核心财务表现 - 第二季度GAAP每股收益1.22美元 超出分析师预期1.12美元[1] - GAAP收入30.51亿美元 略超预期30.472亿美元 但较去年同期31.183亿美元下降2.2%[1][2][5] - GAAP净利润9.734亿美元 同比增长2.4%[2][5] - 调整后EBITDA为17.909亿美元 与去年同期17.97亿美元基本持平 EBITDA利润率提升至58.7%[2][5] 运营数据 - 铜销售量同比下降3.0% 其中墨西哥Buenavista矿产量降2.9% La Caridad矿降1.7%[1][6] - 开采铜产量23.898万吨 锌产量大幅增长56% 银产量跃升15.4%[6] - 运营现金成本降至每磅铜0.63美元[6] - 资本投资2.357亿美元 同比大幅减少28.9%[2][8] 商品价格影响 - LME铜价下跌2.3% COMEX铜价上涨3.7%[7] - 白银价格大幅上涨16.6% 锌和钼价格下跌[7] - 副产品收入增长有效抵消铜销量下降影响[1][5] 公司战略与项目进展 - 持续专注于秘鲁和墨西哥项目开发 包括Tia Maria、Los Chancas和Michiquillay项目[11] - 墨西哥监管审批进展仍是关键关注点[11][12] - 通过先进采矿技术和可持续实践提升运营效率[4] 股东回报与ESG表现 - 季度股息大幅提升16.7%至每股1.40美元[9][12] - 首次获得ESG报告外部验证 可再生能源使用比例达39%[8] - 工伤事故率自2023年来降低24% 入选富时社会责任指数[8]

美联储利率决议与美股市场表现 - 美联储连续第五次维持利率不变 [1] - 美股三大指数收盘涨跌不一 道指跌0.38% 纳指涨0.15% 标普500指数跌0.12% [1] 科技股表现 - 热门科技股涨跌不一 英伟达涨超2% 博通涨超1% 苹果跌超1% [1] 贵金属与金属铜板块 - 贵金属及金属铜概念跌幅居前 麦克莫兰铜金跌超9% 美国黄金公司跌超7% 南方铜业跌超6% [1] - 美洲白银公司跌超5% 科尔黛伦矿业跌超4% 泛美白银跌超3% [1] 中概股表现 - 纳斯达克中国金龙指数收跌1.82% [1] - 热门中概股多数下跌 蔚来跌超4% 新东方跌超4% 理想汽车跌超3% [1] - 拼多多跌超2% 小鹏汽车跌超2% 阿里巴巴跌超1% 京东跌超1% [1]

业绩总结 - 2025年第二季度铜产量为238,980吨，同比下降1%[20] - 2025年第二季度净销售额为30.51亿美元，同比下降2%[24] - 2025年第二季度EBITDA为17.91亿美元，同比下降0.3%[24] - 2025年第二季度净收入为9.73亿美元，同比增长2%[29] - 2025年上半年净销售额为61.73亿美元，同比增长8%[24] - 2025年上半年EBITDA为35.37亿美元，同比增长10%[24] - 2025年上半年净收入为19.19亿美元，同比增长14%[24] 成本与投资 - 2025年第二季度现金成本为0.63美元，同比下降17%[28] - 2025年资本投资项目包括多个铜矿项目，总投资额超过10亿美元[32] 股东回报 - 2025年公司计划支付每股1.00美元的股息，支持股东回报[41]

财务数据关键指标变化 - 收入和利润 - 2Q25净销售额为30.51亿美元，同比下降2.2%，主要因铜销量下降3.0%及钼、锌价格分别下跌5.2%和7.0%[2] - 2025年第二季度净销售额为30.51亿美元，同比下降2.2%[43] - 2025年上半年净销售额为61.729亿美元，同比增长8.0%[43] - 2Q25净利润为9.734亿美元，同比增长2.4%，净利润率从30.5%提升至31.9%[2] - 2025年第二季度净利润为9.767亿美元，同比增长2.4%[43] - 2025年上半年净利润为19.258亿美元，同比增长13.8%[43] - 2025年第二季度归属于SCC的净收入为9.734亿美元，2024年同期为9.502亿美元[56] 财务数据关键指标变化 - 成本和费用 - 2Q25铜现金成本（扣除副产品收益）同比下降17%至每磅0.63美元[4] - 2025年第二季度运营成本为14.64亿美元，同比下降3.1%[43] - 2025年第二季度每磅铜的运营现金成本（扣除副产品收入前）为211.2美分，2024年同期为215.4美分[59] - 2025年第二季度每磅铜的运营现金成本（扣除副产品收入后）为63.1美分，2024年同期为75.8美分[59] - 2025年前六个月每磅铜的运营现金成本（扣除副产品收入前）为208.2美分，2024年同期为213.3美分[59] - 2025年前六个月每磅铜的运营现金成本（扣除副产品收入后）为69.9美分，2024年同期为91.4美分[59] 财务数据关键指标变化 - 现金流和资本支出 - 2025年第二季度经营活动产生的现金流为9.768亿美元，同比增长1.5%[45] - 2025年第二季度资本支出为2.357亿美元，同比下降29.0%[45] - 上半年资本支出5.535亿美元，占净利润的28.4%，同比微增1.4%[7] - 2025年第二季度股息支付为5.574亿美元，同比增长16.7%[43] 财务数据关键指标变化 - 其他财务数据 - 截至2025年6月30日，公司现金及现金等价物为33.349亿美元，同比增长78.0%[44] - 截至2025年6月30日，公司总资产为195.547亿美元，同比增长10.0%[44] 业务线表现 - 铜业务 - 2Q25铜产量环比下降1.4%至239,980吨，墨西哥业务产量下降2.5%[2] - 2025年上半年铜产量48.3万吨，同比下降0.2%[42] - 2025年第二季度铜总产量为5.104亿磅，2024年同期为5.132亿磅[59] - 2025年前六个月铜总产量为10.221亿磅，2024年同期为10.24亿磅[59] 业务线表现 - 钼业务 - 2Q25钼产量同比增长3.5%，但La Caridad矿产量下降0.5%[1] - 2025年上半年钼产量1.56万吨，同比增长5.9%[42] 业务线表现 - 锌业务 - 2Q25锌产量同比飙升56%至45,899吨，主要受Buenavista锌选厂产量增长126.3%驱动[2] 业务线表现 - 白银业务 - 2025年上半年白银产量1,142.6万盎司，同比增长14.6%[42] 副产品收入 - 2025年第二季度副产品收入为7.559亿美元，2024年同期为7.164亿美元[59] 金属价格表现 - 2025年二季度铜平均价格：LME 4.32美元/磅（同比-2.3%），COMEX 4.72美元/磅（同比+3.7%）[39] - 2025年二季度黄金均价3,279.16美元/盎司，同比上涨40.3%[39] 项目投资与开发 - Tia Maria项目预算18.02亿美元，预计投产后前20年贡献38亿美元税收[14] - Los Chancas项目预计投资26亿美元，年产铜13万吨、钼7500吨[18] - Michiquillay项目预计投资25亿美元，投产后年产量22.5万吨铜[22] - El Arco铜矿项目拥有硫化物矿石储量12.3亿吨，平均品位0.40%，浸出材料储量1.41亿吨，平均品位0.27%[26] - El Pilar铜矿项目拥有3.17亿吨矿石储量，平均铜品位0.249%，预计年产阴极铜3.6万吨[28] ESG表现 - 2024年公司39%的电力消耗来自可再生能源，工伤事故率较2023年下降24%[30] - 公司在FTSE4Good指数中的ESG得分比有色金属行业平均水平高60%[31] - Tía María项目已创造1,376个就业岗位，其中802个（58%）由当地居民担任，占Tambovalley地区经济活跃人口的11%[34] EBITDA表现 - 2025年第二季度调整后EBITDA为17.909亿美元，较2024年同期的17.97亿美元略有下降[56] - 2025年前六个月调整后EBITDA为35.365亿美元，2024年同期为32.147亿美元[56]

股价表现 - 最新收盘价97.11美元 单日下跌1.1% 表现逊于标普500指数0.02%涨幅 道指跌0.14% 纳指涨0.33% [1] - 此前四个交易日累计下跌4.21% 表现落后基础材料板块4.33%涨幅和标普500指数4.93%涨幅 [1] 季度业绩预期 - 分析师预计季度每股收益1.07美元 同比下降12.3% [2] - 预计季度营收30.2亿美元 同比下降3.25% [2] 全年业绩展望 - 全年每股收益预期4.63美元 同比增长6.93% [3] - 全年营收预期123.8亿美元 同比增长8.24% [3] 分析师预期调整 - 过去一个月共识EPS预期上调1.62% [5] - 预期修正反映短期业务趋势变化 正面修正显示分析师对业务表现和盈利潜力有信心 [3] 估值水平 - 远期市盈率21.19倍 低于行业平均的21.81倍 [6] - PEG比率2.52倍 显著高于非铁金属矿业行业平均的0.81倍 [6] 行业地位 - 所属非铁金属矿业行业在Zacks行业排名中位列第44位 处于所有250多个行业的前18% [7] - 行业排名前50%的组别表现优于后50% 超额幅度达2比1 [7] 投资评级 - 当前Zacks评级为3级(持有) [5] - Zacks 1评级股票自1988年以来年均回报率达25% [5]

摩根士丹利评级调整 - 摩根士丹利将麦克莫兰铜金(FCX US)评级从"增持"下调至"持有" 目标价54美元 [1] - 摩根士丹利将泰克资源(TECK US)评级从"增持"下调至"持有" 目标价44美元 [1] - 摩根士丹利将南方铜业(SCCO US)评级从"持有"下调至"减持" 目标价99美元 [2] - 摩根士丹利将Nexa Resources(NEXA US)评级从"持有"下调至"减持" 目标价5美元 [2] 铜行业分析 - 覆盖的铜股票自4月8日以来表现比LME铜价高出28个百分点 风险回报比吸引力下降 [1] - LME铜价将面临盘整期或小幅下跌 因美国第232条进口关税落地及厂商囤货需求减弱 [1] - 南方铜业估值相对历史水平过高 溢价高于行业平均水平 [2] 公司具体分析 麦克莫兰铜金(FCX US) - 仍具上涨空间 受益于高Comex铜敞口和强劲黄金前景 [1] - 短期内缺乏积极催化剂 风险回报比吸引力不足 [1] 泰克资源(TECK US) - 股票估值已提升至与纯铜同行持平 反映发展潜力及自由现金流增长 [1] - 进一步估值提升需Quebrada Blanca扩建项目成功及持续良好业绩 [1] 南方铜业(SCCO US) - 对Comex期货敞口下降 实际定价可能低于同行 因不在美国开采铜矿 [2] Nexa Resources(NEXA US) - 锌价预期悲观 评级下调主因 [2] - Aripuanã项目增产遇挫及矿山运营问题或导致产量目标难以达成 [2]

核心观点 - Southern Copper预计2025年第二季度财报将出现营收和盈利同比下滑，每股收益预期为1.06美元(同比-13.1%)，营收预期为30.1亿美元(同比-3.5%) [1][3] - 实际财报数据与市场预期的差异可能显著影响股价短期走势 [1][2] - 公司过去四个季度中有三次超出盈利预期，最近一次季度盈利超出预期5.31% [13][14] 盈利预期 - 过去30天内分析师集体下调季度EPS预期14.96%，反映行业环境变化 [4] - Zacks共识预期与最准确预期一致，盈利ESP指标为0%，结合Zacks排名第3，难以预测本次能否超预期 [12] - 历史数据显示盈利超预期股票中70%具备正ESP+Zacks排名1-3的组合，但本次不满足该条件 [10][12] 市场反应机制 - 盈利超预期可能推动股价上涨，但需结合管理层电话会披露的业务可持续性判断 [2] - 股价变动不完全取决于盈利是否达标，其他未预见因素也可能产生影响 [15] - Zacks盈利ESP模型通过追踪分析师最新修正数据来预测实际盈利偏离共识的程度 [7][8][9] 历史表现 - 上季度实际EPS为1.19美元，超出预期1.13美元5.31% [13] - 过去四个季度盈利超预期率达75% [14] - 当前缺乏明确信号表明本次财报会延续超预期趋势 [12][17]

股价表现 - Southern Copper最新收盘价为10451美元，单日下跌128%，表现逊于标普500指数（下跌079%）和道琼斯指数（下跌094%）[1] - 过去一个月公司股价累计上涨1069%，同期基础材料板块上涨452%，标普500指数上涨522%[1] 财务预期 - 公司即将公布的季度EPS预期为109美元，同比下滑1066%，季度营收预期为29亿美元，同比下滑686%[2] - 全年EPS预期为475美元（同比增长97%），全年营收预期为1221亿美元（同比增长682%）[3] 估值指标 - 公司当前远期市盈率为223，低于行业平均的2325[7] - 公司PEG比率为237，显著高于非铁金属矿业089的行业平均水平[8] 行业地位 - 非铁金属矿业在Zacks行业排名中位列第69名，处于所有250多个行业的前28%分位[9] - Zacks行业排名显示前50%行业的平均表现是后50%行业的两倍[9] 分析师预期 - 过去一个月Zacks共识EPS预期上调835%[6] - 公司当前Zacks评级为3（持有）[6] - 分析师预期调整通常反映短期业务动态变化，正面修正表明对公司盈利潜力的信心[4]

业绩总结 - 2024年第四季度净销售额为27.84亿美元，同比增长21%[22] - 2024年第四季度EBITDA为15.07亿美元，同比增长43%[22] - 2024年第四季度净收入为7.94亿美元，同比增长78%[22] - 2024年第四季度现金成本为0.96美元/磅，同比下降23%[22] 生产数据 - 2024年铜产量为238,888吨，同比下降5%[19] - 2024年银产量为6,994千盎司，同比增长155%[20] 资本投资与项目 - 2024年资本投资项目包括Tía María（18亿美元，年产12万吨铜）和El Arco（29亿美元，年产19万吨铜）等[34] 环境与社会责任 - 2024年公司在环境、社会和治理（ESG）方面的表现被评为矿业和金属行业中248家公司中最佳之一[37] - 2024年员工事故率下降28%[39] 股东回报 - 2024年公司年度股息收益率为4.6%[48]

业绩总结 - 2024年第二季度净销售额为31.18亿美元，同比增长36%[23] - 2024年第二季度EBITDA为17.97亿美元，同比增长61%[23] - 2024年第二季度净收入为9.50亿美元，同比增长74%[23] - 2024年第二季度运营成本为15.11亿美元，同比增长8%[23] 生产数据 - 2024年第二季度铜产量为242,474吨，同比增长7%[19] - 2024年第二季度银产量为7,654万盎司，同比增长8%[21] - 2024年第二季度钼产量为29,419吨，同比增长21%[21] - 2024年第二季度现金成本为0.76美元，较2023年第二季度下降32%[23] 未来展望 - 公司预计2024年市场将出现铜的供需缺口[15] - 公司计划在多个项目上投资，预计将增加156,000吨铜的产量[30]