ToplineMilwaukee-based financial company Fiserv’s stock collapsed more than 40% after cutting its earnings outlook and disclosing a sharp slowdown in its payment business, deepening investor concern amid an ongoing lawsuit over alleged inflated growth claims tied to its Clover platform.CHONGQING, CHINA - APRIL 20: In this photo illustration, the logo of Fiserv, Inc. is displayed on a smartphone screen, with the company's stock market performance and candlestick chart visible in the background, highlighting ...

转自：智通财经 【星巴克第四季度净营收96亿美元 高于市场预期】智通财经10月30日电，星巴克第四季度同店销售增 长1％，预估下降0.48％；第四季度净营收96亿美元，预估93.4亿美元；调整后每股收益0.52美元，预估 0.55美元。 ...

The Seattle company reports flat U.S. same-store sales for its fourth quarter. ...

业绩总结 - Q4全球净收入增长6%，北美增长5%，国际市场增长22%[2] - Q4全球营业利润率为9.4%，同比下降500个基点[2] - FY25全球净收入同比下降1%，北美持平，国际市场下降2%[2] - FY25稀释每股收益为2.13美元，同比下降35%[2] - FY25全球营业利润率为9.9%，同比下降500个基点[2] - Q4中国市场增长2%，美国市场持平[2] - Q4全球同店销售增长为1%，北美增长0%，国际市场增长3%[2] - Q4为公司七个季度以来首次实现全球同店销售增长[1] 战略方向 - 公司致力于实现可持续增长和长期股东价值[1] - 公司将重心放回到提供优质咖啡和顾客体验上[5]

业绩表现 - 全球同店销售额恢复增长，同比增长1%，超出华尔街预期的下降0.3% [1] - 美国市场同店销售额本季度持平，但在9月份转为正增长，超出华尔街预期的下降0.9% [1] - 国际市场同店销售额增长3%，客流量增长6%是主要驱动力 [4] - 净销售额增长5%至95.7亿美元，高于华尔街预期的93.5亿美元 [4][6] - 调整后每股收益为0.52美元，低于华尔街预期的0.56美元 [6] - 第四财季归属于公司的净利润为1331万美元，较去年同期的9093万美元大幅下降 [2] 战略与运营 - 公司“回归星巴克”战略实施一年，扭转计划开始见效 [2] - 为提振美国销售，公司专注于改善顾客店内体验并将每单服务时间缩短至4分钟以内 [4] - 营销重点从促销和限时产品转向强调其咖啡和流行创新，如高蛋白冷泡 [4] - 本季度公司关闭了627家门店，并裁减约900名非零售员工作为重组计划的一部分 [3] - 公司在劳动力方面投入巨大，包括在北美许多门店增设助理店经理，增加的劳动力成本影响了本季度营业利润率 [3] 中国市场 - 中国市场的同店销售额增长2%，客流量大幅增长9% [5] - 面对本土低价竞争对手的压力，公司降低了多款冰饮价格以吸引顾客回归 [5] - 公司正考虑出售其中国业务的少数股权，对该业务的估值超过100亿美元 [5]

财务数据关键指标变化：第四季度收入和利润 - 第四季度合并净收入增长5%至96亿美元[1][4] - 公司总净收入季度同比增长5.5%，达到95.69亿美元[25] - 2025财年第四季度（截至2025年9月28日）GAAP营收为95.69亿美元，同比增长5.5%；按固定汇率计算增长5.3%[44] - 第四季度GAAP每股收益为0.12美元，同比下降85%；非GAAP每股收益为0.52美元，同比下降35%[4] - 季度营业利润同比大幅下降78.7%，至2.782亿美元，营业利润率从14.4%降至2.9%[25] - 季度归属于星巴克的净收益同比下降85.4%，至1.331亿美元，净收益率为1.4%[25] - 2025财年第四季度GAAP营业利润为2.782亿美元，同比大幅下降78.7%；经调整（非GAAP）后为8.962亿美元，同比下降31.4%[48] - 2025财年第四季度GAAP营业利润率为2.9%，同比下降1150个基点；非GAAP营业利润率为9.4%，同比下降500个基点[48] - 2025财年第四季度GAAP摊薄后每股收益为0.12美元，同比下降85.0%；非GAAP摊薄后每股收益为0.52美元，同比下降35.0%[48] 财务数据关键指标变化：全年收入和利润 - 整个2025财年合并净收入增长3%至372亿美元[4] - 2025财年（截至2025年9月28日）GAAP营收为371.844亿美元，同比增长2.8%；按固定汇率计算增长2.9%[46] - 全年营业利润同比下降45.7%，至29.366亿美元，营业利润率从15.0%降至7.9%[26] - 全年归属于星巴克的净收益同比下降50.6%，至18.564亿美元，净收益率为5.0%[26] - 2025财年GAAP营业利润为29.366亿美元，同比下降45.7%；经调整（非GAAP）后为36.916亿美元，同比下降31.7%[49] - 2025财年GAAP营业利润率为7.9%，同比下降710个基点；非GAAP营业利润率为9.9%，同比下降510个基点[49] - 2025财年GAAP摊薄后每股收益为1.63美元，同比下降50.8%；非GAAP每股收益为2.13美元，同比下降35.6%[49] - 2025财年净收益为18.567亿美元，较2024财年的37.623亿美元大幅下降50.7%[34] 财务数据关键指标变化：成本和费用 - 第四季度GAAP营业利润率同比下降1150个基点至2.9%；非GAAP营业利润率同比下降500个基点至9.4%[4] - 季度直营店收入增长5.6%至78.62亿美元，占总收入比例82.2%[25] - 季度门店运营费用同比上升11.7%至43.35亿美元，占直营店收入比例升至55.1%[25] - 季度重组和减值费用为7.55亿美元，显著影响当期利润[25] - 全年直营店收入增长3.3%至307.448亿美元，授权店收入下降3.4%至43.504亿美元[26] - 北美市场2025财年门店运营费用35.308亿美元，占自营店收入比例升至56.2%[27] - 北美市场2025财年重组和减值费用为6.287亿美元，严重影响季度利润[27] - 公司排除了7.55亿美元的重组和减值成本、1.452亿美元的诉讼和解收益（负成本）以及820万美元的交易成本，以计算非GAAP指标[48][51] - 非GAAP调整主要影响北美市场（重组成本6.532亿美元）和国际市场（重组成本8250万美元）[51][53] 各条业务线表现 - 渠道发展部门第四季度净收入增长17%至5.426亿美元[11] - 渠道发展部门2025财年第四季度净收入5.426亿美元，同比增长16.6%[29] - 渠道发展部门2025财年第四季度运营收入2.652亿美元，与去年同期基本持平[29] - 企业及其他部门2025财年第四季度运营亏损5.187亿美元，同比扩大5.0%[30] 各地区表现：北美市场 - 北美市场第四季度同店销售额持平，交易量下降1%被平均客单价增长1%所抵消[4][6] - 北美市场2025财年第四季度总净收入69.015亿美元，同比增长3.1%[27] - 北美市场2025财年第四季度运营收入3.085亿美元，同比大幅下降75.4%[27] - 公司2025财年全年北美市场运营收入31.567亿美元，同比下降41.1%[27] - 第四财季美国市场净收入为64.29亿美元，同比增长3%，同店销售额持平（变化0%）[37] 各地区表现：国际市场 - 国际市场第四季度同店销售额增长3%，由交易量增长6%驱动，部分被平均客单价下降3%所抵消[4][9] - 国际市场2025财年第四季度总净收入20.709亿美元，同比增长9.4%[28] - 国际市场2025财年第四季度运营收入2.232亿美元，同比下降21.1%[28] 各地区表现：中国市场 - 中国第四季度同店销售额增长2%，由交易量增长9%驱动，部分被平均客单价下降7%所抵消[4] - 第四财季中国市场净收入为8.316亿美元，同比增长6%，同店销售额增长2%[38] 管理层讨论和指引 - 公司关键增长驱动因素为新店开设、同店销售额增长及营业利润率管理[22] 门店发展 - 第四季度公司净关闭107家门店，全球门店总数达40,990家，其中627家为重组计划关闭，超90%在北美[4] - 截至2025财年末全球门店总数达40,990家，净增791家，其中第四财季因重组计划净关闭107家[39] 其他财务数据 - 2025财年末总资产为320.197亿美元，较2024财年末的313.393亿美元增长2.2%[32] - 存货为21.856亿美元，较2024财年的17.773亿美元大幅增加23.0%[32] - 长期债务为145.759亿美元，较2024财年的143.195亿美元增长1.8%[32] - 2025财年运营活动产生的净现金为47.475亿美元，较2024财年的60.956亿美元下降22.1%[34] - 2025财年资本支出（物业、厂房和设备增加）为23.055亿美元，较2024财年的27.775亿美元下降17.0%[34] - 2025财年现金股息支付为27.714亿美元，较2024财年的25.850亿美元增长7.2%[34] 同店销售额表现 - 第四季度全球同店销售额增长1%，主要由交易量增长1%驱动[4]

公司业绩表现 - 公司在第四财季（7月至9月）全球同店销售额同比增长1%，结束了近两年的下滑趋势 [1] - 国际市场同店销售额增长3%，而美国市场同店销售额持平，其中单笔交易金额增长1%但交易量下降1% [2] - 公司净营收同比增长5%至96亿美元，高于华尔街93亿美元的预期 [7] - 公司第四财季每股收益为12美分，同比下降85% [6] - 经一次性项目（包括重组成本）调整后，第四财季每股收益为52美分，低于华尔街56美分的预期 [6] 公司战略与运营改进 - 公司扭亏为盈的战略取得成效，具体措施包括制定新的服务标准、重新设计门店以提升舒适度、调整人员配置以应对高峰时段 [3] - 新软件系统帮助门店优化汽车穿梭、堂食和移动订单的流程，减少了等待时间 [4] - 80%的美国直营门店即使在8月秋季饮品创纪录上市等高流量日，店内平均等待时间也能控制在4分钟或以内 [4] - 公司为改进投入了高昂成本，第四财季产生7.55亿美元重组费用，并裁员900名非零售员工、关闭627家门店，其中90%在北美 [5] 管理层评论与展望 - 公司董事长兼首席执行官表示结果表明公司战略正在奏效，并承认仍有大量工作但方向正确 [3][4] - 管理层坚信服务、速度的改善以及蛋白质饮品等创新将带来更强劲的销售额 [7] - 管理层预计于11月6日开始的假日季将让更多顾客感受到公司过去一年投资带来的变化 [5]

公司业绩表现 - 公司在周三公布了财报 结束了近一年半以来全球同店销售额无增长的时期 本季度实现了全球同店销售额增长 [1] - 业绩增长主要得益于国际市场的复苏 [1] - 但美国业务仍未实现增长 [1]

公司业绩与市场预期 - 公司股价在过去52周内下跌14% [1] - 市场预期公司第四季度每股收益为55美分 营收为93亿美元 [1] - 同店销售额预计将出现下滑 北美市场已连续七个季度表现疲软 [3][4] - 此次财报是首席执行官Brian Nickel上任一年后的首份完整年度业绩 [1][3] 管理层战略与市场关注点 - 管理层承认业务复苏所需时间比原计划更长 并呼吁投资者保持耐心 [6] - 公司战略重点在于回归最初的咖啡店概念 [6] - 市场关注点并非仅在于增长数字 更在于管理层能否展示具体的复苏进展和时间表 [5][7] - 即使业绩不及预期 只要能在北美市场止住下滑趋势 并展示进展 就可能被视为积极信号 [7][8] 股票技术表现与期权市场动态 - 过去两个月公司股价在78美元至90美元之间横盘整理 [9][10] - 基于期权价格分析 市场预期的标准偏差波动范围约为6美元 即从78美元到90美元 [10] - 期权交易量在财报日前异常活跃 达到过去5日均值的4倍 [12][13] - 期权市场显示大量看跌期权集中在75美元行权价 而看涨期权则分布在87、90、94和98美元等行权价 [13][14] - 10月31日到期的期权最大痛点位于82美元 该价位将使多数期权合约价值归零 [15][16]

投资者批评与公司治理 - 投资集团SOC Investment Group致信公司董事会 批评公司持续面临财务困境并涉嫌违反劳动法 [1] - 信中指出 自任命Brian Niccol为CEO以来 公司财务持续挣扎 董事会行动未能让投资者相信其从过去四年吸取了教训 [2] - 批评要点包括：持续的经营和财务表现不佳 尽管有多次扭亏为盈计划 与Starbucks Workers United工会达成协议方面进展甚微 以及公司强制返岗政策存在高管豁免问题 [2] - 该投资集团持有公司少量股份 在Niccol上任一周年之际发信 并指出按某些衡量标准 公司表现比2024年7月季度末促使董事会聘请Niccol时更差 [3] - 投资集团批评公司在业绩尚未扭转的情况下仍授予Niccol奖金 并要求与董事会会面 [3] - 该集团与公司管理层此前已有冲突 2023年11月曾因工会问题发起代理权之争 并提名三位董事 该集团也曾就员工权利问题挑战过其他公司 [4] 工会行动与劳资关系 - 在财报发布前 加入工会的星巴克咖啡师正为可能在11月“红杯日”期间举行罢工做准备 [5] - 本周起 650家已成立工会的门店员工开始投票决定是否授权罢工 以要求工会合同获得认证 [5] - 为可能的罢工做准备 60个城市的咖啡师已开始设置纠察线以引起关注 [5] - Starbucks Workers United发言人明确要求：更高的实得工资 更好的工作时间 解决法律问题 并呼吁在重要假日季前的秋季最终敲定合同 [6]