交易结构 - TikTok已达成协议并成立新的美国实体 从而规避了在美国的禁令并结束了长期的法律斗争 [1] - 新实体由美国投资者控股80.1% 字节跳动保留19.9%的股权 主要投资者包括甲骨文、银湖资本和阿布扎比的MGX [1] - 新公司的首席执行官将由曾任TikTok总经理及全球运营与信任与安全负责人的Adam Presser担任 [4] - 新实体将由一个七人董事会监督 成员包括甲骨文、银湖资本、MGX、TPG的高管以及TikTok首席执行官周受资 [4] 政治与监管背景 - 此次公告距离特朗普首次威胁封禁TikTok已过去五年 该平台在美国的命运长期不明朗 [2] - 美国国会在2024年以压倒性多数通过了一项法律 要求TikTok在找到美国买家否则将面临禁令 最高法院于2025年1月维持了该法律 [2] - 特朗普在就职首日签署行政令推迟了禁令 并在后续谈判期间多次推迟执行 [2][3] - 2024年通过的法律禁止字节跳动与美国TikTok实体保持运营联系 但授予总统权力以裁定交易是否符合要求 [8] - 白宫官员表示中美政府均已批准此项交易 [6] 运营与安全安排 - 新美国实体将在明确的保障措施下运营 通过全面的数据保护、算法安全、内容审核和软件保证来保护美国国家安全 [5] - 根据安排 甲骨文将负责监督向美国用户推荐视频的算法 该系统将使用美国数据重新训练 以确保内容流不受外部操纵 [9] - 内容推荐算法将基于美国用户数据进行重新训练、测试和更新 [5] - 中国将保留对算法的控制权 中国网络安全监管机构此前已同意任何TikTok美国交易都将包含“许可……和其他知识产权” [10] 投资者构成 - 银湖资本、甲骨文和MGX将各自持有新实体15%的股份 [9] - 戴尔科技创始人迈克尔·戴尔旗下的投资公司也是投资者之一 [9] 市场与行业反应 - 封禁威胁曾在美国引起依赖该应用的网红和创作者们的广泛反对 [9] - 特朗普在社交媒体上感谢中国国家主席习近平的合作并最终批准交易 称很高兴帮助拯救了TikTok 并称其将由一群伟大的美国爱国者和投资者拥有 [7]

公司发展史与业务转型 - 公司成立于1977年，早期核心业务为关系型数据库管理系统，并成为美国数据库行业龙头 [1] - 1990年代至2009年，公司通过内部培育和一系列战略性收购实现业务多元化，进入企业管理软件领域，并在2009年通过收购Sun Microsystems进入硬件业务 [2][3][4] - 2010年至2015年为整合时代，公司致力于将硬件、基础软件和末端应用整合为垂直一体化解决方案 [4] - 云转型初期效果不佳，2012年才开始SaaS化转型，2016年推出从头构建的Oracle Cloud Infrastructure，但到2022财年，整体云业务营收仅占总收入的25%，OCI仅占约7% [5][6][7] - 2023年起，在AI浪潮推动下，OCI业务进入高速增长期，并于2025年9月宣布与OpenAI等客户签订价值约3000亿美元的大额订单，成为AI云服务关键公司 [7][8] 当前业务与收入构成 - 自2026财年起，公司调整收入披露为四大板块：云业务、软件、硬件、服务 [10] - **云业务**是当前最重要且增长最快的板块，可细分为IaaS类的OCI和SaaS类的OCA，近期OCI增速反超并已在云板块内占据更高比例 [11][12][13] - **软件**业务包括一次性许可销售收入和持续性支持收入，曾是最大收入板块，现已被云业务反超，收入占比降至不足40% [14] - **硬件**业务包括服务器销售及维护支持，收入占比已萎缩至约5% [15] - **服务**业务主要包括咨询服务和其他定制服务，收入占比为高个位数百分比 [15] - 自2018财年以来，非云传统业务增长基本停滞，公司总营收增长完全依赖云业务，尤其是OCI业务驱动 [19][20] 3000亿美元大单的意义与来源 - 公司在F1Q26财报会上宣布新签订价值约3000多亿美元的云服务需求合约，相当于其2025财年总营收的5.8倍 [25] - 公司提供了直至2030财年的业绩指引：总营收预计从2025财年的约570亿美元增长至2030财年的2250亿美元，5年复合增长率达31%；OCI营收预计从2025财年的约100亿美元增长至2030财年的1660亿美元，5年增长约16倍 [25] - 市场共识认为，这3000多亿美元订单绝大部分来自OpenAI单一客户，合同内容为从2027自然年开始，每年约600亿美元，为期5年 [31][32] - 根据剩余履约义务分析，现有合同能完全覆盖2026至2028财年的OCI预期收入，但2029财年之后仍有约1100亿美元的订单缺口需要填补 [28] 与OpenAI合作的得与失及豪赌动机 - 公司接替微软，成为OpenAI最主要的云服务合作伙伴，不仅提供算力，也借助OpenAI的技术能力弥补自身在大模型研发上的短板 [34] - 合作带来了巨大的收入增长机遇，但也使公司面临客户高度集中的风险，来自OpenAI的合约占公司当前总剩余履约义务的约58% [37] - 公司的技术附加值和议价能力被认为相对传统云巨头较低，其AI云业务以BareMetal模式为主，毛利率承压，公司官方指引AI云毛利率在30%至40%之间 [37][38] - 为满足算力需求，公司资本开支压力巨大，2026财年总资本开支预计翻倍至500亿美元，相当于预期总收入的75% [39] - 公司长期采取举债经营策略，净负债已是股东权益的近3倍，而资本开支和发债的高峰期尚未到来，存在潜在的资产负债表风险 [39][40] - 对Oracle而言，OCI业务成功与否关乎公司存亡，是其从增长停滞的传统软件公司转型的关键，因此甘愿承担与OpenAI合作带来的巨大风险和资本投入 [45]

公司与业务运营 - TikTok已最终敲定一项期待已久的协议 该协议将使这款流行的视频分享应用能够在美国继续运营 [1]

TikTok美国数据安全合资公司成立 - TikTok于北京时间1月23日宣布成立TikTok美国数据安全合资有限责任公司，负责TikTok美国的数据保护、算法安全、内容审核及软件保障 [1] - 合资公司的股权结构中，甲骨文、银湖资本、MGX各持股15%，海纳国际集团关联企业Vastmere战略投资有限责任公司、Alpha Wave Partners等多家企业参与投资 [1] - 字节跳动保留19.9%的股份，为合资公司最大单一股东 [1] - 合资公司将由一个七人组成的董事会管理，董事会成员包括TikTok CEO周受资 [1]

交易概述 - TikTok中国母公司字节跳动已最终敲定协议 将成立一家由美国人持有多数股权的合资企业 以保护美国数据并避免该在美国拥有超过2亿用户的短视频应用被禁 [1] - 该协议规定 美国及全球投资者将持有合资企业80.1%的股份 而字节跳动将持有19.9%的股份 [3] 交易背景与进展 - 此次交易是该公司多年博弈后的一个里程碑 博弈始于2020年8月 当时特朗普总统以国家安全为由试图封禁该应用 [1] - 特朗普后来选择不执行一项于2024年4月通过的法律 该法律要求字节跳动在次年1月前出售其美国资产否则将面临禁令 此项措施得到了最高法院的支持 [2] - 一位白宫官员向路透社表示 美中两国政府已批准了此项交易 [4] - 特朗普去年表示 该交易符合2024年法律规定的剥离要求 白宫在9月表示 该合资企业将运营TikTok的美国应用 [5] 合资企业结构与投资者 - 字节跳动表示 TikTok USDS Joint Venture LLC将通过数据隐私和网络安全措施来保护美国用户数据、应用和算法 [2] - TikTok USDS JV的三家管理投资者——云计算巨头甲骨文、私募股权集团银湖资本以及总部位于阿布扎比的投资公司MGX——将各自持有15%的股份 [4] - 该合资企业的投资者还包括戴尔家族办公室（戴尔科技创始人迈克尔·戴尔的投资公司）以及Vastmere Strategic Investments、Alpha Wave Partners、Revolution、Merritt Way、Via Nova、Virgo LI和NJJ Capital [7] 政治反应与影响 - 特朗普在一篇社交媒体帖子中赞扬了该交易 称TikTok“现在将由一群伟大的美国爱国者和投资者拥有 他们是世界上最大的” [3] - 特朗普感谢中国国家主席习近平“与我们合作 并最终批准了这项交易 他本可以走另一条路 但没有 我们感谢他的决定” [3] - 特朗普的个人TikTok账号拥有超过1600万粉丝 他归功于该应用帮助他赢得连任 白宫也在8月推出了官方TikTok账号 [6]

公司交易与股权结构 - 字节跳动于周四敲定一项交易，成立一家由美国人持有多数股权的合资公司，以规避美国对TikTok的禁令 [1] - 该合资公司为美国持有多数股权的实体 [1] 产品与用户规模 - TikTok是一款广受欢迎的社交媒体应用，在美国拥有超过2亿用户 [1]

协议背景与法律要求 - 该协议是为遵守一项2024年颁布的法律而谈判达成的 该法律要求公司要么达成协议 要么停止在美国运营 [1]

TikTok美国合资企业协议 - TikTok宣布达成一项期待已久的协议 将成立一家由美国资本控股的合资企业 该合资企业将在全面的数据保护、算法安全、内容审核和对美国用户的软件保证等明确的安全措施下运营 以保护国家安全[1] - 该合资企业基于TikTok美国数据安全组织构建 将作为独立实体运营 由一个七人董事会管理 董事会成员以美国人为主 包括CEO周受资、Silver Lake联合CEO Egon Durbin以及来自甲骨文、TPG、Susquehanna International Group、DXC Technology和MGX的代表[2] 合资企业治理与领导层 - Adam Presser将担任TikTok美国数据安全合资企业的CEO 在他的领导下 合资企业将负责保护美国用户数据、应用程序和算法 同时推动TikTok、CapCut以及在美国的其他应用程序和网站的业务增长 Presser来自TikTok和华纳媒体[4] - Will Farrell将担任首席安全官[4] 合资企业股权结构 - 合资企业的三大管理投资者包括Silver Lake、甲骨文和MGX 各持有15%的股份[5] - 其他投资者包括戴尔家族办公室、Vastmere Strategic Investments、Alpha Wave Partners、Revolution、Merritt Way、Via Nova、Virgo LI Inc.以及NJJ Capital[5] - TikTok母公司字节跳动保留该合资企业19.9%的股份[6] - 财务细节未披露[6] 用户与业务规模 - TikTok在美国拥有超过2亿用户[1] - 该协议使得超过2亿美国人和750万家企业能够继续作为TikTok充满活力的全球社区的一部分进行发现、创造和发展[6] 协议背景与历程 - TikTok在美国的经历漫长而曲折 经历了美国外国投资委员会在特朗普第一任期内的审查以及一系列诉讼[6] - 在拜登任内 国会通过并由其签署了一项法律 要求TikTok的中国所有者出售其美国业务 否则将面临禁令 TikTok对此禁令进行了抗争 但最高法院维持了该法律 设定了最后期限 该期限恰逢特朗普于2025年1月第二次就职时到期 特朗普实际上搁置了该法律 允许TikTok继续运营 同时寻求达成交易 该交易于今日宣布[6] - TikTok CEO周受资曾在去年12月给员工的备忘录中暗示 合资企业可能于1月22日完成[7] 相关行业动态 - 甲骨文的持股情况尤其受到好莱坞关注 因为其创始人兼联合CEO拉里·埃里森是派拉蒙Skydance的最大投资者 该公司由其子大卫·埃里森运营 并且目前正在寻求收购华纳兄弟探索公司[3]

公司行动 - TikTok宣布成立美国数据安全合资有限责任公司 负责美国的数据保护、算法安全、内容审核及软件保障 [1] - 合资公司股权结构为甲骨文、银湖资本、MGX各持股15% 字节跳动保留19.9%的股份 为最大单一股东 [1] - 合资公司董事会由七人组成 成员包括TikTok CEO周受资 [1] 投资方构成 - 合资公司其他投资方包括海纳国际集团关联企业Vastmere战略投资有限责任公司、Alpha Wave Partners等多家企业 [1]

公司行动 - TikTok成立美国数据安全合资有限责任公司 负责美国的数据保护、算法安全、内容审核及软件保障 [1] - 合资公司股权结构为甲骨文、银湖资本、MGX各持股15% 字节跳动保留19.9%的股份 为最大单一股东 [1] - 合资公司董事会由七人组成 成员包括TikTok CEO周受资 [1] 投资方信息 - 其他投资方包括海纳国际集团关联企业Vastmere战略投资有限责任公司、Alpha Wave Partners等多家企业 [1]