年每股收益（EPS）分别为2.05元、2.73元、3.44元 [7] - 预计2025-2027年毛利率维持在44.82%-45.70%之间，销售净利率从11.92%提升至14.17% [9] - 预计2025-2027年ROE分别为19.76%、20.81%、20.77% [9]

财务业绩表现 - 2025年前三季度公司实现收入151.9亿元，同比增长23.68%，期内利润13.49亿元，同比减少26.1% [1] - 2025年第三季度公司收入57.97亿元，同比增长28.17%，期内利润4.43亿元，同比减少31.64%，呈现增收不增利态势 [1] - 第三季度毛利率同比下降0.2个百分点至44.7% [4] 战略转型核心举措 - 公司战略转向“开大店、做IP、树品牌”经营策略 [2] - “开大店”作为战略的“场”提供价值展示和体验空间，“做IP”作为战略的“货”提供价值内容和情感载体，“树品牌”作为战略的“果”实现品牌价值全面提升 [2] - 产品矩阵从依赖低价生活百货转变为“刚需百货保流量，IP产品提利润”的组合 [8] - 渠道模式从纯小店的标准化复制转变为“大店树标杆，小店广覆盖”的多层次店态矩阵 [8] 成本与费用增长 - 第三季度销售成本32.07亿元，同比增长28.6%，销售及分销开支14.3亿元，同比增长43.5%，一般及行政开支3.44亿元，同比增长45.6% [4] - 销售及分销开支增长主要归因于对直营门店的投资，尤其是美国等战略性海外市场 [4] - TOP TOY的股权激励导致股份支付开支1.8亿元并入报表，对利润空间造成侵蚀 [5] - 对永辉超市等项目的投资产生1亿元净财务费用，并分摊永辉1.5亿元亏损 [5] 转型初步成效 - 截至2025年9月30日门店总数达8138家，同比净新开718家，其中海外市场门店3424家，同比净新开488家 [6] - 前三季度海外收入58.46亿元，同比增长28.7%，中国收入80.24亿元，同比增长14.1% [6] - 前三季度TOP TOY实现收入13.17亿元，同比增长87.9%，第三季度收入增长111.4%至5.75亿元 [6] - 第三季度Miniso中国营收同比增长19.3%，同店增速达高个位数，Miniso海外营收同比增长27.7%，同店低个位数增长 [6] 市场反应与业务内核优化 - 财报发布后股价出现下跌，11月24日收跌4.84%，11月25日收跌0.43%至37.16港元 [1] - 若剔除TOP TOY股份支付及投资影响，第三季度经调整后净利润将同比增长12%至7.7亿元 [5] - 战略转型从根本上优化业务内核，使布局更合理、护城河更深，业务结构更具抗风险能力 [8]

港股新消费概念股市场表现 - 港股新消费概念股普遍呈现上涨态势 [2] - 泡泡玛特股价上涨7.82%至220.6港元 [2] - 上美股份股价上涨4.55%至88.45港元 [2] - 布鲁可股价上涨4.43%至75.4港元 [2] - 名创优品股价上涨3.83%至39.6港元 [2] - 毛戈平股价上涨3.25%至92.05港元 [2]