美国政府停摆与经济影响 - 美国总统特朗普签署法案结束持续43天的史上最长政府停摆 多个联邦部门通知员工于11月13日返岗复工 [1] - 特朗普称此次政府停摆造成约1.5万亿美元经济损失 全面评估其影响尚需数周乃至数月 [1] - 受政府停摆拖累 国际货币基金组织预计美国第四季度GDP增速将低于此前预测的1.9% [1] 美国关键经济数据与货币政策 - 受政府停摆影响 美国劳工统计局未能如期发布10月消费者物价指数报告 9月就业报告或将于下周部分发布但仅包含新增就业岗位数不含失业率 [2] - 美联储官员卡什卡利反对上一次降息但尚未决定12月行动 穆萨勒姆和哈马克强调应谨慎对待进一步降息主张维持利率 戴利认为12月是否降息为时过早 [2] - 美国10月零售销售月率和PPI数据将于日内21:30发布 [7] 全球金融市场表现 - 美国股市主要指数下跌 道琼斯工业指数下跌1.65%报47457.22点 标准普尔500指数下跌1.66%报6737.49点 纳斯达克综合指数下跌2.29%报22870.36点 [3] - 美国国债收益率全线上涨 2年期美债收益率上涨2.91个基点报3.591% 10年期美债收益率上涨5.18个基点报4.121% 30年期美债收益率上涨4.77个基点报4.712% [3] - 商品市场方面 COMEX黄金期货下跌0.93%报4174.5美元/盎司 COMEX白银期货下跌2.30%报52.23美元/盎司 美油主力合约上涨0.19%报58.6美元/桶 [4][5] 国际金融合作与监管动态 - 香港金融管理局正式推出EnsembleTX平台 标志着在可控环境下开展代币化存款与数码资产真实交易迈入实践阶段 [1] - 新加坡金融管理局计划于明年启动代币化MAS票据发行试点 并同步制定稳定币监管法规 [1] - 欧洲金融稳定官员正探讨整合非美央行持有的美元储备 拟建立独立于美联储的流动性支持机制 [2] 其他主要经济体经济表现 - 英国第三季度GDP环比微增0.1% 其中9月单月经济萎缩0.1% 服务业小幅增长难抵制造业急剧下滑 [2] - 欧元区第三季度GDP年率修正值和季调后就业人数季率初值等数据将于日内18:00发布 [7]

公司动态 - 中国银行（香港）在香港金融管理局Ensemble项目试行阶段完成两项生产验证 [2] - 完成首笔以代币化存款认购港元货币市场基金代币化类别 [2] - 成为首家银行完成代币化存款转账至其他银行的交易 [2] - 公司利用其全新搭建的区块链基建将客户存款代币化 [2] - 成功实现代币化存款与港元货币市场基金代币化类别的同步实时交收 [2] - 通过Ensemble项目的互通平台完成多笔代币化存款跨机构转账交易 [2] - 公司成功搭建自有的区块链平台并接入香港金管局Ensemble基建 [2] - 进行了代币化存款和代币化资产的发行与交易 [2] 战略与展望 - 公司未来将进一步探索金融资产代币化 [2] - 将在安全托管相关资产的基础上稳步推进传统金融资产的代币化应用 [2] - 致力于助力代币化生态系统的完善 [2] - 探索代币化对实体经济发展的价值 [2] - 助力香港金融科技创新 [2]

项目概述与阶段 - 香港金融管理局于11月13日宣布推出EnsembleTX，标志着Ensemble项目正式进入试行阶段 [1] - EnsembleTX将于2026年持续运行，为下一阶段创新奠定坚实基础 [1] - 此里程碑标志着香港在将代币化存款及数码资产用于可控的试行环境中进行真实交易迈出重要一步 [1] 技术实施与结算机制 - 代币化存款交易的跨行结算将首先通过港元实时支付结算系统进行 [1] - 试行环境将逐步升级优化，以支持代币化央行货币进行24/7全天候结算 [1] - EnsembleTX建基于2024年8月启动的Ensemble项目沙盒试验的成果，该沙盒已让业界先行者使用实验型代币化存款对数码资产交易结算用例进行端对端测试 [1] 初期应用重点 - EnsembleTX初期将聚焦于推动市场参与者在代币化货币市场基金交易中使用代币化存款，以实时管理流动性与资金需求 [1] - 在试行阶段中，香港金管局、代币化存款银行及业界先行者旨在实现更快速、透明且高效的真实代币化交易结算 [1] 合作与监管支持 - 香港金管局与香港证监会作为关键合作伙伴及Ensemble项目架构工作小组的重要成员将继续紧密合作，推动代币化技术在金融业内多样资产类别、用例及领域的进一步实际应用 [2] - 香港证监会承诺与香港金管局及市场参与者携手前进，充分发挥EnsembleTX的潜力以推动进阶的代币化用例 [2] 战略意义与行业影响 - EnsembleTX标志着代币化旅程从概念验证升级为真实交易，是创新与实践的结合 [2] - 该项目凸显香港在塑造区域乃至全球未来数码金融的先驱角色 [2] - 实现代币化投资产品的规模化发展，互通性是关键所在，EnsembleTX是迈向此目标的重要一步 [2]

文章核心观点 - 香港金管局公布“金融科技2030”愿景 旨在将香港发展为稳健、有韧性与前瞻性的国际金融科技枢纽 该愿景聚焦四大重点领域 统称“DART” 涵盖超过40个具体项目 [1][2] 构建新一代数据及支付基建 - 香港金管局将发展稳健且面向未来的基建 以支援安全、高效及可扩展的数据共享 [1] - 香港金管局将加强跨境支付互联 为企业开拓信贷渠道、促进贸易融资 并为市民提供更个人化的金融服务及更便捷的跨境汇款 [1] 支持业界全方位应用人工智能 - 香港金管局将推出全新“AI2”策略 推动金融业全面并负责任地应用人工智能 [1] - 香港金管局将与业界合作 构建可共享和扩展的人工智能基础设施以及金融业专用模型 旨在提升银行服务的普及、便捷及个性化 [1] 强化业务及科技韧性并为量子电脑时代做好准备 - 香港金管局将为金融科技网络安全制订全新的认证架构 并透过实时分析建立新的预警系统以加强金融体系稳健 [2] - 香港金管局将推动业界为“后量子密码学”PQC做好准备 并构建具备抗量子能力的基础设施以保障金融服务安全 [2] 促进金融代币化 - 香港金管局将推进现实世界资产包括金融资产代币化 并将代币化政府债券的发行恒常化 同时探讨外汇基金票据及债券代币化的可行性 [2] - 资产在区块链上的结算将透过数码港元、代币化存款及受监管的稳定币等新型数码货币实现 [2] - 香港金管局即将推出Ensemble项目试点计划以支持真实交易 并继续与业界持份者及其他央行合作培育创新代币化用例 [2]

新一代数据及支付基建 - 香港金管局将发展稳健且面向未来的数据及支付基础设施，以支持安全、高效及可扩展的数据共享 [1] - 计划加强跨境支付互联，为企业开拓信贷渠道、促进贸易融资，并为市民提供更个人化的金融服务及更便捷的跨境汇款 [1] 人工智能应用 - 香港金管局推出全新AI²策略，推动香港及地区金融业全面并负责任地应用人工智能 [1] - 将与业界合作构建可共享和扩展的人工智能基础设施以及金融业专用模型 [1] - 旨在通过应用人工智能提升银行服务的普及性、便捷性及个性化，同时维持透明度与责任感以维护公众信任 [1] 业务及科技韧性 - 香港金管局将采取积极措施加强金融体系稳健性，包括为金融科技网络安全制订新的认证架构 [2] - 计划通过实时分析建立新的预警系统，并推动业界为后量子密码学做好准备 [2] - 将构建具备抗量子能力的基础设施，以保障量子电脑时代的金融服务安全 [2] 金融代币化 - 香港金管局计划进一步推进现实世界资产（包括金融资产）的代币化，以促进香港的代币化生态系统 [2] - 金管局将带头示范资产代币化，如将代币化政府债券的发行恒常化，并探讨外汇基金票据及债券代币化的可行性 [2] - 资产在区块链上的结算将透过新型数码货币实现，包括数码港元、代币化存款及受监管的稳定币 [2] - 即将推出Ensemble项目试点计划以支持真实交易，并与业界持份者及其他央行合作培育创新代币化用例 [2]

项目核心观点 - 渣打香港、贝莱德及万事达卡完成了香港金管局"数码港元"先导计划第二阶段的试验，探索模拟"数码港元"在端到端代币化基金认购及赎回中的应用 [1] - 试验旨在研究在价值链中使用新型数码货币以提升效率的可行性及可能遇到的挑战 [1] 项目参与方与试验内容 - 项目参与方包括渣打香港、贝莱德、万事达卡以及代币化服务供应商Libeara [1] - 试验探索了模拟"数码港元"于端到端代币化基金认购及赎回的应用 [1] 代币化基金应用的优势 - 对基金分销商：数码货币可提供更高灵活性、更快完成结算，通过即时交收实现T+0的认购和赎回 [1] - 对基金发行商：数码货币可改善客户体验、延长交易期限、缩短结算时间，提供更透明的交易状态，容许持有零碎基金单位及提供灵活的分销框架 [1] - 对支付网络供应商：使用区块链技术的支付网络供应商（如万事达卡的多代币网络MTN）在使用"数码港元"和代币化存款时可实现接近实时的结算，扩展生态系统发展 [1] - 对基金代币化服务供应商：代币化容许客户持有零碎基金单位，运用传统和数码渠道扩大投资者接触此类投资的机会 [1] 实现主流应用需解决的挑战 - 持续估值挑战：为实现即日结算，需要从日终定价转向实时净资产价值计算 [2] - 营运转型需求：需重新设计整个基金周期的营运模式，加强流动性风险监控、现金流预测、管治及风险管理框架 [2] - 互通性和网络整合：需建立统一标准以连系价值链和本地及跨境支付网络中各持份者，同时符合各地要求 [2] - 监管标准：需在保管数据私隐和结算方面保持一致标准，以强化机构和投资者的信心 [2]

美联储政策转向 - 美联储对加密货币的态度发生根本转变，不再将其视为边缘威胁，而是作为未来支付体系的关键组成部分进行探讨 [1] - 美联储理事克里斯托弗·沃勒明确表示，DeFi行业不再被视为可疑或受到嘲笑，美联储将积极拥抱支付创新 [1][22] - 美联储提出"精简版主账户"概念，为非银行支付公司提供基础支付服务，审批流程更快但功能受限，稳定币发行商和加密支付公司有望直接接入美联储支付系统 [1][26][27] 市场影响与行业反应 - 受美联储讲话提振，比特币当天上涨2%，市场对美国数字金融监管松绑反应积极 [3] - 来自Chainlink、Circle、Coinbase、谷歌、贝莱德、摩根大通等机构高管与美联储面对面交流，反映出美国金融体系正加速向数字化、智能化转型 [5] - 美联储支付创新大会聚集了100位私营部门创新者，公司类型包括银行、资产管理公司、零售支付公司、科技公司以及加密原生金融科技公司 [25] AI与支付的融合 - ARK Invest首席执行官Cathie Wood提出，AI驱动的"代理支付系统"将开启"Agent商业"时代，AI能代表用户自主做出金融决策 [3] - 预计AI与区块链将共同释放巨大生产力，未来五年美国实际GDP增速有望达到7% [3][8] - 谷歌云Web3策略主管指出，AI代理无法开设传统银行账户，但可以拥有加密钱包，稳定币的可编程性完美契合AI驱动的自动化微交易和机器对机器结算场景 [5] 稳定币与代币化存款 - 与会者共识认为AI代理的普及需要一种全新的金融基础设施，而稳定币是天然的解决方案 [5] - 代币化存款被视为银行内现金的数字表示，好处包括成本效率、速度和流动性优化，而稳定币被视为银行外的现金，可跨多条链和系统流动 [54] - Coinbase首席财务官提供运营效率佐证，处理等量法币交易需要15人花费三天，而处理加密交易仅需1人半天即可完成 [5] 技术基础设施与互操作性 - Chainlink为全球约70%的DeFi提供数据支持，在以太坊等顶级链上占比超过85%，同时也是资本市场最大的桥接技术提供商之一 [33] - Fireblocks为超过2500家金融机构提供数字资产基础设施，其网络帮助协调超过100条区块链上的结算，今年将有超过5万亿美元的数字资产价值通过其基础设施转移 [35] - 互操作性挑战包括将现有系统与区块链同步，以及满足会计、合规、身份监管等要求，需要创建混合系统来满足新旧要求 [39] 传统金融与DeFi融合 - 纽约梅隆银行每天清算2.5万亿美元的支付，触及全球约20%的可投资资产，正在将传统和数字资产通道集成到一个应用程序中 [46] - Fireblocks创建了在无需许可的DeFi之上的许可层级，为机构客户解决合规问题，并与监管机构合作巩固围绕合规的方法 [48] - 传统金融机构接入DeFi的主要障碍被识别为知识差距和执行能力问题，而非纯粹的技术问题 [50] 行业效率与成本优势 - Coinbase预计到年底将有半数代码由AI机器人编写，展示了AI与加密技术结合带来的效率提升 [5] - 传统银行系统处理变更管理需要几周或几个月，而区块链分叉需要在60分钟内更新所有节点，突显了传统IT流程需要发展以适应新技术 [43] - 在消费者钱包中使用稳定币进行日常支付的用例目前尚不成熟，但跨国支付和机构间的稳定币使用已经开始显现 [40]

行业动态与主要参与者 - 十家全球主要银行联合探索发行与G7主要货币1:1挂钩的稳定币 包括美国银行 高盛 花旗 德意志银行 瑞银 三菱日联金融集团 巴克莱银行 道明银行 桑坦德银行以及法国巴黎银行[1] - 项目处于早期阶段 重点验证稳定币在跨境支付 清算及资产流通中的实质作用[1] - 欧洲另一个由九家银行组成的财团计划推出欧元稳定币项目 显示该领域竞争加剧[2] 市场背景与驱动因素 - 传统金融机构正重新评估稳定币在未来货币体系中的角色 背景包括美国总统特朗普表态支持加密行业及主流加密货币价格回升[2] - 摩根士丹利自10月15日起向所有客户开放加密货币基金投资渠道 此前该渠道仅限于净资产超过150万美元的高净值客户[3] 稳定币市场现状 - 目前约九成稳定币交易用于加密市场内部流动 仅约6%的交易与真实商品或服务支付相关[2] - 泰达币主导稳定币市场 流通量达1790亿美元 占全球稳定币市场总规模的近六成[2] - 法国兴业银行通过旗下数字资产子公司发行了首个美元稳定币 但流通规模仅约3060万美元[2] 监管态度与潜在挑战 - 英国央行行长贝利警告 由商业银行发行的稳定币可能会削弱传统银行体系在支付与结算中的核心地位[2] - 欧洲央行行长拉加德表示 私人机构发行的稳定币可能对货币政策与金融稳定构成风险[2] 未来发展方向 - 部分银行高管认为未来更具潜力的方向在于"资产代币化" 即将存款 债券 股票等传统金融资产以区块链形式数字化[3] - 花旗集团首席执行官表示"代币化存款"可能比稳定币更具战略意义 但各类试点项目的推进速度仍慢于预期[3]

英格兰银行监管政策转变 - 英格兰银行计划对拟议的稳定币持仓上限政策给予豁免 允许部分机构尤其是需要持有大量稳定币的加密货币交易所获得上限豁免 [1] - 该行还计划允许企业在"数字证券试验沙盒"环境中使用稳定币作为结算资产 此举被视为行长贝利态度软化的信号 [1] - 此前英国监管部门拟对稳定币实施严格持仓限制 个人持币上限为2万英镑 企业上限为1,000万英镑 该政策预计将在今年底前正式发布咨询文件 [1] 市场反应与行业观点 - 市场人士认为若上限政策实施豁免将标志着英格兰银行态度的根本转变 [2] - 业界批评过于强硬的监管立场可能"扼杀创新"并促使资本、流动性与人才外流 英国数字金融平台Greengage首席执行官表示若英国再犹豫一年 资金、人才和投资将流向纽约而非伦敦 [2] - 企业普遍认为稳定币持仓上限"不切实际且难以执行" 稳定币公司Ubyx Inc创始人批评英国政策思路停留在'安全第一' 而美国政策是基于国家利益 [3] 稳定币市场现状与潜力 - 稳定币是一种与法定货币挂钩由高流动性资产一比一支持的加密货币 [2] - 根据彭博情报预测到2030年全球稳定币年度支付总额可能超过50万亿美元 [2] - 当前全球约3,030亿美元的稳定币流通量中仅有约58.1万美元与英镑挂钩 而欧元稳定币的流通规模达到4.68亿美元 反映出英国在该领域明显落后 [2] 国际竞争与战略考量 - 美国特朗普政府已推出《天才法案》确立美元稳定币监管框架 美国财政部长强调其立法核心目标是强化美元的全球储备货币地位 [1][3] - 由于稳定币以美元计价并持有美债作为储备 其快速扩张有望在传统债券买家退场的背景下创造对美国国债的额外需求 [3] - 有分析指出若英国忽视稳定币的潜在优势可能错失在国债收益率高企背景下增加政府债券需求的机会 [3] 替代方案与潜在机遇 - 英国银行业上月启动了"代币化存款"实测项目 这一方向是贝利更为支持的路径 代币化存款是指以数字代币形式代表商业银行存款所有权 可加速交易并减少欺诈风险 [3] - 政策顾问公司Markets Evolution创始人表示若英国政府需要大量投资与基建支出并依赖公共借贷融资 推动受监管的英镑稳定币不仅能促进创新还能为政府债务创造新的需求 [4]

项目进展 - 英国多家大型银行包括汇丰银行、NatWest、劳埃德银行已启动试点项目，利用代币化存款通过在线市场进行支付[1] - 试点项目还吸引了巴克莱银行、英国全国建房互助会和桑坦德银行参与，试点将持续至2026年年中[3] - 除支付场景外，试点还将测试代币化存款在转按揭流程以及数字资产结算中的应用[3] 技术优势与定义 - 代币化指将存款、股票、债券等资产转化为数字形式并存储在区块链上，支持者认为该技术能让交易更快捷、成本更低且安全性更高[1] - 代币化技术让银行得以在创新的同时确保支付活动始终处于受监管的银行体系之内，实现创新与风险防控的平衡[3] - 汇丰银行高管指出代币化存款在跨境交易领域前景最为广阔，许多客户在该领域有强烈需求[3] 监管态度与行业观点 - 英国央行行长贝利呼吁应优先发展存款代币化技术而非稳定币[1] - 英国央行已明确表示银行可在现有监管框架内开展存款代币化的试验探索，尽管英国金融行为监管局预计要到2026年底才会敲定稳定币监管细则[2] - 花旗集团首席执行官在7月曾表示代币化存款的重要性或许要高于稳定币[2] 技术挑战与解决方案 - 汇丰银行高管指出此前代币化存款未能充分发挥潜力的核心问题在于不同金融机构间的代币化存款无法实现交互，而此次新试点恰好解决了这一关键难题[3] - 一位英国银行业高管指出尽管代币化存款缺乏稳定币那样的品牌辨识度，但仍是一项重要的技术升级[2]