名创优品近期股份回购活动 - 12月30日，公司以每股36.400港元至37.060港元的价格回购32.54万股，耗资1192.28万港元，当日收盘价36.800港元，下跌0.27% [1] - 自12月23日以来，公司已连续4个交易日进行回购，合计回购75.12万股，累计金额达2782.37万港元，期间股价累计下跌4.66% [1] - 今年以来，公司累计进行了194次股份回购，合计回购1721.88万股，累计回购金额高达4.35亿港元 [1] 名创优品股份回购历史明细 - 2025年12月期间，公司进行了密集回购，单日回购金额多在1000万港元左右（如12月18日1199.16万港元）或约200万港元（如12月24日196.11万港元） [1] - 2025年11月24日，公司进行了单笔大规模回购，回购86.68万股，耗资3193.80万港元，为近期单日最高回购金额 [1] - 2025年7月至8月期间，回购行为较为规律，单次回购金额多集中在199万港元左右，单日回购股数多在5万股至6万股之间 [1][2] - 2025年4月是回购活动的高峰期，其中4月7日回购179.34万股，金额达5240.73万港元，4月9日回购120.08万股，金额达3475.69万港元，均为年内规模较大的单日回购 [3] - 2025年3月下旬，公司回购力度显著加大，例如3月27日回购53.06万股，金额1999.43万港元，3月28日回购26.90万股，金额999.28万港元 [3]

公司股份回购 - 公司于2025年12月30日执行了股份回购操作 [1] - 本次回购总金额为1192.28万港元 [1] - 本次回购股份数量为32.54万股 [1] - 每股回购价格区间为36.4港元至37.06港元 [1]

公司股份回购 - 公司于12月30日执行了股份回购操作 [1] - 本次回购耗资总额为1192.3万港元 [1] - 本次回购股份数量为32.54万股 [1] - 每股回购价格区间为36.4港元至37.06港元 [1]

股份数据 - 2025年12月29 - 30日已发行股份（不含库存）为1,237,564,177[3] - 2025年12月30日回购股份325,400，付出11,922,751港元[12] - 公司可根据购回授权回购总数为124,122,899[12] - 根据购回授权在交易所回购7,110,452，占比0.572856%[12] 时间相关 - 翌日披露报表日期为2025年12月30日[2] - 购回授权决议通过日期为2025年6月12日[12] - 股份购回后新股发行等暂停期至2026年1月29日[12] 其他 - 2025年12月30日香港联交所回购325,400股，52,600股按计划回购[13] - 需注明购回股份方式[14] - 购回后30天内不得发行新股等，特定豁免除外[14] - 在场内出售库存股份须填妥第三章节，报告人为董事叶国富[15]

公司股份回购 - 公司于2025年12月29日执行了股份回购操作 [1] - 本次回购总金额为24.64万美元 [1] - 本次回购股份数量为5.13万股 [1] - 回购价格区间为每股4.7825美元至4.8250美元 [1]

公司股份回购 - 公司于2025年12月29日执行了股份回购操作 [1] - 本次回购总金额为24.64万美元 [1] - 公司共计回购5.13万股股份 [1] - 回购价格区间为每股4.7825美元至4.8250美元 [1]

公司股份回购操作 - 公司于12月29日执行了股份回购操作 [1] - 本次回购耗资24.64万美元，共回购5.13万股 [1] - 每股回购价格区间为4.7825港元至4.825港元 [1]

股份数据 - 2025年12月29日开始和结束时已发行股份总数为1,237,564,177[3] - 公司可根据购回授权购回股份总数为124,122,899股[12] - 根据购回授权在交易所购回股份数目为6,785,052股[12] 股份购回 - 2025年12月29日公司于纽约证券交易所购回51,280股，付出246,396.66美元[12] - 已购回股份数目占决议获通过当日已发行股份百分比为0.54664%[12] - 股份购回后暂停期截至2026年1月28日[12] 其他信息 - 购回授权决议获通过日期为2025年6月12日[12] - 2025年12月29日按第10b5 - 1条计划回购12,820股美国存托股[13]

文章核心观点 - 中美消费市场表现与市场定价存在结构性错位：美国消费数据的“强劲”主要由高比例刚性支出义务支撑，而中国消费数据的“疲软”背后是居民拥有高额储蓄和消费选择权的主动收缩，这决定了不同的投资逻辑[2][6][13] - 中国消费市场正在发生结构性分化，而非全面崩塌，这为投资提供了清晰的分类逻辑：依赖冲动的品类受损，需求刚性的龙头被错杀，而体验消费、极致性价比和情绪价值驱动的品类则结构性受益[3][8][11] 中美消费支出结构差异 - **美国消费是刚性义务**：根据美国劳工统计局2024年数据，住房、交通、医疗保健、个人保险和养老金四项刚性支出合计超过收入的70%，其中住房占33.4%，交通占17%，医疗保健7.9%，个人保险和养老金12.5%[5][6] - **美国医疗支出负担沉重**：KFF 2025年10月数据显示，美国家庭医保计划年均保费达26993美元（月均2249美元），过去五年保费上涨26%，且自付额和实际看病费用高昂，例如叫救护车费用在1000至3000美元[5] - **中国消费是弹性权利**：根据中国国家统计局2024年数据，家庭刚性支出（如居住、交通通信、医疗保健）占比约50-55%，比美国低15-20个百分点，其中居住占22.2%，交通通信占14.1%，医疗保健占9%[7] - **储蓄率反映财务结构差异**：2025年中国居民储蓄率（可比口径）约32.4%，住户存款总额达164万亿元人民币，人均约11.6万元；而美国2025年4月个人储蓄率仅为5.7%[7][8] 中国消费市场现状与性质 - **消费疲软是主动收缩，非被动崩塌**：消费者拥有高额储蓄（164万亿元存款）作为缓冲，收缩支出是选择性的，而非无力支付[8][9] - **消费结构向服务和体验转移**：实物消费走弱的同时，服务消费走强，例如2025年五一假期全国出游人次同比增长6.4%，花费同比增长8%；2024年大型演唱会票房达260亿元，同比增长78%[8] - **市场定价逻辑需区分“弱”的性质**：主动收缩的市场底部有支撑（高储蓄），而被动崩塌的市场则没有，这导致投资逻辑的根本不同[9][13] 中国消费股投资分类逻辑 - **受损品类**：商业模式依赖冲动支出和营销轰炸的公司，例如部分靠流量投放起量的新消费品牌，其高昂获客成本在消费者精打细算时难以为继[10] - **被错杀品类**：产品有真实刚性需求、现金流稳定、用户粘性高的龙头公司，其股价下跌主要受板块情绪拖累，而非基本面恶化，例如伊利股份2025年前三季度扣非净利润达101亿元，同比增长18.7%，但股价相对低迷[10] - **结构性受益方向一：体验消费**：消费者将支出从实物转向体验，相关公司业绩强劲，例如携程2025年第三季度营收183亿元，同比增长16%；美团到店酒旅GTV同比增长18%[11] - **结构性受益方向二：极致性价比**：在消费收缩环境下，低价且决策负担轻的模式渗透率提升，例如蜜雪冰城2025年第三季度营收87.9亿元，同比增长40%，全球门店突破5.3万家，核心产品价格带在2-8元[11] - **结构性受益方向三：情绪价值驱动**：消费者压缩基本开支后，转向能为即时情绪满足付费的小物件，相关公司增长迅猛，例如泡泡玛特2025年第三季度营收同比暴增245%-250%；名创优品旗下潮玩品牌TOP TOY营收5.7亿元，同比增长111%[11][12]

名创优品近期股份回购活动 - 公司于12月29日以每股36.740港元至38.480港元的价格回购32.06万股，涉及金额1195.06万港元，当日股价收于36.900港元，下跌0.81% [1] - 自12月23日起，公司已连续3个交易日进行回购，合计回购42.58万股，累计金额达1590.10万港元，期间股价累计下跌4.40% [1] 名创优品年度回购概况 - 今年以来，公司累计进行了192次股份回购，合计回购1684.21万股，累计回购金额高达4.23亿港元 [1] 名创优品详细回购记录（2025年12月） - 12月29日：回购32.06万股，金额1195.06万港元 [1] - 12月24日：回购5.26万股，金额196.11万港元 [1] - 12月23日：回购5.26万股，金额198.92万港元 [1] - 12月19日：回购2.70万股，金额102.06万港元 [1] - 12月18日：回购31.54万股，金额1199.16万港元 [1] - 12月15日：回购25.66万股，金额999.43万港元 [1] - 12月12日：回购26.02万股，金额1000.67万港元 [1] - 12月11日：回购5.26万股，金额198.25万港元 [1] - 12月10日：回购5.26万股，金额199.51万港元 [1] - 12月9日：回购5.26万股，金额198.01万港元 [1] - 12月8日：回购2.62万股，金额99.54万港元 [1] - 12月5日：回购5.26万股，金额197.17万港元 [1] - 12月4日：回购5.26万股，金额195.81万港元 [1] - 12月3日：回购5.26万股，金额198.85万港元 [1] 名创优品详细回购记录（2025年11月） - 11月26日：回购5.26万股，金额199.84万港元 [1] - 11月25日：回购5.26万股，金额197.13万港元 [1] - 11月24日：回购86.68万股，金额3193.80万港元 [1] 名创优品详细回购记录（2025年8月） - 8月21日：回购1.60万股，金额60.70万港元 [1] - 8月6日：回购0.46万股，金额17.47万港元 [1] - 8月5日：回购3.24万股，金额123.01万港元 [1] - 8月4日：回购5.34万股，金额199.34万港元 [1] - 8月1日：回购5.26万股，金额193.59万港元 [1] - 7月31日：回购5.30万股，金额198.72万港元 [1] - 7月30日：回购0.66万股，金额25.06万港元 [1] - 7月29日：回购2.26万股，金额84.57万港元 [1] - 7月28日：回购1.50万股，金额55.79万港元 [1] - 7月24日：回购1.20万股，金额42.37万港元 [1] - 7月23日：回购5.84万股，金额199.52万港元 [1] 名创优品详细回购记录（2025年7月） - 7月22日：回购5.82万股，金额199.37万港元 [2] - 7月21日：回购5.72万股，金额199.40万港元 [2] - 7月18日：回购5.70万股，金额199.43万港元 [2] - 7月17日：回购5.74万股，金额199.74万港元 [2] - 7月16日：回购5.68万股，金额199.92万港元 [2] - 7月15日：回购5.66万股，金额199.47万港元 [2] - 7月14日：回购5.68万股，金额199.00万港元 [2] - 7月11日：回购5.68万股，金额199.30万港元 [2] - 7月10日：回购5.70万股，金额199.40万港元 [2] - 7月9日：回购5.62万股，金额199.87万港元 [2] - 7月8日：回购5.58万股，金额199.61万港元 [2] - 7月7日：回购5.42万股，金额191.21万港元 [2] - 7月4日：回购5.70万股，金额199.34万港元 [2] - 7月3日：回购5.68万股，金额199.70万港元 [2] - 7月2日：回购5.44万股，金额192.98万港元 [2] - 6月30日：回购5.50万股，金额196.33万港元 [2] - 6月27日：回购5.54万股，金额193.12万港元 [2] - 6月26日：回购5.74万股，金额199.90万港元 [2] - 6月25日：回购5.56万股，金额194.89万港元 [2] - 6月24日：回购5.74万股，金额197.78万港元 [2] - 6月23日：回购5.98万股，金额199.45万港元 [2] - 6月20日：回购5.86万股，金额199.83万港元 [2] - 6月19日：回购5.40万股，金额187.13万港元 [2] - 6月18日：回购5.62万股，金额196.87万港元 [2] - 6月17日：回购5.64万股，金额199.42万港元 [2] - 6月16日：回购5.70万股，金额199.12万港元 [2] - 6月13日：回购5.70万股，金额199.17万港元 [2] - 6月12日：回购5.54万股，金额198.68万港元 [2] - 6月11日：回购5.46万股，金额199.07万港元 [2] - 6月10日：回购5.46万股，金额197.48万港元 [2] - 6月9日：回购5.50万股，金额194.15万港元 [2] - 6月6日：回购5.50万股，金额190.20万港元 [2] - 6月5日：回购5.56万股，金额194.94万港元 [2] - 6月4日：回购5.68万股，金额197.65万港元 [2] - 6月3日：回购5.74万股，金额192.18万港元 [2] - 6月2日：回购5.90万股，金额196.25万港元 [2] 名创优品详细回购记录（2025年5月） - 5月30日：回购5.60万股，金额190.53万港元 [3] - 5月29日：回购5.78万股，金额200.27万港元 [3] - 5月28日：回购5.54万股，金额188.15万港元 [3] - 5月27日：回购5.60万股，金额196.27万港元 [3] - 5月26日：回购5.26万股，金额185.16万港元 [3] - 5月13日：回购2.42万股，金额91.96万港元 [3] - 5月9日：回购2.44万股，金额88.56万港元 [3] - 5月8日：回购5.76万股，金额200.06万港元 [3] - 5月7日：回购5.76万股，金额199.62万港元 [3] - 5月6日：回购5.64万股，金额199.41万港元 [3] - 5月2日：回购5.66万股，金额198.13万港元 [3] - 4月30日：回购5.76万股，金额196.16万港元 [3] - 4月29日：回购5.84万股，金额198.04万港元 [3] - 4月28日：回购5.94万股，金额199.04万港元 [3] - 4月25日：回购6.00万股，金额197.27万港元 [3] - 4月24日：回购6.00万股，金额195.14万港元 [3] - 4月23日：回购6.00万股，金额194.78万港元 [3] - 4月22日：回购9.24万股，金额286.49万港元 [3] - 4月17日：回购9.56万股，金额289.87万港元 [3] - 4月16日：回购9.32万股，金额288.73万港元 [3] - 4月15日：回购0.02万股，金额0.64万港元 [3] - 4月14日：回购9.54万股，金额297.57万港元 [3] - 4月11日：回购42.26万股，金额1281.19万港元 [3] - 4月10日：回购9.40万股，金额291.57万港元 [3] - 4月9日：回购120.08万股，金额3475.69万港元 [3] - 4月8日：回购76.00万股，金额2242.26万港元 [3] - 4月7日：回购179.34万股，金额5240.73万港元 [3] 名创优品详细回购记录（2025年4月及3月） - 4月3日：回购5.50万股，金额195.06万港元 [3] - 4月2日：回购5.26万股，金额196.60万港元 [3] - 4月1日：回购5.26万股，金额193.70万港元 [3] - 3月31日：回购5.54万股，金额196.75万港元 [3] - 3月28日：回购26.90万股，金额999.28万港元 [3] - 3月27日：回购53.06万股，金额1999.43万港元 [3] - 3月26日：回购41.16万股，金额1499.77万港元 [3]