项目核心信息 - 美国首部由品牌联合出品的院线级“肥皂短剧”《The Golden Pear Affair》正式宣布，由纯净美妆品牌Native、宝洁旗下P&G Studios以及电通旗下dentsu Entertainment联合推出，并由Pixie USA制作 [1] - 该剧共50集，讲述一个完整、具有电影质感的故事，其规模堪比一部院线级电影 [1] - 预告片及剧集将于2026年1月上线，首发阵地为各大主流社交平台，随后将扩展至专属应用体验 [1][4] - 该剧形式为“肥皂短剧”，专为移动端优先的竖屏时代设计，通过短小精悍的剧集呈现快节奏叙事 [1] 内容与制作详情 - 该剧由短剧明星Nick Ritacco和Aloyna Real主演，故事旨在探索自我发现、旅行、冒险、爱情以及自我价值发现等主题 [4] - 剧集情节和关键场景的灵感来源于Native最新限量版Global Flavors系列的香氛，该系列产品将于2025年12月下旬起在官网和Target销售 [4] - dentsu Entertainment在创意与开发层面统筹该项目，旨在讲述一个生动展现Native品牌个性及其纯净高效产品的故事 [5] - 该项目是dentsu Entertainment与P&G Studios持续合作的又一力作，双方此前已联合发布多部原创内容 [6] 市场与行业背景 - 短剧（又称竖屏迷你剧）已迅速演变为全球娱乐现象，预计2025年将在全球产生110亿美元的收入 [5] - 美国已成为除中国之外的最大短剧市场，这股热潮突显了该形式的规模、机遇与发展势头 [5] - 电通旗下Dentsu Ventures近期投资了短剧应用开发商Emole等创新企业，彰显了其对新一代叙事平台的承诺 [6] - 短剧品牌工作室Pixie USA成立于2025年，专注于制作高品质、品牌友好的竖屏叙事内容，立足于好莱坞向移动原生内容转型的前沿 [12] 合作方战略与观点 - P&G Studios负责人表示，该剧体现了对创新的承诺，旨在将经典品牌叙事与移动娱乐格局相融合，致敬并优化肥皂剧形式 [7] - Native首席执行官表示，该社交优先的剧集是创新方式，在消费者所在之处与他们相遇，是讲故事的完美形式 [7] - dentsu IP战略与投资全球执行副总裁表示，短剧风潮正席卷全球，与优秀团队合作扩展在该快速增长形式中的布局是水到渠成之事 [7] - Pixie USA创始人表示，短剧是肥皂剧的自然演进，此次合作旨在共同定义娱乐营销的未来 [7]

外资企业在华社会责任发展历程 - 上世纪90年代是外资企业在华社会责任实践的重要转折点，因劳动条件、安全与排污等管理缺口引发公众关注和地方政府介入，促使企业开始回应本土社会期待[2] - 1990年代中后期，全球供应链的外部压力开始进入中国，国际玩具业协会、公平劳工协会等国际标准体系落地，跨国品牌对供应商实施社会合规审计，使企业社会责任从抽象理念转变为必须落实的行动[3] - 进入21世纪，随着中国迈向高质量发展，外资企业角色从制造合作方转向价值共创者，政府通过《外商投资法》、缩减负面清单等政策优化营商环境，明确了外资企业社会责任的规范边界[3] - 2025年上半年，全国新设立外商投资企业达3万余家，同比增长11.7%，实际使用外资4232.3亿元，显示外资在华投资保持韧性[3] - 当前外资企业社会责任实践呈现“双重嵌入”特征，既要遵循SDGs、GRI等国际规范，又要回应乡村振兴、共同富裕、绿色低碳等中国特色目标[4] 西门子可持续发展路径与产业共创模式 - 西门子中国推出“1.5.0”可持续发展战略，以全球DEGREE框架为战略指引，明确五大战略支柱，并以“零碳先锋计划”为战略重点[7][8] - 公司计划到2030年帮助全球供应链减碳20%，到2050年实现净零排放，并在中国支持超过1000家供应商加速减碳[9] - 公司目标到2030年全球自身运营（范围1和2）减碳90%，在中国将主要工厂打造为国家级绿色工厂[9] - 公司90%以上业务助力客户实现可持续发展，目标到2030年全球累计帮助客户减少排放超10亿吨，在中国支持超过5万家企业实现绿色低碳高质量发展[9] - 西门子成都数字化工厂在2019财年至2025财年间，实现产值增长73%的同时能效提升20%，成为全球17家“可持续灯塔工厂”之一[10] - 西门子南京数字化工厂每年可减少3300吨二氧化碳当量排放，相当于慕尼黑往返纽约约400趟航班[10] - 截至2025财年，超过50000种西门子产品获得西门子EcoTech声明，在中国有4款产品入选工信部“绿色设计产品名单”[11] - 2024财年，西门子销售的创新产品在其生命周期内帮助客户实现约1.44亿吨温室气体“避免排放”，超过公司整个价值链产生的1.21亿吨排放量[11] - 截至2025年，西门子在中国帮助超过500家供应商加速减碳，覆盖在华所有供应商碳排放的八成以上，并建立覆盖近7000家供应商的碳排放信息管理系统[13] - 西门子通过“数字未来教育计划”与30余所中国职业教育院校合作，课程使超过15000名教师、学生和社会学习者受益[16] - “西门子爱绿教育计划”自2018年以来支持近3000名大学生志愿者，使20万乡村学生、教师和村民受益[16] 雀巢中国农业可持续转型 - 2024年雀巢在中国的销售额约为54亿瑞士法郎，约占集团总收入的5.9%，实际内部增长率高达4.3%，优于全球业务增速[21] - 公司提出通过再生农业实现长期碳中和，设定“2030年50%核心原材料来自再生农业”的目标，2024年温室气体排放已较2018年减少20.38%[22] - 在云南咖啡产区，企业推动引入荫蔽树、禁止使用除草剂、回收咖啡鲜果皮用于有机堆肥等措施，形成“碳汇能力提升—农户收益改善—供应链稳定性增强”的共赢结构[22] - 2024年，雀巢已有44.5%的重点原材料符合《负责任采购核心要求》框架标准[25] - 2024年，企业提供1320亿份强化微量营养素可负担产品，支持低收入家庭、儿童和老年群体获取基础营养[27] 宝洁循环包装可持续创新 - 宝洁“Ambition 2030”战略提出，截至2030年实现全球100%包装可回收或可重复使用，原生塑料使用量较2017年减少50%[29] - 2024财年，宝洁已实现Scope 1&2温室气体排放较2010年削减60%，接近2030年65%的目标[31] - 2024财年，宝洁制造环节固体废弃物资源化率达到99.6%，单位产量用水效率较2010年提升26%，水资源回收达到34.9亿升[31] - 宝洁“Tide Cold Certified”项目推广冷水洗衣，“SwitchtoShort”活动推广洗碗机短周期清洗，平均减少33%使用环节碳足迹[32] - 宝洁联合零售企业开展“软塑新生”项目，覆盖39个城市，推动软塑包装回收路径形成[32] 赢创以“下一代战略”驱动转型 - 赢创2024年实现销售额151.57亿欧元，其可持续业务“下一代解决方案”销售额占比45%，贡献收入超68亿欧元，较2021年提升12个百分点[36] - 中国是赢创全球重要市场，2024年销售额占比19%[36] - 公司在上海、南京、广州等12个生产基地中，8个已实现100%使用绿色电力，南京基地蛋氨酸生产线单位产品二氧化碳排放较2021年下降18%[36] - 公司联合万华化学、恒逸石化等在宁波石化经济技术开发区推进循环经济项目，2024年帮助园区整体减少固废排放2.3万吨、节水150万立方米[36] - 2024年，公司可持续性分析体系已覆盖532个“产品—应用—区域”组合[37] - 赢创在斯洛伐克建成的工业级鼠李糖脂生产基地，实现较传统表面活性剂生产减排65%，并应用于联合利华和上海家化的产品中，助其碳足迹降低约20%[38] - 公司气体分离膜产品用于中国生物天然气项目，每年累计减排二氧化碳超80万吨[38] - 企业计划于2022—2030年间投资7亿欧元，目标在2030年将Scope 1&2排放较2021年下降25%[39] - 2024年，赢创关闭德国马尔基地最后一座煤电设施，预计每年减少二氧化碳排放100万吨，全球外购绿色电力占比已达47%[39] - 在德国达姆施塔特基地，通过电磁感应加热替换天然气加热，热效率由60%提升至90%，单位产品能耗降低30%[40] - 在广州基地，通过电驱动替代柴油设备，实现每年约5吨氮氧化物减排[40] 始祖鸟烟花事件与ESG治理反思 - 2024年9月19日，始祖鸟在西藏喜马拉雅山脉江孜热龙地区上演大型烟花表演《升龙》，使用145根彩烟，引发公众对环境破坏的广泛关注[42] - 事件暴露了企业可持续发展实践中的“漂绿”嫌疑，挑战了公众对自然的情感与道德底线[42][44] - 事件揭示了企业ESG治理可能存在“重披露、轻执行”、“重合规、轻沟通”、“重供应链、轻社会预期”的纵深不均衡问题[45] - 中国资本市场对“漂绿”现象治理趋严，2024年5月起沪深北交易所实施《上市公司可持续发展报告指引》，强调披露必须“客观、真实”[47] - 事件凸显跨国品牌在华ESG实践需超越“规则的简单移植”，必须理解并尊重中国本土的生态保护意识与社会文化期待[48]

宝洁公司核心财务与运营策略 - 公司计划在2026财年向股东返还约150亿美元，包括100亿美元股息和50亿美元股票回购，这体现了其强劲的财务实力和纪律性的资本配置 [1] - 尽管面临关税压力，公司重申全年指引：有机销售额增长最高达4%，核心每股收益增长最高达4% [5] - 公司在2026财年第一季度实现了102%的调整后自由现金流生产力，产生了49亿美元调整后自由现金流，突显其同时为投资和股东回报提供资金的能力 [4][10] 关税影响与缓解措施 - 管理层目前预计2026财年将产生约5亿美元的税前关税成本，相比早期预测有所减少，但仍是重大不利因素 [2][10] - 公司通过选择性提价来缓解关税相关的成本压力，并有效利用了其家用必需品品牌的实力以及婴儿护理、织物护理和卫生等核心品类相对缺乏弹性的需求 [3] - 关税成本与额外的供应链投资和价格调整并存，限制了净缓解效果，持续构成结构性不确定因素，限制了盈利可见性并拖累2026财年每股收益增长前景 [2] 长期竞争力投资与市场展望 - 管理层强调保护财务灵活性至关重要，公司正投资于创新、生产力和重组（包括削减多达7000个非制造岗位）以增强长期竞争力 [4] - 公司对实现指引的信心源于生产力提升、创新定价以及在中国和拉丁美洲等关键市场改善的势头，这些将有助于抵消短期成本压力 [5] 同业比较：应对关税压力的策略 - 与宝洁类似，高露洁棕榄公司也正在实施定价行动，以抵消显著的成本通胀、汇率压力和关税相关不利因素 [7] - 高露洁棕榄已在其商业模式和采购策略中构建了灵活性，包括在未来三年内价值2亿至3亿美元的生产力计划，以优化供应链、增强数字能力并为增长投资提供资金 [7] - 高露洁棕榄在截至2025年9月30日的九个月内，通过股息和股票回购向股东返还了21亿美元现金 [7] - 丘奇与德怀特公司正努力应对关税、投入成本上升和不利的价格/产品组合，但其正在进行的投资组合精简和对核心品牌的高度关注有助于减少其关税风险敞口 [8] 股价表现、估值与盈利预测 - 宝洁公司股价年初至今下跌了16.7%，而行业平均下跌了13.9% [11] - 从估值角度看，宝洁的远期市盈率为19.42倍，而行业平均为17.58倍 [12] - 市场对宝洁2026财年和2027财年的每股收益共识预期分别反映了2.6%和5.5%的同比增长，且过去30天内这两个财年的每股收益预期保持稳定 [13] - 具体季度及年度每股收益预期如下：当前季度（2025年12月）为1.88美元，下一季度（2026年3月）为1.59美元，当前财年（2026年6月）为7.01美元，下一财年（2027年6月）为7.39美元 [14]

公司近期业绩与股价表现 - 宝洁公司近期表现疲软，主要受核心市场需求疲软、促销活动加剧以及多个核心市场宏观经济环境艰难的影响 [1] - 公司在北美和欧洲面临日益增长的压力，价值意识增强的消费者和激烈的竞争性折扣带来了额外的阻力 [1] - 过去三个月，公司股价下跌了11.9%，表现逊于更广泛的板块和标普500指数，但跑赢了消费品-必需消费品行业 [2] - 同期，必需消费品板块下跌6.2%，标普500指数上涨5.1%，而更广泛的行业下跌了13.9% [2] - 在过去两个月中，公司股价两次跌至新的52周低点，先是在2025年11月10日触及144.09美元的低点，随后在2025年12月8日进一步跌至138.14美元的新低 [6] - 公司当前股价为139.63美元，仅比其近期52周低点138.14美元高出1.1%，但较其52周高点179.99美元低22.4% [7] - 公司股价表现明显弱于其主要竞争对手，联合利华、BJ's Wholesale Club和Albertsons Companies在过去三个月分别下跌了10.3%、7.8%和7.9% [7] 市场与竞争态势 - 公司股价交易价格低于其50日和200日移动平均线，表明至少在短期内市场情绪看跌 [9] - 公司近期股价疲软反映了市场对其基本面走软和竞争环境加剧的担忧 [13] - 尽管公司实现了连续第40个季度的有机销售增长，但潜在趋势显示面临压力 [13] - 季度内品类消费增长放缓，关键市场的单位销量基本持平 [14] - 在北美和欧洲这两个最重要的市场，竞争加剧，竞争对手积极加大促销力度，特别是在织物护理、婴儿护理和口腔护理品类 [14] - 这影响了市场份额，过去三个月和六个月，全球总份额下降了30个基点 [14] - 发达市场增长势头放缓，价值意识增强的消费者变得更加挑剔，竞争对手推行更深的折扣 [15] - 作为回应而增加的促销支出挤压了利润率，并引发了投资者对近期盈利能力的担忧 [15] 公司战略与财务展望 - 公司正在进行雄心勃勃的重组，包括供应链变革、产品组合精简以及削减多达7000个非制造岗位，这表明需要进行结构性调整以恢复竞争力 [15] - 尽管在汰渍、帮宝适和SK-II等品类的创新渠道仍然强劲，但近期环境充满挑战 [16] - 品类增长疲软、价格竞争加剧以及持续的重组共同导致了公司近期的股价下跌 [16] - 过去30天，市场对宝洁2026财年和2027财年每股收益的一致预期保持不变 [17] - 对于2026财年，市场对销售额和每股收益的一致预期分别意味着同比增长3.2%和2.6% [17] - 对于2027财年，市场对销售额和每股收益的一致预期分别意味着同比增长2.9%和5.7% [17] - 公司预计2026财年有机销售增长最高可达4%，每股收益小幅扩张，这得益于创新驱动的定价、更强的生产力效益以及重组计划的早期贡献 [19] - 管理层重申了全年指引，并强调在中国和拉丁美洲的势头正在改善 [20] - 尽管近期市场承压，但稳定的预期增强了市场信心，认为公司尽管面临短期波动，但仍将实现渐进但盈利的增长 [18][20] 公司估值分析 - 宝洁公司无疑拥有高估值，这反映了其强大的市场地位、品牌力量和相对于同行的长期增长潜力 [21] - 尽管股价大幅下跌，宝洁公司基于未来12个月市盈率19.42倍的估值仍显著高于行业同行 [22] - 当前估值低于其五年高点26.67倍，但高于整个行业17.34倍的市盈率 [22] - 宝洁公司19.42倍的市盈率估值高于联合利华（18.14倍）和Albertsons Companies（8.34倍）等竞争对手，而BJ's Wholesale Club的市盈率为19.54倍，略高于宝洁 [23]

项目发布核心信息 - 美国首个由品牌联合制作的长篇“微肥皂剧”《The Golden Pear Affair》发布 该剧由Native、P&G Studios和dentsu Entertainment联合推出 由Pixie USA制作 旨在为垂直、移动优先时代重新构想经典肥皂剧 [1] - 该微肥皂剧采用社交优先、短剧本形式 包含50集 讲述一个完整、电影化的故事 节奏快 充满悬念和角色成长弧线 [1] - 预告片将于2026年1月首映 随后在主要社交平台上线 并扩展至专属应用程序体验 故事为惊险的冒险爱情题材 忠于Native的品牌真实声音 [3] - 剧集主演为Nick Ritacco和Aloyna Real 两位拥有大量粉丝的微短剧演员 故事主题围绕自我发现、旅行、冒险、爱与认识自我价值展开 [3] 项目商业与营销策略 - 项目初始推广将聚焦北美市场 并与Native最新的限量版系列“Global Flavors”发布相配合 该系列将于2025年12月下旬在nativecos.com和Target上架 [3] - “Global Flavors”系列香氛灵感源自全球各地地点 其香味以及Native对纯净配方的承诺 启发了该剧的整体情节线和关键时刻 [3] - 该项目是dentsu Entertainment与P&G Studios持续合作的最新成果 双方此前曾联合发布多部原创内容 包括今年的纪录片《Culture of Winning: Polynesian Football Pride》以及获得体育艾美奖提名的纪录片系列《The Cost of Winning》 [6] - 品牌方表示 该项目旨在通过融合经典品牌叙事与不断发展的移动娱乐格局 优化肥皂剧形式以适应垂直、社交优先的世界 并以此推动Native品牌的增长 [7] 行业趋势与市场数据 - 微短剧（又称垂直迷你剧）已迅速发展为全球娱乐现象 预计2025年全球收入将达到110亿美元 美国已成为中国之外的最大市场 [5] - dentsu不仅参与其中 更致力于塑造该领域的未来 dentsu Ventures近期投资了短剧应用开发商Emole等创新者 以强化对下一代叙事平台的承诺 [6] - 微短剧被视为肥皂剧的自然演变 而肥皂剧这一形式在数十年前正是由P&G开创的 [8] - Pixie USA作为一家微短剧工作室 专注于为品牌打造优质的垂直叙事内容 其定位处于好莱坞向移动原生、系列化内容转型的前沿 [14] 参与公司背景与角色 - Native是一家成立于2015年的个人护理公司 生产源自天然成分的纯净有效产品 包括除臭剂、沐浴露、润肤露等 [9] - P&G Studios致力于开发和制作有力的故事与引人入胜的叙事 以促进P&G品牌与消费者的相关连接 其项目包括《Beyond the Gates》等 [10] - dentsu Entertainment是电通的娱乐业务部门 专注于开发、融资、制作和营销能够创造文化连接的内容 其业务涵盖电影、电视、动漫、游戏及新兴形式 [11] - Pixie USA成立于2025年 总部位于亚特兰大 是一家专门从事高端、品牌友好型垂直叙事的微短剧工作室 [14]

市场背景与投资偏好 - 在市场动荡和不确定时期，许多投资者转向派息股票，这些公司通常拥有高自由现金流并以高股息支付率回报股东 [1] 宝洁公司 (Procter & Gamble Co) - 股息收益率为3.03% [6] - Raymond James分析师Olivia Tong维持“跑赢大盘”评级，并于2025年10月20日将目标价从185美元下调至175美元，该分析师准确率为64% [6] - Barclays分析师Lauren Lieberman维持“持股观望”评级，并于2025年10月1日将目标价从164美元大幅下调至153美元，该分析师准确率为61% [6] - 公司于10月24日公布第一季度调整后每股收益为1.99美元，同比增长3%，超出分析师普遍预期的1.90美元 [6] 百事公司 (PepsiCo Inc) - 股息收益率为3.93% [6] - Piper Sandler分析师Michael Lavery维持“增持”评级，并于2025年12月9日将目标价从161美元上调至172美元，该分析师准确率为66% [6] - Barclays分析师Lauren Lieberman维持“持股观望”评级，并于2025年10月3日将目标价从144美元大幅下调至140美元，该分析师准确率为61% [6] - 百事公司于12月8日宣布了一系列运营变革，包括供应链审查和精简产品线，这些变革得到了激进投资者Elliott Investment Management的支持 [6] 亿滋国际 (Mondelez International Inc) - 股息收益率为3.70% [6] - Piper Sandler分析师Michael Lavery维持“中性”评级，并于2025年11月21日将目标价从63美元下调至62美元，该分析师准确率为63% [6] - JP Morgan分析师Ken Goldman维持“增持”评级，并于2025年10月17日将目标价从75美元下调至74美元，该分析师准确率为73% [6] - 公司于10月28日公布了乐观的第三季度收益，并下调了其2025财年调整后每股收益指引 [6]

市场背景与投资偏好 - 在市场动荡和不确定时期，许多投资者转向股息收益型股票，这些公司通常拥有高自由现金流并以高股息支付回报股东 [1] 宝洁公司 (Procter & Gamble Co) - 股息收益率为3.03% [6] - Raymond James分析师Olivia Tong维持“跑赢大盘”评级，并于2025年10月20日将目标价从185美元下调至175美元，该分析师准确率为64% [6] - Barclays分析师Lauren Lieberman维持“持股观望”评级，并于2025年10月1日将目标价从164美元大幅下调至153美元，该分析师准确率为61% [6] - 公司于10月24日公布第一季度调整后每股收益为1.99美元，同比增长3%，超出分析师普遍预期的1.90美元 [6] 百事公司 (PepsiCo Inc) - 股息收益率为3.93% [6] - Piper Sandler分析师Michael Lavery维持“超配”评级，并于2025年12月9日将目标价从161美元上调至172美元，该分析师准确率为66% [6] - Barclays分析师Lauren Lieberman维持“持股观望”评级，并于2025年10月3日将目标价从144美元大幅下调至140美元，该分析师准确率为61% [6] - 公司于12月8日宣布了一系列由激进投资者Elliott Investment Management支持的业务调整，包括供应链审查和精简产品线 [6] 亿滋国际 (Mondelez International Inc) - 股息收益率为3.70% [6] - Piper Sandler分析师Michael Lavery维持“中性”评级，并于2025年11月21日将目标价从63美元下调至62美元，该分析师准确率为63% [6] - JP Morgan分析师Ken Goldman维持“超配”评级，并于2025年10月17日将目标价从75美元下调至74美元，该分析师准确率为73% [6] - 公司于10月28日公布了乐观的第三季度收益，并下调了其2025财年调整后每股收益指引 [6]

产品问题与消费者反馈 - 护舒宝液体卫生巾存在吸收芯体（吸收层）歪斜的做工问题 引发消费者在社交媒体上集体吐槽 该问题并非单一现象 有消费者反映从2021年开始购买的产品均存在不对称情况[1][3] - 芯体歪斜问题直接引发了消费者对产品侧漏的担忧 消费者怀疑侧漏问题可能与芯体歪斜影响贴合度有关 社交媒体上“侧漏”成为相关讨论的高频词汇[9] - 针对消费者投诉 公司官方客服回应称所有官方渠道产品均安全高品质 符合国家法规 但未直接回应芯体歪斜的具体原因[9] 产品性能与市场表现 - 护舒宝液体卫生巾采用液体材料FlexFoam 定位高端 其定价显著高于普通产品 在天猫旗舰店 液体卫生巾（240mm 36片）售价59.3元 单片约1.65元 而同品牌纯棉卫生巾单片仅约0.78元 价格差距超过一倍[1][6] - 横向对比其他主流品牌 苏菲与高洁丝同规格产品单片价格分别为0.8元和0.84元 均远低于护舒宝液体卫生巾[6] - 该产品市场表现强劲 天猫榜单显示其年销量超1000万盒 并在2021-2024连续4年的618活动期间支付金额排名卫生巾类目第一[2] 第三方测评与历史问题 - 根据凤凰网《凰家实验室》2025年315期间的测评 在15款知名卫生巾品牌中 护舒宝液体卫生巾的吸收速度最慢（54秒） 吸收量（吸水倍率12.2）也最少[13][15] - 同一测评显示 该产品在防反渗能力上表现不错 能有效锁住经血不反渗 但受吸收速度和吸收量影响 不建议月经量较大的女性使用[16] - 关于产品的使用体验问题由来已久 早在2018年就有试用志愿者反映产品存在剪裁偏窄 中间芯体窄 透气性不足等问题 类似吐槽至今仍在社交媒体出现[16] 公司财务与行业环境 - 护舒宝所属的宝洁公司婴儿 女性和家庭护理板块近期业绩承压 该板块净销售额同比下降4%至47.55亿美元 净利润同比下滑12%至8.80亿美元[12] - 宝洁重要市场大中华区的销售额在2025财年前三季度持续同比下降 降幅分别为15% 5%和2% 市场尚未完全回暖[13] - 卫生巾行业监管持续加强 新版强制性国家标准《一次性使用卫生用品卫生要求》于2025年7月1日实施 明确禁止使用废弃或使用过的卫生用品作为原材料 2024年以来全国市场监管部门共查处相关违法案件245件 罚没金额123万余元[17]

文章核心观点 - 护舒宝液体卫生巾作为公司高端旗舰产品，近期因吸收芯体歪斜等品控问题遭到消费者集体投诉，引发对产品使用体验和侧漏风险的担忧，与其高端定位和价格形成反差 [1][5][11] - 尽管该产品在防反渗能力和舒适度上表现良好，但第三方测评显示其在关键性能指标（吸收速度和吸收量）上落后于众多竞品，且部分设计问题长期存在，未能满足消费者对高端产品的期待 [18][20][21] - 在宝洁公司相关业务板块业绩承压及中国市场竞争加剧的背景下，产品质量和品控问题可能影响品牌声誉和市场份额，行业监管的持续加强也凸显了满足消费者对“安心”产品诉求的重要性 [16][22] 护舒宝液体卫生巾产品问题与市场表现 - 产品遭遇集体投诉，核心问题是吸收芯体（吸收层）存在歪斜、不对称等做工瑕疵，影响使用体验并引发侧漏担忧，相关吐槽在社交媒体上广泛存在 [1][4][5][11] - 产品定价显著高于市场平均水平，液体卫生巾（240mm）单片价格约1.65元，是同品牌纯棉系列（单片约0.78元）的两倍多，也远高于苏菲（单片约0.8元）、高洁丝（单片约0.84元）等主流竞品 [8] - 产品市场表现强劲，年销量超1000万盒，并在2021至2024年连续四年618大促期间支付金额排名卫生巾类目第一 [3] 产品性能测评与长期反馈 - 第三方实验室测评显示，护舒宝液体卫生巾在15款受测产品中，吸收速度最慢（54秒），吸水倍率最低（12.2倍），两项关键性能指标均垫底 [18][20] - 产品主要优势在于防反渗能力出色，能有效锁住液体保持表面干爽，但吸收性能弱使其不适用于月经量较大的女性 [21] - 关于产品“剪裁不够好”、“中间芯体窄”等设计和使用体验问题，自2018年就有消费者反馈，类似吐槽在七年后依然存在，显示问题具有长期性 [21] 公司与行业背景 - 护舒宝所属的宝洁婴儿、女性和家庭护理板块是其第二大收入来源，但近期业绩承压，净销售额同比下降4%至47.55亿美元，净利润同比下滑12%至8.80亿美元 [16] - 宝洁重要市场大中华区销售额在2025财年前三季度持续同比下降，降幅分别为15%、5%和2%，市场尚未完全回暖 [16] - 卫生巾行业监管持续加强，新版强制性国家标准《一次性使用卫生用品卫生要求》于2025年7月1日实施，2024年以来全国市场监管部门已查处相关违法案件245件，罚没金额123万余元 [22] - 在第三方投诉平台上，涉及护舒宝的累计投诉达1166条，包括对异物和产品质量问题的反映 [21]

德意志银行对宝洁公司目标价调整 - 德意志银行将宝洁公司的目标价从176美元下调至171美元 [1] - 德意志银行对宝洁公司仍维持“买入”评级 [1]