文章核心观点 - On Holding AG将于5月14日盘前公布2024年第一季度财报，虽有业绩增长因素但模型不预示此次财报盈利超预期，同时给出三家可能盈利超预期的公司 [1][6] 分组1：On Holding AG财报信息 - On Holding AG定于5月14日盘前公布2024年第一季度财报 [1] - 上一季度公司盈利未达Zacks共识预期，差距为154.6% [1] 分组2：Q1预期情况 - Zacks对On Holding AG每股收益的共识预期为16美分，与去年同期持平，过去30天本季度盈利预期下调5.9% [2] - 收入共识预期为5.555亿美元，较去年实际增长22.3% [2] 分组3：业绩影响因素 - 第一季度On Holding AG业绩预计受品牌需求增加、新店开业、中国市场拓展和产品创新推动而提升 [3] - 公司持续推出创新产品，针对男女市场，批发合作多样，有助于本季度业绩 [4] - 鉴于2023年同期批发表现，公司预计2024年第一季度直接面向消费者的市场份额上升，目标实现固定汇率下净销售额增长26%，但销售成本增加或影响利润率 [5] 分组4：模型预测情况 - 模型不预示On Holding AG此次财报盈利超预期，因其盈利ESP为 -16.50%，Zacks排名为5（强烈卖出） [6][7] 分组5：其他公司情况 - Abercrombie & Fitch盈利ESP为 +5.10%，Zacks排名2，2024财年第一季度每股收益共识预期为1.54美元，较去年同期大幅上升，季度收入预期为9.4亿美元，较去年同期增长12.4%，过去四个季度平均盈利惊喜为715.6% [9][10] - American Eagle Outfitters盈利ESP为 +11.11%，Zacks排名2，季度每股收益共识预期为27美分，较去年同期增长58.8%，收入预期为11.5亿美元，较去年同期增长5.9%，过去四个季度平均盈利惊喜为22.7% [10][11] - Ross Stores盈利ESP为 +3.24%，Zacks排名3，2024财年第一季度每股收益共识预期为1.34美元，较去年同期增长22.9%，季度收入预期为48.2亿美元，较去年同期增长7.3%，过去四个季度平均盈利惊喜为9.1% [11][12]

文章核心观点 - 昂跑（On Holding）股价一年多来处于区间波动，主要因销售势头减弱和近两季度未延续超预期上调指引政策 公司业务状况良好，批发业务优化致短期增长放缓 公司需强劲的第一季度业绩和上调全年指引，恢复股价上涨动力并突破交易区间 [1][3][20] 业务现状 - 公司为实现更具盈利性的增长，对批发业务进行重组，主要是中欧地区门店扩张放缓，导致EMEA地区和全球批发门店净扩张率显著下降 [5] - 截至2024年1月，公司在EMEA地区关闭约200家批发门店，管理层估计全年负面影响约为5000万瑞士法郎（约合5000万美元） [6] - 门店关闭和净扩张率放缓使营收增速从2023年第三季度的46%降至第四季度的22%，2024年第一季度预计为18% [7] - 2024年第一季度预计为业绩低谷，全年指引为较2023年增长26%，优化调整的影响将在未来一两个季度基本消化 [8] - 2024年下半年同比基数降低，分析师预计未来三个季度同比增速将分别回升至22%、26%和28% [9] - 2023年初公司库存水平较高，到年底库存连续三个季度下降至合理甚至偏紧水平 [10] 未来规划 - 2024年及未来，公司将继续推动业务增长，借助今年夏季奥运会契机提升业务势头 [12] - 公司将继续专注于开设自有零售店、发展多渠道战略中的直接面向消费者（DTC）渠道，以及进行地理扩张，尤其是在亚洲市场 [12] - 公司还将优先发展服装业务，目前该业务规模较小但增长快于鞋类业务，需加大发展力度 [12] 指引情况 - 公司历史上的保守指引政策曾使其业绩超自身和市场预期，但2023年第三季度和第四季度财报公布时未出现这种情况 [13][14] - 2023年第三季度财报公布时，虽有3000万瑞士法郎的小幅指引上调，但考虑到报告货币和大部分销售来自美国，实际全年指引减少2500万美元 [14] - 2023年第四季度财报公布时，公司指引2024年全年营收为22.5亿瑞士法郎（当时约合25.6亿美元），低于分析师共识的26.9亿美元 [15] - 由于瑞士法郎近期走弱，公司全年指引需增加7500万瑞士法郎才能回到之前水平，若全年指引增幅低于9000万瑞士法郎至23.4亿瑞士法郎，将令人失望 [16][17] - 公司在3月中旬公布第四季度财报时对第一季度业务有较高可见度，虽因瑞士法郎在3月12日至季度末贬值约3%，使第一季度营收指引换算成美元减少，但分析师共识与较低汇率下的指引一致，预计公司第一季度营收在5.05 - 5.15亿瑞士法郎（约合5.6 - 5.71亿美元） [18][19]

文章核心观点 - 成长型股票在牛市中表现出色，但上周通胀数据抑制市场上涨，投资者应关注长期潜力股，On Holding股票年初至今上涨19%，约为标准普尔500指数表现的两倍，长期前景令人兴奋，未来10年可能增长10倍 [1][2][3] 公司挑战行业领导者的情况 - 公司生产高端运动鞋和服装，CloudTec跑鞋和运动鞋拥有大量忠实粉丝，是富裕购物者的首选 [4] - 公司以开发技术先进、提供极致舒适感并提升运动员表现的鞋子为理念创立，鞋底独特 [5] - 公司获得众多顶级运动员代言，赞助网球冠军和纽约市马拉松冠军，瑞士网球名将罗杰·费德勒是粉丝也是投资者 [6] - 公司产品不仅面向运动员，还在有能力支付高价的高端购物者中拥有狂热追随者，挑战耐克、露露乐蒙和阿迪达斯等行业巨头 [7] - 公司产品价格比其他品牌都高，即使在严峻经济环境下仍取得出色业绩 [8] - 2023年销售额同比增长47%，按固定汇率计算增长55%，货币波动对业绩有负面影响 [9] - 公司盈利能力提高，毛利率从2022年的56%增至2023年的59.6%，全年净利润同比增长38%，但第四季度出现净亏损 [10] 公司未来10年增长10倍的可能性 - 公司仍处于起步阶段，正在全球扩大品牌影响力，拥有强大的直接面向消费者渠道和批发业务 [11] - 管理层此前预计到2026年实现26%的复合年增长率，2024年最新指引为销售额增长30%，按2023年数据以26%的复合年增长率计算，10年后销售额将达约200亿美元，市值将达126亿美元，约为当前市值的10倍 [12] - 10年内年增长率可能减速或加速，若按20%的复合年增长率计算，10年后年销售额将达124亿美元，市值将达780亿美元，约为当前市值的7.5倍 [13] - 当公司实现稳定盈利时，股价更可能跟随盈利而非销售额，市盈率将更能反映股价走势 [14] - 虽然On股票10年后市值达到1000亿美元有难度，但10年后规模应会大很多，长期来看是值得考虑的股票 [15]

文章核心观点 文章围绕On Holding公司展开，介绍其股价表现、盈利预测、估值情况等，还提及行业相关排名，为投资者提供投资参考 [1][3][8] 公司股价表现 - 最新交易时段On Holding收盘价为31.98美元，较前一日下跌0.53%，跑输当日标普500指数（上涨1.11%）、道指（上涨0.8%）和纳斯达克指数（上涨1.24%） [1] - 交易前一个月公司股价上涨0.41%，跑赢非必需消费品板块（下跌1.14%），但跑输标普500指数（上涨0.48%） [1][2] 公司盈利预测 - 即将公布的财报预计每股收益0.17美元，同比增长6.25%，预计营收5.6675亿美元，同比增长24.8% [3] - 整个财年Zacks共识预测每股收益0.83美元，营收25.9亿美元，分别较上一年增长112.82%和29.6% [4] 分析师预测与评级 - 分析师预测的变化反映近期业务趋势，与短期股价走势相关，投资者可利用Zacks Rank模型参考 [5][6] - 过去一个月Zacks共识每股收益预期下降5.45%，目前On Holding的Zacks Rank为3（持有） [7] 公司估值情况 - 公司目前远期市盈率为38.54，高于行业平均的15.22 [8] - 公司目前PEG比率为1，休闲娱乐产品行业平均PEG比率为1.22 [9][10] 行业排名情况 - 休闲娱乐产品行业属于非必需消费品板块，目前Zacks行业排名为191，处于所有250多个行业的后25% [11] - Zacks行业排名衡量行业组实力，研究显示排名前50%的行业表现是后50%的两倍 [12]

财务数据和关键指标变化 - 2023年全年收入达到17.9亿瑞士法郎,同比增长46.6%,按固定汇率计算增长55% [27][28] - 2023年毛利率达到59.6%,持续提升公司的高端定位 [28] - 2023年调整后EBITDA利润率达到15.5%,同比提升200个基点,超过15%的目标 [49] - 2023年实现创纪录的现金流量163百万瑞士法郎 [55] 各条业务线数据和关键指标变化 - 运动鞋业务2023年Q4增长20.4%,其中Cloudmonster系列表现出色 [46][47] - 服装业务2023年Q4增长60.1%,DTC渠道增长110% [44][45] - 公司正在推出网球服装系列,预计将吸引新客群 [45] 各个市场数据和关键指标变化 - 美洲地区2023年Q4收入增长18.5%,为公司历史最高 [42] - 欧洲地区2023年Q4收入增长22.9%,DTC渠道强劲增长抵消了部分批发渠道的收缩 [41] - 亚太地区2023年Q4收入增长57.7%,按固定汇率计算增长超过75% [43] 公司战略和发展方向 - 公司将继续扩大DTC渠道,包括开设100家新零售店,并提升线上电商能力 [35][62][63] - 公司将进一步拓展服装业务,并推出网球服装系列,以吸引新客群 [45][60][61] - 公司将利用2024年巴黎奥运会的机会,展示创新产品并提升品牌影响力 [22][59] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司看好未来需求前景,2024年预计按固定汇率计算收入增长至少30% [70] - 公司将继续提升毛利率至60%左右的目标水平,并将调整后EBITDA利润率提升至16%-16.5% [72][73] - 公司将进一步优化库存和营运资金,保持强劲的现金流 [72] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Aubrey Tianello提问** 询问2024年Q1批发渠道的表现预期 [77][78] **David Allemann回答** 预计Q1批发渠道受到欧洲门店关闭的影响较大,但整体批发渠道增长将保持在35%左右的水平 [78][79] 问题2 **Chad Britnell提问** 询问2024年DTC和批发渠道的增长预期 [84][85] **Martin Hoffmann回答** 公司预计DTC渠道将继续保持强劲增长,同时批发渠道也将保持健康增长,整体实现30%以上的固定汇率增长 [85][86][87] 问题3 **Jonathan Komp提问** 询问2024年超过长期CAGR的原因,以及公司对奥运会的期望 [92] **Marc Maurer回答** 公司看好未来需求前景,产品创新和渠道拓展将推动高于长期目标的增长;奥运会是展示创新产品和提升品牌影响力的良机 [93][94][95][96]

文章核心观点 - 鞋类公司On Holding公布2023年第四季度财报后股价下跌，虽业绩符合管理层指引但未达华尔街预期，且对即将到来的第一季度财务指引低于华尔街期望，不过从长期看该公司仍有投资价值 [1][3][4][7] 业绩情况 - 2023年公司净销售额增长近47%，毛利率近60%，调整后EBITDA利润率超15%，符合管理层此前给出的指引，但分析师期望第四季度有更多营收增长和更高利润 [2][3] - 公司2023年换算成美元后的收入超20亿美元，目前市销率约为5倍 [7] 股价表现 - 周二公司公布财报后股价下跌，截至美国东部时间上午11点，On股票下跌14% [1] 影响因素 - 公司第四季度业绩未达华尔街预期，且对即将到来的第一季度财务指引低于华尔街期望，导致股价下跌 [1][4] - 公司为瑞士公司，美元相对法郎疲软，换算成美元后的业绩欠佳，但这是货币问题而非业务问题 [5] 未来展望 - 展望第一季度，公司管理层认为货币逆风仍会是影响因素，但未偏离到2026年至少26%的年化销售增长的长期目标 [6] - 管理层预计未来三年销售额将翻倍，该股票值得加入观察名单 [7]

股价表现 - On Holding AG (NYSE:ONON)股票今日暴跌，因为该鞋类零售商发布了令人失望的第四季度业绩和净销售预测[1] - 股价跌破了20日移动平均线，但仍受到长期支撑的320日移动平均线的限制[2] 期权交易情况 - 期权交易者的活跃度是平时的六倍，目前已经交易了3万份认购期权和2.9万份认沽期权，最受欢迎的合约是3月25.50认沽期权[3] 空头压力 - 短期利益占股票流通股份的14.5%，如果按照On Holding股票的平均交易速度，空头们需要近七天的时间来平仓，这为那些押注反弹的人提供了充足的买入动力[4]

文章核心观点 - ON Holdings本季度表现尚可但未达预期且指引疲软致股价下跌 分析师认为股价将反弹 Nike和Lululemon即将公布财报结果或疲软但市场定价情况不同 [1] ON Holdings业绩情况 - ON Holdings第四季度财报公布后股价下跌15% 从技术和基本面因素看长期股价有望上涨 [2] - 公司营收同比增长22%但增速较去年放缓且低于市场共识 虽使市场调整预期但未改变公司增长轨迹 [4] - 公司EBITDA利润率连续季度为正但面临压力 调整后EBITDA增长16%比营收增速慢600个基点 调整后收益低于市场预期 FX转换影响营收且今年仍将影响业绩 [5] - 公司预计第一季度增长约20% 较去年90%的高速增长显著放缓 且预测低于市场共识并预计利润率持平 [6] 分析师观点 - 分析师维持对ON Holdings的目标价和评级 认为股价有25%的上涨潜力 虽第四季度业绩和指引影响市场情绪但仍保持乐观 [3][7] - 若后续修订无重大差异 预计ONON股价将反弹 市场已在关键水平获得支撑或很快出现买入信号 [8] Nike和Lululemon情况 - 两周后Nike和Lululemon将公布财报 会为专业服装/鞋类市场带来新催化剂 ONON的业绩暗示二者结果可能疲软 但市场定价不同 [9] - Nike股价因分析师负面压力在2024年大幅下跌 其营收和盈利预期均被下调 可能超预期反弹 [9] - Lululemon的盈利和营收预期被上调 预计有稳健增长 但股价处于关键阻力位下方且估值较高 若业绩未超预期涨幅可能受限 [10] 其他信息 - MarketBeat确定了五支顶级分析师推荐买入的股票 ON Holdings不在其中 [11]

文章核心观点 - On Holding本季度财报显示亏损，营收未达预期，其股价短期走势取决于管理层财报电话会议评论，投资者可关注公司盈利前景和行业前景判断股票后续表现；Academy Sports and Outdoors即将公布财报，市场对其盈利和营收有预期 [1][3][5] On Holding公司情况 盈利情况 - 本季度每股亏损0.06美元，低于Zacks共识预期的0.11美元，去年同期每股盈利0.02美元，本季度盈利意外下降154.55% [1][2] - 上一季度实际每股盈利0.22美元，高于预期的0.16美元，盈利意外增长37.50%，过去四个季度公司两次超过共识每股盈利预期 [2] 营收情况 - 截至2023年12月的季度营收为5.0469亿美元，低于Zacks共识预期2.06%，去年同期营收为3.8085亿美元，过去四个季度公司三次超过共识营收预期 [3] 股价表现 - 自年初以来，On Holding股价上涨约24.7%，而标准普尔500指数上涨7.3% [4] 盈利展望 - 目前盈利预期修正趋势喜忧参半，当前Zacks排名为3（持有），预计近期股票表现与市场一致 [7] - 下一季度共识每股盈利预期为0.19美元，营收为5.9282亿美元；本财年共识每股盈利预期为0.80美元，营收为26.2亿美元 [8] 行业情况 - Zacks行业排名中，休闲和娱乐产品行业目前处于250多个Zacks行业的后19%，排名前50%的行业表现比后50%的行业高出两倍多 [9] Academy Sports and Outdoors公司情况 财报发布时间 - 该公司尚未公布截至2024年1月季度的财报，预计3月21日发布 [10] 盈利和营收预期 - 预计本季度每股盈利2.31美元，同比增长13.2%，过去30天该季度共识每股盈利预期未变 [11] - 预计本季度营收为17.8亿美元，较去年同期增长1.7% [12]

文章核心观点 On Holding AG公布2023年第四季度和全年财务业绩，2023年业绩表现出色，各业务指标显著增长，公司对2024年发展充满信心，预计将保持高速增长并实现盈利目标 [1][2][7] 财务业绩 2023财年与2022财年对比 - 净销售额增长46.6%至17.921亿瑞士法郎，按固定汇率计算增长55% [2] - 直接面向消费者（DTC）销售渠道净销售额增长50.9%至6.718亿瑞士法郎，批发销售渠道增长44.2%至11.203亿瑞士法郎 [2] - 欧洲、中东和非洲（EMEA）、美洲和亚太地区净销售额分别增长29.2%、52.2%和75.9%，按固定汇率计算分别增长35%、61%和96% [2] - 鞋类、服装和配饰净销售额分别增长46.6%、45.5%和60.7% [2] - 毛利润增长55.8%至10.672亿瑞士法郎，毛利率从56.0%提升至59.6% [2] - 净利润增长37.9%至7960万瑞士法郎 [2] - 调整后EBITDA增长67.6%至2.769亿瑞士法郎，调整后EBITDA利润率从13.5%提升至15.5% [2] 2023年第四季度与2022年第四季度对比 - 净销售额增长21.9%至4.471亿瑞士法郎，按固定汇率计算增长31% [3] - DTC销售渠道净销售额增长38.2%至2.066亿瑞士法郎，批发销售渠道增长10.7%至2.405亿瑞士法郎 [3] - EMEA、美洲和亚太地区净销售额分别增长22.9%、18.5%和57.7%，按固定汇率计算分别增长26%、29%和76% [3] - 鞋类、服装和配饰净销售额分别增长20.4%、60.1%和60.1% [4] - 毛利润增长25.9%至2702万瑞士法郎，毛利率从58.5%提升至60.4% [4] - 净亏损增长1.3%至2680万瑞士法郎 [4] - 调整后EBITDA增长16.3%至7190万瑞士法郎，调整后EBITDA利润率从16.8%降至16.1% [4] 资产负债表亮点 - 截至2023年12月31日，现金及现金等价物增长33.3%至4.946亿瑞士法郎 [5] - 净营运资本为4.962亿瑞士法郎，较2022年12月31日增长8.1% [5] 公司展望 - 公司预计2024年将以史无前例的速度增长，全年固定汇率净销售额增长率至少达30%，按当前即期汇率计算，报告净销售额至少为22.5亿瑞士法郎 [7][8] - 2024年第一季度，预计DTC销售份额增加，固定汇率净销售额增长率达26%，按当前即期汇率计算，报告净销售额为4.95亿瑞士法郎 [9] - 2024年全年毛利率约为60%，符合此前宣布的中期目标 [10] - 2024年预计实现全年调整后EBITDA利润率在16.0 - 16.5%，向中期目标18%+迈进 [11] 其他信息 会议信息 - 公司定于2024年3月12日上午8点（美国东部时间）召开电话会议讨论第四季度业绩，提供多个地区接入号码，无需接入码 [14] - 会议将进行网络直播，结束后可在公司网站查看回放 [15] 年报信息 - 公司已向美国证券交易委员会提交2023年Form 20 - F年报，可在SEC网站或公司投资者关系网站查看，股东可免费索取纸质版 [1][16] 非国际财务报告准则（Non - IFRS）指标 - 公司使用调整后EBITDA、调整后EBITDA利润率、调整后净利润、调整后基本每股收益、调整后摊薄每股收益和净营运资本等非IFRS指标评估业绩，认为这些指标可增强各期结果可比性，帮助识别经营趋势 [6][18] - 这些非IFRS指标不应孤立看待或替代IFRS财务指标，公司提供了各非IFRS指标与最直接可比IFRS指标的调节表，但因难以预测和量化某些金额，未提供前瞻性调整后EBITDA与IFRS净利润的调节 [6][19][21] 公司简介 - On于2010年诞生于瑞士阿尔卑斯山，使命是通过运动点燃人类精神，提供高端鞋类、服装和配饰，在全球60多个国家有业务，拥有数字社区 [17]