文章核心观点 - 投资者可通过对比奥什科什（OSK）与汽车-轮胎-卡车类股票同行的年初至今表现，判断其是否为表现最佳的股票之一，同时建议继续跟踪奥什科什和沃尔沃（VLVLY） [1][6] 行业情况 - 汽车-轮胎-卡车板块在Zacks板块排名中位列第13，该排名考虑16个不同板块组，通过衡量板块内个股的平均Zacks排名，从优到劣进行排序 [2] - 奥什科什所属的汽车原始设备行业包含52家公司，在Zacks行业排名中位列第142，今年以来平均下跌15.6% [6] 奥什科什公司情况 - 奥什科什是汽车-轮胎-卡车板块108家公司之一，目前Zacks排名为1（强力买入） [2][3] - 过去一个季度，奥什科什全年收益的Zacks共识估计上调7.2%，表明分析师情绪增强，股票盈利前景改善 [4] - 今年以来，奥什科什回报率为6.7%，而汽车-轮胎-卡车板块股票平均下跌15.5%，显示其表现优于同行 [4] 沃尔沃公司情况 - 沃尔沃今年以来表现也优于行业，股价年初至今上涨2%，当前年度的共识每股收益估计在过去三个月中提高6.2%，目前Zacks排名为1（强力买入） [5]

文章核心观点 - 奥什科什（OSK）和法拉利（RACE）两只股票中，奥什科什因盈利前景良好且估值数据更优，是更具价值的选择 [1][9] 股票选择建议 - 寻找汽车原始设备行业股票的投资者可考虑奥什科什或法拉利 [1] - 发现优质价值投资机会的最佳方式是结合强劲的Zacks排名和风格评分系统中价值类别的高评级 [2] 公司Zacks排名情况 - 奥什科什和法拉利目前的Zacks排名分别为1（强力买入）和3（持有），奥什科什盈利前景改善程度可能更大 [3] 价值投资者分析方法 - 价值投资者会分析一系列传统数据和指标，以判断公司当前股价是否被低估 [4] - 价值类别根据多个关键指标对股票进行评级，包括市盈率、市销率、盈利收益率、每股现金流等 [5] 公司估值指标对比 - 奥什科什的预期市盈率为10.78，法拉利为48.97；奥什科什的PEG比率为1.27，法拉利为3.12 [6] - 奥什科什的市净率为2.04，法拉利为27.45 [7] 公司价值评级情况 - 奥什科什价值评级为B，法拉利为C [8]

文章核心观点 - 汽车轮胎卡车板块有很多优质股票，奥什科什（OSK）和大众汽车美国存托凭证（VWAGY）表现优于同行，投资者可继续关注 [1][9] 行业情况 - 汽车轮胎卡车板块在Zacks板块排名中位列第14，该排名涵盖16个不同板块，按各板块内公司平均Zacks排名从优到差排列 [2] - 奥什科什所属的汽车原始设备行业包含52只个股，在Zacks行业排名中位列第100，今年以来平均下跌14.2% [7] - 大众汽车美国存托凭证所属的外国汽车行业包含25只个股，在Zacks行业排名中位列第202，今年以来上涨7.6% [8] 公司情况 奥什科什（OSK） - 是汽车轮胎卡车板块108家公司之一，目前Zacks排名为1（强力买入） [2][3] - 过去三个月，Zacks对其全年收益的共识预期提高了8.7%，表明分析师情绪改善，盈利前景更积极 [3] - 今年以来回报率约为3.6%，跑赢汽车轮胎卡车板块（该板块今年以来平均回报率为 -11.8%）和所属行业 [3][4][7] 大众汽车美国存托凭证（VWAGY） - 今年以来回报率为9.6%，跑赢汽车轮胎卡车板块 [5] - 过去三个月，当前年度的共识每股收益预期增长4.1%，目前Zacks排名为1（强力买入） [6]

文章核心观点 - 奥什科什公司2024年第一季度财报表现良好，各业务板块销售和运营收入大多实现增长，公司上调全年业绩指引，当前获Zacks排名2（买入） [1][10][11] 分组1：第一季度财报整体情况 - 2024年第一季度调整后每股收益2.89美元，超Zacks共识预期的2.26美元，较去年同期的1.59美元增长 [1] - 综合净销售额同比增长12.2%至25.4亿美元，超Zacks共识预期的25.1亿美元 [1] 分组2：各业务板块情况 高空作业平台业务（Access） - 净销售额同比增长3.7%至12.4亿美元，得益于北美销售 volume 提升 [2] - 运营收入跃升54.1%至2.081亿美元，占销售额的16.8%，得益于销售 volume、定价和客户组合改善 [3] 国防业务（Defense） - 净收入同比增长4.6%至5369万美元，因售后零部件和中型战术车辆系列销售 volume 增加 [4] - 运营收入较上年增长564.7%至1130万美元，占销售额的2.1%，得益于产品组合改善和高销售 volume [5] 特种车辆业务（Vocational） - 净销售额同比增长37.3%至7724万美元，因收购AeroTech带来的销售以及更高的定价 [6] - 运营收入飙升185.1%至8010万美元，占销售额的10.4%，得益于定价改善、后卸式搅拌车单元销售无损失和产品组合改善 [7] 分组3：财务状况 - 截至2024年3月31日，公司现金及现金等价物为6990万美元，低于2023年12月31日的1.254亿美元 [8] - 公司长期债务为5.989亿美元，高于2023年12月31日的5.975亿美元 [8] - 公司宣布每股0.46美元的季度现金股息，将于2024年5月28日支付给5月13日登记在册的股东 [9] 分组4：业绩指引 - 公司预计2024年全年销售额约为107亿美元，高于此前估计的104亿美元 [10] - 预计调整后每股收益为11.25美元，高于此前指引的10.25美元 [10] 分组5：Zacks排名及其他推荐 - 奥什科什公司目前Zacks排名2（买入） [11] - 汽车行业其他排名靠前的公司有吉利汽车、沃尔沃和Canoo，目前均为Zacks排名1（强力买入） [12] - 吉利汽车2024年销售额预计同比增长36.6%，过去60天2024年和2025年每股收益预期分别上调34美分和54美分 [13] - 沃尔沃2024年收益预计同比增长0.43%，过去30天2024年和2025年每股收益预期分别改善5美分和11美分 [14] - Canoo 2024年销售额和收益预计同比分别增长7722.3%和68.24%，过去30天2024年和2025年每股收益预期分别改善4.27美元和4.71美元 [15]

整体财务数据关键指标变化 - 2024年第一季度每股收益为2.71美元，较2023年第一季度的1.34美元翻倍[101] - 2024年第一季度合并净销售额增加2.757亿美元，达25.4亿美元，增幅12.2%[103][111] - 2024年第一季度合并营业收入增至2.597亿美元，增幅98.5%，占销售额的10.2%[104][111] - 公司将2024年每股收益预期从9.45美元提高至10.55美元，调整后每股收益预期为11.25美元[105] - 预计2024年公司费用为1.9亿美元，高于此前预期的1.8亿美元[109] - 预计2024年第二季度每股收益在2.82美元左右，净销售额较2023年第二季度增长约15%[110] - 2024年第一季度，公司经营活动使用现金3.558亿美元，2023年同期提供现金7980万美元；投资活动使用现金1.112亿美元，2023年同期为2.771亿美元；融资活动提供现金4.125亿美元，2023年同期使用现金7110万美元[135][136][137] - 截至2024年3月31日，公司现金及现金等价物为6990万美元，总债务为12.399亿美元，总股东权益为38.26亿美元，债务与总资本比率为24.5%[133] - 2024年第一季度，公司回购129494股普通股，总成本1510万美元；截至3月31日，回购授权下剩余约1120万股普通股[137] - 2024年前三个月，公司对美国政府的销售额约占净销售额的20%，无其他单一客户占比超10%[147] - 2024年3月31日公司积压订单为163.5亿美元，较2023年3月31日的148.4亿美元增长10.2%[148] - 公司2024年3月31日约57%的积压订单预计不会在2024年完成交付[149] - 公司预计2024年摊薄后每股收益（GAAP）为10.55美元[150] - 公司预计2024年已购无形资产摊销为0.70美元[150] - 公司预计2024年调整后摊薄每股收益（非GAAP）为11.25美元[150] 各业务线销售额及运营利润率预期 - 预计2024年Access部门销售额为54亿美元，运营利润率为15.25%[106] - 预计2024年Defense部门销售额为21亿美元，运营利润率为2.25%[107] - 预计2024年Vocational部门销售额为32亿美元，运营利润率为10%[108] 各业务线2024年第一季度数据关键指标变化 - 2024年第一季度Access部门净销售额为12.375亿美元，运营收入为2.081亿美元，增幅54.1%[119] - 2024年第一季度，国防业务净销售额为53690万美元，同比增长4.6%；毛收入为4650万美元，同比增长21.4%；营业收入为1130万美元，同比增长564.7%[122] - 2024年第一季度，职业业务净销售额为77240万美元，同比增长37.3%；毛收入为15050万美元，同比增长61.5%；营业收入为8010万美元，同比增长185.1%[125] 各业务线数据变化原因 - 2024年第一季度，接入业务毛利率提高主要由于材料和物流成本降低320个基点、客户组合改善130个基点和定价提高40个基点；营业收入增加主要由于材料和物流成本改善3800万美元、客户组合改善1600万美元等[120][121] - 国防业务净销售额增加主要因售后零件和中型战术车辆系列销量增加，部分被JLTV项目销量下降抵消；2024年第一季度国内JLTV合同销售额为2.29亿美元[123] - 职业业务净销售额增加因纳入AeroTech销售额1.76亿美元和因投入成本上升提高定价3400万美元；毛利率增加主要归因于定价改善330个基点[126] 公司信贷安排情况 - 截至2024年3月31日，公司循环信贷安排下借款6.41亿美元，未使用可用额度为4.443亿美元；4月修订信贷协议，将循环信贷安排下最大可用额度增加4.5亿美元至15.5亿美元[131][139] 各业务线积压订单情况 - 2024年3月31日接入部门积压订单为42.3亿美元，较2023年3月31日的43.8亿美元下降3.3%[148] - 2024年3月31日国防部门积压订单为64.5亿美元，较2023年3月31日的68.3亿美元下降5.7%[148] - 2024年3月31日职业部门积压订单为56.7亿美元，较2023年3月31日的36.3亿美元增长56.1%[148] 市场风险披露情况 - 公司关于利率、商品价格和外汇变化的市场风险定量和定性披露自2023年12月31日年度报告提交以来无重大变化[151]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度合并销售额为25.4亿美元,同比增长12.2%,主要得益于AeroTech业务带来的1.76亿美元销售额以及各业务部门的销量和价格提升 [23] - 调整后营业利润为2.75亿美元,同比增加1.24亿美元,利润率为10.8%,同比提升410个基点,主要得益于价格成本动态改善、产品组合优化和销量增加 [23] - 调整后每股收益为2.89美元,上年同期为1.63美元 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 Access - 第一季度收入增长3.7%,调整后利润率为17% [12] - 预计全年收入和调整后利润率分别为54亿美元和15.5%,高于之前预期的52亿美元和15% [26] - 产品交付能力提升和产品组合改善是利润率提升的主要原因 [44] Defense - 2024年将是防务业务的重要转型年,国内JLTV产品逐步退出,同时NGDV邮政车型产量将逐步提升 [16][17] - 预计2024年防务业务收入约21亿美元,调整后利润率约2.5% [27] - 公司正在与美国陆军就FHTV和FMTV项目进行合同延期谈判 [17] - 成功完成FMTV A2型低速空投测试,计划2025年开始接收相关订单 [18] Vocational - 第一季度收入同比增长37%,其中AeroTech业务贡献1.76亿美元 [19] - 预计全年收入和调整后利润率分别为32亿美元和11.5%,高于之前预期的31亿美元和11% [27] - 电动垃圾车、电动消防车等电动化产品需求强劲,公司正在Murfreesboro工厂加快生产 [20] - AeroTech业务整合进展顺利,财务表现良好,新产品如AmpCart移动充电站受到客户好评 [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美市场对高空作业平台和叉车需求保持稳定,得益于基础设施投资、大型项目和工业回流等 [14] - 欧洲市场需求相对疲软,是公司全球业务中唯一下滑的区域 [85] - 亚洲和拉丁美洲市场需求良好 [85] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在大幅投资市场领先技术,如自主驾驶、物联网等,预计将在未来10年内带动需求 [10] - 公司正在扩大产能以满足强劲需求,如在田纳西州杰斐逊城建立叉车生产基地 [15] - 公司通过收购AeroTech等方式拓展业务,并将其整合进行协同发展 [21] - 公司正专注于执行"创新、服务、进取"战略,提高公司抗周期能力的同时推动长期增长 [8][9][31] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2024年及未来前景充满信心,预计将提前1年实现2025年投资者日的收入和利润目标 [10][11][31] - 公司看好各业务板块的长期发展前景,包括电动化、自动化等新技术应用带来的机遇 [36][51] - 公司将继续专注于执行NGDV项目,并与其他最后一英里配送服务商探讨合作机会 [45][46] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Stanley Elliott 提问** 询问公司电动化产品的毛利率情况 [34][35] **John Pfeifer 和 Michael Pack 回答** - NGDV项目在2024年将有一定的启动成本,但到2026年达到全产能时,利润率将超过传统战术车辆 - 公司其他电动化产品如电动消防车、电动机场车等,毛利率都是健康的,只是采用速度不同 [35][36][39] 问题2 **Jamie Cook 提问** 询问Access设备第一季度高达17%的利润率,后续几个季度是否会下降 [42][43] **Michael Pack 回答** - 第一季度产品组合较好是利润率高的主要原因 - 后续几个季度新产品开发支出和田纳西州工厂启动成本将增加,预计利润率会有所下降 [44][45] 问题3 **Jerry Revich 提问** 询问Vocational业务(含Fire & Emergency)利润率是否有进一步提升空间 [49][50] **Michael Pack 和 John Pfeifer 回答** - Vocational业务长期看好,有多方面因素支撑利润率提升,如定价、成本管控、新产品等 - 公司相信这个业务板块的利润率还有进一步提升的空间 [50][51]

各业务线净销售额占比情况 - 2023财年，公司三大可报告业务部门Access、Defense和Vocational分别占合并净销售额的51%、22%和27%[23] 来自美国政府净销售额占比变化 - 2023、2022和2021财年，公司来自美国政府的净销售额分别约占19%、25%和33%[23] - 2023财年公司约19%的净销售额来自美国政府，多为国防车辆市场的多年期合同和项目[94] - 2023年公司约19%的净销售额来自美国政府业务[133] 特定产品销售额情况 - 2023财年，Caterpillar品牌伸缩臂叉装车销售额为4.1亿美元[37] - 2023财年，卡特彼勒品牌伸缩臂叉装车的销售额为4.1亿美元，相关许可将于2024年到期[141] 国防部JLTV销售额情况 - 2015年，国防部授予奥什科什国防一份价值67亿美元的JLTV合同，2023、2022和2021财年，国防部JLTV销售额分别为9.8亿美元、14.1亿美元和16.3亿美元[44] 美国陆军授予合同情况 - 2021年6月，美国陆军授予奥什科什国防一份价值高达9.43亿美元的合同[45] 美国邮政NGDV合同情况 - 2021年2月，公司获得美国邮政4.82亿美元的NGDV初始合同，2022年3月，美国邮政首次订购5万辆NGDV，价值近30亿美元，2023财年，合同修改增加5.91亿美元[46] - USPS的NGDV合同允许在10年内交付多达16.5万辆车，目前有5万辆车在合同范围内[25] - 2021年2月公司获美国邮政服务（USPS）合同，可在10年内最多销售165000辆新车，截至2023年12月31日已收到首批50000辆车订单，记录递延合同成本7.107亿美元[125] 业务出售与收购情况 - 2023年7月，国防部门以1710万美元出售其除雪设备业务[25] - 2023年8月，公司以8.036亿美元收购JBT AeroTech[26] - 2023年3月，职业部门以3290万美元剥离其后卸式混凝土搅拌机业务[26] 生产与成本控制情况 - 公司在34个重要制造工厂生产产品以降低成本[70] - 截至2023年12月31日，公司在34个重要制造工厂运营[171] 技术与创新情况 - 公司技术和产品开发团队有超1800名工程师[73] - 公司自1917年起以客户为中心创新超100年[74] - 公司近期推出Pierce Volterra等新产品[77] 客户融资项目情况 - 公司通过PNC为Pierce客户提供2 - 15年市政租赁融资项目[54] 经销商相关情况 - 美国经销商与公司协议一般可90天通知终止[57] - IMT在全球超100个地点通过经销商分销产品[69] 设施认证情况 - 多数AeroTech及部分品牌设施获ISO 9001认证[71] 市场竞争情况 - JLG在全球建筑等市场面临Genie Industries等竞争[80] - Jerr - Dan品牌产品主要竞争对手是Miller Industries [81] - 公司国防车辆业务竞争主要通过竞争性投标，考虑价格、产品性能等因素，公司认为自身竞争优势包括全球采购能力等[83] - 美国陆军和海军陆战队可能在现有合同到期后对公司当前合同项目进行竞争，未来合同授予可能基于不同竞争因素[84] - 公司生产的邮政投递车辆竞争对手包括Utilimaster等，消防车辆竞争对手包括Rosenbauer International AG等[86][87] - 公司生产的垃圾收集车辆竞争对手包括The Heil Company等，航空相关固定登机设备和地面支持设备竞争对手包括中国国际海运集装箱（集团）股份有限公司等[89][91] 员工情况 - 截至2023年12月31日，公司约有17300名员工，其中约10800名为生产员工[108] - 美国汽车工人联合会（UAW）代表公司位于威斯康星州奥什科什工厂约1300名生产员工，锅炉制造工工会代表位于威斯康星州凯沃尼工厂约185名员工，美国钢铁工人联合会代表位于犹他州奥格登工厂约235名员工[108] - 公司与UAW的协议于2027年9月到期，与锅炉制造工工会的五年协议于2027年5月到期，与美国钢铁工人联合会的协议于2024年8月到期[109] - 公司位于美国境外的2700名员工中，约55%由独立的工作委员会或工会代表[109] 供应链管理情况 - 公司开发全球采购战略，维护供应商关系，投资先进技术以提高供应链效率和性能[102][103] 员工敬业度与活动情况 - 2023财年，63%的全球生产和办公室团队成员参与公司全球敬业度调查，企业整体敬业度为7.3分（满分10分）[111] - 2023财年，公司团队成员志愿活动时长超21300小时[113] - 2023财年，奥什科什卓越奖（OEAs）收到超500份提名，其中36%聚焦于“为同行喝彩”同行认可计划[114] - 2023财年，公司团队成员学习时长超204000小时[115] 员工福利情况 - 2023财年，公司医疗计划覆盖超25000名团队成员及其家属[118] 多元化招聘情况 - 公司目标是全职美国非生产岗位多元化招聘占比达50%，2023财年该比例为51%[119] 美国国防部合同情况 - 美国国防部于2023年2月将联合轻型战术车辆（JLTV）后续合同授予另一家公司[134] 美国政府资金到期情况 - 美国政府当前持续决议资金将于2024年3月1日或3月8日到期[134] 国防部门JLTV合同积压订单情况 - 国防部门国内JLTV合同在2023年12月31日的积压订单约为10亿美元，预计2025年初完成生产[136] 研发支出情况 - 公司在2023年、2022年和2021财年的研发支出分别为1.34亿美元、1.13亿美元和1.03亿美元[143] 美国以外产品销售情况 - 2023年约17%的净销售额来自美国以外的产品销售，其中约46%为美国的出口销售[145] 国防部门合同对营业收入影响情况 - 2022年，国防部门合同的累计追赶调整对营业收入产生了4490万美元的负面影响[148] 应收账款情况 - 截至2023年12月31日，公司合并总应收账款为13亿美元[149] - 截至2023年12月31日，接入部门十大债务人约占公司合并总应收账款的29%[150] 担保义务情况 - 公司需承担为客户向第三方债务提供担保的义务，金额为6.685亿美元，估计最大风险敞口为1049万美元[149] 无形资产情况 - 截至2023年12月31日，约75%的无形资产集中在接入部门[151] - 商誉和其他无限期无形资产减值可能对公司经营业绩产生负面影响[151] 财务风险情况 - 融资成本和现有债务工具中的限制性契约可能限制公司业务管理灵活性并增加对不利经济和行业状况的脆弱性[152] - 信用评级下调可能增加公司利率、限制进入公共债务市场、限制提供信贷机构并使未来信贷安排更昂贵或难获得[153] - 税收政策变化和税务审计可能对公司财务状况和现金流产生不利影响[154] 产品和责任索赔负债情况 - 截至2023年12月31日，产品和一般责任索赔的估计净负债总计5010万美元[175] 股票回购情况 - 2022年5月，董事会批准回购1200万股普通股，截至2023年12月31日，公司已回购715,118股，剩余11,284,882股可回购[189] 普通股登记持有人情况 - 截至2024年2月22日，公司普通股有1939名登记持有人[190] 投资收益情况 - 假设2018年9月30日分别向公司普通股、标准普尔中型股400市场指数和SIC代码371指数投资100美元，2023年12月31日公司普通股收盘价为108.41美元，对应价值为164.99美元，标准普尔中型股400市场指数对应价值为149.86美元，SIC代码371指数对应价值为314.57美元[192][194] 销售和服务中心情况 - 公司在全球多地设有销售和服务中心，主要用于垃圾收集车和前卸料混凝土搅拌机的销售和服务，Access部门还在全球租赁了一些小型设施[173] 环境与法律事项情况 - 公司面临环境事项、法律诉讼和索赔，但认为最终解决不会对财务状况、经营成果或现金流产生重大影响[174] 高管任期情况 - 公司高管任期为一年，直至继任者当选并符合资格[177] 公司业务概述情况 - 公司业务包括设计、开发和制造专用车辆和设备，旗下有多个知名品牌[195] - 公司业务分为Access、Defense、Vocational等多个业务板块，各板块有不同的主要产品和销售对象[196][197][198] 财务估计时间情况 - 本财务状况和经营成果讨论与分析中的所有估计均指公司截至2024年2月29日的估计[199] 2023财年财务关键指标情况 - 2023财年公司营收增长16.6%，摊薄后每股收益为9.08美元，高于2022财年的2.63美元[204] - 2023财年公司净销售为96.579亿美元，较2022财年的82.82亿美元增长16.6%；营业利润为8.376亿美元，较2022财年的3.723亿美元增长125% [215] 股息率调整情况 - 2024年2月起，公司季度股息率提高12.2%，至每股0.46美元，这是连续第十年实现两位数百分比增长[206] 2024财年财务预测情况 - 公司预计2024财年合并净销售额在104亿美元左右，高于2023财年的97亿美元；合并营业利润在9.25亿美元左右，摊薄后每股收益在9.45美元左右[207] - 2023财年第四季度订单 intake 为35亿美元，截至2023年12月31日，积压订单达到创纪录的168亿美元[208] - 公司预计2024财年Access 部门净销售额在52亿美元左右，较2023财年增长4%，营业利润率在14.8%左右[209] - 公司预计2024财年Defense 部门净销售额在21亿美元左右，与2023财年持平，营业利润率从2023财年的4.4%降至2.1% [210][211] - 公司预计2024财年Vocational 部门净销售额在31亿美元左右，较2023财年增长20%，营业利润率从2023财年的7.2%提升至9.4% [212] - 公司预计2024财年公司费用约为1.8亿美元，净利息费用约为9000万美元，高于2023财年的5380万美元，税率约为24.5%，平均股数约为6620万股[213] - 公司预计2024财年第一季度合并净销售额在25亿美元左右，与2023财年第四季度持平，每股收益在2.05美元左右[214]

财务指标 - 2023年第四季度摊薄后每股收益（GAAP）为2.28美元，调整后摊薄每股收益（非GAAP）为2.56美元；2023年全年摊薄后每股收益（GAAP）为9.08美元，调整后摊薄每股收益（非GAAP）为9.98美元[15] - 2024年调整后每股收益预计在10.25美元/股左右[2] - 2023年第四季度净销售额为24.668亿美元，同比增长11.9%；调整后营业收入为2.399亿美元，同比增长54.2%；调整后营业利润率为9.7%[59] 业务表现 - 积压订单较上年增长3.9%至45亿美元，或增长58.4%至55亿美元，其中AeroTech贡献7.76亿美元[10][12] - 2023年第四季度订单强劲达17亿美元，2024年订单基本按预期完成[3] - 获得为美国陆军建造中型装备拖车的5年合同，价值高达3.42亿美元[49] 市场趋势与展望 - 收入增长超25%，调整后营业利润率为15%，需求驱动因素强劲，包括基础设施、大型项目、本土化和老旧车队更新[3] - 2024年预计收入约104亿美元，调整后营业收入约9.9亿美元，调整后每股收益约10.25美元[61] - 公司在Access和Vocational领域有望实现连续销售和调整后收益增长[81] 战略举措 - 将田纳西州工厂重新用于生产伸缩臂叉装车以满足需求[3] - 投资市场领先技术，进行战略收购，新产能投资为长期增长奠定基础[27][35][45] 产品动态 - 推出多款新产品，如Pierce® Arrow XT™高空消防车、McNeilus全电动Volterra ZSL等[8][55] - 为NGDV项目建造测试单元，2024年4月开始小批量生产，2025年进一步扩大产能[75]

财务数据和关键指标变化 - 2023年第四季度收入增长12%,调整后营业利润增长54%,调整后营业利润率为9.7%,调整后每股收益为2.56美元 [7][26] - 2023年全年收入增长16.6%至97亿美元,调整后营业利润增长129%至9.09亿美元,调整后每股收益为9.98美元 [10][11] - 2024年公司预计收入和调整后营业利润将分别达到104亿美元和9.9亿美元,调整后每股收益预计为10.25美元 [29][30] 各条业务线数据和关键指标变化 接驳设备业务 - 2023年第四季度收入增长7.1%,调整后营业利润率为14.4% [13] - 2023年全年收入增长超过25%,调整后营业利润率为15%,同比提升700个基点 [13] - 2024年预计收入和调整后营业利润率将分别达到52亿美元和15% [30] 国防业务 - 2023年第四季度调整后营业利润率为10.6% [17] - 2024年预计收入为21亿美元,调整后营业利润率为2.5% [31] - NGDV项目将在2025年大幅贡献收入和利润 [31] 专业车辆业务 - 2023年第四季度收入增长26%,主要受益于1.76亿美元的AeroTech销售 [20] - 2023年全年调整后营业利润率为9.7%,同比提升230个基点 [20] - 2024年预计收入和调整后营业利润率将分别达到31亿美元和11% [32] - AeroTech业务整合进展顺利,2024年有望实现可观增长 [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 接驳设备业务需求保持强劲,受益于基础设施投资、大型项目和工业回流等 [14] - 2023年第四季度订单超出预期,达到17亿美元,第二半年订单量超出预期 [14][15] - 2024年上半年订单量预计将低于2023年,反映更正常的季节性 [15] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在各业务线进行产能扩张,包括NGDV、Volterra电动车等新产品的产能 [11][16][19][21] - 公司通过收购AeroTech进入了快速增长的机场和航空客运支持市场 [22] - 公司推出了多款电动化新产品,如Volterra系列消防车、垃圾车和机场消防车,满足客户对电动化的需求 [23][24] - 公司有信心未来几年能够持续实现盈利增长,受益于强劲的市场需求、丰富的订单和新产品带来的机会 [37] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在2023年克服了供应链和通胀的影响,交出了出色的业绩,体现了公司的抗风险能力 [10] - 公司看好未来几年的市场需求,订单充足,为2024年的业绩增长奠定了基础 [7][8][29] - 公司对NGDV项目的执行充满信心,将与邮政局密切合作确保顺利推进 [19] - 公司对AeroTech业务的前景感到乐观,看好其在机场市场的长期增长潜力 [22] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Mig Dobre提问** 询问专业车辆业务中消防车和垃圾车业务的增长情况以及毛利率水平 [42][43][49] **公司回答** - 消防车和垃圾车业务的订单和产能都在不断增加,但增长更多集中在2025年及以后 [44][45][46][47] - 该业务的毛利率水平较高,并有进一步提升的空间,受益于定价改善和AeroTech业务的双位数毛利率 [50][51] 问题2 **Jerry Revich提问** 询问接驳设备业务2024年毛利率指引的原因,是否存在一些保守因素 [55][57][58][59] **公司回答** - 2024年收入增长约20亿美元,但由于产能受限,增量利润率相对较低 - 同时新产品开发投入增加约2000万美元,是毛利率指引略有下降的主要原因 - 总体来看,仍保持20%-25%的正常增量利润率水平 [58][59][60][61] 问题3 **Angel Castillo提问** 询问接驳设备业务2024年第一季度的订单和收入情况 [68][69][70] **公司回答** - 2024年第一季度接驳设备和专业车辆业务的收入和利润预计将环比第四季度有所增长 - 但由于国防业务的一次性利润因素在第四季度出现,第一季度国防业务利润预计将有所下降 - 公司预计接驳设备和专业车辆业务的季节性将在2024年恢复正常,第二三季度为最高季度 [69][70][71]

整体业绩 - 2023年第三季度净销售额25.099亿美元，同比增长21.4%；调整后每股收益3.04美元，同比增长164.3%；调整后营业利润率11% [6][10] - 上调2023年调整后每股收益预期至约9.50美元 [5] 各业务板块表现 - 接入业务净销售额13.182亿美元，同比增长27.0%；调整后营业利润2.318亿美元，同比增长87.7%；积压订单达40亿美元，同比增长2.3% [29][31] - 国防业务净销售额5.001亿美元，同比下降3.6%；调整后营业利润1610万美元，同比增长250.0%；积压订单达67亿美元，同比增长12.5% [32] - 职业业务净销售额6.926亿美元，同比增长35.4%；调整后营业利润7710万美元，同比增长116.6%；积压订单达50亿美元，同比增长61.1% [35][37] 业务动态 - 入选美国陆军机器人战车项目第一阶段 [8] - 获得美国海军陆战队ROGUE Fires无人移动导弹系统订单 [8] - 出售雪地清除设备业务 [8] - 获得McNeilus Volterra ZSL零排放电动垃圾车大订单，计划2024年交付 [9] 影响因素 - 销售受收购相关销售、定价改善、产品组合有利等因素影响 [26] - 调整后每股收益受销量增加、定价改善、激励薪酬增加等因素影响 [16] 未来展望 - 预计2024年订单在2023年底基本确定 [7] - 2023年调整后营业利润约8.75亿美元，自由现金流约2.5亿美元 [27]