报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [6] 报告的核心观点 中国内地营收高质量增长，TOP TOY 盈利持续改善 - 中国内地市场实现营收 25.3 亿元，同比+18.1%，其中名创优品内地业务营收同比增长 18.3%达 23.08 亿元 [4] - 国内 MINISO 保持平稳的拓店节奏，截至 Q2 数量达 4115 家，环比增加 81 家 [4] - 同店销售表现有所修复，24H1 恢复至去年同期的 98.3%，较 Q1 的 98%提升 [4] - TOP TOY 收入增长 24%达 2.15 亿元，主要驱动为展店提速，截至 2Q24Top Toy 门店数量达 195 家，环比增长 35 家 [4] - 由于产品组合转向盈利能力更高的产品，TOP TOY 的毛利率有所提升，助力公司毛利率上行 [4] 海外渠道开拓超预期，直营增长贡献强劲 - 截至 2Q24 末，MINISO 海外门店达 2753 家，环比增长 157 家，其中美国已覆盖 40 个州，达 177 家门店 [5] - 24H1 平均门店数量增长 266 家，突破公司出海半年开店峰值，同店销售实现增长 16.3% [5] - 海外直营市场增长表现依然强劲，2Q24 收入同比增长 109.3%，增速环比提升，连续 5 个季度增长超过 80% [5] - 24H1 105 家新增直营门店的快节奏拓店下，直营市场占海外市场的收入贡献由 23 年同期的 45.7%提升至 55.7% [5] - 2Q24 海外门店收入达 15.10 亿元，同比+35.5%，占公司总收入的 37.4%，环比提升 4.6pct [5] 直营占比提升，IP 战略高效执行，推动毛利率提升至 43.9%，创历史新高 - 截至 24H1，公司毛利率由上年同期的 39.6%提升至 43.7%，同比+4.1pct，创历史新高 [11] - 主因直营占比显著提升，和 IP 及品牌升级战略推行，高毛利产品贡献 [11] - 但直营门店开拓加速同步带来经营费用快速增加，公司 Q2 销售费用同比提升 72.5%至 8.26 亿元，销售费用率达 20.5% [11] - 综合影响，2Q24 公司经调整净利润率保持健康水平，实现 15.5% [11] 持续分红+回购，强化股东回报 - 24H1 公司于港交所回购 123 百万股/于纽交所回购 25.5 万股美国存托股，共计 40.3 百万港元/480 万美元 [5] - 8 月 30 日，公司宣布派发现金股息 6.21 亿元，占 24H1 经调整净利润 50% [5] - 公司开启新一轮回购计划，公告未来 12 个月内将在公开市场最多 20 亿港元普通股/美国存托股 [5]

文章核心观点 - 公司在澳大利亚悉尼开设了首家三丽鸥主题店,这是公司在澳大利亚的第一家旗舰店 [1] - 该店面积约300平方米,拥有超过2500种SKU,产品包括三丽鸥、迪士尼、BT21等IP授权产品,占比超过70% [1] - 公司推出了限量版澳大利亚袋鼠主题购物袋,作为开业礼品赠送给顾客 [3] - 这是公司在海外的第二家三丽鸥主题店,标志着公司在澳大利亚的新征程开始 [3] 公司概况 - 公司已在悉尼和墨尔本开设门店,并计划在澳大利亚主要城市继续扩张,升级门店设计和产品线 [4] - 公司致力于为澳大利亚消费者提供优质创新的IP设计产品,并传播"欢乐理念" [4] 门店位置 - 该旗舰店位于悉尼乔治街,周边有主要商业区和著名景点,人流量大 [2]

文章核心观点 - 公司在印尼雅加达中央公园购物中心开设了全球最大的旗舰店,占地约3000平方米,采用"梦幻城堡主题乐园"的设计,集娱乐和零售于一体,为消费者带来独特的购物体验 [1] - 开业当天吸引了大量消费者,单日销售额创下了公司单店全球纪录,达到人民币1.18百万元(约16.6万美元),反映了消费者对公司创新零售模式的强烈需求 [1] - 公司自2017年进入印尼市场以来,已在全国开设300多家门店,这反映了印尼作为东南亚最大经济体之一的巨大机遇,其年轻动态的人口结构与公司产品定位高度吻合 [3] - 公司正加快在东南亚地区的扩张步伐,未来5年内计划每年新开900-1100家门店,目标成为全球领先的IP设计零售集团 [5] 公司概况 - 公司是一家提供各类时尚生活用品的全球性生活方式品牌,产品以IP设计为特色,主要通过遍布全球的门店网络为消费者提供轻松愉悦的购物体验 [6] - 公司自2013年在中国开设首家门店以来,已在全球建立了旗舰品牌"MINISO",并迅速扩张至全球5大洲,截至2024年6月在亚洲(不含中国大陆)已开设1400多家门店 [5] 发展战略 - 公司正积极推进"超级IP+超级门店"的创新零售模式,通过与全球知名IP的战略合作,为消费者带来更加丰富多彩的购物体验 [1][4] - 未来公司将继续聚焦印尼和美国等重点市场,加快全球扩张步伐,未来5年内计划每年新开900-1100家门店 [5]

报告公司投资评级 - 维持优于大市评级 [2] 报告的核心观点 国内业务 - 高基数下同店仍有出色表现,O2O业务同比增长近80%对同店形成有力支撑 [3] - 门店稳健增长,截至6月末国内名创门店共4115间,环比净增81间 [3] - 多管齐下渠道全面升级焕新,包括存量门店渠道升级、开设旗舰店、持续研发新典型等 [3] - TOPTOY连续3个季度盈利,拐点持续确认 [3] 海外业务 - 直营市场仍是主要增长动能,不考虑部分代理市场转直营影响,直营/代理市场GMV同比各增长79%/29% [3] - BT21热销助推拉美同店,拉美/亚洲(除中国)/北美/欧洲地区同店各增长21%/15%/12%/10% [3] - 截至6月末,海外门店共2753间,环比净增157间 [3] 财务表现 - 毛利率创历史新高达43.9%,同比提升4.1pct,主因海外直营市场收入占比提升和TOPTOY产品组合优化 [3] - 经调净利6.3亿元,同比增长9%,除汇兑损失后同比增长25% [3] 根据相关目录分别进行总结 观点聚焦 - 维持优于大市评级,目标价25.4美元 [2] 主要财务指标 - 2024-2026年收入预测为173/212/254亿元,同比增长25%/23%/19% [5] - 2024-2026年经调净利预测为28.2/34.7/41.4亿元,同比增长20%/23%/19% [5] - 2024年预测PE为20倍 [5] 风险提示 - 经济下滑,行业竞争加剧,门店拓展及子品牌发展不及预期 [5]

文章核心观点 - 公司董事会批准了一项新的2024年股票回购计划,总金额不超过20亿港元,为期12个月[1][2][3][4] - 公司认为目前股价低于内在价值,通过回购计划维护股东利益,平衡公司快速增长与给予股东稳定回报的承诺[2] - 公司将根据市场情况,通过公开市场交易、协议交易等方式进行回购,并遵守相关法律法规的要求[2][3][4][5][6] - 公司有充足的财务资源实施回购计划,不会对营运资金造成重大影响[7] - 公司将定期评估回购计划,并可能调整其条款和规模[7] 公司概况 - 公司是一家全球性价比零售商,提供各种时尚生活方式产品,以IP设计为特色[8] - 自2013年在中国开设首家门店以来,公司已建立了全球知名的"MINISO"品牌,并建立了庞大的全球门店网络[8] 风险提示 - 任何回购行为都取决于市场条件和董事会的绝对酌情决定,无法保证时间、数量或价格[7] - 股东和潜在投资者在交易公司股票时应谨慎[7]

文章核心观点 - 公司2024年上半年业绩表现良好,收入同比增长25%,达到77.59亿元人民币,创历史新高 [1][2][3] - 公司毛利率达到43.7%,同比提升4.1个百分点,主要得益于直营店收入占比提升和产品结构优化 [21] - 公司海外市场表现出色,收入同比增长42.6%,占总收入的35.2% [20] - 公司在中国内地和海外市场均实现了门店数量的快速增长,上半年新增502家门店 [4][9] 根据目录分类总结 财务表现 - 2024年上半年收入达77.59亿元人民币,同比增长25% [1][2][3] - 毛利率达到43.7%,同比提升4.1个百分点 [21] - 经调整净利润达12.42亿元人民币,同比增长17.8% [25] - 经调整EBITDA达19.67亿元人民币,同比增长26% [26] - 经营活动产生的现金流净额达12.94亿元人民币,同比增长4.9% [26] 业务发展 - 公司在中国内地新增189家MINISO门店,达到4,115家 [4][50] - 公司在海外市场新增266家MINISO门店,达到2,753家,创历史新高 [4][52] - 公司新增47家TOP TOY门店,达到195家 [4] - 公司直营店数量快速增长,海外直营店达到343家 [16][23] 管理层评论 - 公司创始人叶国富表示,公司上半年各项业务均按五年战略计划稳步推进,业绩符合年初预期 [9] - 公司CFO张毅表示,公司将继续保持谨慎的财务策略,确保盈利能力和现金流健康 [10][11] - 公司宣布派发2024年上半年度中期现金股利,约6.21亿元人民币,占调整净利润的50% [12] - 公司还批准了最高10%的股票回购计划,以提升股东价值 [11]

文章核心观点 - 公司在美国市场持续扩张,在关键城市开设新店,如纽约时代广场、新泽西州的American Dream Mall等,巩固在美国最大消费市场的地位 [1][6] - 公司的产品设计和IP合作受到美国消费者的欢迎,新店开业都受到热烈欢迎 [1][2][3][4][5] - 公司通过与迪士尼、三丽鸥等知名IP的合作,吸引忠实粉丝并拓展新客户群,增强品牌影响力 [2][3][4] - 公司在美国市场已经建立了200家门店,覆盖20多个州,持续扩张是公司成为全球领先生活方式品牌的核心战略 [6] 公司概况 - 公司是一家提供各种时尚生活产品的全球性生活方式品牌 [7] - 公司主要通过遍布全球的MINISO实体店为消费者提供轻松、有趣的购物体验 [7] - 产品设计美观、品质优良且价格亲民是公司的核心理念 [7] - 公司自2013年在中国开设首家门店以来,已经建立了全球知名的MINISO品牌 [7]

文章核心观点 - 公司推出"Lucky 7"香水系列,代表"天生幸运"的理念,通过自然香调带来积极正能量[1][2][3] - 该系列与7位国际知名香水调香师合作,推出6款不同风格的香水,满足不同消费者需求[2][3] - 该系列于8月18日在美国11家门店首发,并将陆续在全美及印尼等地上市[4][5] - 公司还将启动"Lucky 7 Lifetime Version"全球在线抽奖活动,送出7.3升大瓶装香水[5] - 该系列体现了公司在创新和满足消费者需求方面的承诺[6][7] 公司概况 - 公司是一家全球生活方式品牌,提供各种时尚生活产品[8] - 公司主要通过广泛的MINISO门店网络为消费者提供轻松、有趣的购物体验[8] - 产品以美学设计、品质和实惠为核心,并不断推出新品[8] - 自2013年在中国开设首家门店以来,公司已建立起全球知名的MINISO品牌[8]

公司股价表现 - MINISO Group Holding Limited Unsponsored ADR (MNSO) 最近交易日收盘价为 $15.85，与前一日收盘价持平。同时，道琼斯指数下跌 0.36%，而科技股为主的纳斯达克指数上涨 0.21% [1] - 在过去一个月中，MNSO 股价下跌了 19.01%，这一跌幅超过了零售批发行业的 6.2% 和标普 500 指数的 4.22% [1] 即将发布的财报 - MINISO Group Holding Limited Unsponsored ADR 计划于 2024 年 8 月 30 日发布财报。市场预期其营收将达到 $557.54 百万，同比增长 24.31% [2] 分析师估计变化 - 近期分析师对 MINISO Group Holding Limited Unsponsored ADR 的估计有所调整，这通常反映了短期业务趋势的变化。正面的估计调整通常被视为对公司业务前景的乐观信号 [3] Zacks 排名系统 - MINISO Group Holding Limited Unsponsored ADR 目前的 Zacks 排名为 4（卖出）。在过去的 30 天内，其共识每股收益（EPS）预测下调了 2.41% [5] - Zacks 排名系统从 1（强力买入）到 5（强力卖出），自 1988 年以来，1 评级的股票平均年回报率为 +25% [5] 估值分析 - MNSO 的远期市盈率（P/E）为 13.06，相对于行业平均远期市盈率 15.19 有所折扣 [6] - MNSO 的 PEG 比率为 0.59，而零售 - 服装和鞋类行业的平均 PEG 比率为 1.71 [7] 行业排名 - 零售 - 服装和鞋类行业属于零售批发行业，其 Zacks 行业排名为 173，位于所有 250+ 行业的底部 32% [8] - Zacks 行业排名通过计算行业内个股的平均 Zacks 排名来评估行业活力。研究表明，排名前 50% 的行业表现优于后 50% 的行业两倍 [9]

文章核心观点 投资者做股票买卖决策常参考华尔街分析师建议，但券商评级受自身利益影响，不一定能反映股价真实走向，可结合Zacks Rank做出更有利投资决策，名创优品集团当前ABR为强烈买入，但Zacks Rank为卖出 [1][2][3][7] 券商评级情况 - 名创优品集团平均券商建议（ABR）为1.00（1-5代表强烈买入到强烈卖出），表明强烈买入 [1] - 得出当前ABR的5条建议均为强烈买入，占比100% [1] 券商评级可靠性 - 多项研究表明券商建议对引导投资者选择有价格上涨潜力股票作用不大 [2] - 券商因自身利益对股票评级有强烈积极偏见，每给出一条“强烈卖出”建议就有五条“强烈买入”建议 [2] ABR与Zacks Rank区别 - ABR仅基于券商建议计算，通常显示为小数；Zacks Rank是量化模型，利用盈利预测修正，显示为1-5的整数 [4] - 券商分析师建议过于乐观，常误导投资者；Zacks Rank核心是盈利预测修正，与短期股价走势强相关 [5] - ABR可能不及时，Zacks Rank因分析师不断修正盈利预测而能及时反映股价走势 [6] 名创优品投资分析 - 名创优品当前年度Zacks共识预测在过去一个月下降2.4%至1.21美元 [7] - 分析师对公司盈利前景悲观，可能导致股价近期下跌 [7] - 综合因素使名创优品Zacks Rank为4（卖出），对其ABR的买入建议应谨慎对待 [7]