加密货币概念股表现 - 比特币概念股Bit Digital跌超3% [1] - Hut 8 Mining跌超2.7% [1] - MicroStrategy跌超1.7% [1] - 以太坊概念股Bitmine Immersion Technologies跌超7.5% [1] - SharpLink Gaming跌超3% [1] - 加密货币交易所Coinbase跌超2.4% [1] - Robinhood跌超3.6% [1] - 稳定币龙头Circle跌超1.6% [1] 主流加密货币价格变动 - 比特币跌超2.4%至115,080美元 [1] - 以太坊跌超5%至4,293美元 [1]

加密货币生态圈股票表现 - 比特币概念股Bit Digital跌超3% Hut 8 Mining跌超2.7% MicroStrategy跌超1.7% [1] - 以太坊概念股Bitmine Immersion Technologies跌超7.5% SharpLink Gaming跌超3% Bit Digital跌超3% [1] - 加密货币交易所Coinbase跌超2.4% Robinhood跌超3.6% [1] - 稳定币龙头Circle跌超1.6% [1] 主流加密货币价格变动 - 比特币跌超2.4% 报115080美元 [1] - 以太坊跌超5% 报4293美元 [1]

加密货币概念股表现 - 加密货币概念股集体回调 SharpLink Gaming(SBETUS)跌超10 Bitmine Immersion Technologies(BMNUS)跌超6 Strategy(MSTRUS)跌超2 Coinbase(COINUS)跌超1 [1] 比特币价格走势 - 比特币价格连续两日走弱累跌超4 继昨日创历史新高回落后持续下行 [1]

财务数据和关键指标变化 - 截至2025年6月30日，公司持有24,704 ETH，净值为6150万美元，同时持有164,731 LSETH(流动性质押ETH)，净值为3.824亿美元(已考虑会计准则下的减值损失) [33] - 2025年第二季度收入为70万美元，较2024年同期的100万美元下降30%，毛利率为30%，较去年同期的28.5%略有提升 [36] - 2025年第二季度净亏损1.034亿美元，主要由于8780万美元的非现金会计减值损失和1640万美元的非现金股权激励费用 [37] - 截至2025年6月30日，公司现金余额为510万美元，较2024年底的140万美元显著增加 [37] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司传统联盟营销业务专注于绩效导向的客户获取，通过旗舰网络eis.net为体育博彩和在线赌场运营商提供高价值玩家导流 [29] - 该业务还运营一系列针对特定州的直接面向玩家的网站，以高度针对性和合规的方式推动各州持牌运营商的流量 [30] - 公司正在探索与加密游戏平台的合作，为数字原生和技术娴熟的受众提供创新的营销解决方案 [30] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略转型为全球最大和最受信任的以太坊国库公司，专注于ETH的长期积累和激活 [7][19] - 通过原生质押、再质押和参与DeFi等方式将ETH转化为收益性国库资产 [24] - 核心指标是ETH集中度(每1000稀释股份持有的ETH数量)，截至2025年6月已筹集26亿美元资本并购买超过70万单位ETH [26] - 与Consensus的战略合作关系为公司提供独特的以太坊生态优势 [28] - 行业层面，以太坊正成为机构采用的核心数字资产平台，BlackRock、Fidelity等华尔街巨头均已布局 [11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 认为当前正处于从中心化平台向数字去中心化系统转型的范式转变中，类似于布雷顿森林体系或日本80-90年代的利率周期 [15] - 预计稳定币市场规模将从目前的2400亿美元增长至2028年的2万亿美元，代币化证券可能从250亿美元增长至2030年的16万亿美元 [14] - 以太坊正迎来主流时刻，具备可扩展性、可负担性和可用性，立法支持和机构采用加速 [45] - ETH被定位为核心机构功能性和生产性数字资产，预计价格可能达到15,000至40,000美元(2028年) [44] 其他重要信息 - 公司已完成4.25亿美元的私募配售，并获得60亿美元的ATM融资能力 [27] - 在会计准则下，LSETH被归类为数字无形资产，需按历史成本减减值记录，且增值不可逆转 [34] - 公司采用最低活跃交易所报价确定LSETH公允价值，2025年第二季度确认8780万美元非现金减值损失 [35] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于ETH激活产生增量收益的策略 - 公司目前专注于原生质押和流动性质押协议，未来将探索再质押和DeFi收益机会，但会以风险控制为前提 [42] - 强调将利用机构级经验和Consensus的专业知识持续优化收益策略 [43] 问题: ETH估值框架和采用前景 - 以太坊正迎来主流时刻，立法环境改善，机构采用加速，开发者活动活跃 [45] - ETH市值增长与以太坊网络资产规模相关，历史上每2美元高质量流动资产对应1美元ETH市值增长 [70] - 预计未来硬分叉将持续提升以太坊性能，包括2025年10-11月的Fusaka和2026年Q2的Glamsterdam [72] 问题: 资本结构策略 - 目前主要通过普通股融资，已筹集26亿美元 [74] - 正在评估股权挂钩证券和优先证券等融资工具，以利用ETH波动性价值 [75] - 目标是保持资本筹集效率和ETH集中度提升的平衡 [76] 问题: 以太坊竞争优势 - 以太坊占据稳定币交易60%、代币化资产83%和DeFi交易72%的市场份额 [70] - 去中心化程度和十年无中断记录是核心优势 [65] - 正在通过Layer2互操作性和Layer1性能提升保持领先地位 [66] 问题: 节点运营和MEV策略 - 目前通过Galaxy、Parify等机构级托管方进行委托质押 [94] - 将评估各种质押和收益机会，但以风险控制为前提 [95] - 与Consensus的战略关系提供独特的质押优化能力 [96]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度收入为70万美元 相比2024年同期的100万美元下降30% [35] - 第二季度毛利润为20万美元 毛利率30% 相比2024年同期的30万美元和28.5%毛利率有所改善 [35] - 第二季度SG&A费用为230万美元 相比2024年同期的150万美元增长53% [36] - 第二季度净亏损1.034亿美元 相比2024年同期的50万美元大幅增加 主要受8780万美元非现金会计减值损失和1640万美元非现金股权激励费用影响 [36] - 截至2025年6月30日 现金持有量为510万美元 相比2024年12月31日的140万美元显著增加 [36] - 公司持有24,704个ETH 净价值6150万美元 同时持有164,731个LSTH 净价值3824万美元(已考虑减值影响) [32] 各条业务线数据和关键指标变化 - 传统联盟营销业务专注于基于绩效的客户获取 通过旗舰联盟网络eis.net连接领先体育博彩和在线赌场运营商与高价值玩家 [29] - 除pas.net外 还运营一系列特定州的直接面向玩家网站 以高度针对性和合规的方式吸引本地体育博彩和赌场玩家 [30] - 随着游戏生态系统继续整合区块链技术和数字资产 公司正在积极探索与加密游戏平台的合作 为数字原生技术精通受众提供创新营销解决方案 [30] 各个市场数据和关键指标变化 - 以太坊生态系统处理数万亿美元交易 成为BlackRock、Fidelity、Apollo、Franklin Templeton、JPMorgan等华尔街巨头产品的所在地 [10] - 稳定币总市值约2400亿美元 预计到2028年美元支持稳定币市值将达到2万亿美元 [13] - 代币化证券目前约250亿美元 预计到2030年将达到16万亿美元 [13] - 以太坊占据稳定币交易近60% 代币化现实世界资产83% 高质量流动性DeFi交易72% 是第二大平台的10倍 [69] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司使命成为全球最大最受信任的以太坊国库公司 完全围绕这一强大使命调整 [6] - ETH国库战略通过原生质押、再质押和参与DeFi将ETH转化为收益生成国库资产 [23] - 核心指标是ETH集中度 衡量每1000稀释股份持有的ETH数量 作为ETH积累策略规模和资本效率的最清晰指标 [24] - 已筹集超过26亿美元投资者资本 购买超过70万个ETH单位 [26] - 2025年5月30日完成4.25亿美元私募配售 由Consensus领投 [27] - 拥有60亿美元ATM容量提供继续筹集资本建设ETH持有的显著灵活性 [27] - 与Consensus的战略关系以及与Galaxy、Parifi、Coinbase和Anchorage Digital的信任关系是差异化优势 [25] - 竞争格局中存在多个市场领导者 但相信少数公司将占据最多资产 因为规模和流动性很重要 [86] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 以太坊正处于主流时刻 现在可扩展、负担得起、可用 在美国成为以太坊公司不再危险 [44] - 立法和监管支持增加 美国立法者正在为Web3编写新规则 SEC启动Project Crypto加速市场结构发展 [15] - 机构兴趣和采用大幅激增 ETH迅速成为核心机构功能性和生产性数字资产 [16] - 从中介平台向数字去中心化系统的宏观转变推动资本市场转型 [15] - 预计随着可扩展性增长 世界应用将建立在去中心化轨道上 大部分将在以太坊上 [46] - 以太坊生态系统需要更多应用 更多开发者正在进入空间 [45] 其他重要信息 - LSTH会计处理要求作为数字无形资产按历史成本减减值记录 使用季度内活跃交易所最低价格进行减值测试 [33] - 第二季度确认8780万美元减值损失 由于LSTH价格下跌至约2300美元 [34] - 这是非现金损失 遵循当前会计实践 [34] - 预计美国GAAP将进一步进展 确保投资者获得关于各种数字资产公司财务表现的清晰一致信息 [34] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于超越质押驱动增量收益的机会和预期收益提升 [39] - 公司计划利用所有质押机会 包括原生、流动、再质押或参与DeFi收益 但将以极其风险管控方式进行 [42] - 将使用机构级经验和Consensus的专业知识持续优化 以安全和增值方式为股东服务 [42] 问题: 关于ETH估值框架和达到15000-40000美元所需的采用水平 [43] - 以太坊处于主流时刻 现在可扩展、负担得起、可用 在美国成为以太坊公司不再危险 [44] - 建设者、公司、应用、用户正在涌入 获得立法支持和主要金融机构支持 [45] - 以太坊正在成为一种称为Trustware的新软件 使世界能够在金融应用方面自行上链 [46] 问题: 关于除ETH国库策略外扩大ETH生态系统价值和主流化的其他举措 [49] - 正在探索与现有联盟营销业务协同互补的新运营业务机会 [52] - 与Consensus的战略关系是差异化优势 提供额外机会推动收入增长 [52] - 收入增长和收益可再投资于ETH 创造飞轮效应 [53] 问题: 关于收益生成如何形成不同于MicroStrategy的国库积累方法 [56] - MicroStrategy通过比特币国库策略展示了创造NAV溢价并维持的能力 [58] - ETH国库策略除了资本增值外 还有能力创造收益和持续复合 [59] - 通过公开公司拥有ETH 不仅专注于积累和复合 还有收益带来的远期估值好处 [60] 问题: 关于确保以太坊维持领先地位的关键发展 [64] - 以太坊生态系统现在有强有力顺风 建设者一直在构建启用基础设施 [65] - 专注于提高Layer2网络和Layer1之间的可组合性 实现跨不同Layer2网络的同步可组合性 [66] - 核心开发者目标是使Layer1性能极高 同时保持适当去中心化 [67] - 有Genius和Clarity法案尾风 Circle IPO 机构采用显著增长 [68] - 核心开发者于5月7日落地最复杂硬分叉 下一次Fusaka硬分叉计划在10-11月时间框架 Glamsterdam专注于扩展Layer1 预计明年第二季度落地 [71] 问题: 关于债务使用方法和最大债务权益比率 [73] - 迄今为止专注于筹集普通股 通过PIPE和注册直接发行完成 [74] - 探索使用股权关联证券捕获ETH波动内在价值 评估优先证券等额外资本筹集结构 [74] - 早期资本筹集阶段 在11周内筹集26亿美元 但将以纪律方式使用股权关联 [75] 问题: 关于竞争加剧下国库策略的演进愿景 [79] - 正处于向全球经济逐步去中心化的范式转变中 超越拐点 [80] - 类似30年国债利率下降和债券价格上涨 类似30年日本套息交易 结构性变化正在进行 [82] - ETH和比特币是最高功率货币 因为不可审查且不允许不同民族国家公民的剥削和金融压制 [83] - 竞争是优秀的 意味着多个市场领导者和一些世界最大机构投资者相信以太坊长期机会论点 [85] - 专注于成为最透明和最受信任 以最佳风险管控方式筹集资本、获取收益和部署 [86] 问题: 关于TradFi向DeFi转移的主要基础设施差距和潜在悬置 [89] - 正处于主流时刻 可扩展性、负担能力、可用性、合法性方面 [90] - 需要响应需求对生态系统和技术的影响 维持技术可扩展性 [90] - 可用性非常重要 正在实验人工智能使技术令人愉快和易懂 [91] - 将构建可对话的用户界面 表达意图并在下面有求解器网络在2秒内完成请求 [92] 问题: 关于验证器节点运行和MEV提取计划 [94] - 风险控制非常重要 与领先资产管理人和托管人合作建立结构 [94] - 迄今为止使用委托质押 通过原生质押和一个流动质押协议 [94] - 将持续评估最有效驱动收益方式 但以风险管控方式进行 不为股东承担不必要风险 [95] - 与Consensus的差异化关系提供深度知识和访问社区 确保以最高风险回报方式质押 [96] 问题: 关于市场购买触发器和日常购买方法 [97] - 如果相信以太坊网络将有显著采用 因此推动ETH价值上涨 那么想在这个超级周期早期尽可能多地购买和积累ETH [97] - 非常专注于积累 因为正处于这个采用周期的早期 [97]

核心观点 - 公司宣布将ETH作为主要储备资产 并报告了截至2025年6月30日的季度财务业绩[1] - 公司通过积极管理ETH国库策略 旨在让投资者高效参与以太坊金融转型[2] - 公司战略积累ETH并采用主动国库管理 以产生收益并提升ETH集中度指标[3] - 公司认为ETH将成为下一代金融系统的核心信任商品[4] 战略转型与团队建设 - 2025年6月初执行重大战略转变 确立ETH为主要国库储备资产[2] - 建立世界级领导团队：以太坊联合创始人Joseph Lubin出任董事会主席 BlackRock二十年资深人士Joseph Chalom担任联席CEO[8] - 与全球最大以太坊软件公司Consensys达成战略合作 区别于其他ETH国库公司[8] - 组建经验丰富的机构级资本市场和国库管理专业团队[8] 财务表现与资本运作 - 第二季度收入70万美元 低于去年同期的100万美元[9] - 毛利润20万美元（毛利率30%） 去年同期为30万美元（毛利率28.5%）[9] - 运营费用230万美元 包含1640万美元非现金股权激励费用（与Consensys战略咨询协议相关）[9] - ETH持仓产生240万美元未实现亏损 但ETH持仓同时产生540万美元未实现收益[10] - 因LsETH价格下跌计提8780万美元非现金减值损失（根据美国GAAP规则）[13] - 净亏损1.034亿美元 去年同期净亏损50万美元[13] - 上半年收入140万美元 净亏损1.044亿美元[13] - 通过PIPE、ATM和注册直接发行募集超过26亿美元资金[8] ETH国库运营成果 - 累计收购728,804枚ETH[8] - 质押近100%的ETH持仓 累计获得约1,326枚ETH奖励[8] - ETH集中度指标在数周内从2.00提升98%至3.95 显示高效积累策略[8] - LsETH持仓账面价值降至3.824亿美元（未实际出售任何LsETH资产）[13] 业务定位与发展方向 - 公司成为全球最大的公开交易ETH持有公司之一[1][15] - 通过以太坊国库策略将公司定位在全球金融科技转型中心[6] - 重新构想在线游戏未来 构建可扩展的安全透明解决方案[16] - 为投资者提供直接参与全球领先智能合约平台的机会[15]

智通财经APP获悉，比特币概念股集体走低，截至发稿，Coinbase(COIN.US)跌超1%，Circle(CRCL.US) 跌超2.4%，strategy(MSTR.US)跌超3.4%，SharpLink Gaming(SBET.US)跌超2.8%，Mara Holdings(MARA.US)跌超4%，嘉楠科技(CAN.US)跌超6.4%。比特币跌超3.9%，报118189.46美元。 ...

加密货币概念股表现 - 加密货币概念股强势上涨 DeFi Development涨幅超过22% BIT Mining涨幅超过11% Bitmine Immersion Technologies涨幅超过10% Bit Digital涨幅接近6% SharpLink Gaming涨幅超过4% [1] 主要加密货币行情 - 比特币价格涨至121072.3美元 过去24小时内上涨1.87% [1] - 以太坊价格涨至4700.73美元 过去24小时内上涨7.9% [1]

每经AI快讯，8月11日，美股以太币储备概念拉升，BMNR涨超23%，SBET涨超13%，BTCT涨超7%， BTBT、聪链集团涨近7%。 ...

This offering is being made pursuant to an effective shelf registration statement on Form S-3ASR (File No. 333- 287708), which was declared effective by the Securities and Exchange Commission (the "SEC") on May 30, 2025. The offering is made only by means of a prospectus which is part of the effective registration statement. A prospectus supplement and the accompanying prospectus relating to the registered direct offering will be filed with the SEC and will be available on the SEC's website located at http: ...