财务数据和关键指标变化 - 第一季度净收入3.92亿美元，每股收益1.90美元，平均普通股权益回报率为13%，连续三个季度实现正的总运营杠杆，连续四个季度实现正的信托费用运营杠杆（均不包括重大项目） [22] - 与去年同期相比，货币变动使收入增长减少约20个基点，使费用增长减少约50个基点 [23] - 信托投资和其他服务费用总计12亿美元，环比下降1%，同比增长6%；按FTE计算的净利息收入为5.74亿美元，与上一时期基本持平，同比增长7%；托管和管理资产环比增长1%，同比增长3%；资产管理资产环比持平，同比增长7% [24] - 总体信贷质量良好，排除所有时期的重大项目后，其他非利息收入环比下降9%，同比下降4%；收入环比下降1%，同比增长6% [25] - 费用环比增长3%，同比增长4.8%；每股收益环比下降16%，同比增长13% [26] - 平均盈利资产环比增长3%，证券投资组合期限保持在1.6年，总资产负债表期限仍少于一年 [31] - 按FTE计算的净利息收入为5.74亿美元，与第四季度持平，净息差为1.69%，环比下降2个基点 [32] - 平均存款为1160亿美元，较第四季度增长3%，其中计息存款增加4%，非计息存款减少3%，但仍占总体的15% [33] - 第一季度非利息费用约为14亿美元，环比增长3%，同比增长4%；排除上一时期的重大项目后，第一季度费用同比增长4.8%，较第四季度的5.5%有所改善 [34] - 普通股一级资本比率按标准化方法计算环比增加50个基点至12.9%，一级杠杆比率为8%，较上一季度下降10个基点 [37] - 季度末，可供出售证券的未实现税前损失为5.27亿美元，本季度通过现金股息1.48亿美元和普通股回购2.87亿美元向普通股股东返还4.35亿美元，派息率为116% [38] 各条业务线数据和关键指标变化 资产服务业务 - 本季度表现良好，交易量大，资本市场活动同比增长两位数，新业务以有吸引力的利润率入账 [27] - 资产服务客户的托管和管理资产在季度末达到15.8万亿美元，同比增长3%；资产服务费用总计6.72亿美元 [27] - 托管和基金管理费用为4.53亿美元，同比增长4%，主要受强劲的基础股票市场和新业务推动；其他费用为4800万美元，同比增长7%，主要反映了前台解决方案产品的增长和季节性福利支付的增加 [28] - 资产服务客户的资产管理资产为1.2万亿美元，同比增长7%；投资管理费用为1.53亿美元，同比强劲增长9%，得益于有利的市场和新业务活动 [29] 财富管理业务 - 本季度表现良好，全球家族办公室业务持续强劲 [30] - 财富管理客户的资产管理资产在季度末达到4470亿美元，同比增长6%；信托投资和其他服务费用同比增长8%，主要由于强劲的股票市场 [30] 各个市场数据和关键指标变化 - 市场波动和潜在市场表现强劲，推动了本季度末和4月的资本市场活动 [9] - 公司认为市场波动会增加外汇和经纪等资本市场活动，特别是综合交易服务 [55] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续推进“One Northern Trust”战略，包括优化增长、增强弹性和管理风险以及提高生产力 [9] - 在优化增长方面，公司加强业务部门之间的协作，推进与客户需求和机会相关的企业级增长计划，如另类投资解决方案、家族办公室服务和流动性解决方案 [10] - 在另类投资方面，资产管理部门的募资强劲，有望使资本筹集几乎比去年平均水平翻番；资产服务部门的新业务活跃，特别是在私人市场，公司被选为Ignio Infrastructure Partners的全球外包私人资本管理提供商，并获得了Alchemy Partners新基金的资产服务业务 [11][12] - 在家族办公室服务方面，财富管理部门正式推出了专注于净资产超过1亿美元的超高净值客户的“Family Office Solutions”，目前客户反响良好，全球家族办公室业务在国际市场的新业务活动也很活跃 [13][14] - 在流动性方面，客户采取风险规避策略，重新分配投资组合并增加现金持有，公司存款水平健康增长，资产管理部门在第一季度实现了正的流动性流入 [15] - 在增强弹性和管理风险方面，公司继续提升风险和控制系统，从设计阶段过渡到实施阶段，以更好地预测、识别、管理和控制风险 [17] - 在提高生产力方面，公司推进技术升级，改善运营模式，提高效率，标准化服务，简化流程，并在劳动力和第三方支出方面取得进展 [18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司第一季度业绩显示了业务模式的优势和韧性，尽管面临具有挑战性的宏观经济和市场背景，但公司凭借强大的资产负债表能够满足客户不断变化的需求，并推进战略目标 [7][20] - 公司预计全年总运营费用增长低于5%（排除两个时期的重大项目），鉴于第一季度的出色表现和近期存款增长，将全年净利息收入指导从低个位数增长提高到低至中个位数增长 [38][39] 其他重要信息 - 公司第一季度收益新闻稿、财务趋势报告和季度收益回顾演示文稿可在公司网站northerntrust.com上获取，本次电话会议于4月22日在该网站进行直播，重播将在5月21日前提供 [4] - 公司对本次电话会议提供的信息不承担持续准确性的责任，有关前瞻性陈述的安全港声明请参阅随附演示文稿的第12页 [5] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: NII指导的存款beta假设以及在市场逆风下费用的灵活性 - 公司表示存款beta历史上相对稳定，机构业务较高接近100%，财富业务较低约为60 - 70%，公司在存款定价上的努力对存款beta有积极影响 [44][45] - 公司致力于将费用增长率控制在5%以下，已确定了可自由支配和不可自由支配的支出，明确了调整费用的杠杆，如咨询、外部服务、技术支出和激励措施等，尽管货币因素带来挑战，但仍有信心实现目标 [47][48][49] 问题2: 第一季度末和4月的资本市场活动类型及Family Office Solutions的计划 - 资本市场活动包括外汇和经纪，特别是综合交易服务，第一季度的势头延续到了4月 [55][56] - Family Office Solutions旨在将家族办公室服务能力提供给超高净值客户，既可以提升现有客户的服务水平，也有机会吸引新客户，公司正在增加相关资源和技术投资 [60][61][81] 问题3: 更高CET1比率下的资本回报和费用与信托费用比率的展望 - 公司表示资本回报有一定灵活性，目前CET1比率范围为11 - 12%，未来目标是将派息率维持在100%左右 [67][68] - 公司关注有机信托费用增长和有机费用，努力降低有机费用并提高信托费用，以改善费用与信托费用比率，尽管市场因素不可控，但仍朝着目标努力 [73][74] 问题4: Family Office Solutions的潜在市场、收入贡献、目标地理区域和招聘情况以及资本使用和监管变化的影响 - Family Office Solutions的潜在市场是超高净值市场，公司已有数百名符合条件的现有客户，正在增加相关资源和技术投资 [80][81][84] - 公司在资本方面处于有利地位，如有合适的无机投资机会会考虑，但目前不是优先事项，未来派息率目标为100%左右，监管变化可能会提供更多灵活性 [88][89][90] 问题5: 自CFO上任以来在费用控制方面的成果和NII对利率削减的敏感性 - 公司在提高劳动力效率、部署技术（如机器学习、自然语言处理、生成式AI等）和重组运营模式等方面取得了成果，未来还有更多提高生产力的机会 [96][98][103] - 公司模型中考虑了两到三次利率削减，对NII影响不大，净息差压缩在利率大幅下降时才会明显，25个基点的利率削减每月对公司的影响不到100万美元 [105][106] 问题6: 资产和财富管理的另类投资举措以及服务方面半流动性基金技术能否应用于美国市场 - 在财富管理方面，公司通过自有和第三方基金增强和扩展客户的投资机会，计划今年将募资能力翻倍，并增加第三方基金的数量和规模 [110][111][112] - 公司在英国的半流动性基金技术可以根据不同市场进行定制，美国市场有不同的结构和方法，公司在美国私人资本领域有增长并预计未来继续增长 [116][117][118] 问题7: 如何校准费用收入中资产价值和交易量的影响以及监管变化对公司的影响 - 公司的AUC约50%为股票，30%为固定收益，AUM约56%为股票，业务对股票市场有一定杠杆作用，资产服务业务中部分服务受资产价值影响较小 [123][124] - 巴塞尔协议III最终方案对运营风险的处理从资本角度来看对公司有利，补充杠杆比率的变化可能会增加公司的容量 [128][129][130] 问题8: 市场波动对新业务和客户流失的影响以及在资产服务和财富管理方面的差异，以及对增长投资和费用控制的信心 - 市场波动可能影响客户决策，目前影响不显著，机构业务决策周期长，受影响较小，财富管理业务可能会导致客户决策暂停，但会积累业务管道 [136][137][138] - 公司通过生产力战略创造投资增长的能力，在另类投资、家族办公室服务、ETF和税收管理股权等方面进行投资，以提高有机增长率 [140][141][142] 问题9: 家族办公室解决方案业务中客户转换的原因和收益，以及财富管理有机增长的进展和目标 - 客户转换是为了提高服务水平、赢得更多业务和提高业务的可扩展性，同时也有助于业务的粘性 [146][147][148] - 公司对现有增长举措的进展感到满意，但部分举措处于早期阶段，执行“One Northern Trust”战略是关键，即整合整个公司的能力为财富客户服务 [150][151] 问题10: 服务和资产管理费用下降的原因以及非美国收入的占比和增长预期 - 费用下降与计费滞后有关，25%按季度计费，60%按月计费，15%按日计费，第一季度的影响将在第二季度继续体现，除非市场大幅反弹 [156] - 公司约25 - 30%的总收入来自非美国市场，各业务都有国际增长机会，预计未来收入结构不会有重大变化 [158][160] 问题11: 4月存款水平和结构的情况以及费用中与资产水平直接相关的比例 - 存款水平保持稳定，客户采取风险规避策略，认为公司是存放存款的好地方，预计未来几个月不会下降 [170][171] - 公司约50%的证券在90天内或更短时间内重新定价，超过80%的资产以美元计价，约70%的存款以美元计价，有机会进行货币套利，存款beta在利率大幅下降前将保持稳定 [174][175][176] - 费用中与资产水平直接相关的比例不到0.5%，市场10%的变化约导致信托费用3%的变化和收入2%的变化 [179][180] 问题12: Visa持仓的现状、价值和计划以及未实现收益潜力 - Visa持仓在资产负债表上显示为零，目前被视为受限资产，如有机会清算额外部分，公司将根据之前的决策框架进行考虑 [184][185] - Visa持仓的未实现税前收益约为11亿美元 [187]

文章核心观点 - 北方信托公司2025年第一季度业绩受净利息收入和其他费用收入增长、托管资产和管理资产余额增加以及资本比率提高的推动，但费用上升和资产质量下降可能阻碍增长 [2][9][10] 北方信托公司（NTRS）业绩情况 盈利情况 - 2025年第一季度调整后每股收益为1.90美元，高于Zacks共识预期的1.85美元，上年同期为1.70美元 [1] - 净利润（GAAP基础）为3.92亿美元，较上年同期增长82.5% [2] 收入与费用 - 季度总收入（GAAP基础）为19.4亿美元，同比增长17.6%，但未达Zacks共识预期0.3% [3] - 完全应税等效基础上的净利息收入为5.737亿美元，同比增长7%，净息差为1.69%，较上年同期上升8个基点 [3] - 信托、投资和其他服务费用总计12.1亿美元，同比增长6% [3] - 其他非利息收入为1.581亿美元，上年同期亏损2420万美元，除其他营业收入外各组成部分均增加 [4] - 非利息费用增至14.2亿美元，同比增长4%，主要源于薪酬、员工福利、设备和软件费用增加 [4] 托管与管理资产 - 截至2025年3月31日，总托管资产同比增长4%至133万亿美元，总管理资产增长7%至16万亿美元 [5] 信贷质量 - 信贷损失拨备总额为2.073亿美元，同比增长3% [6] - 截至2025年3月31日，非应计资产从上年同期的3700万美元增至7310万美元 [6] - 第一季度信贷损失拨备为100万美元，上年同期为负850万美元 [6] 资本与盈利能力比率 - 截至2025年3月31日，普通股一级资本比率从上年同期的11.4%升至12.9%，总资本比率从14.2%升至15.7%，一级杠杆比率从7.8%升至8% [7] - 平均普通股权益回报率为13%，上年同期为7.3% [7] 资本分配活动 - 本季度通过股票回购和股息向股东返还4.354亿美元 [8] 综合评价 - 费用收入和净利息收入增长推动第一季度业绩，托管和管理资产余额增加有望支撑财务状况，但资产质量下降和费用上升可能阻碍增长 [9][10] 其他银行业绩情况 科美利加公司（CMA） - 2025年第一季度调整后每股收益为1.25美元，高于Zacks共识预期的1.14美元，上年同期为1.29美元 [12] - 业绩受益于稳健的费用收入和净利息收入增长、强大的资本状况和费用下降，但贷款和存款余额减少以及资产质量下降令人担忧 [12] 五三银行（FITB） - 2025年第一季度调整后每股收益为0.73美元，高于Zacks共识预期的0.70美元，上年同期为0.76美元 [13] - 业绩受益于净利息收入和贷款余额增加以及费用下降，但费用收入减少和资产质量下降构成阻力 [13]

业绩总结 - 2025年第一季度收入为19.456亿美元，较2024年第四季度下降1%，较2024年第一季度增长18%[5] - 2025年第一季度净收入为3.92亿美元，较2024年第四季度下降14%，较2024年第一季度增长83%[5] - 2025年第一季度每股摊薄收益为1.90美元，较2024年第四季度下降16%，较2024年第一季度增长99%[5] - 2025年第一季度资产管理规模（AUM）为1607.8亿美元，较2024年第四季度持平，较2024年第一季度增长7%[5] - 2025年第一季度资产托管/管理（AUC/A）为1692.4亿美元，较2024年第四季度增长1%，较2024年第一季度增长3%[10] - 2025年第一季度非利息支出为14.176亿美元，较2024年第四季度增长3%，较2024年第一季度增长4%[5] - 2025年第一季度的平均普通股权益回报率为13.0%，较2024年第四季度下降2.3个百分点，较2024年第一季度增长5.7个百分点[5] - 2025年第一季度的利润率（税前）为27.1%，较2024年第四季度下降3.6个百分点，较2024年第一季度增长9.1个百分点[5] - 2025年第一季度的资本充足率为12.9%[27] 前瞻性声明 - 本次演示文稿包含前瞻性声明，涉及北方信托的财务结果和展望、资本充足性、股息政策及股票回购计划等[33] - 前瞻性声明基于北方信托当前的信念和对未来事件的预期，存在风险和不确定性[33] - 投资者应谨慎对待前瞻性声明，实际结果可能与预期存在重大差异[33] - 本次演示文稿应与北方信托公司2025年第一季度的财报新闻稿一起审阅[34]

文章核心观点 - 介绍Northern Trust Corporation 2025年第一季度财报情况及关键指标表现，供投资者参考 [1][3][4] 公司财务表现 - 2025年第一季度营收19.4亿美元，同比增长17.8%，较Zacks共识预期低0.34% [1] - 同期每股收益1.90美元，去年同期为1.70美元，较共识预期高2.70% [1] 公司股价表现 - 过去一个月Northern Trust股价回报率为 -14.5%，Zacks标准普尔500综合指数变化为 -8.9% [3] - 股票目前Zacks排名为3（持有），短期内表现可能与大盘一致 [3] 公司关键指标表现 - 一级杠杆率为8%，四位分析师平均预估为8.1% [4] - 净息差（FTE）为1.7%，与四位分析师平均预估一致 [4] - 平均总盈利资产余额为1380.1亿美元，三位分析师平均预估为1340.9亿美元 [4] - 非应计贷款和租赁为7310万美元，两位分析师平均预估为5564万美元 [4] - 财富管理信托、投资及其他服务费用 - 全球家庭办公室为1.038亿美元，两位分析师平均预估为1.0076亿美元，同比增长9% [4] - 财富管理信托、投资及其他服务费用 - 总计为5.419亿美元，两位分析师平均预估为5.3937亿美元，同比增长7.7% [4] - 资产服务信托、投资及其他服务费用 - 托管和基金管理为4.533亿美元，两位分析师平均预估为4.4704亿美元，同比增长3.8% [4] - 资产服务信托、投资及其他服务费用 - 总计为6.719亿美元，两位分析师平均预估为6.675亿美元，同比增长5.1% [4] - 资产服务信托、投资及其他服务费用 - 证券借贷为1790万美元，两位分析师平均预估为2058万美元，同比无变化 [4] - 资产服务信托、投资及其他服务费用 - 其他为4820万美元，两位分析师平均预估为4688万美元，同比增长7.1% [4] - 资产服务信托、投资及其他服务费用 - 投资管理为1.525亿美元，两位分析师平均预估为1.5301亿美元，同比增长8.9% [4] - 经FTE调整的净利息收入为5.737亿美元，四位分析师平均预估为5.6936亿美元 [4]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度净收入3.92亿美元，每股收益1.9美元，平均普通股权益回报率为13%，连续三个季度实现正总运营杠杆，连续四个季度实现正信托费运营杠杆（均排除重大项目） [15] - 信托投资和其他服务费用总计12亿美元，环比下降1%，同比增长6%；按FTE计算的净利息收入为5.74亿美元，与上一时期基本持平，同比增长7% [17] - 资产托管和管理规模环比增长1%，同比增长3%；资产管理规模环比持平，同比增长7% [17] - 除所有时期的重大项目外，其他非利息收入环比下降9%，同比下降4%；收入环比下降1%，同比增长6%；费用环比增长3%，同比增长4.8%；每股收益环比下降16%，但同比增长13% [18] - 第一季度非利息支出约14亿美元，环比增长3%，同比增长4%；排除上一时期的重大项目后，第一季度费用同比增长4.8%，较第四季度的5.5%有所改善 [23] - 普通股一级资本充足率按标准化方法计算环比提高50个基点至12.9%，一级杠杆率为8%，较上一季度下降10个基点 [25] - 本季度向普通股股东返还4.35亿美元，其中现金股息1.48亿美元，普通股回购2.87亿美元，派息率为116% [26] 各条业务线数据和关键指标变化 资产服务业务 - 本季度表现良好，交易量大，资本市场活动同比两位数增长，新业务以有吸引力的利润率签约 [19] - 资产服务客户的资产托管和管理规模在季度末达到15.8万亿美元，同比增长3%；资产服务费用总计6.72亿美元，托管和基金管理费用为4.53亿美元，同比增长4%；其他费用为4800万美元，同比增长7% [19] - 资产服务客户的资产管理规模为1.2万亿美元，同比增长7%；投资管理费用为1.53亿美元，同比强劲增长9% [20] 财富管理业务 - 本季度表现良好，全球家族办公室业务持续强劲 [20] - 财富管理客户的资产管理规模在季度末达到4470亿美元，同比增长6%；信托投资和其他服务费用为5.42亿美元，同比增长8% [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司业绩受益于强劲的潜在市场表现和较高的波动水平，推动了本季度末和4月的强劲资本市场活动 [7] - 市场波动对公司的外汇和经纪业务有积极影响，特别是集成交易服务，随着客户投资组合的重新定位，业务量增加 [41] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续推进“One Northern Trust”战略，包括优化增长、加强弹性和风险管理、提高生产力 [7] - 优化增长方面，加强业务部门间的协作，推进企业级增长计划，如替代投资解决方案、家族办公室服务和流动性解决方案；在资产管理部门，替代投资的募资强劲，有望接近去年平均水平的两倍；在资产服务部门，新业务活动活跃，特别是在私人市场 [9] - 加强弹性和风险管理方面，公司正在进行多年努力，提升风险和控制系统，从设计阶段过渡到实施阶段 [12] - 提高生产力方面，2025年的生产力计划进展顺利，推动对增长的关键投资；在首席运营官办公室，正在重新设计运营模式，提高效率、标准化服务和简化流程；同时，在劳动力计划和第三方支出方面取得进展，包括寻求进一步的供应商节约 [13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司第一季度业绩显示了业务模式的优势和韧性，尽管面临极具挑战性的宏观经济和市场背景，但公司资产负债表强劲，能够满足客户不断变化的需求，并推进战略目标 [14] - 公司预计全年总运营费用增长低于5%（排除两个时期的重大项目）；鉴于第一季度的出色表现和近期存款增长，将全年净利息收入指导从低个位数增长提高到低至中个位数增长，前提是存款水平持续强劲、存款结构稳定、市场隐含的远期曲线以及相对稳定的存款定价 [26] 其他重要信息 - 公司在第一季度推出了专门的超高净值客户家族办公室解决方案，目前已获得良好的客户反馈，既有助于提升现有客户的服务水平，也有机会吸引新客户 [10] - 公司正在扩大ETF平台，计划今年晚些时候推出11只新的固定收益ETF [12] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：净利息收入指导中存款beta的假设是多少？如果有四次额外降息，可持续的存款beta是多少？ - 存款beta历史上相对稳定，机构业务接近100%，财富业务约为60% - 70%；公司在存款定价上投入了大量时间，包括分层和存款规模等因素，这对存款基础有积极影响 [32] 问题2：费用展望以及在费用压力加剧和股市无明显复苏情况下的灵活性如何？ - 公司致力于将费用增长率控制在5%以下，年初规划时已确定了可自由支配和不可自由支配的支出，知道如何根据市场情况调整；公司正在构建更灵活的业务模式，能够根据市场条件进行调整；费用杠杆的调整主要涉及咨询、外部服务、技术支出和激励措施等方面 [35] 问题3：季度末和4月的资本市场活动指的是什么？是否持续到现在？ - 市场波动推动了外汇和经纪业务的增长，特别是集成交易服务，作为资产经理客户的外包交易台，随着客户投资组合的重新定位，业务量增加；第一季度的势头延续到了4月，未来情况有待观察 [41] 问题4：新推出的家族办公室解决方案的计划是什么？对现有客户和新客户的驱动因素是什么？是否会拓展到美国以外？ - 该解决方案旨在将家族办公室的服务能力外包给超高净值客户，既可以提升现有客户的服务水平，也有机会吸引新客户；公司正在增加相关资源，包括人才和技术投资；目前尚未确定是否会拓展到美国以外 [46] 问题5：在CET1比率为12.9%的情况下，对提高资本回报给股东的舒适度如何？ - 公司喜欢保持灵活性，在不确定的市场中确保有足够的资金为客户服务；目前CET1比率在11% - 12%的范围内，未来可能会将资本回报提高到更高水平 [53] 问题6：费用与信托费用的比率是否会有方向性改善？ - 该比率受信托费用环境和市场因素影响，公司无法控制市场波动；公司专注于推动有机信托费用增长和降低有机费用，以改善比率；目前的目标远低于当前水平 [57] 问题7：家族办公室解决方案的潜在市场规模、当前在财富收入中的占比、目标地理区域以及是否招聘人员？ - 超高净值市场规模庞大，公司现有数百名符合条件的客户；公司正在增加相关资源，包括人才和技术投资；该解决方案类似于为家族提供首席财务官服务 [63] 问题8：在资本充足的情况下，对收购或加速回购的看法以及新监管制度下的潜在放松管制好处？ - 如果有合适的无机投资机会，公司会考虑；目前回购是优先事项，未来认为%是合适的水平；监管制度的变化可能会提供更多的灵活性 [70] 问题9：自首席财务官上任以来，在费用控制方面取得了哪些成果？未来提高生产力的机会还有哪些？ - 公司在提高劳动力效率、部署技术（如机器学习、自然语言处理、生成式AI）、重组首席运营官组织和转变运营模式等方面取得了成果；未来还有更多机会，如进一步优化组织架构、标准化流程和平台等 [75] 问题10：净利息收入对利率快速下降的敏感性如何？如何从资产负债管理委员会的角度管理资产负债表？ - 公司模型中考虑了两到三次降息，对净利息收入的影响不大，净息差压缩要到利率更低时才会开始；大致而言，25个基点的降息对公司每月的影响不到100万美元 [80] 问题11：在资产和财富管理方面，有哪些替代投资计划？包括自有和第三方产品的引入和发展？ - 在财富管理方面，公司希望通过自有和第三方基金扩大客户的投资机会；自有方面，五十南资本的募资能力有望在今年翻倍；第三方方面，计划增加基金数量和平均规模，并提供相关教育 [84] 问题12：在资产服务方面，英国半流动性基金的技术能力能否应用于美国市场？是否有明确计划？ - 市场情况不同，需要根据不同市场进行定制；公司在英国、卢森堡和爱尔兰等市场取得了成功，在美国私人资本领域也有增长，并有望继续发展 [89] 问题13：如何衡量费用收入受资产价值和交易量的影响？如果全球资产价值下降，交易量增加能在多大程度上抵消收入下降？ - 公司的资产托管和管理规模中，约50%为股票，30%为固定收益；资产管理规模中，约56%为股票；公司业务对股票市场有一定的杠杆作用；在资产服务方面，很多业务与托管无关，增加了额外服务，受资产规模的影响较小 [98] 问题14：如何看待巴塞尔协议III最终方案和补充杠杆比率的变化对公司的影响？ - 巴塞尔协议III最终方案中，对操作风险的处理更精细，对公司有利；补充杠杆比率中，国债的不同处理方式将为公司提供更多的流动性容量，但目前公司没有特别的需求 [101] 问题15：市场波动对新业务和客户流失有何影响？资产服务和财富管理业务的趋势是否不同？ - 市场波动和不确定性可能影响客户决策，但目前影响不显著；机构业务决策时间较长，受影响较小；财富管理业务可能会导致客户决策延迟，但会增加潜在业务机会 [109] 问题16：如何确保在降低费用的同时进行必要的增长投资？ - 公司的生产力战略是关键，它为增长计划提供了投资能力；公司正在投资于替代投资、家族办公室服务、ETF、税收管理股权等领域，以提高有机增长率 [112] 问题17：在家族办公室解决方案业务中，超高净值客户从传统关系转向家族办公室，是为了提高客户粘性还是增加收入？ - 这是一个综合的结果，包括提升服务水平、赢得更多业务、提高业务的可扩展性和客户粘性 [118] 问题18：对有机增长加速的感觉如何？财富管理的有机增长是否有中间目标？ - 公司对目前的增长计划和进展感到满意，但一些计划仍处于早期阶段；业务增长需要逐个客户积累，与机构业务不同；执行“One Northern Trust”战略是关键，即整合整个公司的能力为客户服务 [122] 问题19：资产服务和资产管理费用在第一季度环比下降的原因是什么？如何看待这一情况？ - 费用计费存在滞后性，约25%按季度计费，60%按月计费，15%按日计费；第一季度的影响将在第二季度继续体现，除非市场大幅反弹 [130] 问题20：资产服务和资产管理费用中，非美国市场的占比是多少？未来国际市场的增长预期如何？ - 非美国市场收入约占25% - 30%，各业务都有国际增长部分；家族办公室业务在美国和国际市场都有增长机会，资产服务在欧洲和亚太地区也有成功案例 [132] 问题21：4月的存款水平和结构如何？未来存款结构的变化因素和主要客户群体是什么？ - 存款水平保持稳定，客户将公司视为安全的存款场所；公司认为未来几个月存款水平不会下降；约50%的证券在90天内或更短时间内重新定价，超过80%的资产以美元计价；约70%的存款以美元计价，有机会进行货币套利；存款beta在利率降至更低水平之前将保持稳定 [140] 问题22：费用基础中与资产水平直接相关的可变费用占比是多少？ - 与资产水平直接相关的可变费用占比不到0.5%；市场10%的变化约导致信托费用3%的变化和收入2%的变化，但在市场下跌时，费用下降的好处不明显 [145] 问题23：公司持有的Visa股份目前在资产负债表上的情况、价值以及未来计划？ - Visa股份在资产负债表上的价值为零，目前被视为受限资产；如果Visa提供清算机会，公司将根据之前的决策框架考虑；未实现的税前收益约为11亿美元 [149]

文章核心观点 - 北方信托公司（Northern Trust Corporation）公布季度财报，盈利超预期但营收未达预期，股价年初以来表现逊于市场，未来表现取决于管理层评论和盈利预期变化；同时提及同行业的BankUnited, Inc.即将公布财报及预期情况 [1][2][3][9] 北方信托公司业绩情况 - 2025年第一季度每股收益1.90美元，超Zacks共识预期的1.85美元，去年同期为1.70美元，此次盈利惊喜为2.70%；上一季度实际每股收益2.26美元，超预期的2.02美元，盈利惊喜为11.88% [1] - 过去四个季度，公司四次超每股收益共识预期 [2] - 2025年3月季度营收19.4亿美元，未达Zacks共识预期0.34%，去年同期为16.5亿美元；过去四个季度，公司三次超营收共识预期 [2] 北方信托公司股价表现 - 年初以来，北方信托公司股价下跌约15.3%，而标准普尔500指数下跌12.3% [3] 北方信托公司未来展望 - 股票近期价格走势和未来盈利预期的可持续性主要取决于管理层在财报电话会议上的评论 [3] - 盈利预期是帮助投资者判断股票走势的可靠指标，包括当前对未来季度的共识盈利预期及预期变化 [4] - 盈利预测修正趋势与短期股价走势有强相关性，可通过Zacks Rank跟踪 [5] - 财报发布前，北方信托公司盈利预测修正趋势喜忧参半，当前Zacks Rank为3（持有），预计近期表现与市场一致 [6] - 未来季度和本财年的盈利预测变化值得关注，当前未来季度共识每股收益预期为2美元，营收19.5亿美元；本财年共识每股收益预期为7.88美元，营收77.9亿美元 [7] 行业情况 - 北方信托公司所属的Zacks银行 - 主要地区行业，目前在250多个Zacks行业中排名前28%，排名前50%的行业表现优于后50%行业两倍多 [8] BankUnited, Inc.情况 - 该公司尚未公布2025年3月季度财报，预计4月28日发布 [9] - 预计本季度每股收益0.74美元，同比增长15.6%，过去30天该季度共识每股收益预期未变 [9] - 预计本季度营收2.6173亿美元，较去年同期增长8.3% [9]

2025年第一季度财务关键指标 - 2025年第一季度净收入为3.92亿美元，较上一年第一季度增长99%[4] - 2025年第一季度基本每股收益为1.91美元，摊薄后每股收益为1.90美元[4] - 2025年第一季度普通股平均回报率为13.0%[4] - 2025年第一季度税前利润率（FTE）为27.1%，税后利润率（FTE）为20.1%[4] - 2025年第一季度非利息收入占总收入的比例（FTE）为70.5%[4] - 2025年第一季度信托费用占总收入的比例（FTE）为62.4%[4] - 2025年第一季度有效税率（US GAAP）为24.8%，有效税率（FTE）为25.6%[4] - 标准化方法下，2025年第一季度普通股一级资本比率为12.9%，一级资本比率为13.9%，总资本比率为15.7%[4] - 先进方法下，2025年第一季度普通股一级资本比率为15.3%，一级资本比率为16.5%，总资本比率为18.3%[4] - 2025年第一季度每股现金股息为0.75美元，股息支付率为39%[4] 2025年第一季度与2024年业务数据对比 - 2025年第一季度资产服务信托、投资及其他服务费用为6.719亿美元，较2024年增长3230万美元，增幅5%[5] - 2025年第一季度财富管理信托、投资及其他服务费用为5.419亿美元，较2024年增长3860万美元，增幅8%[5] - 2025年第一季度总费用为12.138亿美元，较2024年增长7090万美元，增幅6%[5] - 2025年第一季度总非利息收入为13.719亿美元，较2024年增长2.532亿美元，增幅23%[5] - 2025年第一季度总营收（FTE）为19.456亿美元，较2024年增长2.915亿美元，增幅18%[5] - 2025年第一季度净收入为3.92亿美元，较2024年增长1.773亿美元，增幅83%[5] - 2025年第一季度基本每股收益为1.91美元，较2024年增长0.95美元，增幅99%[5] - 2025年第一季度摊薄每股收益为1.90美元，较2024年增长0.94美元，增幅99%[5] - 2025年第一季度平均基本股数为195193千股，较2024年减少9436千股，减幅5%[5] - 2025年第一季度平均摊薄股数为196125千股，较2024年减少9010千股，减幅4%[5] 2024年与2023年财务数据对比 - 2024年总费用为47.278亿美元，较2023年的43.618亿美元有所增长[7] - 2024年非利息收入为61.133亿美元，2023年为47.915亿美元[7] - 2024年净利息收入（FTE）为22.089亿美元，2023年为20.395亿美元[7] - 2024年总收入（FTE）为83.222亿美元，2023年为68.310亿美元[7] - 2024年所得税前收入（FTE）为26.913亿美元，2023年为15.223亿美元[7] - 2024年净收入为20.311亿美元，2023年为11.073亿美元[7] - 2024年基本每股收益为9.80美元，2023年为5.09美元[7] - 2024年摊薄每股收益为9.77美元，2023年为5.08美元[7] - 2024年平均摊薄股份（000s）为201,870，2023年为207,564[7] - 2024年资产服务信托、投资及其他服务费用为26.328亿美元，2023年为24.619亿美元[7][9] 2025年3月31日与上一年资产数据对比 - 截至2025年3月31日，公司总资产为165,071.2万美元，较2024年3月31日的156,111.0万美元增加8,960.2万美元，增幅6%[11] - 联邦储备和其他中央银行存款为52,794.5万美元，较上一年增加12,525.0万美元，增幅31%[11] - 计息银行存款和存放银行款项为5,277.1万美元，较上一年增加631.0万美元，增幅14%[11] - 联邦基金出售和证券回购协议下的证券为124.4万美元，较上一年减少375.7万美元，降幅75%[11] - 贷款为40,833.3万美元，较上一年减少6,509.3万美元，降幅14%[11] - 总生息资产为153,202.0万美元，较上一年增加8,706.1万美元，增幅6%[11] - 总付息存款为109,120.3万美元，较上一年增加10,505.5万美元，增幅11%[11] - 联邦基金购买为2,377.6万美元，较上一年减少222.9万美元，降幅9%[11] - 证券回购协议下的证券出售为335.7万美元，较上一年减少175.7万美元，降幅34%[11] - 普通股权益为11,993.6万美元，较上一年增加776.7万美元，增幅7%[11] 2024年与2025年第一季度预计资产数据对比 - 2024年总资产为146,633.5美元，2025年第一季度预计达150,262.1美元[13] - 2024年总盈利资产为134,416.3美元，2025年第一季度预计为138,007.9美元[13] - 2024年总负债为134,333.7美元，2025年第一季度预计为137,658.1美元[13] - 2024年股东权益为12,299.8美元，2025年第一季度预计为12,604.0美元[13] - 2024年央行存款为35,179.9美元，2025年第一季度预计为37,161.0美元[13] - 2024年债务证券为50,102.6美元，2025年第一季度预计为51,990.2美元[13] - 2024年贷款和租赁为40,916.7美元，2025年第一季度预计为41,076.5美元[13] - 2024年计息存款为95,947.9美元，2025年第一季度预计为99,048.8美元[13] - 2024年计息负债为112,900.3美元，2025年第一季度预计为115,774.3美元[13] - 2024年普通股权益为11,414.9美元，2025年第一季度预计为11,719.1美元[13] 2020 - 2024年部分业务数据变化 - 2020 - 2024年协议金额分别为24.5、23.8、26.9、29.6[16] - 2020 - 2024年存款占比分别为20.4%、25.0%、23.8%、21.9%、24.0%[16] - 2020 - 2024年与银行的存款及存放金额分别为3.9、3.7、2.7、3.0、3.3[16] - 2020 - 2024年可供出售证券金额分别为29.7、24.9、21.0、17.1、18.3[16] - 2020 - 2024年银行存款金额分别为1.9、1.5、1.4、1.2、1.2[16] - 2020 - 2024年普通股权益金额分别为7.5、6.9、6.7、7.4、7.8[16] - 2020 - 2024年总债务证券金额分别为40.2、38.1、36.1、35.0、34.2[16] - 2020 - 2024年总盈利资产金额分别为90.7、92.0、91.0、91.7、91.7[16] - 2020 - 2024年持有至到期证券金额分别为10.5、13.2、15.1、17.9、15.8[16] - 2020 - 2024年总负债金额分别为91.8、92.5、92.7、91.9、91.6[16] 2024年与2025年第一季度利率及金额数据对比 - 2024年联邦储备和其他央行存款利率为4.93%，2025年第一季度为5.15%[19] - 2024年银行利息为2.55，2025年第一季度为3.15[19] - 2024年联邦基金出售和证券回购协议下购买金额为458.90，2025年第一季度为639.29[19] - 2024年总债务证券为3.78，2025年第一季度为3.70[19] - 2024年贷款和租赁为6.28，2025年第一季度为6.34[19] - 2024年总盈利资产利率为7.29%，2025年第一季度为7.37%[19] - 2024年计息存款为3.56，2025年第一季度为3.71[19] - 2024年证券出售回购协议金额为632.65，2025年第一季度为667.86[19] - 2024年总计息负债利率为6.72%，2025年第一季度为6.86%[19] - 2024年净息差为0.57%，2025年第一季度为0.51%[19] 2020 - 2024年贷款相关数据 - 2020 - 2024年信用损失准备分别为1.244亿美元、2.599亿美元、1.847亿美元、2.009亿美元、2.204亿美元[21] - 2020 - 2024年贷款和租赁平均未偿还金额分别为334.99亿美元、372.08亿美元、410.31亿美元、421.77亿美元、409.17亿美元[21] - 2020 - 2024年贷款相关净冲销（回收）与平均贷款和租赁的年化比率分别为 - 0.10%、0%、0.02%、 - 0.03%、0%[21] - 2020 - 2024年末贷款和租赁未偿还金额分别为337.6亿美元、404.81亿美元、428.93亿美元、476.17亿美元、433.91亿美元[21] - 2020 - 2024年分配给贷款和租赁的信用损失准备占总贷款和租赁的比例分别为0.34%、0.40%、0.44%、0.39%、0.41%[21] - 2020 - 2024年非应计资产分别为1.324亿美元、1.253亿美元、0.459亿美元、0.651亿美元、0.56亿美元[21] - 2020 - 2024年非应计资产占贷款、租赁和其他不动产的比例分别为0.39%、0.31%、0.11%、0.14%、0.13%[21] - 2020 - 2024年贷款和租赁准备与非应计贷款和租赁的倍数分别为4.4倍、4.4倍、4.7倍、3.0倍、2.3倍[21] - 2020年1月1日采用ASU 2016 - 13后，公司增加信用损失准备1370万美元，相应累计影响调整使留存收益税后减少1010万美元[21] 资产托管和管理相关数据 - 文档提及资产托管和管理金额以十亿美元为单位，但未给出具体数值[22] - 2020 - 2024年公司管理的总资产依次为1405.3亿美元、1607.1亿美元、1249.5亿美元、1434.5亿美元、1610.4亿美元[23] - 2020 - 2024年公司托管/管理的总资产依次为14532.5亿美元、16248.8亿美元、13604.0亿美元、15404.9亿美元、16788.0亿美元[23] - 2020 - 2024年公司托管的总资产依次为11262.8亿美元、12612.3亿美元、10604.6亿美元、11916.5亿美元、13349.2亿美元[23] - 2024年公司管理资产中股票资产为903.1亿美元，固定收益证券为217.5亿美元，现金及其他资产为313.3亿美元，证券借贷抵押品为176.5亿美元[23] - 2024年公司托管/管理资产中资产服务部分为15640.1亿美元，财富管理部分为1147.9亿美元[23] - 2024年公司托管资产中资产服务部分为12214.0亿美元，财富管理部分为1135.2亿美元[23] - 2024年公司管理资产中股票资产占比约56.1%（903.1÷1610.4），固定收益证券占比约13.5%（217.5÷1610.4）[23] - 2024年公司托管/管理资产中资产服务部分占比约93.2%（15640.1÷16788.0），财富管理部分占比约6.8%（1147.9÷16788.0）[23] - 2024年公司托管资产中资产服务部分占比约91.5%（12214.0÷13349.2），财富管理部分占比约8.5%（1135.2÷133

文章核心观点 - 北方信托公司（NTRS）将于4月22日盘前公布2025年第一季度财报，预计营收和盈利将同比改善，但Zacks模型预测此次不会实现盈利超预期 [1][11] 分组1：北方信托公司财报发布信息 - 公司定于4月22日盘前公布2025年第一季度财报 [1] 分组2：北方信托公司盈利表现历史 - 公司在过去四个季度均实现盈利超预期，平均正向超预期幅度为10.63% [2] - 上一季度公司实现11.9%的正向盈利超预期，得益于手续费收入和净利息收入增长以及强劲的资本比率 [1] 分组3：北方信托公司第一季度盈利和营收预期 - Zacks一致预期公司第一季度每股收益为1.85美元，较去年同期增长8.8%，过去七天该预期未变 [3] - 市场对公司营收的一致预期为19.5亿美元，同比增长18.2% [3] 分组4：北方信托公司第一季度关键因素及各项指标预期 净利息收入与贷款 - 第一季度美联储维持利率在4.25 - 4.5%不变，公司净利息收入可能受较高资金成本负面影响，Zacks一致预期为5.613亿美元，环比下降0.5% [4] - 第一季度贷款需求因特朗普关税计划导致市场不确定性而表现一般，但公司贷款需求仍有一定增长，支撑平均生息资产增长，Zacks一致预期平均生息资产为1341亿美元，较上一季度略有上升 [5][6] 非利息收入 - 公司资产服务和财富管理服务费用计算存在滞后效应，受第一季度股市表现不佳影响，托管和基金管理收入以及投资管理费用可能受到负面影响 [6][7] - Zacks一致预期托管和基金管理费用为4.47亿美元，环比下降2%；投资管理费用为1.53亿美元，环比下降1.9% [7] - Zacks一致预期总财富管理费用为54.394亿美元，环比下降1.3%；其他营业收入为5950万美元，环比略有下降；总手续费收入为13.9亿美元，较上一季度略有下降 [8] 费用与资产质量 - 由于薪酬增加以及设备和软件开发投资增加，公司2025年第一季度费用预计较高 [9] - 鉴于利率维持高位、衰退担忧和通胀压力，公司可能为潜在不良贷款预留资金，Zacks一致预期第一季度不良资产为6510万美元，环比增长16.2% [9][10] 分组5：北方信托公司盈利预测模型情况 - Zacks模型显示公司此次不会实现盈利超预期，其盈利预期偏差（Earnings ESP）为0.00%，当前Zacks评级为3（持有） [11][12] 分组6：其他值得关注的银行股 - 联合银行集团（ASB）盈利预期偏差为+3.97%，当前Zacks评级为3，定于4月24日公布2025年第一季度财报，过去七天Zacks一致预期其季度每股收益上调至57美分 [13] - 阿梅里斯银行（ABCB）盈利预期偏差为+7.83%，当前Zacks评级为2，定于4月28日公布2025年第一季度财报，过去七天Zacks一致预期其季度每股收益维持在1.15美元不变 [14]

文章核心观点 - 北方信托公司（Northern Trust Corporation）连续超出盈利预期，有望在下一份季度报告中延续这一趋势，是值得考虑的投资候选公司 [1] 盈利超预期情况 - 公司最近两个季度盈利平均超预期12.59% [1] - 最近一个季度预期每股收益2.02美元，实际报告2.26美元，超预期11.88% [2] - 上一季度共识预期每股收益1.73美元，实际为1.96美元，超预期13.29% [2] 盈利预测趋势与指标 - 公司盈利预测呈上升趋势，部分得益于其盈利超预期历史 [5] - 积极的Zacks盈利ESP（预期惊喜预测）结合坚实的Zacks排名，是未来盈利超预期的有力指标 [5] - 同时具备积极盈利ESP和Zacks排名3（持有）或更高的股票，近70%的时间会带来积极惊喜 [6] - Zacks盈利ESP将最准确估计与Zacks季度共识估计进行比较，分析师在盈利发布前修正估计可能更准确 [7] - 北方信托目前盈利ESP为+1.90%，结合Zacks排名3（持有），暗示下一次盈利可能超预期，预计2025年4月22日发布下一份盈利报告 [8] - 负的盈利ESP会降低其预测能力，但不意味着盈利未达预期 [9] 盈利超预期与股价关系及建议 - 许多公司超出共识每股收益预期，但这不是股价上涨的唯一原因，部分股票未达预期股价也可能稳定 [10] - 季度报告发布前检查公司盈利ESP很重要，可使用盈利ESP过滤器挖掘最佳买卖股票 [10]

文章核心观点 特朗普关税计划或致近期通胀上升、经济扩张温和，使大型地区性银行资产质量不佳、贷款需求微升，但关税不确定性消除后，行业净利息收入和利润率将受益，业务重组、扩张和数字化也将提供支持，美国合众银行、纽约银行梅隆公司、 Truist Financial 和北方信托公司值得关注 [1][2] 行业概述 - 行业包含美国资产规模最大的银行，多数全球运营，财务表现依赖国家经济健康状况，需满足美联储等机构严格监管 [3] - 除传统银行服务产生净利息收入外，还为零售、企业和机构客户提供信用卡、抵押贷款、财富管理和投资银行等金融服务和产品，费用和佣金是重要收入来源 [3] 影响行业的四大主题 贷款需求适度增长 - 央行激进货币政策和经济衰退风险影响贷款需求，虽美联储预计今年美国经济增长放缓，但较低利率下贷款需求可能适度增长，大型地区性银行净利息收入和利润率有望微升 [4] 关税及其对利率的影响 - 去年美联储降息 100 个基点后维持稳定，预计 2025 年通胀率为 2.8%，高于此前预测的 2.5%，虽今年可能降息两次，但因关税推高物价，通胀短期内难降至 2% [5] - 利率下降时，银行将受益于存款成本下降和贷款情况改善，短期内净利息收入和利润率可能下降，但关税不确定性消除后将从降息中获益 [5] 重组举措 - 大型地区性银行正采取措施拓展新领域、减少对息差收入的依赖，进行业务重组以实现技术进步和国内外扩张，提高盈利能力 [6] - 不断投资人工智能和数字平台，与相关服务提供商合作或收购，积极拓展美国以外市场，重新评估业务结构以简化运营、淘汰低盈利业务 [6] 资产质量疲软 - 对经济健康的担忧和特朗普政府政策影响的不确定性推高物价，影响客户还款能力，行业参与者建立额外储备以应对意外违约和还款延迟 [7] - 保守的贷款政策和借款人的韧性使资产质量可控，但多项指标已超过疫情前水平，表明资产质量逐渐恶化 [7] 行业排名与前景 - 行业是 Zacks 金融板块中包含 10 只股票的小组，当前 Zacks 行业排名第 48，处于 250 多个 Zacks 行业的前 19% [8] - 行业排名是成员股票 Zacks 排名的平均值，表明近期表现优异，研究显示排名前 50%的行业表现优于后 50%的行业两倍以上 [9] - 行业处于排名前 50%是因为成分公司整体盈利前景乐观，过去一年，2025 年行业盈利预期上调 5.6% [10] 行业市场表现与估值 市场表现 - 过去一年，行业表现优于标准普尔 500 指数，但落后于金融板块，行业股票整体上涨 14.1%，标准普尔 500 指数上涨 9.1%，金融板块上涨 16.1% [12] 估值情况 - 行业常用市净率（P/TBV）估值，当前滚动 12 个月 P/TBV 为 2.24 倍，过去五年最高为 3.23 倍，最低为 1.32 倍，中位数为 2.32 倍，远低于标准普尔 500 指数的 12.95 倍 [15] - 与金融板块相比，行业 P/TBV 也较低，金融板块滚动 12 个月 P/TBV 为 5.79 倍 [22] 值得关注的四大地区性银行 美国合众银行（USB） - 总部位于明尼阿波利斯，提供银行和投资服务，主要在美国中西部和西部运营，业务模式稳健、收入来源多样，有助于财务表现 [17] - 过去几年平均贷款和存款稳步增长，商业和信用卡业务的坚实业务管道将推动贷款增长，存款趋势稳定将支持存款增长 [18] - 有机增长和多元化收入来源是优势，费用收入业务持续强劲，公司有望通过费用收入和净利息收入增长改善收入趋势 [19] - 多年来完成多项战略收购，2022 年收购 MUFG 联合银行核心地区银行特许经营权，拓展分行网络，加强基于费用的业务，当前 Zacks 排名为 3（持有） [20] - 市值 667 亿美元，Zacks 共识预期 2025 年和 2026 年收益分别增长 9.1%和 11.2%，过去一年股价下跌 1.6% [21] 纽约银行梅隆公司（BK） - 在 35 个国家运营，为个人和机构提供多种产品和服务，全球客户包括金融机构、企业、政府机构等 [24] - 高利率支持营收增长，净利息收入和利润率在 2020 - 2021 年下降后反弹，虽资金成本上升可能影响净利息收入，但预计未来季度将因利率下降而改善 [25] - 增长举措出色，推出新服务和产品、数字化运营并进行战略收购，2024 年 11 月收购 Archer Holdco，9 月宣布推出 Alts Bridge [26] - 努力开拓海外市场，随着全球对个性化服务需求增加，国际收入有望持续改善，当前 Zacks 排名为 3 [27] - 市值 600 亿美元，Zacks 共识预期 2025 年和 2026 年收益分别增长 15.4%和 12.6%，过去一年股价上涨 47.8% [28] Truist Financial（TFC） - 由 BB&T 公司和太阳信托银行合并而成，是美国最大的商业银行之一，总部位于夏洛特，主要通过子公司 Truist Bank 等开展业务 [29] - 贷款增长、相对较高的利率和提高费用收入的努力将有助于财务表现，由于贷款需求良好和利率上升，净利息收入有所改善 [30] - 管理层愿意进行战略业务重组以增加费用收入，2024 年 5 月出售保险子公司 80%股权，随后进行资产负债表调整，去年剥离资产管理子公司，此前收购 Service Finance Company 增强销售点贷款业务 [31][32] - 市值 541 亿美元，Zacks 共识预期 2025 年和 2026 年收益分别增长 8.4%和 13.9%，过去一年股价上涨 10.2% [33] 北方信托（NTRS） - 截至 2024 年 12 月 31 日，总资产 1555 亿美元，为企业、机构、家庭和个人提供财富管理、资产服务、资产管理和银行解决方案 [35] - 有机增长是优势，2020 - 2024 年营收复合年增长率为 7.8%，随着客户群扩大，贷款活动有望反弹，财富管理业务将推动贷款组合增长，资产服务部门的强劲业务管道将推动营收增长 [36] - 采取费用管理措施，包括控制员工人数、整合供应商、优化房地产布局和流程自动化，以提高生产力和实现财务目标 [37] - 资本分配表现出色，2022 年将季度股息提高 7%至每股 75 美分，2021 年宣布 2500 万股回购计划，债务/股权比率优于行业，流动性良好，资本分配活动可持续 [38] - 市值 193 亿美元，Zacks 共识预期 2025 年和 2026 年收益分别增长 7.1%和 9.2%，过去一年股价上涨 15.1%，Zacks 排名为 1（强力买入） [39]